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Édition 900 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Les changements techniques créent de la croissance dans nos marchés matures.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Alcatel sort de la logique de retrait.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Center Parcs sauve Pierre & Vacances.
La bonne tenue des ventes de Center Parcs a permis à Pierre & Vacances de limiter à 3,1% le recul (à périmètre courant) de son activité touristique. Le résultat net courant devrait progresser de 12% à 45 millions d’euros (exercice terminé fin septembre 2004). Le groupe compte toujours se développer fortement dans la mouvance d’Eurodisney.
Le flop de Nexity.
Les titres Nexity ont baissé après une introduction en Bourse réalisée à un niveau inférieur aux ambitions initiales pourtant. L’énorme campagne publicitaire qui a précédé l’opération a été un cuisant échec. Les gogos ont été peu nombreux, dans un marché immobilier au sommet de sa bulle !
Les vrais comptes publics.
Il est de «bon ton» de se gausser des déficits américains. En France, on devrait se garder de tels commentaires. Si le trou budgétaire est de 4% du PIB aux USA, les prélèvements publics n’y sont que de 25,4% du PIB, contre 44,2% en France, qui pâtit de dettes colossales et d’un déficit similaire. A noter que le Mexique est le pays qui taxe le moins : 19,5% du PIB. Montée de 30 à 38% du PIB entre 1975 et 2000, la moyenne des prélèvements publics dans l’OCDE est tombée à à peine plus de 36% en 2002 !
La bourse indienne en reprise.
En 2004, la Bourse de Bombay a grimpé de plus de 30% depuis le mois de juin, après le coup de grisou (-20%) causé par la victoire du Parti du Congrès, qui avait inquiété. Ce vif rebond amène pléthore d’entreprises nouvelles sur le marché, dont le journal Deccan Chronicle, Tata Consultancy ou encore National Thermal Power, lesquelles ont levé chacune plus d’un milliard de dollars sur le marché. L’argent ne vient que marginalement de l’étranger : 6 milliards de dollars en 2003 et 5 milliards mi-octobre pour 2004. L’Inde croit en son propre marché !
Le pari de SRTeleperformance.
Le numéro 2 mondial des centres de contact (31 000 stations de travail dans 34 pays) qu’est SRTeleperformance est en passe de dépasser son ambitieux pari de 2004 : croître de 10% tant pour le chiffre d’affaires que pour le résultat net courant. La très bonne tenue de ses activités US permet d’envisager un net dépassement.
La pub en berne?
Les industriels de la grande consommation songent à restreindre leurs dépenses publicitaires pour restaurer leurs marges avec la baisse des prix «Sarközy». Les carnets d’ordres pour novembre et décembre sont très modestes et la télévision serait la première touchée. Henkel réduit de presque moitié ses dépenses.
Les parfumeurs souffrent.
Si les ventes de parfums aux clients sont bonnes, le déstockage se poursuit chez Marionnaud (qui publiera ses comptes semestriels le 16 novembre) et les ventes des gros fabricants sont en recul, de ce fait, sur les chiffres de 2003.
L’Italie privatise son EdF.
Avec 7,5 milliards d’euros de recette attendus, la mise en Bourse de 20% environ (compte tenu des actions gratuites aux actionnaires fidèles) d’Enel va permettre au Trésor italien de se désendetter, en passant de 50,63% à 31% au plus du capital. Le prix de vente est inférieur à celui des 35,5% mis en Bourse en octobre 1999. L’introduction en Bourse d’EdF, par augmentation de capital, sera pour mai 2005.
Carrefour fait souffrir Leclerc.
La campagne de reconquête de ses marchés par Carrefour est couronnée de succès. Début septembre, 80% de ses hypermarchés étaient n°1 ou n°2 dans leur zone de chalandise. Fin septembre, le chiffre est passé à 86% des hypers Carrefour n°1 ou n°2 et, mi-octobre, le cap des 90% est dépassé, grâce au «mois Carrefour» qui permet de gagner des parts de marché, malgré l’effort promotionnel d’Intermarché. Au bas de la gamme, Ed s’approche de 15% de croissance. Il n’y aura pas que des vainqueurs dans la guerre de la distribution qui s’ouvre en France.
