SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Il convient de commencer à reprendre des risques sur ce marché.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Pages Jaunes : objectif coupon.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• TNT contre câble et satellite.
  
  Les câblo-opérateurs, TPS et Canal Satellite commencent à s’inquiéter de l’arrivée de la Télévision Numérique Terrestre (TNT) en mars 2005. Près de la moitié de leur clientèle étant abonnée aux offres de base, l’arrivée de chaînes gratuites en grand nombre risque de leur faire de l’ombre !!!
  
  
  Le bon sens progresse.
  
  Le score des listes RCF aux élections européennes (148 027 suffrages, malgré l’abstention massive) est décevant... mais en «trompe l’oeil». En juin 2002, aux législatives, les candidats M.I.G.U.E.T. avaient eu 17 847 voix (sur 71 circonscriptions, si on ne tient pas compte des cas spécifiques de Raoul Mestre en Vendée et de Philippe Bouland dans l’Oise)... Malgré des listes de diversion présentées par le système... et pas une seconde d’antenne sur TF1 (sic) ou RTL, France 3, Europe 1... le RCF fait mieux que les Radicaux de Gauche, le MNR et presque jeu égal avec les listes RPF de Charles Pasqua !!!
  
  
  Rhodia vend à bon compte.
  
  Les différentes cessions d’actifs faites par Rhodia offrent plutôt de bonnes surprises. Du coup, l’objectif d’une rentrée nette de 700 millions d’euros devrait être largement dépassé, à 900 ou 950 millions.
  
  
  Bolloré veut vendre IER.
  
  Les intérêts économiques de Bolloré sont souvent servis par ses «coups de bourse», comme on l’avait vu dans l’affaire Altadis (ex-Seita). Vincent Bolloré veut céder (150 millions d’euros, prix évoqué) les imprimantes IER. Sa montée dans le capital d’Ingenico (environ 9,2%, selon nos informations) vise à «forcer la main» au fabricant de terminaux, très complémentaire d’IER.
  
  
  Debitel ne concurrencera pas SFR.
  
  Les opérateurs mobiles virtuels tels qu’on les connaît en Allemagne (Debitel, MobilCom) ou au Royaume Uni (Virgin Mobile), ce n’est pas pour la France. Télé2 (qui est trop exigeant) et Carrefour (qui a renoncé) pouvaient faire une guerre des prix. Debitel vise 100 000 abonnés par an avec un prix de 13,3 centimes TTC la minute... supérieur aux offres de Bouygues ou Orange pour leurs gros consommateurs. Debitel gère 503 000 abonnés en France (100 000 chez SFR et 400 000 chez Orange).
  
  
  Dépôt de bilan au Monde ?
  
  L’imprimerie du quotidien Le Monde (qui sort aussi Les Echos et Le Journal du Dimanche) a perdu 4 millions d’euros en exploitation en 2003 et va vers 7 à 8 millions de pertes en 2004. Le groupe a décidé, selon nos informations, un dépôt de bilan le 1er juillet, sauf accord de réduction d’un tiers des effectifs à charge égale.
  
  
  La résurrection d’Espalioux.
  
  Le PDG d’Accor avait eu un gros «passage à vide» après un drame d’ordre privé. La prise du contrôle effectif du Club Med, après l’accord entre le groupe Barrière et Accor dans les casinos montre que l’heure est de nouveau à l’offensive (prudente).
  
  
  La Caisse du tourisme.
  
  Sitôt devenue minoritaire dans la Compagnie des Alpes (40% du capital tout de même), la Caisse des Dépôts vient, avec l’opération Club Med, de faire passer de 4,5% à 8% ses intérêts dans le groupe hôtelier Accor, orphelin d’un actionnaire de référence depuis la sortie de Suez !
  
  
  Le pari osé d’Axa.
  
  L’introduction de la marque Axa (accolée à Equitable) aux Etats-Unis est logique (mondialisation) mais risquée (un problème local peut avoir des effets amplifiés).
  
  
  Suez cherche à vendre ses titres Fortis.
  
  Après une cession partielle, Suez ne détient plus que 6% du capital de Fortis, reliquat de fusions anciennes issues de la Générale de Belgique (Générale de Banque). L’américain AIG serait intéressé par ce bloc, lui donnant une position d’attente forte.
  
  
  La clause des Agnelli.
  
  Avec la vente de leurs parts dans le Club Med, les Agnelli ne voulaient pas descendre sous les 55 euros. Outre les 45 euros payés «cash» par Accor, il y a une clause de complément, fonction des résultats futurs et plafonnée à 7,32 euros par titre, ce qui portera le prix de vente à 52,32 euros car, avec ce rapprochement, le Club Med va bénéficier de toutes les synergies du groupe Accor. Des synergies représentant 32 à 48 millions d’euros par an (pour le Club) sont évoquées en privé par certains dirigeants, à horizon rapide.
  
  
  Airbus, plus que Reagan.
  
  Si vous désirez une explication officielle à l’absence de Jacques Chirac aux obsèques de Ronald Reagan, c’est parce que le président français voulait être à Paris pour rencontrer un vice-premier ministre chinois, venu acheter 20 A330. La réalité, beaucoup moins avouable, c’est que Chirac avait des «obligations d’ordre privé» urgentes !!!
  
