SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Le marché est parfois paradoxal, mais il est parti vers une nouvelle hausse ...

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Infogrames : il n’y a plus de problème

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• EEM va céder des actifs.
  
  Electricité et Eaux de Madagascar (EEM) pourrait être plus vite que prévu en mesure de prendre le contrôle «en cash» de Groupe Gascogne. Selon nos informations, EEM a reçu une offre d’environ 6 millions d’euros pour Petrojet et une autre de plus de 13 millions d’euros pour ses actifs hongrois. Cela ferait 13 à 14 millions d’euros de plus-values, s’ajoutant à la vente d’immeubles (déjà faite) au deuxième semestre de 2003. Au Vietnam, les hôtels sont pleins, et la fin de l’année est prometteuse.
  
  
  Le fauteuil vide «percute».
  
  Avec ses publicités montrant un fauteuil vide (la personne est coincée dans les embouteillages entre Heathrow et Londres), Eurostar fait un carton : le nombre de connexions sur son site explose !
  
  
  Orange accélère sur la photo.
  
  Avec le lancement de modèles premiers prix à 40 euros (et une offre de remboursement de 40 euros sur les appareils les plus chers), Orange espère vendre plus de 15% de téléphones mobiles intégrant des appareils de photographie numérique dans ses coffrets de Noël. Avec en perspective plus d’un million de terminaux en poche des français avant la mi-2004, l’eldorado des SMS sera renforcé par celui des MMS, expédié sur un autre mobile ou par courrier électronique. Les petits messages représentent déjà 10% des revenus d’Orange  !!!
  
  
  Dentressangle accélère fort.
  
  Avec +16,4% pour l’activité sur les neuf premiers mois de 2003 (+5,2% à périmètre comparable), le groupe Norbert Dentressangle affiche une santé superbe et pronostique désormais «un résultat 2003 meilleur qu’attendu» !
  
  
  Danone veut son russe pour moins cher.
  
  Le français Danone veut, plus que jamais, s’offrir le russe Wim-Bill-Dann, n°1 des jus de fruits et des produits laitiers. Le gel des pourparlers est une utilisation opportune des tensions en cours, afin de faire tomber le prix de cette affaire, dont Danone détient déjà 6,7% et qui est très complémentaire du groupe par son réseau de distribution très fin !
  
  
  Véolia songe à céder FCC.
  
  L’immobilier est «au top» en Espagne. Fort de ce constat, Véolia Environnement songe (sans l’avouer) à céder sa participation dans le groupe FCC, en plus de ses parts dans US Filter. Cela permettrait à Véolia de réduire plus rapidement son endettement, qui serait de l’ordre de 10 milliards d’euros fin 2004 sans cette vente. Dans l’eau, les contrats déjà signés permettent d’espérer 4% de croissance annuelle d’ici à fin 2005 pour l’ex-Vivendi Environnement !
  
  
  Bouygues Telecom peu crédible.
  
  Des pages de publicité vantent les «solutions pour entreprises» de Bouygues Telecom. L’exemple pris est JCDecaux, qui, via un testimonial amusant, explique ce qui l’a «convaincu», chez BT. Les personnes «au courant» savent que JCDecaux est associé de BT... cela «aide» au moment du choix.
  
  
  Mieux pour moins chez FT.
  
  Les investissements étaient prévus à 6,5-7 milliards d’euros chez France Télécom en 2003. La note finale sera inférieure à 5,5 milliards... un recul de 25 à 30% sur le chiffre de 2002. La raison? Outre une grande rigueur désormais, les prix d’acquisition des équipements sont en recul plus vif qu’espéré et FT a décalé ses achats, qui sont réalisés non plus de manière linéaire «budgétaire» mais au fur et à mesure des besoins réels (lignes ADSL, relais GSM...) et l’UMTS ayant été reporté à fin 2004, il pèse bien moins que prévu chez Orange. Les investissements dans l’ADSL ont grimpé de 85%... mais sont rentabilisés dès la première année.
  
  
  Gemplus : toujours dans le rouge.
  
  Il n’y a pas de miracle : Gemplus consomme toujours de la Trésorerie, près de 50 millions d’euros (9 centimes par action) pour le seul troisième trimestre de 2003. Chiffre d’affaires en recul, marge brute tombant de 29,4% à 28,6% du CA en un an... on comprend que Sagem ait pris son profit en vendant très vite les parts achetées en 2002 !!!
  
  
  Le fantasme Albin Michel.
  Exclusif.
  On ne prête qu’aux riches... et Albin Michel est un éditeur très bien géré. L’idée que la maison indépendante puisse prendre la plus grosse part d’Editis (ex-VUP) n’est pas sotte. Mais il y a un gros «mais» : Albin Michel est distribué par Hachette et a conclu des accords avec la filiale de Lagardère pour ses éditions de poche... Selon nos informations, Bayard Presse serait très bien placé pour reprendre une partie du groupe Editis, Lagardère conserverait Larousse et Anaya !
  
  
  Lagardère se prépare à rebondir.
  
  Avec les fuites (orchestrées?) sur les griefs de Bruxelles, Lagardère pourrait trouver matière à chercher des indemnités s’il perd l’affaire VUP. Le groupe d’Arnaud Lagardère pourrait profiter du paquet d’argent rendu disponible pour obtenir de Vivendi un «cadeau de consolation» avec la fusion de Canal Satellite avec Canal+, prenant 34% du nouvel ensemble !
  