La fin d’une "bonne gagneuse".
Le numéro 2 de Renault verse presque une larme sur le remplacement annoncé de la Clio 2. "Cela aura été une de nos meilleures gagneuses. Jamais nous n’avons fait autant de marge sur le segment, y compris au moment où la R5 faisait 16% du marché". La Clio 3 devrait arriver pour l’été 2005, avec, sur le papier, des marges doublées, car elle partage 55 à 70% d’éléments en commun avec les Nissan Micra, March, Cube... et Renault Modus puis Twingo 2. Sur ce marché disputé, la Clio va passer à 3,9 mètres, afin de laisser de l’air aux petites soeurs, la 207 fera 4 m.
L’Europe en diesel ?
Les industriels de l’automobile sont surpris de voir à quelle vitesse le marché européen dans son ensemble bascule vers les moteurs diesel. Les 50% du marché sont atteints et la plus faible consommation des Hdi et autre Dci sert de promotion dans un contexte de pétrole cher... avec pénurie de gazole aux raffineries. En France, VW vend 1,1 Passat essence pour 98,9 Passat diesel... record de dieselisation.
Marionnaud prospère.
Marionnaud aura fait une très belle année 2004, n’en déplaise aux Cassandre. L’activité des neuf premiers mois est en hausse de 7,7% et le troisième trimestre est meilleur que le second, après un premier trimestre qui bénéficia d’un effet de base favorable. L’activité en Israël (investissement commun à 50-50 sans mise de fond de Marionnaud) va apporter 24 à 26 millions d’euros de CA en plus en année pleine. L’Espagne monte de +17,1%.
Manitou crée des emplois en France.
Le groupe Manitou a créé 120 emplois sur ses sites de l’Ouest de la France. L’activité (et les exportations) en hausse ont un impact fortement positif rarement soulignés.
Buffalo confirme son redressement.
La crise est passée. Buffalo Grill réalise désormais au mois le mois un chiffre d’affaires supérieur à l’avant "scandale" (qui fut artificiel). Le nombre de couverts est passé de 16,3 à 17,9 millions entre septembre 2003 et le même mois de 2004. Le ticket moyen remonte puisque le CA gagne 13,4% pour +9,8% en fréquentation. La société veut motiver ses salariés en leur permettant de s’assurer ailleurs qu’à la Sécu, pour moins cher... Une première en France.
Alcatel perce sur le nouvel internet.
La compétition est de plus en plus forte sur les systèmes d’accès à internet. Le fait que l’américain SBC ait choisi Alcatel pour lui fournir de quoi passer 18 millions d’abonnés à l’internet très haut débit est un signe fort de l’avance du groupe français.
Les projets du "père Albert".
Comme révélé il y a déjà longtemps au 0899 702 999, une "deuxième main" a ramassé des actions Havas au-delà de Vincent Bolloré. Il s’agit d’Albert Frère, de Charleroi (Belgique), compère en affaires de Total, Suez et autres investissements plus ou moins heureux. Le baron belge vise un peu moins de 10% du capital, selon nos informations, Bolloré veut monter aux alentours de 30% assez vite.
TF1 en Italie ?
Les industriels de la communication bruissent de rumeurs : Berlusconi cherche un acheteur pour 22% de Mediaset, veut placer 19% en Bourse et ne garder que 10% au maximum. TF1 se met à regarder d’un autre oeil le pari du foot en France : si Le Lay attaque Canal+ sur le foot, il n’y aura plus de sous pour l’international. TPS ou Mediaset? Là est la question !
Accor bafoue la Bourse.
La prise de contrôle du conseil de surveillance du Club Med est totale. Le PDG d’Accor va présider l’instance de contrôle du Club, avec quatre membres sur onze, dont sept "indépendants" (sic). Avec 28,9% du capital, tout le pouvoir du Club Med passe à Accor, sans qu’une OPA permette aux minoritaires de sortir à 45 euros, prix minimum garanti pour les Agnelli, qui auront un complément en cas de bon résultat, portant à presque 55 euros le rachat de leurs parts et de celles de la CDC.
