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Édition 917 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Vincent Bolloré est-il plus fragile qu’on ne le croit? C’est le temps de se poser des questions.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Rubis : encore une belle case cash.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Le Lay très agressif.
Avec l’arrivée de la télévision numérique terrestre, TF1 commence à trembler. M6, France 5 et Arte vont bénéficier d’une diffusion de qualité sur le territoire national, équivalente à celle de TF1, France 2 et France 3. De 33 à 34% (environ), le nombre des foyers disposant d’une offre diversifiée va monter à plus de 50% d’ici à 2006 ou 2007... TF1 est tombée de 40% à 31% de l’audience depuis sa privatisation. M6 est montée de zéro à 13-14%. La montée de i-télé fait que LCI, sa filiale à 100%, perd toujours des sous. Contre Canal+ ou M6, le patron de TF1 est de plus en plus agressif... TV Breizh est un flop énervant.
Janvier-février : excellent pour le ciné.
L’année 2004 fut celle d’une forte hausse de la fréquentation des salles de cinéma. 2005 pourrait être l’occasion du passage du seuil des 200 millions d’entrées. En janvier, déjà +3,2% sur janvier 2004 et février démarre plus fort. Sur les sept premières semaines de 2005, les films français sont à 45% du marché contre 22% en 2004 sur la même période.
Fin d’une manne.
Les dépenses de marketing et de communication de France Télécom ont culminé à 1,2 milliard d’euros par an. Thierry Breton est très heureux, avec +4,1% pour le CA de 2004, de prouver que l’entreprise peut grossir en dépensant moitié moins.
Le retour de Dodge.
Le groupe Daimler-Chrysler veut relancer les ventes de ses américaines en Europe, où Chrysler et Jeep arrivent péniblement à écouler 50 000 voitures par an. La marque Dodge, connue par sa Viper de 507 chevaux, est prévue pour revenir en Europe dès le printemps de 2006 avec le Nitro, 4x4 moyen ou le Caliber, concurrent du Scénic.
Bugatti à la peine.
La saga Bugatti va enfin redémarrer. VW va monter la fabrication à deux par semaine dès l’été 2005. Malgré un moteur-boîte qui pèse 800 kg, VW espère ramener le poids global de 1950 kg (actuellement pour la pré-série) à 1900 kg, pour atteindre les 400 km/heure en vitesse de pointe !
Livrer en temps et heures.
Les livraisons des hélicoptères d’Eurocopter étaient en retard pour 17% d’entre elles en 2003, chiffre réduit à 4% en 2004. La filiale d’EADS vise 100% et 90% des pièces de rechange livrées en 24 heures dans le monde entier. Le CA doit passer de 2,78 milliards d’euros (en 2004) à 4 milliards en 2007 !
Les autoroutes de la mer.
L’armateur Louis Dreyfus lance une liaison cadencée, trois jours par semaine, entre Toulon et Rome, avec 150 camions par bateau, soit une capacité (retour compris) de 46 800 camions par an. La traversée coûte 450 euros, hébergement du chauffeur en cabine compris, ce qui est plus économique que la traversée des Alpes... et bien plus écologique.
Gros bénéfices.
Le passage à l’euro aura permis à l’Etat de récupérer un demi-milliard d’euros via les pièces non échangées. La revente des métaux des pièces rendues a permis d’encaisser 200 millions d’euros de plus. Les Français utilisent moins de pièces qu’avant, semble-t-il et la fin des pièces de collection nuit aux recettes «de poche» du Trésor Public.
Le TGV séduit plus.
Les lignes à très grande vitesse restent peu nombreuses, en attendant l’ouverture vers Amsterdam, Cologne, Londres ou Strasbourg qui accélérera bien des parcours d’ici à 2007. Pourtant, les tracasseries «de sécurité» dans le transport aérien font que le train gagne des parts de marché. Sur Bordeaux, +1,5% en 2004 à 68% et +4% sur Marseille à 66% l’an dernier. Vitesse, confort, coût modéré... séduction maximum pour la SNCF !!!
Géant avec des projets.
