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Édition 983 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Eurotunnel : cinq étapes et deux scénarios alternatifs pour un désendettement pérenne.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Pagesjaunes : vers une cession ?
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
EEM liquide son immobilier.
La conjoncture immobilière favorable permet à Electricité et Eaux de Madagascar de céder progressivement son patrimoine immobilier, avec des plus-values permettant de se désendetter. Après un mauvais début d’année, l’hôtellerie en Indochine semble rattraper le retard constaté.
France Télécom domine l’ADSL.
Alors que l’objectif des dix millions d’abonnés à l’internet haut débit a été atteint (et dépassé) avec presque deux ans d’avance sur l’objectif assigné par Francis Mer, France Télécom, qui compte plus de 5 millions d’abonnés ADSL, garde 49,8% du marché, au triple du premier poursuivant.
Deux Fiat pour la Russie.
La branche automobile de Severstal (future filiale d’Arcelor) devrait fabriquer prochainement les Palio et Doblo de Fiat, des modèles vedette au Brésil, où l’Italien a 24% du marché. Fiat avait accordé une licence aux russes pour fabriquer ses 124, devenues des célèbres Lada.
Mobiles : vers le milliard.
Alors que Nokia passe de 30,4% à 34% du marché et que Motorola est monté à 20,3%, le marché mondial des ventes de téléphones mobiles se concentre (bien qu’en baisse de 13,5 à 12,5%, Samsung reste un n°3 très fort) et se développe. Les prévisions de ventes mondiales sont portées à 960 millions de terminaux pour 2006, selon Gartner Group.
Un téléphone fixe-mobile ?
Le service "unik" de France Télécom sera commercialisé en octobre, avec la possibilité de passer des appels illimités de chez l’abonné, via un GSM-Wi Fi qui se connectera à sa Livebox, en quittant le domicile, la communication basculera sans interruption vers le réseau Orange...
Le haut débit intègre les foyers.
L’internet à haut débit vient de passer mi-mai le cap des onze millions de foyers abonnés en France (dont 600 000 via le câble) et devrait être proche de treize millions fin 2006, soit un foyer sur deux.
Gaumont premier distributeur.
La multiplication des succès (Da Vinci, Je vous trouve très beau, La doublure, OSS 117...) fait que Gaumont va terminer le premier semestre en tête des distributeurs de cinéma, avec 16,5 à 17% des entrées en France, des entrées en hausse de près de 30%.
Ponction record en 2006.
Si les dépenses publiques ne reculent pas (sic), la machine à taxer gagne en "productivité" en France : les recettes fiscales de 2006 seront supérieures de plus de 3 milliards d’euros à ce qui avait été prévu en septembre 2005 dans le budget.
Le bingo fiscal de Vivendi !
Une transaction avec l’administration US permet à Vivendi de reprendre 1,8 milliard de dollars de provisions à son bilan... de payer 686 millions de dollars pour solde de tous comptes, et de pouvoir céder ses titres Du Pont de Nemours, récupérant 700 millions de dollars de cash. Une épine de moins dans le pied de Vivendi !
Le pétrole africain.
De plus en plus, l’or noir est extrait du continent noir. Total vient de faire une découverte au Cameroun. L’Afrique ne compte que pour 9,4% des réserves prouvées dans le monde, pour 11,4% de la production actuelle... et pour près de 20% des découvertes au cours des dernières années. Après le Tchad et la Mauritanie, le Cameroun et le Niger sont explorés, le Mali pourrait aussi receler des gisements.
L’Arabie Saoudite veut acheter français.
Le voyage à Paris du prince saoudien Sultan, ministre de la défense du royaume, devrait être l’occasion de la signature de gros contrats, vente d’hélicoptères, d’avions ravitailleurs, d’A400M, d’une troisième tranche de Sawari (frégates et sous-marins). Dassault offre de faire construire sur place les Rafale, si le royaume les commande. Le Giat espère remplacer les AMX30 par des Leclerc ‘version désert’ .
Laurent Perrier faut fuser les profits.
La marge nette de Laurent Perrier est montée à 10,8% du chiffre d’affaires pour l’exercice terminé fin mars 2006. Le CA ne grimpe que de 9% à 208,7 millions d’euros, le résultat opérationnel monte de 21% à 41,3 millions, le RN de +38% à 22,5 millions.
