SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

L’affaire Suez va être une très grande leçon pour le marché.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

GFI Informatique se rapproche de la «case cash».

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• L’aubaine de Fleury Michon.
  
  Avec l’effondrement des prix des volailles, Fleury Michon récupère une marge meilleure que d’habitude sur ses plats cuisinés «traiteur» qui utilisent souvent du poulet.
  
  
  Les bons comptes de l’Allemagne.
  
  Les déficits publics ont été réduits à 3,3% du PIB en Allemagne en 2005, grâce à un excédent des comptes sociaux. Les mesures Schröder ont eu un effet fort. Pour 2006, si la croissance repart (+1,5% selon la commission européenne, mais peut-être plus de 2% dans les faits), le chiffre devrait revenir à 3,1% du PIB et les mesures annoncées pour 2007 vont permettre d’être à 2,4-2,5% du PIB.
  
  
  Orange lance le fixe au RU.
  
  Les entreprises britanniques qui veulent concentrer leurs factures de téléphonie vont pouvoir bénéficier de l’offre fixe-internet-mobile d’Orange. Orange revend l’abonnement de BT (ex-British Telecom), achète des communications à Cable & Wireless et le tarif des appels vers les mobiles Orange tombe à 4 pence la minute !
  
  
  La déconvenue de TF1.
  
  Le flop (d’audience) de Le Royaume fait que TF1 a arrêté les frais dès la diffusion du deuxième opus. TF1 commence à souffrir de l’offre nouvelle, comme d’une bonne tenue des entrées au cinéma et des ventes en hausse de DVD.br>
  
  
  La ligne d’Alstom.
  
  Avec 1 300 km de distance et des aéroports de plus en plus saturés, le projet de TGV entre Pékin et Shanghai (moins de 4 heures de train) va être accéléré. Alstom pourrait emporter le marché au printemps, avec une centaine de trains.
  
  
  Un fonds mal géré ?
  
  Le Fonds de Réserve pour les retraites (FRR) affiche un pitoyable +4,29% pour 2005. Les 23,4 milliards d’euros d’actifs sont à presque moitié «investis» en produits monétaires ou obligations d’Etat à faible rendement.
  
  
  Havas plus efficace ?
  
  Les frais de siège sont sur la sellette chez Havas. Les agences gagnent des parts de marché et, avant la compétition Orange, ont engrangé les budgets d’Exxon, Disney et Véolia.
  
  
  Argent qui revient pour VU.
  
  Le succès de Maroc Telecom dans l’internet haut débit (242 000 abonnés fin décembre, 424 000 mi février) et une trésorerie nette consolidée pléthorique permettent de distribuer, outre un coupon ordinaire de 6,96 dirhams, 4 dirhams à titre exceptionnel qui feront le bonheur tant de Vivendi Universal (qui avait misé 1,6 milliard d’euros en janvier 2005 pour passer à 51%) que du Trésor marocain, qui a gardé 30%.
  
  
  Lafarge en berne.
  
  Les chiffres sont les chiffres. De 15,25% du CA en 2004, la marge courante d’exploitation de Lafarge est tombée à 14,76% en 2005. La poursuite de la hausse des coûts d’énergie peut-elle permettre d’inverser la tendance en 2006 ? On peut en douter.
  
  
  Arcelor mise sur Saint-Denis.
  
  Sous la protection des rois de France ? Arcelor va transférer 900 salariés de La Défense à la Plaine-Saint-Denis (quartier Landy-France) dès le mois d’avril. C’est moins cher et plus pratique pour l’entité tertiaire du groupe, très proche de Roissy-Charles-de-Gaulle comme du Bourget.
  
  
  Diviser par deux les coûts.
  
  Avec le changement des méthodes de travail, Renault estime être en mesure de diviser par deux le coût de chaque nouveau modèle.
  
  
  Citroën veut faire vivre sa C4.
  
  Le succès de la C4 est très au delà de celui des Xsara ou des ZX de naguère. Après la déclinaison «Picasso» pour l’automne 2006 (7 places) et mars 2007 (5 places), la version trois volumes (plus longue que la C5) arrivera en France en septembre 2007, en direct des usines d’Argentine, juste avant les nouvelles C5, qui visent BMW.
  
  
  La deuxième nationalisation de Suez.
  
  L’offre de fusion entre GDF et Suez a pour effet de «re-nationaliser» Suez, qui fut une entreprise publique de 1981 à 1987 et en avait perdu le contrôle de sa branche assurance. Les incapables de Bercy retrouvent un terrain pour leurs mauvaises actions.
  
  
  On ne change pas Air Liquide.
  
  Les entreprises qui ont une tradition n’ont pas vocation à la bouleverser. Air Liquide, qui a vu son résultat net grimper de +19,7% en 2005 (933 millions d’euros, +10,9% à données comparables) augmente de 10% son dividende, porté de 3,50 à 3,85 euros et annonce la distribution d’une gratuite pour dix !
  
  
  Le retour de Gaumont.
  
  Le flop de nombreux films (dont La Piste, une perte de 8,4 millions d’euros) ne doit pas faire oublier que le catalogue de Gaumont vaut de l’or. Le CA est passé de 36,2 millions en 2004 à 47,7 millions en 2005, ce qui explique que Gaumont ait vu son CA grimper de 84,9 millions à 100,2 millions. Peu endetté, Gaumont bénéficiera en 2006 du succès de «Je vous trouve très beau», qui file vers les 3 millions de spectateurs en salles.
  
  
  Le duopole des mobiles.
  
