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Édition 920 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Bonne nouvelle : les matières premières et le pétrole vont rester chers.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Air France-KLM face au défi de la concentration.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Le mépris des actionnaires.
Ayant beaucoup d’appels d’actionnaires (sur son numéro professionnel) pour lui demander l’engagement immédiat de la renégociation de la dette d’Eurotunnel, Jacques Gounon (administrateur coopté et non pas élu, titulaire de 170 actions Eurotunnel et président non-exécutif au salaire auto-voté de 250 000 euros annuels, plus avantages) a décidé de renvoyer sa ligne sur celle de Nicolas Martin du Nord. Le mépris typique des hauts fonctionnaires qui pantouflent...
Synergies rapides !
L’achat d’Editis par Hachette permet de lancer une collection «Guide de conversation routard» en collaboration avec Larousse. L’idée est de permettre aux touristes de s’y retrouver.
Bouygues veut récupérer l’argent.
Le patron de Bouygues entend avoir récupéré sa mise dans le GSM avant de mettre un euro dans l’UMTS. Après avoir grimpé de 26,5% en 2004 (à 1,13 milliards d’euros), la capacité d’autofinancement de Bouygues Télécom devrait être d’environ 1,45 milliard d’euros en 2005 et de plus de 1,5 milliard en 2006, avec une part de marché stable vers 19-20%!
Les breaks du lion percent.
Les clients de la 407 Peugeot sont près de 30% à choisir le très beau break SW. Peugeot est devenu le «roi du break» en Europe, avec ses 206 SW, 307 SW et 407 SW, toutes trois en tête des breaks de leur catégorie. Renault avait échoué avec ses Laguna break, mais la Mégane (issue de Turquie) se vend !
Le choc de la TNT.
Le lancement de la télévision numérique terrestre (TNT) va inciter les français à mettre au rebus, d’ici à 2010, plus de 26 millions de téléviseurs... A cette époque, l’analogique hertzien sera mort et les foyers non équipés recevront les programmes... sans pouvoir les voir. D’écrans plats en rétroprojecteurs, le marché estimé est de 24 à 30 milliards d’euros pour se rééquiper et recevoir quelques dizaines de chaînes.
Carrefour tue des emplois.
En déréférençant Brandt, Carrefour (comme Casino d’ailleurs) ont donné un coup majeur à la marque du groupe Elco-Fagor, n°2 du marché Français, derrière Whirlpool, les usines de Lyon et de La Roche-sur-Yon pourraient souffrir de cette exclusion. Elco va vendre 170 millions d’euros des parts acquises à 49 millions en 2002 au liquidateur de Moulinex.
La Belgique taxe l’eau plus que le tabac.
Les Belges frontaliers viennent faire leur plein d’eau minérale en France, comme les Français vont en Belgique acheter des cigarettes. Les eaux de source, après augmentation de 43% de la taxe environnementale, sont augmentées de 180% de cotisations diverses, ce qui est supérieur au taux appliqué à l’essence ou au tabac (sic).
Danone attaque Unilever.
La bataille pour prendre le marché des boissons raffraichissantes non-sucrées sera dure. Danone a vendu près de 30 millions de bouteilles de boissons (eaux aromatisées) effervescentes en 2004. Une très grosse offensive de Volvic sur le thé vise directement Lipton, 72,7% du marché, vedette d’Unilever. Danone compte mettre une centaine de personnes sur le terrain cet été, dans les rayons.
Premières (bonnes) impressions.
La presse allemande est très enthousiaste sur la Citroën C6, présentée au Salon de Genève. La marque aux chevrons vise les Audi A6, Mercedes E ou BMW série 5, avec un produit qui semble très bien fini, selon la presse spécialisée d’outre-Rhin. Il reste que la plupart des ventes de ces grandes berlines se fait (pour les marques allemandes) aux Etats-Unis.
Le petit (Marseillais) qui monte.
Les PME de l’hygiène-beauté s’en sortent grâce à l’innovation. Avec le lancement du savon du «jardinier et du bricoleur» et celui «du cuisinier», le Petit Marseillais (Laboratoires Vendôme) pousse ses feux, après 9% de hausse du CA en 2004 (152 millions d’euros) et une percée dans le cheveu (shampoings...). La marque est forte en France, mais l’export (5% du CA) est très modeste !
