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Édition 839 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Jour après jour, les nouvelles tombent et confortent mes analyses ...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
EADS, Axa, Péchiney, AGF...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Italie : la percée de la C3...
Citroën cause bien du souci à Fiat. En Europe, les chevrons se vendent mieux que la marque de Turin, mais en Italie même, le succès de la C3 (accentuée de ses versions Pluriel puis bientôt de la C2) devient un vrai phénomène, avec 4% du marché toutes marques pour la «petite citron». En Allemagne, où les chevrons disposent d’un réseau plus faible, la C3 se rapproche de 1% du marché, contre 3% pour sa cousine 206 (qui est à 2,6% en Italie). Ce succès compense l’essoufflement des berlines C5 !!!
Mega-Mégane en Europe.
Avec la nouvelle gamme de Mégane, Renault semble avoir trouvé la formule gagnante pour les ventes. Au premier semestre de 2003, il s’est vendu 190 470 berlines Mégane 3 et 5 portes, soit à peine 55 000 de moins que pour les 307 (breaks compris) et 75 000 de moins que la Golf... Avec l’arrivée des versions 4 portes, coupé-cabriolet et break, Renault vise plus de 500 000 ventes en Europe en 2004, sans compter les Scénic... plus de 300 000 à ajouter.
Comment enfoncer un clou ?
Chez PSA Peugeot-Citroën, on a de la suite dans les idées. Pour tirer les ventes de la 206 (première en Europe pour la troisième année de suite), les victoires en rallyes n’ont pas été négligeables. Avec l’arrivée de la 307 coupé-cabriolet, Peugeot va présenter la version «musclée» : la 307 CC WRC... dont les premiers «autographes» (une projection de boue) seront disponibles dès 2004.
Le délire de «taxman».
Avec les nouvelles règles pour l’encaissement des PV, il faut payer d’abord pour avoir la possibilité de contester l’infraction (et l’amende de 135 euros). Si vous faites une erreur dans votre réclamation, taxman vous facture 375 euros (amende majorée). Si votre contestation est refusée, le juge peut porter à 750 euros, sans compter des peines annexes (obligations de stages, suspensions de permis...) l’amende (déjà payée pourtant) de 135 euros. Si vous avez le bonheur de voir l’administration vous donner raison, vous aurez à réclamer votre remboursement... sans garantie de délai, sans remboursement des frais de courrier en LRAR (deux lettres : une pour la réclamation, une pour demander le remboursement). Avec ces mesures (en vigueur depuis le 12 juillet 2003), Taxman espère récupérer 250 à 400 millions d’euros par an, pour s’offrir des radars automatiques!
EdF allège ses dettes.
La vente (à très bon prix, une plus-value coquette est retirée) des 36% dans le suédois Graninge à E-on, qui passe ainsi à 72% permet à EdF de réaliser 525 millions d’euros de rentrées de cash. EdF a déjà cédé pour plus d’un milliard d’euros d’actifs, ce qui va permettre de relâcher la pression sur la dette.
Rodriguez fait un tabac.
Oubliée la polémique liée à l’article diffamatoire du Point (qui aura permis à la société de réaliser une excellente opération en ramassant ses titres au plus bas pour «soutenir le cours»). Le CA du fabricant de yachts de luxe a progressé de +36% sur neuf mois et le carnet de commandes gagne 48,8%... un record historique, malgré la «crise».
Altran cherche la «sortie de crise».
Les pronostics les plus négatifs ne se sont pas réalisés et Altran connaît un moindre recul de son activité que ses concurrents. Cependant, faute de restructuration financière, Altran ne peut avoir accès à 200 millions d’euros de lignes de crédit, ce qui limite sa croissance en cas de reprise !
Deutsche Telekom se désendette vite.
Les opérateurs de téléphonie se désendettent plus vite que prévu. Deutsche Telekom (DT) avait réduit sa dette à 53 milliards d’euros fin juin. L’arrivée de bénéfices aux Etats-Unis (téléphone mobile) aide, mais plusieurs cercles vertueux se sont enclenchés, comme pour France Télécom. Le temps des dividendes va revenir : DT l’a annoncé pour 2005 !
