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Édition 948 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Eurotunnel, Penauille : des vrais mieux qui se traduisent dans les cours.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
DMC : miser sur le rebond.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Céder les bijoux de famille.
La réduction de la dette publique promise par Breton pour la fin de 2007 (date choisie au hasard...) va nécessiter la vente de Gaz de France, de 15% de France Télécom, de 15% d’EDF, d’un gros parc immobilier... dès 2006, au delà des 14 milliards tirés des cessions d’autoroutes.
Les 11,4% qui valent de l’or.
Les lois changent de pays en pays. En France, il faut plus de 95% pour sortir une entreprise de la cote et faire une intégration fiscale... En Grande Bretagne, l’intégration ne se fait qu’à 90% et plus... les 11,4% (et plus) de Bolloré dans Aegis valent cher, sauf si l’OPA devient amicale et que 75% des actionnaires l’approuvent.
Piratage de la ZX Citroën.
Les chinois pillent sans vergogne. Geely, constructeur automobile fondé en 2002, sort une Hisoon 201, qui dérive étroitement de la ZX Citroën (de 1991), restylée et dotée d’une planche de bord de Xsara... prix modeste, mais finition déplorable, un peu comme l’ex-Dacia issue de la R12.
Citroën va insister sur la conso.
Les campagnes publicitaires sur les performances, c’est ringard... Citroën, qui insiste sur la technologie utile (dans la foulée de ses victoires en rallyes), va tester une campagne semi-comparative vantant la faible consommation de sa C4 HDi 110 ch, qui offre 100 à 150 km d’autonomie de plus que les concurrentes avec un plein.
Une parenthèse de treize ans.
Avec le retour de l’IS au taux de 33,33%, dans le budget pour 2006, on revient tout juste aux taux du gouvernement Bérégovoy (mai 1992, mars 1993). La TIPP de l’hectolitre d’huile végétale utilisée comme carburant tombe de 33 à 25 euros/hl, celle de l’éthanol de 37 à 33 euros/hl... Ce sont les chiffres du début des années 90.
Nanjing Automobile relance Rover.
Les marques Rover et MG pourraient retrouver le chemin des clients dès 2006. Nanjing Automobiles compte produire quatre ou cinq modèles, avec un objectif total de 100 000 ventes annuelles.
Brossard veut se relancer.
Avec le redressement des comptes, Saveurs de France (4,47 millions d’euros de RN sur 51,46 millions de CA au premier semestre) a les moyens de relancer la marque Brossard, avec 3 millions d’euros de dépenses publicitaires.
Wanadoo attaque sur la voix.
L’internet de Wanadoo, c’est l’adsl accessible un peu partout en France, au contraire des offres concurrentes qui sont concentrées sur les grandes villes. Wanadoo offre le téléphone illimité (sur fixes et n°internet en France métropolitaine), pour 10 euros par mois, en plus de l’abonnement ADSL.
Hachette dans le glauque.
Le groupe Hachette réalise plus de 15% de son profit opérationnel presse avec Entrevue et Choc, deux revues qui sont réalisées avec peu de moyens et offrent le choc des photos et un ton particulièrement décalé. Les ventes de l’ensemble "Public", "Ici-Paris" et "France Dimanche" dépassent 1,2 million d’exemplaires par semaine avec de grosses marges, elles aussi.
Le pari internet de LVMH.
Le groupe LVMH s’est décidé à franchir le pas des ventes par internet. Marionnaud était installé sur la toile depuis 2001. Sephora n’est arrivé qu’en juillet 2005, avec 10 000 références de 80 marques, et de nouvelles références deux fois par semaine. Marionnaud a réalisé environ un million d’euro de CA sur son site, avec 30% de clients masculins contre 10% en magasin. Sephora espère percer aussi.
Le milliard de la SNCM.
Les contribuables ne connaissent pas tous les chiffres : 800 millions d’euros en 2001, 22,5 millions en 2002, 76 millions en 2003, encore 113 millions en 2005... l’argent public injecté en pure perte dans la SNCM représente plus de 40 000 euros par salarié et davantage que le chiffre d’affaires encaissé en 5 ans.
Ford réduit ses fournisseurs.
Après la vente de Hertz (location d’automobiles), Ford s’attaque à ses coûts. Le nombre de ses fournisseurs va tomber de 2500 à 1000, pour réduire de "milliards de dollars" ses achats annuels.
