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Édition 984 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
La Bourse de Paris ira chercher les 4300-4400 points pour reprendre sa marche haussière.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Eurotunnel : AG reportée.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Gouffre sans fin ?
Le groupe Le Monde a perdu 27,9 millions d’euros en 2005, soit encore un rythme de 2,5 millions d’euros par mois. Malgré les recapitalisations, le groupe a encore 66 millions d’euros de dette nette à fin 2005 et l’augmentation du chiffre d’affaires semble impossible, sauf croissance externe dans la presse régionale (apport des quotidiens régionaux d’Hachette).
Le Joker de Mittal.
Les Mittal devraient faire une nouvelle offre aux actionnaires d’Arcelor, portant à 42 euros la partie cash de l’offre et offrant de tomber à moins de 40% de l’actionnariat du nouvel ensemble si les actionnaires préfèrent l’échange à 100%.
LVMH cherche des vignes.
Le groupe LVMH a beau posséder déjà plus de 2 000 hectares de vignes en Champagne, soit la moitié des terres viticoles détenues par les "maisons", il cherche à récupérer des vignobles, afin de faire face à l’augmentation de ses ventes en cuvées de prestige, alors qu’il ne reste que 1 000 hectares à planter sur le plafond de 33 000 de l’AOC. Le raisin est monté entre 5 et 6 euros le kg, il en faut 2,8 kg par bouteille.
Le neuf tire la construction.
Le chiffre d’affaires de la construction de logements neufs, de bureaux, de commerces et de bâtiments industriels fut de 54,7 milliards d’euros en 2005, +5,9% sur 2004. La croissance 2006 serait comprise entre +8% et +9%. Les mises en chantier de logements seront de 420 000 contre 302 000 en 2002.
Le retour de Berlusconi... en France.
Avec la défaite (de justesse) électorale, on avait oublié que Berlusconi était surtout un géant des média. Son groupe de presse, Mondadori, est sur le point de racheter Emap France (Closer, Télé Star...).
Rémy Cointreau monte en marges.
L’exercice 2005/2006 (clos en mars) aura permis à Rémy Cointreau de porter de 17% à 18,7% sa marge opérationnelle courante, le résultat net grimpe de +56% à 77,8 millions d’euros, sur 798,3 millions de CA. Cognac, Champagne et liqueurs permettent ce résultat et rendent Rémy-Cointreau très optimiste pour 2006/2007.
Le site trompeur de Leclerc.
Alors que E. Leclerc avait lancé une tapageuse campagne pour faire croire qu’il était "le moins cher" via un faux site comparatif de prix (sans aucun détail), le Tribunal de commerce de Paris vient de lui donner une double claque. Le site doit être fermé, la décision doit être publiée... et Carrefour récupère 30 000 euros pour ses frais.
L’A330-ravitailleur "Américain".
C’est Northrop Grumman qui présente l’offre d’Airbus aux sénateurs US. L’avionneur européen EADS projette de construire ses A330-ravitailleurs dans une usine à Mobile, dans l’Alabama, à un coût 35 à 40% inférieur aux propositions de Boeing.
L’Inde veut 126 chasseurs !
Avec le temps, Dassault pourrait répondre aux appels d’offres et moins compter sur les négociations de gré à gré. L’armée indienne a besoin de 126 chasseurs, Dassault pouvant présenter ses Rafale ou une version améliorée du Mirage 2000 !
Revendre les vieux outils ?
La norme Euro 3 n’est plus en vigueur en Europe. Renault Trucks (filiale de Volvo AB, détenu à 20% par Renault) a conçu des moteurs diesel Euro 4 tout neufs, avec une consommation moindre. L’outillage pour faire 25 000 à 30 000 moteurs diesel d’ancienne génération pourrait être revendu au russe Rusprom Avto (Gaz, Volga...).
Accor lève des sous.
Accor ne gardera que 6% du capital de Club Med, mais la mise en commun des achats et d’autres coopérations vont permettre de conserver comme "super-dividende" 20 millions d’euros d’avantages et de synergies chaque année. Accor va vendre d’autres actifs pour se développer.
La Smart cherche son salut aux USA.
Alors que l’objectif de vente n’a jamais été atteint sur la première génération des petites Smart, Daimler-Chrysler compte vendre 40 000 à 50 000 des nouvelles Smart Fortwo (lancement en septembre) dès 2007 et chaque année aux USA. La hausse du prix du carburant ouvre une niche dans les zones urbaines, avec des frais modestes.