L’exportation tire le champagne.
Avec +5% à l’exportation, le champagne aura vendu 307 millions de bouteilles en 2005, malgré une stagnation du marché français, qui représente toujours 60% des débouchés.
Dehecq désigne son dauphin.
En annonçant que Gérard Le Fur, patron de la très prolifique division recherche, sera son successeur, Jean-François Dehecq rassure les marchés. Il sera directeur général dès le 1er janvier 2007.
Belvédère a presque 99% de M-B.
Le groupe Belvédère a récupéré presque 99% de Marie Brizard et Roger International, ce qui va permettre de lancer une offre publique de retrait. Le succès des liqueurs modernes (Manzanita...) s’amplifie, comme les ventes de William Peel (premier whisky en volume dans la grande distribution en France), ce qui permettra de digérer très vite l’acquisition et de passer à d’autres achats.
Le nouveau gros assureur.
Covéa combine MMA, la Maaf, Azur-GMF... Le géant mutualiste "pèse" 11,6 milliards d’euros de primes et 753 millions d’euros de résultat net, de loin le n°1 en France dans l’assurance dommages avec 8 milliards d’euros de primes, ce qui va permettre de moins céder à la réassurance.
TF1 première chaîne d’Algérie !
Avec la diffusion de seulement 7 des 64 matchs du Mondial sur la télévision algérienne, TF1 et M6 vont récupérer une audience supplémentaire de millions de téléspectateurs en plus de son audience algérienne habituelle, déjà souvent en première place !
Un nouveau "coup" du baron ?
Le baron Albert Frère récupère 120 millions d’euros de dividende, puis 4,5 milliards d’euros pour 25,1% du capital de Berstelsmann, après avoir levé 709 millions d’euros via une augmentation de capital de son holding GBL. Après l’entrée à plus de 10% dans Lafarge et (via CNP) à plus de 6% dans Eiffage, le "ferrailleur de Liège" cherche une cible...
Les prix d’Infogrames.
Le salon E3 2006 à Los Angeles a été l’occasion pour Infogrames (Atari) de présenter ses jeux futurs. Test Drive Unlimited (Xbox 360, PC, PS2 et PSP) a été désigné "Best Racing Games" alors que Alone in the Dark, présenté en avant première, a reçu le prix du meilleur jeu d’aventures. A confirmer dans les ventes futures, tout comme pour Arthur.
Darty veut devenir cuisiniste.
Le groupe Darty veut faire de la "cuisine intégrée". Des magasins disposant d’un espace plus vaste vont intégrer des cuisines, avec des vendeurs spécialistes, Darty proposera une visite sur place pour un devis. Les "cuisinistes" vendent beaucoup d’encastrable.
Inditex accélère en France.
Alors que Zara compte déjà 95 magasins en France, Inditex veut ouvrir 10 nouveaux emplacements et une vingtaine sous ses autres enseignes, pour être à 155 magasins dans l’hexagone à la fin de 2006.
L’usine Casino de la consommation.
Si Poznanski revenait au monde, il serait heureux de constater que l’usine textile de Lodz, bâtie à partir de 1872 sur 27 hectares est devenue une ruche active, où travaillent 4 200 personnes, dans 300 enseignes, un cinéma, des salles de sport, un bowling, des restaurants, tout en ayant gardé et restauré 45 000 m2 de façades de briques. Manufaktura est le plus grand centre commercial d’Europe centrale. Une réalisation française, avec Leroy-Merlin et Géant-Casino.
L’ambition de Carrefour aux îles.
La Réunion est le fief de Casino, qui y contrôle les Jumbo, Score et Score-Express de Vindémia (ex-Bourbon). Cela fait 48,1% de la surface commerciale de l’île. Carrefour, à travers son franchisé Bernard Hayot, vise le rachat de Super U pour équilibrer les forces, en contournant les règles locales.
Du whysky à l’Orangina.
