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Édition 922 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Le retour de l’énergie payée à un prix normal permet une redistribution des cartes.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Il se passe toujours quelque chose aux Galeries Lafayette.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Tsunami bénéfique.
Les dégâts du Tsunami ont été estimés à 18 millions d’euros pour les villages du Club Med (assuré), lequel va profiter de l’occasion pour reconstruire son village des Maldives en version plus luxueuse.
Recul de la pub TV !
Les annonceurs de la grande consommation poursuivent leur stratégie de restriction des dépenses publicitaires, pour reconstituer les marges. Sur les deux premiers mois de 2005, la TV a eu presque 20 millions d’euros de recettes en moins qu’en 2004.
L’Italie en offensive.
Le rachat de Tiscali France par Telecom Italia, pour 250 à 300 millions d’euros, va permettre au géant italien de passer au-delà du demi million d’abonnés adsl et, grâce au portefeuille d’anciens clients de Tiscali (et de ses achats anciens, tels Liberty Surf), de viser le million puis la rentabilité en France.
Disneyland veut attirer les familles.
La carte SNCF «familles nombreuses» permet, jusqu’au 26 juin, de bénéficier de 15% de remise sur les entrées aux parcs d’EuroDisney. La présentation du livret de famille suffira, pour ceux qui n’ont pas la carte SNCF. Pour les séjours, à certaines dates, Disneyland offre le 3 nuits, 4 jours au prix du 2 nuits, 3 jours. Le lancement de «Space Mountain, mission 2» (le 9 avril) a été l’occasion d’un important envoi de brochures auprès des clients anciens !
La surprise internet d’Accor.
Les meilleurs vendeurs de nuits d’hôtels sont des pixels. En 2004, le site www.accorhotels.com a fait un peu moins de 8% des ventes de nuitées. Pour les deux premiers mois de 2005, le chiffre est au-dessus de 10%, selon nos informations. Les refontes des hôtels haut et moyen en gamme (Mercure, Novotel et Sofitel) vont permettre de mieux segmenter la marque Accor dans ses gammes, un peu comme dans l’automobile, de la 107 à la 607 ou la 807.
Baisser poids et consommation.
Une boîte de vitesses automatique (-50 kg), des pneus X-One de Michelin (-100 kg), cabine améliorée (-30 kg)... les nouveaux modèles de Renault Trucks (ex-RVI) optimisent la charge utile et économisent jusqu’à 30% sur le carburant nécessaire par rapport aux véhicules de la précédente gamme. Le gazole cher pousse donc à renouveler la flotte des routiers. Après une belle année 2004, 2005 commence sur +10% environ.
Thalès pèse son «meccano».
Les manoeuvres autour du capital de Thalès n’ont pas fini de faire couler de l’encre. Alcatel songe à apporter ses participations dans le spatial à Thalès, et son partenaire l’italien Finmeccanica devrait suivre. Du coup, Alcatel monterait de 9,5 à 20% de Thalès, l’italien dépassant Dassault avec 6,5 à 7%, Dassault étant réduit sous les 5% et l’Etat à 20% environ.
Embraer a fait une belle année.
L’année 2004 fut superbe pour le brésilien Embraer, dont un peu plus de 20% du capital est détenu par des intérêts français. Le CA est passé de 2,14 à 3,44 milliards de dollars et le résultat net de 136 à 380 millions de ce même dollar.
Peugeot mise sur la Chine.
Avec 13 000 «307 avec coffre» vendues en Chine en 2004, Peugeot est revenu (à 0,5% du marché) sur des terres perdues depuis 1997. Le lion compte vendre 40 000 de ses milieux de gamme en 2005 et 10 à 12 000 des 206 qui sortiront au deuxième semestre, puis, à terme assez rapide, 100 à 120 000 voitures. Citroën souffre de la mévente de ses vieilles ZX (Fukang, Elysée en version trois volumes) et des Picasso, tombées de 104 000 à 76 200 entre 2003 et 2004 (53 200 en 2002 et 85 100 en 2001)... l’arrivée de la C4 en 2006 est attendue avec impatience.
Impact farfelu.