Club Med : plus haut en gamme.
Le Club Med d’Agadir vient d’être refait pour un coût de 9,2 millions d’euros, financés par l’arrivée de la Banque Européenne d’Investissements dans le capital de la SIM, où le Club n’a que 24,28%. Un second village de luxe sera ouvert à l’île Maurice en 2007, après 50 millions d’euros investis.
La folie Harry Potter.
Les fanatiques ont été plus de 100 000 pour acheter le dernier opus d’Harry Potter en anglais. Brodard et Taupin a imprimé 800 000 ex en septembre, dans un mois déjà chargé. Gallimard a réparti en cinq imprimeurs les deux millions d’exemplaires mis en librairie... imprimés sur du papier respectant les critères environnementaux !
Carrefour fait des échanges.
Avec la vente de quinze magasins en Tchéquie et en Slovaquie, pour 189,4 millions d’euros, Carrefour sort d’un marché où les géants allemands règnent et l’ont empêché de dominer... La reprise, pour 132 millions d’euros de six hypermarchés de Tesco à Taiwan lui permet d’y renforcer sa position de n°1, avec 40 hypermarchés.
Total se mondialise.
Numéro 1 en Afrique (11,5% du marché), très fort en Europe (n°2 ou n°1, selon les années), pas négligeable aux Etats-Unis ou en Amérique du Sud, Total va créer 300 stations services dans l’Est de la Chine, en plus des 200 en cours d’installation dans le Nord du pays.
Un pactole récupéré.
Le projet de loi de finances pour 2006 prévoit de ponctionner de 1,4 milliard d’euros le Fonds de garantie qui sert aux prêts à taux zéro... abondé aux deux-tiers par les apports des banques, qui hurlent à la mort devant ce magot qui s’envole. L’Etat garantira lui même les prêts à taux zéro.
Krach immobilier ?
Alan Greenspan, président de la Réserve Fédérale américaine est inquiet en voyant que le prix moyen des logements anciens a grimpé de 15,8% sur douze mois, la plus forte hausse depuis 1979, alors que l’inflation dans l’économie restait vive. Il y a 7 900 milliards de dollars de crédits hypothécaires aux Etats-Unis fin juin 2005, contre 4 800 milliards de dollars d’encours fin 2000. La valeur des actifs est passée de 6 500 à 10 500 milliards de dollars, mais un retournement peut mettre l’économie à terre.
Objectif : économies.
Le groupe PSA va développer ses 308 et 3008 sur la base modernisée de la plate-forme des actuelles 307 et C4. Le 4 cylindre essence de 1,6 litre sera celui développé avec BMW. Il sera étagé entre 75 et 115 ch en version atmosphérique et de 143 à 170 ch avec un turbo, plus un 2 l, qui passera de 177 ch à 200 ch. Les diesel auront des moteurs communs avec Ford, de 1,6 à 2,2 litres, soit une puissance maximum de 180 ch... Les gammes (SW, CC, berlines...) coûteront à peine 1 milliard d’euro... contre 1,8 pour du tout neuf à dessiner. C’est 650 euros de moins par 308.
Des navettes européennes ?
Air France a décidé d’augmenter les cadences (via des avions plus petits, parfois) entre Paris et les dix plus grandes villes d’Europe, pour permettre des aller-retour dans la journée, avec un vol toutes les heures entre 7 heures et 21 heures. L’objectif est aussi de récupérer de la clientèle étrangère pour ses vols longs courriers... l’Amérique du sud comme l’Afrique du Sud sont visés.
Le retour de l’avion.
Avec quelques accidents dramatiques, on a essayé de parler de «série noire» du transport aérien, le plus sûr moyen de transport actuel. Depuis le début de 2005, le trafic passager a gagné 8% (en huit mois, sur les huit premiers mois de 2004), avec +5,7% pour l’offre en sièges. Le coefficient d’occupation des avions se rapproche de l’optimum.
Toyota regarde les coûts de Peugeot.
Le géant qu’est Toyota est assez impressionné par la faiblesse des coûts de production européens de Peugeot, qui dispose d’une part de marché double sur le vieux continent. Pourtant, le japonais a réduit ses coûts d’achats de 30% en trois ans, réalisant 7,3 milliards d’euros d’économies, soit la quasi totalité de son bénéfice net (8,7 milliards d’euros).
Nec est sorti (presque) de Bull.
