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Édition 936 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Indices biaisés : la Bourse reste sous-cotée, et de manière outrancière.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
FT : fin d’une parenthèse.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Soupçons chez les «gendarmes».
L’OPA de Gecina sur Simco s’est faite à prix d’ami. Une contre offre était prête, tout en cash, par l’américain Westbrook... Selon une enquête judiciaire, il semble que le projet de l’américain ait été dévoilé au patron de Gecina, par Jean-François Lepetit (qui nie avec vigueur, mais sans avoir porté plainte), ancien collègue (chez Indosuez) d’Antoine Jeancourt-Calignani... copains et coquins ?
Le coup suivant d’Axa !
La campagne d’Havas est à peine terminée que Bébéar prépare le coup d’après : prise de contrôle par Axa de Generali. Axa vient de prendre 2% de Mediobanca et le Crédit lyonnais 1%, Bolloré est à 5% et Médiobanca dispose de 14% de Generali. Le jour où Axa fera son offre, Mediobanca sera «obligée» de dire oui...
Sagem (Safran) perce chez Bouygues.
Les nouveaux Sagem SG343i font un tabac chez Bouygues Telecom, avec un prix «canon» de 39 euros (forfait 2 heures ou plus, engagement de 12 mois minimum), dans l’accès à l’iMode.
Carrefour roi de l’embauche ?
Le groupe Carrefour va embaucher un peu plus de 8 000 personnes avant la fin de 2005. Un effort est fait pour intégrer les handicapés, qui constituaient déjà 6,66% de l’effectif fin 2004 et qui vont passer progressivement à 7-7,5% (la loi impose 6%).
Le défi de Jaguar.
Le groupe Ford a tellement investi dans le renouveau de Jaguar qu’il ne peut faire demi-tour. La marque est devenue n°2 (derrière Lexus, mais devant les autres européennes) pour la qualité et la fiabilité aux Etats-Unis, selon l’enquête JD Power. La XJ 2.7 D (moteur V6 PSA) offre un silence étonnant et des performances améliorées, vu le poids modeste ( 1659 kg) de la carrosserie en aluminium. Vendue entre 67 900 et 73 500 euros, surclasse les «Classe S».
La Modus patine.
Chez Renault, on ne parle pas d’échec (pas encore), mais on avoue que le lancement de la Modus n’est pas le succès espéré, sauf en France. Du coup, au lieu de 300 000 ventes annuelles, on vise au mieux 150 à 170 000 ventes en 2005, mais le cumul Clio 3, Modus et Twingo 2 semble être en mesure de dépasser le cumul des ventes des Clio 2 et Twingo, d’au moins 20 à 30%...
Air France-KLM et la Bourse.
L’achat de 7 millions d’actions pourrait permettre à Air France-KLM de porter à 5% son auto-contrôle. Le groupe estime que son cours de Bourse actuel ne reflète pas les excellentes performances de l’entreprise, qui vole de record en record !
Lagardère-fils veut monter à 12-13%.
Le groupe Lagardère va connaître des années agitées avec le retour des liquidités chez nombre de prédateurs, tels que Vivendi Universal. L’héritier du groupe compte monter ses parts entre 12 et 13% du capital, afin de rendre une OPA difficile.
BAE va vendre ses 20% d’Airbus.
Pour réduire ses dettes et trouver des financements, BAE Systems songe à vendre à EADS ses 20% d’Airbus pour 3 à 3,5 milliards d’euros.
Alstom vise Toulouse.
Le marché du tramway de Toulouse (horizon 2009) est un gros enjeu pour Alstom, qui va essayer de proposer son système d’alimentation par le sol, fiabilisé à Bordeaux et ayant permis une réhabilitation du centre ville.
Le coup de Lasteyrie.
Le séjour de Thierry Breton à Bercy sera-t-il aussi court que celui d’Hervé Gaymard ? aussi peu long que celui de Nicolas Sarközy ? Depuis la mort d’Edouard Stern, Hugues de Lasteyrie a peur et avance sous les projecteurs dans l’affaire Rhodia. La justice le suit... Breton tremble.
Bolloré coincé chez Havas.