  Les parts de marché cumulées de Nokia et de Motorola ont dépassé les 50% du marché mondial des téléphones mobiles en 2005, avec 32,5% pour Nokia et 17,7% pour Motorola. Samsung suit, avec 12,7%, LG n’a que 6,7%, Sony Ericsson 6,3%, Siemens, tombé de 10% à 7,2% entre 2003 et 2004, s’effondre à 3,5%, à peine plus de Sagem.
  
  
  Les dix millions du haut débit.
  
  Les abonnés à internet étaient 9,46 millions à avoir un accès au débit (surtout ADSL) au 31 décembre 2005. Fin février, le cap des 10 millions d’abonnés est franchi, le rythme des prises d’abonnements est supérieur au million par trimestre.
  
  
  Accor et Club Med vendent les murs !
  
  La Foncière des Régions, qui avait acheté en 2005 pour 1 milliard d’euros de murs d’hôtels à accor, est en passe de récidiver en 2006. Le Club Med est aussi en négociations avancées, selon nos informations, pour vendre des actifs immobiliers représentant près de 10 euros de cash par action !
  
  
  SEB veut reprendre sa marche.
  
  Les petites acquisitions de 2005, qui ont suivi celles des trois dernières années (dont Moulinex-Krups) devraient permettre à SEB de reprendre une croissance organique proche de 10% l’an, sinon en 2006, du moins en 2007. Le groupe SEB a investi plus de 80 millions d’euros en 2005 dans la modernisation et la productivité de ses sites industriels. Les produits chinois à très bas prix tirent le marché vers le bas.
  
  
  Vodafone vide le passé.
  
  Les chiffres sont impressionnants : Vodafone annonce vouloir dévaloriser jusqu’à 41 milliards d’euros ses sur-valeurs, surtout en Allemagne. Avec cette action (neutre sur la trésorerie), Vodafone va augmenter ses résultats futurs, via des amortissements plus modérés. Vodafone craint un recul des marges en 2006, du fait de la concurrence.
  
  
  Le pactole tarifaire.
  
  Avec le rattrapage progressif des tarifs du gaz, GDF va récupérer en 2006 puis en 2007 pour 1 milliard d’euros de CA en plus, presque exclusivement de la marge... ce qui n’a pas échappé aux gros actionnaires de Suez.
  
  
  Le Maroc terre des Logan.
  
  L’usine marocaine de Renault dispose d’une capacité de production de plus de 30 000 voitures. En 2003, elle n’a fabriqué que 2 508 Kangoo, chiffre monté à 6 351 en 2004, puis 6 248 en 2005, plus 3 977 Logan (3 725 en Colombie, 11 377 à Moscou et 146 456 en Roumanie). En 2006, le Maroc devrait passer à près de 20 000 Logan fabriquées.
  
  
  La vieille qui dure.
  
  Avec 80 991 Twingo produites à Flins en 2005 (83 880 en 2004) et des ventes qui restent soutenues, même sans moteur diesel, la vieille (treize ans d’âge) Twingo poursuit sa vie, avec un outil très largement amorti dans une usine qui tourne à plein. En Colombie, la Twingo est passée de 5 048 à 10 640 de 2004 à 2005.
  
  
  Bouygues monte dans TF1.
  
  La part du capital de TF1 détenue par Bouygues (25% lors de la privatisation) est montée à 42,9% en 2005 et serait de l’ordre de 44% actuellement. Le groupe Bouygues veut monter assez vite à 49% puis, si la loi est changée, à 51%.
  
  
  Porsche plus valorisé que PSA !
  
  Le spécialiste du luxe sportif vaut 11,8 milliards d’euros en Bourse avec 88 000 ventes et 170 millions d’euros de profits sur les six derniers mois de 2005 (+15%). PSA ne vaut que 11,2 milliards en Bourse, avec quarante fois plus de voitures produites et onze années de croissance continue, sans oublier les usines neuves, les plus de 3 milliards de cash-flow annuels !
  
  
  Fric-frac de choc ?
  
  Les cambrioleurs qui ont dévalisé un dépôt de la Banque d’Angleterre sont, pour trois d’entre eux, déjà sous les verrous. 800 000 billets valant 50 millions de livres (près de 75 millions d’euros) ont été dérobés sans un seul coup de feu ni une effraction, juste avec prise d’otages (rendus sains et saufs). Les 6,8 tonnes d’or volées à l’aéroport d’Heathrow en 1983 n’ont jamais été retrouvées.
  
  
  Le dé de chèvre arrive contre la Féta.
  
  Le succès du fromage de chèvre est un vrai phénomène : la consommation française a quadruplé en quinze ans. Plus de 44 000 tonnes vendues en 2005 en grandes surfaces, près de 80 000 tonnes en comptant les marchés ruraux. Roi goûteux de la salade composée, le chèvre va être fabriqué en dés par Soignon (79), afin de concurrencer la Feta grecque, un débouché pour 4 000 producteurs de lait et 500 employés
  
  
  Apple attaque les chaînes hi-fi.
  
  Les chiffres sont cruels : les ventes de chaînes hi-fi traditionnelles reculent fortement. 1,3 million vendues en 2005, contre 2 millions en 2000, malgré la baisse des prix. Apple lance sa iPod Hi-Fi à 379 euros sans lecteur de CD, sans radio.
  
  
  Frank Esser pas content du tout.
  
  En marge de la présentation des résultats de Vivendi Universal, le patron de SFR n’a pas caché, en privé, son vif courroux de voir Publicis (via Marcel) s’occuper d’Orange dans le grand public (Havas récupère l’autre partie du méga-budget) !

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

CLUB MED. Mid 100. SRD. - AIR FRANCE-KLM. Next 20. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)