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Édition 906 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Comme prévu, le pétrole baisse par l’effet de sa propre hausse et la sécurité s’appelle «télécoms».
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Rexel : PPR vend pas cher.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Le «clair» perd moins d’argent.
Les émissions «en clair» de Canal+ ont longtemps été autofinancées par les recettes de publicité et de parrainage. Le recul de l’audience (et l’inflation des coûts) en avaient fait un gouffre, payé par les abonnés. Canal+ regagne la confiance des annonceurs et terminera 2004 avec 30 millions d’euros de recettes de pub en plus qu’en 2003.
L’Oréal et le marché chinois.
Le groupe L’Oréal voit ses ventes (toutes marques confondues) grimper de +50% en Chine en 2004 et estime que 2005 et 2006 seront au même rythme. Les profits dégagés en Chine vont permettre, presque à eux seuls, de racheter en deux ou trois étapes les 25% du capital de L’Oréal détenus par Nestlé aux fins de les annuler.
Désendettement accéléré.
Le groupe France Télécom vend «les restes» de ses «actifs non stratégiques». Après TDF, ce sont 470 millions d’euros d’actions ST Microelectronics... 26% de l’opérateur indien BPL et ses activités câble TV à Cinven... au cumul, 1,3 milliard d’euros tout de même. Il resterait pour 2 à 2,2 milliards d’euros d’actifs «égarés» à céder en 2005, où la dette sera réduite autour de 30 milliards d’euros.
Le baron sert la famille.
Le groupe Wendel a souffert de quelques années de vaches maigres. La famille a renaclé, mais laissé faire le baron Seillière dans ses aventures (Air Lib...). Grâce au bonheur de la reprise de Legrand, à bon compte, les bonnes années sont revenues. Wendel monte à presque 100% de Veritas et a racheté 2,5 millions de ses propres titres pour les annuler, ce qui renforce le poids de la famille issue des Wendel !
Roussely devient bankster.
Le très socialiste ex-PDG d’EdF, François Roussely, avait beaucoup endetté Electricité de France. Les banksters, reconnaissants, lui ont trouvé un «petit job» de remplacement. A noter que l’EdF de Roussely parraine les candidatures de Paris et Londres pour les JO de 2012.
Le flop de Starbucks en France.
La chaine américaine voulait tout avaler. Certes, les 8-10 cafés Starbucks ouverts pour 2004 sont bien au rendez-vous, mais la dérive des coûts d’installation et un succès mitigé (prix moyen des consommations décevant, par rapport aux prévisions) font que les dirigeants valsent et que les prévisions d’ouvertures pour 2005 sont remises à plus tard !
Création de trafic.
Le 19 novembre, les près de 200 000 acheteurs du Télégramme (Brest et autres lieux, dont le Morbihan) ont trouvé une carte collée (et détachable) offrant 5 euros de réduction immédiate en caisse chez les magasins U. Plusieurs dizaines de milliers de cartes ont été utilisées... ce qui prouve que les quotidiens régionaux peuvent innover et faire face à la concurrence publicitaire des gratuits et de la TV.
La publicité décline.
Les dépenses publicitaires ont tendance à reculer légèrement, d’année en année, dans leur poids sur le PIB. Tombées de 0,69 à 0,68% entre 2002 et 2003, on est à 0,67% en 2004 et les 0,66% vont être la norme de 2005, sauf surprise. La hausse du coût de l’énergie et les mesures Sarkö de recul des prix ont amené bien des entreprises à réduire leurs dépenses en 2004, dès le mois de septembre. La part affecté à l’internet monte, réduisant celle des médias.
Régime minceur pour l’A380.
Le futur gros Airbus est 2% plus lourd (pour le moment) que ce qui était prévu. Du coup, l’avionneur est en plein «régime minceur» et Sicma Aéro Seat, filiale de Zodiac, est prié de proposer des sièges (systèmes d’attache compris) si possible 10 à 15% moins lourds que ce qui était initialement prévu, quitte, pour les compagnies aériennes, à choisir des sièges différents pour l’équipement de leurs avions.
TV-US n°1.
Sur 370 programmes de TF1 diffusés et interdits aux moins de dix ans (contre 187 en 1997, chiffres du CSA), la plupart viennent des Etats-Unis. TF1 n’est plus l’abréviation de Télévision Française n°1, mais devient «un film violent américain par jour» (plus d’un film, télé-film ou autre... en réalité). Coca-Cola, annonceur n°1, ne devrait pas s’en plaindre... avec le clip de sa musique publicitaire qui passe en boucle à toutes heures (203 fois en 2003, selon le CSA) !
