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Édition 916 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Eurotunnel : le vent commence à tourner. Le démarrage de 2005 est excellent.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Clarins renoue avec la croissance.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
La petite "Business" qui monte.
Le monde des agences de publicité est impitoyable. On ne parle que de taille... et pourtant, Business, l’agence d’Eric Bousquet, affiche 10% de croissance et 44 millions d’euros de marge brute en 2004, via la fidélité de plein de petits et moyens budgets !
Surenchère chez Pinault-presse.
Le Point (dont nous avons révélé il y a quelques semaines le chiffre réel des abonnés, suite à une erreur de La Poste), offre un camescope numérique, (affiché à 130 euros) plus une montre (valeur 20 à 30 euros) pour 149,25 euros... Gratis, 75 numéros du Point sont expédiés au destinataire, à qui on fait de surcroît miroiter le tirage au sort avec une Rover, des week-ends "remise en forme", des bagages en cuir et du champagne à gagner. Le message met en avant le camescope, pas le journal.
L’Etat réinvente la dette perpétuelle.
La dette publique est telle que l’Etat Français se met à préparer des emprunts à cinquante ans, en euros, après les OAT à 30 ans, émises très couramment. PACA vient d’émettre 150 millions d’euros à 30 ans, indexés sur l’inflation Française !
Le retour en grâce du Réal.
La monnaie brésilienne est encore très loin de la parité de naguère (ou presque) avec le Réal, mais la monnaie du pays de Lula vient de connaître un plus haut sur trois ans environ, à 2,59 reais pour 1 dollar, qui remonte à 1,28 pour un euro. Les taux d’intérêts élevés amènent l’argent flottant vers le Brésil, qui profite de la bonne tenue de ses exportations.
Lagardère cherche des sous.
Les héritiers de Jean-Luc Lagardère ont vendu l’hôtel particulier de la rue Barbet de Jouy (26 millions d’euros, acheteur : "saint" Bernard Arnault) et s’apprêtent à céder (40 millions d’euros) les haras (on parle de l’Aga Khan). Il faut payer les droits de succession et la part de Betty Lagardère dans l’héritage.
Le pactole immobilier.
Les sociétés immobilières ont versé près de 2 milliards d’euros en passant au statut de SIIC, contre 1,5 milliard attendus. Un surplus de 1 milliard est attendu en 2005. La Ville de Paris a reçu 650 millions d’euros de taxes sur les transactions en 2004 contre 420 millions de prévus initialement !
Le petit prix de la C1.
Le groupe Peugeot-Citroën annonçait ses C1 et 107 "moins cher qu’une Saxo ou une 106", naguère vendues 7 990 euros. Les versions de base de la petite C1 seront vendues 7490 euros TTC, bien moins chères que les Twingo de Renault. L’objectif est de reconquérir la clientèle des acheteurs individuels qui se tournent vers l’occasion. L’âge médian des acheteurs de voitures neuves est monté de 47 à 50 ans entre 1995 et 2004, PSA veut récupérer les "budgets de jeunes".
Offensive sur les utilitaires.
Les voitures utilitaires et les camionnettes sont l’apanage des constructeurs Français, qui ont 50% du marché européen (environ). Ils vendent sous les marques Opel, Nissan, Fiat... en plus de Peugeot, Renault, Talbot (Royaume Uni) et Citroën. Renault prépare, sur base Clio 3, un nouveau Kangoo pour début 2006 (code X61) et son Master neuf (code W62) précédera ou suivra de quelques mois. La rentabilité du segment est très forte.
Bankstérisme en accéléré.
Les comptes de BNP Paribas pour 2004 sont à la limite de la caricature : +5% pour le chiffre d’affaires (18,82 milliards d’euros) et +24,1% pour le résultat net (4,668 milliards d’euros), soit une très luxueuse marge de 24,8%... Sur 100 euros que vous payez à votre bankster n°1, presque 25 euros sont du bénéfice net (après impôts). Mieux que la toile cirée avec monograme «de luxe» !!!
Les Echos en folie.
