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Édition 894 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Le temps des vendanges est en train de se dessiner. Pour vous, elles sont belles.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Cap Gemini : le pari possible.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Orange lance l’UMTS (enfin).
Le service de la téléphonie mobile de troisième génération (UMTS) est lancé pour la clientèle professionnelle par Orange. Le débit via le portable atteint 384 kbits/seconde, de quoi télécharger les mails ou consulter des sites normaux !
Areva vise trente réacteurs.
Les besoins de la Chine sont immenses. Areva est très bien placé pour construire quatre réacteurs de 1 000 mégawatts, avec une construction de plus en plus localisée, afin de contrôler le programme de construction de trente réacteurs similaires d’ici à 2020. Ce ne sont pas des EPR qui sont proposés, mais une adaptation des réacteurs français, modernisés, ce qui permettra des transferts de technologies !
Soja plus canne à sucre = essence.
Au Brésil, PSA vient d’achever une série de tests avec un bio-carburant local, issu d’huile de soja (les tourteaux sont exportés pour nos porcs) et d’alcool de canne à sucre. Le gain est de 18% en gaz carbonique et de 30% en émission de particules. C’est aussi moins de pétrole à acheter !!!
Lafayette élargit son offre.
Les Galeries Lafayette ayant libéré de l’espace avec le transfert de la Maison dans l’ancien Marks & Spencer (en face, bd Haussmann), le sous-sol va devenir un espace jeune de 4 000 mètres carrés, avec accès direct depuis le métro ou le RER. La rénovation paye «cash» : +11% pour le CA au premier semestre de 2004.
Daimler-Chrysler souffre encore.
Si Chrysler est en passe de sortir de l’ornière, il y a toujours des problèmes chez le géant de l’automobile. Vendre ses parts dans Mitsubishi est impossible avec l’effondrement des ventes du petit nippon. Mercedes ne gagnera «que» 1,5 à 2 milliards d’euros en 2004 (3,12 en 2003), avec des ventes en recul de 6,8% sur les huit premiers mois de l’année et la hausse de 16,8% des ventes de Smart est inférieure aux prévisions, la Forfour cannibalise la Fortwo.
Latécoère passe au spatial.
Avec la reprise des sites français de Gespac Maroc Novatech (à la barre du tribunal de commerce), Latécoère prend 20 millions d’euros de chiffre d’affaires de plus et un débouché complémentaire à ses activités. Des avions, Laté passe aux fusées !!!
Les Peugeot dans la cocotte.
La FFP, société familiale qui contrôle Peugeot SA vient de prendre 5% de SEB, ce qui n’est pas pour déplaire à la famille Lescure, fondatrice et principal actionnaire du fabricant de «cocottes minute».
Vingt ans et toutes ses dents.
Citroën a vendu plus d’un million de ses utilitaires C15 (dérivés des Visa, elles-mêmes sorties des gènes de la 104 de 1972)... et continue à en faire la promotion, à 7 790 euros ht pour les 1,9 l. diesel. Cette voiture «de base» revient à peine à 2500 euros, prix ht «départ usine»... La marge est belle !
Colas récupère des villes entières.
Pour 650 millions d’euros (sur vingt-cinq ans), Colas a récupéré le contrat de rénovation et d’entretien de toute la voirie (480 km, 19 000 points d’éclairage, 84 ouvrages d’art) de la ville anglaise de Portsmouth (190 000 habitants). La filiale de Bouygues compte étendre ce type de contrat de gestion à d’autres villes en Europe et en France, ce qui générera une forte visibilité dans l’activité... et des économies de frais structurels (appels d’offre...) !
Vinci redonne son argent.
Les actionnaires de Vinci ne font pas la «fine bouche» devant une hausse de 28,7% du résultat net semestriel. Outre l’annulation de 2,7% du capital (3,6% depuis le début de 2004), un acompte sur dividende de 1,20 euro par titre (plus avoir fiscal) sera versé le 21 décembre... juste avant Noël, alors que Bouygues versera 5 euros début janvier 2005 !
Canal+ accélère.