De bons profits.
Les profits liés à la restructuration de Renault-Nissan sont loin d’être épuisés. Renault a récupéré près de 200 millions d’euros de la vente de ses 17,88% dans Nissan Diesel (poids lourds). Nissan, qui va déménager en 2009 à Yokohama, va enregistrer des plus values coquettes sur ses terrains de Ginza, tout en revenant (avec subventions) sur ses terres de naissance (en 1933).
Le faux se propage.
L’Express illustre un dossier sur Thierry Breton par une photo «durant l’assemblée générale de France Télécom en février 2002»... Le «hic», c’est que Breton fut nommé PDG de FT le 2 octobre 2002. La recherche du faux est permanente dans la presse stipendiée !!!
Faire payer les annonceurs !
Le lobby de TF1 est fort. Pour financer France télévisions, l’Etat, faute d’augmenter la redevance, songe à porter de 8 à 12 minutes le quota horaire de publicité... et d’introduire une coupure, dans les fictions ou les films... Un alignement sur les règles du privé pourrait permettre de réduire de 25 à 30 euros le prix de la redevance TV.
Boeing vire son patron (bis).
Le patron de Boeing a commis l’adultère... Il est viré comme un malpropre ! Le géant de Seattle passe à son troisième PDG en trois ans, Phil Condit ayant été touché par des contrats militaires truqués.
La vraie part de TF1.
Les 14,5 millions de foyers qui sont abonnés au câble ou à une offre de télévision par satellite délaissent de plus en plus les chaînes hertziennes traditionnelles. Sur cette cible, TF1 tombe de 32% (part d’audience moyenne) à 24,5% et M6, avec 8,6%, talonne France 3 (9%), Canal+, renforcée des déclinaisons numériques, montant à plus de 6,4%. L’arrivée de la TNT risque de faire tomber TF1 entre 20 et 25% sur toute la France, en moyenne.
Vers les nouveaux (petits) billets.
La bataille pour la sortie de petits billets de un et de deux euros a trouvé un nouveau défenseur : la Grèce. La BCE est très sensible aux arguments anti-inflationnistes des pays de l’Europe du Sud. La nouvelle gamme de billets pourrait sortir en 2008 pour les petites coupures (1, 2, 5 et 10 euros).
Areva vise le privé.
Avec 613 millions d’euros de résultat opérationnel (+79%) sur 11,1 milliards de CA, Areva a fait une bonne année 2004. Le redressement des marges de T & D, acheté 913 millions à Alstom devrait permettre de porter le résultat opérationnel à 800 millions en 2005 et de viser près du milliard en 2006.
Intox au maximum.
La Bourse est le temple des manipulations. Les acheteurs de Rexel ont laissé circuler sur les forums internet une intox disant qu’ils avaient 94% du capital (dont 73,45% achetés à PPR), afin de forcer la main aux petits porteurs... Dans le même temps, campagne de pub presse et radio prouvait qu’ils étaient loin du compte, comme AS Watson, dans son offre sur Marionnaud, qui matraque les non-actionnaires sur les radios (sic). L’AMF ne réagit jamais... faut pas se gêner.
Sanofi se met à l’anti-obésité.
Les tests cliniques sur l’Acomplia permettent de valider (sur deux ans) les effets amaigrissants, anti-cholestérol et minorant du risque cardio-vasculaire d’une prise régulière de ce nouveau médicament de Sanofi-Aventis. Lancement fin 2005 ou début 2006 !
Un cadeau d’anniversaire.
Pour ses 80 ans, Serge Dassault va avoir le plus beau des cadeaux : le premier vol du 7X, avion d’affaires entièrement conçu depuis qu’il est aux commandes du groupe. Le propriétaire du Figaro est un homme heureux : super-mamy a été élue dans sa commune de Corbeil-Essonne.
KPN serait à vendre.