Les péripéties ne sont pas terminées pour le groupe Bolloré chez Havas. Le patron viré a droit à 3 ans d’indemnités pour sa clause de non concurrence, agréée par le Conseil d’administration. Mardi 28 juin, le conseil d’administration d’Havas a eu connaissance des exigences de Jean-Marie Dru : un gros paquet d’argent en «golden hello», des options en pagaille... et un salaire de base 50% plus élevé que celui de Pouzilhac. Le scandale risque de faire jaser.
Peugeot roi du 4x4 ?
Le lion vise l’Amérique. Ses projets T8 (issus de la future 308, code T7) le prouvent. La T81 (nom de code) vise la Toyota Rav 4, 100 000 ventes en Europe en 2004. Ce break-court sera dérivé en T87, version longue à sept places et en T84, un pick-up, tardif successeur des 404 et 504 pick-up. Peugeot vise 180 à 200 000 ventes annuelles, en plus de ses 4007 dérivées d’un modèle Mitsubishi, qui fournira aussi les transmissions intégrales des 3008.
On brade les grands monospaces.
Le succès du Scénic est tel que les modèles plus encombrants ont du mal à se vendre. Citroën a baissé à 24 000 euros son C8 d’accès de gamme. Renault fait des efforts commerciaux sur l’Espace,Peugeot baisse de 3200 euros ses 807. Ces efforts payent : le cumul 807 plus C8 rattrape l’Espace ou presque.
Loin devant.
Sans le dire, les marges sont de plus en plus coquettes dans les dérivés d’utilitaires. Le cumul Berlingo-Partner (frères jumeaux) est à près de 2% du marché Français, le Kangoo est à 1,1%...
Vivendi près d’un accord en Pologne.
Les polonais ne pourront échapper aux compagnies françaises s’ils veulent passer un coup de fil. Si VU rachète pour 650 millions d’euros les 49% détenus par Elektrim dans le holding commun qui contrôle PTC, VU détiendra 51% en direct d’une affaire avec 8,6 millions de clients, TPSA étant filiale de FT. VU se retrouvera avec un ensemble de plus de 40 millions d’abonnés en France, au Maroc et en Pologne, générateur de gros cash flows.
Havas : Dru ne viendra pas.
Le président «bolloresque» pressenti pour Havas exigeait trop d’argent... Le Conseil d’Administration a refusé, malgré la pression. Du coup, l’intérim va durer un peu plus.
France Télécom confirme nos infos !
Le nouveau président de France Télécom a confirmé, lors de sa «journée investisseurs» les informations que la lettre La Bourse avait révélées il y a déjà plusieurs mois, dont le retour à un coupon de 1 euro dès 2005, puis hausse au fur et à mesure des augmentations de résultat, 1,25 à 1,35 euro étant probables au titre de 2008. Désendetter France Télécom reste une priorité absolue, avec le retour de copieux dividendes pour remercier les actionnaires qui ont versé 15 milliards d’euros pour sauver l’entreprise. Il est hors de sujet, chez France Télécom, de répondre aux sirènes des banques qui proposent des achats.
La «clé» du Louvre SA chez FFP.
Le processus de vente du groupe Taittinger ne pourra se passer d’un accord avec la famille Peugeot. Le holding FFP détient 6% du capital et un pouvoir de blocage en cas de rachat par effet de levier, où il est indispensable de détenir plus de 95% du capital pour lancer une OPR et intégrer fiscalement l’affaire.
L’IS rend moins que prévu.
Les rachats d’entreprises par des fonds d’investissement (qui empruntent et font supporter à la filiale le coût de son rachat) pèse fortement sur le rendement de l’impôt sur les sociétés. Il devrait se réduire de 3 milliards d’euros par rapport aux prévisions budgétaires de 2005. L’exercice 2004 avait apporté 10 milliards d’euros de recettes en plus que prévu, 2005 sera inférieur de 4 milliards.
Succession chez Wal-Mart ?
La mort prématurée (accident d’avion, à 58 ans) de John Walton, un des héritiers du fondateur de Wal-Mart pourrait avoir des conséquences sur la répartition du pouvoir dans le géant de la distribution mondiale, qui vise une internationalisation plus forte qu’aujourd’hui (20% du CA hors USA).
Reconstituer le «vieil Havas».
