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Édition 953 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Retour à la normale : Euro/dollar, taux d’intérêts, cours du pétrole... bientôt l’immobilier.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Clarins : le pari des parfums.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Prix en baisse, CA en hausse.
Chez SFR, comme chez Orange, le recul des revenus des appels entrants a été plus que compensé par la hausse de 8 à 10% du nombre de minutes consommées par les clients, la hausse des SMS, MMS (encore faibles, mais triplement en un an).
Un «Dragon» très bienvenu.
Le grand succès de Dragon Ball Z Tenkaichi pourrait «sauver l’année» chez Infogrames, qui avait vu son CA divisé par presque deux au premier semestre (avril à septembre), faute de lancements majeurs.
La course à l’efficacité.
Le marché automobile change beaucoup. Sur les neuf premiers mois de 2005, le Trafic «version familiale» s’est vendu à 4 522 exemplaires, auprès de particuliers, et ce «minibus» qui offre jusqu’à neuf places dépasse la Vel Satis (4 299 ex), à la carrière presque exclusivement hexagonale... alors que le Trafic est vendu partout, sous le losange Renault, le logo Nissan ou l’éclair d’Opel. Les Kangoo, Partner et Berlingo représentent presque 3% du marché... et la Logan presque 1%.
Canal+... d’économies.
Le groupe Canal Plus envoie chaque mois un mensuel à ses abonnés... c’est coûteux. Dès le 1er janvier, plus d’envoi du magazine... sauf demande explicite. Les programmes seront disponibles sur «Mon E-Mag Canal+-Canal Sat». Plusieurs dizaines de millions d’euros de marge en plus pour VU. Avec l’exclusivité du championnat de Ligue 1 de football, Canal+ a cherche à séduire les bars. Pour 76,07 euros (HT) par mois, ils peuvent diffuser le match de leur choix... Plus de 10 000 bars ont souscrit à l’offre et Canal+ espère doubler le score.
Carrefour ose la palette sur sol.
Avec les discompteurs, les consommateurs ne s’embarrassent guère de décors et de mise en rayon. L’hypermarché Carrefour de Chartres teste certaines marques en palettes au sol, sans mise en rayon, afin de réduire les coûts.
Orange cherche des annonceurs !
Avec une énorme base de données de clients, Orange essaye de récupérer des annonceurs, via des SMS ou des MMS envoyé à des cibles, parfois géographiques, sans oublier ses magazines et des dépliants insérés dans les colis.
Larousse vise Noël.
On parle toujours de la rivalité entre papier et électronique. Larousse invente la complémentarité. Une encyclopédie en trois volumes est lancée, avec des petites puces bleues pour 8 000 articles du papier... et un stylo «magique» qui active directement la recherche sur CD Rom et sur internet. Le lot est vendu 250 euros (180 sans le stylo)... et Larousse vise les ventes de Noël 2005.
La grosse ambition de Renault.
Carlos Ghosn serait plus ambitieux que Louis Schweitzer. Il vise 4 millions de voitures vendues chez Renault-Dacia-Samsung dès 2008 au lieu de 2010 et 5,5 millions en 2012, contre à peine 2 millions à la fin des années 90.
Le Club Med vend des murs.
Avec la vente des murs de quatre villages français, pour 225 millions d’euros, à Gecina, le Club Med se désendette vigoureusement et soigne ses fonds propres grâce à la plus-value de 60 millions. Après quatre années de pertes nettes, l’exercice 2004/05 sera bénéficiaire... rendez-vous au 13 décembre pour les résultats définitifs.
TPS joue de ses relations Bouygues !
Telecom Italia fut longtemps le partenaire de Bouygues Télécoms, dans le fixe notamment. Du coup, TPS a pu utiliser ce relationnel fort pour proposer le bouquet TPS-L au demi-million d’abonnés ADSL de Telecom Italia en France (reprise de Tiscali, Alice, Pink-internet...). Telecom Italia offre téléphone (illimité vers les fixes), internet et 31 chaînes de TV gratuites pour 29,95 euros TTC par mois, plus option TPS variable selon la formule.
L’explosion de la demande de filtres.
On parle toujours de ce qui ne va pas... Ibiden, qui fabrique des composants pour filtres à particules (Faurecia n°1 mondial) va doubler sa production dans le Loiret (40 000 actuellement) et embaucher 200 personnes dès septembre 2006.
