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Édition 935 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Sur le pétrole, la spéculation ne doit pas faire oublier les grands fondamentaux.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Bouygues : cash puis cash en plus.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
L’ambition d’Ubisoft.
Faire rêver... C’est le projet de la famille Guillemot, qui a présenté des comptes 2004/05 corrects, sans plus (27,2 millions d’euros de résultat net sur 538 millions de CA). Pour 2005/06, le groupe vise 30 millions sur 600 millions de CA, mais 90 millions sur 1,1 milliard en 2008/09. Le jeu «King-Kong» est attendu pour faire démarrer les nouvelles consoles !
Les moteurs français de BMW.
Les BMW série 1 et les Mini vont être motorisées par des mécaniques fabriquées à Douvrin (Nord) par une filiale à 50-50 de PSA et de Renault. Le petit moteur essence a été affiné par les ingénieurs du groupe bavarois, qui ne savent pas l’industrialiser. Il servira aussi chez PSA, mais vraisemblablement pas chez Renault, qui fait «organes communs» avec Nissan.
Le coût de la Grande-Bretagne.
Le chèque de Margaret Thatcher nous aura coûté, au cumul, 19,1 milliards d’euros entre 1986 et 2004 inclus... ce n’est pas une paille, surtout pour la France qui est impécunieuse, alors que le RU est riche !
Le réveil de Smart.
Les ventes de Smart progressent de +24% en Europe depuis le début de 2005 (cinq mois), grâce à la petite percée de la Forfour, développée avec Mitsubishi et qui offre une version dépouillée depuis peu.
Pernod Ricard «pro forma».
Si Pernod Ricard gobe Allied Domecq, ses chiffres «pro forma» sont de 5,6 milliards d’euros de CA et 1,52 milliard de résultat opérationnel, à partir des bilans de 2004 ajustés des cessions envisagées. Ceci dit, avec la hausse des ventes de Chivas (en Chine et ailleurs) de Martell et du Rhum Habana Club, PR vise plutôt 6 à 6,1 milliards de CA «pro forma» en 2005 et 1,7 à 1,75 milliard de résultat opérationnel.
VU Games fait des achats.
Le rachat du studio britannique Swordfish, qui suit celui du canadien Radical et de Swinging Ape permettent à VU Games de se renforcer sur les consoles, au delà de sa place de n°1 mondial des jeux en ligne ... en attendant (peut-être) l’acquisition d’Infogrames et de ses licences.
Une nouvelle tournée du RCF !
En septembre, octobre et début novembre, Nicolas Miguet va faire une tournée de vingt déjeuners et dîners-débats du RCF à travers la France, visitant Vichy, Chambéry, Nîmes, Aurillac, Guéret, Saint-Lô, Laval, Vendôme, Auxerre, Paris (le 9 octobre), Charleville-Mézières, Thionville, Haguenau, Langres, Provins, Rochefort, Bergerac, Saint-Jean-Pied-de-Port, Foix et Rodez.
Le pactole des assureurs.
Les plus-values latentes des assureurs français n’étaient que de 63 milliards d’euros au 31 décembre 2003... le chiffre dépassera les 100 milliards fin juin.
Nissan rachète son capital.
Le groupe Nissan va racheter 0,52% de son capital en 2005, avant le 21 septembre et pourrait monter jusqu’à 5%, ce qui porterait l’intérêt de Renault de 44,4% à 46,74% dans Nissan, mécaniquement.
L’ambition d’Airbus.
De record en record. Airbus a annoncé aux analystes financiers viser la livraison de 450 avions au moins en 2007 (plus de 400 en 2006, plus de 360 en 2005). La crise a renforcé Airbus, avec une gamme plus jeune, plus efficiente... et la hausse du prix du pétrole est son meilleur argument de vente désormais !
Le chevron bondissant.
Les marges de Citroën sont plus fortes que celles de Peugeot depuis deux ans. C’est du au succès de la Picasso, très au de là des espoirs initiaux, puis de la C3. Le bon démarrage des C4, la hausse de presque moitié des ventes de la C5 restylée font mieux que compenser le recul de 30% environ des ventes de Picasso, vieilli face au Scénic. Citroën ambitionne 2 millions de ventes annuelles d’ici à quelques années.