Les Echos ont une réputation de sérieux bien usurpée. La filiale du groupe britannique Pearson a osé publier un encadré sur la Lettonie affichant 664 589 km2 à ce pays balte, dix fois plus petit (7 février, page 2).
Proglio a compris le marché.
Avant la crise de Vivendi Universal, Véolia Environnement (ex-Générale des Eaux) n’avait pas de souci d’actionnariat. Henri Proglio, PDG de Véolia, souhaite développer un actionnariat individuel fort, facteur de stabilisation de l’entreprise, aujourd’hui désendettée. Depuis 1999, le groupe a créé une croissance organique de 7,6 milliards d’euros de CA.
Le retour de Nexans.
L’ancien Alcatel Câbles va bien. En 2004, le CA gagne 7,8% (à données constantes) et le résultat opérationnel grimpe de +48%. Cela permet de porter de 0,20 à 0,50 euro le coupon. Pour 2005, Nexans vise une croissance de 3 à 4% et +10 à +15% sur le résultat opérationnel, a minimum.
Accor vise l’Algérie.
Le groupe Accor va construire 36 Ibis en Algérie, qui s’ajouteront à son Mercure et à son Sofitel d’Alger. Accor cherche à acquérir quelques dizaines d’hôtels étatiques qui sont à privatiser. Le groupe est très présent en Tunisie et au Maroc.
Renault a préparé 2005 et 2006.
Les comptes de Renault en 2004 sont brillantissimes. Cependant, la lecture attentive des chiffres permet de constater qu’ils ont été amoindris par des mesures exceptionnelles : 175 millions d’euros de provisions pour restructuration, 343 millions d’euros au titre de l’OPA sur les titres participatifs, plus de 100 millions d’euros au titre d’amortissements exceptionnels chez Dacia ou en Corée... 2005 en sera amélioré.
La prudence exagérée.
Les dirigeants de Renault annoncent «4% de marge opérationnelle minimum en 2005» (contre 5,15% à données constantes). Dans leur budget pour 2005, ils ont retenu 7% en objectif et prévoient 9% de marge opérationnelle en 2006, avec le plein rendement des gammes Clio-Modus ... basées sur plate-forme de Nissan Micra. Nissan et Volvo battent leurs records de profits et les frais financiers, disparus, seront remplacés par des produits.
Marie Brizard pousse les feux.
Le rachat de William Pitters fera passer de 337 à 450 millions environ le CA de Marie-Brizard et de 7 à 20 millions son résultat net récurrent. Le «petit» grandit dans le secteur des vins et spiritueux.
Sagem reste n°1 en France.
Les ventes de téléphones mobiles sont très disputées. Avec 23,3% des ventes en 2004 (en volume, 18,7% en CA), Sagem est resté n°1 du marché, devant Nokia (21,3%), Samsung (14,6%), Motorola (8,1%) et Alcatel (6,3%). Nokia a pourtant baissé ses marges.
Bon début d’année pour Eurostar.
La SNCF vise +11% pour le trafic d’Eurostar en 2005, après une belle haussé déjà en 2004. Le mois de janvier, selon nos informations est à +13-14% environ, avec des réservations qui permettent d’espérer une poursuite sur la tendance au premier trimestre.
Les conditions d’Air France.
Le groupe Air France-KLM va bien (+10% pour son trafic en janvier 2005). Se porter au secours d’Alitalia est prématuré, laisser l’allié mourir serait suicidaire pour SkyTeam. Du coup, Air France est d’accord pour prendre 20% du capital, fin 2005, par augmentation de capital, après assainissement de la situation financière... et accord de Bruxelles.
Le problème de Bolloré-TV.
La chaîne Direct 8 du groupe Bolloré se trouve confrontée à un écueil colossal : pas de place dans les colonnes des hebdos-TV, qui sont fragilisés par les quinzomadaires. Il faudra dépenser beaucoup d’argent en publicité pour faire connaître les programmes, ce qui n’était pas prévu.
Rampes en panne.
Les clients de P & O ont du mal à prendre leur ferry. Une des rampes d’accès aux bateaux s’est affaissée (indisponible pour deux à trois mois), une deuxième est en travaux et une troisième est en arrêt pour vérification. Le tunnel va connaître (vraisemblablement) un surcroît de clientèle en février et mars, après un excellent mois de janvier.