L’ancien patron de Ballantine’s (racheté par Pernod Ricard) en France prend les rênes d’Orangina-Schweppes France, constitué pour l’essentiel de l’ancienne filiale "sans alcool" de Pernod Ricard. Le groupe est très attaqué par Coca-Cola, qui fait percer son Fanta, via les distributeurs automatiques.
Economies vite rentables ?
Le passage de plusieurs magasins Champion à la norme "haute qualité environnementale" permet de réduire de 5% la consommation d’électricité, de 42% celle d’eau, de 15% celle de gaz et de moitié la distribution de sacs de caisse. L’investissement est rentabilisé en deux ans et demi.
Les "pompes à fric".
La production des Ducato, Jumper et Boxer (de Fiat, Citroën et Peugeot) a été de 1,2 million d’ex., avec de très juteuses marges. La série suivante arrive (juin à septembre, selon les versions), avec jusqu’à 4 tonnes de charge utile pour les utilitaires, neuf places pour les minibus, des moteurs diesel de 100, 120 et 157 ch. Renault va doubler ses Kangoo 2007 : version trois portes de 3,80 m et cinq portes de 4,10 m. En neuf ans, Kangoo fut une "bonne gagneuse".
Le meccano franco-italien.
Officiellement, Romano Prodi n’est demandeur de rien. Officieusement, le nouveau patron de l’Italie souhaite favoriser le rapprochement entre Finmeccanica, dont l’Etat italien possède 32,33% et de Thalès, qui va prendre Alcatel Space, Finmeccanica détenant déjà 23% d’Alcatel Alenia.
Les intérêts précomptés de Lagardère.
L’obligation émise par Lagardère et remboursable en titres EADS (au maximum 7,5% du capital, selon le cours d’EADS les 25 juin 2007, 2008 et 2009) porte un rendement facial de 7,9% l’an, mais, comme Lagardère empoche le produit de la vente à 34 euros, il s’agit presque d’un système d’intérêts précomptés ou même de "vente à découvert".
Soyons clairs : aujourd’hui, il n’y a qu’un seul plan de proposé pour le désendettement d’Eurotunnel, celui proposé par le conseil d’administration, signé par le comité "ad hoc" représentant la majorité des créanciers...
Le coup de grisou récent sur les marchés a permis aux auditeurs du 0899 702 999 de profiter de deux séances où Pagesjaunes était tombé entre 19,50 et 20 euros pour "monter sur le titre" (qui cote 22,60 ce mardi). Selon mes informations, le britannique Yell,
La conjoncture immobilière favorable permet à Electricité et Eaux de Madagascar de céder progressivement son patrimoine immobilier, avec des plus-values permettant de se désendetter. Après un mauvais début d’année, l’hôtellerie en Indochine semble rattraper le retard constaté.
France Télécom domine l’ADSL.
Alors que l’objectif des dix millions d’abonnés à l’internet haut débit a été atteint (et dépassé) avec presque deux ans d’avance sur l’objectif assigné par Francis Mer, France Télécom, qui compte plus de 5 millions d’abonnés ADSL, garde 49,8% du marché, au triple du premier poursuivant.
Deux Fiat pour la Russie.
La branche automobile de Severstal (future filiale d’Arcelor) devrait fabriquer prochainement les Palio et Doblo de Fiat, des modèles vedette au Brésil, où l’Italien a 24% du marché. Fiat avait accordé une licence aux russes pour fabriquer ses 124, devenues des célèbres Lada.
Mobiles : vers le milliard.
Alors que Nokia passe de 30,4% à 34% du marché et que Motorola est monté à 20,3%, le marché mondial des ventes de téléphones mobiles se concentre (bien qu’en baisse de 13,5 à 12,5%, Samsung reste un n°3 très fort) et se développe. Les prévisions de ventes mondiales sont portées à 960 millions de terminaux pour 2006, selon Gartner Group.
Un téléphone fixe-mobile ?
Le service "unik" de France Télécom sera commercialisé en octobre, avec la possibilité de passer des appels illimités de chez l’abonné, via un GSM-Wi Fi qui se connectera à sa Livebox, en quittant le domicile, la communication basculera sans interruption vers le réseau Orange...
Le haut débit intègre les foyers.
L’internet à haut débit vient de passer mi-mai le cap des onze millions de foyers abonnés en France (dont 600 000 via le câble) et devrait être proche de treize millions fin 2006, soit un foyer sur deux.