Les Galeries Lafayette ont des actions Casino en titres de placement, valorisées de 16,3 millions en 2003, en recul de 37,4 millions en 2004, ce qui a beaucoup faussé la lecture du résultat net.
Rexel : vers une OPR.
Avec 98,52% de Rexel, Ray (Eurazeo et autres) va proposer 31,12 euros de cash aux 1,48% restant, afin de sortir le titre de la cote boursière, comme Legrand.
La percée d’Axa en Allemagne.
L’affaire Phoenix Kapital (30 000 clients floués) et le scandale d’une filiale des Caisses d’Epargne, Dekabank, font les choux gras d’Axa en Allemagne, qui voit ses produits d’épargne et de placement être de plus en plus choisis par les investisseurs !
Boeing va lancer un gros 737.
La gamme des avions monocouloirs de Boeing n’avait rien à opposer à l’Airbus A321. Le constructeur US va lancer son 737-900X, densifié à 215 sièges, en plus du 737-700 de 126 sièges et du 737-800 de 162 sièges, tous motorisés par CFM. Airbus a engrangé 43 commandes au 15 mars contre 40 à son concurrent.
Le BTP et l’ISF.
Les salariés détiennent 22,7% d’Eiffage. Cela représente 610 à 620 millions d’euros... et quelques centaines d’assujettis à l’ISF si l’entreprise fait l’objet, comme il en est question depuis la sortie de BNP Paribas (qui a gagné un demi milliard d’euros sur l’affaire), actionnaire historique.
Infogrames au tiers d’Electronic Arts.
Avec 1 milliard de dollars de chiffre d’affaires, selon la parité actuelle, Infogrames se situe au tiers du CA prévu par le n°1 mondial, Electronic Arts, qui a revisé à 3,1 milliards de dollars sa prévision. EA est très concurrencé par Microsoft (Halo 2) ou VUG, sans oublier GTA San Andreas. En Bourse, Infogrames vaut moins du vingtième d’EA.
FT : vers l’ultra rapidité.
Avec 50 Mbits vers l’abonné et 25 Mbits de l’abonné vers internet, France Télécom compte percer dans la télévision haute définition, marché futur de la téléphonie ADSL. Lancement début 2006.
La percée tardive de la X-Box.
Le succès de Halo 2 a eu pour effet collatéral de relancer les ventes de consoles X-Box chez Microsoft, alors que la production était modérée, dans l’attente de la nouvelle version lancée en mai au Salon E3 de Los Angeles. Microsoft manque de consoles et aura une base de 22 millions, à fin juin, contre un cumul prévu de 20 millions seulement !
Havas aimé des félins.
Le gain du budget publicitaire mondial Jaguar -filiale de Ford- (100 millions d’euros) est une excellente nouvelle pour Havas, qui est l’agence mondiale de Peugeot, autre constructeur automobile ayant un félidé en emblème!
Fleury Michon entre dans les TGV.
La carte "Joël Robuchon" de Fleury Michon arrive à l’honneur dans 520 rames de TGV. La Compagnie des Wagons Lits, filiale d’Accor, espère que ses menus échelonnés entre 5,90 et 10 euros plus une diversité plus grande feront changer l’image de la nourriture ferroviaire. Un panier "Croq-entrain" est proposé à 14,50 euros, vin et dessert compris, il pourra être réservé avant le voyage !
1,7 million de déçus.
Les acheteurs d’actions Sanef ont payé le prix fort. La première journée de cotation s’est conclue sur un gain de 0,10 euro seulement, soit 0,90 euro de discompte pour les investisseurs institutionnels par rapport aux 41 euros payés par eu... et une perte sèche, due aux frais, pour les particuliers.
Air France commande des B�ing.
Avec 12 Boeing 747 "tout cargo"dans sa flotte, Air France est un vieux client de Boeing. En commandant 7 B777 cargo pour 2008, Air France KLM va réduire de 30 à 35% sa consommation de carburant au kilo transportée par kilomètre, car l’avion est moins lourd de 10,4% et qu’il n’a que deux réacteurs, disposant de 9 620 km (contre 6 700) de rayon d’action, il évitera souvent une escale coûteuse pour livrer Hong Kong. Sans mécanicien, il assurera des frais inférieurs en personnel à bord, pour embarquer 101 tonnes (contre 150, ce qui est jugé comme trop important souvent). Air France compte commander des A380 cargo pour l’Asie, dans 5 ans. Ce seront 5, 6 ou 7 avions de plus pour Airbus.
