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Édition 972 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Le prix des matières premières crée des marchés neufs à explorer.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Gaz de France : la case cash.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Le bonheur de Bouton.
Le patron de la Société Générale était inquiet à l’idée de voir le cours de Bourse de la banque tomber sous les 100 euros... La fusion promise entre Natexis et diverses filiales des Caisses d’Epargne a propulsé le cours de la Soc Gen à 126 euros, ce qui est la meilleure des défenses.
CL Financial monte à 47,4%.
Avec l’émission de 160 millions d’euros d’OBSAR, souscrites pour 92,5 millions par CL Financial, le groupe de Trinité et Tobago va grimper de 25,75% à 47,4% du capital virtuel de Belvédère, qui achète Marie Brizard (OPA le 15 avril à 141 euros l’action). Une OPA sur Belvédère permettra à CL de monter entre 51% et 55%, elle devrait être proposée à 170 euros l’action Belvédère.
Libération restera en pertes.
Attaqué par les journaux gratuits et par internet (pourquoi acheter 1,20 euro ce qui est gratis sur la toile?), Libération restera déficitaire en 2006, après un dérapage des comptes en 2005, malgré 56 départs volontaires dans l’entreprise !
Ricard vise la nuit.
Chez Pernod-Ricard, il faut innover pour vendre. Si les petites bouteilles de Ricard sont un flop (invendus en masse dans la distribution), la bouteille Clan Campbell décorée de volutes luminescentes qui réagissent à la lumière noire des discothèques fait un vrai tabac dans les clubs, où le groupe essaye d’imposer ses champagne et cognacs, en plus.
Les familles Decaux et Bouygues.
Que veulent les Decaux? Leurs parts dans Bouygues Télécom valent pas loin d’un milliard d’euros. Ils seraient vendeurs, à ce prix, en cas de vente globale de BT ou à Bouygues... qui pourrait être le mystérieux acheteur de la partie française de Suez si Enel met la main dessus !
Le virtuel bien réel du Club Med.
La vente des séjours du Club Med se fait de plus en plus sur la toile, avec 20% des ventes en Amérique du Nord, et 100 millions d’euros de CA internet prévus pour 2005/2006. En France, les séjours sont vendus dans 1 500 agences de voyages actuellement contre 650 il y a deux ans. Le Club Med compte ouvrir des agences en propre en Europe.
Appétit anglais sur Fortuna et Gauloise.
Les anglais d’Impérial Tobacco cherchent à croquer Altadis, mettant la main sur les Gauloises, Fortuna et surtout sur les cigares (n°1 mondial) et un réseau de distribution très performant en France, en Espagne et au Maroc, sans oublier l’Italie où le groupe fusionné (Tabacalera plus Seita) est très fort.
SFR baisse le prix de ses SMS.
La régulation du prix des SMS est-elle indispensable ? SFR vient de faire tomber de 15 à 12 centimes le prix d’un petit message pour les clients pré-payés et, pour les forfaits, fait tomber à 5 centimes le prix réel, via 20% de SMS gratuits. Le délai de résiliation tombe de deux à un mois et SFR va proposer des mobiles à 49 euros en cas de vol, sans obligation de réengagement du client.
Volvo AB mise sur le camion hybride.
Avec la récupération de l’énergie du freinage des camions et bus, Volvo AB (filiale à 20% de Renault) compte économiser entre 35% et 40% de carburant, sans oublier un silence accru pour les utilisations urbaines. Le prix des camions et bus serait supérieur de 35%, mais l’amortissement sera réalisé en deux ou trois ans avec l’économie de carburant.
Bull peine sur son NovaScale.
La DGSE n’exclut pas d’acheter un super-ordinateur à l’étranger, ce qui peine Bull, qui a vendu son NovaScale au CEA pour simuler des explosions nucléaires.
Bénéfices artificiels ?
Les comptes de la SNCF sont en trompe l’oeil. Le résultat net consolidé de 2005 dépasse les 1,3 milliard d’euros en 2005, contre 401 millions. C’est surtout dû aux cessions de la Société Hydroélectrique du Midi et des parts dans Cegetel, soit 844 millions d’exceptionnel contre 196 millions en 2004. Ceci dit, l’excellent trafic de fin d’année et des gains de productivité devraient permettre au résultat d’exploitation de passer de 647 à 836 millions, le milliard est visé pour 2006.
Le report de la PS 3 est confirmé.
Sony vient de confirmer ce que nous avions révélé il y a quelques semaines : sa console Play-Station 3 ne sortira (au compte gouttes) qu’à Noël 2006, ce qui laisse liberté d’action à Microsoft pour imposer sa X-box 360, qui peinait un peu, dans l’attente de la PS3 !