Gaumont premier distributeur.
La multiplication des succès (Da Vinci, Je vous trouve très beau, La doublure, OSS 117...) fait que Gaumont va terminer le premier semestre en tête des distributeurs de cinéma, avec 16,5 à 17% des entrées en France, des entrées en hausse de près de 30%.
Ponction record en 2006.
Si les dépenses publiques ne reculent pas (sic), la machine à taxer gagne en "productivité" en France : les recettes fiscales de 2006 seront supérieures de plus de 3 milliards d’euros à ce qui avait été prévu en septembre 2005 dans le budget.
Le bingo fiscal de Vivendi !
Une transaction avec l’administration US permet à Vivendi de reprendre 1,8 milliard de dollars de provisions à son bilan... de payer 686 millions de dollars pour solde de tous comptes, et de pouvoir céder ses titres Du Pont de Nemours, récupérant 700 millions de dollars de cash. Une épine de moins dans le pied de Vivendi !
Le pétrole africain.
De plus en plus, l’or noir est extrait du continent noir. Total vient de faire une découverte au Cameroun. L’Afrique ne compte que pour 9,4% des réserves prouvées dans le monde, pour 11,4% de la production actuelle... et pour près de 20% des découvertes au cours des dernières années. Après le Tchad et la Mauritanie, le Cameroun et le Niger sont explorés, le Mali pourrait aussi receler des gisements.
L’Arabie Saoudite veut acheter français.
Le voyage à Paris du prince saoudien Sultan, ministre de la défense du royaume, devrait être l’occasion de la signature de gros contrats, vente d’hélicoptères, d’avions ravitailleurs, d’A400M, d’une troisième tranche de Sawari (frégates et sous-marins). Dassault offre de faire construire sur place les Rafale, si le royaume les commande. Le Giat espère remplacer les AMX30 par des Leclerc ‘version désert’ .
Laurent Perrier faut fuser les profits.
La marge nette de Laurent Perrier est montée à 10,8% du chiffre d’affaires pour l’exercice terminé fin mars 2006. Le CA ne grimpe que de 9% à 208,7 millions d’euros, le résultat opérationnel monte de 21% à 41,3 millions, le RN de +38% à 22,5 millions.
L’exportation tire le champagne.
Avec +5% à l’exportation, le champagne aura vendu 307 millions de bouteilles en 2005, malgré une stagnation du marché français, qui représente toujours 60% des débouchés.
Dehecq désigne son dauphin.
En annonçant que Gérard Le Fur, patron de la très prolifique division recherche, sera son successeur, Jean-François Dehecq rassure les marchés. Il sera directeur général dès le 1er janvier 2007.
Belvédère a presque 99% de M-B.
Le groupe Belvédère a récupéré presque 99% de Marie Brizard et Roger International, ce qui va permettre de lancer une offre publique de retrait. Le succès des liqueurs modernes (Manzanita...) s’amplifie, comme les ventes de William Peel (premier whisky en volume dans la grande distribution en France), ce qui permettra de digérer très vite l’acquisition et de passer à d’autres achats.
Le nouveau gros assureur.
Covéa combine MMA, la Maaf, Azur-GMF... Le géant mutualiste "pèse" 11,6 milliards d’euros de primes et 753 millions d’euros de résultat net, de loin le n°1 en France dans l’assurance dommages avec 8 milliards d’euros de primes, ce qui va permettre de moins céder à la réassurance.
TF1 première chaîne d’Algérie !
Avec la diffusion de seulement 7 des 64 matchs du Mondial sur la télévision algérienne, TF1 et M6 vont récupérer une audience supplémentaire de millions de téléspectateurs en plus de son audience algérienne habituelle, déjà souvent en première place !
Un nouveau "coup" du baron ?
Le baron Albert Frère récupère 120 millions d’euros de dividende, puis 4,5 milliards d’euros pour 25,1% du capital de Berstelsmann, après avoir levé 709 millions d’euros via une augmentation de capital de son holding GBL. Après l’entrée à plus de 10% dans Lafarge et (via CNP) à plus de 6% dans Eiffage, le "ferrailleur de Liège" cherche une cible...
