La lettre La Bourse offre une étude financière chaque semaine, une analyse graphique des marchés, un éditorial affuté sur les marchés et des informations exclusives en plus de la publication d’un portefeuille témoin d’optique de gestion long terme.
Chaque mardi, accédez en avant-première au nouveau numéro de la lettre, deux jours avant sa réception par courrier. Disponible en édition individuelle et pour tous les abonnés.
INFO
Et si vous consultiez la lettre La Bourse directement sur votre smartphone/tablette ?
L’application vous donne accès aux dernières éditions dans un format confortable, réservé aux abonnés.
Disponible sur
📱 App Store
et
▶ Google Play
pour une lecture simple, où que vous soyez.
Édition 881 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
L’argent liquide est là, abondant comme jamais... et prêt à être investi sur les marchés.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Snecma : pour jouer la bataille.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Deux mois pour s’en apercevoir.
Le Figarose est long à la détente. Il aura fallu deux mois pour que sous «La semaine de... Jacques Maillot», il soit indiqué que le fondateur de Nouvelles Frontières est aussi président d’Eurotunnel. Les membres du fan club de Shirrefs (nombreux au Figarose) doivent porter le deuil.
La «Jeep» de Mercedes.
La vente se poursuit à très bon rythme, pour le vieux 4x4 de Mercedes, écoulé à presque 200 000 exemplaires depuis son lancement dans les années 70, sans compter les 75 000 vendues aux armées d’une trentaine de pays (dont la France, P4 de Peugeot, une «classe G» sous licence).
Beau contrat pour Alstom.
Les mois se suivent et se ressemblent : le carnet de commandes d’Alstom est en plein boom. Alors qu’Espagne et Italie négocient plusieurs turbines à gaz, l’Algérie vient de commander (71 millions d’euros, part d’Alstom) de l’équipement pour de nouvelles lignes du métro d’Alger.
Le succès de i-Tunes.
Le groupe Apple est très content de son «coup». Destiné à faire vendre des i-Pod, le site i-Tunes (vente de musique par internet) dépasse la moyenne de 10 millions de morceaux vendus (autant de dollars ou presque, à 0,99 dollar la chanson) chaque mois. Apple espère arriver à 20 millions/mois en fin d’année, et de faire des bénéfices (20 cents US de marge) sur ce «produit dérivé».
Siemens arrête Xelibri.
Alors que Motorola lance des modèles «luxe» de ses portables et que Nokia arrive à vendre des «fer à repasser» à 3650 euros (marque Vertu), Siemens a décidé de retirer sa gamme Xelibri, censée séduire les «branchés» et qui coûtait cher en publicité, sans faire de volume !
Le gros pari de GM en Chine.
Le groupe General Motors veut porter à 1,3 million sa capacité de production en Chine, avec 20 modèles nouveaux d’ici à 2007, et 1,5 milliard de dollars à investir pour ses 50% dans le partenariat en cours. Après +60% entre 2002 et 2003, les ventes en Chine gagnent encore +45% pour les quatre premiers mois de 2004 (+20% en mai sur mai 2003).
Carrefour "positive" ?
Le slogan «mieux consommer, c’est urgent» de Carrefour a fait long feu. C’est devenu «mieux consommer, je positive». Carrefour annonce 5 000 baisses de prix en moyenne par magasin depuis le 1er janvier 2004.
Le Monde, la queue basse.
Le procès en diffamation du Monde contre Péan et Cohen n’était que pour la frime. En échange d’une promesse de non-réimpression (pas de sortie en livre de poche, donc), véritable censure, le quotidien trotsko-socialiste retire ses plaintes... Il ne cherche pas que la vérité (pas très agréable) sorte des débats judiciaires prévus pour l’automne !!!
Messier se rapproche de la «case prison»
Sans grande surprise, après 36 heures de garde à vue et une mise en examen sur des chefs d’inculpation gravissimes pour Guillaume Hannezo, ex-directeur financier de Vivendi Universal, le parquet est, selon nos informations, en train de peaufiner le dossier de Jean-Marie Messier.
Vivendi trouve 3,5 milliards à Bercy.
