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Édition 956 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
En taxant les PEL, le gouvernement veut orienter l’épargne vers le risque.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Eurotunnel : la concurrence change.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Vers une déflation dans la distribution.
Avec la réforme de la loi Galland, les prix dans la grande distribution vont reculer de 3 à 4% en 2006, estime Chevreux, cabinet d’analystes du Crédit Agricole. Le recul fut de 2% en 2004 et d’autant en 2005. Les prix vont donc revenir, fin 2006, sous leur niveau de 1999. Selon Chevreux, Carrefour est mieux placé que les discounters ou Casino.
L’immobilier est reparti à New York.
Avec le temps, la crise du 11 septembre 2001 s’est résorbée à New York. Après +26% en 2004, les surfaces louées ont encore augmenté en 2005 et le taux de vacances des bureaux est tombé à 9% environ, niveau historiquement bas à New York (7% à Paris, supérieur aux 5-6% habituels). Les loyers remontent dans la "grosse pomme".
Axa va croquer Generali.
La progression du cours de Bourse d’Axa va rendre possible de nouvelles acquisitions. L’italien Generali est en ligne de mire, avec l’influence du groupe Bolloré chez Mediobanca, principal actionnaire de l’assureur italien.
Echec rentable.
Harmony Gold avait échoué dans une OPA hostile sur Gold Fields Ltd. La revente de ses 5,1% pour 365 millions de dollars a permis une coquette plus-value, accrue par la hausse du dollar.
Détente sur les taux longs.
La brusque remontée des taux d’intérêt à dix ans de 3,08 à 3,6% l’an inquiétait Bercy. La détente récente (retombée à 3,42%) a rassuré les spécialistes du Trésor. La baisse du pétrole devrait faire reculer sous les 2% /an l’inflation en Europe !
Le platine au sommet.
La demande chinoise (en orfèvrerie-joaillerie) et occidentale (pots catalytiques) tire le cours du platine : près de mille dollars pour une once de 31,1 grammes, record depuis un quart de siècle. La production mondiale, de 6,59 millions d’onces, est inférieure de 120 000 onces à la demande, ce qui porte à plus de 300 000 onces le déficit sur trois ans. Le palladium suit, à plus de 260 dollars l’once, car il peut remplacer le platine dans certaines applications industrielles (pots d’échappement...), des transferts épuisent les excédents de production.
La ville achète "occupé".
Avec l’obligation de créer 4 000 logements sociaux par an pendant vingt ans, la Ville de Paris ne peut tenir le rythme qu’en achetant des immeubles entiers, souvent aux assureurs et aux banques, avec des appartements occupés, ce qui ne permet pas de diminuer le stock des demandeurs de logement.
L’ordinateur à 100 dollars !
La fabrication de l’ordinateur portable à 100 dollars (avec manivelle pour générer l’énergie nécessaire à son utilisation) est prévue à 5-6 millions d’exemplaires dès 2006 et 40 à 50 millions dès 2007, avec un potentiel de 80 à 100 millions par an après. L’Etat du Massachusetts, aux Etats-Unis, en a commandé 500 000 pour ses écoliers.
Les créanciers d’Eurotunnel acculés ?
Le 1er janvier 2006 entre en vigueur la loi de sauvegarde des entreprises, qui rénove en profondeur le droit des entreprises en ce qui concerne les procédures de redressement judiciaire. Elle permet une suspension des dettes tout en n’étant pas en cessation de paiement. La procédure peut être longue... et cette nouvelle disposition, sous forme d’épée de Damoclès, peut aider Eurotunnel à faire entendre raison à ses créanciers.
Toyota mise sur le patriotisme.
Avec la nouvelle Yaris, Toyota fait sortir de la voiture le millier de personnes embauchées à Valenciennes. Toyota veut plus que jamais devenir le «quatrième constructeur français» et songe à produire des Lexus en France.
Moisson miraculeuse pour Safran.
Avec le Salon Aéronautique de Dubaï, les commandes de Boeing comme d’Airbus sont autant de bonnes nouvelles pour le motoriste Snecma, partie à la fabrication des GE 90 et CFM 56, moteurs choisis pour 90% des avions commandés en huit jours, que ce soit à Boeing ou à Airbus.
Le Brésil porte PSA.
