SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Pourquoi Penauille, comme Otor et Sodexho, est une entreprise stratégique à déstabiliser.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Faurecia : de mieux en mieux.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Le Pinault de la presse.
  
  Les industriels se passionnent pour la presse. C’est pas pour sa rentabilité... François Pinault aurait donné son accord à Colombani pour souscrire le cas échéant à une nouvelle augmentation de capital du «Monde». Après l’Agefi, Le Point, Historia et Le Magazine Littéraire (entre autres), en sus de ses 12,5% dans la radio BFM et du pacte d’actionnaires qui le lie aux Bouygues (qui contrôle TF1). On prétend que Pinault est derrière les «indépendants» qui ont fait une offre à LVMH pour racheter son pôle presse (La Tribune et Investir notamment), déficitaire d’une vingtaine de millions d’euros en 2004 ! Les industriels de la presse cherchent la rentabilité, pas la déontologie... Le Point du 14 octobre a publié un pseudo-supplément "Le Point des connaissances" sur le rhumatisme psoriasique (sic) qui est payé par le laboratoire Shering-Plough  !!!
  
  
  Faurecia et son filtre magique.
  
  Les nouvelles normes anti-émissions obligent les constructeurs à investir dans le traitement des rejets des moteurs. N°1 en Europe (et n°2 mondial) de l’échappement, Faurecia détient 65% du marché des filtres à particules et fournit notamment à 100% Mercedes, bien que n’ayant que 60% du marché de PSA, sa maison-mère. De 170 000 filtres produits en 2003, Faurecia passera à 440 000 en 2004 et 900 000 en 2005 (marché de 1,5 million) et espère garder ses parts de marchés lorsque l’on vendra 7 millions de filtres en 2010 en Europe, le FAP version 2 est déjà en vente et une version 3 est à l’étude.
  
  
  FT vise Tiscali-Espagne.
  
  Le recentrage de Tiscali sur cinq marchés (Italie, France, Allemagne, Benelux et Royaume-Uni) intéresse France Télécom. Wanadoo regarde le dossier de la filiale espagnole, dont le rachat lui permettrait de coller à Téléfonica, n°1. Tiscali cherche des sous pour son échéance de 459,5 millions d’euros en 2005-2006 !
  
  
  Le retour des ventes de blé.
  
  En 2004, la récolte française de blé sera excédentaire de 9 millions de tonnes... La Chine devra importer 24 à 26 millions de tonnes. Du coup, la reprise (une première depuis dix ans) de nos ventes de blé (700 000 tonnes) devrait être suivie de plusieurs contrats, y compris sur l’orge, à court et long terme !
  
  
  Saint Gobain lorgne Rexel.
  
  PPR doit le savoir : à 45 euros, Saint Gobain (Lapeyre, Point P...) serait acquéreur de Rexel. Le géant du verre, porté par l’augmentation très forte de ses ventes à l’industrie automobile et au BTP, veut se renforcer, mais pas à n’importe quel prix, car Rexel (matériel électrique) n’est pas dans son champ de tir habituel. Pas question de surpayer donc !
  
  
  Attentats contre les ferries.
  
  La présidente des Philippines, Gloria Arroyo, vient de révéler que le naufrage du ferry Superferry 14, en février 2004, était dû non pas à un accident mais à un attentat : cent morts. Les services britanniques craignent une action spectaculaire et simultanée contre plusieurs ferries sur le service trans-Manche ou dans les liaisons avec le Bénélux ou l’Allemagne.
  
  
  Opel en cure maximum.
  
  Même bradées (4 000 euros de rabais pour les Mériva, Vectra et Signum, offre "satisfait ou remboursé"...), les Opel ne se vendent pas en quantités suffisantes pour que la filiale de General Motors puissent équilibrer ses comptes. Avec 10 000 emplois supprimés, un tour de vis supplémentaire sur les fournisseurs (qui quittent GM, comme Michelin), on entre dans la spirale vicieuse à la Rover !!!
  
  
  Les bonnes notes pas récompensées.
  
  Dans un dossier "qualité/fiabilité", L’Auto-Journal distingue d’un excellent 14,5/20 (4e place derrière BMW série 3 : 15,8/20, Audi A4 notée 15/20 et les Mercedes classe C ou Volvo S60/V70 à 14,8) la Rover 75... dont la diffusion est modeste. Encore plus confidentielles, les ventes de Lancia Lybra (13,8/20) ou de Lancia Thesis (15,5/20, premier rang devant Mercedes et Volvo dans les routières)... qui pâtissent d’un réseau qui n’y croit plus !
  
  
  Clarins accélère.
  
  Les dirigeants de Clarins ont dû en convenir avec la publication du chiffre d’affaires du troisième trimestre : ils feront mieux que prévu, et assez largement. Là où l’activité devait progresser de 5%, on est plus dans les 7% et la marge qui devait rester stable (à 12,1% en 2003) devrait monter à 13% du CA, puis 14% en 2005, sinon mieux, selon l’ampleur de la réussite des nouveaux produits (parfum B-Men...) et des cosmétiques masculins.
  
  
  L’Actimel est bon pour la santé...
  
  C’est vérifié... du moins pour la santé de Danone ! D’ici à deux ans, la petite bouteille vedette de Danone dépassera le milliard d’euros de chiffre d’affaires, avec une marge de l’ordre de 50% du CA, contre une marge quasi nulle pour les yaourts nature, vedette historique dans les produits laitiers. De même, la relance de la marque Charles Gervais (crèmes et desserts préparés) est un vrai succès, alors que la diversification dans les jus de fruit fut un échec (avec Minute Maid) !
  