Le Groupe Bolloré n’exclut plus de devoir lancer une OPA sur Havas. Ce serait un gros handicap pourtant, car il ambitionne de retrouver d’ici à quelques années le «vieil Havas», qui était présent dans la télévision à péage (fondateur de Canal+), la régie publicitaire, les agences de voyage (vendre des billets en même temps que des petites annonces). Via Havas, Bolloré vise Le Parisien, qui offrirait une base formidable en presse quotidienne et spécialisée et même TV Magazine, s’il est vendu par la Socpresse... les «minoritaires» seront priés de payer 74% de la facture de la reconstitution de l’empire Havas.
La BNP vise (aussi) l’Est.
Sans le dire, BNP Paribas regarde des dossiers en Russie et dans les pays d’Europe centrale. En Pologne, elle grignote...
Eiffage vise SAPRR.
Le marché des autoroutes fait saliver les géants du BTP. Eiffage vise Paris-Rhin-Rhône (SAPRR), Bouygues la Sanef et Vinci ASF. L’Etat escompte 12 milliards d’euros de recettes, pour se désendetter, mais l’effet de levier utilisé par les acquéreurs va obliger, en cas de vente en bloc, à une baisse de ses recettes au titre de l’IS. Gribouille règne à Bercy.
Jouer de la grande distribution !
La grande distribution essaye de multiplier les «avantages client» via les cartes «de fidélité» qui permettent de récupérer des euros. Marie Brizard, qui contrôle William Pitters depuis le début de 2005, s’appuie sur les Intermarché, Champion, Cora... pour mettre en avant ses produits, sans lourde campagne de publicité. Chez Champion, du 11 au 24 juillet, le «gin fizz» Citron-Gingembre et la vodka Orange-Passion «pitterson» offrent 0,50 euro de crédit sur la carte et le Berger Blanc 1,45 euro.
Les emplettes de TF1.
Un grand programme : monter à 100% de TPS (350 à 400 millions d’euros à sortir), racheter la radio Skyrock (100% valent 150 millions d’euros environ) qui nécessitera une augmentation de capital pour TF1, que Bouygues suivra.
Fin mai, les dix principales valeurs du SBF 120 représentaient 53,66% du SBF 120, a calculé le gestionnaire de fonds Fidelity International. Aux cours du 4 juillet, le cumul Total, Sanofi-Aventis, BNP Paribas, France Télécom, Société Générale,
Les lombards ont inventé la banque en Europe. Après Bon le mal nommé (du moins dans ses choix, sous contrainte et sans contrôle de l’Etat), Breton le têtu chanceux, voilà que Lombard remet France Télécom dans les rails que l’entreprise...
L’OPA de Gecina sur Simco s’est faite à prix d’ami. Une contre offre était prête, tout en cash, par l’américain Westbrook... Selon une enquête judiciaire, il semble que le projet de l’américain ait été dévoilé au patron de Gecina, par Jean-François Lepetit (qui nie avec vigueur, mais sans avoir porté plainte), ancien collègue (chez Indosuez) d’Antoine Jeancourt-Calignani... copains et coquins ?
Le coup suivant d’Axa !
La campagne d’Havas est à peine terminée que Bébéar prépare le coup d’après : prise de contrôle par Axa de Generali. Axa vient de prendre 2% de Mediobanca et le Crédit lyonnais 1%, Bolloré est à 5% et Médiobanca dispose de 14% de Generali. Le jour où Axa fera son offre, Mediobanca sera «obligée» de dire oui...
Sagem (Safran) perce chez Bouygues.
Les nouveaux Sagem SG343i font un tabac chez Bouygues Telecom, avec un prix «canon» de 39 euros (forfait 2 heures ou plus, engagement de 12 mois minimum), dans l’accès à l’iMode.
Carrefour roi de l’embauche ?
Le groupe Carrefour va embaucher un peu plus de 8 000 personnes avant la fin de 2005. Un effort est fait pour intégrer les handicapés, qui constituaient déjà 6,66% de l’effectif fin 2004 et qui vont passer progressivement à 7-7,5% (la loi impose 6%).
Le défi de Jaguar.
Le groupe Ford a tellement investi dans le renouveau de Jaguar qu’il ne peut faire demi-tour. La marque est devenue n°2 (derrière Lexus, mais devant les autres européennes) pour la qualité et la fiabilité aux Etats-Unis, selon l’enquête JD Power. La XJ 2.7 D (moteur V6 PSA) offre un silence étonnant et des performances améliorées, vu le poids modeste ( 1659 kg) de la carrosserie en aluminium. Vendue entre 67 900 et 73 500 euros, surclasse les «Classe S».