La progression des ventes de Peugeot-Citroën est très forte au Brésil. Avec le marché argentin, le cumul des ventes sera supérieur à 130 000 en 2005, soit 4% à 4,5% des ventes mondiales de PSA, contre rien ou presque en 2000. PSA monte de +25% au Brésil dans un marché en hausse de +9,6% seulement, bien que le groupe se positionne sur le haut de gamme. Les équipementiers locaux montent en qualité et les jantes de la 206 vont être exportées en Europe.
Bénéteau enfile les bonnes années.
La baisse du dollar (30% de la production est exportée dans la zone dollar) et la hausse des matières premières n’ont pas empêché Bénéteau de rester à 12,4% de marge opérationnelle en 2004/05 (exercice clôturé le 31 août), avec un résultat d’exploitation qui frôle les 100 millions d’euros (+12,6%) sur un CA de 799,2 millions (+11,7%). Le chantier naval vise le milliard de CA en 2008 !
SFR a déjà 10 000 abonnés à Canal Sat.
Le succès de la télévision sur téléphones mobiles est étonnant : SFR a conquis en quelques semaines plus de 10 000 abonnés (sur 500 000 en UMTS) qui payent 7 euros par mois pour recevoir un mini-bouquet Canal Sat de vingt chaînes.
Les bonnes diversifications de M6.
Alors que TF1 a du mal avec TPS et plusieurs chaînes déficitaires (dont LCI), M6 engrange les succès. Outre les mobiles (très rentable dès 2006), l’achat de Mistergood deal.com renforce son pôle de téléachat, déjà n°1.
Orangina échappe à Pepsi !
La vente d’Orangina-Schweppes-Pampryl pour 1,85 milliard d’euros à deux fonds britanniques donne naissance à un numéro 3 européen indépendant, derrière Coca-Cola et Pepsi (dont Tropicana).
GM se prépare pour être croqué.
Près de 27% de ses effectifs industriels aux Etats-Unis seront supprimés d’ici à 2008 chez General Motors. Avec la réduction des frais de santé, cela porterait à 10 milliards de dollars les économies annuelles. GM sera mûr pour se faire manger !
Embouteillages chez les avionneurs.
Les constructeurs d’avions se demandent comment faire face au surcroît de commandes de 2005 : 1550 à 1650 avions neufs, pour 680 livraisons (Airbus est n°1 pour la troisième année de suite, avec 360 avions livrés minimum). La montée en cadence des chaînes de fabrication devra être rapide.
Arcelor veut faire son marché.
Après avoir épuisé son concurrent Mittal Steel dans des surenchères en Ukraine et en Turquie, Arcelor pensait avoir les mains libres pour faire ses achats sans crainte que l’arrivée de Mittal (trop endetté) ne puisse troubler ses offres. Avant la Chine, le Canada permet à Arcelor de se renforcer dans l’automobile... si Thyssen-Krupp n’emporte pas l’affaire (surenchère de 10% ce lundi).
Saint-Gobain protégé.
L’opération BPB permet à Saint-Gobain de porter sa dette à 12,8 milliards d’euros, ce qui le protège des appétits de groupes hostiles, voire de fonds désireux de démanteler le géant des matériaux et de la distribution. Quelques cessions sont prévues.
Alstom claque Siemens.
Le partenariat entre Alstom et Finmeccanica dans les trains à grande vitesse est une grosse claque donnée à Siemens : avec les nouveau Pendolino, les TGV pourront utiliser plus de voies anciennes à 250 km/h.
Legrand vise les professionnels.
La mise en Bourse de Legrand se prépare, y compris via des acquisitions ciblées. Présent dans le tertiaire et l’habitation, Legrand complète son offre vers les bâtiments à usage professionnels en prenant le contrôle d’ICM, ex-Métal Déployé !
La photo termine une époque.
Le succès de la photographie numérique va croissant, avec près de 40% des foyers équipés en appareils photos numériques (sans compter les téléphones dotés d’un appareil photo) à la fin de 2005. Le CA de la chaîne numérique de l’image (appareils, cartes mémoires, impression et tirages...) va se situer entre 2,2 et 2,3 milliards (+21 à +25% sur 2004), contre 950 millions d’euros pour l’argentique (-38%).
L’A320 écrase le B737.
Alors que Boeing fait de la gonflette avec son projet de "dreamliner" B787, Airbus vient de vendre encore 70 A320 à AerCap, un loueur. Depuis le début de l’année, Airbus a vendu plus de 500 avions de la famille A320, le plus gros succès -monocouloirs- de l’aviation.
Le succès de Dragon Ball Z.