Les banksters sont des copieurs.
Les "professionnels de la profession" font souvent payer cher des études vaseuses. Fideuram Wargny vient de recommander Marionnaud à l’achat, visant 35 euros, copiant les recommandations de la lettre La Bourse. Il en est de même pour Morgan Stanley en ce qui concerne l’action Peugeot !
Canal+ attaque (encore) LCI.
Le nouvel appel d’offre pour la télévision numérique terrestre pourrait permettre à Canal+ de faire passer iTélévision dans l’offre gratuite... ce qui déstabilisera LCI (filiale à 100% de TF1), déficitaire tout en ayant un peu plus de six millions de foyers abonnés payants (via des bouquets satellitaires ou le câble) !
EdF va faire grimper ses tarifs.
Les tarifs d’Electricité de France vont grimper de 3,5% fin 2004, de 2% en 2005 et de 2% en 2006. EdF veut faire 2 à 2,5 milliards d’euros de fonds propres chaque année par ses résultats et vendre pour 4 à 5 milliards d’actifs, en plus des 12 à 15 milliards d’euros à lever en Bourse, afin de rééquilibrer son bilan, mis à mal par les retraites à payer et par le développement international.
Désengagement fructueux !
Depuis 2000, Radianz, filiale commune d’Equant (France Télécom) et de Reuters, avait perdu 600 millions de dollars au cumul. L’anglais vient de payer 110 millions de dollars cash les 49% détenus par Equant. La filiale de FT réalise 90 millions de dollars de plus-value sur cette cession, les titres ayant été dépréciés en 2002 ...
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
MICHELIN. Premier Marché. SRD. - SAGEM. Premier Marché. SRD.
Alcatel vient de vendre 18 millions de lignes internet ADSL «plus» à l’américain SBC, pour 1,6 milliard de dollars sur cinq ans. Alors que l’UMTS n’est pas encore lancé, on s’aperçoit que le «bon vieux» GSM a encore gagné...
Le contrat d’Alcatel avec SBC a mis un grand coup de projecteur sur ce que je vous disais depuis longtemps : Alcatel est sorti de la logique de retrait pour une nouvelle phase d’expansion. Le nouvel Alcatel est rentable. La publication jeudi des chiffres du troisième trimestre...
La bonne tenue des ventes de Center Parcs a permis à Pierre & Vacances de limiter à 3,1% le recul (à périmètre courant) de son activité touristique. Le résultat net courant devrait progresser de 12% à 45 millions d’euros (exercice terminé fin septembre 2004). Le groupe compte toujours se développer fortement dans la mouvance d’Eurodisney.
Le flop de Nexity.
Les titres Nexity ont baissé après une introduction en Bourse réalisée à un niveau inférieur aux ambitions initiales pourtant. L’énorme campagne publicitaire qui a précédé l’opération a été un cuisant échec. Les gogos ont été peu nombreux, dans un marché immobilier au sommet de sa bulle !
Les vrais comptes publics.
Il est de «bon ton» de se gausser des déficits américains. En France, on devrait se garder de tels commentaires. Si le trou budgétaire est de 4% du PIB aux USA, les prélèvements publics n’y sont que de 25,4% du PIB, contre 44,2% en France, qui pâtit de dettes colossales et d’un déficit similaire. A noter que le Mexique est le pays qui taxe le moins : 19,5% du PIB. Montée de 30 à 38% du PIB entre 1975 et 2000, la moyenne des prélèvements publics dans l’OCDE est tombée à à peine plus de 36% en 2002 !
La bourse indienne en reprise.
En 2004, la Bourse de Bombay a grimpé de plus de 30% depuis le mois de juin, après le coup de grisou (-20%) causé par la victoire du Parti du Congrès, qui avait inquiété. Ce vif rebond amène pléthore d’entreprises nouvelles sur le marché, dont le journal Deccan Chronicle, Tata Consultancy ou encore National Thermal Power, lesquelles ont levé chacune plus d’un milliard de dollars sur le marché. L’argent ne vient que marginalement de l’étranger : 6 milliards de dollars en 2003 et 5 milliards mi-octobre pour 2004. L’Inde croit en son propre marché !
