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Édition 977 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Imbécillité des «professionnels de la profession» : la preuve par Renault.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
SR Téléperformance : record boursier.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Eurostar s’emballe.
Avec un taux de ponctualité de 92% au premier trimestre de 2006 contre 83% sur la même période de 2005, Eurostar a pu mieux séduire la très rentable clientèle d’affaires, à trafic passager constant. Le CA a augmenté de +7% à 181 millions d’euros. Avec les vacances de Pâques, la sortie du film «Le code Da Vinci» en mai et la Coupe du monde de football en juin en Allemagne, le deuxième trimestre sera record. En 2007, il y aura accélération de la vitesse sur Londres en septembre et, en avril 2008, l’ouverture d’Amsterdam-Londres. Le transport des passagers trans-Manche est une affaire qui rapporte. Depuis le dernier trimestre de 2004, Eurostar est bénéficiaire en opérationnel. L’accélération du parcours vers Londres et l’ouverture d’Amsterdam-Londres vont permettre une accélération des rotations, à parc constant. Eurostar devrait dépasser les 200 millions de CA au 2e trimestre de 2006.
La percée des carburants «premium».
Le groupe Total vend 30% de ses volumes essence et 15% de son gasole sur sa gamme Excellium, plus chère mais dotée d’additifs permettant d’améliorer la combustion, donc de diminuer la consommation. Carrefour songe à investir...
Les ballons d’Air Liquide.
Avec un kit grand public qui permet de faire soi-même des ballons qui s’envolent (avec de l’hélium), Balloonstar, Air Liquide vise pour la première fois un marché grand public, campagne TV de pub à l’appui.
Direct 8 arrive sur le câble.
En offrant Direct 8 (Bolloré), les réseaux d’UPC-Noos ouvrent plus de trois millions de foyers à cette chaîne de la TNT, avec Gulli (pour jeunes), depuis le 20 avril !
RMC a passé France Info.
En part d’audience, RMC Info est à 4,1% de l’auditoire radio entre janvier et mars 2006, contre 4% à France-Info. Pour l’audience cumulée (au moins une fois dans la journée), France Info est à 9,5% contre 4,8% à RMC Info.
L’OPA d’Alstom.
Le groupe Alstom n’est plus sur la défensive. C’est avec un air malicieux que le PDG a confirmé, lors de l’AG de Vivendi (dont il est administrateur) qu’Alstom prenait 51% de Wuhan Boiler (350 millions de dollars de CA, 3 millions de RN) et lancera une OPA sur le solde.
Socata restera dans EADS.
Le redressement des comptes de la Socata (avions légers et sous-traitance) est significatif : perte opérationnelle de 6,5 millions d’euros en 2003, bénéfice de 1,3 million en 2004, de 3,1 millions en 2005 et espéré entre 5 et 6 millions sur 2006 (CA de 200 millions d’euros au minimum). EADS a renoncé à céder cette filiale à 100%, que visait Latécoère.
La SocGen mise sur la Croatie !
Le groupe Société Générale vient de payer 1 milliard d’euros la quatrième banque croate, Splitska. C’est huit fois le chiffre d’affaires et quinze fois la marge, un prix très élevé, mais les affaires à vendre à 100% sont très rares. La SocGen veut monter un ensemble avec ses filiales de Serbie, Slovénie et Monténégro !
Nokia grignote Samsung.
La part de marché de Nokia est montée de 31% à 33% (environ) dans les ventes de mobiles au premier trimestre, Samsung baisse de 14% à 12,5% environ. En France, SFR a passé de grosses commandes à Sagem pour ses offres de l’été puis de Noël 2006.
SFR revendique la 3G.
La troisième génération (UMTS) de téléphonie mobile représente aujourd’hui 40% des ventes de SFR, qui estime à 60% sa part de marché. Orange a une offre double, en 3G et en Edge (évolution du GSM) ce qui lui permet d’afficher 2 millions d’abonnés haut débit contre 1,35 à SFR.
Sacyr va faire le siège d’Eiffage.
La prise de participation de Sacyr dans Eiffage est destinée à durer. Comme l’espagnol dispose d’un droit de veto en AG (43% des votes), le temps va jouer en sa faveur et les dirigeants de Sacyr vont rencontrer les autres actionnaires d’Eiffage. Albert Frère est le point le plus sensible.
La privatisation d’ADP avance.