Avec 600 millions d’euros de trésorerie nette, le futur groupe Sagem-Snecma est en pleine capacité pour saisir d’éventuelles opportunités de croissance externe. Le géant de 11 milliards d’euros de CA et de 800 à 850 millions d’euros de résultat opérationnel (estimation 2005) vise notamment les téléphones mobiles de Siemens, pour passer du 7e au 4e rang mondial et viser le podium...
Trois petits millions.
L’Oréal a fait un résultat net record en 2004, du fait de la fusion Sanofi-Aventis. Le net opérationnel n’est, à 1,656 milliards d’euros, que de 3 millions supérieur à celui de 2003. L’Oréal souffre de la concurrence et va viser 1,8 à 1,85 milliard en net opérationnel pour 2005.
L’avion perd le marché courtes distances
Jean-Cyril Spinetta ne peut s’appuyer sur le marché intérieur, comme certains de ses concurrents. En France, les liaisons Paris-Région ont vu leur trafic reculer de 17,4% en volume entre 2000 et 2004 et les liaisons inter-régionales par avions de -14%. Les liaisons vers l’outre-mer baissent de 11%. L’international, avec +13,6%, est dynamique.
Le Trésor de Dassault.
Le paquet d’argent détenu par Dassault Aviation ne cesse d’augmenter au fil des ans. Fin 2004, la trésorerie nette était de 2,65 milliards d’euros, soit un demi milliard de mieux en un an. Le groupe a vendu 69 Falcon en 2004 contre 40 en 2003. Le carnet de commande sera supérieur à 10 milliards d’euros fin 2005, pour la première fois dans l’histoire de l’avionneur.
Total monte en investissements.
La hausse des profits de Total, nourrie par la remontée du cours du pétrole, par le redressement de la chimie et par une hausse de 57% des marges de raffinage incite le géant à investir. En 2005, il porte ses investissements à 12 milliards de dollars, afin de poursuivre la croissance de sa production (+3,7% en 2004) au fil des ans. En 2004, les investissements furent de 8,7 milliards d’euros et, de dividendes en rachats d’actions, a redonné 8,05 milliards aux actionnaires !
Arcelor veut grimper en Bourse.
La Bourse valorise Arcelor à 2,5 fois son excédent brut d’exploitation, contre 4 à 5 fois pour ses confrères américains et 8 fois pour les japonais. C’est un handicap pour croître en achetant des sidérurgistes et en montant en parts de marché. Arcelor a vu sa rentabilité modérée, en 2004, par des contrats triennaux avec PSA et Renault (entre autres) qui prennent fin en décembre 2005. Les marges vont poursuivre leur hausse en 2005 et en 2006, naturellement, via les renégociations à venir.
La dette s’efface.
Les banksters vont tirer la langue. Les entreprises voient leurs dettes se réduire comme peau de chagrin. France Télécom va tomber de 44,3 à moins de 38 milliards en 2005 et à 32 milliards en 2006, Arcelor sera sans dette (2,5 milliards fin 2004) en fin d’année, Rhodia, Vivendi... effacent leurs dettes.
Les notes remontent.
La note de France Télécom pourrait être relevée fin 2005 ou début 2006, annonce Standard & Poor’s. Les banquiers prêtent un parapluie lorsque le soleil est là et le retirent les jours de pluie.
Bolloré quitte la forêt.
Les 450 chômeurs camerounais de l’ex-Sibaf apprécieront les ONG. Sous leur pression, le groupe Bolloré vient de quitter l’exploitation forestière en Afrique !
Le coût du kérozène.
Le choc de la hausse du kérozène (+57,8% en octobre-novembre-décembre 2004, après couverture) a été presque absorbé par Air France-KLM. Le poids du carburant dans le CA est passé de 10,86% à 16,21% en un an, mais la marge d’exploitation est restée très positive, bien que réduite à un peu moins de 0,6% du CA, grâce aux synergies de fusion.
Géants de la pub.
Avec 298 millions d’euros (+5,4%), Renault a dépensé plus que tout autre annonceur en France en 2004. Carrefour suit avec 266 millions d’euros et Danone n’est pas loin, avec 254 millions d’euros. Ces chiffres ne mesurent que la "valeur tarifaire" de l’espace occupé, car les négociations sont parfois conséquentes sur les prix...
