La lettre La Bourse offre une étude financière chaque semaine, une analyse graphique des marchés, un éditorial affuté sur les marchés et des informations exclusives en plus de la publication d’un portefeuille témoin d’optique de gestion long terme.
Chaque mardi, accédez en avant-première au nouveau numéro de la lettre, deux jours avant sa réception par courrier. Disponible en édition individuelle et pour tous les abonnés.
INFO
Et si vous consultiez la lettre La Bourse directement sur votre smartphone/tablette ?
L’application vous donne accès aux dernières éditions dans un format confortable, réservé aux abonnés.
Disponible sur
📱 App Store
et
▶ Google Play
pour une lecture simple, où que vous soyez.
Édition 845 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Un marché finalement très assaini par les prises de bénéfices récentes ...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Guyenne et Gasc. confirme.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Le Point saute du train !
Si l’imbécillité était cotée en Bourse, il faudrait acheter des actions de certains journaux. L’hebdomadaire Le Point, qui fut naguère sérieux, a publié le 26 septembre un petit article «Miguet saute dans le train» où, outre une dénomination erronée de Joseph (pas René) Gouranton, le signataire affirme qu’il faut 51% des pouvoirs et non pas 15% pour être majoritaire en Assemblée... Le 15 mai 2003, 28,73% des titres Eurotunnel (record historique) étaient présents ou représentés à l’Assemblée générale. Avec plus de 15% du capital... c’est la majorité assurée. Visiblement, au sein de la rédaction du Point (groupe Pinault), il n’y a plus de démocrate... sachant que l’actionnaire qui s’abstient est comme l’électeur du même tonneau : soumis aux décisions des présents.
Les succès de l’internet «sans pub».
Sans trop de bruit, le développement de l’internet apporte de grands bouleversements. L’Eldorado promis en 1999 ou 2000 n’a pas été au rendez vous de tous les sites, mais des réussites sont là. L’exemple de www.bourse.fr (sans publicité) pourrait être médité par certains : près d’un million de pages vues chaque jour, 150 000 euros de chiffre d’affaires chaque mois, et des services impossibles à imiter!
Eurostar est (bien) reparti.
Avec plus de 20 000 passagers dimanche (et une liaison Paris-Londres en 2h18 au lieu des 2h35 d’horaire prévu et des 2h20 annoncés pour 2007), Eurostar semble bien parti pour reconquérir les clients perdus sur Paris-Londres. La SNCF pourrait modifier son site www.voyages-sncf.com pour tenir compte, dans ses calculs de «temps de voyage» de l’horaire d’embarquement effectif et non pas du seul temps de vol !
Carrefour se met à l’écran plat.
Après les ordinateurs puissants, dotés d’un graveur de DVD et d’un écran plat de 15 pouces vendus 999 euros ttc, Carrefour compte proposer des TV à écran LCD à prix «canon» pour ses ventes de Noël. Carrefour se met à la VPC, avec un service de commande par téléphone (livraison assurée par le dépôt ou le magasin, selon la distance).
Alstom vise le marché italien.
Avec la grande panne qui a privé l’Italie de courant dimanche, Alstom espère bien bénéficier de plusieurs commandes de centrales à turbine dans la péninsule. Enel, qui importe 20 à 25% de la consommation italienne, est sous pression.
Renault accélère sur la sécurité.
Si Renault gagne des parts de marché en Europe, c’est pour partie très certainement dû à ses trophées lors des «crash tests» EuroNCAP : cinq gammes à «cinq étoiles» (note maximum). Du coup, l’ex-régie accélère sur le thème dans ses publicités.
Alcan arrose la presse.
Comment faire taire ceux qui doutent? Alcan a mobilisé un faramineux budget publicitaire de 15 millions d’euros pour, à coup de pleines pages de publicité, faire taire les hostilités qui pourraient se faire jour dans la presse stipendiée. La perle Péchiney passe au Canada, mais la presse française (qui touche) est priée de ne pas réagir.
Messier veut des «dommages et intérêts»
Lorsque les bornes sont franchies, il n’y a plus de limites, disait Pierre Dac (un résistant, lui). Le gros-poupon Messier n’a aucun scrupule. Il exige désormais des «dommages et intérêts» en plus de ses 20,5 millions d’euros, parce que «Vivendi Universal a renié sa signature» (sic). Le pire, c’est qu’il a de grandes chances de faire condamner VU à lui verser ses 20,5 millions d’euros, plus intérêts, plus remboursement de ses frais de justice. Fin octobre, la somme sera exigible, la loi Sarbanes-Oxley ayant fixé à 45 jours ouvrables seulement le délai de blocage des fonds par la SEC (COB américaine).