Les jeux vidéos ne sont pas un métier facile. Selon nos informations, Atari-Infogrames a déjà vendu près de deux millions d’exemplaires de Dragon Ball Z. Pour Matrix, mis en place à 1,5 million d’exemplaires, le démarrage semble bon. Marc Ecko’s Getting Up, basé sur l’univers du graffiti, semble prometteur... A suivre.
Air France guette Alitalia.
Le redressement d’Alitalia est attendu avec impatience par Air France, qui en profitera pour ouvrir à ce partenaire (dans Skyteam) l’alliance Air France-KLM. Air France va souscrire à l’augmentation de capital de l’italien.
Buffalo Grill reste coté.
Le fonds d’investissement Colony Capital ne détient que 82,92% du capital (89,32% des droits de vote) de Buffalo Grill. Amber Capital est au dessus de 10% et d’autres investisseurs ont préféré rgarder leurs titres.
Le bankstérisme de luxe.
Avec le temps, les marges des banksters se renforcent toujours plus. Au troisième trimestre de 2005, BNP Paribas a gagné 2,096 milliard d’euros sur 5,458 milliards d’euros de CA. Le Résultat brut d’exploitation grimpe de +23,5% pour un produit net bancaire en hausse de +16,8%. Jamais la "banque de détail en France" (l’argent pris dans votre poche) n’a été aussi rentable...
Euronext a une grosse cagnotte.
Avec le retour d’un marché plus positif, la trésorerie d’Euronext gonfle de trimestre en trimestre. La cagnotte sera au-delà des 300 millions d’euros à la fin de 2005.
Casino diffère l’achat de Laurus.
Le passage de 45% à 51,2% de Laurus pouvait avoir des conséquences néfastes pour Casino. En repoussant du 1er janvier 2006 au 1er juillet 2007 l’exercice de cette option (auprès d’ABN-Amro, ING et Radobank), Casino prend le temps d’attendre le rétablissement des comptes du distributeur néerlandais... et des siens.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
SAFRAN. Next 20. SRD. - SR Teleperformance. Mid 100. SRD.
Je ne me suis jamais félicité d’une taxe nouvelle, mais je pense que, en décidant d’assujettir les Plan d’Epargne Logement (PEL) aux prélèvements sociaux (11% des intérêts perçus) puis de taxer (à 16%) les intérêts...
Le rachat (cher) de P & O par les autorités portuaires de Dubaï crée une situation concurrentielle nouvelle sur le trans-Manche. L’activité ferries de P & O est structurellement déficitaire depuis dix ans, c’est-à-dire l’ouverture
Avec la réforme de la loi Galland, les prix dans la grande distribution vont reculer de 3 à 4% en 2006, estime Chevreux, cabinet d’analystes du Crédit Agricole. Le recul fut de 2% en 2004 et d’autant en 2005. Les prix vont donc revenir, fin 2006, sous leur niveau de 1999. Selon Chevreux, Carrefour est mieux placé que les discounters ou Casino.
L’immobilier est reparti à New York.
Avec le temps, la crise du 11 septembre 2001 s’est résorbée à New York. Après +26% en 2004, les surfaces louées ont encore augmenté en 2005 et le taux de vacances des bureaux est tombé à 9% environ, niveau historiquement bas à New York (7% à Paris, supérieur aux 5-6% habituels). Les loyers remontent dans la "grosse pomme".
Axa va croquer Generali.
La progression du cours de Bourse d’Axa va rendre possible de nouvelles acquisitions. L’italien Generali est en ligne de mire, avec l’influence du groupe Bolloré chez Mediobanca, principal actionnaire de l’assureur italien.
Echec rentable.
Harmony Gold avait échoué dans une OPA hostile sur Gold Fields Ltd. La revente de ses 5,1% pour 365 millions de dollars a permis une coquette plus-value, accrue par la hausse du dollar.
Détente sur les taux longs.
La brusque remontée des taux d’intérêt à dix ans de 3,08 à 3,6% l’an inquiétait Bercy. La détente récente (retombée à 3,42%) a rassuré les spécialistes du Trésor. La baisse du pétrole devrait faire reculer sous les 2% /an l’inflation en Europe !
Le platine au sommet.
La demande chinoise (en orfèvrerie-joaillerie) et occidentale (pots catalytiques) tire le cours du platine : près de mille dollars pour une once de 31,1 grammes, record depuis un quart de siècle. La production mondiale, de 6,59 millions d’onces, est inférieure de 120 000 onces à la demande, ce qui porte à plus de 300 000 onces le déficit sur trois ans. Le palladium suit, à plus de 260 dollars l’once, car il peut remplacer le platine dans certaines applications industrielles (pots d’échappement...), des transferts épuisent les excédents de production.