Le "smic Peugeot" est à 1436 euros.
Un ouvrier débutant chez PSA Peugeot-Citroën gagne (au 1er mars) 1436 euros minimum par mois, plus primes annuelles (dont intéressement) treizième mois, prime de rentrée et participation. Seule la CGT (on se demande pourquoi) n’a pas signé l’accord salarial de 2005. PSA va acheter 30 000 4x4 à Mitsubishi dès mi-2007 chaque année, mais les usines PSA vont vendre 70 à 80 000 moteurs diesel.
FT attaque le marché italien.
Via "Alice", Telecom Italia est agressif sur le marché Français, offrant internet à haut débit et communications (vers fixe) illimitées pour 1 euro par jour en zones dégroupées. Réponse du berger à la bergère, France Télécom lance "parla.it" qui offre pour 19,89 euros des appels illimités vers toute l’Italie. Sa petite filiale (20 personnes) vise les bénéfices très vite.
PSA regarde le V8 Volvo.
Les relations entre PSA et Volvo sont anciennes (le moteur V6 PRV de 1974... conçu pour être un V8 à l’origine). Le suédois, filiale de Ford, achète des diesel à Peugeot. Peugeot lorgne sur le tout nouveau V8 essence de 315 ch. très propre, pour équiper sa future 608 et son gros 4x4 !
Bataille au couteau.
Avec la "Kangoo Express Générique", (1,2 l essence) proposée à 8 490 euros hors taxes, Renault attaque les Citroën Berlingo à 9 490 euros (toujours ht) et même les C15 à 7 990 euros... mais le chevron offre des motorisations diesel à ces tarifs.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
BELVEDERE. Nouveau Marché. - REXEL. Premier Marché. SRD. - INFOGRAMES. Premier Marché. SRD
Bien entendu, je comprends (et je partage) l’impatience des actionnaires d’Eurotunnel, qui ont mis en place l’équipe de sauvetage de l’entreprise en avril 2004 et voient le cours de Bourse se traîner à quelques centimes des plus bas historiques apportés...
Après quelques péripéthies (dont l’effet négatif de la réorganisation de sa distribution et les pertes de Thierry Mugler couture), les 50 ans de Clarins ont été fêtés avec un joli +8,6% pour le chiffre d’affaires. Les produits...
Le monde des agences de publicité est impitoyable. On ne parle que de taille... et pourtant, Business, l’agence d’Eric Bousquet, affiche 10% de croissance et 44 millions d’euros de marge brute en 2004, via la fidélité de plein de petits et moyens budgets !
Surenchère chez Pinault-presse.
Le Point (dont nous avons révélé il y a quelques semaines le chiffre réel des abonnés, suite à une erreur de La Poste), offre un camescope numérique, (affiché à 130 euros) plus une montre (valeur 20 à 30 euros) pour 149,25 euros... Gratis, 75 numéros du Point sont expédiés au destinataire, à qui on fait de surcroît miroiter le tirage au sort avec une Rover, des week-ends "remise en forme", des bagages en cuir et du champagne à gagner. Le message met en avant le camescope, pas le journal.
L’Etat réinvente la dette perpétuelle.
La dette publique est telle que l’Etat Français se met à préparer des emprunts à cinquante ans, en euros, après les OAT à 30 ans, émises très couramment. PACA vient d’émettre 150 millions d’euros à 30 ans, indexés sur l’inflation Française !
Le retour en grâce du Réal.
La monnaie brésilienne est encore très loin de la parité de naguère (ou presque) avec le Réal, mais la monnaie du pays de Lula vient de connaître un plus haut sur trois ans environ, à 2,59 reais pour 1 dollar, qui remonte à 1,28 pour un euro. Les taux d’intérêts élevés amènent l’argent flottant vers le Brésil, qui profite de la bonne tenue de ses exportations.
Lagardère cherche des sous.
Les héritiers de Jean-Luc Lagardère ont vendu l’hôtel particulier de la rue Barbet de Jouy (26 millions d’euros, acheteur : "saint" Bernard Arnault) et s’apprêtent à céder (40 millions d’euros) les haras (on parle de l’Aga Khan). Il faut payer les droits de succession et la part de Betty Lagardère dans l’héritage.