La consommation repart !
Avec -0,1% pour les ventes de l’ensemble des commerces de détail en France de janvier à août 2003, on constate les stigmates de la canicule paralysante (et incitant à peu se couvrir, donc baisse des ventes de textiles). Avec la rentrée des classes et une offensive de promotion sur les prix des hypers, supermarchés et dans l’automobile, il semble que septembre apporte un bon début de rattrapage !
Faux ordres et faux gendarmes.
Avec l’affaire Eurotunnel, toutes les illusions sur «la protection du petit actionnaire» tombent. Presse aux ordres qui désinforme (ou diffame), «gendarme de la Bourse» qui fait semblant (chaque jour, cela doit être dur) de ne rien voir... Souvent, des «faux ordres» sont venus coiffer le marché, faisant croire à une avalanche de titres au centime d’euro supérieur... et disparaissaient des carnets à l’approche du cours. Magie? Non : manipulation.
Les Galeries Lafayette écrasées.
L’année 2003 ne sera pas une bonne année pour les Galeries Lafayette. La société familiale n’a pas encore ouvert les surfaces achetées à Marks & Spencer (en travaux), souffre de la baisse de sa clientèle étrangère (touristes américains et japonais) et a pâti des grèves de mai-juin à Paris. Le redresseur de La Redoute, Paul Delaoutre, vient d’arriver à la direction générale. Un bon recrutement qui fait mal à PPR, de surcroît !
Moulinex est (bien) reparti.
Avec des produits nouveaux pour des achats d’impulsion (crépière, gaufrier ludique...), présentés en magasins à moins de 30 euros ou bien sa gamme de nouveaux robots culinaires Odacio, le Moulinex repris par SEB a fait le plein de tonus !
PepsiCo impose ses chips.
On ne peut pas dire que Pepsi Cola company ait mégoté sur la publicité. Le passage de Croky (gardé pour les chips à l’ancienne) à Lay’s (marque mondiale) a permis de porter la part de marché (en valeur) d’un peu moins de 30% en juillet 2002 à 33,4% en juillet 2003, d’où les difficultés de Flodor.
Bercy réforme la Caisse des Dépôts.
Avec pourtant des participations dans les entreprises cotées qui valent une bonne trentaine de milliards d’euros, la Caisse des Dépôts était toujours un «actionnaire dormant», prêtant même ses titres aux vendeurs à découvert. Bercy a tapé du poing sur la table et exige un changement d’attitude : plus de prêts de titres aux fonds spéculatifs, participation et vote en Assemblées, sièges exigés aux Conseils d’administration là où la CDD est n°1 ou n°2 dans le capital... Cela va faire «couiner». L’influence du RCF progresse aussi sur la «gouvernance d’entreprises».
Les japonais attaquent Détroit !
Avec le passage de Toyota au dessus de Chrysler en août (12,3% du marché contre 11,7%, contre respectivement 10,9% et 12,4% en août 2002), c’est plus qu’un avertissement pour les ex-Big Three. Nissan est monté de 4,3% à 5% et la filiale de Renault vise 7 à 9% du marché US à terme, une fois ses nouvelles usines en place. Nissan regarde de très près le dossier Ford. Le pionnier pourrait tomber un de ces jours dans l’escarcelle du géant franco-nippon. Ford est tombé à 18,9% du marché US.
Atari veut garder tous ses débouchés.
Même si la Game Cube de Nintendo n’a pas eu le succès escompté, Atari (Infogrames) va sortir des jeux pour cette console début 2004 et développe ses blockbuster (type Matrix) pour les trois consoles en lice. Il serait suicidaire pour un éditeur majeur d’abandonner le marché à un duopole, qui aboutirait à une remontée des prix des consoles, donc une baisse des ventes de jeux. CQFD !!!
Consommation atypique.
Avec la canicule, les français sont restés chez eux, d’où une baisse de 2,6% de la consommation des ménages en août, qui semble être suivie d’un rattrapage en septembre. Les français ont réduit leur consommation de chocolat, de sucre (-21,8%), de soupes... mais se sont rués en août sur les boissons aromatisées (eaux : +71,4%), à base de thé (+53,6%), ou même l’eau plate (+32,1%). Les colas (trop sucrés) ont été délaissés, les limonades ont flambé.