Publicis met le turbo.
Plus de 6% de croissance organique en 2005, encore 6 à 7% en 2006... Le géant publicitaire français profite du gain des budgets General Motors et Gillette. Sans Aegis, la vie reste belle.
Telefonica va sortir de la TV.
Prisa, qui vient de prendre une grosse part du capital du "Monde" et détient déjà 24,5% de la maison-mère de Canal+ Espana va racheter 20% de plus... ce qui permettra à Telefonica de vendre une part de ses 23,8%, afin de financer l’achat de O2.
Retour à 45 dollars le baril ?
Le climat doux qui touche l’Europe et l’Amérique du Nord lève des tensions sur le marché pétrolier. Le fioul de chauffage est abondant. Les stocks se regonflent. Du coup, retombé à 57-58 dollars, le baril de pétrole brut pourrait s’affaisser à 45 dollars.
Faire le "CDG Express".
En 2012, la Gare de l’Est et Roissy-Charles de Gaulle devaient être reliés par une liaison dédiée... en cas d’obtention des Jeux Olympiques pour Paris. La capitale n’a pas eu les JO, mais le projet n’a pas perdu de son importance vitale. Il ne s’agit que d’un investissement de 630 millions d’euros.
Air France : déjà le "TSE".
Avec les rumeurs qui donnent Jean-Cyril Spinetta sur le départ avant le terme de son mandat, mi-2010, chez Air France, on est très hostile au "parachutage" de l’énarque Jean-Marc Espalioux, administrateur depuis longtemps, mais pas spécialiste du transport aérien. Une solution interne est recherchée et le "tout sauf Espalioux" fait flores sur "radio moquette".
GMAC à vendre ?
General Motors pourrait vendre sa très rentable filiale financière, GMAC. La dégradation des notations de GM pèse sur les coûts de refinancement de sa filiale crédit. BNP Paribas, HSBC, Banco Santander... sont sur les rangs (contre General Electrics Credit) pour s’offrir ce joyau, du moins en Europe. Citigroup regarde le dossier dans le reste du monde. Ce serait doublement profitable pour GM : du cash et des fonds propres en plus, une dette laminée.
La BNP mise toujours sur les USA.
D’achat en acquisition, la toile que BNP Paribas tisse aux Etats-Unis a de l’allure. Une dernière emplette vient de faire passer à près de 750 le nombre de ses agences et BNP Paribas y a pas loin de 5 millions de clients dans la banque de détail. L’objectif est de poursuivre cette croissance, jusqu’à 20-25 millions de clients et 3 000 agences dans le pays.
Legrand va bien.
Sorti de la Bourse avec la calamiteuse affaire Schneider, Legrand a été remusclé par Wendel. Sur les neuf premiers mois de 2005, l’activité est en hausse de 6,7% à structure et taux de change constants, le résultat opérationnel est à +7,4%. La dette s’est réduite de 150 millions en un an.
Créneau trop étroit ?
L’objectif de Peugeot était de vendre 80 000 "1007" en Europe en 2005. La réalité sera comprise entre 65 et 70 000 et le lion a réduit son ambition à 70-100 000 pour 2006, contre 120 000 initialement. Fiat aura de la peine à atteindre les 50 000 vente d’Idéa et Renault ne vise plus de 160 à 170 000 Modus.
Latécoère fait bien mieux que prévu.
En 2005, Latécoère vise 30% de croissance. Sur neuf mois, l’activité est en hausse de +35%... et le carnet de commande permet de penser que le rythme sera suivi au dernier trimestre, puis pour 2006. Le groupe se positionne sur le futur A350, en sus des A380.
La faible marge de VW.
Le groupe Volkswagen reste très fragile. Au troisième trimestre de 2005, ses 586 millions d’euros de résultat d’exploitation montrent une marge très inférieure à celles de Renault et PSA. Avec 282 millions d’euros de RN, VW fait moins que Renault pour la seule part qui lui revient dans les résultats de Nissan et Volvo AB, ses filiales (près de 500 millions d’euros au troisième trimestre).
L’imprimerie française en berne.
