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Édition 960 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
L’an 2005 fut un bon cru, l’année 2006 promet d’être au moins aussi bonne en Bourse.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Marie Brizard : vente signée.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Orange : le succès de Madonna.
Le lancement du nouvel album de Madonna via Orange et France-Telecom est un triomphe : plus de 265 000 sonneries téléchargées, 250 000 ventes de morceaux... et 600 000 albums écoulés en cinq semaines, presque autant que la totalité de l’album précédent.
Gadgetisation.
Avec constance, la presse sort de la presse. L’Express, dont les ventes sont mauvaises, publiera un numéro double "Mozart" le 22 décembre, en vente quinze jours, avec pour 1 euro de plus un double CD dans un coffret. Acheter le journal pour le lire ou bien pour le "plus produit"? La question est ouverte !
Non à GDF, mais oui à EDF.
Avec le refus d’une deuxième hausse des tarifs de Gaz de France, le gouvernement inquiète... Mais il est probable qu’il va autoriser EDF à monter en deux ans ses tarifs au niveau européen, ce qui rapportera 2 milliards d’euros par an... et augmentera de 25 milliards d’euros la valeur des actions EDF détenues par l’Etat, très endetté, comme des petits porteurs.
Peugeot célèbre son FAP.
Avec 1 million de filtres à particules produits depuis 2000 (lancement sur la 607), PSA fait la fête... Et prépare une nouvelle génération de moteurs diesels très peu polluants, consommant 1 litre de moins aux 100 km parcourus, qui arrivera dès les 308.
L’Inde accélère.
La croissance va passer de 6,9% (2004/05) à 8,1% (2005/06) en Inde, malgré la hausse du prix du pétrole. De 1993/94 à 2002/03, la croissance moyenne était de 6% l’an, puis de +8,5% en 2003/04. Les services informatiques emploient près de 700 000 personnes et font 4% du PIB. Chaque année, 15 millions de jeunes formés, employables (et ambitieux) arrivent sur le marché du travail.
Le mirage chinois.
Les exportations de France ont grimpé de 22% vers la Chine en 2004 et de 15% pour les neuf premiers mois de 2005. Notre part de marché est tombée de 2,8% en 1997 à 1,4% en 2004 seulement.
Faiveley bouge l’alimentation électrique.
Le temps où un convertisseur pesait une tonne est révolu. Faiveley vient de créer des modèles 70 à 87% plus légers, moins volumineux et moins chers.
Les antennes nouvelles.
L’IETR 2 de Rennes, Orsay, France Télécom et la PME Advanten viennent de lancer une antenne GSM-UMTS hyper compacte et directive.
Breton et Copé distribuent.
Le discours de la rigueur, c’est pour le crétin qui paye ses impôts. Breton et Copé viennent d’annoncer la distribution d’une prime de 320 euros à 15 000 agents de la Direction générale des impôts, en plus d’une prime de 150 euros au titre de 2005.
Le succès du NH90.
Avec 357 commandes fermes, 73 intentions d’achats signées et 120 options, l’hélicoptère militaire NH90 est un succès auprès de 14 pays. Il sera livré dès le deuxième trimestre de 2006. Eurocopter (filiale d’EADS), espère 200 à 300 commandes de plus !
Toyota a choisi les poids lourds.
Avec l’appel d’offre de Toyota, la SNCF Fret pensait récupérer un gros trafic entre la France et la Pologne. La grève de novembre a eu raison du contrat. Toyota a préféré confier le trafic aux routiers.
Le bonheur de M6.
Avec 34% bloqués dans TPS, qui ne rapportait rien, Metropole TV (M6) n’était pas à l’aise. Avec 5,1% du groupe Canal+, il dispose d’une participation pouvant être vendue à un prix minimum de 356 millions d’euros dès 2009 à Vivendi Universal. C’est plus confortable et source de valorisation future. TF1 a «récupéré» au moins 753 millions d’euros en 2009.
Le projet qui inquiète Microsoft.
Avec l’entrée prévue de Google à 5% dans AOL, le géant américain qu’est Microsoft pourrait se trouver assez vite face à un navigateur concurrent de son Explorer. Google est prêt à se lancer, ce qui ouvrirait le marché. Google vaut 127 milliards de dollars en Bourse et peut lever 10 milliards à tout moment.
