SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

OPA, dividendes, cash flows massifs : ce n’est pas l’argent qui manque, mais la confiance.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

SRTeleperf. : n° 2 mondial.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Sécuriser Casino.
  
  Si les Galeries Lafayette ont en portefeuille pour un peu plus de 2 millions d’actions Casino, c’est en raison de l’engagement qu’a cette dernière vis à vis de Monoprix, filiale commune. Même si Rallye est majoritaire, cette participation de 2,5% du capital sécurise les liens entre les deux groupes.
  
  
  Gratis... mais pour quoi?
  
  Bizarrement, et sans l’avoir demandé, un nombre important de personnes reçoit chaque jour La Tribune le quotidien filiale du conglomérat LVMH. Ce service gratis d’information «sélectionnée pour vous, hiérarchisée»... vise à quelque chose : intoxiquer? Trouver une audience pour les annonces ?
  
  
  Free veut faire le ménage.
  
  Pour 29,99 euros par mois (et 15 euros d’abonnement à France Télécom), Free veut offrir les communications locales et nationales illimitées sur postes fixes, via internet. Il faudra accepter une qualité déficiente (souvent) de la communication, et payer 0,19 euro la minute pour un mobile. Free compte écraser Cegetel et les autres «alternatifs». Les appels de mobiles vers la Freebox seront lourdement surtaxés, notamment par Bouygues... en cas de déménagement, 99 euros de frais à prévoir.
  
  
  HP lance un nouvel ordinateur.
  
  Après le succès de son premier Media Center, Hewlett Packard (HP) lance son m477, maximisé pour les usages vidéo, l’internet, le travail des photos et vidéos numériques... 1500 euros environ, livré sans écran, car la plupart de ceux qui changent leur ordinateur ont un écran qui marche bien !
  
  
  Le boom de la ferraille.
  
  En un an et demi, le prix de la tonne de ferraille d’acier est passé de 100 à 200 euros, en raison de la demande chinoise, qui doit réaliser des infrastructures importantes. Les ports du Brésil ou d’Australie n’arrivent plus à suivre la demande de minerai de fer, faute de bateaux. Du coup, le coût du fret dépasse celui du minerai...
  
  
  BNP s’estime fragile.
  
  Les dirigeants de BNP Paribas estiment que le géant français peut se retrouver attaqué en Bourse plus facilement qu’on ne le croit : 6e mondial par les effectifs, 8e rang mondial par les résultats et le chiffre d’affaires... il n’est que 10e en capitalisation.
  
  
  Arcelor cède Thainox.
  
  Le numéro 1 mondial de l’acier se recentre sur les gros marchés d’Asie. L’argent récupéré des 96% vendus permettra d’accélérer le désendettement d’Arcelor, qui devrait être assez fort dans les comptes à fin juin, après la bonne surprise de 2003 !
  
  
  Télémarket doit doubler de taille.
  
  Les frais fixes de Télémarket (filiale des Galeries Lafayette) sont tels qu’il faudrait 500 000 commandes annuelles pour les amortir... Il n’y en a que 250 000... d’où une perte de 8,7 millions d’euros en 2003 (9,8 millions en 2002). Investir en publicité ou vendre, tel est le dilemme du groupe ! Avec 115 millions d’euros de résultat net, Galeries Lafayette voit son RN consolidé (part du groupe) grimper de 37,1% en 2003, après déjà +30,3% en 2002. Le résultat d’exploitation ne gagne que 3,2%.
  
  
  Belgacom fêté en Bourse.
  
  L’introduction boursière de Belgacom est un franc succès, malgré la conjoncture incertaine. La première journée de cotation a permis une hausse très correcte sur les 24,50 euros de prix de cession.
  
  
  Alstom mise sur la Chine.
  
  Tout le monde se focalise sur le TGV Pékin-Shangaï, mais Alstom espère vendre plusieurs centaines de trains en Chine, basés sur les techniques du pendulaire, répandu en Italie et au Portugal. Alstom espère engranger une grosse commande avant son assemblée de fin mai 2004 !
  
  
  Peugeot lance la 307 en Argentine.
  
  Après la Chine (objectif 30 à 50 000 ventes annuelles), Peugeot poursuit l’implantation mondiale de sa 307, qui suit un plan de charge à peu près similaire à celui de la 206. En Argentine, les 16 000 voitures moyennes produites chaque année seront pour partie exportées vers le Brésil, où PSA lance le 206 SW (break), en plus des 206, C3 et Picasso. PSA mise sur des voitures récentes pour percer en Amérique du Sud, où ce sont les modèles d’entrée de gamme et de conception ancienne qui sont vendus par VW, Fiat, GM ou Ford  !
  
  
  Oeneo vers l’équilibre.
  
  Au bord de la faillite il y a quelques mois, le groupe Oeneo (ex-Sabaté-Diosos), spécialiste des bouchons, tonneaux et autres produits pour le monde du vin (dont des capsules) semble avoir stoppé l’hémorragie. Bien que les frais financiers soient encore lourds (la recapitalisation est intervenue tardivement), le groupe espère un profit dès 2004 et vise une marge opérationnelle de 13 à 15% en 2005 sur un CA de 200 à 210 millions d’euros, contre 3,05% en 2003 sur 170,6 millions de chiffre d’affaires.
  
  
  Thomson arrive au plasma.
  