La ville achète "occupé".
Avec l’obligation de créer 4 000 logements sociaux par an pendant vingt ans, la Ville de Paris ne peut tenir le rythme qu’en achetant des immeubles entiers, souvent aux assureurs et aux banques, avec des appartements occupés, ce qui ne permet pas de diminuer le stock des demandeurs de logement.
L’ordinateur à 100 dollars !
La fabrication de l’ordinateur portable à 100 dollars (avec manivelle pour générer l’énergie nécessaire à son utilisation) est prévue à 5-6 millions d’exemplaires dès 2006 et 40 à 50 millions dès 2007, avec un potentiel de 80 à 100 millions par an après. L’Etat du Massachusetts, aux Etats-Unis, en a commandé 500 000 pour ses écoliers.
Les créanciers d’Eurotunnel acculés ?
Le 1er janvier 2006 entre en vigueur la loi de sauvegarde des entreprises, qui rénove en profondeur le droit des entreprises en ce qui concerne les procédures de redressement judiciaire. Elle permet une suspension des dettes tout en n’étant pas en cessation de paiement. La procédure peut être longue... et cette nouvelle disposition, sous forme d’épée de Damoclès, peut aider Eurotunnel à faire entendre raison à ses créanciers.
Toyota mise sur le patriotisme.
Avec la nouvelle Yaris, Toyota fait sortir de la voiture le millier de personnes embauchées à Valenciennes. Toyota veut plus que jamais devenir le «quatrième constructeur français» et songe à produire des Lexus en France.
Moisson miraculeuse pour Safran.
Avec le Salon Aéronautique de Dubaï, les commandes de Boeing comme d’Airbus sont autant de bonnes nouvelles pour le motoriste Snecma, partie à la fabrication des GE 90 et CFM 56, moteurs choisis pour 90% des avions commandés en huit jours, que ce soit à Boeing ou à Airbus.
Le Brésil porte PSA.
La progression des ventes de Peugeot-Citroën est très forte au Brésil. Avec le marché argentin, le cumul des ventes sera supérieur à 130 000 en 2005, soit 4% à 4,5% des ventes mondiales de PSA, contre rien ou presque en 2000. PSA monte de +25% au Brésil dans un marché en hausse de +9,6% seulement, bien que le groupe se positionne sur le haut de gamme. Les équipementiers locaux montent en qualité et les jantes de la 206 vont être exportées en Europe.
Bénéteau enfile les bonnes années.
La baisse du dollar (30% de la production est exportée dans la zone dollar) et la hausse des matières premières n’ont pas empêché Bénéteau de rester à 12,4% de marge opérationnelle en 2004/05 (exercice clôturé le 31 août), avec un résultat d’exploitation qui frôle les 100 millions d’euros (+12,6%) sur un CA de 799,2 millions (+11,7%). Le chantier naval vise le milliard de CA en 2008 !
SFR a déjà 10 000 abonnés à Canal Sat.
Le succès de la télévision sur téléphones mobiles est étonnant : SFR a conquis en quelques semaines plus de 10 000 abonnés (sur 500 000 en UMTS) qui payent 7 euros par mois pour recevoir un mini-bouquet Canal Sat de vingt chaînes.
Les bonnes diversifications de M6.
Alors que TF1 a du mal avec TPS et plusieurs chaînes déficitaires (dont LCI), M6 engrange les succès. Outre les mobiles (très rentable dès 2006), l’achat de Mistergood deal.com renforce son pôle de téléachat, déjà n°1.
Orangina échappe à Pepsi !
La vente d’Orangina-Schweppes-Pampryl pour 1,85 milliard d’euros à deux fonds britanniques donne naissance à un numéro 3 européen indépendant, derrière Coca-Cola et Pepsi (dont Tropicana).
GM se prépare pour être croqué.
Près de 27% de ses effectifs industriels aux Etats-Unis seront supprimés d’ici à 2008 chez General Motors. Avec la réduction des frais de santé, cela porterait à 10 milliards de dollars les économies annuelles. GM sera mûr pour se faire manger !
Embouteillages chez les avionneurs.
Les constructeurs d’avions se demandent comment faire face au surcroît de commandes de 2005 : 1550 à 1650 avions neufs, pour 680 livraisons (Airbus est n°1 pour la troisième année de suite, avec 360 avions livrés minimum). La montée en cadence des chaînes de fabrication devra être rapide.
