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Édition 841 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Cinq ans après «la crise», si on venait à reparler un peu de la Russie ou de l’Asie ...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Wanadoo : une vie en Bourse.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Lagardère se prépare au veto... Exclusif. Incroyable, mais vrai. Arnaud Lagardère est plus en train de se préparer (et de préparer son groupe) au refus de Bruxelles d’un rachat de Vivendi Universal Publishing (ex-Groupe de la Cité) qu’à une victoire. Selon nos informations, quelques beaux morceaux sont actuellement à vendre auprès d’amis du groupe Hachette, lequel garderait Robert Laffont... et récupérerait 800 millions à 1 milliard d’euros de cash pour monter de Canal Sat à un groupe Canal Plus fusionné !!!
Notre sécu en facture aux enfants.
Ne rigolez pas ! Le trou de la Sécu est revenu... et d’une ampleur jamais vue. Dix milliards d’euros en 2003, quinze déjà évoqués pour 2004... La CRDS, impôt de 0,5% appliqué à tous les revenus pour rembourser des trous passés devait s’arrêter en 2014. Il est à craindre que nos enfants et petits enfants payent pour les dépenses d’aujourd’hui.
Canal+ bénéficiaire en 2003.
Le groupe Canal+ ne perd plus d’argent en exploitation. Malgré la perte de 200 000 abonnés en deux ans (ce qui allège ses obligations vers le cinéma), le succès de Canal Sat compense un peu, mais c’est surtout la fin des pertes à l’étranger qui permet à la filiale de Vivendi de retrouver le vert pour ses comptes. Canal+ doit 5 milliards d’euros à sa maison-mère... En cas de succès de la grille, Canal+ espère limiter les abandons de créance nécessaires à sa recapitalisation à 2 milliards d’euros.
Tiscali en bénéfices (d’exploitation).
Le groupe Tiscali semble en mesure de réussir son pari : devenir un opérateur paneuropéen indépendant des opérateurs historiques, présent de manière forte dans l’accès à internet. Avec 33 millions d’euros de résultat d’exploitation sur 429,7 millions de chiffre d’affaires, le sarde compte 7,6 millions de clients à fin août, dont 500 000 abonnés à ADSL. Il vise l’allemand Freenet, filiale à 73% de MobilCom (28,5% du capital détenus par France Télécom) pour passer dans la catégorie supérieure, aux cotés de Wanadoo et de T-Online !
La ’bonne place’ du patron du NYSE.
Le patron du New York Stock Exchange (NYSE) a touché (bonus inclus) un salaire de 12 millions de dollars en 2002, ce qui porte à «un Messier» son salaire... Bien que son contrat ait été prolongé jusqu’en mai 2007, il va toucher dans les semaines qui viennent 140 millions de dollars, dont 40 millions au titre du plan d’épargne, 51,6 millions de retraite accumulée (36 ans de cotisations au NYSE) et 47,9 millions de primes cumulées. Le salaire annuel garanti est de 1,4 million de dollars/an, plus une prime de 1 million minimum (pas de maximum). Le salaire annuel du patron de la SEC (COB américaine) est de 142 500 dollars, celui d’Alan Greenspan de 172 000 dollars, seulement !
Le retour du bon vieux PER.
Parmi les revenants de la Bourse, figure le bon vieux rapport cours/bénéfice par action (en anglais, PER). L’action France Télécom, pour ne prendre que cet exemple, ne valorise que 7,78 fois le bénéfice par action attendu pour 2003 (6 milliards d’euros en année pleine), contre 12,4 fois en moyenne pour le secteur. Avec la poursuite de l’amélioration des résultats en 2004 (100% d’Orange, hausse du RN chez Wanadoo, Equant, TPSA et en Argentine), on tombe à moins de 5,8 fois, contre 11 à 11,5 pour le secteur... un alignement donnerait un cours de 43 euros, au minimum.
Eau minérale : pénurie.
La production des usines d’embouteillage d’Evian, Vittel, Badoit... a beau avoir été portée à son maximum cet été, la hausse de 19% des volumes commercialisés en juillet et de +25% (estimation) pour août ont entraîné des pénuries importantes. Beaucoup de chaînes de distribution sont en manque d’Evian, format familial, notamment.
