SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Les héritiers ne se valent pas tous... certains sont meilleurs que d’autres.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Eurotunnel : confirmation.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Vivendi se tâte.
  
  Le groupe Vivendi Universal va devoir abandonner le nom «Universal» au plus tard en mai 2009. Il hésite à rester «Vivendi». Ce serait la solution la moins onéreuse. En attendant, VU regarde du coté des éditeurs de jeux vidéo. Racheter Ubisoft et Infogrames ajouterait 1,2 milliard d’euros de CA à VUG et lui permettrait d’ajouter n°1 mondial des jeux à sa position de n°1 mondial de la musique.
  
  
  L’OPA sur Lagardère passera après.
  
  La suite logique serait un rapprochement avec Lagardère. VU monterait alors à 100% de Canal Sat et pourrait la fusionner avec TPS. Le dossier est plutôt programmé pour le second semestre de 2006 !
  
  
  Le moteur économe de PSA.
  
  Le nouveau moteur à essence de PSA, développé avec BMW et fabriqué dans le Nord, va apporter un gain de consommation de 15% sur la gamme remplacée. PSA demande une prime à la casse de 1000 euros pour les voitures âgées de plus de treize ans, y compris pour l’achat d’occasions récentes. Trois millions de voitures polluantes (sur 28 millions) sont à «sortir du parc».
  
  
  Le train progresse.
  
  Avec la hausse de l’essence, le trafic voyageur de la SNCF monte. Les TGV font +6,5% à fin août et les Corail +5%. La SNCF estime que le potentiel est encore de +6 à +7% en 2006, mieux en 2007 avec l’arrivée du TGV Est.
  
  
  La belle victoire de Colette Neuville.
  
  Après un long conflit, l’ADAM de Colette Neuville vient de réussir à faire déjuger l’AMF, qui avait dispensé Carrefour de lancer une OPA sur Hyparlo, son franchisé du sud-est et de Roumanie.
  
  
  L’Etat va tomber à 30,9% de FT !
  
  La cessions d’actions France Télécom aux salariés et plusieurs instruments financiers en circulation va permettre à l’Etat de tomber à 30,9% du capital de France Télécom, dont le flottant augmente, ce qui va mécaniquement augmenter son poids dans le CAC40. A terme l’Etat compte tomber à 15%. L’Etat pense se désengager de moitié de ses 30% dans Alstom avant la fin de 2006, ce qui lui permettra de récupérer au moins un milliard d’euros.
  
  
  Le pétrole pèse moins.
  
  Le solde énergétique français a longtemps pesé de 4 à 5,4% du PIB. La hausse récente ne doit pas faire oublier que l’on est entre 2 et 2,5% du PIB seulement, désormais, grâce au nucléaire.
  
  
  L’or monte, un peu.
  
  Le cours de l’once d’or fin reste volatil. Depuis janvier 2005, il est entre 415 et 465 dollars. La tendance est marginalement haussière, avec +4,1% depuis janvier et les 458,70 de juin 1988 sont dépassés. La remontée du dollar devrait limiter le mouvement, car les pays thésaurisateurs ne sont pas les USA.
  
  
  Carrefour carbure en Roumanie.
  
  Le cinquième hypermarché Carrefour de Roumanie va ouvrir en octobre à Ploiesti et le groupe prévoit deux nouveaux hypers en 2006, puis deux ou trois en 2007. Ce marché de 25 millions d’habitants se développe vite. Le succès de la Logan tire toute l’industrie locale... et apporte du pouvoir d’achat.
  
  
  Cinéma : année morose.
  
  En France, la fréquentation des salles obscures est en recul de plus de 13% depuis le début de l’année 2005. La part des films français est tombée de presque 42% à à peine 38% des entrées.
  
  
  NRJ peine.
  
  Les recettes publicitaires sont en recul pour le groupe NRJ Radios en France. Le lancement de NRJ 12 dans la télévision numérique terrestre apporte un petit «plus» mais les frais de lancement sont élevés. NRJ va lancer son offre téléphonique au début du mois de novembre, visant la convergence entre la musique et la téléphonie, via des accords spécifiques de téléchargements et de diffusion.
  
  
  Canal est monté à 100% du PSG.
  
  Les danseuses du foot ont la vie dure. Vivendi affichait mi-2002 vouloir vendre le PSG. Ceci dit, impossible de le faire sans perte...Le groupe est donc obligé de continuer l’aventure et a même racheté les minoritaires au fil de l’eau, dont les 2% d’Alain Cayzac, pour 1,6 million d’euros environ.
  
  
  La Twingo 2 vise 7 000 euros !
  
  Les responsables de Renault ont une consigne stricte : la Twingo 2 devra pouvoir être vendue à 7 000 euros ttc au client tout en offrant une marge de 10 à 15% au constructeur.
  
  
  Un TGV revisité.
  
  Le succès du TGV peut être amplifié, estime la SNCF. Les 183 rames qui vont être remises à neuf (350 millions d’euros d’investissement) visent à fidéliser, par le confort, les nouveaux clients pris à la voiture.
  
  
  L’Allemagne va passer au péage.
  
  Les allemands vont devoir, quel que soit le vainqueur des élections, jeter des pièces au passage sur les 12 000 km d’autoroutes. Après les poids lourds (3 milliards d’euros), un péage pour les voitures de tourisme serait vu comme «écolo» (favorisant le train) et rapportera 3,5 à 4 milliards d’euros par an au budget fédéral.
  
  
  Trois classes chez Eurostar.
  