L’Etat veut privatiser plus.
Les ventes d’actifs publics progressent. Après la vente d’un paquet d’actions France Télécom puis celles de Gaz de France (l’Etat va encaisser près de 3 milliards d’euros), une cession de 17% du capital d’ASF à Vinci est envisagée. L’objectif est d’encaisser 11 à 12 milliards d’euros nets (hors ventes immobilières) afin de réduire de 400 à 450 millions les frais financiers du Trésor en 2006.
La déflation mesurée.
Si officiellement les prix augmentent, la réalité des achats quotidiens (lait, beurre, yaourts, steaks hachés...) montre le contraire. Libération a constitué un «panier test» qui recule de 1,5% entre le 7 avril 2004 et le 21 juin 2005.
Areva regarde de nouveau Alstom.
La vente par Areva de son pôle connectique, celle envisageable par Alstom de son chantier naval font que Areva (qui encaissera à minimum 1 milliard d’euros) pourrait racheter Alstom (désendetté totalement fin mars 2006 si les chantiers sont cédés). Restera à convaincre Siemens !
La méga-fusion bancaire revient.
Les projets de mariage entre BNP Paribas et la Société Générale redeviennent actuels. Fusionnés, l’ensemble des deux banques ne ferait que 15% du marché français, mais un géant mondial.
L’Etat s’est remboursé sur FT.
Les ventes d’actions France Télécom de septembre 2004 et juin 2005 ont permis à l’Etat de récupérer 8,9 milliards d’euros sur les 9,2 milliards souscrits (à 14,50) dans le capital en février 2003. Il reste 218 millions de titres qui valent 5 milliards d’euros. Chez France Télécom, on a été très impressionné par le succès de la visiophonie à La Réunion. Le trafic généré par ce nouveau service est très intense, preuve qu’il y a un marché pour voir en même temps qu’entendre les enfants, petits-enfants...
Le gisement énergétique d’Irlande.
L’Irlande pourrait, en exploitant 100% de ses réserves de vent au large des cotes, produire neuf fois sa consommation actuelle d’électricité et devenir un exportateur majeur de courant vers la Grande-Bretagne notamment. Moins d’un millième des capacités sont exploitées par le parc actuel d’éoliennes irlandaises !
ATR en regain ?
Le carnet de commandes des ATR s’est regonflé de trente avions d’Air Deccan et de 8 (plus douze options) de Finnair. La raison ? Les moteurs à hélices consomment peu et permettent 40 dollars d’économie par siège sur une distance de 650 km.
Crillon à vendre ?
La famille Taittinger devra sortir 215 à 230 millions d’euros pour récupérer les parts d’Albert Frère... ou vendre ses 44,1% en même temps que lui. Le Crillon et les autres hôtels de luxe peuvent tomber dans les mains de fonds d’investissements étrangers, qui vendront de suite l’hôtellerie modeste et la partie luxe de Louvre SA (Baccarat ...).
Le défi du fils.
Le fils Pinault ne veut pas passer la main dans Yves Saint Laurent avant qu’il ait sorti des comptes bénéficiaires. Les rumeurs actuelles visent à déstabiliser le groupe dans le luxe.
British Airways quitte le marché !
Les fous qui préfèrent passer des heures à rejoindre l’aéroport, à faire la queue, à subir les retards de l’avion... et à engloutir des fortunes en frais de taxi n’auront bientôt plus de «prix d’appel» sur Paris-Londres. British Airways augmente ses prix de 8 livres (12 euros) pour un aller simple.
Belvédère va regarder la distribution.
Les péripéties de l’achat de Bialystok pourraient être une chance pour Belvédère. Avec près de 70 millions d’euros en caisse, plus 80 à 100 millions d’euros à tirer de l’introduction à la Bourse de Varsovie de 20% de Sobieski SA, le groupe peut monter en puissance et notamment racheter un distributeur.
Bingo sur Dalloz !