Infogrames se désendette fortement ! Exclusif. Le groupe Infogrames va lever 143,75 millions de dollars (132 millions d’euros) chez sa filiale US Atari Inc, qui lui remboursera 100 millions de dollars de comptes courants. Avec l’encaissement à partir de septembre des ventes de jeux Matrix (et autres), cela devrait permettre de réduire à 230-250 millions d’euros l’endettement net d’Infogrames à fin décembre 2003.
Raffarin hésite sur l’avoir fiscal.
Avec la suppression de l’avoir fiscal, le gouvernement court le risque de mécontenter les sept millions de détenteurs de PEA (qui touchent l’avoir fiscal, bien que leurs revenus soient exonérés). Par ailleurs, les détenteurs étrangers d’actions françaises peuvent vendre une partie de leurs avoirs, risque que le gouvernement ne veut assumer, ayant quelques dizaines de milliards d’euros de titres à placer sur un marché convalescent.
Le Club Med imite Air France.
Plus on réserve tôt, moins c’est cher... Sur cette promesse simple, la SNCF, puis Air France, ont beaucoup amélioré leur capacité de prévision du trafic. Au Club Med, victime des réservations de plus en plus tardives (et donc de l’effet sur les prix, voire du manque à gagner, faute de places), on lance le «booking bonus»... Ceux qui réservent maintenant pour Noël ou le printemps prochain ont 1 euro de réduction par jour et par personne... réserver 200 jours à l’avance, et le séjour sera 200 euros moins cher pour chacun. C’est mieux que de brader les invendus.
Schneider dépense sa cagnotte.
La fusion manquée avec Legrand a laissé Schneider à la tête de plus de deux milliards d’euros de cash. Du coup, l’entreprise était convoitée. Après s’être offert le suédois TAC pour 422 millions, le géant de l’électricité vient de mettre 455 millions d’euros pour s’offrir le Legrand asiatique, Clipsal. L’objectif est de mieux équilibrer ses recettes dans le monde.
VW pessimiste sur la Golf 5.
Le groupe Volkswagen n’est pas très optimiste en ce qui concerne les ventes de sa nouvelle Golf : 600 000 en 2004, contre 775 000 en 2002 pour la version remplacée (qui culmina à 894 000 ventes en 1998). La raison? La concurrence est très vive, y compris et surtout de la part des monospaces compacts. Les Mégane, 307 et future C4 prennent des part de ce juteux marché, sans oublier les Scénic, Zafira et Picasso. Le VW Touran a du mal à percer !
Canal sat défie TPS pour «la belle».
Le groupe Canal+ compte bien creuser l’écart avec son rival TF1 en France dès que la cession de ses filiales étrangères sera effectuée. CanalSatellite sera «le killer». Avec 2,8 millions d’abonnés, 860 millions d’euros de CA en 2003 (contre 790 en 2002) et une belle rentabilité, l’offre de chaînes sera renforcée (neuf de plus pour la rentrée) et une offre spéciale sera faite aux abonnés de Canal+ : «parabole gratuite, cinq Canal+ au lieu d’un, cinquante chaînes gratuites pour cinq euros de plus que le tarif d’abonnement mensuel actuel». L’objectif est de faire migrer un million d’abonnés de Canal+ à Canal Sat, au moins !
MobilCom : licence vendable?
Parmi les dossiers chauds entre la France et l’Allemagne, celui de MobilCom, gouffre où France Télécom a perdu 10 milliards d’euros (au profit du contribuable allemand, pour l’essentiel) n’est pas le plus petit. Les autorités allemandes ont indiqué à Bercy qu’elles allaient autoriser la vente des licences UMTS... Cela ferait quelques centaines de millions d’euros à récupérer pour France Télécom.
France Télécom : vers «dette zéro».
En un an, France Télécom a réduit sa dette de plus de vingt milliards d’euros. A fin septembre, compte tenu tant du cash flow que du produit de la cession de ses parts dans Wind, le seuil des 45 milliards d’euros sera atteint à rebours... Avec 100% d’Orange (forte économie fiscale à la clé) et les cash-flows libres actuels, FT sera sous les 40 milliards de dettes fin juin 2004 et vers 30 milliards mi-2005.