Le portefeuille d’abonnés de Canal+ ne baisse plus. La chaîne "premium" est stabilisée à 4,9 millions d’abonnés (1,5 pour TPS Star, sa concurrente) et Canal Satellite poursuit sa croissance avec 2,8 millions de clients, loin devant TPS qui rame. Les tarifs vont augmenter de 1,10 et 1 euro par mois respectivement, mais les abonnés fidèles seront récompensés : -5% la deuxième année et 20% pour les 75 000 abonnés de la première heure. Le transfert vers le numérique sera favorisé et Canal+ va faire une offre "home cinéma" avec Thomson !!!
Le million de FT.
Plus d’un million de foyers en France ont déjà souscrit une des offres "illimitées" de France Télécom sur le téléphone fixe. Plus d’un quart reviennent d’opérateurs "alternatifs" et sont de la reconquête pour France Télécom.
Pousser la recherche.
Pour reconquérir les gisements de clients passés à la concurrence, France Télécom a augmenté de 20% le budget de recherche et développement en 2004 (720 millions d’euros) et fera de même en 2005.
Fun radio plombe RTL.
Naguère très rentable avec une audience forte sur le public des ados prépubères, Fun Radio, filiale de RTL, dépasse à peine les 3% d’audience... et frôle le seuil de non-rentabilité, vu les cachets payés aux starlettes de l’antenne.
Fourtou hésite à rester.
Les polémiques sur ses options ont marqué le patron de Vivendi Universal, qui songe très sérieusement à prendre sa retraite après l’AG de 2005, à la grande surprise des observateurs, la fusion avec Lagardère ne semblant pas pouvoir se faire !
La CNP pâtit de ses obligations.
Les plus-values latentes du portefeuille d’obligations détenu par la CNP (assurance-vie) sont tombées de 6,4 à 5,8 milliards d’euros en six mois. La hausse du portefeuille d’actions a compensé pour partie... mais la CNP a tendance à rester très faiblement investie en actions, ce qui nuit à son résultat net, et aussi à ses revenus (dividendes en hausse).
Air France sort ses vieux 747.
Avec la hausse du prix du kérosène, Air France va remplacer très vite ses avions les plus anciens. Début 2005, il n’y aura plus de Boeing 747-200 en service, soit 10 à 15% d’économie sur le poste carburant là où ils seront éliminés. Il en est de même pour les 737, mis de cotés au fil des arrivées d’A318.
Air Liquide se débride.
Le numéro 1 mondial des gaz industriels réalise à peine plus de 1% de son activité en Chine. A raison de 100 millions d’euros investis chaque année, le groupe Air Liquide compte hisser la Chine au niveau de l’Italie ou de l’Allemagne dans son CA annuel. Actuellement, l’activité à Taïwan est supérieure à celle de la grande Chine (95 contre 90 Me) !
Relance des parfums Mugler.
Clarins va bien, avec +7,6% (à données comparables) pour son activité au premier semestre. Le lancement du nouveau parfum de Thierry Mugler devrait aider à faire passer la marge (11,4% de résultat d’exploitation au premier semestre) à 13% (soit 12,1% à 12,3% de moyenne annuelle), puis de gagner un point par an, notamment avec la fin en 2006 des activités de distribution aux USA des parfums de Procter & Gamble, peu rémunératrice .
Delta et ses vieux pilotes.
Au-delà de 50 ans, les pilotes de Delta Airways peuvent choisir de partir avec un pécule cash au lieu de prendre une pension. Il y a 2 000 pilotes de plus de 50 ans chez Delta, qui n’a pas le cash suffisant pour faire face à de tels départs... 117 millions de dollars déboursés entre avril et juin à ce titre !
Publicis se désendette.
Les actionnaires de Publicis veillent au grain. En un an, l’endettement est tombé de 185 millions d’euros, mais restait de 1,37 milliard à fin juin. Le groupe va racheter en priorité les OBSA, afin de limiter la dilution de la famille Bleustein. Le successeur du fondateur du groupe espère porter la marge des 14,4% du premier semestre à 17 ou 17,5% du chiffre d’affaires d’ici à la fin de 2005 ou au premier semestre de 2006. La bonne tenue de Renault, son principal client mondial, devrait aider au développement du n°4 mondial de la pub !