Vivendi et France Télécom regardent le dossier de l’opérateur néerlandais KPN, qui compte 7,5 millions d’abonnés au fixe et 16,4 en téléphonie mobile. Le groupe a vu son RN reculer de 45% à 1,51 milliard d’euros en 2004 et vient d’annoncer près de 10 000 suppressions de postes d’ici à 2010, pour réduire ses coûts de 850 millions d’euros par an au cumul. KPN est présent en Allemagne, ce serait une revanche.
Accor distribue gros.
La crainte des OPA est bonne conseillère. Outre un coupon "ordinaire" de 1,05 euro (inchangé), Accor a décidé de verser un dividende exceptionnel de 0,25 euro, ce qui porte à 1,30 euro la distribution, avec un rendement de l’ordre des OAT 10 ans pour l’action Accor. Malgré l’achat de 28,9% de Club Med, la dette nette s’est réduite à 2,09 milliards à fin 2004. Les 1,7 milliard d’euros à investir d’ici à 2007 seront financés par les ventes immobilières et l’argent apporté (convertibles ou ORA) par Colony Capital.
Du profit et des bulles.
Le conglomérat LVMH a confessé, avec la publication de ses résultats 2004, que la plus grosse marge (plus que Vuitton, soit vraisemblablement 60 à 65% de profit brut par bouteille) était faite avec le Dom Pérignon, mélange infini de gros profits et de bulles... C’est la plus forte diffusion de toutes les marques de champagne, selon nos informations, un mélange qui plaît aux snobs !
La dette pénalise Publicis.
Publicis a beau être plus rentable que d’autres entreprises du même secteur, la dette nette reste, avec 563 millions d’euros fin 2004 (tout a été fait pour réduire le besoin en fonds de roulement), un handicap car chaque acquisition retardera la remontée des notations du groupe publicitaire.
Parmi les meilleures nouvelles -au plan économique- de ce début d’année 2005, je trouve que l’on n’accorde pas suffisamment d’importance à la persistance et à l’ampleur de la montée du cours des matières premières....
Pour rien. Lufhansa va récupérer 86% de Swiss pour le franc suisse symbolique ou presque ce qui va permettre au géant allemand de monter à 58 millions de passagers, collant mieux à Air France-KLM et ses 65 millions de clients. British-Airways se rapproche d’Ibéria,...
Ayant beaucoup d’appels d’actionnaires (sur son numéro professionnel) pour lui demander l’engagement immédiat de la renégociation de la dette d’Eurotunnel, Jacques Gounon (administrateur coopté et non pas élu, titulaire de 170 actions Eurotunnel et président non-exécutif au salaire auto-voté de 250 000 euros annuels, plus avantages) a décidé de renvoyer sa ligne sur celle de Nicolas Martin du Nord. Le mépris typique des hauts fonctionnaires qui pantouflent...
Synergies rapides !
L’achat d’Editis par Hachette permet de lancer une collection «Guide de conversation routard» en collaboration avec Larousse. L’idée est de permettre aux touristes de s’y retrouver.
Bouygues veut récupérer l’argent.
Le patron de Bouygues entend avoir récupéré sa mise dans le GSM avant de mettre un euro dans l’UMTS. Après avoir grimpé de 26,5% en 2004 (à 1,13 milliards d’euros), la capacité d’autofinancement de Bouygues Télécom devrait être d’environ 1,45 milliard d’euros en 2005 et de plus de 1,5 milliard en 2006, avec une part de marché stable vers 19-20%!
Les breaks du lion percent.
Les clients de la 407 Peugeot sont près de 30% à choisir le très beau break SW. Peugeot est devenu le «roi du break» en Europe, avec ses 206 SW, 307 SW et 407 SW, toutes trois en tête des breaks de leur catégorie. Renault avait échoué avec ses Laguna break, mais la Mégane (issue de Turquie) se vend !
Le choc de la TNT.
Le lancement de la télévision numérique terrestre (TNT) va inciter les français à mettre au rebus, d’ici à 2010, plus de 26 millions de téléviseurs... A cette époque, l’analogique hertzien sera mort et les foyers non équipés recevront les programmes... sans pouvoir les voir. D’écrans plats en rétroprojecteurs, le marché estimé est de 24 à 30 milliards d’euros pour se rééquiper et recevoir quelques dizaines de chaînes.