Le boulet breton de Le Lay !
La chaîne TV Breizh est un gouffre pour TF1. Les téléspectateurs se comptent sur les doigts de la main (ou presque) et les annonceurs ne sont pas nombreux, malgré les couplages. Voilà que Le Lay s’est pris à l’idée de mettre sa chaîne (son boulet?) bretonne sur la télévision numérique terrestre.
La bonne santé du luxe automobile.
Les ventes des voitures au-dessus de 80 000 dollars (Porsche, certaines Mercedes, Audi et BMW, Ferrari, Maserati, beaucoup de Jaguar, Bentley, Aston Martin et quelques autres marques) progressent de 5% par an depuis plusieurs années. Maserati, qui fête ses 90 ans (dont 58 dans l’automobile), est passé de 700 à 4500 ventes de 1997 à 2004.
Le bonheur des armateurs !
Le sous-investissement dans le fret maritime (dû à la crise du début des années 90) se fait sentir avec une envolée des prix des affrètements. Bolloré et CMA-CGM (frères Saadé) sont en plein bonheur : les marges ont explosé dans le secteur.
Arcelor veut faire monter son cours.
Le cours de Bourse de l’action Arcelor est trop faible pour permettre des acquisitions par échange d’actions. Arcelor espère que le marché se rendra compte de sa situation redressée et amènera l’action vers 25 euros, histoire de faire jeu égal avec la valorisation des américains, ou 32-35 euros, pour les ratios des entreprises nippones. Une OPA sur Arcelor n’est pas exclue, avec un capital très dispersé.
La surprise se poursuit.
Alors qu’il s’est déjà vendu plus d’un million de DVD du film Les Choristes, les entrées en salles obscures se poursuivent... le film, au rythme de quelques dizaines de milliers de spectateurs par semaine, a passé le cap des 8,5 millions d’entrées en salles de cinéma depuis son lancement en mars.
Fin des années noires ?
La Gaumont n’avait eu que des échecs au cours des cinq dernières années. Le succès de "36, quai des Orfèvres" (1 million de places vendues en dix jours), après celui (honorable) de l’Enquête Corse (2,55 millions de spectateurs en deux mois) permet à la firme ancestrale d’espérer en un regain de faveur !
Nissan puise dans ses stocks.
Les ventes de Nissan ne seront pas affectées par le recul de 45 000 de la production à fin mars, faute d’acier en quantité suffisante. La filiale de Renault, qui vendra plus de 3,3 millions de voitures sur l’année, puise dans ses stocks. Arcelor va bénéficier d’un contrat, 5 à 8% de l’acier utilisé par Nissan en 2005.
Renault triomphe avec sa Modus.
Le succès de la Modus ne se fait pas exclusivement au détriment de la Clio. Renault, qui a vendu 65 000 Modus en deux mois et demi, estime que le cumul des deux gammes est 25% supérieur aux ventes de la seule Clio... et la Modus est vendue plus cher, bien que coûtant moins à produire (plate-forme de la Nissan Micra). L’objectif de 300 000 Modus par an pourrait être dépassé de 15 à 20%.
L’Oréal songe à remonter dans Sanofi.
Le pacte d’actionnaires entre L’Oréal et Total est terminé. L’Oréal possède 10,41% de Sanofi-Aventis et Total 12,99%. L’Oréal, selon nos informations, songe à racheter 4,5% environ des parts de son ancien partenaire, dans les premiers jours de 2005 (afin de ne pas peser sur le bilan à fin 2004) et pourrait acquérir 5% de mieux (par un jeu d’option, à prix fixé dès maintenant) début 2006, soit 20% du capital, histoire de consolider de nouveau Sanofi-Aventis.
Actimel à neuf contre un.
Le marché des yaourts probiotiques à boire a beau avoir connu des lancements forts (Geste Minceur et Yoco Acti Fortis de Nestlé, Yoplait Renforce...), le développement rapide (+50% en valeur en 2004 sur 2003) se fait avec un Actimel dominateur. La marque de Danone est tombé de 94,6 à 88,4% du marché... la pub des concurrents tire les ventes du leader !
Alcatel réduit ses coûts.
