SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

L’économie a changé très vite. Il semble que seule la Bourse ne s’en soit pas aperçue.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Cap Gemini : le jeu de S & P’s.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Le record de PSA.
  
  Les constructeurs automobiles français ont surnagé la crise. Parti de 2,2 millions de ventes en 1997, PSA Peugeot Citroën s’est offert une nouvelle année record en 2004 avec 3,375 millions de voitures vendues, bien que l’absence des 106 et Saxo en bas de gamme (fin de carrière mi 2003, remplacement en juin 2005) ait coûté 200 000 voitures. Peugeot a dépassé les 2 millions de ventes et vise 2,08 à 2,1 million en 2005 et Citroën 1,4 à 1,45 million. Le groupe espère passer assez vite le cap des 4 millions.
  
  
  Hervé Giaoui en Bourse
  
  Les introductions en Bourse sont rares. Hervé Giaoui (37,79% du capital après introduction) et ses associés Luc Wormser et André Saasa (42,20% ensemble) vont "passer par la case cash" en mettant 20% de Cafom en Bourse. Cette affaire discrète exploite six magasins But dans les DOM, avec pas loin de 130 millions d’euros de CA, 7,2 millions de résultat d’exploitation et 4,6 de RN en 2004 (estimés) !
  
  
  Mieux que British-Airways !
  
  La hausse du trafic d’Air France-KLM, en décembre (+6,9%), est plus forte que celle de British Airways. Le groupe a augmenté son coefficient d’occupation de 1 point, il passe de 76,7 à 77,7%.
  
  
  Ramassage en douceur.
  
  Les opérations «entre amis» qui concernent Penauille-Polyservices et Daniel Derichebourg (CFF Recycling) pourraient avoir quelques bâtons imprévus : un sixième du flottant a changé de mains à la reprise de la cotation.
  
  
  TPS : le vrai bilan de 2004.
  
  La vente d’abonnements «trois mois gratis» n’a rien fait : TPS a recruté en net des désabonnements 62 000 clients en 2004 contre 66 000 en 2003... et 208 700 à Canal Satellite, bien plus cher. Entré plus tôt sur le marché de la TV par ADSL, TPS-L y a gagné 53 000 clients contre 21 300 pour CanalSatDSL... mais y creuse ses pertes.
  
  
  Le gros pari de FT.
  
  Quitter le câble (qui est devenu concurrent sur internet) et la diffusion hertzienne (vente de TDF) pour revenir dans la télévision via les 33,7 millions de lignes du téléphone fixe est un pari audacieux pour France Télécom. S’appuyant surtout sur TPS, FT n’a réussi qu’à commercialiser que 75 000 abonnements à MaLigne TV sur 5 millions de foyers couverts en potentiel. A fin 2005, entre 11 et 12 millions de foyers seront couverts et FT vise 300 à 400 000 clients, chiffre qui ne sera atteint qu’en s’orientant plus vers CanalSatDSL !
  
  
  Canal Satellite proche de 3 millions.
  
  Le succès de Canal Satellite se confirme : 2,9 millions d’abonnés en fin d’année 2004. La filiale à 66% de VU et à 34% de Lagardère espère que le gain du football en exclusivité lui permettra de passer entre 3,3 et 3,4 millions d’abonnés fin 2005.
  
  
  Le record d’Orange.
  
  Le nombre des abonnés Français d’Orange est de 21,23 millions au 31 décembre 2004 (record). La filiale de France Télécom, libérée des soucis de domination de son marché intérieur, compte remonter progressivement à l’approche de 50% du marché des abonnés au téléphone mobile en France, via une conquête des clients de Bouygues ou de SFR qui seraient tentés par l’UMTS.
  
  
  Eurostar : de record en record.
  
  Le trafic des Eurostar a grimpé de 15% en 2004. L’arrivée de liaisons nouvelles et le recul des compagnies aériennes devraient permettre de dépasser les 8,4 millions de passagers en 2005 et 9,6 en 2006, avant 11,5 en 2007, avec le trajet accéléré.
  
  
  Sanofi-Aventis : recomposition.
  
  L’actionnariat de Sanofi-Aventis va bouger. L’institut des placements du Koweit était tombé en septembre de 6,2 à 3,4% du nouvel ensemble, après une cession. Total va céder ses parts (10,41% actuellement), mais sans se presser. L’Oréal, en revanche, devrait récupérer une partie des actions de Total, pour monter de 12,99 à 20% et consolider de nouveau cette participation majeure. La Chine offre des profits à L’Oréal... qui seront réinvestis.
  
  
  L’offensive d’Apple se poursuit.
  
  Quitter la galaxie Microsoft pour entrer dans l’univers Apple, ce sera possible bientôt pour 499 dollars aux Etats-Unis et 399 euros environ en Europe (sans écran). La base des clients d’iPod est une vraie friche de développement pour la firme à la pomme. Un iPod vidéo est au programme !
  
  
  Le pari de Gaumont.
  
  Le résultat de 2005 de Gaumont se fera fin avril. Si "l’empire des loups" (avec Jean Reno) est un succès, la marguerite connaîtra une belle année. Le budget (déjà dépensé) est de 24 millions d’euros. Un score à 2,5 millions d’entrées est indispensable... à 5 millions, ce serait très beau et le miracle se situe au-delà de 7 millions de spectateurs.
  