Avec le redressement du titre Bull, le japonais NEC a pu descendre de 10,1% à 3% du capital de l’informaticien, sans peser sur le cours, par des applications hors marché. Bull cherche à croître de nouveau, par acquisitions comme en interne.
Algérie : privatisations bancaires.
Le retrait brutal de la Société Générale (en 2001) lors d’une première tentative de privatisation du Crédit Populaire d’Algérie (100 agences) n’empêche pas l’établissement français de convoiter l’affaire de nouveau, une majorité du capital étant désormais à céder. BNP Paribas est aussi candidat.
Atari meuble son calendrier !
La vente des licences Hasbro non utilisées ayant desserré la contrainte financière, Infogrames-Atari va essayer de profiter du boom des ventes de consoles (gros succès de la PSP de Sony) pour faire autre chose que des Atari Flashback ou des ventes de vieux jeux en «duo». Matrix Path of Neo, RollerCoaster Tycoon 3 Wild !; Astérix XXL-2; un Dragon Ball Z et plusieurs autres jeux vont chercher à séduire.
SR Teleperformance : mondialisé.
Le groupe SR Teleperformance a vu le poids des «autres pays» (Amérique du Sud, Asie...) monter de 6,6% à 10,2% du CA entre le premier semestre de 2004 et la même période de 2005. La remontée du dollar va équilibrer le poids de l’Amérique du Nord (40% du CA) versus celui de l’Europe (49,8%).
Sagem offre le décodeur-enregistreur.
Le groupe Safran ne semble pas quitter les activités grand public. Sagem a sorti (visant les fêtes de Noël), un adaptateur TNT avec un disque dur de 160 Giga Octet, pour enregistrer jusqu’à 80 heures de programmes... avec deux tuners indépendants, deux prises USB, un lecteur de cartes... 399 euros (offre aux adhérents Fnac) à 460 euros...
Lorsque j’expliquais, il y a à peine un an, que le plan Dare pouvait permettre de réduire les dépenses et d’augmenter les recettes d’Eurotunnel de manière très sensible, beaucoup ont ricané. Au premier semestre, il a été loisible...
Le cours de l’action DMC était tombé, vers 3-3,10 euros, en dessous de ses plus bas niveaux historiques, au prétexte que l’entreprise a vu son résultat d’exploitation (toujours positif), chuter au premier semestre. La situation n’est pourtant pas
La réduction de la dette publique promise par Breton pour la fin de 2007 (date choisie au hasard...) va nécessiter la vente de Gaz de France, de 15% de France Télécom, de 15% d’EDF, d’un gros parc immobilier... dès 2006, au delà des 14 milliards tirés des cessions d’autoroutes.
Les 11,4% qui valent de l’or.
Les lois changent de pays en pays. En France, il faut plus de 95% pour sortir une entreprise de la cote et faire une intégration fiscale... En Grande Bretagne, l’intégration ne se fait qu’à 90% et plus... les 11,4% (et plus) de Bolloré dans Aegis valent cher, sauf si l’OPA devient amicale et que 75% des actionnaires l’approuvent.
Piratage de la ZX Citroën.
Les chinois pillent sans vergogne. Geely, constructeur automobile fondé en 2002, sort une Hisoon 201, qui dérive étroitement de la ZX Citroën (de 1991), restylée et dotée d’une planche de bord de Xsara... prix modeste, mais finition déplorable, un peu comme l’ex-Dacia issue de la R12.
Citroën va insister sur la conso.
Les campagnes publicitaires sur les performances, c’est ringard... Citroën, qui insiste sur la technologie utile (dans la foulée de ses victoires en rallyes), va tester une campagne semi-comparative vantant la faible consommation de sa C4 HDi 110 ch, qui offre 100 à 150 km d’autonomie de plus que les concurrentes avec un plein.
Une parenthèse de treize ans.
Avec le retour de l’IS au taux de 33,33%, dans le budget pour 2006, on revient tout juste aux taux du gouvernement Bérégovoy (mai 1992, mars 1993). La TIPP de l’hectolitre d’huile végétale utilisée comme carburant tombe de 33 à 25 euros/hl, celle de l’éthanol de 37 à 33 euros/hl... Ce sont les chiffres du début des années 90.
Nanjing Automobile relance Rover.