Le pactole immobilier.
Les sociétés immobilières ont versé près de 2 milliards d’euros en passant au statut de SIIC, contre 1,5 milliard attendus. Un surplus de 1 milliard est attendu en 2005. La Ville de Paris a reçu 650 millions d’euros de taxes sur les transactions en 2004 contre 420 millions de prévus initialement !
Le petit prix de la C1.
Le groupe Peugeot-Citroën annonçait ses C1 et 107 "moins cher qu’une Saxo ou une 106", naguère vendues 7 990 euros. Les versions de base de la petite C1 seront vendues 7490 euros TTC, bien moins chères que les Twingo de Renault. L’objectif est de reconquérir la clientèle des acheteurs individuels qui se tournent vers l’occasion. L’âge médian des acheteurs de voitures neuves est monté de 47 à 50 ans entre 1995 et 2004, PSA veut récupérer les "budgets de jeunes".
Offensive sur les utilitaires.
Les voitures utilitaires et les camionnettes sont l’apanage des constructeurs Français, qui ont 50% du marché européen (environ). Ils vendent sous les marques Opel, Nissan, Fiat... en plus de Peugeot, Renault, Talbot (Royaume Uni) et Citroën. Renault prépare, sur base Clio 3, un nouveau Kangoo pour début 2006 (code X61) et son Master neuf (code W62) précédera ou suivra de quelques mois. La rentabilité du segment est très forte.
Bankstérisme en accéléré.
Les comptes de BNP Paribas pour 2004 sont à la limite de la caricature : +5% pour le chiffre d’affaires (18,82 milliards d’euros) et +24,1% pour le résultat net (4,668 milliards d’euros), soit une très luxueuse marge de 24,8%... Sur 100 euros que vous payez à votre bankster n°1, presque 25 euros sont du bénéfice net (après impôts). Mieux que la toile cirée avec monograme «de luxe» !!!
Les Echos en folie.
Les Echos ont une réputation de sérieux bien usurpée. La filiale du groupe britannique Pearson a osé publier un encadré sur la Lettonie affichant 664 589 km2 à ce pays balte, dix fois plus petit (7 février, page 2).
Proglio a compris le marché.
Avant la crise de Vivendi Universal, Véolia Environnement (ex-Générale des Eaux) n’avait pas de souci d’actionnariat. Henri Proglio, PDG de Véolia, souhaite développer un actionnariat individuel fort, facteur de stabilisation de l’entreprise, aujourd’hui désendettée. Depuis 1999, le groupe a créé une croissance organique de 7,6 milliards d’euros de CA.
Le retour de Nexans.
L’ancien Alcatel Câbles va bien. En 2004, le CA gagne 7,8% (à données constantes) et le résultat opérationnel grimpe de +48%. Cela permet de porter de 0,20 à 0,50 euro le coupon. Pour 2005, Nexans vise une croissance de 3 à 4% et +10 à +15% sur le résultat opérationnel, a minimum.
Accor vise l’Algérie.
Le groupe Accor va construire 36 Ibis en Algérie, qui s’ajouteront à son Mercure et à son Sofitel d’Alger. Accor cherche à acquérir quelques dizaines d’hôtels étatiques qui sont à privatiser. Le groupe est très présent en Tunisie et au Maroc.
Renault a préparé 2005 et 2006.
Les comptes de Renault en 2004 sont brillantissimes. Cependant, la lecture attentive des chiffres permet de constater qu’ils ont été amoindris par des mesures exceptionnelles : 175 millions d’euros de provisions pour restructuration, 343 millions d’euros au titre de l’OPA sur les titres participatifs, plus de 100 millions d’euros au titre d’amortissements exceptionnels chez Dacia ou en Corée... 2005 en sera amélioré.
La prudence exagérée.