Gratuits : vers la rentabilité.
Exclusif. Avec un carnet de commandes publicitaires plus que triple sur l’automne 2002, le quotidien gratuit diffusé en région parisienne «20 minutes» (Ouest-France et Schibsted) serait proche de l’équilibre financier au dernier quadrimestre de 2003.
UPC rentabilise son câble.
La formation du holding UGC Europe (coté au Nasdaq) permet à UPC (filiale de Liberty Media) de réduire ses dettes de 9,6 à 3,1 milliards d’euros. Au même moment, la rentabilité explose, avec 500 millions d’euros d’excédent d’exploitation en 2003 contre 284 millions en 2002... et 600 à 650 millions espérés en 2004, avec 10 à 20 000 abonnés de plus par mois (en solde net).
Radisson veut griller Accor en Russie !
Exclusif. Le scandinave Radisson SAS mise plus que jamais sur le développement du tourisme en Russie, terre où Accor reste faiblement implanté. Déjà présent à Moscou, Saint-Pétersbourg et dans deux hôtels sur la mer Noire, Radisson veut ouvrir 50 hôtels d’ici à 2012.
RFF veut plus de péages !
Chaque année, malgré une dette de 23,5 milliards d’euros, Réseau ferré de France verse davantage à la SNCF pour l’entretien et la sécurité de son réseau (2,5 milliards) que ce propriétaire de l’infrastructure ne touche de loyers : 1,824 milliard d’euros en 2002. Bruxelles «tousse» contre une sorte de «subvention déguisée». La SNCF devrait se voir imposée une augmentation de ses redevances... à compenser par une hausse de 1% des tarifs.
Air France se redresse en Bourse...
L’annonce d’un chiffre d’affaires de 3,01 milliards d’euros (en recul de 9,2%, dont une bonne part dû à l’effet de change) pour le premier trimestre de l’exercice 2003/2004 d’Air France a été une bonne surprise pour le marché. Juin a été meilleur que prévu et juillet-août ont permis une progression !
La reprise américaine se précise.
Avec une consommation qui inflige un puissant démenti aux pessimistes, la machine économique est repartie, avec un point fort pour l’immobilier. Si les taux à long terme se tendent, la faiblesse des taux à court terme rend le crédit hypothécaire bon marché.
Coca Cola a réussit son «plan vanille».
Le lancement du Coca-Cola aromatisé à la vanille est un succès. En un an, la firme d’Atlanta a réussit à séduire un petit tiers des foyers américains... ce qui a porté sa part du marché des colas de 43,7 à 44,3%, contre 31,4% au rival Pepsi. En Europe, la canicule n’a pas vraiment profité aux vendeurs de boissons gazeuses... Evian est à +20% depuis le début de l’année, Danone va voir son résultat de 2003 tiré par ses ventes d’eaux minérales, de Volvic à Badoit, avec une note particulière pour les eaux aromatisées !
Raffarin a cédé aux grévistes.
Le chef du gouvernement vient de le dire à Francis Mer : les baisses d’effectifs dans la fonction publique ne dépasseront pas 5 000 en 2004, alors que Jospin avait créé 70 000 postes en 2001 et 2002... La démagogie l’emporte.
Le déficit du «camarade Président»...
«Réduire les dépenses publiques? Ce serait plus facile si notre «camarade Président» (sic) donnait l’exemple» a persiflé le directeur de cabinet de Francis Mer devant des dirigeants de l’UMP estomaqués. De fait, entre 1999 et 2002, le seul budget des «dépenses accidentelles de l’Elysée est passé de 4,6 à 9,2 millions d’euros et il est parti pour dépasser les 11 millions en 2003 !
La Poste fait le pont du 15 août...