Eiffage allié à la CDD ?
Le groupe Eiffage est détenu à 22% par son personnel. Le chiffre devrait passer à 25% bientôt, selon les souscriptions qui seront faites par les salariés d’APRR. Jean-François Roverato, orphelin d’un actionnaire structurant depuis le départ de BNP Paribas, cherche à faire entrer la Caisse des Dépôts à hauteur de 6 ou 7% dans son capital, afin de nouer des partenariats «public-privé».
Ubisoft séduit les filles.
Comment faire acheter des jeux vidéo aux filles? Ubisoft semble avoir trouvé le filon, avec le sixième opus de Alexandra Lederman, sur PC ou Game Boy, qui se vend très bien en France.
Disney veut réduire ses coûts !
La masse salariale d’Eurodisney sera réduite de 750 000 euros avec la suppression de la prime de Noël, et d’autres mesures devraient permettre de réduire de 5 à 8 millions d’euros les coûts de personnel en 2005/06. Le parc connaît une hausse de 3% à 4% de son chiffre d’affaires pour son premier trimestre (octobre à décembre), avec une meilleure occupation des hôtels (pleins pour Noël).
La qualité «jamais vue» de Renault.
Les voitures Renault ont divisé par trois leurs incidents (sur voitures neuves) entre 2002 et 2005. Schweitzer, devant les problèmes de la Laguna 2, avait lancé un plan d’urgence qualité. De 300 cas d’incidents pour 1000 voitures livrées, Renault est tombé à 105, avec très peu de pannes immobilisantes. Les meilleurs résultats concernent les voitures assemblées en Turquie (Clio et Mégane break), suivie de Palencia, en Espagne (Mégane).
Besnier veut grossir.
Le temps de la concentration est venu dans l’industrie du lait. Les Besnier, famille propriétaire de Lactalys, on mis la main sur les yaourts de Nestlé et regardent vers l’Angleterre, où Dairy Crest est à vendre, en difficultés après avoir été déréférencé de Tesco, gros distributeur.
BNP arrive en Ukraine.
Avec le rachat de 51% d’UkrSibbank, BNP Paribas met un pied important dans l’Est, où le groupe était modestement implanté. La base ukrainienne a vocation à se développer, à l’image de Bank of the West aux Etats-Unis, par acquisitions.
La Chine rattrape l’Allemagne.
Le PIB de la Chine (hors Hong-Kong) va égaler celui de l’Allemagne en 2007 et le dépasser en 2008, sauf surprise. Le PIB allemand ne croit que de 1,5 à 2,5% en rythme annuel, contre +9% à +10% pour la Chine.
Rubis sort d’Italie.
Le distributeur de produits pétroliers qu’est Rubis avait repris SAGF, réseau de Shell aux Antilles. Pour financer les 107 millions d’euros déboursés, outre une augmentation de capital de 56 millions d’euros terminée le 12 décembre, Rubis a décidé de vendre son GPL italien, pour une valeur de 72 millions d’euros, dettes comprises. Dès que l’opération sera faite, Rubis aura une trésorerie nette de 30 millions environ, avec une activité apportant de gros cash flows récurrents.
5 000 à 10 000 hectares en plus.
En 2010, le champagne sera saturé. L’Institut national des appellations d’origine est en pleine discussion avec les professionnels du champagne pour repousser les limites de l’aire d’appellation et gagner 5 000 à 10 000 hectares en plus des 33 000 hectares actuels. En cas d’accord, cela libérera de nouvelles quantités en 2013 ou en 2015.
CL Financial payera plus.
Le prix (131 euros) offert pour les actions Belvédère par CL Financial ayant été jugé inéquitable, le groupe de Trinité et Tobago a renoncé à son offre... Il souscrira à l’augmentation de capital destinée à financer le rachat de Marie Brizard (Belvédère n’a que 55 millions de cash en caisse), passera le seuil du tiers du capital et lancera une OPA à ce moment.
Lazard tombe dans les fusions.
La Banque Lazard n’est qu’au dixième rang des banques conseil pour les fusions-acquisitions en 2005, avec 295 milliards de dollars d’opérations conseillées contre 797 milliards à Goldman Sachs (n°1) et 684 milliards pour Morgan Stanley (n°2). Les banquiers américains ont les cinq premières places. Lazard devra se battre pour remonter vite.