Le groupe Aéroport de Paris sera mis en Bourse cet été. Une augmentation de capital de 550 à 650 millions d’euros sera effectuée dans le but de financer les investissements en cours et l’Etat compte récupérer 1 milliard d’euros à minimum. La valorisation sera plus proche de 3,5 milliards que des 2,5 milliards estimés en 2005, grâce à l’OPA en cours sur British Airport Authority à 12,6 milliards...
Le bon bouche à oreilles.
Avec La Doublure, Gaumont semble avoir accroché un succès sur la durée. Les spectateurs qui ont vu le film en sortent en en disant du bien. Une carrière se terminant entre 3,5 et 4 millions d’entrées n’est plus exclue, malgré la concurrence des grosses machines américaines.
Fusion Canal+-TPS : attente.
Le rapprochement entre Canal+ et TPS ne pourra pas se faire avant l’automne. Le Conseil de la concurrence a décidé de prendre son temps. Il regarde beaucoup l’évolution actuelle de la concurrence, moins forte !
Zaleski à 5% d’Arcelor ?
La poursuite des achats d’actions Arcelor de Romain Zaleski se fait à bon rythme. Le financier franco-polonais compte monter autour de 5% du capital, afin d’avoir un rôle dans la stratégie du sidérurgiste.
Le coup de marketing de BA.
La hausse de la surcharge carburant (35 livres, 52 euros pour les vols long courrier, autant pour le retour) est bien réelle. Pour faire diversion, British Airways offre une poignée de places à prix bradés sur 65 destinations. Officiellement, 7 millions de sièges par an sont offerts... mais ils ne sont plus disponibles, bizarrement, dès le lendemain de l’ouverture des réservations.
T’as le bonjour d’Abertis.
En fusionnant leurs affaires d’autoroutes, la famille Benetton, la banque Caixa et le géant espagnol du BTP ACS forment un méga-groupe de 6 milliards d’euros de CA et de 25 milliards d’euros de valeur boursière. En France, après la SANEF, Abertis va récupérer Autogrill, n°1 de la restauration sur routes.
L’alliance russe d’Arcelor.
Vladimir Lissine, qui possède NLMK, géant russe de l’acier, pourrait apporter 50% d’une de ses affaires à Arcelor, contre une participation amicale dans le capital du géant européano-brésilien, qui deviendrait à l’occasion le numéro 1 mondial en tonnage devant Mittal, qu’il devance déjà en chiffre d’affaires.
France Télécom reste optimiste.
L’Assemblée générale de France Télécom a été l’occasion de confirmer qu’en 2006, FT sortira plus de 7 milliards d’euros de cash flow libre pour se désendetter et que le CA progresserait de plus de 2% hors effet de périmètre (positif, avec Amena).
Hachette veut les voitures.
La vente de la filiale française du groupe Emap se fera au profit des fonds d’investissements. Hachette (groupe Lagardère) veut racheter à l’acquéreur la branche "presse automobile" (Auto Plus, L’Auto Journal...), très complémentaire de ses actifs.
Lafarge contraint par les hedge funds.
Lafarge voulait retirer de la cote sa filiale nord-américaine au prix de 75 dollars. Les fonds spéculatifs on razzié le flottant, très au dessus de ce prix, et ont contraint à remonter à 82 dollars le prix. C’était insuffisant, ils ne gagnaient pas d’argent... Du coup, Lafarge a du passer à 85,50 dollars, afin d’obtenir une approbation des administrateurs indépendants du conseil de sa filiale.
La stratégie gagnante.
En maintenant au catalogue ses Clio 2 après le lancement de la Clio 3, Renault a trouvé une belle rente. Aux 119 244 ex de la Clio 3 vendus dans ses six premiers mois de commercialisation se sont ajoutés 60 000 ex de la très rentable gamme ultra-simplifiée de Clio 2 "campus", soit plus que les 139 556 Clio 2 vendus dans ses six premiers mois, sans l’apport des Clio 1, retirées des rayons !
Intoxication dans le téléphone ?
Le lancement du dégroupage total est un échec. Selon l’Acerp (autorité de régulation), il n’y avait qu’un million de ménages ayant quitté France Télécom (3,7% de la clientèle résidentielle) à fin mars 2006 et 2,2 millions ayant gardé l’abonnement FT et choisi le dégroupage partiel.
Bonne nouvelle pour Alstom Marine.
La commande de cinq paquebots par MSC Croisières à livrer d’ici à 2009 fait qu’Alstom Marine (vendue pour partie en janvier) va devoir recruter 170 personnes d’ici à mi-2007.
L’énergie moins gaspillée.