  Avec son téléviseur à écran plasma 16/9 d’une diagonale de 127 cm et épais de 12,2cm seulement, Thomson entre dans la nouvelle génération avec un produit «fort». La technologie exclusive Hi-Pix restitue une image de qualité surprenante, sans flou sur les contours et avec plus de couleurs. Le 50 WB 03 P (c’est son nom!) est vendu 9 999 euros...
  
  
  GSM : nous avions raison.
  
  Bercy a bel et bien confirmé, quelques jours après que nous ayons publié l’information, que les licences GSM seraient renouvelées moyennant une taxation modeste de 1% du CA annuel, non progressive.
  
  
  Le sel de table passe de main en main.
  
  Les années se passent et se ressemblent. En 1996, Suez avait vendu les Salins du Midi (sel La Baleine, vins de Listel...) à l’américain Morton... En 2000, ce dernier les a vendu à Alpha Groupe et au Crédit Agricole... Ils s’apprêtent à revendre l’affaire, qui, telle une salière de table, n’en finit pas de passer de mains en mains.
  
  
  Air France vise au delà de KLM..
  
  Après la fusion entre Air France et KLM, le holding compte aller plus loin. Les futures entreprises privatisées que sont les italiens Alitalia et tchèque CSA sont promises au nouvel ensemble, afin de créer un géant mondial fort sur tous les marchés d’Europe.
  
  
  Guyenne et Gascogne euphorique.
  
  Après une année 2003 meilleure que prévu (+22% pour le résultat net), le distributeur Guyenne et Gascogne, allié et franchisé de Carrefour, annonce une bonne année 2004. Via Sogara, détenue à 50-50 avec Carrefour, G & G pourrait bientôt bénéficier du retrait de la côte de Centros Commerciales Carrefour, dont elle détient 8%. La famille Beau (20% du capital) n’est pas hostile à une OPE de Carrefour sur G & G, afin d’entrer dans le pacte d’actionnaires du n°2 mondial de la distribution !
  
  
  FT a conquis la Belgique.
  
  Via Mobistar, filiale à 50,8% d’Orange, France Télécom est arrivée mi-mars à plus de 2,7 millions d’abonnés en Belgique, où sa position est proche de celle de Belgacom. Après avoir doublé en 2003, les bénéfices de Mobistar devraient progresser de 30 à 50% en 2004...
  
  
  La BNP s’américanise.
  
  BNP Paribas profite de l’euro fort pour faire ses courses dans la banque de détail aux Etats-Unis. Forte à Hawaï, en Californie et dans l’état de Washington, elle arrive dans le Colorado, le Wyoming et l’Arizona, toujours à l’ouest. BNP Paribas porte à 505 le nombre de ses agences US. Jusqu’où la conquête de l’ouest ?
  
  
  Le prix de la fidélité.
  
  L’ANAF (association nationale des actionnaires de France) a fait un palmarès des actions entre fin 1995 et fin 2003 (8 ans). Dassault Aviation (mais il n’y a que 4% de flottant), Unilog, Bénéteau, Galeries Lafayette et SR Téléperformance sont en tête, tous secteurs confondus.
  
  
  Airbus fait fi du dollar faible.
  
  Avec la vente de 35 appareils A319 et A320 (plus 60 options) à la compagnie US Spirit Airlines, Airbus prouve que le dollar faible n’est d’aucune aide pour Boeing. L’américain n’a placé que 16 avions depuis le 1er janvier contre 44 ventes pour Airbus !
  
  
  Offensive de la Xbox.
  
  Microsoft va réduire début avril de 179 à 149 dollars le prix de sa console Xbox aux Etats-Unis. Lancée mi-2001, elle est vendue à plus de quinze millions d’exemplaires dans le monde, mais Sony a déjà écoulé près de 73 millions de ses PlayStation 2 (PS2) depuis le début de 2000. Microsoft veut convaincre les éditeurs de produire des jeux exclusifs, mais il lui faut élargir la base... Nintendo, en ramenant vers le bas le prix des GameCube, avait déjà réussi.
  
  
  France Télécom ramasse du Wanadoo.
  
  Pourquoi payer 8,86 euros lorsque la stupidité des gens les fait vendre sur le marché entre 8,45 et 8,65 euros? Selon nos informations, France Télécom a grappillé quelques millions d’euros en récupérant sur le marché (légalement) quelques pourcent de sa filiale. L’OPA se terminera le 19 avril.
  
  
  Les AGF ont fait une belle année.
  
  Avec un chiffre d’affaires assurance en hausse de 7,2% (à 16,543 milliards d’euros), la filiale française (à 58,5%) de l’allemand Allianz a dégagé près de 1,2 milliard d’euros de résultat courant (+140%), sa rentabilité opérationnelle ayant bondit de 9,9% à 12,2% du CA. Le résultat net triple -presque- à 763 millions !
  
  
  Gascogne a fait payer ses actionnaires.
  
  Stupéfiant : Gascogne SA (groupe papetier) a puisé 2 millions d’euros dans ses caisses pour défendre les intérêts de ses seuls dirigeants face à une offre hostile de son actionnaire à 30%, EEM. Le résultat net est à peine au-dessus de l’équilibre, contre 10,7 millions d’euros de profits en 2002. Cela démontre l’incapacité de l’équipe sortante.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

EURODISNEY. Pr. Marché. SRD. - ALSTOM. Premier Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)