On parle toujours du textile qui va mal... mais les «35 heures» ont détérioré la compétitivité de secteurs multiples. De 2000 à 2004, l’industrie graphique a perdu 12 000 emplois, la France affiche un déficit de 160 millions d’euros, contre 2,1 milliards d’euros d’excédent commercial pour l’imprimerie dans l’Allemagne voisine.
Le tourisme est revenu à Paris !
Les touristes étrangers sont revenus à Paris. Après un bon mois de juillet, août fut excellent : +23,2% pour les nuitées en hôtellerie et un taux d’occupation de 69,2% des chambres, les Français ayant acheté 7% de moins de nuitées.
L’astuce d’EasyJet.
Les compagnies "à bas coût" (sic) prétendent ne pas avoir augmenté leurs tarifs avec la hausse du prix du kérosène. C’est faux : elles ont réduit l’offre en sièges à prix bas. Le prix moyen du Paris-Nice a grimpé de 13 euros sur easyJet entre décembre 2004 et avril 2005, et de 11 euros environ depuis... Air France n’a une surcharge carburant que de 8 euros.
Eutelsat a reculé devant le marché.
Il n’y aura pas de cotation d’Eutelsat en Bourse pour le moment. Le marché en voulait, mais à la moitié du tarif initialement affiché, ce qui ne rendait pas l’opération intéressante.
La distribution et les marques.
Il y a dix ans, le britannique Sainsbury a choisi d’augmenter massivement la part de ses propres marques dans les rayons. Il s’est fait doubler par Tesco et Asda, qui ont continué à jouer les marques. Les grandes marques espèrent que la loi Dutreil leur permettra d’être moins chères, donc de regagner de l’espace commercial.
Le Japon passe à la Bourse.
Avec les faibles rendements de l’épargne liquide, les Japonais sont en train de basculer vers la Bourse. Le nombre des "petits actionnaires" a doublé en trois ans et dépasse les 7 millions, avec déjà 25% des volumes de transaction sur le marché.
Relire la collection de la lettre «La Bourse» est parfois édifiant. En début de cette année, au moment où les «ânes» faisaient des prévisions de dollar à 1,60-1,65 pour un euro (on était à 1,36 environ), je vous
Le CA de Clarins a grimpé de 8,7% au 3e trimestre (+7,7% au premier semestre), mais le groupe a vu les achats du premier distributeur français qu’est Marionnaud se réduire de 35 à 40% sur les neuf premiers mois de 2005, du fait d’un déstockage massif
Chez SFR, comme chez Orange, le recul des revenus des appels entrants a été plus que compensé par la hausse de 8 à 10% du nombre de minutes consommées par les clients, la hausse des SMS, MMS (encore faibles, mais triplement en un an).
Un «Dragon» très bienvenu.
Le grand succès de Dragon Ball Z Tenkaichi pourrait «sauver l’année» chez Infogrames, qui avait vu son CA divisé par presque deux au premier semestre (avril à septembre), faute de lancements majeurs.
La course à l’efficacité.
Le marché automobile change beaucoup. Sur les neuf premiers mois de 2005, le Trafic «version familiale» s’est vendu à 4 522 exemplaires, auprès de particuliers, et ce «minibus» qui offre jusqu’à neuf places dépasse la Vel Satis (4 299 ex), à la carrière presque exclusivement hexagonale... alors que le Trafic est vendu partout, sous le losange Renault, le logo Nissan ou l’éclair d’Opel. Les Kangoo, Partner et Berlingo représentent presque 3% du marché... et la Logan presque 1%.
Canal+... d’économies.
Le groupe Canal Plus envoie chaque mois un mensuel à ses abonnés... c’est coûteux. Dès le 1er janvier, plus d’envoi du magazine... sauf demande explicite. Les programmes seront disponibles sur «Mon E-Mag Canal+-Canal Sat». Plusieurs dizaines de millions d’euros de marge en plus pour VU. Avec l’exclusivité du championnat de Ligue 1 de football, Canal+ a cherche à séduire les bars. Pour 76,07 euros (HT) par mois, ils peuvent diffuser le match de leur choix... Plus de 10 000 bars ont souscrit à l’offre et Canal+ espère doubler le score.
Carrefour ose la palette sur sol.
Avec les discompteurs, les consommateurs ne s’embarrassent guère de décors et de mise en rayon. L’hypermarché Carrefour de Chartres teste certaines marques en palettes au sol, sans mise en rayon, afin de réduire les coûts.