LVMH perd dans la distribution !
L’objectif d’équilibrer les comptes de la branche distribution du conglomérat LVMH (brosses à dent, presse stipendiée, toile cirée, vins mousseux...) est loin d’être atteint. Au premier semestre, l’ensemble DFS-Sephora a encore perdu plus de 15 millions d’euros en exploitation !
Danone a manqué d’Evian.
Avec la canicule, la grande distribution a souvent été en rupture de stock pour l’eau d’Evian. Du coup, la part de marché de la marque vedette du groupe Danone est revenue de 15% en 2002 à 14,5% pour janvier à août 2003, sur un marché en forte hausse où les ventes d’eaux «ordinaires» ont suppléé au manque d’Evian.
Siemens vise les locomotives.
Après les petites turbines, l’allemand Siemens, faute d’avoir réussi à mettre Alstom en faillite (par sa plainte à Bruxelles), vise la reprise de l’usine de locomotives de Belfort. L’AG d’Alstom a été repoussée du 24/9 au 18 novembre 2003.
Carrefour vendra-t-il Prodis? Exclusif. C’est un «gros morceau», hérité de Promodès. Après que Casino ait vendu à Marie Brizard les Chais Beaucairois, Carrefour songe à céder Prodis, sa filiale vins, 605 millions d’euros d’achats. Cette affaire, basée à Bordeaux, est complémentaire de Marie Brizard, mais c’est peut-être trop gros pour l’autre bordelais... tout dépendra du prix demandé, car il y a bien 8 à 12 millions d’euros de synergies au regroupement des deux.
Vive les péages?
En 2002, sur les 7771 km d’autoroutes à péage, les français ont parcouru 4,7% de km de plus qu’en 2001, permettant aux concessionnaires d’encaisser plus de 5,5 milliards d’euros de chiffre d’affaires (dont 1,5 milliard de TVA et taxes diverses). Le cap des 8000 km concédés sera passé au début de 2004.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
REMY COINTREAU. Pr. Mar. SRD. - EUROTUNNEL. Prem. Marché. SRD.
Une petite dizaine de séances de recul auront ramené l’indice CAC40 de 3431 (le 9 septembre) à 3180 points. C’est bon. C’est même excellent pour la suite des évènements. De même que le marché n’est pas tombé de son
Le PDG de Guyenne et Gascogne vient de confirmer «urbi et orbi» tout ce que je vous avais révélé ici il y a deux mois déjà : 2003 sera une très belle année pour le distributeur et il y a bien des discussions en cours avec Carrefour.
Si l’imbécillité était cotée en Bourse, il faudrait acheter des actions de certains journaux. L’hebdomadaire Le Point, qui fut naguère sérieux, a publié le 26 septembre un petit article «Miguet saute dans le train» où, outre une dénomination erronée de Joseph (pas René) Gouranton, le signataire affirme qu’il faut 51% des pouvoirs et non pas 15% pour être majoritaire en Assemblée... Le 15 mai 2003, 28,73% des titres Eurotunnel (record historique) étaient présents ou représentés à l’Assemblée générale. Avec plus de 15% du capital... c’est la majorité assurée. Visiblement, au sein de la rédaction du Point (groupe Pinault), il n’y a plus de démocrate... sachant que l’actionnaire qui s’abstient est comme l’électeur du même tonneau : soumis aux décisions des présents.
Les succès de l’internet «sans pub».
Sans trop de bruit, le développement de l’internet apporte de grands bouleversements. L’Eldorado promis en 1999 ou 2000 n’a pas été au rendez vous de tous les sites, mais des réussites sont là. L’exemple de www.bourse.fr (sans publicité) pourrait être médité par certains : près d’un million de pages vues chaque jour, 150 000 euros de chiffre d’affaires chaque mois, et des services impossibles à imiter!
Eurostar est (bien) reparti.
Avec plus de 20 000 passagers dimanche (et une liaison Paris-Londres en 2h18 au lieu des 2h35 d’horaire prévu et des 2h20 annoncés pour 2007), Eurostar semble bien parti pour reconquérir les clients perdus sur Paris-Londres. La SNCF pourrait modifier son site www.voyages-sncf.com pour tenir compte, dans ses calculs de «temps de voyage» de l’horaire d’embarquement effectif et non pas du seul temps de vol !