Les contribuables ordinaires vont applaudir. «Fort» de ses gigantesques déficits, Vivendi a demandé le bénéfice du statut fiscal mondial (celui de Total). Cela lui permettra de récupérer 500 millions d’euros de cash-flow supplémentaire par an durant sept ans, soit 3,5 milliards d’euros pour Fourtou et compagnie. De quoi faire la bamboula...
Manger où être mangé ?
Jean-René Fourtou cherche des alliés dans le cadre d’une offre hostile sur Lagardère. Le géant des médias ne vaut que 7 milliards d’euros en Bourse. En proposant 64 à 66 euros par titre (en cash), Vivendi récupérerait (pour 9 milliards si 100%) les deux tiers du capital nécessaires pour virer le fils Lagardère !
Sondages farfelus.
Beaucoup de sondeurs commencent à s’inquiéter. Dans une enquête publiée par le JDD, 738 personnes sur les 961 interrogées par l’Ifop ont donné une opinion... dont 6% disent vouloir voter pour les «autres listes» (surtout M.I.G.U.E.T.) et 15% officiellement «ne se prononcent pas».
Pages Jaunes fait sa pub.
La mise en Bourse de PagesJaunes SA (917 millions de chiffre d’affaires en 2003, un milliard ou presque attendus pour 2004) pourrait connaître un succès plus grand que pour celui de la Snecma. Les deux font leurs pubs, ce qui réjouit la presse stipendiée.
Le «ticket retraite» d’Accor.
Accor veut séduire les PME-PMI avec un système d’épargne retraite du style PEE (plan d’épargne entreprise). Chaque fois que le salarié détachera (et enverra) un ticket retraite (100 euros ou montant différent), la somme sera déduite du salaire et l’employeur versera un abondement (maximum 300 euros pour 100 de versé, 6 900 euros de plafond annuel pour l’abondement), au jour de la retraite, le bénéficiaire pourra choisir entre rente et capital.
Le pari du thé pour Danone.
Le groupe Danone ne veut pas rester en dehors de l’immense marché du thé glacé, où triomphe Unilever (Lipton). Le lancement de Volvic aromatisé à différentes variétés de thés vise très vite 10 à 15% du marché, misant sur le «zéro calorie».
C1 et 107 «sous les 8 000 euros».
Le groupe PSA va commercialiser ses petites 107 fabriquées en Tchéquie à partir de 7890 euros TTC, la C1 Citroën sera positionnée un peu en-dessous, avec une version de base à 7690 euros en 2005. Renault hésite à importer sa Logan en France, si la décision est prise, la voiture ne sera pas vendue dans sa version dépouillée de Roumanie (5 000 euros) mais, y compris les frais de transport, à 6 700 euros environ TTC en France, afin de concurrencer les 206 d’occasion, vedettes du marché réel (2/3 d’occasion, 1/3 de voitures neuves).
Wendel veut faire croître Editis.
A travers les obligations qui sont les siennes (compenser avant 2005 les 15% de chiffre d’affaires qui partiront en distribution), Wendel veut dynamiser Editis. Carte blanche a été donnée aux cadres d’Editis (dont l’ancien patron de Hachette livres, sic) pour prendre toutes les initiatives nécessaires afin de reprendre la tête de l’édition, en France au moins.
Le vrai coût de VUP.
Avec les intérêts dûs sur le portage, l’affaire Editis-Vivendi Universal Publishing aura coûté à Hachette plus de 700 millions d’euros pour ne garder que 40% de l’activité rachetée. La vente à Média Participations aurait amoindri la note de 25 à 50 millions d’euros... mais le nouveau groupe MP aurait été trop proche du nouvel Hachette (1 milliard de CA contre 1,3 milliard en 2004, prévisionnel).
La bataille à venir sur Snecma.
Impécunieux, le gouvernement est acculé à mettre en Bourse la Snecma, avec 1,5 milliard d’euros de recettes là où 1,8 étaient espérés. United Technologies, qui a déjà un peu plus de 1% de Snecma, veut jouer les troubles-fête là où on attend General Electrics et où Thalès est invité cordialement par l’Etat à prendre une forte position (20 à 30%). L’après introduction sera très chaud. Pratt (UT) plus Snecma donneraient le n°1 mondial !!!
Dacia apporte sa (petite) part.