Arcelor veut faire son marché.
Après avoir épuisé son concurrent Mittal Steel dans des surenchères en Ukraine et en Turquie, Arcelor pensait avoir les mains libres pour faire ses achats sans crainte que l’arrivée de Mittal (trop endetté) ne puisse troubler ses offres. Avant la Chine, le Canada permet à Arcelor de se renforcer dans l’automobile... si Thyssen-Krupp n’emporte pas l’affaire (surenchère de 10% ce lundi).
Saint-Gobain protégé.
L’opération BPB permet à Saint-Gobain de porter sa dette à 12,8 milliards d’euros, ce qui le protège des appétits de groupes hostiles, voire de fonds désireux de démanteler le géant des matériaux et de la distribution. Quelques cessions sont prévues.
Alstom claque Siemens.
Le partenariat entre Alstom et Finmeccanica dans les trains à grande vitesse est une grosse claque donnée à Siemens : avec les nouveau Pendolino, les TGV pourront utiliser plus de voies anciennes à 250 km/h.
Legrand vise les professionnels.
La mise en Bourse de Legrand se prépare, y compris via des acquisitions ciblées. Présent dans le tertiaire et l’habitation, Legrand complète son offre vers les bâtiments à usage professionnels en prenant le contrôle d’ICM, ex-Métal Déployé !
La photo termine une époque.
Le succès de la photographie numérique va croissant, avec près de 40% des foyers équipés en appareils photos numériques (sans compter les téléphones dotés d’un appareil photo) à la fin de 2005. Le CA de la chaîne numérique de l’image (appareils, cartes mémoires, impression et tirages...) va se situer entre 2,2 et 2,3 milliards (+21 à +25% sur 2004), contre 950 millions d’euros pour l’argentique (-38%).
L’A320 écrase le B737.
Alors que Boeing fait de la gonflette avec son projet de "dreamliner" B787, Airbus vient de vendre encore 70 A320 à AerCap, un loueur. Depuis le début de l’année, Airbus a vendu plus de 500 avions de la famille A320, le plus gros succès -monocouloirs- de l’aviation.
Le succès de Dragon Ball Z.
Les jeux vidéos ne sont pas un métier facile. Selon nos informations, Atari-Infogrames a déjà vendu près de deux millions d’exemplaires de Dragon Ball Z. Pour Matrix, mis en place à 1,5 million d’exemplaires, le démarrage semble bon. Marc Ecko’s Getting Up, basé sur l’univers du graffiti, semble prometteur... A suivre.
Air France guette Alitalia.
Le redressement d’Alitalia est attendu avec impatience par Air France, qui en profitera pour ouvrir à ce partenaire (dans Skyteam) l’alliance Air France-KLM. Air France va souscrire à l’augmentation de capital de l’italien.
Buffalo Grill reste coté.
Le fonds d’investissement Colony Capital ne détient que 82,92% du capital (89,32% des droits de vote) de Buffalo Grill. Amber Capital est au dessus de 10% et d’autres investisseurs ont préféré rgarder leurs titres.
Le bankstérisme de luxe.
Avec le temps, les marges des banksters se renforcent toujours plus. Au troisième trimestre de 2005, BNP Paribas a gagné 2,096 milliard d’euros sur 5,458 milliards d’euros de CA. Le Résultat brut d’exploitation grimpe de +23,5% pour un produit net bancaire en hausse de +16,8%. Jamais la "banque de détail en France" (l’argent pris dans votre poche) n’a été aussi rentable...
Euronext a une grosse cagnotte.
Avec le retour d’un marché plus positif, la trésorerie d’Euronext gonfle de trimestre en trimestre. La cagnotte sera au-delà des 300 millions d’euros à la fin de 2005.
Casino diffère l’achat de Laurus.
Le passage de 45% à 51,2% de Laurus pouvait avoir des conséquences néfastes pour Casino. En repoussant du 1er janvier 2006 au 1er juillet 2007 l’exercice de cette option (auprès d’ABN-Amro, ING et Radobank), Casino prend le temps d’attendre le rétablissement des comptes du distributeur néerlandais... et des siens.
SAFRAN. Next 20. SRD. Le titre Safran (code Isin FR000073272) pourrait être en vedette fin 2005, début 2006. Chaque jour ou presque apporte de nouvelles commandes de moteurs d’avions CFM 56 (25 à 30% du chiffre d’affaires, activité à