Le pari de SRTeleperformance.
Le numéro 2 mondial des centres de contact (31 000 stations de travail dans 34 pays) qu’est SRTeleperformance est en passe de dépasser son ambitieux pari de 2004 : croître de 10% tant pour le chiffre d’affaires que pour le résultat net courant. La très bonne tenue de ses activités US permet d’envisager un net dépassement.
La pub en berne?
Les industriels de la grande consommation songent à restreindre leurs dépenses publicitaires pour restaurer leurs marges avec la baisse des prix «Sarközy». Les carnets d’ordres pour novembre et décembre sont très modestes et la télévision serait la première touchée. Henkel réduit de presque moitié ses dépenses.
Les parfumeurs souffrent.
Si les ventes de parfums aux clients sont bonnes, le déstockage se poursuit chez Marionnaud (qui publiera ses comptes semestriels le 16 novembre) et les ventes des gros fabricants sont en recul, de ce fait, sur les chiffres de 2003.
L’Italie privatise son EdF.
Avec 7,5 milliards d’euros de recette attendus, la mise en Bourse de 20% environ (compte tenu des actions gratuites aux actionnaires fidèles) d’Enel va permettre au Trésor italien de se désendetter, en passant de 50,63% à 31% au plus du capital. Le prix de vente est inférieur à celui des 35,5% mis en Bourse en octobre 1999. L’introduction en Bourse d’EdF, par augmentation de capital, sera pour mai 2005.
Carrefour fait souffrir Leclerc.
La campagne de reconquête de ses marchés par Carrefour est couronnée de succès. Début septembre, 80% de ses hypermarchés étaient n°1 ou n°2 dans leur zone de chalandise. Fin septembre, le chiffre est passé à 86% des hypers Carrefour n°1 ou n°2 et, mi-octobre, le cap des 90% est dépassé, grâce au «mois Carrefour» qui permet de gagner des parts de marché, malgré l’effort promotionnel d’Intermarché. Au bas de la gamme, Ed s’approche de 15% de croissance. Il n’y aura pas que des vainqueurs dans la guerre de la distribution qui s’ouvre en France.
La fin d’une "bonne gagneuse".
Le numéro 2 de Renault verse presque une larme sur le remplacement annoncé de la Clio 2. "Cela aura été une de nos meilleures gagneuses. Jamais nous n’avons fait autant de marge sur le segment, y compris au moment où la R5 faisait 16% du marché". La Clio 3 devrait arriver pour l’été 2005, avec, sur le papier, des marges doublées, car elle partage 55 à 70% d’éléments en commun avec les Nissan Micra, March, Cube... et Renault Modus puis Twingo 2. Sur ce marché disputé, la Clio va passer à 3,9 mètres, afin de laisser de l’air aux petites soeurs, la 207 fera 4 m.
L’Europe en diesel ?
Les industriels de l’automobile sont surpris de voir à quelle vitesse le marché européen dans son ensemble bascule vers les moteurs diesel. Les 50% du marché sont atteints et la plus faible consommation des Hdi et autre Dci sert de promotion dans un contexte de pétrole cher... avec pénurie de gazole aux raffineries. En France, VW vend 1,1 Passat essence pour 98,9 Passat diesel... record de dieselisation.
Marionnaud prospère.
Marionnaud aura fait une très belle année 2004, n’en déplaise aux Cassandre. L’activité des neuf premiers mois est en hausse de 7,7% et le troisième trimestre est meilleur que le second, après un premier trimestre qui bénéficia d’un effet de base favorable. L’activité en Israël (investissement commun à 50-50 sans mise de fond de Marionnaud) va apporter 24 à 26 millions d’euros de CA en plus en année pleine. L’Espagne monte de +17,1%.
Manitou crée des emplois en France.
Le groupe Manitou a créé 120 emplois sur ses sites de l’Ouest de la France. L’activité (et les exportations) en hausse ont un impact fortement positif rarement soulignés.