La croissance de l’économie française a été de +73% (en termes réels) de 1973 à 2005. La consommation d’énergie n’a augmenté que de 7%. L’Ademe (agence de l’environnement et de la maîtrise de l’énergie) estime qu’il est possible de réduire de 15% à 20% notre consommation.
Synergies excédentaires.
La fusion entre Air France et KLM fut reçue dans les doutes et les quolibets. En 2005/2006 (exercice terminé depuis le 31 mars, comptes publiés le 18 mai prochain), les synergies tirées du rapprochement seront de l’ordre de 300 millions d’euros, le double de la fourchette haute annoncée en mai 2004. La mise en commun des facilités d’escales va apporter d’autres synergies. L’idée est de faire comme chez Peugeot-Citroën : paraître très différent pour le client, et avoir des éléments en commun.
La Chine s’emballe.
Avec un taux de croissance de +10,2% au premier trimestre de 2006, la Chine prouve qu’elle ne peut plus arrêter sa «machine» et qu’il y a un gros risque de surchauffe. La construction de logements très économes en énergie va se généraliser, afin d’éviter la pénurie.
La DCN regroupe ses achats.
Le groupe DCN (2,83 milliards d’euros de CA en 2005, 273,5 millions d’euros de Résultat net) dispose de 8,3 milliards d’euros de carnet de commandes. Il va recevoir Thalès naval, Thalès versant 150 millions d’euros de soulte pour avoir 25% de DCN. Un club a été constitué avec ses concurrents européens pour faire converger les spécifications et réduire les coûts d’achats (50% à 65% du coût des navires armés)...
L’année de Fiat ?
Le lancement de la Grande Punto (et le maintien de l’ancienne gamme au catalogue) dope les ventes de Fiat. En mars, le groupe Fiat (Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Ferrari, Maserati) a vendu 127 074 voitures particulières en Europe occidentale, +19,6% sur mars 2005, des ventes sans artifice, de surcroît.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
ZODIAC. Premier Marché. SRD. - CASINO. Next 20. SRD.
S’il y a un marché où l’information publique est hyper-abondante, c’est bien celui de l’industrie automobile. Chaque mois (et parfois chaque semaine), les chiffres d’immatriculations sortent, marque par marque, modèle par modèle, et on peut
Quand, en fin d’année 2003, j’ai conseillé d’acheter le titre SRTéléperformance, vers 16 euros, personne n’en voulait, avec les perturbations de l’introduction, aux Etats-Unis, de la «liste rouge» et le changement complet des processus...
Avec un taux de ponctualité de 92% au premier trimestre de 2006 contre 83% sur la même période de 2005, Eurostar a pu mieux séduire la très rentable clientèle d’affaires, à trafic passager constant. Le CA a augmenté de +7% à 181 millions d’euros. Avec les vacances de Pâques, la sortie du film «Le code Da Vinci» en mai et la Coupe du monde de football en juin en Allemagne, le deuxième trimestre sera record. En 2007, il y aura accélération de la vitesse sur Londres en septembre et, en avril 2008, l’ouverture d’Amsterdam-Londres. Le transport des passagers trans-Manche est une affaire qui rapporte. Depuis le dernier trimestre de 2004, Eurostar est bénéficiaire en opérationnel. L’accélération du parcours vers Londres et l’ouverture d’Amsterdam-Londres vont permettre une accélération des rotations, à parc constant. Eurostar devrait dépasser les 200 millions de CA au 2e trimestre de 2006.
La percée des carburants «premium».
Le groupe Total vend 30% de ses volumes essence et 15% de son gasole sur sa gamme Excellium, plus chère mais dotée d’additifs permettant d’améliorer la combustion, donc de diminuer la consommation. Carrefour songe à investir...
Les ballons d’Air Liquide.
Avec un kit grand public qui permet de faire soi-même des ballons qui s’envolent (avec de l’hélium), Balloonstar, Air Liquide vise pour la première fois un marché grand public, campagne TV de pub à l’appui.
Direct 8 arrive sur le câble.
En offrant Direct 8 (Bolloré), les réseaux d’UPC-Noos ouvrent plus de trois millions de foyers à cette chaîne de la TNT, avec Gulli (pour jeunes), depuis le 20 avril !
RMC a passé France Info.
En part d’audience, RMC Info est à 4,1% de l’auditoire radio entre janvier et mars 2006, contre 4% à France-Info. Pour l’audience cumulée (au moins une fois dans la journée), France Info est à 9,5% contre 4,8% à RMC Info.
L’OPA d’Alstom.