Les marques Rover et MG pourraient retrouver le chemin des clients dès 2006. Nanjing Automobiles compte produire quatre ou cinq modèles, avec un objectif total de 100 000 ventes annuelles.
Brossard veut se relancer.
Avec le redressement des comptes, Saveurs de France (4,47 millions d’euros de RN sur 51,46 millions de CA au premier semestre) a les moyens de relancer la marque Brossard, avec 3 millions d’euros de dépenses publicitaires.
Wanadoo attaque sur la voix.
L’internet de Wanadoo, c’est l’adsl accessible un peu partout en France, au contraire des offres concurrentes qui sont concentrées sur les grandes villes. Wanadoo offre le téléphone illimité (sur fixes et n°internet en France métropolitaine), pour 10 euros par mois, en plus de l’abonnement ADSL.
Hachette dans le glauque.
Le groupe Hachette réalise plus de 15% de son profit opérationnel presse avec Entrevue et Choc, deux revues qui sont réalisées avec peu de moyens et offrent le choc des photos et un ton particulièrement décalé. Les ventes de l’ensemble "Public", "Ici-Paris" et "France Dimanche" dépassent 1,2 million d’exemplaires par semaine avec de grosses marges, elles aussi.
Le pari internet de LVMH.
Le groupe LVMH s’est décidé à franchir le pas des ventes par internet. Marionnaud était installé sur la toile depuis 2001. Sephora n’est arrivé qu’en juillet 2005, avec 10 000 références de 80 marques, et de nouvelles références deux fois par semaine. Marionnaud a réalisé environ un million d’euro de CA sur son site, avec 30% de clients masculins contre 10% en magasin. Sephora espère percer aussi.
Le milliard de la SNCM.
Les contribuables ne connaissent pas tous les chiffres : 800 millions d’euros en 2001, 22,5 millions en 2002, 76 millions en 2003, encore 113 millions en 2005... l’argent public injecté en pure perte dans la SNCM représente plus de 40 000 euros par salarié et davantage que le chiffre d’affaires encaissé en 5 ans.
Ford réduit ses fournisseurs.
Après la vente de Hertz (location d’automobiles), Ford s’attaque à ses coûts. Le nombre de ses fournisseurs va tomber de 2500 à 1000, pour réduire de "milliards de dollars" ses achats annuels.
Club Med : plus haut en gamme.
Le Club Med d’Agadir vient d’être refait pour un coût de 9,2 millions d’euros, financés par l’arrivée de la Banque Européenne d’Investissements dans le capital de la SIM, où le Club n’a que 24,28%. Un second village de luxe sera ouvert à l’île Maurice en 2007, après 50 millions d’euros investis.
La folie Harry Potter.
Les fanatiques ont été plus de 100 000 pour acheter le dernier opus d’Harry Potter en anglais. Brodard et Taupin a imprimé 800 000 ex en septembre, dans un mois déjà chargé. Gallimard a réparti en cinq imprimeurs les deux millions d’exemplaires mis en librairie... imprimés sur du papier respectant les critères environnementaux !
Carrefour fait des échanges.
Avec la vente de quinze magasins en Tchéquie et en Slovaquie, pour 189,4 millions d’euros, Carrefour sort d’un marché où les géants allemands règnent et l’ont empêché de dominer... La reprise, pour 132 millions d’euros de six hypermarchés de Tesco à Taiwan lui permet d’y renforcer sa position de n°1, avec 40 hypermarchés.
Total se mondialise.
Numéro 1 en Afrique (11,5% du marché), très fort en Europe (n°2 ou n°1, selon les années), pas négligeable aux Etats-Unis ou en Amérique du Sud, Total va créer 300 stations services dans l’Est de la Chine, en plus des 200 en cours d’installation dans le Nord du pays.
Un pactole récupéré.
Le projet de loi de finances pour 2006 prévoit de ponctionner de 1,4 milliard d’euros le Fonds de garantie qui sert aux prêts à taux zéro... abondé aux deux-tiers par les apports des banques, qui hurlent à la mort devant ce magot qui s’envole. L’Etat garantira lui même les prêts à taux zéro.
Krach immobilier ?
Alan Greenspan, président de la Réserve Fédérale américaine est inquiet en voyant que le prix moyen des logements anciens a grimpé de 15,8% sur douze mois, la plus forte hausse depuis 1979, alors que l’inflation dans l’économie restait vive. Il y a 7 900 milliards de dollars de crédits hypothécaires aux Etats-Unis fin juin 2005, contre 4 800 milliards de dollars d’encours fin 2000. La valeur des actifs est passée de 6 500 à 10 500 milliards de dollars, mais un retournement peut mettre l’économie à terre.