Carrefour tue des emplois.
En déréférençant Brandt, Carrefour (comme Casino d’ailleurs) ont donné un coup majeur à la marque du groupe Elco-Fagor, n°2 du marché Français, derrière Whirlpool, les usines de Lyon et de La Roche-sur-Yon pourraient souffrir de cette exclusion. Elco va vendre 170 millions d’euros des parts acquises à 49 millions en 2002 au liquidateur de Moulinex.
La Belgique taxe l’eau plus que le tabac.
Les Belges frontaliers viennent faire leur plein d’eau minérale en France, comme les Français vont en Belgique acheter des cigarettes. Les eaux de source, après augmentation de 43% de la taxe environnementale, sont augmentées de 180% de cotisations diverses, ce qui est supérieur au taux appliqué à l’essence ou au tabac (sic).
Danone attaque Unilever.
La bataille pour prendre le marché des boissons raffraichissantes non-sucrées sera dure. Danone a vendu près de 30 millions de bouteilles de boissons (eaux aromatisées) effervescentes en 2004. Une très grosse offensive de Volvic sur le thé vise directement Lipton, 72,7% du marché, vedette d’Unilever. Danone compte mettre une centaine de personnes sur le terrain cet été, dans les rayons.
Premières (bonnes) impressions.
La presse allemande est très enthousiaste sur la Citroën C6, présentée au Salon de Genève. La marque aux chevrons vise les Audi A6, Mercedes E ou BMW série 5, avec un produit qui semble très bien fini, selon la presse spécialisée d’outre-Rhin. Il reste que la plupart des ventes de ces grandes berlines se fait (pour les marques allemandes) aux Etats-Unis.
Le petit (Marseillais) qui monte.
Les PME de l’hygiène-beauté s’en sortent grâce à l’innovation. Avec le lancement du savon du «jardinier et du bricoleur» et celui «du cuisinier», le Petit Marseillais (Laboratoires Vendôme) pousse ses feux, après 9% de hausse du CA en 2004 (152 millions d’euros) et une percée dans le cheveu (shampoings...). La marque est forte en France, mais l’export (5% du CA) est très modeste !
De bons profits.
Les profits liés à la restructuration de Renault-Nissan sont loin d’être épuisés. Renault a récupéré près de 200 millions d’euros de la vente de ses 17,88% dans Nissan Diesel (poids lourds). Nissan, qui va déménager en 2009 à Yokohama, va enregistrer des plus values coquettes sur ses terrains de Ginza, tout en revenant (avec subventions) sur ses terres de naissance (en 1933).
Le faux se propage.
L’Express illustre un dossier sur Thierry Breton par une photo «durant l’assemblée générale de France Télécom en février 2002»... Le «hic», c’est que Breton fut nommé PDG de FT le 2 octobre 2002. La recherche du faux est permanente dans la presse stipendiée !!!
Faire payer les annonceurs !
Le lobby de TF1 est fort. Pour financer France télévisions, l’Etat, faute d’augmenter la redevance, songe à porter de 8 à 12 minutes le quota horaire de publicité... et d’introduire une coupure, dans les fictions ou les films... Un alignement sur les règles du privé pourrait permettre de réduire de 25 à 30 euros le prix de la redevance TV.
Boeing vire son patron (bis).
Le patron de Boeing a commis l’adultère... Il est viré comme un malpropre ! Le géant de Seattle passe à son troisième PDG en trois ans, Phil Condit ayant été touché par des contrats militaires truqués.
La vraie part de TF1.
Les 14,5 millions de foyers qui sont abonnés au câble ou à une offre de télévision par satellite délaissent de plus en plus les chaînes hertziennes traditionnelles. Sur cette cible, TF1 tombe de 32% (part d’audience moyenne) à 24,5% et M6, avec 8,6%, talonne France 3 (9%), Canal+, renforcée des déclinaisons numériques, montant à plus de 6,4%. L’arrivée de la TNT risque de faire tomber TF1 entre 20 et 25% sur toute la France, en moyenne.