Lagardère vise les profits.
Les marges du groupe Lagardère restent très modestes, estime Arnaud Lagardère, qui craint une OPA sur son groupe, facilement vendable par appartements. La marge d’exploitation du groupe n’est que de 4,67% du chiffre d’affaires au premier semestre de 2004, en hausse légère sur les 4,22% de 2003. Le pilonnage de Télé 7 jours par les quinzomadaires de Prisma Presse nuit à la rentabilité de l’activité presse... et l’activité radio est très dépendante des recettes de publicité. La montée en puissance des profits d’EADS (15,036% du capital) est le seul moteur puissant du groupe !
Tel un Phénix, revoilà Nexity.
L’immobilière Phénix fut cotée en Bourse... Rachetée par la Générale des Eaux, sortie du giron de la vieille dame par Messier, devenue Nexity... la société de promotion immobilière revient sur le marché, après une année 2003 record. L’affaire revendique 7% du marché de l’immobilier neuf en France, avec 72% de son résultat réalisé dans le logement, 25% dans les bureaux, 2% dans les services ... sans compter la Sagel, syndic de copropriétés repris en septembre !
Capitalisation basse.
Avec la reprise des profits des grandes entreprises, le PER moyen des valeurs composant l’indice CAC40 est tombé à 12,5-12,8 fois les profits de 2004 et entre 11 et 11,5 fois ceux attendus pour 2005... avec un rendement moyen record de près de 4%. Les grandes valeurs ont un potentiel de rebond spectaculaire !!!
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
VIVENDI UNIV. Prem. Marché. SRD - HAVAS. Premier Marché. SRD
Bien sur, il y a toujours les gens qui voient le verre à moitié vide. Pourtant, il est évident que, malgré les orages et le déchaînement de la spéculation que nous avons pu constater au cours de l’été, le «cru 2004» de
Le groupe Cap Gemini a perdu de l’argent au premier semestre. Recul des ventes aux Etats-Unis, coût du changement de nom ont pesé. Pourtant, le carnet de commandes au 30 juin est de 12,6 milliards d’euros contre 6,1 milliards un an plus tôt. La vente progressive des
Le service de la téléphonie mobile de troisième génération (UMTS) est lancé pour la clientèle professionnelle par Orange. Le débit via le portable atteint 384 kbits/seconde, de quoi télécharger les mails ou consulter des sites normaux !
Areva vise trente réacteurs.
Les besoins de la Chine sont immenses. Areva est très bien placé pour construire quatre réacteurs de 1 000 mégawatts, avec une construction de plus en plus localisée, afin de contrôler le programme de construction de trente réacteurs similaires d’ici à 2020. Ce ne sont pas des EPR qui sont proposés, mais une adaptation des réacteurs français, modernisés, ce qui permettra des transferts de technologies !
Soja plus canne à sucre = essence.
Au Brésil, PSA vient d’achever une série de tests avec un bio-carburant local, issu d’huile de soja (les tourteaux sont exportés pour nos porcs) et d’alcool de canne à sucre. Le gain est de 18% en gaz carbonique et de 30% en émission de particules. C’est aussi moins de pétrole à acheter !!!
Lafayette élargit son offre.
Les Galeries Lafayette ayant libéré de l’espace avec le transfert de la Maison dans l’ancien Marks & Spencer (en face, bd Haussmann), le sous-sol va devenir un espace jeune de 4 000 mètres carrés, avec accès direct depuis le métro ou le RER. La rénovation paye «cash» : +11% pour le CA au premier semestre de 2004.
Daimler-Chrysler souffre encore.
Si Chrysler est en passe de sortir de l’ornière, il y a toujours des problèmes chez le géant de l’automobile. Vendre ses parts dans Mitsubishi est impossible avec l’effondrement des ventes du petit nippon. Mercedes ne gagnera «que» 1,5 à 2 milliards d’euros en 2004 (3,12 en 2003), avec des ventes en recul de 6,8% sur les huit premiers mois de l’année et la hausse de 16,8% des ventes de Smart est inférieure aux prévisions, la Forfour cannibalise la Fortwo.