Vonage contesté.
Le groupe américain de téléphonie gratuite sur internet Vonage aurait placé 4,2 millions de ses titres (à 17 dollars) auprès de ses "clients"... qui ont eu un plongeon de 30% le jour de l’introduction. Faute de payer le service, ils voient leurs économies baisser.
Onet reste une entreprise de famille.
La restructuration capitalistique d’Onet (1,015 milliard d’euros de CA) va aboutir à donner 43,88% du capital chacune aux deux familles héritières du fondateur, Hippolyte Reinier. Tout en étant "pactées", les deux branches vont pouvoir gérer leur patrimoine de manière distincte, pour la partie hors Onet, une affaire prospère.
L’Italie va serrer la ceinture.
Le vieillissement de la population italienne fait que les dépenses de santé (6,7% du PIB en 2005) vont passer à 8,1% du PIB d’ici à 2050. Les dépenses de santé sont de la responsabilité des régions en Italie. Les régions déficitaires vont augmenter les impôts sur les sociétés comme les revenus. Prodi doit trouver 28 milliards d’euros d’économies budgétaires d’ici à dix huit mois pour arriver aux critères de l’Euro.
Enel se venge.
Alors que le projet d’OPA d’Enel sur Suez semble tourner court, le groupe italien vient de dépenser 820 millions d’euros pour 67,5% du distributeur roumain d’électricité Muntenia Sud, convoité par Gaz de France, déjà propriétaire de 51% de Distrigaz Sud, en Roumanie aussi.
Maroc Télécom mise sur la TV.
Avec le cryptage nouveau des chaînes du bouquet TPS, tout le Maghreb est privé de la coupe du monde de football. Maroc Télécom en profite pour lancer sa TV par Adsl, en s’appuyant sur les chaînes thématiques de sa cousine Canal+. Le piratage des nouveaux procédés de cryptage (aléatoire) est très difficile, et les cartes pirates courrent le risque d’être grillées à distance par TPS.
Vers la fin de la marque AGF.
Axa et Generali ont des marques mondiales. Allianz opère toujours sous des dénominations différentes. En France, le groupe voudrait en terminer avec la marque AGF, mais Allianz sonne trop "panzer".
Les mesures à scandale.
Pour vendre ses gros 4x4, General Motors propose à ses clients de Californie et de Floride de leur rembourser la différence entre le prix de l’essence payée (sans limitation de kilométrage) d’ici à fin 2007, au delà de 1,99 dollar le gallon (de 3,78 litres). Plus raisonnables, 37% des Américains songent à troquer leurs gros engins contre des berlines plus sobres, ce qui pourrait faire l’affaire de Peugeot, qui est fin prêt pour son retour aux USA en 2008.
Suzuki intègre Nissan.
Les gammes Suzuki et Nissan vont converger. La filiale de Renault va fournir un minispace à Suzuki fin 2006 et, en 2008, un pick-up pour les Etats-Unis. En Europe, Suzuki fabriquera un petit véhicule pour Nissan, style Wagon-R (ou version Opel Agila).
Le Club Med rouvre à la Martinique.
Avec seulement 3 millions d’euros sortis de sa poche, le Club Med a fait pour 50 millions d’euros d’investissements en Martinique pour son village Les Boucaniers, rénové et désormais exploité par une entreprise locale.
Direct... la publicité.
Alors que le résultat net de Direct Assurance (filiale d’Axa) n’a été que de 10,5 millions d’euros en 2005 (sur 216 millions de CA), la publicité a vu ses dépenses grimper de +41% à 12 millions.
Jaguar peine dans ses diesel.
Les ventes de Jaguar X-Type, S-Type et XJ auraient dû être fortement augmentées avec le lancement des versions diesel, dont l’excellent V6 HDi qui fait merveille pour propulser la très légère XJ en aluminium... Ce n’est le cas, ni en Allemagne, ni dans le reste de l’Europe. Ford renonce à espérer vendre 200 000 Jaguar par an dans le monde.
Axa vend sa réassurance.
Après avoir cédé il y a déjà plusieurs années ses parts dans la Scor, Axa a vendu sa filiale Axa Re à Paris Re holding, avec 120 millions d’euros de plus-value, somme pour partie réinvestie dans 4% (coût 40 à 45 millions) du capital de Paris Re.
Le retour à la santé de Gyma.