Dites 33 !!!
L’Etat a 1100 à 1200 milliards d’euros de dettes... et seulement 33 milliards d’euros d’actifs immobiliers, plus, en comptant large, 120 à 140 milliards d’euros de participations dans des entreprises cotées (France Télécom...) ou cotables en Bourse (EdF, GdF...).
La croissance au rendez-vous.
Les prévisions du gouvernement pour 2004 ont été atteintes : +2,5 à +2,6% pour la croissance, après 0,5% en 2003 et 1,2% en 2002. Reste à garder le rythme en 2005, ce qui oblige à une meilleure compétitivité pour les exportations et la poursuite du bon courant d’achats des ménages !
Les 35 heures ont tué l’exportation.
Le choc des 35 heures est responsable d’une perte de compétitivité telle que 88 500 entreprises françaises ont exporté en 2004 contre 103 700 encore en 2002. Hors filière transports (automobile, avions, camions...), notre industrie a perdu un tiers de ses exportateurs en deux années seulement. L’agro-alimentaire souffre également, avec le vin en première ligne des perdants (le coût de la main d’oeuvre y est sévère).
NRJ crée le mobile-baladeur.
Avec l’offre de téléphonie "NRJ Mobile", le groupe de radios (qui s’appuie sur le CIC pour la facturation) veut développer les achats de musique "spontanés" par téléchargement, avec possibilité de stocker les morceaux sur le téléphone, devenu lecteur MP3 en plus de ses fonctions usuelles. Les 5000 guichets du CIC et du Crédit Mutuel permettront de créer un réseau de vente, livraison...
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
APPLE COMPUTERS. Nasdaq - PENAUILLE POLY. Small 90. SRD
Je connais Vincent Bolloré depuis 1987. Il fut associé, via Sofical, à hauteur de 2% dans Business Bourse SA, mon premier hebdomadaire. Depuis trois semaines, je me heurte à une fin de non recevoir lorsque, au rythme de deux appels par semaine, j’essaie de joindre
Après Simco, Paris Expo et moultes autres, Rubis, entrée dans notre sélection pour son rendement, est une valeur qui, outre le paiement d’un coquet «rubis sur l’ongle», nous aura permis de concrétiser une coquette plus-value. Les deux dernières...
Avec l’arrivée de la télévision numérique terrestre, TF1 commence à trembler. M6, France 5 et Arte vont bénéficier d’une diffusion de qualité sur le territoire national, équivalente à celle de TF1, France 2 et France 3. De 33 à 34% (environ), le nombre des foyers disposant d’une offre diversifiée va monter à plus de 50% d’ici à 2006 ou 2007... TF1 est tombée de 40% à 31% de l’audience depuis sa privatisation. M6 est montée de zéro à 13-14%. La montée de i-télé fait que LCI, sa filiale à 100%, perd toujours des sous. Contre Canal+ ou M6, le patron de TF1 est de plus en plus agressif... TV Breizh est un flop énervant.
Janvier-février : excellent pour le ciné.
L’année 2004 fut celle d’une forte hausse de la fréquentation des salles de cinéma. 2005 pourrait être l’occasion du passage du seuil des 200 millions d’entrées. En janvier, déjà +3,2% sur janvier 2004 et février démarre plus fort. Sur les sept premières semaines de 2005, les films français sont à 45% du marché contre 22% en 2004 sur la même période.
Fin d’une manne.
Les dépenses de marketing et de communication de France Télécom ont culminé à 1,2 milliard d’euros par an. Thierry Breton est très heureux, avec +4,1% pour le CA de 2004, de prouver que l’entreprise peut grossir en dépensant moitié moins.
Le retour de Dodge.
Le groupe Daimler-Chrysler veut relancer les ventes de ses américaines en Europe, où Chrysler et Jeep arrivent péniblement à écouler 50 000 voitures par an. La marque Dodge, connue par sa Viper de 507 chevaux, est prévue pour revenir en Europe dès le printemps de 2006 avec le Nitro, 4x4 moyen ou le Caliber, concurrent du Scénic.