Le géant du poulet a un coup de chaud. Exclusif. Avec la canicule, le groupe Doux (Père Dodu, Doux...) est au bord du dépôt de bilan. BNP Paribas (principal créancier) est en train de préparer une restructuration dans l’urgence. L’importation massive de morceaux de poulets du Brésil (réal dévalué), de Thaïlande ou d’ailleurs gêne Doux, alors que LDC (Loué, Le Gaulois...) ou Duc se portent bien, malgré quelques dizaines de milliers de poulets perdus avec le coup de chaud !
L’été chaud de l’audiotel.
Avec plus de 25 000 heures de connexion et près de 150 000 appels, ce fut l’été de tous les records pour les services audiotel de GNM en juillet-août, outre le 0899 702 999, l’ouverture des cartes d’abonnement qui permettent d’appeler du monde entier au 01 70 262 262 a aidé les clients à «rester à l’écoute».
Alstom engrange des contrats juteux.
La construction d’une centrale en Algérie, un gros contrat de locomotives en Allemagne (en discussions)... le sauvetage d’Alstom par l’Etat en France a au moins eu le mérite immense de rassurer la clientèle du géant. L’Espagne songe à demander de l’aide au français pour son plan TGV !
Restauration : baisse reportée. Exclusif. Avec les difficultés budgétaires (prenant prétexte sur les atermoiments de Bruxelles), Bercy ne mettra en oeuvre la baisse de la TVA sur la restauration qu’au 1er juillet 2004, au plus tôt. Les promesses électorales sont faites pour être reportées !
La Russie tire l’Europe...
Incroyable, mais vrai. Pour bon nombre de nos entreprises, c’est la demande russe qui soutient les carnets de commandes. Croissance de 6% en 2003, production industrielle en hausse, outillage obsolète et développement d’une classe moyenne fortement consommatrice... un tissu de PME-PMI se construit en Russie, malgré la bureaucratie, la corruption et la déficience des banques... Ce que nous connaissons aussi, en France !!!
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
FRANCE TELECOM. Pr. Marché. - ALSTOM. Premier Marché. SRD.
Souvenez-vous, en 1997, première alerte en Asie, en 1998, coup de grisou en Russie et «crise asiatique» où l’on a même vu les coréennes faire la queue pour apporter leur or. En 2003, la Chine (malgré le SRAS) profite à plein d’une monnaie...
Il n’y aura pas d’OPE de France Télécom sur Wanadoo, contrairement à ce que disent les imbéciles. Wanadoo a digéré tant Freeserve (presque à l’équilibre désormais) que Eresmas (bénéficiaire), mais cette
Lagardère se prépare au veto... Exclusif. Incroyable, mais vrai. Arnaud Lagardère est plus en train de se préparer (et de préparer son groupe) au refus de Bruxelles d’un rachat de Vivendi Universal Publishing (ex-Groupe de la Cité) qu’à une victoire. Selon nos informations, quelques beaux morceaux sont actuellement à vendre auprès d’amis du groupe Hachette, lequel garderait Robert Laffont... et récupérerait 800 millions à 1 milliard d’euros de cash pour monter de Canal Sat à un groupe Canal Plus fusionné !!!
Notre sécu en facture aux enfants.
Ne rigolez pas ! Le trou de la Sécu est revenu... et d’une ampleur jamais vue. Dix milliards d’euros en 2003, quinze déjà évoqués pour 2004... La CRDS, impôt de 0,5% appliqué à tous les revenus pour rembourser des trous passés devait s’arrêter en 2014. Il est à craindre que nos enfants et petits enfants payent pour les dépenses d’aujourd’hui.
Canal+ bénéficiaire en 2003.
Le groupe Canal+ ne perd plus d’argent en exploitation. Malgré la perte de 200 000 abonnés en deux ans (ce qui allège ses obligations vers le cinéma), le succès de Canal Sat compense un peu, mais c’est surtout la fin des pertes à l’étranger qui permet à la filiale de Vivendi de retrouver le vert pour ses comptes. Canal+ doit 5 milliards d’euros à sa maison-mère... En cas de succès de la grille, Canal+ espère limiter les abandons de créance nécessaires à sa recapitalisation à 2 milliards d’euros.
Tiscali en bénéfices (d’exploitation).