Buffalo confirme son redressement.
La crise est passée. Buffalo Grill réalise désormais au mois le mois un chiffre d’affaires supérieur à l’avant "scandale" (qui fut artificiel). Le nombre de couverts est passé de 16,3 à 17,9 millions entre septembre 2003 et le même mois de 2004. Le ticket moyen remonte puisque le CA gagne 13,4% pour +9,8% en fréquentation. La société veut motiver ses salariés en leur permettant de s’assurer ailleurs qu’à la Sécu, pour moins cher... Une première en France.
Alcatel perce sur le nouvel internet.
La compétition est de plus en plus forte sur les systèmes d’accès à internet. Le fait que l’américain SBC ait choisi Alcatel pour lui fournir de quoi passer 18 millions d’abonnés à l’internet très haut débit est un signe fort de l’avance du groupe français.
Les projets du "père Albert".
Comme révélé il y a déjà longtemps au 0899 702 999, une "deuxième main" a ramassé des actions Havas au-delà de Vincent Bolloré. Il s’agit d’Albert Frère, de Charleroi (Belgique), compère en affaires de Total, Suez et autres investissements plus ou moins heureux. Le baron belge vise un peu moins de 10% du capital, selon nos informations, Bolloré veut monter aux alentours de 30% assez vite.
TF1 en Italie ?
Les industriels de la communication bruissent de rumeurs : Berlusconi cherche un acheteur pour 22% de Mediaset, veut placer 19% en Bourse et ne garder que 10% au maximum. TF1 se met à regarder d’un autre oeil le pari du foot en France : si Le Lay attaque Canal+ sur le foot, il n’y aura plus de sous pour l’international. TPS ou Mediaset? Là est la question !
Accor bafoue la Bourse.
La prise de contrôle du conseil de surveillance du Club Med est totale. Le PDG d’Accor va présider l’instance de contrôle du Club, avec quatre membres sur onze, dont sept "indépendants" (sic). Avec 28,9% du capital, tout le pouvoir du Club Med passe à Accor, sans qu’une OPA permette aux minoritaires de sortir à 45 euros, prix minimum garanti pour les Agnelli, qui auront un complément en cas de bon résultat, portant à presque 55 euros le rachat de leurs parts et de celles de la CDC.
Les banksters sont des copieurs.
Les "professionnels de la profession" font souvent payer cher des études vaseuses. Fideuram Wargny vient de recommander Marionnaud à l’achat, visant 35 euros, copiant les recommandations de la lettre La Bourse. Il en est de même pour Morgan Stanley en ce qui concerne l’action Peugeot !
Canal+ attaque (encore) LCI.
Le nouvel appel d’offre pour la télévision numérique terrestre pourrait permettre à Canal+ de faire passer iTélévision dans l’offre gratuite... ce qui déstabilisera LCI (filiale à 100% de TF1), déficitaire tout en ayant un peu plus de six millions de foyers abonnés payants (via des bouquets satellitaires ou le câble) !
EdF va faire grimper ses tarifs.
Les tarifs d’Electricité de France vont grimper de 3,5% fin 2004, de 2% en 2005 et de 2% en 2006. EdF veut faire 2 à 2,5 milliards d’euros de fonds propres chaque année par ses résultats et vendre pour 4 à 5 milliards d’actifs, en plus des 12 à 15 milliards d’euros à lever en Bourse, afin de rééquilibrer son bilan, mis à mal par les retraites à payer et par le développement international.
Désengagement fructueux !
Depuis 2000, Radianz, filiale commune d’Equant (France Télécom) et de Reuters, avait perdu 600 millions de dollars au cumul. L’anglais vient de payer 110 millions de dollars cash les 49% détenus par Equant. La filiale de FT réalise 90 millions de dollars de plus-value sur cette cession, les titres ayant été dépréciés en 2002 ...
MICHELIN. Premier Marché. SRD. Il y a quelques semaines, dans La Bourse n°883 du 22 juin dernier, je vous ai conseillé de passer par la «case cash» sur le titre Michelin (code Isin FR0000121261), ce qui a pu être effectué vers 46,50