Grande surprise chez Renault : avec une bonne année d’avance sur le calendrier, le succès de la Solenza permet à Dacia d’être bénéficiaire en exploitation depuis le début de 2004, outre la Solenza, Dacia fabrique les Berlina (ex-R12 turques) et lance la Logan, sans compter les importations de Renault, ce qui porte à presque 10 000 les ventes mensuelles.
Le Monde et ses mensonges.
En octobre dernier, Le Monde prévoyait des bénéfices pour 2003, avec la fusion entre le quotidien et le très rentable groupe La Vie-Télérama. Malgré la vente de la filiale abonnement, les comptes de 2003 révèlent un passif augmenté et une perte nette qui s’aggrave de -19,1 millions à -25 millions d’euros. Il y a plus de 110 millions d’euros de dettes à rembourser, malgré la trésorerie des abonnements. La faillite se rapproche à vive allure !
Machine à dividendes.
Les Pages Jaunes vont distribuer 100% de leurs résultats, soit 182,6 millions d’euros en 2003 (18% du CA). Comme la marge devrait croître vite (fin des pertes en Espagne), le coupon suivra !
Alcatel très optimiste.
Les actionnaires d’Alcatel ont eu (à l’AG) une série de très bonnes nouvelles sur les perspectives de croissance de l’activité en 2004 et en 2005. Un coupon est envisagé dès 2005 (au titre de 2004).
Sarkö contre les coupons.
Si les prix ne baissent pas de 5 à 6% d’ici à septembre dans la grande distribution, Sarközy va interdire le système des coupons et lancer les limiers de Bercy sur les «marges arrières».
Les commandes à venir d’Areva.
Areva est en négociations pour trois grandes centrales nucléaires avec la Chine. Dans la foulée de ces prises de commandes, Bercy compte privatiser Areva, en garder 25 à 30% seulement puis apporter Alstom dans le cadre d’un «meccano industriel».
Sortir la GB de l’Europe ?
Le succès annoncé du «Parti pour l’Indépendance du Royaume-Uni» (18 à 20% des voix dans les sondages, près des 25% crédités aux travaillistes) pourrait mettre Tony Blair en difficultés. Il prône ni plus ni moins que la sortie du royaume de l’Union. Pas si imbécile que cela pour l’Europe.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
ALCATEL. Premier Marché. SRD. - FRANCE TEL. Premier Marché. SRD.
Eté chaud ? Le marché est mûr pour repartir de l’avant. La chute brutale de 6900 à 2400 points, entre septembre 2000 et mars 2003, fut suivie d’un rebond, d’un long «faux plat», d’une nouvelle poussée (à 3800 points),
L’offre de vente de titres Snecma semble vouloir se faire à un prix raisonnable. Le quatrième motoriste d’avions au monde sera l’enjeu d’une importante bataille pour son contrôle, lorsque l’Etat passera réellement la main. Il est vraisemblable
Le Figarose est long à la détente. Il aura fallu deux mois pour que sous «La semaine de... Jacques Maillot», il soit indiqué que le fondateur de Nouvelles Frontières est aussi président d’Eurotunnel. Les membres du fan club de Shirrefs (nombreux au Figarose) doivent porter le deuil.
La «Jeep» de Mercedes.
La vente se poursuit à très bon rythme, pour le vieux 4x4 de Mercedes, écoulé à presque 200 000 exemplaires depuis son lancement dans les années 70, sans compter les 75 000 vendues aux armées d’une trentaine de pays (dont la France, P4 de Peugeot, une «classe G» sous licence).
Beau contrat pour Alstom.
Les mois se suivent et se ressemblent : le carnet de commandes d’Alstom est en plein boom. Alors qu’Espagne et Italie négocient plusieurs turbines à gaz, l’Algérie vient de commander (71 millions d’euros, part d’Alstom) de l’équipement pour de nouvelles lignes du métro d’Alger.
Le succès de i-Tunes.
Le groupe Apple est très content de son «coup». Destiné à faire vendre des i-Pod, le site i-Tunes (vente de musique par internet) dépasse la moyenne de 10 millions de morceaux vendus (autant de dollars ou presque, à 0,99 dollar la chanson) chaque mois. Apple espère arriver à 20 millions/mois en fin d’année, et de faire des bénéfices (20 cents US de marge) sur ce «produit dérivé».
Siemens arrête Xelibri.