Avec la vente de Ducros, naguère, la famille éponyme s’était trouvée inactive. Elle a créé Gyma, pour rester dans les sauces et épices. Après une mauvaise passe il y a trois ans, Gyma a retrouvé les bénéfices en 2005 et compte bien sur ses innovations (mayonnaise à 4% de matière grasse...) pour dépasser vite les 100 millions de CA et dégager de vraies marges, chaque année.
Le doublement de PSA en Russie.
Au cours des quatre premiers mois de 2006, PSA Peugeot Citroën a vendu 7 100 voitures particulières et utilitaires en Russie, un presque doublement sur les chiffres de 2005, 1,5% d’un marché qui augmente de 14,3%. PSA songe à fabriquer sur place des C4 et C4 Triomphe (avec coffre), ces dernières étant aussi fabriquées en Chine et en Argentine.
Offensive ibérique (suite).
Le promoteur espagnol Inmocaral lance une OPA à 3,7 milliards d’euros sur Colonial, société foncière ibérique qui avait déjà acquis la SFL en France.
Orange vise l’Autriche.
Les 17,45% détenus par France Télécom dans Connect One, troisième opérateur de téléphonie mobile en Autriche, devraient servir de base pour un rachat conjoint entre Orange et le fonds Carlyle, l’Autriche deviendrait la base pour un retour en Allemagne, via le sud et la riche Bavière.
Vinci quitte le somptuaire.
La période où les géants du BTP pouvaient être dispendieux afin de flatter les dirigeants au moins autant que les clients potentiels est-elle terminée ? Au moment où Bouygues revient dans Paris, avenue Hoche, Vinci va vendre l’hôtel particulier de la rue Balzac pour revenir à Rueil-Malmaison.
Fiat veut remonter dans Ferrari.
Fiat veut racheter une participation de 29% détenue par Mediobanca (et d’autres) qui avaient acheté à Fiat une participation de 34% dans Ferrari pour 775,2 millions d’euros en 2002, à une époque où Fiat traversait une crise. Fiat ne reprendrait que 29% car Mediobanca a revendu en août 5% à Abou Dhabi.
Après un "plus-haut" de 5 300 points, consécutif à un "plus bas" de 2 300 points environ (mars 2003, guerre en Irak), le marché fait une purge salutaire et va chercher un point d’appui à 4 300-4 400 points avant de chercher à retrouver le record
Le projet alternatif des obligataires (une grande partie d’entre eux est constitué d’acheteurs d’avances de stabilisation, cédées par les banques à vil prix et converties en obligations) n’étant pas encore connu, l’Assemblée générale...
Le groupe Le Monde a perdu 27,9 millions d’euros en 2005, soit encore un rythme de 2,5 millions d’euros par mois. Malgré les recapitalisations, le groupe a encore 66 millions d’euros de dette nette à fin 2005 et l’augmentation du chiffre d’affaires semble impossible, sauf croissance externe dans la presse régionale (apport des quotidiens régionaux d’Hachette).
Le Joker de Mittal.
Les Mittal devraient faire une nouvelle offre aux actionnaires d’Arcelor, portant à 42 euros la partie cash de l’offre et offrant de tomber à moins de 40% de l’actionnariat du nouvel ensemble si les actionnaires préfèrent l’échange à 100%.
LVMH cherche des vignes.
Le groupe LVMH a beau posséder déjà plus de 2 000 hectares de vignes en Champagne, soit la moitié des terres viticoles détenues par les "maisons", il cherche à récupérer des vignobles, afin de faire face à l’augmentation de ses ventes en cuvées de prestige, alors qu’il ne reste que 1 000 hectares à planter sur le plafond de 33 000 de l’AOC. Le raisin est monté entre 5 et 6 euros le kg, il en faut 2,8 kg par bouteille.
Le neuf tire la construction.
Le chiffre d’affaires de la construction de logements neufs, de bureaux, de commerces et de bâtiments industriels fut de 54,7 milliards d’euros en 2005, +5,9% sur 2004. La croissance 2006 serait comprise entre +8% et +9%. Les mises en chantier de logements seront de 420 000 contre 302 000 en 2002.
Le retour de Berlusconi... en France.
Avec la défaite (de justesse) électorale, on avait oublié que Berlusconi était surtout un géant des média. Son groupe de presse, Mondadori, est sur le point de racheter Emap France (Closer, Télé Star...).
Rémy Cointreau monte en marges.
L’exercice 2005/2006 (clos en mars) aura permis à Rémy Cointreau de porter de 17% à 18,7% sa marge opérationnelle courante, le résultat net grimpe de +56% à 77,8 millions d’euros, sur 798,3 millions de CA. Cognac, Champagne et liqueurs permettent ce résultat et rendent Rémy-Cointreau très optimiste pour 2006/2007.
