SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Baisse des taux, remontée du dollar, désendettement, hausse des profits : tout change.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Marionnaud : progrès ibériques.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Le projet secret de Fourtou.
  
  Jean-René Fourtou a l’ambition de refaire de Vivendi Universal un très grand groupe. Il compte valoriser au maximum SFR et les comptes de 2004 devraient être très bons. La cession des 20,4% de Veolia qui lui restent et la vente de SFR à Vodafone devraient lui permettre de lancer une OPA sur Lagardère, faisant du nouveau VU un géant de l’industrie et des médias.
  
  
  Dreyfus tisse ses liens avec VU.
  
  Dans ce schéma, Cegetel garderait seulement Maroc Télécoms et l’activité de téléphonie fixe, laquelle serait fusionnée avec LDCom (marque : n9uf Telecom), de Robert-Louis Dreyfus. LDCom vient de lancer une offre de télévision via Adsl à Marseille, avec le bouquet de Canal Satellite. LDCom aura investi près de deux milliards d’euros entre 1998 et 2005, sur un CA de 1 milliard en 2003, il a dégagé 100 millions d’euros d’excédent brut d’exploitation.
  
  
  Lenormand quitte MMA.
  
  Les années se passent et la bêtise reste. Les agents généraux de la Maaf ont montré une telle hostilité à ce que Jacques Lenormand prenne la tête de la Maaf en plus de celle des MMA (Mutuelles du Mans) que Lenormand vient de claquer la porte... Rien ne pouvait lui être reproché, vu le spectaculaire redressement des MMA, après qu’il ait réussi tant au Crédit Agricole (avec Monique Bourven) qu’à La Poste -entre 1991 et 1998-.
  
  
  Le trou de la Sécu explose.
  
  Avec 10,9 milliards d’euros de déficit estimé, le gouvernement serait «optimiste» (sic). Le trou de la Sécu serait compris entre 12 et 15 milliards d’euros selon les mutuelles et le Medef, d’accord sur ce point : les dépenses filent et les recettes stagnent.
  
  
  Air France positionne ses A380.
  
  Dès 2007, Air France recevra des A380 configurés en 555 places. Les appareils seront installés d’abord sur Tokyo et New York, puis Los Angeles, Miami, Montréal et Pékin, la Chine étant la destination offrant la plus forte croissance.
  
  
  Encore deux contrats pour Alstom.
  
  Plus de 230 millions d’euros pour EdF, 547 millions de dollars pour douze turbines à fournir en Chine (barrage des Trois-Gorges)... les semaines se suivent et Alstom engrange son chiffre d’affaires (et ses profits) futur. Au 31 mars, le carnet de commandes pourrait frôler les 17 milliards d’euros, soit deux milliards de plus qu’annoncé début mars !
  
  
  L’AMF se réveille (un peu).
  
  Lorsque les actionnaires se mobilisent, le bankstérisme met les deux pieds sur le frein. Cortal Consors, par exemple, n’avait toujours pas expédié le 29 mars les formulaires de pouvoirs pour l’AG d’Eurotunnel... à renvoyer pour le 2 ou le 3 avril au plus tard (sic). L’AMF s’est fendue d’un communiqué faussement virulent, histoire de «prendre date» pour les députés, de plus en plus énervés sur ce sujet clé : la manipulation des AG.
  
  
  Cap Gemini cherche un nom.
  
  Cap Gemini Ernst & Young, c’est long, compliqué et cela va changer : le 23 mai prochain, Cap Gemini va changer d’identité, et peut-être simplifier sa dénomination sociale, quasiment imprononçable actuellement  !
  
  
  Renault : la fin d’un mythe.
  
  La démolition de l’ancienne usine Renault de l’île Seguin a commencé. Tout sera rasé en 2005 ou en 2006, Renault récupérera un demi milliard d’euros de la vente de ses terrains de Boulogne-Billancourt et Meudon, et les communes auront 52 hectares à réaménager, en plein coeur du quartier le plus recherché.
  
  
  La Chine craint la surchauffe.
  
  Si la France n’a pas suffisamment de croissance, la Chine chercherait plutôt à réduire la sienne. Les 9,1% de croissance de 2003 sont une surprise : on attendait 8%, et même 7% avec l’effet du Sras. Pour 2004, les autorités visent 7%, mais le premier trimestre serait déjà à 8,5-9%.
  
  
  Les fantastiques réserves du Japon.
  
  Avec 776,86 milliards de dollars de réserves de change à fin février (placées en bons du Trésor US pour l’essentiel), le Japon freine la hausse du yen en achetant du dollar massivement, ce qui commence à inquiéter la Federal Reserve US...
  
  
  Hermès crée des emplois.
  
  Les années se passent et se ressemblent : en 2003, Hermès a augmenté son effectif, passant de 5361 à 5594 personnes, venant de 3145 personnes en 1994. Hermès crée des emplois en France, sur ses sites de production. Les 94 millions d’euros investis en 2003 dans la construction de 28 succursales de vente tire l’emploi industriel en France. Deux nouvelles manufactures de maroquinerie seront ouvertes en 2004 en France.
  
  
  Tirouflet sous l’oeil de l’AMF.
  
  L’Autorité des Marchés Financiers a décidé de mener une enquête approfondie sur l’information financière de Rhodia entre 1999 et 2003. Rhodia cherche un actionnaire industriel pour reprendre les 15% d’Aventis et les 10% du Crédit Lyonnais !
  