La prospérité de Darty.
Les années se suivent et les marges de Darty grimpent : +5,7% pour le CA et +7,5% pour le résultat d’exploitation en 2004 !
Hermès : fausse baisse.
Avec +15,6% à change constant, le résultat net d’Hermès (210 millions sur 1,33 milliard de CA) montre que le luxe réel se vend bien... mais le recul du dollar offre une vision faussée.
Alstom va encaisser 300 millions.
La cession d’Alstom Power Conversion devrait permettre à Alstom d’encaisser le double de ce qui était envisagé en 2004 !
Télévision par téléphone.
Les internautes ayant pris un abonnement payant à la télévision par un opérateur internet (MaLigne TV, Free ou NeufTV) seront plus de 200 000 à fin mars, et 400 000 autres regardent les chaînes gratuites diffusées via la Free Box. Canal DSL et Canal Sat DSL restent les n°1, grâce à Free, FT, via son offre MaLigne TV met davantage en avant TPS, qui rémunère mieux France Télécom.
Le bonheur de CMA-CGM !
Les armateurs sont dans une période euphorique. CMA-CGM a vu son CA augmenter de 32% en 2004 à 4 milliards d’euros environ et le résultat net devrait passer de 202 à presque 400 millions. Là où la CGM publique perdait 76 millions sur 586 millions de CA, l’ensemble privé est à presque 10% de marge nette.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
INFOGRAMES. Small 90. SRD. - EUROTUNNEL. Mid 100. SRD.
Il y a quelques mois, au moment de la forte poussée spéculative sur les cours du pétrole, je vous avais décrit les points positifs du phénomène. C’est confirmé aujourd’hui, chiffres à l’appui. Face à la montée
Surprise ! Critiquée (du fait des pertes du BHV dirigé par Alexandre Meyer), la famille Meyer a choisi de vendre ses 29,5% du capital des Galeries Lafayette. Léone-Noëlle Meyer n’a pas pour autant fait un «sale coup» à sa cousine Ginette Moulin :...
Les dégâts du Tsunami ont été estimés à 18 millions d’euros pour les villages du Club Med (assuré), lequel va profiter de l’occasion pour reconstruire son village des Maldives en version plus luxueuse.
Recul de la pub TV !
Les annonceurs de la grande consommation poursuivent leur stratégie de restriction des dépenses publicitaires, pour reconstituer les marges. Sur les deux premiers mois de 2005, la TV a eu presque 20 millions d’euros de recettes en moins qu’en 2004.
L’Italie en offensive.
Le rachat de Tiscali France par Telecom Italia, pour 250 à 300 millions d’euros, va permettre au géant italien de passer au-delà du demi million d’abonnés adsl et, grâce au portefeuille d’anciens clients de Tiscali (et de ses achats anciens, tels Liberty Surf), de viser le million puis la rentabilité en France.
Disneyland veut attirer les familles.
La carte SNCF «familles nombreuses» permet, jusqu’au 26 juin, de bénéficier de 15% de remise sur les entrées aux parcs d’EuroDisney. La présentation du livret de famille suffira, pour ceux qui n’ont pas la carte SNCF. Pour les séjours, à certaines dates, Disneyland offre le 3 nuits, 4 jours au prix du 2 nuits, 3 jours. Le lancement de «Space Mountain, mission 2» (le 9 avril) a été l’occasion d’un important envoi de brochures auprès des clients anciens !
La surprise internet d’Accor.
Les meilleurs vendeurs de nuits d’hôtels sont des pixels. En 2004, le site www.accorhotels.com a fait un peu moins de 8% des ventes de nuitées. Pour les deux premiers mois de 2005, le chiffre est au-dessus de 10%, selon nos informations. Les refontes des hôtels haut et moyen en gamme (Mercure, Novotel et Sofitel) vont permettre de mieux segmenter la marque Accor dans ses gammes, un peu comme dans l’automobile, de la 107 à la 607 ou la 807.