Le site trompeur de Leclerc.
Alors que E. Leclerc avait lancé une tapageuse campagne pour faire croire qu’il était "le moins cher" via un faux site comparatif de prix (sans aucun détail), le Tribunal de commerce de Paris vient de lui donner une double claque. Le site doit être fermé, la décision doit être publiée... et Carrefour récupère 30 000 euros pour ses frais.
L’A330-ravitailleur "Américain".
C’est Northrop Grumman qui présente l’offre d’Airbus aux sénateurs US. L’avionneur européen EADS projette de construire ses A330-ravitailleurs dans une usine à Mobile, dans l’Alabama, à un coût 35 à 40% inférieur aux propositions de Boeing.
L’Inde veut 126 chasseurs !
Avec le temps, Dassault pourrait répondre aux appels d’offres et moins compter sur les négociations de gré à gré. L’armée indienne a besoin de 126 chasseurs, Dassault pouvant présenter ses Rafale ou une version améliorée du Mirage 2000 !
Revendre les vieux outils ?
La norme Euro 3 n’est plus en vigueur en Europe. Renault Trucks (filiale de Volvo AB, détenu à 20% par Renault) a conçu des moteurs diesel Euro 4 tout neufs, avec une consommation moindre. L’outillage pour faire 25 000 à 30 000 moteurs diesel d’ancienne génération pourrait être revendu au russe Rusprom Avto (Gaz, Volga...).
Accor lève des sous.
Accor ne gardera que 6% du capital de Club Med, mais la mise en commun des achats et d’autres coopérations vont permettre de conserver comme "super-dividende" 20 millions d’euros d’avantages et de synergies chaque année. Accor va vendre d’autres actifs pour se développer.
La Smart cherche son salut aux USA.
Alors que l’objectif de vente n’a jamais été atteint sur la première génération des petites Smart, Daimler-Chrysler compte vendre 40 000 à 50 000 des nouvelles Smart Fortwo (lancement en septembre) dès 2007 et chaque année aux USA. La hausse du prix du carburant ouvre une niche dans les zones urbaines, avec des frais modestes.
Vonage contesté.
Le groupe américain de téléphonie gratuite sur internet Vonage aurait placé 4,2 millions de ses titres (à 17 dollars) auprès de ses "clients"... qui ont eu un plongeon de 30% le jour de l’introduction. Faute de payer le service, ils voient leurs économies baisser.
Onet reste une entreprise de famille.
La restructuration capitalistique d’Onet (1,015 milliard d’euros de CA) va aboutir à donner 43,88% du capital chacune aux deux familles héritières du fondateur, Hippolyte Reinier. Tout en étant "pactées", les deux branches vont pouvoir gérer leur patrimoine de manière distincte, pour la partie hors Onet, une affaire prospère.
Le vieillissement de la population italienne fait que les dépenses de santé (6,7% du PIB en 2005) vont passer à 8,1% du PIB d’ici à 2050. Les dépenses de santé sont de la responsabilité des régions en Italie. Les régions déficitaires vont augmenter les impôts sur les sociétés comme les revenus. Prodi doit trouver 28 milliards d’euros d’économies budgétaires d’ici à dix huit mois pour arriver aux critères de l’Euro.
Enel se venge.
Alors que le projet d’OPA d’Enel sur Suez semble tourner court, le groupe italien vient de dépenser 820 millions d’euros pour 67,5% du distributeur roumain d’électricité Muntenia Sud, convoité par Gaz de France, déjà propriétaire de 51% de Distrigaz Sud, en Roumanie aussi.
Maroc Télécom mise sur la TV.
Avec le cryptage nouveau des chaînes du bouquet TPS, tout le Maghreb est privé de la coupe du monde de football. Maroc Télécom en profite pour lancer sa TV par Adsl, en s’appuyant sur les chaînes thématiques de sa cousine Canal+. Le piratage des nouveaux procédés de cryptage (aléatoire) est très difficile, et les cartes pirates courrent le risque d’être grillées à distance par TPS.
Vers la fin de la marque AGF.
Axa et Generali ont des marques mondiales. Allianz opère toujours sous des dénominations différentes. En France, le groupe voudrait en terminer avec la marque AGF, mais Allianz sonne trop "panzer".
Les mesures à scandale.