Bugatti à la peine.
La saga Bugatti va enfin redémarrer. VW va monter la fabrication à deux par semaine dès l’été 2005. Malgré un moteur-boîte qui pèse 800 kg, VW espère ramener le poids global de 1950 kg (actuellement pour la pré-série) à 1900 kg, pour atteindre les 400 km/heure en vitesse de pointe !
Livrer en temps et heures.
Les livraisons des hélicoptères d’Eurocopter étaient en retard pour 17% d’entre elles en 2003, chiffre réduit à 4% en 2004. La filiale d’EADS vise 100% et 90% des pièces de rechange livrées en 24 heures dans le monde entier. Le CA doit passer de 2,78 milliards d’euros (en 2004) à 4 milliards en 2007 !
Les autoroutes de la mer.
L’armateur Louis Dreyfus lance une liaison cadencée, trois jours par semaine, entre Toulon et Rome, avec 150 camions par bateau, soit une capacité (retour compris) de 46 800 camions par an. La traversée coûte 450 euros, hébergement du chauffeur en cabine compris, ce qui est plus économique que la traversée des Alpes... et bien plus écologique.
Gros bénéfices.
Le passage à l’euro aura permis à l’Etat de récupérer un demi-milliard d’euros via les pièces non échangées. La revente des métaux des pièces rendues a permis d’encaisser 200 millions d’euros de plus. Les Français utilisent moins de pièces qu’avant, semble-t-il et la fin des pièces de collection nuit aux recettes «de poche» du Trésor Public.
Le TGV séduit plus.
Les lignes à très grande vitesse restent peu nombreuses, en attendant l’ouverture vers Amsterdam, Cologne, Londres ou Strasbourg qui accélérera bien des parcours d’ici à 2007. Pourtant, les tracasseries «de sécurité» dans le transport aérien font que le train gagne des parts de marché. Sur Bordeaux, +1,5% en 2004 à 68% et +4% sur Marseille à 66% l’an dernier. Vitesse, confort, coût modéré... séduction maximum pour la SNCF !!!
Géant avec des projets.
Avec 600 millions d’euros de trésorerie nette, le futur groupe Sagem-Snecma est en pleine capacité pour saisir d’éventuelles opportunités de croissance externe. Le géant de 11 milliards d’euros de CA et de 800 à 850 millions d’euros de résultat opérationnel (estimation 2005) vise notamment les téléphones mobiles de Siemens, pour passer du 7e au 4e rang mondial et viser le podium...
Trois petits millions.
L’Oréal a fait un résultat net record en 2004, du fait de la fusion Sanofi-Aventis. Le net opérationnel n’est, à 1,656 milliards d’euros, que de 3 millions supérieur à celui de 2003. L’Oréal souffre de la concurrence et va viser 1,8 à 1,85 milliard en net opérationnel pour 2005.
L’avion perd le marché courtes distances
Jean-Cyril Spinetta ne peut s’appuyer sur le marché intérieur, comme certains de ses concurrents. En France, les liaisons Paris-Région ont vu leur trafic reculer de 17,4% en volume entre 2000 et 2004 et les liaisons inter-régionales par avions de -14%. Les liaisons vers l’outre-mer baissent de 11%. L’international, avec +13,6%, est dynamique.
Le Trésor de Dassault.
Le paquet d’argent détenu par Dassault Aviation ne cesse d’augmenter au fil des ans. Fin 2004, la trésorerie nette était de 2,65 milliards d’euros, soit un demi milliard de mieux en un an. Le groupe a vendu 69 Falcon en 2004 contre 40 en 2003. Le carnet de commande sera supérieur à 10 milliards d’euros fin 2005, pour la première fois dans l’histoire de l’avionneur.
Total monte en investissements.
La hausse des profits de Total, nourrie par la remontée du cours du pétrole, par le redressement de la chimie et par une hausse de 57% des marges de raffinage incite le géant à investir. En 2005, il porte ses investissements à 12 milliards de dollars, afin de poursuivre la croissance de sa production (+3,7% en 2004) au fil des ans. En 2004, les investissements furent de 8,7 milliards d’euros et, de dividendes en rachats d’actions, a redonné 8,05 milliards aux actionnaires !