La vente de Dalloz à Francis Lefebvre permet à Hachette (groupe Lagardère) de récupérer 135 millions d’euros en plus de l’argent encaissé sur la cession d’Editis à Wendel. Hachette aura eu Larousse Dunod, Anaya et Armand Collin pour 300 millions tout juste, un faible prix pour 320 millions de CA et 32 millions de résultat d’exploitation.
Douglas contre Marionnaud ?
Le rachat de Marionnaud par AS Watson est à peine fait que l’allemand Douglas met la main sur Elytis, soit 150 points de vente (dont 115 franchises) en France dans la parfumerie, en plus de ses 55 magasins hexagonaux.
L’Italie pionnier de l’UMTS.
Les italiens sont 3,5 millions à être abonnés à la téléphonie mobile UMTS, contre 2,5 millions au Royaume Uni et un demi million dans la petite Suède. En France, six mois après son lancement, le chiffre de 250 000 abonnés semble atteint.
Concentration des sites.
La Clio 2 était produite sur cinq sites, sa succession se fera sur trois (dont l’atelier de Dieppe pour les 10 000 versions RS prévues chaque année). L’économie en investissement est de plus de 400 millions d’euros. La concentration des sites chez Renault va permettre de renouveler la gamme avec 1,5 milliard d’euros d’investissements en moins à sortir.
Le gros marché de Faurecia.
Les ventes de Clio 3 seront scrutées de près par Faurecia, filiale de PSA, qui fournit l’ensemble du module avant de la voiture au lieu du pare-chocs. Si les 475 000 exemplaires d’objectif de production annuelle sont atteints ou dépassés, Faurecia y trouvera son compte par des marges très coquettes, vu que l’investissement sera déjà amorti.
Le prix du baril de pétrole brut est (légèrement) au-dessus de 60 dollars. Cela reste très en dessous (en dollars constants) du pic constaté entre 1979 et 1982 (révolution iranienne), période où le baril valait 110 à 115 dollars de 2005.
Les heureux abonnés qui ont acquis des actions Bouygues en octobre 2003 sur mon conseil vers 23 euros se frottent les mains. Entre dividendes ordinaires et extraordinaire, ils ont encaissé près de 6,5 euros, hors avoir fiscal sur le coupon de 2004... Le groupe Bouygues va poursuivre...
Faire rêver... C’est le projet de la famille Guillemot, qui a présenté des comptes 2004/05 corrects, sans plus (27,2 millions d’euros de résultat net sur 538 millions de CA). Pour 2005/06, le groupe vise 30 millions sur 600 millions de CA, mais 90 millions sur 1,1 milliard en 2008/09. Le jeu «King-Kong» est attendu pour faire démarrer les nouvelles consoles !
Les moteurs français de BMW.
Les BMW série 1 et les Mini vont être motorisées par des mécaniques fabriquées à Douvrin (Nord) par une filiale à 50-50 de PSA et de Renault. Le petit moteur essence a été affiné par les ingénieurs du groupe bavarois, qui ne savent pas l’industrialiser. Il servira aussi chez PSA, mais vraisemblablement pas chez Renault, qui fait «organes communs» avec Nissan.
Le coût de la Grande-Bretagne.
Le chèque de Margaret Thatcher nous aura coûté, au cumul, 19,1 milliards d’euros entre 1986 et 2004 inclus... ce n’est pas une paille, surtout pour la France qui est impécunieuse, alors que le RU est riche !
Le réveil de Smart.
Les ventes de Smart progressent de +24% en Europe depuis le début de 2005 (cinq mois), grâce à la petite percée de la Forfour, développée avec Mitsubishi et qui offre une version dépouillée depuis peu.
Pernod Ricard «pro forma».
Si Pernod Ricard gobe Allied Domecq, ses chiffres «pro forma» sont de 5,6 milliards d’euros de CA et 1,52 milliard de résultat opérationnel, à partir des bilans de 2004 ajustés des cessions envisagées. Ceci dit, avec la hausse des ventes de Chivas (en Chine et ailleurs) de Martell et du Rhum Habana Club, PR vise plutôt 6 à 6,1 milliards de CA «pro forma» en 2005 et 1,7 à 1,75 milliard de résultat opérationnel.