Alcatel cherche à réduire ses coûts au rythme de 5 à 6% par an au cours des trois prochaines années, histoire de restaurer encore davantage ses marges, dans un marché qui reste ultra-concurrentiel, malgré la longue crise des télécoms (pas ou peu de morts) !
Lagardère vise la caisse !
Lagardère ne sera pas le "sauveur du Monde". Le groupe vise la reprise de la régie publicitaire du quotidien (et de Télérama) par Interdeco. Le contrat qui lie Le Monde et Publicis se termine fin 2005. Lagardère pourrait monter de 10 à 25% des quotidiens régionaux du Monde à cette occasion.
UGC sort de Grande Bretagne.
Pour 290 millions d’euros, UGC (40% Vivendi) sort du Royaume-Uni où le rachat (en 1999) des salles de Virgin lui avait coûté 311,3 millions d’euros... en cinq ans, malgré l’ouverture d’une centaines de salles, UGC tire moins d’argent de la vente qu’il n’en avait consacré à l’achat. UGC n’a plus de dette.
Carrefour va sortir du Japon.
Pour 230 à 250 millions d’euros, Wal-Mart, Aeon et Izumiya se disputent la reprise des huit hypermarchés de Carrefour au Japon. A l’origine, le groupe prévoyait 13 hypers fin 2003 et 15 ou 16 fin 2004. Les comptes seraient encore déficitaires en 2004, mais pas de beaucoup. Le retrait du Japon permettrait à Carrefour de poursuivre son désendettement et l’augmentation de sa marge moyenne.
Enfin un succès !
Le jeu Dragon Ball Z Bukodai 3 (Atari) sauvera-t-il les ventes de Noël d’Infogrames ? Depuis son lancement, il figure dans le classement des meilleures ventes. Atari a également reçu un très bon accueil du public américain pour une série «nostalgie» de jeux ayant eu du succès dans les années 80.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
FRANCE TEL. Premier Marché. SRD. - MANITOU. Second Marché.
Bizarre ? Pas pour ceux qui me lisent. Même si un petit effet (lié à un attentat en Arabie Saoudite) a empêché que le mouvement se poursuive lundi, le cours du baril de pétrole vaut actuellement, exprimé en euros, 4 à 5% de moins qu’en
Eurazeo (groupe Lazard) s’offre Rexel, numéro 1 mondial de la distribution de matériel électrique, sur une valorisation (en comprenant les dettes) très modeste : 15 fois le résultat d’exploitation de 2003 (point bas de conjoncture), moins de 12 fois...
Les émissions «en clair» de Canal+ ont longtemps été autofinancées par les recettes de publicité et de parrainage. Le recul de l’audience (et l’inflation des coûts) en avaient fait un gouffre, payé par les abonnés. Canal+ regagne la confiance des annonceurs et terminera 2004 avec 30 millions d’euros de recettes de pub en plus qu’en 2003.
L’Oréal et le marché chinois.
Le groupe L’Oréal voit ses ventes (toutes marques confondues) grimper de +50% en Chine en 2004 et estime que 2005 et 2006 seront au même rythme. Les profits dégagés en Chine vont permettre, presque à eux seuls, de racheter en deux ou trois étapes les 25% du capital de L’Oréal détenus par Nestlé aux fins de les annuler.
Désendettement accéléré.
Le groupe France Télécom vend «les restes» de ses «actifs non stratégiques». Après TDF, ce sont 470 millions d’euros d’actions ST Microelectronics... 26% de l’opérateur indien BPL et ses activités câble TV à Cinven... au cumul, 1,3 milliard d’euros tout de même. Il resterait pour 2 à 2,2 milliards d’euros d’actifs «égarés» à céder en 2005, où la dette sera réduite autour de 30 milliards d’euros.
Le baron sert la famille.
Le groupe Wendel a souffert de quelques années de vaches maigres. La famille a renaclé, mais laissé faire le baron Seillière dans ses aventures (Air Lib...). Grâce au bonheur de la reprise de Legrand, à bon compte, les bonnes années sont revenues. Wendel monte à presque 100% de Veritas et a racheté 2,5 millions de ses propres titres pour les annuler, ce qui renforce le poids de la famille issue des Wendel !
Roussely devient bankster.
Le très socialiste ex-PDG d’EdF, François Roussely, avait beaucoup endetté Electricité de France. Les banksters, reconnaissants, lui ont trouvé un «petit job» de remplacement. A noter que l’EdF de Roussely parraine les candidatures de Paris et Londres pour les JO de 2012.