Latécoère passe au spatial.
Avec la reprise des sites français de Gespac Maroc Novatech (à la barre du tribunal de commerce), Latécoère prend 20 millions d’euros de chiffre d’affaires de plus et un débouché complémentaire à ses activités. Des avions, Laté passe aux fusées !!!
Les Peugeot dans la cocotte.
La FFP, société familiale qui contrôle Peugeot SA vient de prendre 5% de SEB, ce qui n’est pas pour déplaire à la famille Lescure, fondatrice et principal actionnaire du fabricant de «cocottes minute».
Vingt ans et toutes ses dents.
Citroën a vendu plus d’un million de ses utilitaires C15 (dérivés des Visa, elles-mêmes sorties des gènes de la 104 de 1972)... et continue à en faire la promotion, à 7 790 euros ht pour les 1,9 l. diesel. Cette voiture «de base» revient à peine à 2500 euros, prix ht «départ usine»... La marge est belle !
Colas récupère des villes entières.
Pour 650 millions d’euros (sur vingt-cinq ans), Colas a récupéré le contrat de rénovation et d’entretien de toute la voirie (480 km, 19 000 points d’éclairage, 84 ouvrages d’art) de la ville anglaise de Portsmouth (190 000 habitants). La filiale de Bouygues compte étendre ce type de contrat de gestion à d’autres villes en Europe et en France, ce qui générera une forte visibilité dans l’activité... et des économies de frais structurels (appels d’offre...) !
Vinci redonne son argent.
Les actionnaires de Vinci ne font pas la «fine bouche» devant une hausse de 28,7% du résultat net semestriel. Outre l’annulation de 2,7% du capital (3,6% depuis le début de 2004), un acompte sur dividende de 1,20 euro par titre (plus avoir fiscal) sera versé le 21 décembre... juste avant Noël, alors que Bouygues versera 5 euros début janvier 2005 !
Canal+ accélère.
Le portefeuille d’abonnés de Canal+ ne baisse plus. La chaîne "premium" est stabilisée à 4,9 millions d’abonnés (1,5 pour TPS Star, sa concurrente) et Canal Satellite poursuit sa croissance avec 2,8 millions de clients, loin devant TPS qui rame. Les tarifs vont augmenter de 1,10 et 1 euro par mois respectivement, mais les abonnés fidèles seront récompensés : -5% la deuxième année et 20% pour les 75 000 abonnés de la première heure. Le transfert vers le numérique sera favorisé et Canal+ va faire une offre "home cinéma" avec Thomson !!!
Le million de FT.
Plus d’un million de foyers en France ont déjà souscrit une des offres "illimitées" de France Télécom sur le téléphone fixe. Plus d’un quart reviennent d’opérateurs "alternatifs" et sont de la reconquête pour France Télécom.
Pousser la recherche.
Pour reconquérir les gisements de clients passés à la concurrence, France Télécom a augmenté de 20% le budget de recherche et développement en 2004 (720 millions d’euros) et fera de même en 2005.
Fun radio plombe RTL.
Naguère très rentable avec une audience forte sur le public des ados prépubères, Fun Radio, filiale de RTL, dépasse à peine les 3% d’audience... et frôle le seuil de non-rentabilité, vu les cachets payés aux starlettes de l’antenne.
Fourtou hésite à rester.
Les polémiques sur ses options ont marqué le patron de Vivendi Universal, qui songe très sérieusement à prendre sa retraite après l’AG de 2005, à la grande surprise des observateurs, la fusion avec Lagardère ne semblant pas pouvoir se faire !
La CNP pâtit de ses obligations.
Les plus-values latentes du portefeuille d’obligations détenu par la CNP (assurance-vie) sont tombées de 6,4 à 5,8 milliards d’euros en six mois. La hausse du portefeuille d’actions a compensé pour partie... mais la CNP a tendance à rester très faiblement investie en actions, ce qui nuit à son résultat net, et aussi à ses revenus (dividendes en hausse).