La réussite de Pébereau !
La bonne vieille BNP est devenue la deuxième banque d’affaires en France, avec 65 opérations, juste derrière Goldman Sachs de Charles de Croisset (ex-CCF), devant Rothschild. C’est Michel Pébereau qui est à l’origine de ce succès, notamment la recomposition du capital et la sortie de la Bourse des Galeries Lafayette.
Faiveley quitte la plasturgie.
La croissance de Faiveley se fera dans le ferroviaire, son activité historique. Le groupe coté a décidé de sortir la plasturgie de son périmètre, constatant l’absence de synergies. Sur le ferroviaire, la marge opérationnelle est de 10,9% du CA.
Le bouquet TV gratuit de F. T.
Le CSA vient de recevoir une demande qui risque de bouleverser la diffusion de la télévision en France. Pour Ma Ligne TV, France Télécom veut proposer un "bouquet de base" de chaînes gratuites, de France 2 à Euronews, en passant par la TNT gratuite.
FT numéro 2 mondial !
Le temps où France Télécom était à la peine est terminé. France Télécom est le numéro 2 mondial de l’ADSL, derrière China Telecom et devant l’américain SBC, Telecom Italia, Deutsche Telekom.
La fin des étrangères.
Les sociétés étrangères sont de moins en moins nombreuses à être cotées à la Bourse de Paris. Une grosse cinquantaine de radiations sont à déplorer en peu de temps. Sara Lee sera radiée le 13 février 2006.
L’OPA de Carrefour sur Hyparlo.
Le groupe Carrefour reprend son offensive pour contrôler ses franchisés. Une OPA de 320 millions d’euros (en cas d’apport à 100%) lui permettra d’intégrer Hyparlo. Guyenne et Gascogne devrait suivre en 2006.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
FIAT. Etrangères, zone euro. - CAP GEMINI. Cac 40. SRD
Le bilan de 2005 est franchement bon. Les indices, je m’en moque un peu, mais je constate qu’il y a eu beaucoup de «mieux» sur un nombre important de grandes valeurs, comme de petites (Penauille, Marie Brizard), sur lesquelles nous avions parié. Dans une situation globale...
La perspective de l’arrivée d’un concurrent donne des ailes... Belvédère était à peine entré en négociations exclusives avec Duke Street (en théorie jusqu’à mi-avril 2006) qu’un Comité d’Entreprise
Le lancement du nouvel album de Madonna via Orange et France-Telecom est un triomphe : plus de 265 000 sonneries téléchargées, 250 000 ventes de morceaux... et 600 000 albums écoulés en cinq semaines, presque autant que la totalité de l’album précédent.
Gadgetisation.
Avec constance, la presse sort de la presse. L’Express, dont les ventes sont mauvaises, publiera un numéro double "Mozart" le 22 décembre, en vente quinze jours, avec pour 1 euro de plus un double CD dans un coffret. Acheter le journal pour le lire ou bien pour le "plus produit"? La question est ouverte !
Non à GDF, mais oui à EDF.
Avec le refus d’une deuxième hausse des tarifs de Gaz de France, le gouvernement inquiète... Mais il est probable qu’il va autoriser EDF à monter en deux ans ses tarifs au niveau européen, ce qui rapportera 2 milliards d’euros par an... et augmentera de 25 milliards d’euros la valeur des actions EDF détenues par l’Etat, très endetté, comme des petits porteurs.
Peugeot célèbre son FAP.
Avec 1 million de filtres à particules produits depuis 2000 (lancement sur la 607), PSA fait la fête... Et prépare une nouvelle génération de moteurs diesels très peu polluants, consommant 1 litre de moins aux 100 km parcourus, qui arrivera dès les 308.
L’Inde accélère.
La croissance va passer de 6,9% (2004/05) à 8,1% (2005/06) en Inde, malgré la hausse du prix du pétrole. De 1993/94 à 2002/03, la croissance moyenne était de 6% l’an, puis de +8,5% en 2003/04. Les services informatiques emploient près de 700 000 personnes et font 4% du PIB. Chaque année, 15 millions de jeunes formés, employables (et ambitieux) arrivent sur le marché du travail.
Le mirage chinois.