  
  Unibail distribue 1 milliard.
  
  En 2004, la mode est aux dividendes. Alors que Bouygues va verser 5 euros par action début janvier, Unibail a décidé de redonner 23 euros (1,05 milliard contre 1,7 pour Bouygues) le 7 janvier à ses associés. Le dividende ordinaire (3,50 euros en 2004) sera non seulement maintenu, mais Unibail promet de l’augmenter, au rythme d’au-moins 5% par an et avec paiement trimestriel, ce qui est une grande nouveauté en France !
  
  
  Oubli significatif.
  
  Le lecteur ne doit pas le savoir : La Tribune (comme Investir) est une filiale à 100% de LVMH, conglomérat connu pour ses succès dans la toile cirée et les brosses à dents, entre autres vendeurs de confiserie (DFS) ou de produits pour sentir bon (Sephora). Le 15 octobre, pas un mot pour le dire page 14 de La Tribune, lors de l’article sur le CA trimestriel de LVMH... Dans l’ours (organigramme d’un journal), il est indiqué que La Tribune est une publication de DI Group, mais pas que DI est une filiale à 100% de LVMH  !
  
  
  Apple quitte la monoculture.
  
  La répartition du CA d’Apple est désormais équilibrée. Les ventes d’ordinateurs ne représentent plus que 52,4% de l’activité... les iPod 22,9%.
  
  
  Monopole de fait.
  
  Le petit iPod est devenu un véritable «monopole de fait» avec désormais plus de 90% du marché des baladeurs numériques. Les concurrents ont tous échoué. De manière intelligente, Motorola (mobiles) et HP (ordinateurs) ont rallié la petite pomme.
  
  
  L’effet volume des baisses de prix.
  
  Les industriels regardent avec intérêt l’effet des baisses de prix. Danone a remarqué que la réduction des prix de son eau de Volvic avait entraîné une hausse des volumes particulièrement forte, par reprise de parts aux marques de distributeurs ou à Cristaline (groupe Castel)  !!!
  
  
  Nokia contre-attaque sur les coréens.
  
  Les baisses de prix ont pesé sur les marges, mais Nokia est remonté de 31 à 33% du marché des téléphones portables. L’offensive n’est pas terminée et Nokia veut "rabattre le clapet" des LG et autre Samsung. Les modèles se simplifient et Nokia ne cherche plus à présenter des innovations à tout prix.
  
  
  L’AMF méprise les petits porteurs.
  
  Les gros actionnaires d’Eurodisney s’entendent sur tout, y compris la restructuration de la dette et les investissements, royautés... mais l’AMF a dispensé Disney (sic) de lancer une offre de retrait sur les titres Eurodisney, qui aurait permis de donner une porte de sortie vers 1 euro aux petits porteurs.
  
  
  Manitou prêt pour doubler encore.
  
  Après avoir doublé de taille à la fin des années 90, puis bien résisté à la crise des années 2002-2003, Manitou est reparti pour un nouveau doublement de dimension. L’accord avec Gehl aux Etats-Unis lui permettra de tripler ses ventes (4% du CA en 2004) et en Asie, Manitou s’implante grâce à son chariot télescopique tout-terrain, qui n’a pas de concurrent. La meilleure santé de l’agriculture et une concentration forte des exploitation lui ouvrent des débouchés nouveaux en Europe.
  
  
  Foot : surenchère sur les droits.
  
  Avec la remise en cause des droits du championnat de Ligue 1, Canal+ cherche à obtenir l’exclusivité, presque "à tous prix". Selon nos informations, 540 millions d’euros annuels peuvent être le chèque de Canal+ et Canal Satellite, qui estiment que l’enjeu représente un gain de 150 000 abonnés, soit 50 à 60 millions d’euros de recettes marginales en plus, sans oublier l’affaiblissement de TPS, réduit à se retrancher sur la ligue anglaise. Si TPS gagnait l’exclusivité, le million d’abonnés en plus ne feront guère plus que 200 à 250 millions d’euros de recette, le trou s’aggraverait !!!
  
  
  EdF a besoin de 10 à 15 milliards.
  
  Entre 10 et 15 milliards d’euros, voilà le besoin de fonds propres d’EdF, qui a une dette réelle de l’ordre de 40 à 50 milliards (selon les engagements hors bilan) et doit faire face à la concurrence. Les 7,7 milliards à payer pour les retraites seront à débourser pour moitié au moins "cash", le reste étant annualisé sur 20 ans environ !
  
  
  JCDecaux garde la ville de Lyon.
  
  Les 600 panneaux publicitaires du Grand Lyon (55 communes) seront toujours gérés par JCDecaux, titulaire du contrat depuis quarante ans et qui prouve que l’entreprise survit aux alternances.
  
  
  Tesseire se lance dans l’allégé.
  
  Les campagnes contre l’obésité des enfants incitent les grandes marques à réduire sur le sucre, au grand problème des betteraviers. Teisseire (32% du marché des sirops en valeur) double sa gamme traditionnelle d’une gamme de sirops allégés en sucre. Le but est de rassurer les mamans, tout en gardant le goût, et l’économie d’usage versus les soda ! Lorina (Geyer) lance son «eau de limonade», avec le même but.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

CLARINS. Premier Marché. SRD. - EUROTUNNEL. Prem. Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)