Le flop de Starbucks en France.
La chaine américaine voulait tout avaler. Certes, les 8-10 cafés Starbucks ouverts pour 2004 sont bien au rendez-vous, mais la dérive des coûts d’installation et un succès mitigé (prix moyen des consommations décevant, par rapport aux prévisions) font que les dirigeants valsent et que les prévisions d’ouvertures pour 2005 sont remises à plus tard !
Création de trafic.
Le 19 novembre, les près de 200 000 acheteurs du Télégramme (Brest et autres lieux, dont le Morbihan) ont trouvé une carte collée (et détachable) offrant 5 euros de réduction immédiate en caisse chez les magasins U. Plusieurs dizaines de milliers de cartes ont été utilisées... ce qui prouve que les quotidiens régionaux peuvent innover et faire face à la concurrence publicitaire des gratuits et de la TV.
La publicité décline.
Les dépenses publicitaires ont tendance à reculer légèrement, d’année en année, dans leur poids sur le PIB. Tombées de 0,69 à 0,68% entre 2002 et 2003, on est à 0,67% en 2004 et les 0,66% vont être la norme de 2005, sauf surprise. La hausse du coût de l’énergie et les mesures Sarkö de recul des prix ont amené bien des entreprises à réduire leurs dépenses en 2004, dès le mois de septembre. La part affecté à l’internet monte, réduisant celle des médias.
Régime minceur pour l’A380.
Le futur gros Airbus est 2% plus lourd (pour le moment) que ce qui était prévu. Du coup, l’avionneur est en plein «régime minceur» et Sicma Aéro Seat, filiale de Zodiac, est prié de proposer des sièges (systèmes d’attache compris) si possible 10 à 15% moins lourds que ce qui était initialement prévu, quitte, pour les compagnies aériennes, à choisir des sièges différents pour l’équipement de leurs avions.
TV-US n°1.
Sur 370 programmes de TF1 diffusés et interdits aux moins de dix ans (contre 187 en 1997, chiffres du CSA), la plupart viennent des Etats-Unis. TF1 n’est plus l’abréviation de Télévision Française n°1, mais devient «un film violent américain par jour» (plus d’un film, télé-film ou autre... en réalité). Coca-Cola, annonceur n°1, ne devrait pas s’en plaindre... avec le clip de sa musique publicitaire qui passe en boucle à toutes heures (203 fois en 2003, selon le CSA) !
Le boulet breton de Le Lay !
La chaîne TV Breizh est un gouffre pour TF1. Les téléspectateurs se comptent sur les doigts de la main (ou presque) et les annonceurs ne sont pas nombreux, malgré les couplages. Voilà que Le Lay s’est pris à l’idée de mettre sa chaîne (son boulet?) bretonne sur la télévision numérique terrestre.
La bonne santé du luxe automobile.
Les ventes des voitures au-dessus de 80 000 dollars (Porsche, certaines Mercedes, Audi et BMW, Ferrari, Maserati, beaucoup de Jaguar, Bentley, Aston Martin et quelques autres marques) progressent de 5% par an depuis plusieurs années. Maserati, qui fête ses 90 ans (dont 58 dans l’automobile), est passé de 700 à 4500 ventes de 1997 à 2004.
Le bonheur des armateurs !
Le sous-investissement dans le fret maritime (dû à la crise du début des années 90) se fait sentir avec une envolée des prix des affrètements. Bolloré et CMA-CGM (frères Saadé) sont en plein bonheur : les marges ont explosé dans le secteur.
Arcelor veut faire monter son cours.
Le cours de Bourse de l’action Arcelor est trop faible pour permettre des acquisitions par échange d’actions. Arcelor espère que le marché se rendra compte de sa situation redressée et amènera l’action vers 25 euros, histoire de faire jeu égal avec la valorisation des américains, ou 32-35 euros, pour les ratios des entreprises nippones. Une OPA sur Arcelor n’est pas exclue, avec un capital très dispersé.
La surprise se poursuit.
Alors qu’il s’est déjà vendu plus d’un million de DVD du film Les Choristes, les entrées en salles obscures se poursuivent... le film, au rythme de quelques dizaines de milliers de spectateurs par semaine, a passé le cap des 8,5 millions d’entrées en salles de cinéma depuis son lancement en mars.