Air France sort ses vieux 747.
Avec la hausse du prix du kérosène, Air France va remplacer très vite ses avions les plus anciens. Début 2005, il n’y aura plus de Boeing 747-200 en service, soit 10 à 15% d’économie sur le poste carburant là où ils seront éliminés. Il en est de même pour les 737, mis de cotés au fil des arrivées d’A318.
Air Liquide se débride.
Le numéro 1 mondial des gaz industriels réalise à peine plus de 1% de son activité en Chine. A raison de 100 millions d’euros investis chaque année, le groupe Air Liquide compte hisser la Chine au niveau de l’Italie ou de l’Allemagne dans son CA annuel. Actuellement, l’activité à Taïwan est supérieure à celle de la grande Chine (95 contre 90 Me) !
Relance des parfums Mugler.
Clarins va bien, avec +7,6% (à données comparables) pour son activité au premier semestre. Le lancement du nouveau parfum de Thierry Mugler devrait aider à faire passer la marge (11,4% de résultat d’exploitation au premier semestre) à 13% (soit 12,1% à 12,3% de moyenne annuelle), puis de gagner un point par an, notamment avec la fin en 2006 des activités de distribution aux USA des parfums de Procter & Gamble, peu rémunératrice .
Delta et ses vieux pilotes.
Au-delà de 50 ans, les pilotes de Delta Airways peuvent choisir de partir avec un pécule cash au lieu de prendre une pension. Il y a 2 000 pilotes de plus de 50 ans chez Delta, qui n’a pas le cash suffisant pour faire face à de tels départs... 117 millions de dollars déboursés entre avril et juin à ce titre !
Publicis se désendette.
Les actionnaires de Publicis veillent au grain. En un an, l’endettement est tombé de 185 millions d’euros, mais restait de 1,37 milliard à fin juin. Le groupe va racheter en priorité les OBSA, afin de limiter la dilution de la famille Bleustein. Le successeur du fondateur du groupe espère porter la marge des 14,4% du premier semestre à 17 ou 17,5% du chiffre d’affaires d’ici à la fin de 2005 ou au premier semestre de 2006. La bonne tenue de Renault, son principal client mondial, devrait aider au développement du n°4 mondial de la pub !
Lagardère vise les profits.
Les marges du groupe Lagardère restent très modestes, estime Arnaud Lagardère, qui craint une OPA sur son groupe, facilement vendable par appartements. La marge d’exploitation du groupe n’est que de 4,67% du chiffre d’affaires au premier semestre de 2004, en hausse légère sur les 4,22% de 2003. Le pilonnage de Télé 7 jours par les quinzomadaires de Prisma Presse nuit à la rentabilité de l’activité presse... et l’activité radio est très dépendante des recettes de publicité. La montée en puissance des profits d’EADS (15,036% du capital) est le seul moteur puissant du groupe !
Tel un Phénix, revoilà Nexity.
L’immobilière Phénix fut cotée en Bourse... Rachetée par la Générale des Eaux, sortie du giron de la vieille dame par Messier, devenue Nexity... la société de promotion immobilière revient sur le marché, après une année 2003 record. L’affaire revendique 7% du marché de l’immobilier neuf en France, avec 72% de son résultat réalisé dans le logement, 25% dans les bureaux, 2% dans les services ... sans compter la Sagel, syndic de copropriétés repris en septembre !
Capitalisation basse.
Avec la reprise des profits des grandes entreprises, le PER moyen des valeurs composant l’indice CAC40 est tombé à 12,5-12,8 fois les profits de 2004 et entre 11 et 11,5 fois ceux attendus pour 2005... avec un rendement moyen record de près de 4%. Les grandes valeurs ont un potentiel de rebond spectaculaire !!!
VIVENDI UNIV. Prem. Marché. SRD Le titre Vivendi Universal (code Isin FR00001277 71) est resté assez insensible mardi matin lors de la publication de résultats semestriels pourtant meilleurs que prévus à plusieurs points de vue. Si SFR Cegetel