Le groupe Alstom n’est plus sur la défensive. C’est avec un air malicieux que le PDG a confirmé, lors de l’AG de Vivendi (dont il est administrateur) qu’Alstom prenait 51% de Wuhan Boiler (350 millions de dollars de CA, 3 millions de RN) et lancera une OPA sur le solde.
Socata restera dans EADS.
Le redressement des comptes de la Socata (avions légers et sous-traitance) est significatif : perte opérationnelle de 6,5 millions d’euros en 2003, bénéfice de 1,3 million en 2004, de 3,1 millions en 2005 et espéré entre 5 et 6 millions sur 2006 (CA de 200 millions d’euros au minimum). EADS a renoncé à céder cette filiale à 100%, que visait Latécoère.
La SocGen mise sur la Croatie !
Le groupe Société Générale vient de payer 1 milliard d’euros la quatrième banque croate, Splitska. C’est huit fois le chiffre d’affaires et quinze fois la marge, un prix très élevé, mais les affaires à vendre à 100% sont très rares. La SocGen veut monter un ensemble avec ses filiales de Serbie, Slovénie et Monténégro !
Nokia grignote Samsung.
La part de marché de Nokia est montée de 31% à 33% (environ) dans les ventes de mobiles au premier trimestre, Samsung baisse de 14% à 12,5% environ. En France, SFR a passé de grosses commandes à Sagem pour ses offres de l’été puis de Noël 2006.
SFR revendique la 3G.
La troisième génération (UMTS) de téléphonie mobile représente aujourd’hui 40% des ventes de SFR, qui estime à 60% sa part de marché. Orange a une offre double, en 3G et en Edge (évolution du GSM) ce qui lui permet d’afficher 2 millions d’abonnés haut débit contre 1,35 à SFR.
Sacyr va faire le siège d’Eiffage.
La prise de participation de Sacyr dans Eiffage est destinée à durer. Comme l’espagnol dispose d’un droit de veto en AG (43% des votes), le temps va jouer en sa faveur et les dirigeants de Sacyr vont rencontrer les autres actionnaires d’Eiffage. Albert Frère est le point le plus sensible.
La privatisation d’ADP avance.
Le groupe Aéroport de Paris sera mis en Bourse cet été. Une augmentation de capital de 550 à 650 millions d’euros sera effectuée dans le but de financer les investissements en cours et l’Etat compte récupérer 1 milliard d’euros à minimum. La valorisation sera plus proche de 3,5 milliards que des 2,5 milliards estimés en 2005, grâce à l’OPA en cours sur British Airport Authority à 12,6 milliards...
Le bon bouche à oreilles.
Avec La Doublure, Gaumont semble avoir accroché un succès sur la durée. Les spectateurs qui ont vu le film en sortent en en disant du bien. Une carrière se terminant entre 3,5 et 4 millions d’entrées n’est plus exclue, malgré la concurrence des grosses machines américaines.
Fusion Canal+-TPS : attente.
Le rapprochement entre Canal+ et TPS ne pourra pas se faire avant l’automne. Le Conseil de la concurrence a décidé de prendre son temps. Il regarde beaucoup l’évolution actuelle de la concurrence, moins forte !
Zaleski à 5% d’Arcelor ?
La poursuite des achats d’actions Arcelor de Romain Zaleski se fait à bon rythme. Le financier franco-polonais compte monter autour de 5% du capital, afin d’avoir un rôle dans la stratégie du sidérurgiste.
Le coup de marketing de BA.
La hausse de la surcharge carburant (35 livres, 52 euros pour les vols long courrier, autant pour le retour) est bien réelle. Pour faire diversion, British Airways offre une poignée de places à prix bradés sur 65 destinations. Officiellement, 7 millions de sièges par an sont offerts... mais ils ne sont plus disponibles, bizarrement, dès le lendemain de l’ouverture des réservations.
T’as le bonjour d’Abertis.
En fusionnant leurs affaires d’autoroutes, la famille Benetton, la banque Caixa et le géant espagnol du BTP ACS forment un méga-groupe de 6 milliards d’euros de CA et de 25 milliards d’euros de valeur boursière. En France, après la SANEF, Abertis va récupérer Autogrill, n°1 de la restauration sur routes.
L’alliance russe d’Arcelor.
Vladimir Lissine, qui possède NLMK, géant russe de l’acier, pourrait apporter 50% d’une de ses affaires à Arcelor, contre une participation amicale dans le capital du géant européano-brésilien, qui deviendrait à l’occasion le numéro 1 mondial en tonnage devant Mittal, qu’il devance déjà en chiffre d’affaires.