  
  La "Mégane compagnie".
  
  La gamme des Mégane et Scénic a représenté 37% des ventes, 46% du chiffre d’affaires et 65% du résultat opérationnel de Renault en 2004. Le succès de ces voitures s’amplifie et Renault espère le million de ventes en 2005, du jamais vu, même au temps de la splendeur des R5 ou des R9-R11-Alliance-Encore (Renault en vendait aux Etats-Unis). Les Clio-Twingo-Modus de nouvelle génération auront 60 à 75% d’éléments en commun... et visent aussi plus du million d’acheteurs au cumul en 2006 !
  
  
  Arnault vend Lacroix !
  
  Le patron du conglomérat LVMH avait assez de faire des chèques chaque année pour combler le trou de Christian Lacroix, maison de couture qui a échoué à devenir un groupe rentable (échec du parfum C’est la vie, notamment). L’affaire va passer l’Atlantique.
  
  
  Axa : de record en record.
  
  Le résultat courant d’Axa sera sensiblement amélioré par le passage aux normes IFRS de la comptabilité, avec des fonds propres réduits de 5% et une rentabilité en pourcentage record.
  
  
  Casino émet des "titres de préférence".
  
  Le marché des titres connaît une nouvelle catégorie : les "supersubordonnés". Casino a émis pour 500 millions d’euros de ces titres, qui offrent un taux d’intérêt variable, indexé sur les taux longs et dont les intérêts sont payables tant que l’entreprise verse des dividendes. En norme IFRS, ils sont considérés comme des fonds propres, sans dilution.
  
  
  L’Afer a collecté gros.
  
  Les fonds récoltés par l’Afer auprès de ses adhérents ont beau rapporter de moins en moins (4,75% net en 2004), la collecte a progressé, à 2,345 milliards, avec 616 628 adhérents (38 583 de plus qu’en 2004).
  
  
  Galeries italiennes.
  
  Les L’offre commune entre Coop et les Galeries Lafayette pour reprendre les actifs hors hypermarchés (Auchan a pris 100%) de Rinascente en Italie va se terminer par un partage : les 16 grands magasins (320 millions d’euros de CA environ) aux Galeries, les 147 supermarchés (580 millions d’euros de CA) aux Coop. Les Galeries Lafayette augmenteront de 6% leur puissance d’achat !
  
  
  Les AGF orientent leurs clients santé.
  
  L’assuré AGF-Santé est désormais bénéficiaire d’une garantie de dix ans sur ses prothèses s’il passe par un des 3 000 chirurgiens dentistes partenaires de Santéclair. L’assureur veut orienter ses clients vers des professionnels choisis par lui, sur des critères de qualité et de tarifs. Malin.
  
  
  Années dures pour la Cie des Alpes.
  
  Recul de 1,5% du chiffre d’affaires, -5,9% pour l’excédent brut d’exploitation... c’est le deuxième médiocre exercice de suite pour la Compagnie des Alpes, malgré la bonne saison d’enneigement. La vente du réseau des boutiques Skis Shop (pour financer les investissements) est la raison du "faux-plat"... La Cie des Alpes doit se désendetter, car elle n’est plus dans le domaine public. La Caisse des Dépôts n’est plus majoritaire. La Cie des Alpes vise une dette nette de l’ordre de 210 millions fin septembre 2005, contre plus de 280 fin 09/2003 !
  
  
  1+1 = 3 (parfois).
  
  La fusion entre Renault Véhicules Industriels et Volvo AB ne devait pas "bien se passer" (sic). Renault Trucks affiche la meilleure rentabilité du secteur, parmi les constructeurs de poids lourds généralistes. En 2004, les ventes ont été en hausse de 17% à 70 583 véhicules. Le Magnum a fait +30% depuis 2001 avec un prix de vente en hausse de 8% !
  
  
  DVD, filon à suivre.
  
  Le marché de la presse est de plus en plus porté sur les accessoires. Le Figaro a vu ses ventes du samedi augmenter de 15% (pour la partie kiosques) avec les DVD vendus 3,50 euros de plus. Dès le 22 janvier, une encyclopédie sera proposée, soit pas moins de quatre offres différentes à Paris : édition L’Aurore sans les magazines, 1 euro, avec les magazines 4 euros, avec magazines plus DVD 7,50 euros et avec magazines plus encyclopédie 11,90 euros. Imprimées fin, les volumes de 800 pages feront une trentaine de kg et dureront 24 semaines, à 475 000 exemplaires.
  
  
  Fichier rentable.
  
  Le Monde affirme avoir vendu 30 000 coffrets de sa série de DVD (9 dvd et 10 films) aux abonnés de La Vie et de Télérama au prix de 29,80 euros !
  
  
  Allianz veut profiter de sa fille.
  
  La période des pertes est terminée pour Dredsner Bank, filiale du groupe d’assurances Allianz. L’assureur veut désormais multiplier les synergies et profiter de sa "fille" pour gagner de l’argent, via des cartes de crédit-fidélité couplées avec une assurance automobile, par exemple.
  
  
  Bonne année pour le cinéma.
  
  La part des films Français est passée de 35% à 38,4% entre 2003 et 2004 sur un marché qui a dépassé les 196 millions de places vendues, record sur vingt ans.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

BOUYGUES. Premier Marché. SRD. - VALEO. Premier Marché. SRD

(Par Nicolas MIGUET)