Les prix d’Infogrames.
Le salon E3 2006 à Los Angeles a été l’occasion pour Infogrames (Atari) de présenter ses jeux futurs. Test Drive Unlimited (Xbox 360, PC, PS2 et PSP) a été désigné "Best Racing Games" alors que Alone in the Dark, présenté en avant première, a reçu le prix du meilleur jeu d’aventures. A confirmer dans les ventes futures, tout comme pour Arthur.
Le groupe Darty veut faire de la "cuisine intégrée". Des magasins disposant d’un espace plus vaste vont intégrer des cuisines, avec des vendeurs spécialistes, Darty proposera une visite sur place pour un devis. Les "cuisinistes" vendent beaucoup d’encastrable.
Inditex accélère en France.
Alors que Zara compte déjà 95 magasins en France, Inditex veut ouvrir 10 nouveaux emplacements et une vingtaine sous ses autres enseignes, pour être à 155 magasins dans l’hexagone à la fin de 2006.
L’usine Casino de la consommation.
Si Poznanski revenait au monde, il serait heureux de constater que l’usine textile de Lodz, bâtie à partir de 1872 sur 27 hectares est devenue une ruche active, où travaillent 4 200 personnes, dans 300 enseignes, un cinéma, des salles de sport, un bowling, des restaurants, tout en ayant gardé et restauré 45 000 m2 de façades de briques. Manufaktura est le plus grand centre commercial d’Europe centrale. Une réalisation française, avec Leroy-Merlin et Géant-Casino.
L’ambition de Carrefour aux îles.
La Réunion est le fief de Casino, qui y contrôle les Jumbo, Score et Score-Express de Vindémia (ex-Bourbon). Cela fait 48,1% de la surface commerciale de l’île. Carrefour, à travers son franchisé Bernard Hayot, vise le rachat de Super U pour équilibrer les forces, en contournant les règles locales.
Du whysky à l’Orangina.
L’ancien patron de Ballantine’s (racheté par Pernod Ricard) en France prend les rênes d’Orangina-Schweppes France, constitué pour l’essentiel de l’ancienne filiale "sans alcool" de Pernod Ricard. Le groupe est très attaqué par Coca-Cola, qui fait percer son Fanta, via les distributeurs automatiques.
Economies vite rentables ?
Le passage de plusieurs magasins Champion à la norme "haute qualité environnementale" permet de réduire de 5% la consommation d’électricité, de 42% celle d’eau, de 15% celle de gaz et de moitié la distribution de sacs de caisse. L’investissement est rentabilisé en deux ans et demi.
Les "pompes à fric".
La production des Ducato, Jumper et Boxer (de Fiat, Citroën et Peugeot) a été de 1,2 million d’ex., avec de très juteuses marges. La série suivante arrive (juin à septembre, selon les versions), avec jusqu’à 4 tonnes de charge utile pour les utilitaires, neuf places pour les minibus, des moteurs diesel de 100, 120 et 157 ch. Renault va doubler ses Kangoo 2007 : version trois portes de 3,80 m et cinq portes de 4,10 m. En neuf ans, Kangoo fut une "bonne gagneuse".
Le meccano franco-italien.
Officiellement, Romano Prodi n’est demandeur de rien. Officieusement, le nouveau patron de l’Italie souhaite favoriser le rapprochement entre Finmeccanica, dont l’Etat italien possède 32,33% et de Thalès, qui va prendre Alcatel Space, Finmeccanica détenant déjà 23% d’Alcatel Alenia.
Les intérêts précomptés de Lagardère.
L’obligation émise par Lagardère et remboursable en titres EADS (au maximum 7,5% du capital, selon le cours d’EADS les 25 juin 2007, 2008 et 2009) porte un rendement facial de 7,9% l’an, mais, comme Lagardère empoche le produit de la vente à 34 euros, il s’agit presque d’un système d’intérêts précomptés ou même de "vente à découvert".
Nous avons, à la fin de l’année dernière, renforcé nos positions sur le titre France Télécom à presque deux euros au dessus de cours actuel. Le titre (code Isin FR0000133308) a-t-il été acheté à tort ? Non. Trop