France Télécom reste optimiste.
L’Assemblée générale de France Télécom a été l’occasion de confirmer qu’en 2006, FT sortira plus de 7 milliards d’euros de cash flow libre pour se désendetter et que le CA progresserait de plus de 2% hors effet de périmètre (positif, avec Amena).
Hachette veut les voitures.
La vente de la filiale française du groupe Emap se fera au profit des fonds d’investissements. Hachette (groupe Lagardère) veut racheter à l’acquéreur la branche "presse automobile" (Auto Plus, L’Auto Journal...), très complémentaire de ses actifs.
Lafarge contraint par les hedge funds.
Lafarge voulait retirer de la cote sa filiale nord-américaine au prix de 75 dollars. Les fonds spéculatifs on razzié le flottant, très au dessus de ce prix, et ont contraint à remonter à 82 dollars le prix. C’était insuffisant, ils ne gagnaient pas d’argent... Du coup, Lafarge a du passer à 85,50 dollars, afin d’obtenir une approbation des administrateurs indépendants du conseil de sa filiale.
La stratégie gagnante.
En maintenant au catalogue ses Clio 2 après le lancement de la Clio 3, Renault a trouvé une belle rente. Aux 119 244 ex de la Clio 3 vendus dans ses six premiers mois de commercialisation se sont ajoutés 60 000 ex de la très rentable gamme ultra-simplifiée de Clio 2 "campus", soit plus que les 139 556 Clio 2 vendus dans ses six premiers mois, sans l’apport des Clio 1, retirées des rayons !
Intoxication dans le téléphone ?
Le lancement du dégroupage total est un échec. Selon l’Acerp (autorité de régulation), il n’y avait qu’un million de ménages ayant quitté France Télécom (3,7% de la clientèle résidentielle) à fin mars 2006 et 2,2 millions ayant gardé l’abonnement FT et choisi le dégroupage partiel.
Bonne nouvelle pour Alstom Marine.
La commande de cinq paquebots par MSC Croisières à livrer d’ici à 2009 fait qu’Alstom Marine (vendue pour partie en janvier) va devoir recruter 170 personnes d’ici à mi-2007.
L’énergie moins gaspillée.
La croissance de l’économie française a été de +73% (en termes réels) de 1973 à 2005. La consommation d’énergie n’a augmenté que de 7%. L’Ademe (agence de l’environnement et de la maîtrise de l’énergie) estime qu’il est possible de réduire de 15% à 20% notre consommation.
Synergies excédentaires.
La fusion entre Air France et KLM fut reçue dans les doutes et les quolibets. En 2005/2006 (exercice terminé depuis le 31 mars, comptes publiés le 18 mai prochain), les synergies tirées du rapprochement seront de l’ordre de 300 millions d’euros, le double de la fourchette haute annoncée en mai 2004. La mise en commun des facilités d’escales va apporter d’autres synergies. L’idée est de faire comme chez Peugeot-Citroën : paraître très différent pour le client, et avoir des éléments en commun.
La Chine s’emballe.
Avec un taux de croissance de +10,2% au premier trimestre de 2006, la Chine prouve qu’elle ne peut plus arrêter sa «machine» et qu’il y a un gros risque de surchauffe. La construction de logements très économes en énergie va se généraliser, afin d’éviter la pénurie.
La DCN regroupe ses achats.
Le groupe DCN (2,83 milliards d’euros de CA en 2005, 273,5 millions d’euros de Résultat net) dispose de 8,3 milliards d’euros de carnet de commandes. Il va recevoir Thalès naval, Thalès versant 150 millions d’euros de soulte pour avoir 25% de DCN. Un club a été constitué avec ses concurrents européens pour faire converger les spécifications et réduire les coûts d’achats (50% à 65% du coût des navires armés)...
L’année de Fiat ?
Le lancement de la Grande Punto (et le maintien de l’ancienne gamme au catalogue) dope les ventes de Fiat. En mars, le groupe Fiat (Fiat, Lancia, Alfa Romeo, Ferrari, Maserati) a vendu 127 074 voitures particulières en Europe occidentale, +19,6% sur mars 2005, des ventes sans artifice, de surcroît.
ZODIAC. Premier Marché. SRD. Le titre Zodiac (code Isin FR0000125684) fut repris, sur mon conseil, vers 23 euros en février 2004 et revendu au dessus de 50 euros fin novembre 2005 (LB n°955). Ce fut notre troisième «aller et