Les dirigeants de Renault annoncent «4% de marge opérationnelle minimum en 2005» (contre 5,15% à données constantes). Dans leur budget pour 2005, ils ont retenu 7% en objectif et prévoient 9% de marge opérationnelle en 2006, avec le plein rendement des gammes Clio-Modus ... basées sur plate-forme de Nissan Micra. Nissan et Volvo battent leurs records de profits et les frais financiers, disparus, seront remplacés par des produits.
Marie Brizard pousse les feux.
Le rachat de William Pitters fera passer de 337 à 450 millions environ le CA de Marie-Brizard et de 7 à 20 millions son résultat net récurrent. Le «petit» grandit dans le secteur des vins et spiritueux.
Sagem reste n°1 en France.
Les ventes de téléphones mobiles sont très disputées. Avec 23,3% des ventes en 2004 (en volume, 18,7% en CA), Sagem est resté n°1 du marché, devant Nokia (21,3%), Samsung (14,6%), Motorola (8,1%) et Alcatel (6,3%). Nokia a pourtant baissé ses marges.
Bon début d’année pour Eurostar.
La SNCF vise +11% pour le trafic d’Eurostar en 2005, après une belle haussé déjà en 2004. Le mois de janvier, selon nos informations est à +13-14% environ, avec des réservations qui permettent d’espérer une poursuite sur la tendance au premier trimestre.
Les conditions d’Air France.
Le groupe Air France-KLM va bien (+10% pour son trafic en janvier 2005). Se porter au secours d’Alitalia est prématuré, laisser l’allié mourir serait suicidaire pour SkyTeam. Du coup, Air France est d’accord pour prendre 20% du capital, fin 2005, par augmentation de capital, après assainissement de la situation financière... et accord de Bruxelles.
Le problème de Bolloré-TV.
La chaîne Direct 8 du groupe Bolloré se trouve confrontée à un écueil colossal : pas de place dans les colonnes des hebdos-TV, qui sont fragilisés par les quinzomadaires. Il faudra dépenser beaucoup d’argent en publicité pour faire connaître les programmes, ce qui n’était pas prévu.
Rampes en panne.
Les clients de P & O ont du mal à prendre leur ferry. Une des rampes d’accès aux bateaux s’est affaissée (indisponible pour deux à trois mois), une deuxième est en travaux et une troisième est en arrêt pour vérification. Le tunnel va connaître (vraisemblablement) un surcroît de clientèle en février et mars, après un excellent mois de janvier.
Le "smic Peugeot" est à 1436 euros.
Un ouvrier débutant chez PSA Peugeot-Citroën gagne (au 1er mars) 1436 euros minimum par mois, plus primes annuelles (dont intéressement) treizième mois, prime de rentrée et participation. Seule la CGT (on se demande pourquoi) n’a pas signé l’accord salarial de 2005. PSA va acheter 30 000 4x4 à Mitsubishi dès mi-2007 chaque année, mais les usines PSA vont vendre 70 à 80 000 moteurs diesel.
FT attaque le marché italien.
Via "Alice", Telecom Italia est agressif sur le marché Français, offrant internet à haut débit et communications (vers fixe) illimitées pour 1 euro par jour en zones dégroupées. Réponse du berger à la bergère, France Télécom lance "parla.it" qui offre pour 19,89 euros des appels illimités vers toute l’Italie. Sa petite filiale (20 personnes) vise les bénéfices très vite.
PSA regarde le V8 Volvo.
Les relations entre PSA et Volvo sont anciennes (le moteur V6 PRV de 1974... conçu pour être un V8 à l’origine). Le suédois, filiale de Ford, achète des diesel à Peugeot. Peugeot lorgne sur le tout nouveau V8 essence de 315 ch. très propre, pour équiper sa future 608 et son gros 4x4 !
Bataille au couteau.
Avec la "Kangoo Express Générique", (1,2 l essence) proposée à 8 490 euros hors taxes, Renault attaque les Citroën Berlingo à 9 490 euros (toujours ht) et même les C15 à 7 990 euros... mais le chevron offre des motorisations diesel à ces tarifs.
BELVEDERE. Nouveau Marché. Le titre Belvédère (code Isin FR0000060873) a gagné plus de 60% depuis mon conseil d’achat, il y a un an environ. L’année 2004 s’est terminée en fanfare. Hors droits et