Les exportations de France ont grimpé de 22% vers la Chine en 2004 et de 15% pour les neuf premiers mois de 2005. Notre part de marché est tombée de 2,8% en 1997 à 1,4% en 2004 seulement.
Faiveley bouge l’alimentation électrique.
Le temps où un convertisseur pesait une tonne est révolu. Faiveley vient de créer des modèles 70 à 87% plus légers, moins volumineux et moins chers.
Les antennes nouvelles.
L’IETR 2 de Rennes, Orsay, France Télécom et la PME Advanten viennent de lancer une antenne GSM-UMTS hyper compacte et directive.
Breton et Copé distribuent.
Le discours de la rigueur, c’est pour le crétin qui paye ses impôts. Breton et Copé viennent d’annoncer la distribution d’une prime de 320 euros à 15 000 agents de la Direction générale des impôts, en plus d’une prime de 150 euros au titre de 2005.
Le succès du NH90.
Avec 357 commandes fermes, 73 intentions d’achats signées et 120 options, l’hélicoptère militaire NH90 est un succès auprès de 14 pays. Il sera livré dès le deuxième trimestre de 2006. Eurocopter (filiale d’EADS), espère 200 à 300 commandes de plus !
Toyota a choisi les poids lourds.
Avec l’appel d’offre de Toyota, la SNCF Fret pensait récupérer un gros trafic entre la France et la Pologne. La grève de novembre a eu raison du contrat. Toyota a préféré confier le trafic aux routiers.
Le bonheur de M6.
Avec 34% bloqués dans TPS, qui ne rapportait rien, Metropole TV (M6) n’était pas à l’aise. Avec 5,1% du groupe Canal+, il dispose d’une participation pouvant être vendue à un prix minimum de 356 millions d’euros dès 2009 à Vivendi Universal. C’est plus confortable et source de valorisation future. TF1 a «récupéré» au moins 753 millions d’euros en 2009.
Le projet qui inquiète Microsoft.
Avec l’entrée prévue de Google à 5% dans AOL, le géant américain qu’est Microsoft pourrait se trouver assez vite face à un navigateur concurrent de son Explorer. Google est prêt à se lancer, ce qui ouvrirait le marché. Google vaut 127 milliards de dollars en Bourse et peut lever 10 milliards à tout moment.
Eiffage allié à la CDD ?
Le groupe Eiffage est détenu à 22% par son personnel. Le chiffre devrait passer à 25% bientôt, selon les souscriptions qui seront faites par les salariés d’APRR. Jean-François Roverato, orphelin d’un actionnaire structurant depuis le départ de BNP Paribas, cherche à faire entrer la Caisse des Dépôts à hauteur de 6 ou 7% dans son capital, afin de nouer des partenariats «public-privé».
Ubisoft séduit les filles.
Comment faire acheter des jeux vidéo aux filles? Ubisoft semble avoir trouvé le filon, avec le sixième opus de Alexandra Lederman, sur PC ou Game Boy, qui se vend très bien en France.
Disney veut réduire ses coûts !
La masse salariale d’Eurodisney sera réduite de 750 000 euros avec la suppression de la prime de Noël, et d’autres mesures devraient permettre de réduire de 5 à 8 millions d’euros les coûts de personnel en 2005/06. Le parc connaît une hausse de 3% à 4% de son chiffre d’affaires pour son premier trimestre (octobre à décembre), avec une meilleure occupation des hôtels (pleins pour Noël).
La qualité «jamais vue» de Renault.
Les voitures Renault ont divisé par trois leurs incidents (sur voitures neuves) entre 2002 et 2005. Schweitzer, devant les problèmes de la Laguna 2, avait lancé un plan d’urgence qualité. De 300 cas d’incidents pour 1000 voitures livrées, Renault est tombé à 105, avec très peu de pannes immobilisantes. Les meilleurs résultats concernent les voitures assemblées en Turquie (Clio et Mégane break), suivie de Palencia, en Espagne (Mégane).
Besnier veut grossir.
Le temps de la concentration est venu dans l’industrie du lait. Les Besnier, famille propriétaire de Lactalys, on mis la main sur les yaourts de Nestlé et regardent vers l’Angleterre, où Dairy Crest est à vendre, en difficultés après avoir été déréférencé de Tesco, gros distributeur.
BNP arrive en Ukraine.
