SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Volatilité, brutalité des évolutions de cours : une très forte hausse peut arriver.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Bouygues : la case cash arrive.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Fleury Michon s’envoie en l’air.
  
  Les contrats se suivent... et sont très dissemblables. Après la reprise de l’activité plateaux-repas de Fauchon, Fleury Michon vient de signer avec Air France et le vendéen fournira les plateaux-repas de la compagnie dès janvier 2005 !
  
  
  Enfin le téléphone pour sourds-muets.
  
  Le téléphone mobile va bientôt trouver un débouché inattendu : via la visiophonie et les micro-caméra, les sourds-muets pourront communiquer en direct entre eux. Auparavant, ils étaient réduits au dialogue via minitel ou par l’échange de petits messages (SMS).
  
  
  Matra revient sur la voiture.
  
  Le groupe Pininfarina a repris Matra Automobiles des mains de Lagardère après l’arrêt de l’Avantime. Il a trouvé dans la corbeille un stock de projets, dont une petite voiture électrique. Dotée de batteries Bolloré, elle sera présentée au salon de Genève en mars 2005 !
  
  
  Poussée des importations.
  
  Faute d’avoir eu le courage de faire basculer les cotisations sociales de la production vers la consommation (ce qui toucherait aussi les importations), le gouvernement voit les emplois s’en aller et les consommateurs préférer les produits fabriqués sans charges... ailleurs. Le coût des importations est au record de 30,22 milliards d’euros en septembre 2004 (+13,2% sur un an). Les efforts de productivité et le dynamisme du secteur transport font que les exportations grimpent de 7,2% en un an, mais un déficit commercial s’est créé.
  
  
  L’Italie, paradis fiscal.
  
  La France a du retard sur tous ses voisins. L’Italie est en train de préparer une réforme fiscale qui lui redonnera une plus forte compétitivité. De 11 milliards d’euros, le plan Berlusconi sera étalé sur 2005 et 2006. En 2006, il n’y aura que trois tranches d’impôts sur les revenus : 23%, 33% et 39%. Un gros effort est fait pour les charges des familles nombreuses afin de relancer une natalité italienne en berne. Il sera prioritaire, dès 2005 !
  
  
  Un sur cinq.
  
  En France, seuls 21,5% (un sur cinq) des contribuables imposés déclarent des dons. Alors que sur 100 euros donnés au RCF, il y a un "avoir fiscal" de 60 euros à récupérer... il convient de se rattraper vite, vite : AFE RCF, BP226 27132 Verneuil cedex.
  
  
  Boeing ouvre sa porte à Latécoère.
  
  C’est une première : Boeing, en quête de crédibilité pour son projet 7E7, a décidé de confier la conception et la fabrication des portes passagers du futur aéronef à Latécoère. Deux filiales de Zodiac, et deux filiales de Snecma ont aussi eu des contrats.
  
  
  Etrennes pour les actionnaires.
  
  Avec sa volonté de redonner à ses actionnaires l’excédent de cash qui est le sien , Total va faire des heureux (Albert Frère en premier). Un acompte sur dividende de 2,40 euros par action sera payé le 24 novembre. Avec les rachats d’actions en Bourse et le coupon de mai 2004, Total aura rendu 10 milliards d’euros environ à ses actionnaires en 2004.
  
  
  Bankster (très) gourmand.
  
  Les banksters sont tous très prospères. Ceci dit, le Crédit Agricole d’Ile de France a du trouver du pétrole. Son CA n’augmente que de 3,1% (à 534 millions d’euros fin septembre), mais le résultat net fait un bond de +17,4% à 184 millions. Qui fait le cheikh ? Vous... les gogos-clients rasés !
  
  
  Miser sur la qualité perçue.
  
  Le groupe PSA est monté de 2,2 à 3,5 millions de voitures vendues en six ans et à outil industriel égal. La qualité de fabrication en a été dégradée. Du coup, avec plus d’aise grâce aux usines neuves (Brésil, Tchèquie, Slovaquie, refonde de Rennes, Aulnay et Sochaux), PSA passe la qualité au premier rang de ses préoccupations. La C4 étrenne cette norme, la future 307 restylée suivra !
  
  
  Fausse élite.
  
  Le secret de BMW, c’est de faire croire aux gogos acheteurs qu’ils ont une voiture allemande, de qualité et rare... Depuis 1998, la BMW série 3 s’est vendue dans le monde à plus de 3 millions d’exemplaires, soit deux fois plus que les "406 du peuple"... Une partie importante des BMW série 3 vendues en France viennent d’Afrique du Sud... Les longerons en acier et pléthore de pièces viennent de France. Seul le prix est allemand.
  
  
  SFR a des objectifs modestes.
  
  La norme UMTS a beau s’appuyer sur 1,4 million de clients à Vodafone Live (850 000 pour l’i-Mode de Bouygues, 2,2 millions pour Orange World), SFR n’ambitionne que 500 000 convertis à l’UMTS fin 2005, moment où 58% de la population sera couverte par SFR (60 à 64% par Orange).
  
  
  L’immense pari de Vodafone.
  
  Si le lancement de l’UMTS simultanément dans treize pays a de quoi impressionner, Vodafone joue gros sur la nouvelle norme : plus de 27 milliards d’euros ont été déjà investis, dans l’achat de licences ou d’équipements. Plus de 3 milliards d’euros sont à sortir en 2005 encore. Sur 140 millions de clients revendiqués, Vodafone vise la conversion de 10 millions à l’UMTS d’ici à la fin de mars 2006. Le GSM apporte 12 à 15 milliards d’euros de cash flow libre chaque année désormais.
  