Vers les nouveaux (petits) billets.
La bataille pour la sortie de petits billets de un et de deux euros a trouvé un nouveau défenseur : la Grèce. La BCE est très sensible aux arguments anti-inflationnistes des pays de l’Europe du Sud. La nouvelle gamme de billets pourrait sortir en 2008 pour les petites coupures (1, 2, 5 et 10 euros).
Areva vise le privé.
Avec 613 millions d’euros de résultat opérationnel (+79%) sur 11,1 milliards de CA, Areva a fait une bonne année 2004. Le redressement des marges de T & D, acheté 913 millions à Alstom devrait permettre de porter le résultat opérationnel à 800 millions en 2005 et de viser près du milliard en 2006.
Intox au maximum.
La Bourse est le temple des manipulations. Les acheteurs de Rexel ont laissé circuler sur les forums internet une intox disant qu’ils avaient 94% du capital (dont 73,45% achetés à PPR), afin de forcer la main aux petits porteurs... Dans le même temps, campagne de pub presse et radio prouvait qu’ils étaient loin du compte, comme AS Watson, dans son offre sur Marionnaud, qui matraque les non-actionnaires sur les radios (sic). L’AMF ne réagit jamais... faut pas se gêner.
Sanofi se met à l’anti-obésité.
Les tests cliniques sur l’Acomplia permettent de valider (sur deux ans) les effets amaigrissants, anti-cholestérol et minorant du risque cardio-vasculaire d’une prise régulière de ce nouveau médicament de Sanofi-Aventis. Lancement fin 2005 ou début 2006 !
Un cadeau d’anniversaire.
Pour ses 80 ans, Serge Dassault va avoir le plus beau des cadeaux : le premier vol du 7X, avion d’affaires entièrement conçu depuis qu’il est aux commandes du groupe. Le propriétaire du Figaro est un homme heureux : super-mamy a été élue dans sa commune de Corbeil-Essonne.
KPN serait à vendre.
Vivendi et France Télécom regardent le dossier de l’opérateur néerlandais KPN, qui compte 7,5 millions d’abonnés au fixe et 16,4 en téléphonie mobile. Le groupe a vu son RN reculer de 45% à 1,51 milliard d’euros en 2004 et vient d’annoncer près de 10 000 suppressions de postes d’ici à 2010, pour réduire ses coûts de 850 millions d’euros par an au cumul. KPN est présent en Allemagne, ce serait une revanche.
Accor distribue gros.
La crainte des OPA est bonne conseillère. Outre un coupon "ordinaire" de 1,05 euro (inchangé), Accor a décidé de verser un dividende exceptionnel de 0,25 euro, ce qui porte à 1,30 euro la distribution, avec un rendement de l’ordre des OAT 10 ans pour l’action Accor. Malgré l’achat de 28,9% de Club Med, la dette nette s’est réduite à 2,09 milliards à fin 2004. Les 1,7 milliard d’euros à investir d’ici à 2007 seront financés par les ventes immobilières et l’argent apporté (convertibles ou ORA) par Colony Capital.
Du profit et des bulles.
Le conglomérat LVMH a confessé, avec la publication de ses résultats 2004, que la plus grosse marge (plus que Vuitton, soit vraisemblablement 60 à 65% de profit brut par bouteille) était faite avec le Dom Pérignon, mélange infini de gros profits et de bulles... C’est la plus forte diffusion de toutes les marques de champagne, selon nos informations, un mélange qui plaît aux snobs !
La dette pénalise Publicis.
Publicis a beau être plus rentable que d’autres entreprises du même secteur, la dette nette reste, avec 563 millions d’euros fin 2004 (tout a été fait pour réduire le besoin en fonds de roulement), un handicap car chaque acquisition retardera la remontée des notations du groupe publicitaire.
VIVENDI UNIV. Prem. Marché. SRD Le titre Vivendi Universal (code Isin FR00001277 71) est monté ponctuellement à 25 euros (bas de notre fourchette d’objectif), il y a quelques semaines, pour revenir de l’arrière et y rester. Le titre