Avec le rachat de 51% d’UkrSibbank, BNP Paribas met un pied important dans l’Est, où le groupe était modestement implanté. La base ukrainienne a vocation à se développer, à l’image de Bank of the West aux Etats-Unis, par acquisitions.
La Chine rattrape l’Allemagne.
Le PIB de la Chine (hors Hong-Kong) va égaler celui de l’Allemagne en 2007 et le dépasser en 2008, sauf surprise. Le PIB allemand ne croit que de 1,5 à 2,5% en rythme annuel, contre +9% à +10% pour la Chine.
Rubis sort d’Italie.
Le distributeur de produits pétroliers qu’est Rubis avait repris SAGF, réseau de Shell aux Antilles. Pour financer les 107 millions d’euros déboursés, outre une augmentation de capital de 56 millions d’euros terminée le 12 décembre, Rubis a décidé de vendre son GPL italien, pour une valeur de 72 millions d’euros, dettes comprises. Dès que l’opération sera faite, Rubis aura une trésorerie nette de 30 millions environ, avec une activité apportant de gros cash flows récurrents.
5 000 à 10 000 hectares en plus.
En 2010, le champagne sera saturé. L’Institut national des appellations d’origine est en pleine discussion avec les professionnels du champagne pour repousser les limites de l’aire d’appellation et gagner 5 000 à 10 000 hectares en plus des 33 000 hectares actuels. En cas d’accord, cela libérera de nouvelles quantités en 2013 ou en 2015.
CL Financial payera plus.
Le prix (131 euros) offert pour les actions Belvédère par CL Financial ayant été jugé inéquitable, le groupe de Trinité et Tobago a renoncé à son offre... Il souscrira à l’augmentation de capital destinée à financer le rachat de Marie Brizard (Belvédère n’a que 55 millions de cash en caisse), passera le seuil du tiers du capital et lancera une OPA à ce moment.
Lazard tombe dans les fusions.
La Banque Lazard n’est qu’au dixième rang des banques conseil pour les fusions-acquisitions en 2005, avec 295 milliards de dollars d’opérations conseillées contre 797 milliards à Goldman Sachs (n°1) et 684 milliards pour Morgan Stanley (n°2). Les banquiers américains ont les cinq premières places. Lazard devra se battre pour remonter vite.
La réussite de Pébereau !
La bonne vieille BNP est devenue la deuxième banque d’affaires en France, avec 65 opérations, juste derrière Goldman Sachs de Charles de Croisset (ex-CCF), devant Rothschild. C’est Michel Pébereau qui est à l’origine de ce succès, notamment la recomposition du capital et la sortie de la Bourse des Galeries Lafayette.
Faiveley quitte la plasturgie.
La croissance de Faiveley se fera dans le ferroviaire, son activité historique. Le groupe coté a décidé de sortir la plasturgie de son périmètre, constatant l’absence de synergies. Sur le ferroviaire, la marge opérationnelle est de 10,9% du CA.
Le bouquet TV gratuit de F. T.
Le CSA vient de recevoir une demande qui risque de bouleverser la diffusion de la télévision en France. Pour Ma Ligne TV, France Télécom veut proposer un "bouquet de base" de chaînes gratuites, de France 2 à Euronews, en passant par la TNT gratuite.
FT numéro 2 mondial !
Le temps où France Télécom était à la peine est terminé. France Télécom est le numéro 2 mondial de l’ADSL, derrière China Telecom et devant l’américain SBC, Telecom Italia, Deutsche Telekom.
La fin des étrangères.
Les sociétés étrangères sont de moins en moins nombreuses à être cotées à la Bourse de Paris. Une grosse cinquantaine de radiations sont à déplorer en peu de temps. Sara Lee sera radiée le 13 février 2006.
L’OPA de Carrefour sur Hyparlo.
Le groupe Carrefour reprend son offensive pour contrôler ses franchisés. Une OPA de 320 millions d’euros (en cas d’apport à 100%) lui permettra d’intégrer Hyparlo. Guyenne et Gascogne devrait suivre en 2006.
FIAT. Etrangères, zone euro. Le titre Fiat (code Isin IT0001976403) a légèrement rebondi en 2005, vers 7 euros ce mardi, mais reste loin de son plus haut de l’année, de 8,10. Mes abonnés fidèles savent que je suis depuis longtemps