Alors que Motorola lance des modèles «luxe» de ses portables et que Nokia arrive à vendre des «fer à repasser» à 3650 euros (marque Vertu), Siemens a décidé de retirer sa gamme Xelibri, censée séduire les «branchés» et qui coûtait cher en publicité, sans faire de volume !
Le gros pari de GM en Chine.
Le groupe General Motors veut porter à 1,3 million sa capacité de production en Chine, avec 20 modèles nouveaux d’ici à 2007, et 1,5 milliard de dollars à investir pour ses 50% dans le partenariat en cours. Après +60% entre 2002 et 2003, les ventes en Chine gagnent encore +45% pour les quatre premiers mois de 2004 (+20% en mai sur mai 2003).
Carrefour "positive" ?
Le slogan «mieux consommer, c’est urgent» de Carrefour a fait long feu. C’est devenu «mieux consommer, je positive». Carrefour annonce 5 000 baisses de prix en moyenne par magasin depuis le 1er janvier 2004.
Le Monde, la queue basse.
Le procès en diffamation du Monde contre Péan et Cohen n’était que pour la frime. En échange d’une promesse de non-réimpression (pas de sortie en livre de poche, donc), véritable censure, le quotidien trotsko-socialiste retire ses plaintes... Il ne cherche pas que la vérité (pas très agréable) sorte des débats judiciaires prévus pour l’automne !!!
Messier se rapproche de la «case prison»
Sans grande surprise, après 36 heures de garde à vue et une mise en examen sur des chefs d’inculpation gravissimes pour Guillaume Hannezo, ex-directeur financier de Vivendi Universal, le parquet est, selon nos informations, en train de peaufiner le dossier de Jean-Marie Messier.
Vivendi trouve 3,5 milliards à Bercy.
Les contribuables ordinaires vont applaudir. «Fort» de ses gigantesques déficits, Vivendi a demandé le bénéfice du statut fiscal mondial (celui de Total). Cela lui permettra de récupérer 500 millions d’euros de cash-flow supplémentaire par an durant sept ans, soit 3,5 milliards d’euros pour Fourtou et compagnie. De quoi faire la bamboula...
Manger où être mangé ?
Jean-René Fourtou cherche des alliés dans le cadre d’une offre hostile sur Lagardère. Le géant des médias ne vaut que 7 milliards d’euros en Bourse. En proposant 64 à 66 euros par titre (en cash), Vivendi récupérerait (pour 9 milliards si 100%) les deux tiers du capital nécessaires pour virer le fils Lagardère !
Sondages farfelus.
Beaucoup de sondeurs commencent à s’inquiéter. Dans une enquête publiée par le JDD, 738 personnes sur les 961 interrogées par l’Ifop ont donné une opinion... dont 6% disent vouloir voter pour les «autres listes» (surtout M.I.G.U.E.T.) et 15% officiellement «ne se prononcent pas».
Pages Jaunes fait sa pub.
La mise en Bourse de PagesJaunes SA (917 millions de chiffre d’affaires en 2003, un milliard ou presque attendus pour 2004) pourrait connaître un succès plus grand que pour celui de la Snecma. Les deux font leurs pubs, ce qui réjouit la presse stipendiée.
Le «ticket retraite» d’Accor.
Accor veut séduire les PME-PMI avec un système d’épargne retraite du style PEE (plan d’épargne entreprise). Chaque fois que le salarié détachera (et enverra) un ticket retraite (100 euros ou montant différent), la somme sera déduite du salaire et l’employeur versera un abondement (maximum 300 euros pour 100 de versé, 6 900 euros de plafond annuel pour l’abondement), au jour de la retraite, le bénéficiaire pourra choisir entre rente et capital.
Le pari du thé pour Danone.
Le groupe Danone ne veut pas rester en dehors de l’immense marché du thé glacé, où triomphe Unilever (Lipton). Le lancement de Volvic aromatisé à différentes variétés de thés vise très vite 10 à 15% du marché, misant sur le «zéro calorie».
C1 et 107 «sous les 8 000 euros».
Le groupe PSA va commercialiser ses petites 107 fabriquées en Tchéquie à partir de 7890 euros TTC, la C1 Citroën sera positionnée un peu en-dessous, avec une version de base à 7690 euros en 2005. Renault hésite à importer sa Logan en France, si la décision est prise, la voiture ne sera pas vendue dans sa version dépouillée de Roumanie (5 000 euros) mais, y compris les frais de transport, à 6 700 euros environ TTC en France, afin de concurrencer les 206 d’occasion, vedettes du marché réel (2/3 d’occasion, 1/3 de voitures neuves).