La Modus patine.
Chez Renault, on ne parle pas d’échec (pas encore), mais on avoue que le lancement de la Modus n’est pas le succès espéré, sauf en France. Du coup, au lieu de 300 000 ventes annuelles, on vise au mieux 150 à 170 000 ventes en 2005, mais le cumul Clio 3, Modus et Twingo 2 semble être en mesure de dépasser le cumul des ventes des Clio 2 et Twingo, d’au moins 20 à 30%...
Air France-KLM et la Bourse.
L’achat de 7 millions d’actions pourrait permettre à Air France-KLM de porter à 5% son auto-contrôle. Le groupe estime que son cours de Bourse actuel ne reflète pas les excellentes performances de l’entreprise, qui vole de record en record !
Lagardère-fils veut monter à 12-13%.
Le groupe Lagardère va connaître des années agitées avec le retour des liquidités chez nombre de prédateurs, tels que Vivendi Universal. L’héritier du groupe compte monter ses parts entre 12 et 13% du capital, afin de rendre une OPA difficile.
BAE va vendre ses 20% d’Airbus.
Pour réduire ses dettes et trouver des financements, BAE Systems songe à vendre à EADS ses 20% d’Airbus pour 3 à 3,5 milliards d’euros.
Alstom vise Toulouse.
Le marché du tramway de Toulouse (horizon 2009) est un gros enjeu pour Alstom, qui va essayer de proposer son système d’alimentation par le sol, fiabilisé à Bordeaux et ayant permis une réhabilitation du centre ville.
Le coup de Lasteyrie.
Le séjour de Thierry Breton à Bercy sera-t-il aussi court que celui d’Hervé Gaymard ? aussi peu long que celui de Nicolas Sarközy ? Depuis la mort d’Edouard Stern, Hugues de Lasteyrie a peur et avance sous les projecteurs dans l’affaire Rhodia. La justice le suit... Breton tremble.
Bolloré coincé chez Havas.
Les péripéties ne sont pas terminées pour le groupe Bolloré chez Havas. Le patron viré a droit à 3 ans d’indemnités pour sa clause de non concurrence, agréée par le Conseil d’administration. Mardi 28 juin, le conseil d’administration d’Havas a eu connaissance des exigences de Jean-Marie Dru : un gros paquet d’argent en «golden hello», des options en pagaille... et un salaire de base 50% plus élevé que celui de Pouzilhac. Le scandale risque de faire jaser.
Peugeot roi du 4x4 ?
Le lion vise l’Amérique. Ses projets T8 (issus de la future 308, code T7) le prouvent. La T81 (nom de code) vise la Toyota Rav 4, 100 000 ventes en Europe en 2004. Ce break-court sera dérivé en T87, version longue à sept places et en T84, un pick-up, tardif successeur des 404 et 504 pick-up. Peugeot vise 180 à 200 000 ventes annuelles, en plus de ses 4007 dérivées d’un modèle Mitsubishi, qui fournira aussi les transmissions intégrales des 3008.
On brade les grands monospaces.
Le succès du Scénic est tel que les modèles plus encombrants ont du mal à se vendre. Citroën a baissé à 24 000 euros son C8 d’accès de gamme. Renault fait des efforts commerciaux sur l’Espace,Peugeot baisse de 3200 euros ses 807. Ces efforts payent : le cumul 807 plus C8 rattrape l’Espace ou presque.
Loin devant.
Sans le dire, les marges sont de plus en plus coquettes dans les dérivés d’utilitaires. Le cumul Berlingo-Partner (frères jumeaux) est à près de 2% du marché Français, le Kangoo est à 1,1%...
Vivendi près d’un accord en Pologne.
Les polonais ne pourront échapper aux compagnies françaises s’ils veulent passer un coup de fil. Si VU rachète pour 650 millions d’euros les 49% détenus par Elektrim dans le holding commun qui contrôle PTC, VU détiendra 51% en direct d’une affaire avec 8,6 millions de clients, TPSA étant filiale de FT. VU se retrouvera avec un ensemble de plus de 40 millions d’abonnés en France, au Maroc et en Pologne, générateur de gros cash flows.
Havas : Dru ne viendra pas.