Samedi 16 août, La Poste a décidé de ne pas distribuer de courrier... C’est le progrès? L’excuse officielle est liée à l’interdiction de circulation des camions le 15 août... habituellement, la poste demandait (et obtenait) des dérogations préfectorales... les moeurs changent !!!
Moins, mais plus longtemps.
Le recul des visites de touristes américains ou japonais, voire des allemands en simple transit vers l’Espagne qui ne passent qu’une ou deux nuits en France a une conséquence surprise : la durée moyenne des séjours de nos visiteurs est passée de 10,5 à 17 jours cet été. Les anglais et nos voisins du nord, voire les espagnols, sont plus nombreux que jamais à visiter la France.
EdF «lache une pincée».
Comment avoir de bonnes relations avec les journaux avant la privatisation? Comment essayer de convaincre un personnel rétif? EdF vient d’acheter des espaces publicitaires énormes pour vanter son «projet 2003-2007». Quatre pages de publicités en couleurs, cela compte dans le bilan des journaux déficitaires...
Préretraites «maladies».
La CNAM estime que 6% des arrêts maladie de plus de trois mois ne sont pas justifiés. Les assurés sociaux payent donc pour les entreprises qui préfèrent ce système à la pré-retraite. Les dépenses augmentent au rythme de 9-10% l’an !
Valéo appuie sur les climatisations.
Exclusif. Tout ne va pas si mal qu’on ne le dit dans l’équipement automobile. Valéo est obligé de passer deux de ses quatre lignes de fabrications de climatisations (près du Mans) en «7 jours sur 7». La demande est telle que les arrêts de chaînes seront limités à deux semaines pour l’entretien cet été.
Régime sans pub !
Avec deux couplages récents, pour les publicitaires, ce qui est intéressant à voir, ce n’est pas ce qui est dans le couplage, mais ce qui est hors des couplages : Libération est mis (volontairement) de coté par ses confrères qui ne souhaitent qu’une chose : son arrivée au cimetière des journaux défunts, et vite. Faudra dire à July que l’on vit très bien sans pub... il a connu, mais il a oublié.
Il y a a tout juste quelques semaines (c’était en mars), nous avons pu acheter des actions AGF vers 21,50 euros... à un moment où personne n’en voulait. Au moment où nous achetions, tout le monde disait pis que pendre des sociétés d’assurance....
Ces valeurs (sans oublier Saint Gobain) ont été conseillées dans cette colonne à des cours inférieurs de parfois moitié aux cours actuels. Avec les chiffres semestriels qui sont tombés, les décotes excessives se sont résorbées.
Citroën cause bien du souci à Fiat. En Europe, les chevrons se vendent mieux que la marque de Turin, mais en Italie même, le succès de la C3 (accentuée de ses versions Pluriel puis bientôt de la C2) devient un vrai phénomène, avec 4% du marché toutes marques pour la «petite citron». En Allemagne, où les chevrons disposent d’un réseau plus faible, la C3 se rapproche de 1% du marché, contre 3% pour sa cousine 206 (qui est à 2,6% en Italie). Ce succès compense l’essoufflement des berlines C5 !!!
Mega-Mégane en Europe.
Avec la nouvelle gamme de Mégane, Renault semble avoir trouvé la formule gagnante pour les ventes. Au premier semestre de 2003, il s’est vendu 190 470 berlines Mégane 3 et 5 portes, soit à peine 55 000 de moins que pour les 307 (breaks compris) et 75 000 de moins que la Golf... Avec l’arrivée des versions 4 portes, coupé-cabriolet et break, Renault vise plus de 500 000 ventes en Europe en 2004, sans compter les Scénic... plus de 300 000 à ajouter.
Comment enfoncer un clou ?
Chez PSA Peugeot-Citroën, on a de la suite dans les idées. Pour tirer les ventes de la 206 (première en Europe pour la troisième année de suite), les victoires en rallyes n’ont pas été négligeables. Avec l’arrivée de la 307 coupé-cabriolet, Peugeot va présenter la version «musclée» : la 307 CC WRC... dont les premiers «autographes» (une projection de boue) seront disponibles dès 2004.