La bulle Iliad.
Iliad (internet Free) a généré 18,1 millions d’euros de free cash-flow (capacité libre d’autofinancement, après investissements) contre 7,5 milliards d’euros pour France Télécom. Iliad vaut 3,5 milliards d’euros en Bourse contre 48 milliards à FT, qui génère 415 fois plus de cash que son petit concurrent.
Le pari de Canal+.
Avec son «guide des programmes» sur internet, Canal+ entend réaliser des économies sur l’impression et l’envoi des magazines à ses abonnés. Un accord avec Archos permet de proposer aux abonnés un baladeur cinéma (l’AV 700) qui permet d’enregistrer les émissions automatiquement depuis le guide des programmes.
Le plus gros client de Suez.
Le transport d’électricité se fait avec des pertes en ligne. RTE doit compenser, en achetant de l’électricité sur le marché. Suez est le principal fournisseur de ce marché de 800 millions d’euros environ en 2005.
Manitou investit chez lui.
Le groupe Manitou veut doubler son chiffre d’affaires dans les ventes de pièces détachées (près de 110 millions d’euros en 2005) d’ici à 2014. Du coup, il a décidé d’implanter un centre logistique de 28 000 m2 à Ancenis (44), site historique où il a embauché 150 personnes en 2005. Le cap du milliard d’euros de CA sera dépassé largement en 2006, malgré le ralentissement des débouchés agricoles et industriels en Europe.
Krach dans les Bourses arabes ?
Le recul de 28% de la Bourse de Ryad depuis son sommet historique du 25 février 2006 est légitime : les gros investisseurs prennent leurs profits. Cela a un effet de dominos sur les autres places de la région, notamment Dubaï et Abu Dhabi. Les derniers arrivés, qui ne connaissent pas les marchés, vendent en panique, souvent à perte. Les excès se payent toujours un jour.
Inter Parfums grimpe.
La fin anticipée (décembre 2007 au lieu de décembre 2011) du contrat de licence avec Celine (LVMH) ne devrait pas empêcher Inter Parfums de poursuivre sa progression. Après 194,4 millions d’euros de CA en 2005, le petit parfumeur vise 215 millions en 2006 et espère avoir plus que doublé en 2010.
Sacyr vise l’AG d’Eiffage.
Le chiffre des +15% pour la part du capital d’Eiffage détenue par l’espagnol Sacyr semble être dépassé. Les salariés sont à 22,4%, mais Sacyr pourrait bénéficier de l’appui de gros investisseurs positionnés depuis longtemps, pour plus de 12% du capital. Le ramassage de 4% par des "amis du PDG" ne suffiront peut-être pas à éviter une situation à la Havas, les petits porteurs vendent, profitant du cours.
Publicis énerve certains clients.
Après l’affaire du budget Orange, remporté par Marcel, filiale de Publicis, pour l’essentiel, le développement du budget Alice (filiale de Telecom Italia) par Publicis Paname pourrait permettre à Havas de récupérer le budget SFR, via Arnold.
Les Bronzés font de l’audience.
TF1 a de nouveau "fait un carton" avec 12,1 millions de téléspectateurs pour la 12e diffusion TV du film "Les Bronzés", vu et revu... et près de 80 000 coffrets DVD ont été vendus dès le lendemain, sans oublier une relance des entrées du film Les Bronzés 3 !
AOL lance les vidéo gratuites.
AOL appartient au groupe Warner. Il lance In2TV, avec des milliers d’émissions de télévisions et des films courts dont les droits appartiennent à Warner Bros, sa cousine. Ce service gratuit sera financé par la publicité, au milieu de l’année, des téléchargements payants sont prévus, une offre d’abonnement est envisagée pour 2007.
Banque de détail tourbillonnante.
Le rapprochement des Caisses d’Epargne et des Banques Populaires donne un géant mutualiste qui aura 20% du marché français de la banque de détail, derrière l’ensemble Crédit Agricole-LCL et ses 30%, mais très loin devant la BNP (7%), ou la Soc Gen (8,5% au cumul de ses différents réseaux).
Le pactole de la CDC.
La sortie de la Caisse des Dépôts du capital de la Caisse d’Epargne va rapporter plus de 6 milliards d’euros, dont 1 milliard de recette fiscale pour l’Etat au titre de la plus-value. Il va sans dire que Bercy est très chaudement partisan de cette solution, qui renfloue ses caisses et donne une grosse capacité d’investissement dans les PME à la CDC.