Carrefour se met à l’écran plat.
Après les ordinateurs puissants, dotés d’un graveur de DVD et d’un écran plat de 15 pouces vendus 999 euros ttc, Carrefour compte proposer des TV à écran LCD à prix «canon» pour ses ventes de Noël. Carrefour se met à la VPC, avec un service de commande par téléphone (livraison assurée par le dépôt ou le magasin, selon la distance).
Alstom vise le marché italien.
Avec la grande panne qui a privé l’Italie de courant dimanche, Alstom espère bien bénéficier de plusieurs commandes de centrales à turbine dans la péninsule. Enel, qui importe 20 à 25% de la consommation italienne, est sous pression.
Renault accélère sur la sécurité.
Si Renault gagne des parts de marché en Europe, c’est pour partie très certainement dû à ses trophées lors des «crash tests» EuroNCAP : cinq gammes à «cinq étoiles» (note maximum). Du coup, l’ex-régie accélère sur le thème dans ses publicités.
Alcan arrose la presse.
Comment faire taire ceux qui doutent? Alcan a mobilisé un faramineux budget publicitaire de 15 millions d’euros pour, à coup de pleines pages de publicité, faire taire les hostilités qui pourraient se faire jour dans la presse stipendiée. La perle Péchiney passe au Canada, mais la presse française (qui touche) est priée de ne pas réagir.
Messier veut des «dommages et intérêts»
Lorsque les bornes sont franchies, il n’y a plus de limites, disait Pierre Dac (un résistant, lui). Le gros-poupon Messier n’a aucun scrupule. Il exige désormais des «dommages et intérêts» en plus de ses 20,5 millions d’euros, parce que «Vivendi Universal a renié sa signature» (sic). Le pire, c’est qu’il a de grandes chances de faire condamner VU à lui verser ses 20,5 millions d’euros, plus intérêts, plus remboursement de ses frais de justice. Fin octobre, la somme sera exigible, la loi Sarbanes-Oxley ayant fixé à 45 jours ouvrables seulement le délai de blocage des fonds par la SEC (COB américaine).
La consommation repart !
Avec -0,1% pour les ventes de l’ensemble des commerces de détail en France de janvier à août 2003, on constate les stigmates de la canicule paralysante (et incitant à peu se couvrir, donc baisse des ventes de textiles). Avec la rentrée des classes et une offensive de promotion sur les prix des hypers, supermarchés et dans l’automobile, il semble que septembre apporte un bon début de rattrapage !
Faux ordres et faux gendarmes.
Avec l’affaire Eurotunnel, toutes les illusions sur «la protection du petit actionnaire» tombent. Presse aux ordres qui désinforme (ou diffame), «gendarme de la Bourse» qui fait semblant (chaque jour, cela doit être dur) de ne rien voir... Souvent, des «faux ordres» sont venus coiffer le marché, faisant croire à une avalanche de titres au centime d’euro supérieur... et disparaissaient des carnets à l’approche du cours. Magie? Non : manipulation.
Les Galeries Lafayette écrasées.
L’année 2003 ne sera pas une bonne année pour les Galeries Lafayette. La société familiale n’a pas encore ouvert les surfaces achetées à Marks & Spencer (en travaux), souffre de la baisse de sa clientèle étrangère (touristes américains et japonais) et a pâti des grèves de mai-juin à Paris. Le redresseur de La Redoute, Paul Delaoutre, vient d’arriver à la direction générale. Un bon recrutement qui fait mal à PPR, de surcroît !
Moulinex est (bien) reparti.
Avec des produits nouveaux pour des achats d’impulsion (crépière, gaufrier ludique...), présentés en magasins à moins de 30 euros ou bien sa gamme de nouveaux robots culinaires Odacio, le Moulinex repris par SEB a fait le plein de tonus !
PepsiCo impose ses chips.
On ne peut pas dire que Pepsi Cola company ait mégoté sur la publicité. Le passage de Croky (gardé pour les chips à l’ancienne) à Lay’s (marque mondiale) a permis de porter la part de marché (en valeur) d’un peu moins de 30% en juillet 2002 à 33,4% en juillet 2003, d’où les difficultés de Flodor.
Bercy réforme la Caisse des Dépôts.