  
  Aventis : les sous fin juillet.
  
  Sauf grande surprise, l’offre de Sanofi-Synthelabo sur Aventis devrait être décalée de quelques jours, afin d’avoir le feu vert des autorités américaines. Du coup, les minoritaires qui apporteront leurs titres ne seront payés que fin juillet ou au début du mois d’août. Igor Landau compte partir, fortune faite, à la fin de l’année 2004 au plus tard.
  
  
  Hachette veut dépenser ses sous.
  
  Prise de participation dans Sud-Ouest ? Pas certain, sauf vente de la majorité du capital. Hachette cherche à dépenser très vite ses centaines de millions d’euros récupérés en vendant 60% d’Editis, afin de peser plus gros face à la venue d’un prédateur... Vivendi Universal fait peur à Arnaud Lagardère, qui sait la fragilité de sa structure !
  
  
  La Drôme au soleil.
  
  Le département de la Drôme vient de passer le cap des 500 chauffe-eau solaires, qui revient à 2200 euros après subvention de l’Ademe et des collectivités locales. Une «goutte d’eau»... Si tout le monde s’y mettait, le prix des chauffe-eau tomberait à 1500 euros... sans subvention !!!
  
  
  L’appel du 18 juin.
  
  L’entrée en Bourse de la Snecma est prévue pour le 18 juin 2004. On pourra vérifier si le motoriste (qui a dépensé une dizaine de millions d’euros en publicité) aura su séduire les français.
  
  
  Quatorze ans après : le bonheur.
  
  Les diversifications ne sont pas toujours heureuses. Chez Skis Rossignol, l’aventure dans le tennis ne fut pas couronnée de succès. En 1990, l’achat (pour 7 millions de dollars) de Cleveland (golf) fut raillé. De 7 millions de dollars, le CA est passé à près de 130 millions de dollar et Cleveland va rapporter 8 millions de dollars nets à sa maison-mère en 2004.
  
  
  Baisses de prix sur l’ADSL.
  
  Wanadoo a ramené de 44,90 à 39,90 euros ttc, le prix mensuel d’abonnement à son offre ADSL (douze mois d’engagement) de 1 mégabit par seconde. Les petits utilisateurs ne payent que 34,90 euros, même débit, mais cumul de 5 gigaoctets par mois, cas courant de ceux qui ne sont pas malades du téléchargement de gros paquets (films...).
  
  
  Veolia va sortir d’Espagne.
  
  Les parts de FCC détenues dans un holding commun avec Esther Koplowitz pourraient permettre à Véolia de récupérer 1,1 milliard d’euros en cash... et de se retrouver avec une coquette plus-value de 300 millions d’euros au passage. Véolia se désendette à bonne allure et cherche à vendre au mieux ses intérêts dans US Filter.
  
  
  Bic annule 0,75% de son capital.
  
  Sitôt autorisé par l’AG des actionnaires, sitôt exécuté par le Conseil d’administration de Bic. Le géant du jetable parle de croissance de 5% (à périmètre et change constant) en 2004 et non plus de +2,5%. Bic compte poursuivre ses achats de titres aux fins de les annuler (et de renforcer la famille dans le capital) !
  
  
  La bonne tenue du minitel.
  
  L’introduction en Bourse de Pages Jaunes SA permet de constater que les consultations du 3611 (sur le bon vieux minitel, plus de vingt ans d’âge) sont assez stables, même si les autres services d’annuaire (internet, appel aux renseignements...) se développent rapidement d’année en année.
  
  
  La Poste regarde le Rhin.
  
  A travers l’introduction de 49% du capital de Postbank, la Bundespost va récupérer environ 3 milliards d’euros... et ridiculiser les banksters allemands qui sous-estimaient de 25 à 30% la valeur de leur concurrent. La Poste française aimerait bien récupérer autant d’argent en mettant en Bourse (auprès de ses clients, comme les Caisses d’Epargne pour leurs certificats) 49% des CCP.
  
  
  Activité garantie chez Toyota.
  
  La Yaris «made in France» connaît un très beau succès en Europe (notamment en Italie, près de 4% du marché). Toyota va la remplacer en mai 2005, toujours à partir de Valenciennes, usine qui pourrait fabriquer un deuxième modèle issu de la même plate-forme dès 2006 !
  
  
  L’humour de Vivendi.
  
  Les «papys» administrateurs de Vivendi (61 ans de moyenne) n’aiment pas qu’on leur rappelle leur âge. Fourtou devrait prendre des cours de diction pour s’exprimer sans manger ses propos !
  
  
  Peugeot aime sa 607.
  
  Avec son restylage (intérieur plus qu’extérieur) et les nouveaux moteurs V6 diesel, Peugeot compte faire passer de 2 000 à 3 000, voire 3 500, le nombre des ventes mensuelles de sa 607, qui a déjà trouvé près de 150 000 clients en quatre ans, sur un objectif de 260 000 dans sa vie complète !

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

BOLLORE INVES. Premier Marché. - CLUB MED. Premier Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)