Baisser poids et consommation.
Une boîte de vitesses automatique (-50 kg), des pneus X-One de Michelin (-100 kg), cabine améliorée (-30 kg)... les nouveaux modèles de Renault Trucks (ex-RVI) optimisent la charge utile et économisent jusqu’à 30% sur le carburant nécessaire par rapport aux véhicules de la précédente gamme. Le gazole cher pousse donc à renouveler la flotte des routiers. Après une belle année 2004, 2005 commence sur +10% environ.
Thalès pèse son «meccano».
Les manoeuvres autour du capital de Thalès n’ont pas fini de faire couler de l’encre. Alcatel songe à apporter ses participations dans le spatial à Thalès, et son partenaire l’italien Finmeccanica devrait suivre. Du coup, Alcatel monterait de 9,5 à 20% de Thalès, l’italien dépassant Dassault avec 6,5 à 7%, Dassault étant réduit sous les 5% et l’Etat à 20% environ.
Embraer a fait une belle année.
L’année 2004 fut superbe pour le brésilien Embraer, dont un peu plus de 20% du capital est détenu par des intérêts français. Le CA est passé de 2,14 à 3,44 milliards de dollars et le résultat net de 136 à 380 millions de ce même dollar.
Peugeot mise sur la Chine.
Avec 13 000 «307 avec coffre» vendues en Chine en 2004, Peugeot est revenu (à 0,5% du marché) sur des terres perdues depuis 1997. Le lion compte vendre 40 000 de ses milieux de gamme en 2005 et 10 à 12 000 des 206 qui sortiront au deuxième semestre, puis, à terme assez rapide, 100 à 120 000 voitures. Citroën souffre de la mévente de ses vieilles ZX (Fukang, Elysée en version trois volumes) et des Picasso, tombées de 104 000 à 76 200 entre 2003 et 2004 (53 200 en 2002 et 85 100 en 2001)... l’arrivée de la C4 en 2006 est attendue avec impatience.
Impact farfelu.
Les Galeries Lafayette ont des actions Casino en titres de placement, valorisées de 16,3 millions en 2003, en recul de 37,4 millions en 2004, ce qui a beaucoup faussé la lecture du résultat net.
Rexel : vers une OPR.
Avec 98,52% de Rexel, Ray (Eurazeo et autres) va proposer 31,12 euros de cash aux 1,48% restant, afin de sortir le titre de la cote boursière, comme Legrand.
La percée d’Axa en Allemagne.
L’affaire Phoenix Kapital (30 000 clients floués) et le scandale d’une filiale des Caisses d’Epargne, Dekabank, font les choux gras d’Axa en Allemagne, qui voit ses produits d’épargne et de placement être de plus en plus choisis par les investisseurs !
Boeing va lancer un gros 737.
La gamme des avions monocouloirs de Boeing n’avait rien à opposer à l’Airbus A321. Le constructeur US va lancer son 737-900X, densifié à 215 sièges, en plus du 737-700 de 126 sièges et du 737-800 de 162 sièges, tous motorisés par CFM. Airbus a engrangé 43 commandes au 15 mars contre 40 à son concurrent.
Le BTP et l’ISF.
Les salariés détiennent 22,7% d’Eiffage. Cela représente 610 à 620 millions d’euros... et quelques centaines d’assujettis à l’ISF si l’entreprise fait l’objet, comme il en est question depuis la sortie de BNP Paribas (qui a gagné un demi milliard d’euros sur l’affaire), actionnaire historique.
Infogrames au tiers d’Electronic Arts.
Avec 1 milliard de dollars de chiffre d’affaires, selon la parité actuelle, Infogrames se situe au tiers du CA prévu par le n°1 mondial, Electronic Arts, qui a revisé à 3,1 milliards de dollars sa prévision. EA est très concurrencé par Microsoft (Halo 2) ou VUG, sans oublier GTA San Andreas. En Bourse, Infogrames vaut moins du vingtième d’EA.
FT : vers l’ultra rapidité.