Avec pourtant des participations dans les entreprises cotées qui valent une bonne trentaine de milliards d’euros, la Caisse des Dépôts était toujours un «actionnaire dormant», prêtant même ses titres aux vendeurs à découvert. Bercy a tapé du poing sur la table et exige un changement d’attitude : plus de prêts de titres aux fonds spéculatifs, participation et vote en Assemblées, sièges exigés aux Conseils d’administration là où la CDD est n°1 ou n°2 dans le capital... Cela va faire «couiner». L’influence du RCF progresse aussi sur la «gouvernance d’entreprises».
Les japonais attaquent Détroit !
Avec le passage de Toyota au dessus de Chrysler en août (12,3% du marché contre 11,7%, contre respectivement 10,9% et 12,4% en août 2002), c’est plus qu’un avertissement pour les ex-Big Three. Nissan est monté de 4,3% à 5% et la filiale de Renault vise 7 à 9% du marché US à terme, une fois ses nouvelles usines en place. Nissan regarde de très près le dossier Ford. Le pionnier pourrait tomber un de ces jours dans l’escarcelle du géant franco-nippon. Ford est tombé à 18,9% du marché US.
Atari veut garder tous ses débouchés.
Même si la Game Cube de Nintendo n’a pas eu le succès escompté, Atari (Infogrames) va sortir des jeux pour cette console début 2004 et développe ses blockbuster (type Matrix) pour les trois consoles en lice. Il serait suicidaire pour un éditeur majeur d’abandonner le marché à un duopole, qui aboutirait à une remontée des prix des consoles, donc une baisse des ventes de jeux. CQFD !!!
Consommation atypique.
Avec la canicule, les français sont restés chez eux, d’où une baisse de 2,6% de la consommation des ménages en août, qui semble être suivie d’un rattrapage en septembre. Les français ont réduit leur consommation de chocolat, de sucre (-21,8%), de soupes... mais se sont rués en août sur les boissons aromatisées (eaux : +71,4%), à base de thé (+53,6%), ou même l’eau plate (+32,1%). Les colas (trop sucrés) ont été délaissés, les limonades ont flambé.
LVMH perd dans la distribution !
L’objectif d’équilibrer les comptes de la branche distribution du conglomérat LVMH (brosses à dent, presse stipendiée, toile cirée, vins mousseux...) est loin d’être atteint. Au premier semestre, l’ensemble DFS-Sephora a encore perdu plus de 15 millions d’euros en exploitation !
Danone a manqué d’Evian.
Avec la canicule, la grande distribution a souvent été en rupture de stock pour l’eau d’Evian. Du coup, la part de marché de la marque vedette du groupe Danone est revenue de 15% en 2002 à 14,5% pour janvier à août 2003, sur un marché en forte hausse où les ventes d’eaux «ordinaires» ont suppléé au manque d’Evian.
Siemens vise les locomotives.
Après les petites turbines, l’allemand Siemens, faute d’avoir réussi à mettre Alstom en faillite (par sa plainte à Bruxelles), vise la reprise de l’usine de locomotives de Belfort. L’AG d’Alstom a été repoussée du 24/9 au 18 novembre 2003.
Carrefour vendra-t-il Prodis? Exclusif. C’est un «gros morceau», hérité de Promodès. Après que Casino ait vendu à Marie Brizard les Chais Beaucairois, Carrefour songe à céder Prodis, sa filiale vins, 605 millions d’euros d’achats. Cette affaire, basée à Bordeaux, est complémentaire de Marie Brizard, mais c’est peut-être trop gros pour l’autre bordelais... tout dépendra du prix demandé, car il y a bien 8 à 12 millions d’euros de synergies au regroupement des deux.
Vive les péages?
En 2002, sur les 7771 km d’autoroutes à péage, les français ont parcouru 4,7% de km de plus qu’en 2001, permettant aux concessionnaires d’encaisser plus de 5,5 milliards d’euros de chiffre d’affaires (dont 1,5 milliard de TVA et taxes diverses). Le cap des 8000 km concédés sera passé au début de 2004.
REMY COINTREAU. Pr. Mar. SRD. Le titre Rémy Cointreau (code Isin FR0000 130395) connaît une année 2003 modeste, c’est le moins que l’on puisse dire. Vers 29 euros ce mardi matin, il est en recul de 2% sur 9 mois. Visiblement, le marché