Le groupe Tiscali semble en mesure de réussir son pari : devenir un opérateur paneuropéen indépendant des opérateurs historiques, présent de manière forte dans l’accès à internet. Avec 33 millions d’euros de résultat d’exploitation sur 429,7 millions de chiffre d’affaires, le sarde compte 7,6 millions de clients à fin août, dont 500 000 abonnés à ADSL. Il vise l’allemand Freenet, filiale à 73% de MobilCom (28,5% du capital détenus par France Télécom) pour passer dans la catégorie supérieure, aux cotés de Wanadoo et de T-Online !
La ’bonne place’ du patron du NYSE.
Le patron du New York Stock Exchange (NYSE) a touché (bonus inclus) un salaire de 12 millions de dollars en 2002, ce qui porte à «un Messier» son salaire... Bien que son contrat ait été prolongé jusqu’en mai 2007, il va toucher dans les semaines qui viennent 140 millions de dollars, dont 40 millions au titre du plan d’épargne, 51,6 millions de retraite accumulée (36 ans de cotisations au NYSE) et 47,9 millions de primes cumulées. Le salaire annuel garanti est de 1,4 million de dollars/an, plus une prime de 1 million minimum (pas de maximum). Le salaire annuel du patron de la SEC (COB américaine) est de 142 500 dollars, celui d’Alan Greenspan de 172 000 dollars, seulement !
Le retour du bon vieux PER.
Parmi les revenants de la Bourse, figure le bon vieux rapport cours/bénéfice par action (en anglais, PER). L’action France Télécom, pour ne prendre que cet exemple, ne valorise que 7,78 fois le bénéfice par action attendu pour 2003 (6 milliards d’euros en année pleine), contre 12,4 fois en moyenne pour le secteur. Avec la poursuite de l’amélioration des résultats en 2004 (100% d’Orange, hausse du RN chez Wanadoo, Equant, TPSA et en Argentine), on tombe à moins de 5,8 fois, contre 11 à 11,5 pour le secteur... un alignement donnerait un cours de 43 euros, au minimum.
Eau minérale : pénurie.
La production des usines d’embouteillage d’Evian, Vittel, Badoit... a beau avoir été portée à son maximum cet été, la hausse de 19% des volumes commercialisés en juillet et de +25% (estimation) pour août ont entraîné des pénuries importantes. Beaucoup de chaînes de distribution sont en manque d’Evian, format familial, notamment.
Infogrames se désendette fortement ! Exclusif. Le groupe Infogrames va lever 143,75 millions de dollars (132 millions d’euros) chez sa filiale US Atari Inc, qui lui remboursera 100 millions de dollars de comptes courants. Avec l’encaissement à partir de septembre des ventes de jeux Matrix (et autres), cela devrait permettre de réduire à 230-250 millions d’euros l’endettement net d’Infogrames à fin décembre 2003.
Raffarin hésite sur l’avoir fiscal.
Avec la suppression de l’avoir fiscal, le gouvernement court le risque de mécontenter les sept millions de détenteurs de PEA (qui touchent l’avoir fiscal, bien que leurs revenus soient exonérés). Par ailleurs, les détenteurs étrangers d’actions françaises peuvent vendre une partie de leurs avoirs, risque que le gouvernement ne veut assumer, ayant quelques dizaines de milliards d’euros de titres à placer sur un marché convalescent.
Le Club Med imite Air France.
Plus on réserve tôt, moins c’est cher... Sur cette promesse simple, la SNCF, puis Air France, ont beaucoup amélioré leur capacité de prévision du trafic. Au Club Med, victime des réservations de plus en plus tardives (et donc de l’effet sur les prix, voire du manque à gagner, faute de places), on lance le «booking bonus»... Ceux qui réservent maintenant pour Noël ou le printemps prochain ont 1 euro de réduction par jour et par personne... réserver 200 jours à l’avance, et le séjour sera 200 euros moins cher pour chacun. C’est mieux que de brader les invendus.
Schneider dépense sa cagnotte.
La fusion manquée avec Legrand a laissé Schneider à la tête de plus de deux milliards d’euros de cash. Du coup, l’entreprise était convoitée. Après s’être offert le suédois TAC pour 422 millions, le géant de l’électricité vient de mettre 455 millions d’euros pour s’offrir le Legrand asiatique, Clipsal. L’objectif est de mieux équilibrer ses recettes dans le monde.
VW pessimiste sur la Golf 5.