VU Games fait des achats.
Le rachat du studio britannique Swordfish, qui suit celui du canadien Radical et de Swinging Ape permettent à VU Games de se renforcer sur les consoles, au delà de sa place de n°1 mondial des jeux en ligne ... en attendant (peut-être) l’acquisition d’Infogrames et de ses licences.
Une nouvelle tournée du RCF !
En septembre, octobre et début novembre, Nicolas Miguet va faire une tournée de vingt déjeuners et dîners-débats du RCF à travers la France, visitant Vichy, Chambéry, Nîmes, Aurillac, Guéret, Saint-Lô, Laval, Vendôme, Auxerre, Paris (le 9 octobre), Charleville-Mézières, Thionville, Haguenau, Langres, Provins, Rochefort, Bergerac, Saint-Jean-Pied-de-Port, Foix et Rodez.
Le pactole des assureurs.
Les plus-values latentes des assureurs français n’étaient que de 63 milliards d’euros au 31 décembre 2003... le chiffre dépassera les 100 milliards fin juin.
Nissan rachète son capital.
Le groupe Nissan va racheter 0,52% de son capital en 2005, avant le 21 septembre et pourrait monter jusqu’à 5%, ce qui porterait l’intérêt de Renault de 44,4% à 46,74% dans Nissan, mécaniquement.
L’ambition d’Airbus.
De record en record. Airbus a annoncé aux analystes financiers viser la livraison de 450 avions au moins en 2007 (plus de 400 en 2006, plus de 360 en 2005). La crise a renforcé Airbus, avec une gamme plus jeune, plus efficiente... et la hausse du prix du pétrole est son meilleur argument de vente désormais !
Le chevron bondissant.
Les marges de Citroën sont plus fortes que celles de Peugeot depuis deux ans. C’est du au succès de la Picasso, très au de là des espoirs initiaux, puis de la C3. Le bon démarrage des C4, la hausse de presque moitié des ventes de la C5 restylée font mieux que compenser le recul de 30% environ des ventes de Picasso, vieilli face au Scénic. Citroën ambitionne 2 millions de ventes annuelles d’ici à quelques années.
L’Etat veut privatiser plus.
Les ventes d’actifs publics progressent. Après la vente d’un paquet d’actions France Télécom puis celles de Gaz de France (l’Etat va encaisser près de 3 milliards d’euros), une cession de 17% du capital d’ASF à Vinci est envisagée. L’objectif est d’encaisser 11 à 12 milliards d’euros nets (hors ventes immobilières) afin de réduire de 400 à 450 millions les frais financiers du Trésor en 2006.
La déflation mesurée.
Si officiellement les prix augmentent, la réalité des achats quotidiens (lait, beurre, yaourts, steaks hachés...) montre le contraire. Libération a constitué un «panier test» qui recule de 1,5% entre le 7 avril 2004 et le 21 juin 2005.
Areva regarde de nouveau Alstom.
La vente par Areva de son pôle connectique, celle envisageable par Alstom de son chantier naval font que Areva (qui encaissera à minimum 1 milliard d’euros) pourrait racheter Alstom (désendetté totalement fin mars 2006 si les chantiers sont cédés). Restera à convaincre Siemens !
La méga-fusion bancaire revient.
Les projets de mariage entre BNP Paribas et la Société Générale redeviennent actuels. Fusionnés, l’ensemble des deux banques ne ferait que 15% du marché français, mais un géant mondial.
L’Etat s’est remboursé sur FT.
Les ventes d’actions France Télécom de septembre 2004 et juin 2005 ont permis à l’Etat de récupérer 8,9 milliards d’euros sur les 9,2 milliards souscrits (à 14,50) dans le capital en février 2003. Il reste 218 millions de titres qui valent 5 milliards d’euros. Chez France Télécom, on a été très impressionné par le succès de la visiophonie à La Réunion. Le trafic généré par ce nouveau service est très intense, preuve qu’il y a un marché pour voir en même temps qu’entendre les enfants, petits-enfants...