GM en passe de se renflouer.
Avec la vente pour 13 milliards de dollars environ de 51% de sa filiale crédit GMAC, le groupe General Motors se renfloue, sort de son périmètre l’activité crédit et donc l’essentiel de ses dettes, ce qui lui permettra de se financer à moindre coût.
Sacyr vise l’AG d’Eiffage.
Le chiffre des +15% pour la part du capital d’Eiffage détenue par l’espagnol Sacyr semble être dépassé. Les salariés sont à 22,4%, mais Sacyr pourrait bénéficier de l’appui de gros investisseurs positionnés depuis longtemps, pour plus de 12% du capital. Le ramassage de 4% par des "amis du PDG" ne suffiront peut-être pas à éviter une situation à la Havas, les petits porteurs vendent, profitant du cours.
Investissement américain pour AF ?
Les dirigeants d’Air France-KLM pourraient bientôt avoir à sortir leur chéquier pour prendre, via des augmentations de capital, le contrôle de Delta Air Lines et de Northwest Airlines, partenaires de longue date, et donc de faire un vrai géant planétaire à quatre marques, intégré.
Les Bouygues remontent.
La famille Bouygues vient de dépasser de nouveau les 20% du capital dans le groupe familial. SCDM, holding de Martin et Olivier Bouygues, est monté à 17,6% du capital, la veuve de Francis garde environ 3%. Un rachat de 5% du capital visant à annuler les actions est envisagé pour 2006.
Nestlé Waters attaque le discount.
Vittel (Nestlé) écoule désormais plus de 10% de ses volumes dans les magasins de "hard discount". En Allemagne, l’eau des Vosges fait un tabac chez Lidl.
Le pari des brasseries Flo.
En 2006, les 8 brasseries Flo de Paris (groupe récemment vendu) stagnent. Pour relancer les ventes, Flo a lancé une carte "parcours gourmand" qui permet d’avoir 20% de réduction sur l’addition dans chacune des brasseries (une fois) !
Quelle est la monnaie qui monte le plus actuellement ? Le Réal brésilien. Il s’est apprécié de 14% face au dollar US en 2005 et vient encore de gagner 11% depuis le début de l’année 2006. Bien sur, les 16,5% d’intérêt offerts...
Dans La Bourse n°961 (du 3 janvier dernier), je vous avais annoncé de bons résultats 2005 pour Gaz de France et, alors que le cours était à peine au dessus de 25 euros, un objectif de 30 euros pour les titres acquis sur mon conseil au moment de la mise en Bourse il
Le patron de la Société Générale était inquiet à l’idée de voir le cours de Bourse de la banque tomber sous les 100 euros... La fusion promise entre Natexis et diverses filiales des Caisses d’Epargne a propulsé le cours de la Soc Gen à 126 euros, ce qui est la meilleure des défenses.
CL Financial monte à 47,4%.
Avec l’émission de 160 millions d’euros d’OBSAR, souscrites pour 92,5 millions par CL Financial, le groupe de Trinité et Tobago va grimper de 25,75% à 47,4% du capital virtuel de Belvédère, qui achète Marie Brizard (OPA le 15 avril à 141 euros l’action). Une OPA sur Belvédère permettra à CL de monter entre 51% et 55%, elle devrait être proposée à 170 euros l’action Belvédère.
Libération restera en pertes.
Attaqué par les journaux gratuits et par internet (pourquoi acheter 1,20 euro ce qui est gratis sur la toile?), Libération restera déficitaire en 2006, après un dérapage des comptes en 2005, malgré 56 départs volontaires dans l’entreprise !
Ricard vise la nuit.
Chez Pernod-Ricard, il faut innover pour vendre. Si les petites bouteilles de Ricard sont un flop (invendus en masse dans la distribution), la bouteille Clan Campbell décorée de volutes luminescentes qui réagissent à la lumière noire des discothèques fait un vrai tabac dans les clubs, où le groupe essaye d’imposer ses champagne et cognacs, en plus.
Les familles Decaux et Bouygues.
Que veulent les Decaux? Leurs parts dans Bouygues Télécom valent pas loin d’un milliard d’euros. Ils seraient vendeurs, à ce prix, en cas de vente globale de BT ou à Bouygues... qui pourrait être le mystérieux acheteur de la partie française de Suez si Enel met la main dessus !
Le virtuel bien réel du Club Med.
La vente des séjours du Club Med se fait de plus en plus sur la toile, avec 20% des ventes en Amérique du Nord, et 100 millions d’euros de CA internet prévus pour 2005/2006. En France, les séjours sont vendus dans 1 500 agences de voyages actuellement contre 650 il y a deux ans. Le Club Med compte ouvrir des agences en propre en Europe.