Fin des années noires ?
La Gaumont n’avait eu que des échecs au cours des cinq dernières années. Le succès de "36, quai des Orfèvres" (1 million de places vendues en dix jours), après celui (honorable) de l’Enquête Corse (2,55 millions de spectateurs en deux mois) permet à la firme ancestrale d’espérer en un regain de faveur !
Nissan puise dans ses stocks.
Les ventes de Nissan ne seront pas affectées par le recul de 45 000 de la production à fin mars, faute d’acier en quantité suffisante. La filiale de Renault, qui vendra plus de 3,3 millions de voitures sur l’année, puise dans ses stocks. Arcelor va bénéficier d’un contrat, 5 à 8% de l’acier utilisé par Nissan en 2005.
Renault triomphe avec sa Modus.
Le succès de la Modus ne se fait pas exclusivement au détriment de la Clio. Renault, qui a vendu 65 000 Modus en deux mois et demi, estime que le cumul des deux gammes est 25% supérieur aux ventes de la seule Clio... et la Modus est vendue plus cher, bien que coûtant moins à produire (plate-forme de la Nissan Micra). L’objectif de 300 000 Modus par an pourrait être dépassé de 15 à 20%.
L’Oréal songe à remonter dans Sanofi.
Le pacte d’actionnaires entre L’Oréal et Total est terminé. L’Oréal possède 10,41% de Sanofi-Aventis et Total 12,99%. L’Oréal, selon nos informations, songe à racheter 4,5% environ des parts de son ancien partenaire, dans les premiers jours de 2005 (afin de ne pas peser sur le bilan à fin 2004) et pourrait acquérir 5% de mieux (par un jeu d’option, à prix fixé dès maintenant) début 2006, soit 20% du capital, histoire de consolider de nouveau Sanofi-Aventis.
Actimel à neuf contre un.
Le marché des yaourts probiotiques à boire a beau avoir connu des lancements forts (Geste Minceur et Yoco Acti Fortis de Nestlé, Yoplait Renforce...), le développement rapide (+50% en valeur en 2004 sur 2003) se fait avec un Actimel dominateur. La marque de Danone est tombé de 94,6 à 88,4% du marché... la pub des concurrents tire les ventes du leader !
Alcatel réduit ses coûts.
Alcatel cherche à réduire ses coûts au rythme de 5 à 6% par an au cours des trois prochaines années, histoire de restaurer encore davantage ses marges, dans un marché qui reste ultra-concurrentiel, malgré la longue crise des télécoms (pas ou peu de morts) !
Lagardère vise la caisse !
Lagardère ne sera pas le "sauveur du Monde". Le groupe vise la reprise de la régie publicitaire du quotidien (et de Télérama) par Interdeco. Le contrat qui lie Le Monde et Publicis se termine fin 2005. Lagardère pourrait monter de 10 à 25% des quotidiens régionaux du Monde à cette occasion.
UGC sort de Grande Bretagne.
Pour 290 millions d’euros, UGC (40% Vivendi) sort du Royaume-Uni où le rachat (en 1999) des salles de Virgin lui avait coûté 311,3 millions d’euros... en cinq ans, malgré l’ouverture d’une centaines de salles, UGC tire moins d’argent de la vente qu’il n’en avait consacré à l’achat. UGC n’a plus de dette.
Carrefour va sortir du Japon.
Pour 230 à 250 millions d’euros, Wal-Mart, Aeon et Izumiya se disputent la reprise des huit hypermarchés de Carrefour au Japon. A l’origine, le groupe prévoyait 13 hypers fin 2003 et 15 ou 16 fin 2004. Les comptes seraient encore déficitaires en 2004, mais pas de beaucoup. Le retrait du Japon permettrait à Carrefour de poursuivre son désendettement et l’augmentation de sa marge moyenne.
Enfin un succès !
Le jeu Dragon Ball Z Bukodai 3 (Atari) sauvera-t-il les ventes de Noël d’Infogrames ? Depuis son lancement, il figure dans le classement des meilleures ventes. Atari a également reçu un très bon accueil du public américain pour une série «nostalgie» de jeux ayant eu du succès dans les années 80.
FRANCE TEL. Premier Marché. SRD. Le titre France Télécom (code Isin FR0000133308) a pris un véritable nouvel élan après l’annonce de résultats bien meilleurs que prévus sur les neuf premiers mois de l’année :