Objectif : économies.
Le groupe PSA va développer ses 308 et 3008 sur la base modernisée de la plate-forme des actuelles 307 et C4. Le 4 cylindre essence de 1,6 litre sera celui développé avec BMW. Il sera étagé entre 75 et 115 ch en version atmosphérique et de 143 à 170 ch avec un turbo, plus un 2 l, qui passera de 177 ch à 200 ch. Les diesel auront des moteurs communs avec Ford, de 1,6 à 2,2 litres, soit une puissance maximum de 180 ch... Les gammes (SW, CC, berlines...) coûteront à peine 1 milliard d’euro... contre 1,8 pour du tout neuf à dessiner. C’est 650 euros de moins par 308.
Des navettes européennes ?
Air France a décidé d’augmenter les cadences (via des avions plus petits, parfois) entre Paris et les dix plus grandes villes d’Europe, pour permettre des aller-retour dans la journée, avec un vol toutes les heures entre 7 heures et 21 heures. L’objectif est aussi de récupérer de la clientèle étrangère pour ses vols longs courriers... l’Amérique du sud comme l’Afrique du Sud sont visés.
Le retour de l’avion.
Avec quelques accidents dramatiques, on a essayé de parler de «série noire» du transport aérien, le plus sûr moyen de transport actuel. Depuis le début de 2005, le trafic passager a gagné 8% (en huit mois, sur les huit premiers mois de 2004), avec +5,7% pour l’offre en sièges. Le coefficient d’occupation des avions se rapproche de l’optimum.
Toyota regarde les coûts de Peugeot.
Le géant qu’est Toyota est assez impressionné par la faiblesse des coûts de production européens de Peugeot, qui dispose d’une part de marché double sur le vieux continent. Pourtant, le japonais a réduit ses coûts d’achats de 30% en trois ans, réalisant 7,3 milliards d’euros d’économies, soit la quasi totalité de son bénéfice net (8,7 milliards d’euros).
Nec est sorti (presque) de Bull.
Avec le redressement du titre Bull, le japonais NEC a pu descendre de 10,1% à 3% du capital de l’informaticien, sans peser sur le cours, par des applications hors marché. Bull cherche à croître de nouveau, par acquisitions comme en interne.
Algérie : privatisations bancaires.
Le retrait brutal de la Société Générale (en 2001) lors d’une première tentative de privatisation du Crédit Populaire d’Algérie (100 agences) n’empêche pas l’établissement français de convoiter l’affaire de nouveau, une majorité du capital étant désormais à céder. BNP Paribas est aussi candidat.
Atari meuble son calendrier !
La vente des licences Hasbro non utilisées ayant desserré la contrainte financière, Infogrames-Atari va essayer de profiter du boom des ventes de consoles (gros succès de la PSP de Sony) pour faire autre chose que des Atari Flashback ou des ventes de vieux jeux en «duo». Matrix Path of Neo, RollerCoaster Tycoon 3 Wild !; Astérix XXL-2; un Dragon Ball Z et plusieurs autres jeux vont chercher à séduire.
SR Teleperformance : mondialisé.
Le groupe SR Teleperformance a vu le poids des «autres pays» (Amérique du Sud, Asie...) monter de 6,6% à 10,2% du CA entre le premier semestre de 2004 et la même période de 2005. La remontée du dollar va équilibrer le poids de l’Amérique du Nord (40% du CA) versus celui de l’Europe (49,8%).
Sagem offre le décodeur-enregistreur.
Le groupe Safran ne semble pas quitter les activités grand public. Sagem a sorti (visant les fêtes de Noël), un adaptateur TNT avec un disque dur de 160 Giga Octet, pour enregistrer jusqu’à 80 heures de programmes... avec deux tuners indépendants, deux prises USB, un lecteur de cartes... 399 euros (offre aux adhérents Fnac) à 460 euros...
BOUYGUES. Cac 40. SRD. Le titre Bouygues (code Isin FR0000120503) est arrivé, sinon à la terre promise, du moins à la «case cash», objectif assigné en octobre 2003 lorsque vers 23 euros, je vous ai conseillé de revenir sur l’action,