  
  Nokia a du mal avec sa N.Gage.
  
  Chez Nokia, le lancement du téléphone-console N.Gage est un lamentable «flop». Le recul du prix des Game Cube (tombés à 99 euros) et le succès des petites consoles de Nintendo font que le marché se joue à dix contre un (ventes d’octobre) en faveur de Nintendo contre Nokia, qui n’est même pas vendu dans les magasins spécialisés «jeux».
  
  
  Canal+ se vend comme internet.
  
  Les bandeaux sur internet? Non : sur la mosaïque des programmes de Canal Satellite. Avec 2 à 3 millions de personnes qui y vont au moins une fois dans la semaine (il y a 2,6 millions d’abonnés à Canal Satellite), le bandeau peut permettre d’aller sur une page produit dédiée... avec même la possibilité de recevoir une documentation. Canal + espère récupérer un demi million d’euros de recettes chaque année sur cette idée
  
  
  Le cap des 15 000 pouvoirs.
  
  La mobilisation des actionnaires d’Eurotunnel est allée en s’accentuant au fil des semaines, nonobstant les campagnes de calomnies. Début novembre, le cap des 15 000 pouvoirs (un cinquième du capital) est atteint, soit un presque triplement du nombre d’actionnaires mobilisés en à peine plus de deux mois de temps... et ce n’est pas terminé.
  
  
  Sagem tient la dragée haute à Nokia.
  
  En France, Sagem se rapproche de mois en mois de Nokia, avec désormais près de 20% du marché des téléphones mobiles, contre 28% au finlandais, qui est coursé aussi par Samsung, 15% des ventes. Au plan mondial, Sagem devrait terminer l’année 2003 avec 4% du marché, soit une part peu différente de celle d’Alcatel (un autre «revenant») et la percée des my-X6 comme celle des Alcatel 735 (avec appareils photo intégrés) devraient accentuer la pression sur Nokia, perçu comme trop cher par les consommateurs et les opérateurs !
  
  
  Faux ordres en stock.
  
  Sur le dossier Eurotunnel (la COB enquête depuis le 16 septembre 2003, à notre demande), les manipulations de marché se poursuivent, comme si les gendarmes de la Bourse avaient les yeux crevés. De nombreux «faux ordres» gonflent périodiquement les carnets. Le but? Impressionner les actionnaires et les inciter à vendre... ce qui pourrait permettre aux vendeurs à découvert de racheter à meilleur compte leurs positions  !!!
  
  
  Wanadoo fait mieux que prévu.
  
  Le chiffre d’affaires trimestriel de Wanadoo a surpris (en bien) le marché. Le CA progresse de 29% au troisième trimestre, malgré la force de l’euro face à la livre sterling qui pénalise les chiffre de Freeserve, sa filiale britannique. L’activité annuaire grimpe de 7% et celle d’accès à internet de 48% ! Avec plus de neuf millions de clients fin octobre, Wanadoo place plus de 5 000 abonnements «haut débit» à l’ADSL chaque jour en France, ce qui va assurer une superbe croissance du CA et des marges en 2004, par effet report. Fin 2004, Wanadoo sera sur un rythme supérieur à 1 milliard d’euros de CA/trimestre. Un CA de 5 milliards d’euros avec 1,2 à 1,6 milliard de profits bruts est possible pour 2005.
  
  
  Nintendo a relancé sa Game Cube.
  
  Avec un prix de vente tombé à 99 euros, Nintendo affirme avoir multiplié par dix ses ventes de consoles la première semaine d’application de cette mesure, u moins en Europe. Avec beaucoup de jeux nouveaux (dont des jeux exclusifs développés par des éditeurs autres que Nintendo), le japonais espère être revenu dans la course... en attendant la chute des prix chez Sony (PS2) et Microsoft (X Box) !
  
  
  Bouygues veut 100% du télécom.
  
  Les minoritaires? Bouygues n’en veut plus. Après avoir racheté ceux de Colas (qui se mordent les doigts d’avoir été payés en titres Bouygues), la vente de filiales étrangères dans l’eau permet d’accélérer le rachat des minoritaires de BT. Le 30 décembre (ce qui permet d’améliorer les comptes au 31), Bouygues passera de 73 à 83% de Bouygues Télécom, qui espère beaucoup dans sa «version 2» de l’i-Mode pour passer de 320 000 à 1 million d’abonnés à ce service, non rentable pour l’instant.
  
  
  SMS : toujours plus.
  
  Il n’y a pas que les conversations qui prennent le chemin des airs via les réseaux GSM. Les trois opérateurs de mobiles exerçant en France ont transporté un peu plus de deux milliards de SMS au troisième trimestre : +6,6% sur le 2e trimestre !!!
  
  
  EasyJet mise sur Marseille.
  
  Le TGV nuit à l’avion sur Paris-Marseille et Eurostar casse les perspectives du Paris-Londres. EasyJet lance un Londres-Marseille, avec comme but in fine de poursuivre sur Marseille-Rome, Barcelone ou Athènes, à la manière d’un «hub».

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

ALCATEL. Premier Marché. SRD. - PENAUILLE POL. Pr. Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)