  
  Peugeot de retour sur Ssangyong.
  
  L’abandon du chinois Bluestar devrait permettre à PSA de reprendre le dossier du spécialiste coréen de 4x4, Ssangyong, à vendre après la faillite de Daewoo. Ses 150 000 voitures annuelles sont complémentaires des gammes de Peugeot et Citroën...
  
  
  L’effondrement du «Monde».
  
  Avec 345 231 exemplaires diffusés (dont une part de plus en plus importante à prix bradé ou via les hôtels, compagnies aériennes...), Le Monde a baissé de 4,44% en 2003 sur ses chiffres de 2002, mais de -12% si on regarde les chiffres NMPP.
  
  
  Renault n’ira pas au-delà de 44,4%.
  
  Avec Renault qui détient 44,4% d’un Nissan ayant 15% (sans droits de vote) des parts de Renault, il n’y a aucune urgence ni même intérêt à monter à 51%, ce qui serait possible à tout moment en cas d’attaque sur Nissan à la Bourse de Tokyo. En revanche, l’alliance regarde avec intérêt tout ce qui se présente en acquisition possible. Le dossier de Chrysler-Jeep pourrait arriver bientôt sur le tapis.
  
  
  Le CFF est bien reparti.
  
  L’enterrement (au détriment des minoritaires) du Crédit Foncier de France était prématuré. Avec 182,2 millions d’euros (+49%) de résultat d’exploitation sur 551 millions de CA (+24%). Racheté, à bas prix en 1999, par le groupe des Caisses d’Epargne, la renaissance du Crédit Foncier prouve que les minoritaires ont eu raison de rester patients.
  
  
  Cadeau aux actionnaires de Zara.
  
  Les actionnaires d’Inditex (connu sous le nom commercial Zara) voient avec plaisir la distribution être multipliée par 2,5. Zara compte 1922 magasins, ce qui lui permet de ralentir à 300-360 les ouvertures prévues, un investissement de 650 millions d’euros.
  
  
  Rémy Cointreau plus «public».
  
  Le reclassement des 5,7% du capital portés par deux banques depuis plus de deux ans aura permis à Rémy Cointreau de se rendre plus liquide : 47,5% du capital sont désormais répartis dans le public !
  
  
  Kelkoo a trouvé un acheteur.
  
  La mise en Bourse de Kelkoo n’aura pas lieu. Cinq ans après sa création, le comparateur de prix s’est vendu au portail américain Yahoo! pour 475 millions d’euros. Le CA était de 42,5 millions d’euros en 2003, avec 170% de progression. Il serait de l’ordre de 19 millions d’euros pour le premier trimestre de 2004, avec respectivement 11 et 6 millions d’euros de résultat net.
  
  
  Aulas gagne sur tous les fronts.
  
  Le groupe Cegid a gagné 7,3 millions d’euros en 2003, soit +231% sur le résultat net de 2002. Non seulement Lyon est en bonne passe de remporter le championnat de France de football pour la troisième année de suite, mais Jean-Michel Aulas voit son entreprise prospérer de nouveau  !
  
  
  France satellitaire.
  
  Le câble a été un gros échec en France, mais la télévision par satellite, qui vient de passer le cap des quatre millions d’abonnés, y rencontre un succès important : 7% du marché mondial pour la France, du fait de la concurrence des deux bouquets...
  
  
  Le numérique monte.
  
  Les ventes d’appareils photos numériques ont progressé de 125% en 2003. Il s’en est vendu 2,475 millions contre 1 million de traditionnels. Mais 80% des foyers ont toujours des appareils traditionnels.
  
  
  Coca-Cola tue son eau.
  
  Avec le positionnement bâtard de Dasani, eau du robinet «purifiée» en Grande-Bretagne et eau de source prévue pour être lancée en Europe, Coca-Cola vient de prendre un coco. Le géant d’Atlanta chercherait, selon nos informations à acheter Neptune, filiale eau du groupe français Castel (Cristalline, Vichy, Chateldon...).
  
  
  La vertu venue du Canada.
  
  Le Canada a eu des années terribles, avec des déficits budgétaires énormes. Moins 38,5 milliards de dollars canadiens en 1993/94; -36,6 milliards en 1994/95; -30 en 95/96... premier excédent de 2,1 milliards en 1997/98 et depuis, cela fait huit excédents budgétaires d’affilée. Mine de rien, ce sont 57,1 milliards de dollars qui ont servi à payer une partie des dettes du passé, la dette publique ayant été ramenée à 42% du PIB actuellement, le gouvernement vise 25% (64% chez nous !).
  
  
  La perle de Lagardère.
  
  Les 34% détenus par Lagardère dans Canal Satellite vaudraient bien davantage que 51% dans Canal+. Avec 115 millions d’euros de résultat sur 887 millions d’euros de CA, Canal Sat dégage 13% de marge, contre à peine plus de 5% pour Canal+ qui a sorti 80 millions de résultat sur 1,47 milliard de CA, loin derrière les performances de BskyB, TF1 ou Médiaset (Italie). Le coût du réseau hertzien de Canal+ est un boulet que n’a pas Canal Satellite.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

CLARINS. Premier Marché. SRD. - PENAUILLE P. Premier Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)