Le gisement énergétique d’Irlande.
L’Irlande pourrait, en exploitant 100% de ses réserves de vent au large des cotes, produire neuf fois sa consommation actuelle d’électricité et devenir un exportateur majeur de courant vers la Grande-Bretagne notamment. Moins d’un millième des capacités sont exploitées par le parc actuel d’éoliennes irlandaises !
ATR en regain ?
Le carnet de commandes des ATR s’est regonflé de trente avions d’Air Deccan et de 8 (plus douze options) de Finnair. La raison ? Les moteurs à hélices consomment peu et permettent 40 dollars d’économie par siège sur une distance de 650 km.
Crillon à vendre ?
La famille Taittinger devra sortir 215 à 230 millions d’euros pour récupérer les parts d’Albert Frère... ou vendre ses 44,1% en même temps que lui. Le Crillon et les autres hôtels de luxe peuvent tomber dans les mains de fonds d’investissements étrangers, qui vendront de suite l’hôtellerie modeste et la partie luxe de Louvre SA (Baccarat ...).
Le défi du fils.
Le fils Pinault ne veut pas passer la main dans Yves Saint Laurent avant qu’il ait sorti des comptes bénéficiaires. Les rumeurs actuelles visent à déstabiliser le groupe dans le luxe.
British Airways quitte le marché !
Les fous qui préfèrent passer des heures à rejoindre l’aéroport, à faire la queue, à subir les retards de l’avion... et à engloutir des fortunes en frais de taxi n’auront bientôt plus de «prix d’appel» sur Paris-Londres. British Airways augmente ses prix de 8 livres (12 euros) pour un aller simple.
Belvédère va regarder la distribution.
Les péripéties de l’achat de Bialystok pourraient être une chance pour Belvédère. Avec près de 70 millions d’euros en caisse, plus 80 à 100 millions d’euros à tirer de l’introduction à la Bourse de Varsovie de 20% de Sobieski SA, le groupe peut monter en puissance et notamment racheter un distributeur.
Bingo sur Dalloz !
La vente de Dalloz à Francis Lefebvre permet à Hachette (groupe Lagardère) de récupérer 135 millions d’euros en plus de l’argent encaissé sur la cession d’Editis à Wendel. Hachette aura eu Larousse Dunod, Anaya et Armand Collin pour 300 millions tout juste, un faible prix pour 320 millions de CA et 32 millions de résultat d’exploitation.
Douglas contre Marionnaud ?
Le rachat de Marionnaud par AS Watson est à peine fait que l’allemand Douglas met la main sur Elytis, soit 150 points de vente (dont 115 franchises) en France dans la parfumerie, en plus de ses 55 magasins hexagonaux.
L’Italie pionnier de l’UMTS.
Les italiens sont 3,5 millions à être abonnés à la téléphonie mobile UMTS, contre 2,5 millions au Royaume Uni et un demi million dans la petite Suède. En France, six mois après son lancement, le chiffre de 250 000 abonnés semble atteint.
Concentration des sites.
La Clio 2 était produite sur cinq sites, sa succession se fera sur trois (dont l’atelier de Dieppe pour les 10 000 versions RS prévues chaque année). L’économie en investissement est de plus de 400 millions d’euros. La concentration des sites chez Renault va permettre de renouveler la gamme avec 1,5 milliard d’euros d’investissements en moins à sortir.
Le gros marché de Faurecia.
Les ventes de Clio 3 seront scrutées de près par Faurecia, filiale de PSA, qui fournit l’ensemble du module avant de la voiture au lieu du pare-chocs. Si les 475 000 exemplaires d’objectif de production annuelle sont atteints ou dépassés, Faurecia y trouvera son compte par des marges très coquettes, vu que l’investissement sera déjà amorti.
EUROTUNNEL. Mid 100. SRD. Premier semestre avec des frais financiers couverts par les produits de l’exploitation? On est en mesure de l’espérer. En 2005, l’activité navettes va mieux (+7% au premier trimestre de 2005), le taux de couverture