Avec 50 Mbits vers l’abonné et 25 Mbits de l’abonné vers internet, France Télécom compte percer dans la télévision haute définition, marché futur de la téléphonie ADSL. Lancement début 2006.
La percée tardive de la X-Box.
Le succès de Halo 2 a eu pour effet collatéral de relancer les ventes de consoles X-Box chez Microsoft, alors que la production était modérée, dans l’attente de la nouvelle version lancée en mai au Salon E3 de Los Angeles. Microsoft manque de consoles et aura une base de 22 millions, à fin juin, contre un cumul prévu de 20 millions seulement !
Havas aimé des félins.
Le gain du budget publicitaire mondial Jaguar -filiale de Ford- (100 millions d’euros) est une excellente nouvelle pour Havas, qui est l’agence mondiale de Peugeot, autre constructeur automobile ayant un félidé en emblème!
Fleury Michon entre dans les TGV.
La carte "Joël Robuchon" de Fleury Michon arrive à l’honneur dans 520 rames de TGV. La Compagnie des Wagons Lits, filiale d’Accor, espère que ses menus échelonnés entre 5,90 et 10 euros plus une diversité plus grande feront changer l’image de la nourriture ferroviaire. Un panier "Croq-entrain" est proposé à 14,50 euros, vin et dessert compris, il pourra être réservé avant le voyage !
1,7 million de déçus.
Les acheteurs d’actions Sanef ont payé le prix fort. La première journée de cotation s’est conclue sur un gain de 0,10 euro seulement, soit 0,90 euro de discompte pour les investisseurs institutionnels par rapport aux 41 euros payés par eu... et une perte sèche, due aux frais, pour les particuliers.
Air France commande des B�ing.
Avec 12 Boeing 747 "tout cargo"dans sa flotte, Air France est un vieux client de Boeing. En commandant 7 B777 cargo pour 2008, Air France KLM va réduire de 30 à 35% sa consommation de carburant au kilo transportée par kilomètre, car l’avion est moins lourd de 10,4% et qu’il n’a que deux réacteurs, disposant de 9 620 km (contre 6 700) de rayon d’action, il évitera souvent une escale coûteuse pour livrer Hong Kong. Sans mécanicien, il assurera des frais inférieurs en personnel à bord, pour embarquer 101 tonnes (contre 150, ce qui est jugé comme trop important souvent). Air France compte commander des A380 cargo pour l’Asie, dans 5 ans. Ce seront 5, 6 ou 7 avions de plus pour Airbus.
La prospérité de Darty.
Les années se suivent et les marges de Darty grimpent : +5,7% pour le CA et +7,5% pour le résultat d’exploitation en 2004 !
Hermès : fausse baisse.
Avec +15,6% à change constant, le résultat net d’Hermès (210 millions sur 1,33 milliard de CA) montre que le luxe réel se vend bien... mais le recul du dollar offre une vision faussée.
Alstom va encaisser 300 millions.
La cession d’Alstom Power Conversion devrait permettre à Alstom d’encaisser le double de ce qui était envisagé en 2004 !
Télévision par téléphone.
Les internautes ayant pris un abonnement payant à la télévision par un opérateur internet (MaLigne TV, Free ou NeufTV) seront plus de 200 000 à fin mars, et 400 000 autres regardent les chaînes gratuites diffusées via la Free Box. Canal DSL et Canal Sat DSL restent les n°1, grâce à Free, FT, via son offre MaLigne TV met davantage en avant TPS, qui rémunère mieux France Télécom.
Le bonheur de CMA-CGM !
Les armateurs sont dans une période euphorique. CMA-CGM a vu son CA augmenter de 32% en 2004 à 4 milliards d’euros environ et le résultat net devrait passer de 202 à presque 400 millions. Là où la CGM publique perdait 76 millions sur 586 millions de CA, l’ensemble privé est à presque 10% de marge nette.
INFOGRAMES. Small 90. SRD. Infogrames (code Isin FR0000052573) est considéré (à juste titre) comme une «valeur dollar». Après une belle remontée (de 1,12 mi-décembre 2004 à 1,96 au plus haut du début 2005)