Pour vendre ses gros 4x4, General Motors propose à ses clients de Californie et de Floride de leur rembourser la différence entre le prix de l’essence payée (sans limitation de kilométrage) d’ici à fin 2007, au delà de 1,99 dollar le gallon (de 3,78 litres). Plus raisonnables, 37% des Américains songent à troquer leurs gros engins contre des berlines plus sobres, ce qui pourrait faire l’affaire de Peugeot, qui est fin prêt pour son retour aux USA en 2008.
Suzuki intègre Nissan.
Les gammes Suzuki et Nissan vont converger. La filiale de Renault va fournir un minispace à Suzuki fin 2006 et, en 2008, un pick-up pour les Etats-Unis. En Europe, Suzuki fabriquera un petit véhicule pour Nissan, style Wagon-R (ou version Opel Agila).
Le Club Med rouvre à la Martinique.
Avec seulement 3 millions d’euros sortis de sa poche, le Club Med a fait pour 50 millions d’euros d’investissements en Martinique pour son village Les Boucaniers, rénové et désormais exploité par une entreprise locale.
Direct... la publicité.
Alors que le résultat net de Direct Assurance (filiale d’Axa) n’a été que de 10,5 millions d’euros en 2005 (sur 216 millions de CA), la publicité a vu ses dépenses grimper de +41% à 12 millions.
Jaguar peine dans ses diesel.
Les ventes de Jaguar X-Type, S-Type et XJ auraient dû être fortement augmentées avec le lancement des versions diesel, dont l’excellent V6 HDi qui fait merveille pour propulser la très légère XJ en aluminium... Ce n’est le cas, ni en Allemagne, ni dans le reste de l’Europe. Ford renonce à espérer vendre 200 000 Jaguar par an dans le monde.
Axa vend sa réassurance.
Après avoir cédé il y a déjà plusieurs années ses parts dans la Scor, Axa a vendu sa filiale Axa Re à Paris Re holding, avec 120 millions d’euros de plus-value, somme pour partie réinvestie dans 4% (coût 40 à 45 millions) du capital de Paris Re.
Le retour à la santé de Gyma.
Avec la vente de Ducros, naguère, la famille éponyme s’était trouvée inactive. Elle a créé Gyma, pour rester dans les sauces et épices. Après une mauvaise passe il y a trois ans, Gyma a retrouvé les bénéfices en 2005 et compte bien sur ses innovations (mayonnaise à 4% de matière grasse...) pour dépasser vite les 100 millions de CA et dégager de vraies marges, chaque année.
Le doublement de PSA en Russie.
Au cours des quatre premiers mois de 2006, PSA Peugeot Citroën a vendu 7 100 voitures particulières et utilitaires en Russie, un presque doublement sur les chiffres de 2005, 1,5% d’un marché qui augmente de 14,3%. PSA songe à fabriquer sur place des C4 et C4 Triomphe (avec coffre), ces dernières étant aussi fabriquées en Chine et en Argentine.
Offensive ibérique (suite).
Le promoteur espagnol Inmocaral lance une OPA à 3,7 milliards d’euros sur Colonial, société foncière ibérique qui avait déjà acquis la SFL en France.
Orange vise l’Autriche.
Les 17,45% détenus par France Télécom dans Connect One, troisième opérateur de téléphonie mobile en Autriche, devraient servir de base pour un rachat conjoint entre Orange et le fonds Carlyle, l’Autriche deviendrait la base pour un retour en Allemagne, via le sud et la riche Bavière.
Vinci quitte le somptuaire.
La période où les géants du BTP pouvaient être dispendieux afin de flatter les dirigeants au moins autant que les clients potentiels est-elle terminée ? Au moment où Bouygues revient dans Paris, avenue Hoche, Vinci va vendre l’hôtel particulier de la rue Balzac pour revenir à Rueil-Malmaison.
Fiat veut remonter dans Ferrari.
Fiat veut racheter une participation de 29% détenue par Mediobanca (et d’autres) qui avaient acheté à Fiat une participation de 34% dans Ferrari pour 775,2 millions d’euros en 2002, à une époque où Fiat traversait une crise. Fiat ne reprendrait que 29% car Mediobanca a revendu en août 5% à Abou Dhabi.
ARCELOR. CAC 40. SRD. Nous avons des titres Arcelor (code Isin LU0140 205948) depuis très longtemps en portefeuille. Nous venons de toucher un coupon net de 1,48 euros (retenue à la source de 20% au Luxembourg avoir fiscal). Notre prix de revient est inférieur