Le groupe Volkswagen n’est pas très optimiste en ce qui concerne les ventes de sa nouvelle Golf : 600 000 en 2004, contre 775 000 en 2002 pour la version remplacée (qui culmina à 894 000 ventes en 1998). La raison? La concurrence est très vive, y compris et surtout de la part des monospaces compacts. Les Mégane, 307 et future C4 prennent des part de ce juteux marché, sans oublier les Scénic, Zafira et Picasso. Le VW Touran a du mal à percer !
Canal sat défie TPS pour «la belle».
Le groupe Canal+ compte bien creuser l’écart avec son rival TF1 en France dès que la cession de ses filiales étrangères sera effectuée. CanalSatellite sera «le killer». Avec 2,8 millions d’abonnés, 860 millions d’euros de CA en 2003 (contre 790 en 2002) et une belle rentabilité, l’offre de chaînes sera renforcée (neuf de plus pour la rentrée) et une offre spéciale sera faite aux abonnés de Canal+ : «parabole gratuite, cinq Canal+ au lieu d’un, cinquante chaînes gratuites pour cinq euros de plus que le tarif d’abonnement mensuel actuel». L’objectif est de faire migrer un million d’abonnés de Canal+ à Canal Sat, au moins !
MobilCom : licence vendable?
Parmi les dossiers chauds entre la France et l’Allemagne, celui de MobilCom, gouffre où France Télécom a perdu 10 milliards d’euros (au profit du contribuable allemand, pour l’essentiel) n’est pas le plus petit. Les autorités allemandes ont indiqué à Bercy qu’elles allaient autoriser la vente des licences UMTS... Cela ferait quelques centaines de millions d’euros à récupérer pour France Télécom.
France Télécom : vers «dette zéro».
En un an, France Télécom a réduit sa dette de plus de vingt milliards d’euros. A fin septembre, compte tenu tant du cash flow que du produit de la cession de ses parts dans Wind, le seuil des 45 milliards d’euros sera atteint à rebours... Avec 100% d’Orange (forte économie fiscale à la clé) et les cash-flows libres actuels, FT sera sous les 40 milliards de dettes fin juin 2004 et vers 30 milliards mi-2005.
Le géant du poulet a un coup de chaud. Exclusif. Avec la canicule, le groupe Doux (Père Dodu, Doux...) est au bord du dépôt de bilan. BNP Paribas (principal créancier) est en train de préparer une restructuration dans l’urgence. L’importation massive de morceaux de poulets du Brésil (réal dévalué), de Thaïlande ou d’ailleurs gêne Doux, alors que LDC (Loué, Le Gaulois...) ou Duc se portent bien, malgré quelques dizaines de milliers de poulets perdus avec le coup de chaud !
L’été chaud de l’audiotel.
Avec plus de 25 000 heures de connexion et près de 150 000 appels, ce fut l’été de tous les records pour les services audiotel de GNM en juillet-août, outre le 0899 702 999, l’ouverture des cartes d’abonnement qui permettent d’appeler du monde entier au 01 70 262 262 a aidé les clients à «rester à l’écoute».
Alstom engrange des contrats juteux.
La construction d’une centrale en Algérie, un gros contrat de locomotives en Allemagne (en discussions)... le sauvetage d’Alstom par l’Etat en France a au moins eu le mérite immense de rassurer la clientèle du géant. L’Espagne songe à demander de l’aide au français pour son plan TGV !
Restauration : baisse reportée. Exclusif. Avec les difficultés budgétaires (prenant prétexte sur les atermoiments de Bruxelles), Bercy ne mettra en oeuvre la baisse de la TVA sur la restauration qu’au 1er juillet 2004, au plus tôt. Les promesses électorales sont faites pour être reportées !
La Russie tire l’Europe...
Incroyable, mais vrai. Pour bon nombre de nos entreprises, c’est la demande russe qui soutient les carnets de commandes. Croissance de 6% en 2003, production industrielle en hausse, outillage obsolète et développement d’une classe moyenne fortement consommatrice... un tissu de PME-PMI se construit en Russie, malgré la bureaucratie, la corruption et la déficience des banques... Ce que nous connaissons aussi, en France !!!
FRANCE TELECOM. Pr. Marché. Le titre France Télécom (code Isin FR0000 133308) a été pénalisé lundi par les ventes d’arbitragistes, à l’annonce de l’OPE sur sa filiale Orange (11 actions FT pour 25 titres