Orange cherche des annonceurs !
Avec une énorme base de données de clients, Orange essaye de récupérer des annonceurs, via des SMS ou des MMS envoyé à des cibles, parfois géographiques, sans oublier ses magazines et des dépliants insérés dans les colis.
Larousse vise Noël.
On parle toujours de la rivalité entre papier et électronique. Larousse invente la complémentarité. Une encyclopédie en trois volumes est lancée, avec des petites puces bleues pour 8 000 articles du papier... et un stylo «magique» qui active directement la recherche sur CD Rom et sur internet. Le lot est vendu 250 euros (180 sans le stylo)... et Larousse vise les ventes de Noël 2005.
La grosse ambition de Renault.
Carlos Ghosn serait plus ambitieux que Louis Schweitzer. Il vise 4 millions de voitures vendues chez Renault-Dacia-Samsung dès 2008 au lieu de 2010 et 5,5 millions en 2012, contre à peine 2 millions à la fin des années 90.
Le Club Med vend des murs.
Avec la vente des murs de quatre villages français, pour 225 millions d’euros, à Gecina, le Club Med se désendette vigoureusement et soigne ses fonds propres grâce à la plus-value de 60 millions. Après quatre années de pertes nettes, l’exercice 2004/05 sera bénéficiaire... rendez-vous au 13 décembre pour les résultats définitifs.
TPS joue de ses relations Bouygues !
Telecom Italia fut longtemps le partenaire de Bouygues Télécoms, dans le fixe notamment. Du coup, TPS a pu utiliser ce relationnel fort pour proposer le bouquet TPS-L au demi-million d’abonnés ADSL de Telecom Italia en France (reprise de Tiscali, Alice, Pink-internet...). Telecom Italia offre téléphone (illimité vers les fixes), internet et 31 chaînes de TV gratuites pour 29,95 euros TTC par mois, plus option TPS variable selon la formule.
L’explosion de la demande de filtres.
On parle toujours de ce qui ne va pas... Ibiden, qui fabrique des composants pour filtres à particules (Faurecia n°1 mondial) va doubler sa production dans le Loiret (40 000 actuellement) et embaucher 200 personnes dès septembre 2006.
Publicis met le turbo.
Plus de 6% de croissance organique en 2005, encore 6 à 7% en 2006... Le géant publicitaire français profite du gain des budgets General Motors et Gillette. Sans Aegis, la vie reste belle.
Telefonica va sortir de la TV.
Prisa, qui vient de prendre une grosse part du capital du "Monde" et détient déjà 24,5% de la maison-mère de Canal+ Espana va racheter 20% de plus... ce qui permettra à Telefonica de vendre une part de ses 23,8%, afin de financer l’achat de O2.
Retour à 45 dollars le baril ?
Le climat doux qui touche l’Europe et l’Amérique du Nord lève des tensions sur le marché pétrolier. Le fioul de chauffage est abondant. Les stocks se regonflent. Du coup, retombé à 57-58 dollars, le baril de pétrole brut pourrait s’affaisser à 45 dollars.
Faire le "CDG Express".
En 2012, la Gare de l’Est et Roissy-Charles de Gaulle devaient être reliés par une liaison dédiée... en cas d’obtention des Jeux Olympiques pour Paris. La capitale n’a pas eu les JO, mais le projet n’a pas perdu de son importance vitale. Il ne s’agit que d’un investissement de 630 millions d’euros.
Air France : déjà le "TSE".
Avec les rumeurs qui donnent Jean-Cyril Spinetta sur le départ avant le terme de son mandat, mi-2010, chez Air France, on est très hostile au "parachutage" de l’énarque Jean-Marc Espalioux, administrateur depuis longtemps, mais pas spécialiste du transport aérien. Une solution interne est recherchée et le "tout sauf Espalioux" fait flores sur "radio moquette".
GMAC à vendre ?
General Motors pourrait vendre sa très rentable filiale financière, GMAC. La dégradation des notations de GM pèse sur les coûts de refinancement de sa filiale crédit. BNP Paribas, HSBC, Banco Santander... sont sur les rangs (contre General Electrics Credit) pour s’offrir ce joyau, du moins en Europe. Citigroup regarde le dossier dans le reste du monde. Ce serait doublement profitable pour GM : du cash et des fonds propres en plus, une dette laminée.