Appétit anglais sur Fortuna et Gauloise.
Les anglais d’Impérial Tobacco cherchent à croquer Altadis, mettant la main sur les Gauloises, Fortuna et surtout sur les cigares (n°1 mondial) et un réseau de distribution très performant en France, en Espagne et au Maroc, sans oublier l’Italie où le groupe fusionné (Tabacalera plus Seita) est très fort.
SFR baisse le prix de ses SMS.
La régulation du prix des SMS est-elle indispensable ? SFR vient de faire tomber de 15 à 12 centimes le prix d’un petit message pour les clients pré-payés et, pour les forfaits, fait tomber à 5 centimes le prix réel, via 20% de SMS gratuits. Le délai de résiliation tombe de deux à un mois et SFR va proposer des mobiles à 49 euros en cas de vol, sans obligation de réengagement du client.
Volvo AB mise sur le camion hybride.
Avec la récupération de l’énergie du freinage des camions et bus, Volvo AB (filiale à 20% de Renault) compte économiser entre 35% et 40% de carburant, sans oublier un silence accru pour les utilisations urbaines. Le prix des camions et bus serait supérieur de 35%, mais l’amortissement sera réalisé en deux ou trois ans avec l’économie de carburant.
Bull peine sur son NovaScale.
La DGSE n’exclut pas d’acheter un super-ordinateur à l’étranger, ce qui peine Bull, qui a vendu son NovaScale au CEA pour simuler des explosions nucléaires.
Bénéfices artificiels ?
Les comptes de la SNCF sont en trompe l’oeil. Le résultat net consolidé de 2005 dépasse les 1,3 milliard d’euros en 2005, contre 401 millions. C’est surtout dû aux cessions de la Société Hydroélectrique du Midi et des parts dans Cegetel, soit 844 millions d’exceptionnel contre 196 millions en 2004. Ceci dit, l’excellent trafic de fin d’année et des gains de productivité devraient permettre au résultat d’exploitation de passer de 647 à 836 millions, le milliard est visé pour 2006.
Le report de la PS 3 est confirmé.
Sony vient de confirmer ce que nous avions révélé il y a quelques semaines : sa console Play-Station 3 ne sortira (au compte gouttes) qu’à Noël 2006, ce qui laisse liberté d’action à Microsoft pour imposer sa X-box 360, qui peinait un peu, dans l’attente de la PS3 !
La bulle Iliad.
Iliad (internet Free) a généré 18,1 millions d’euros de free cash-flow (capacité libre d’autofinancement, après investissements) contre 7,5 milliards d’euros pour France Télécom. Iliad vaut 3,5 milliards d’euros en Bourse contre 48 milliards à FT, qui génère 415 fois plus de cash que son petit concurrent.
Le pari de Canal+.
Avec son «guide des programmes» sur internet, Canal+ entend réaliser des économies sur l’impression et l’envoi des magazines à ses abonnés. Un accord avec Archos permet de proposer aux abonnés un baladeur cinéma (l’AV 700) qui permet d’enregistrer les émissions automatiquement depuis le guide des programmes.
Le plus gros client de Suez.
Le transport d’électricité se fait avec des pertes en ligne. RTE doit compenser, en achetant de l’électricité sur le marché. Suez est le principal fournisseur de ce marché de 800 millions d’euros environ en 2005.
Manitou investit chez lui.
Le groupe Manitou veut doubler son chiffre d’affaires dans les ventes de pièces détachées (près de 110 millions d’euros en 2005) d’ici à 2014. Du coup, il a décidé d’implanter un centre logistique de 28 000 m2 à Ancenis (44), site historique où il a embauché 150 personnes en 2005. Le cap du milliard d’euros de CA sera dépassé largement en 2006, malgré le ralentissement des débouchés agricoles et industriels en Europe.
Krach dans les Bourses arabes ?
Le recul de 28% de la Bourse de Ryad depuis son sommet historique du 25 février 2006 est légitime : les gros investisseurs prennent leurs profits. Cela a un effet de dominos sur les autres places de la région, notamment Dubaï et Abu Dhabi. Les derniers arrivés, qui ne connaissent pas les marchés, vendent en panique, souvent à perte. Les excès se payent toujours un jour.
Inter Parfums grimpe.
La fin anticipée (décembre 2007 au lieu de décembre 2011) du contrat de licence avec Celine (LVMH) ne devrait pas empêcher Inter Parfums de poursuivre sa progression. Après 194,4 millions d’euros de CA en 2005, le petit parfumeur vise 215 millions en 2006 et espère avoir plus que doublé en 2010.