Le président «bolloresque» pressenti pour Havas exigeait trop d’argent... Le Conseil d’Administration a refusé, malgré la pression. Du coup, l’intérim va durer un peu plus.
France Télécom confirme nos infos !
Le nouveau président de France Télécom a confirmé, lors de sa «journée investisseurs» les informations que la lettre La Bourse avait révélées il y a déjà plusieurs mois, dont le retour à un coupon de 1 euro dès 2005, puis hausse au fur et à mesure des augmentations de résultat, 1,25 à 1,35 euro étant probables au titre de 2008. Désendetter France Télécom reste une priorité absolue, avec le retour de copieux dividendes pour remercier les actionnaires qui ont versé 15 milliards d’euros pour sauver l’entreprise. Il est hors de sujet, chez France Télécom, de répondre aux sirènes des banques qui proposent des achats.
La «clé» du Louvre SA chez FFP.
Le processus de vente du groupe Taittinger ne pourra se passer d’un accord avec la famille Peugeot. Le holding FFP détient 6% du capital et un pouvoir de blocage en cas de rachat par effet de levier, où il est indispensable de détenir plus de 95% du capital pour lancer une OPR et intégrer fiscalement l’affaire.
L’IS rend moins que prévu.
Les rachats d’entreprises par des fonds d’investissement (qui empruntent et font supporter à la filiale le coût de son rachat) pèse fortement sur le rendement de l’impôt sur les sociétés. Il devrait se réduire de 3 milliards d’euros par rapport aux prévisions budgétaires de 2005. L’exercice 2004 avait apporté 10 milliards d’euros de recettes en plus que prévu, 2005 sera inférieur de 4 milliards.
Succession chez Wal-Mart ?
La mort prématurée (accident d’avion, à 58 ans) de John Walton, un des héritiers du fondateur de Wal-Mart pourrait avoir des conséquences sur la répartition du pouvoir dans le géant de la distribution mondiale, qui vise une internationalisation plus forte qu’aujourd’hui (20% du CA hors USA).
Reconstituer le «vieil Havas».
Le Groupe Bolloré n’exclut plus de devoir lancer une OPA sur Havas. Ce serait un gros handicap pourtant, car il ambitionne de retrouver d’ici à quelques années le «vieil Havas», qui était présent dans la télévision à péage (fondateur de Canal+), la régie publicitaire, les agences de voyage (vendre des billets en même temps que des petites annonces). Via Havas, Bolloré vise Le Parisien, qui offrirait une base formidable en presse quotidienne et spécialisée et même TV Magazine, s’il est vendu par la Socpresse... les «minoritaires» seront priés de payer 74% de la facture de la reconstitution de l’empire Havas.
La BNP vise (aussi) l’Est.
Sans le dire, BNP Paribas regarde des dossiers en Russie et dans les pays d’Europe centrale. En Pologne, elle grignote...
Eiffage vise SAPRR.
Le marché des autoroutes fait saliver les géants du BTP. Eiffage vise Paris-Rhin-Rhône (SAPRR), Bouygues la Sanef et Vinci ASF. L’Etat escompte 12 milliards d’euros de recettes, pour se désendetter, mais l’effet de levier utilisé par les acquéreurs va obliger, en cas de vente en bloc, à une baisse de ses recettes au titre de l’IS. Gribouille règne à Bercy.
Jouer de la grande distribution !
La grande distribution essaye de multiplier les «avantages client» via les cartes «de fidélité» qui permettent de récupérer des euros. Marie Brizard, qui contrôle William Pitters depuis le début de 2005, s’appuie sur les Intermarché, Champion, Cora... pour mettre en avant ses produits, sans lourde campagne de publicité. Chez Champion, du 11 au 24 juillet, le «gin fizz» Citron-Gingembre et la vodka Orange-Passion «pitterson» offrent 0,50 euro de crédit sur la carte et le Berger Blanc 1,45 euro.
Les emplettes de TF1.
Un grand programme : monter à 100% de TPS (350 à 400 millions d’euros à sortir), racheter la radio Skyrock (100% valent 150 millions d’euros environ) qui nécessitera une augmentation de capital pour TF1, que Bouygues suivra.
HAVAS. Next 20. SRD. Premier semestre en fanfare? Les résultats qui seront publiés au début du mois de septembre vont confirmer l’excellence du redressement opéré sous la direction d’Alain de Pouzilhac. Le titre Havas (code Isin