Wendel veut faire croître Editis.
A travers les obligations qui sont les siennes (compenser avant 2005 les 15% de chiffre d’affaires qui partiront en distribution), Wendel veut dynamiser Editis. Carte blanche a été donnée aux cadres d’Editis (dont l’ancien patron de Hachette livres, sic) pour prendre toutes les initiatives nécessaires afin de reprendre la tête de l’édition, en France au moins.
Le vrai coût de VUP.
Avec les intérêts dûs sur le portage, l’affaire Editis-Vivendi Universal Publishing aura coûté à Hachette plus de 700 millions d’euros pour ne garder que 40% de l’activité rachetée. La vente à Média Participations aurait amoindri la note de 25 à 50 millions d’euros... mais le nouveau groupe MP aurait été trop proche du nouvel Hachette (1 milliard de CA contre 1,3 milliard en 2004, prévisionnel).
La bataille à venir sur Snecma.
Impécunieux, le gouvernement est acculé à mettre en Bourse la Snecma, avec 1,5 milliard d’euros de recettes là où 1,8 étaient espérés. United Technologies, qui a déjà un peu plus de 1% de Snecma, veut jouer les troubles-fête là où on attend General Electrics et où Thalès est invité cordialement par l’Etat à prendre une forte position (20 à 30%). L’après introduction sera très chaud. Pratt (UT) plus Snecma donneraient le n°1 mondial !!!
Dacia apporte sa (petite) part.
Grande surprise chez Renault : avec une bonne année d’avance sur le calendrier, le succès de la Solenza permet à Dacia d’être bénéficiaire en exploitation depuis le début de 2004, outre la Solenza, Dacia fabrique les Berlina (ex-R12 turques) et lance la Logan, sans compter les importations de Renault, ce qui porte à presque 10 000 les ventes mensuelles.
Le Monde et ses mensonges.
En octobre dernier, Le Monde prévoyait des bénéfices pour 2003, avec la fusion entre le quotidien et le très rentable groupe La Vie-Télérama. Malgré la vente de la filiale abonnement, les comptes de 2003 révèlent un passif augmenté et une perte nette qui s’aggrave de -19,1 millions à -25 millions d’euros. Il y a plus de 110 millions d’euros de dettes à rembourser, malgré la trésorerie des abonnements. La faillite se rapproche à vive allure !
Machine à dividendes.
Les Pages Jaunes vont distribuer 100% de leurs résultats, soit 182,6 millions d’euros en 2003 (18% du CA). Comme la marge devrait croître vite (fin des pertes en Espagne), le coupon suivra !
Alcatel très optimiste.
Les actionnaires d’Alcatel ont eu (à l’AG) une série de très bonnes nouvelles sur les perspectives de croissance de l’activité en 2004 et en 2005. Un coupon est envisagé dès 2005 (au titre de 2004).
Sarkö contre les coupons.
Si les prix ne baissent pas de 5 à 6% d’ici à septembre dans la grande distribution, Sarközy va interdire le système des coupons et lancer les limiers de Bercy sur les «marges arrières».
Les commandes à venir d’Areva.
Areva est en négociations pour trois grandes centrales nucléaires avec la Chine. Dans la foulée de ces prises de commandes, Bercy compte privatiser Areva, en garder 25 à 30% seulement puis apporter Alstom dans le cadre d’un «meccano industriel».
Sortir la GB de l’Europe ?
Le succès annoncé du «Parti pour l’Indépendance du Royaume-Uni» (18 à 20% des voix dans les sondages, près des 25% crédités aux travaillistes) pourrait mettre Tony Blair en difficultés. Il prône ni plus ni moins que la sortie du royaume de l’Union. Pas si imbécile que cela pour l’Europe.
ALCATEL. Premier Marché. SRD. Le titre Alcatel (code Isin FR0000130007) a buté sur les 15 euros, en début d’année, pour revenir il y a quelques semaines vers 10,5-11 euros, avant un petit rebond récent. Le 13 janvier, je vous disais :