  
  Siemens songe à céder ses portables
  
  . Les portables de Siemens pourraient faire comme les fax de Philips : tomber dans l’escarcelle de Sagem (qui est en train de gober Snecma). Siemens veut sortir de ce métier, où il vend tout de même 51 millions de terminaux (39 millions en 2003), mais a perdu plusieurs centaines de millions cette année. La téléphonie pèse un quart du CA de Siemens. La vente à Sagem-Snecma permettrait de constituer un pôle majeur en Europe, et surtout de faire une bonne manière aux autorités françaises, qui ont le dossier des contentieux avec Alstom en travers de la gorge !
  
  
  Airbus à 400 commandes?
  
  La fin de l’année s’annonce belle pour Airbus. Après 70 ventes d’A320 pour Air Berlin, la commande de 40 avions par Air Asia s’approche et Indian Airlines vient de recevoir le feu vert pour 43 Airbus... Le chancelier allemand va chercher d’autres commandes en Chine, près de 400 commandes en 2004.
  
  
  Nos scoops sur «Le Monde».
  
  Avant l’été, au moment où, par un aveu significatif, la direction du «Monde» reconnaissait que le groupe avait creusé ses pertes en 2003, comme nous l’avions révélé ici longtemps auparavant, nous avions dit que le journal trotsko-socialiste était passé d’un rythme de 2 à celui, plus vigoureux, de 3 millions d’euros de pertes mensuelles. C’est désormais confirmé par l’audit effectué par le cabinet d’expertise nommé par le comité d’entreprise... La dégradation se poursuit, vivement 2005 et ses 4 millions d’euros de pertes mensuelles... Les fins de mois sont assurées par la BNP de Michel Pébereau et Publicis, régie du titre.
  
  
  TF1 brade son offre TPS-L.
  
  France Télécom fait la publicité d’une offre «ADSL plus Télé numérique» pour 32,90 euros ttc par mois. En lisant les «petites lignes», on apprend que c’est TPS (filiale de TF1) qui paye, en réduisant de 11 à 3 euros son tarif d’abonnement au bouquet de base, plus trois mois d’abonnement gratuit à toutes les options, sauf Star Academy et Pink TV (sic).
  
  
  Une enquête se termine un dimanche...
  
  Le «Long dimanche de fiançailles» a tué (ou presque) «L’Enquête corse»... et Gaumont aura du mal à dépasser les 2,5 millions d’entrées en salles, contre déjà plus de 3 millions pour le Jeunet !
  
  
  Attirer les re-visiteurs !
  
  Le parc Disneyland Paris lancera un Space Mountain 2 en avril 2005, puis une nouvelle attraction majeure par an, chaque été de 2006 à 2008. L’objectif est de faire revenir les visiteurs, après une stagnation à 12,4 millions d’entrées en 2003/2004.
  
  
  Imposer le monde entier.
  
  La baisse du dollar est, pour les Etats-Unis, un moyen efficace d’obliger le monde entier à payer sa «quote-part» du coût de la guerre en Irak, avec le prix élevé du pétrole, qui les incite à creuser le sous-sol de tous les pays. Les Etats-Unis créent de l’inflation chez leurs concurrents, par les coûts.
  
  
  Air Asia après Air Berlin.
  
  Les semaines se suivent et se ressemblent pour Airbus. Air Asia, naguère client de Boeing, est en passe de basculer à l’A320 (40 commandes ferme et 40 options), ce qui permettrait à Airbus d’envisager 350 à 360 commandes pour 2004, dont plus de 200 A320 pour les compagnies «à bas coût».
  
  
  Veolia pousse ses marges.
  
  Avec un chiffre d’affaires en hausse de 3,8% à change constant, Véolia Environnement voit son résultat d’exploitation monter de 15,8%. L’endettement au 30 septembre est de 10,1 milliards d’euros seulement, contre 12,7 à fin juin. Pour 2005, le groupe espère 3,5 à 4% de croissance interne et un résultat net dopé par le recul des frais financiers.
  
  
  France Télécom ne reviendra pas.
  
  Si le redressement des comptes de France Télécom est assuré, il n’est pas pour autant question de racheter l’italien Wind, filiale d’Enel, dont FT a vendu 26,5% pour 1,5 milliard d’euros en mars 2003. FT mettrait en danger ses fructueux accords avec TIM, le premier opérateur italien de mobiles. D’ici à la fin de l’année, FT aura vendu pour environ 1 milliard d’euros d’actifs et participations.
  
  
  Zodiac a surpris en bien.
  
  Les comptes (exercice à fin août) de Zodiac sont meilleurs qu’anticipé par le marché. Le chiffre d’affaires est en hausse de 6,3%, les frais financiers reculent et le résultat net avant amortissement de la valeur des fonds de commerces achetés (écarts d’acquisition) est en gain de +8,2%. Pour 2004/2005, nous attendons +13 à +15% pour le résultat par action, avec l’arrivée de l’A380 qui va doper le secteur aéronautique plus l’effet des acquisitions !

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

AIR FRANCE. Premier Marché. SRD. - ALLIANZ. Premier Marché. Zone euro.

(Par Nicolas MIGUET)