Arcelor veut grimper en Bourse.
La Bourse valorise Arcelor à 2,5 fois son excédent brut d’exploitation, contre 4 à 5 fois pour ses confrères américains et 8 fois pour les japonais. C’est un handicap pour croître en achetant des sidérurgistes et en montant en parts de marché. Arcelor a vu sa rentabilité modérée, en 2004, par des contrats triennaux avec PSA et Renault (entre autres) qui prennent fin en décembre 2005. Les marges vont poursuivre leur hausse en 2005 et en 2006, naturellement, via les renégociations à venir.
La dette s’efface.
Les banksters vont tirer la langue. Les entreprises voient leurs dettes se réduire comme peau de chagrin. France Télécom va tomber de 44,3 à moins de 38 milliards en 2005 et à 32 milliards en 2006, Arcelor sera sans dette (2,5 milliards fin 2004) en fin d’année, Rhodia, Vivendi... effacent leurs dettes.
Les notes remontent.
La note de France Télécom pourrait être relevée fin 2005 ou début 2006, annonce Standard & Poor’s. Les banquiers prêtent un parapluie lorsque le soleil est là et le retirent les jours de pluie.
Bolloré quitte la forêt.
Les 450 chômeurs camerounais de l’ex-Sibaf apprécieront les ONG. Sous leur pression, le groupe Bolloré vient de quitter l’exploitation forestière en Afrique !
Le coût du kérozène.
Le choc de la hausse du kérozène (+57,8% en octobre-novembre-décembre 2004, après couverture) a été presque absorbé par Air France-KLM. Le poids du carburant dans le CA est passé de 10,86% à 16,21% en un an, mais la marge d’exploitation est restée très positive, bien que réduite à un peu moins de 0,6% du CA, grâce aux synergies de fusion.
Géants de la pub.
Avec 298 millions d’euros (+5,4%), Renault a dépensé plus que tout autre annonceur en France en 2004. Carrefour suit avec 266 millions d’euros et Danone n’est pas loin, avec 254 millions d’euros. Ces chiffres ne mesurent que la "valeur tarifaire" de l’espace occupé, car les négociations sont parfois conséquentes sur les prix...
Dites 33 !!!
L’Etat a 1100 à 1200 milliards d’euros de dettes... et seulement 33 milliards d’euros d’actifs immobiliers, plus, en comptant large, 120 à 140 milliards d’euros de participations dans des entreprises cotées (France Télécom...) ou cotables en Bourse (EdF, GdF...).
La croissance au rendez-vous.
Les prévisions du gouvernement pour 2004 ont été atteintes : +2,5 à +2,6% pour la croissance, après 0,5% en 2003 et 1,2% en 2002. Reste à garder le rythme en 2005, ce qui oblige à une meilleure compétitivité pour les exportations et la poursuite du bon courant d’achats des ménages !
Les 35 heures ont tué l’exportation.
Le choc des 35 heures est responsable d’une perte de compétitivité telle que 88 500 entreprises françaises ont exporté en 2004 contre 103 700 encore en 2002. Hors filière transports (automobile, avions, camions...), notre industrie a perdu un tiers de ses exportateurs en deux années seulement. L’agro-alimentaire souffre également, avec le vin en première ligne des perdants (le coût de la main d’oeuvre y est sévère).
NRJ crée le mobile-baladeur.
Avec l’offre de téléphonie "NRJ Mobile", le groupe de radios (qui s’appuie sur le CIC pour la facturation) veut développer les achats de musique "spontanés" par téléchargement, avec possibilité de stocker les morceaux sur le téléphone, devenu lecteur MP3 en plus de ses fonctions usuelles. Les 5000 guichets du CIC et du Crédit Mutuel permettront de créer un réseau de vente, livraison...
APPLE COMPUTERS. Nasdaq Le titre Apple Computers n’est pas coté à la Bourse de Paris, mais au Nasdaq à New York. Autour de 34-35 dollars, lorsque je vous ai conseillé d’acheter le titre le 31 août dernier (LB n°892), il comptait