La BNP mise toujours sur les USA.
D’achat en acquisition, la toile que BNP Paribas tisse aux Etats-Unis a de l’allure. Une dernière emplette vient de faire passer à près de 750 le nombre de ses agences et BNP Paribas y a pas loin de 5 millions de clients dans la banque de détail. L’objectif est de poursuivre cette croissance, jusqu’à 20-25 millions de clients et 3 000 agences dans le pays.
Legrand va bien.
Sorti de la Bourse avec la calamiteuse affaire Schneider, Legrand a été remusclé par Wendel. Sur les neuf premiers mois de 2005, l’activité est en hausse de 6,7% à structure et taux de change constants, le résultat opérationnel est à +7,4%. La dette s’est réduite de 150 millions en un an.
Créneau trop étroit ?
L’objectif de Peugeot était de vendre 80 000 "1007" en Europe en 2005. La réalité sera comprise entre 65 et 70 000 et le lion a réduit son ambition à 70-100 000 pour 2006, contre 120 000 initialement. Fiat aura de la peine à atteindre les 50 000 vente d’Idéa et Renault ne vise plus de 160 à 170 000 Modus.
Latécoère fait bien mieux que prévu.
En 2005, Latécoère vise 30% de croissance. Sur neuf mois, l’activité est en hausse de +35%... et le carnet de commande permet de penser que le rythme sera suivi au dernier trimestre, puis pour 2006. Le groupe se positionne sur le futur A350, en sus des A380.
La faible marge de VW.
Le groupe Volkswagen reste très fragile. Au troisième trimestre de 2005, ses 586 millions d’euros de résultat d’exploitation montrent une marge très inférieure à celles de Renault et PSA. Avec 282 millions d’euros de RN, VW fait moins que Renault pour la seule part qui lui revient dans les résultats de Nissan et Volvo AB, ses filiales (près de 500 millions d’euros au troisième trimestre).
L’imprimerie française en berne.
On parle toujours du textile qui va mal... mais les «35 heures» ont détérioré la compétitivité de secteurs multiples. De 2000 à 2004, l’industrie graphique a perdu 12 000 emplois, la France affiche un déficit de 160 millions d’euros, contre 2,1 milliards d’euros d’excédent commercial pour l’imprimerie dans l’Allemagne voisine.
Le tourisme est revenu à Paris !
Les touristes étrangers sont revenus à Paris. Après un bon mois de juillet, août fut excellent : +23,2% pour les nuitées en hôtellerie et un taux d’occupation de 69,2% des chambres, les Français ayant acheté 7% de moins de nuitées.
L’astuce d’EasyJet.
Les compagnies "à bas coût" (sic) prétendent ne pas avoir augmenté leurs tarifs avec la hausse du prix du kérosène. C’est faux : elles ont réduit l’offre en sièges à prix bas. Le prix moyen du Paris-Nice a grimpé de 13 euros sur easyJet entre décembre 2004 et avril 2005, et de 11 euros environ depuis... Air France n’a une surcharge carburant que de 8 euros.
Eutelsat a reculé devant le marché.
Il n’y aura pas de cotation d’Eutelsat en Bourse pour le moment. Le marché en voulait, mais à la moitié du tarif initialement affiché, ce qui ne rendait pas l’opération intéressante.
La distribution et les marques.
Il y a dix ans, le britannique Sainsbury a choisi d’augmenter massivement la part de ses propres marques dans les rayons. Il s’est fait doubler par Tesco et Asda, qui ont continué à jouer les marques. Les grandes marques espèrent que la loi Dutreil leur permettra d’être moins chères, donc de regagner de l’espace commercial.
Le Japon passe à la Bourse.
Avec les faibles rendements de l’épargne liquide, les Japonais sont en train de basculer vers la Bourse. Le nombre des "petits actionnaires" a doublé en trois ans et dépasse les 7 millions, avec déjà 25% des volumes de transaction sur le marché.
RENAULT. Cac 40. SRD. Le titre Renault (code Isin FR0000131906) a reculé de plus de 13% depuis notre vente partielle (un quart de la ligne) il y a un mois, au plus haut (ou presque) de 82,25 euros. Le troisième trimestre fut excellent chez les filiales Nissan