  L’activité d’Eurostar reste très porteuse. Dans ses 27 trains remis à neuf, Eurostar a créé une super première classe, la «Business Premier» avec enregistrement en dix minutes, salon d’affaires, un repas, des journaux, options petit déjeuner et chauffeur, au départ comme à destination (459 à 760 euros l’aller-retour). La classe «Loisir Select» démarre à 90 euros AR, la «Standard» à 70 euros (sauf offres spéciales, telles que l’AR pour deux à 100 euros). Le programme de fidélisation est devenu plus simple, et ouvert aux entreprises.
  
  
  Zodiac multi-milliardaire.
  
  Sans intégrer C&D Aerospace, groupe américain acquis en avril, Zodiac a vu son chiffre d’affaires croître de 16,9% pour l’exercice terminé le 31 août 2005. Il était de 1,83 milliard d’euros. Vu les acquisitions et la croissance interne forte, il est établi que les deux milliards seront dépassés dès 2005/06. Le carnet de commandes est très fort.
  
  
  Clarins : marges en hausse.
  
  Bonne surprise chez Clarins : malgré des frais de lancement importants pour de nouveaux parfums (Clarins, Thierry Mugler...), le bénéfice net semestriel a grimpé de 13,3% à 34,8 millions d’euros contre +6,3% pour le CA, à 460,6 millions. Le milliard d’euros sera dépassé en 2005. Une attribution gratuite (1 pour 6) sera faite le 27 octobre.
  
  
  Le pari de Bull.
  
  Les alternatives à IBM sont rares dans les gros serveurs. Bull construit les plus puissants supercalculateurs d’Europe et personne ne le sait... Une campagne publicitaire essaye de faire changer l’image de Bull, profitable depuis trois ans, 1,1 milliard d’euros de CA en 2004 et en croissance.
  
  
  Exor cède ses parts dans Fiat.
  
  Un reclassement interne, certes, mais qui a du sens. Ifil va racheter à sa s�ur Exor Group 8% de Fiat, afin de rester au dessus de 30% du capital, malgré l’arrivée des banques par conversion de créances.
  
  
  Alstom gagne le métro de Caracas.
  
  Les mois se suivent et Alstom fait tomber les contrats. Le métro de Caracas vient de commander six rames pour une nouvelle ligne de presque 10 km... Encore une centaine de millions d’euros de CA.
  
  
  La SNCM replie les voiles !
  
  La vente de Delmas à CMA CGM a eu pour conséquence la cession des 50% de Sud-Cargos détenus par la SNCM (huit rouliers en Méditerranée, qui desservent surtout le Maghreb) au nouveau n°3 mondial du maritime.
  
  
  Le pactole de la famille Peugeot.
  
  La vente de ses parts dans le groupe Taittinger va permettre à FFP, holding de tête du groupe Peugeot, de récupérer plus de 100 millions d’euros de plus-value nette d’impôts. A la fin de 2005, FFP aura environ 200 millions d’euros de liquidités à investir dans des entreprises familiales de qualité. Après annulation des titres détenus en auto-contrôle, FFP va voir ses parts dans Peugeot monter au dessus de 22%.
  
  
  Les 10% «français» de Fiat.
  
  Entre BNP Paribas, Banca Intesa (Crédit agricole) et Mediobanca (plus Generali), les «intérêts français» dans Fiat pèsent pour presque 11% dans le capital de Fiat, contre 30,06% à la famille Agnelli. L’idée n’est pas de contrôler... mais de «veiller au grain».
  
  
  Boeing troque ses avions.
  
  Les mois se suivent et Boeing a toujours du mal. Garuda a commandé 18 B737-800, plus dix B787... mais ces derniers viennent en replacement de B777-200 commandés en 1996, prévus pour être livrés en 2000 et maintes fois repoussés... Les livraisons des B787 seront, sauf annulation, pour 2011 et 2013. La conversion des intentions en commandes fermes sera difficile...
  
  
  La «GrossDeutschePost».
  
  La Poste Allemande met 5,5 milliards d’euros (73% en cash) sur la table pour s’offrir le logisticien britannique Exel. Le nouvel ensemble va peser 55 milliards d’euros de CA et 500 000 salariés dans le monde. La Poste allemande ne fera plus que 25% de son CA dans le courrier, 35 à 36% dans l’express et 30% dans la logistique.
  
  
  Véolia avec une grande visibilité.
  
  Fini les mauvaises surprises : Véolia Environnement a vu son résultat opérationnel grimper de 15,9% au premier semestre de 2005, à 948 millions d’euros, avec +10,4% pour le CA, de 12,15 milliards. Les frais sont moindres de 98 millions, en avance sur le plan de réduction de coûts de 300 millions d’ici à la fin de 2006. La visibilité est assurée jusqu’en 2008.
  
  
  La télé bascule sur l’écran plat.
  
  Le succès des téléviseurs à écran plasma ou LCD est toujours plus fort : 1,5 million de ventes en France attendues au minimum en 2005, un presque triplement sur 2004. Il est intéressant de constater l’envol des GPS : +700% (230 000 ventes).
  
  
  Le retour des consoles.
  
  Les consoles de jeu connaissent une croissance de +20% sur les ventes de 2004, grâce à la petite nouvelle PSP de Sony, en attendant l’arrivée pour Noël de la XBox 360 puis de la PS3 au printemps 2006 et de la Nintendo de troisième génération.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

ALCATEL. Cac 40. SRD. - PENAUILLE POLY. Small 90. SRD

(Par Nicolas MIGUET)