Sacyr vise l’AG d’Eiffage.
Le chiffre des +15% pour la part du capital d’Eiffage détenue par l’espagnol Sacyr semble être dépassé. Les salariés sont à 22,4%, mais Sacyr pourrait bénéficier de l’appui de gros investisseurs positionnés depuis longtemps, pour plus de 12% du capital. Le ramassage de 4% par des "amis du PDG" ne suffiront peut-être pas à éviter une situation à la Havas, les petits porteurs vendent, profitant du cours.
Publicis énerve certains clients.
Après l’affaire du budget Orange, remporté par Marcel, filiale de Publicis, pour l’essentiel, le développement du budget Alice (filiale de Telecom Italia) par Publicis Paname pourrait permettre à Havas de récupérer le budget SFR, via Arnold.
Les Bronzés font de l’audience.
TF1 a de nouveau "fait un carton" avec 12,1 millions de téléspectateurs pour la 12e diffusion TV du film "Les Bronzés", vu et revu... et près de 80 000 coffrets DVD ont été vendus dès le lendemain, sans oublier une relance des entrées du film Les Bronzés 3 !
AOL lance les vidéo gratuites.
AOL appartient au groupe Warner. Il lance In2TV, avec des milliers d’émissions de télévisions et des films courts dont les droits appartiennent à Warner Bros, sa cousine. Ce service gratuit sera financé par la publicité, au milieu de l’année, des téléchargements payants sont prévus, une offre d’abonnement est envisagée pour 2007.
Banque de détail tourbillonnante.
Le rapprochement des Caisses d’Epargne et des Banques Populaires donne un géant mutualiste qui aura 20% du marché français de la banque de détail, derrière l’ensemble Crédit Agricole-LCL et ses 30%, mais très loin devant la BNP (7%), ou la Soc Gen (8,5% au cumul de ses différents réseaux).
Le pactole de la CDC.
La sortie de la Caisse des Dépôts du capital de la Caisse d’Epargne va rapporter plus de 6 milliards d’euros, dont 1 milliard de recette fiscale pour l’Etat au titre de la plus-value. Il va sans dire que Bercy est très chaudement partisan de cette solution, qui renfloue ses caisses et donne une grosse capacité d’investissement dans les PME à la CDC.
GM en passe de se renflouer.
Avec la vente pour 13 milliards de dollars environ de 51% de sa filiale crédit GMAC, le groupe General Motors se renfloue, sort de son périmètre l’activité crédit et donc l’essentiel de ses dettes, ce qui lui permettra de se financer à moindre coût.
Sacyr vise l’AG d’Eiffage.
Le chiffre des +15% pour la part du capital d’Eiffage détenue par l’espagnol Sacyr semble être dépassé. Les salariés sont à 22,4%, mais Sacyr pourrait bénéficier de l’appui de gros investisseurs positionnés depuis longtemps, pour plus de 12% du capital. Le ramassage de 4% par des "amis du PDG" ne suffiront peut-être pas à éviter une situation à la Havas, les petits porteurs vendent, profitant du cours.
Investissement américain pour AF ?
Les dirigeants d’Air France-KLM pourraient bientôt avoir à sortir leur chéquier pour prendre, via des augmentations de capital, le contrôle de Delta Air Lines et de Northwest Airlines, partenaires de longue date, et donc de faire un vrai géant planétaire à quatre marques, intégré.
Les Bouygues remontent.
La famille Bouygues vient de dépasser de nouveau les 20% du capital dans le groupe familial. SCDM, holding de Martin et Olivier Bouygues, est monté à 17,6% du capital, la veuve de Francis garde environ 3%. Un rachat de 5% du capital visant à annuler les actions est envisagé pour 2006.
Nestlé Waters attaque le discount.
Vittel (Nestlé) écoule désormais plus de 10% de ses volumes dans les magasins de "hard discount". En Allemagne, l’eau des Vosges fait un tabac chez Lidl.
Le pari des brasseries Flo.
En 2006, les 8 brasseries Flo de Paris (groupe récemment vendu) stagnent. Pour relancer les ventes, Flo a lancé une carte "parcours gourmand" qui permet d’avoir 20% de réduction sur l’addition dans chacune des brasseries (une fois) !
CASINO. Next 20. SRD. Nous avons profité habilement, fin janvier dernier (LB n°965) de la chute du titre Casino (code Isin FR0000125585) qui était tombé à l’annonce du chiffre d’affaires 2005, en hausse de 2,2% (croissance