Le délire de «taxman».
Avec les nouvelles règles pour l’encaissement des PV, il faut payer d’abord pour avoir la possibilité de contester l’infraction (et l’amende de 135 euros). Si vous faites une erreur dans votre réclamation, taxman vous facture 375 euros (amende majorée). Si votre contestation est refusée, le juge peut porter à 750 euros, sans compter des peines annexes (obligations de stages, suspensions de permis...) l’amende (déjà payée pourtant) de 135 euros. Si vous avez le bonheur de voir l’administration vous donner raison, vous aurez à réclamer votre remboursement... sans garantie de délai, sans remboursement des frais de courrier en LRAR (deux lettres : une pour la réclamation, une pour demander le remboursement). Avec ces mesures (en vigueur depuis le 12 juillet 2003), Taxman espère récupérer 250 à 400 millions d’euros par an, pour s’offrir des radars automatiques!
EdF allège ses dettes.
La vente (à très bon prix, une plus-value coquette est retirée) des 36% dans le suédois Graninge à E-on, qui passe ainsi à 72% permet à EdF de réaliser 525 millions d’euros de rentrées de cash. EdF a déjà cédé pour plus d’un milliard d’euros d’actifs, ce qui va permettre de relâcher la pression sur la dette.
Rodriguez fait un tabac.
Oubliée la polémique liée à l’article diffamatoire du Point (qui aura permis à la société de réaliser une excellente opération en ramassant ses titres au plus bas pour «soutenir le cours»). Le CA du fabricant de yachts de luxe a progressé de +36% sur neuf mois et le carnet de commandes gagne 48,8%... un record historique, malgré la «crise».
Altran cherche la «sortie de crise».
Les pronostics les plus négatifs ne se sont pas réalisés et Altran connaît un moindre recul de son activité que ses concurrents. Cependant, faute de restructuration financière, Altran ne peut avoir accès à 200 millions d’euros de lignes de crédit, ce qui limite sa croissance en cas de reprise !
Deutsche Telekom se désendette vite.
Les opérateurs de téléphonie se désendettent plus vite que prévu. Deutsche Telekom (DT) avait réduit sa dette à 53 milliards d’euros fin juin. L’arrivée de bénéfices aux Etats-Unis (téléphone mobile) aide, mais plusieurs cercles vertueux se sont enclenchés, comme pour France Télécom. Le temps des dividendes va revenir : DT l’a annoncé pour 2005 !
Gratuits : vers la rentabilité.
Exclusif. Avec un carnet de commandes publicitaires plus que triple sur l’automne 2002, le quotidien gratuit diffusé en région parisienne «20 minutes» (Ouest-France et Schibsted) serait proche de l’équilibre financier au dernier quadrimestre de 2003.
UPC rentabilise son câble.
La formation du holding UGC Europe (coté au Nasdaq) permet à UPC (filiale de Liberty Media) de réduire ses dettes de 9,6 à 3,1 milliards d’euros. Au même moment, la rentabilité explose, avec 500 millions d’euros d’excédent d’exploitation en 2003 contre 284 millions en 2002... et 600 à 650 millions espérés en 2004, avec 10 à 20 000 abonnés de plus par mois (en solde net).
Radisson veut griller Accor en Russie !
Exclusif. Le scandinave Radisson SAS mise plus que jamais sur le développement du tourisme en Russie, terre où Accor reste faiblement implanté. Déjà présent à Moscou, Saint-Pétersbourg et dans deux hôtels sur la mer Noire, Radisson veut ouvrir 50 hôtels d’ici à 2012.
RFF veut plus de péages !
Chaque année, malgré une dette de 23,5 milliards d’euros, Réseau ferré de France verse davantage à la SNCF pour l’entretien et la sécurité de son réseau (2,5 milliards) que ce propriétaire de l’infrastructure ne touche de loyers : 1,824 milliard d’euros en 2002. Bruxelles «tousse» contre une sorte de «subvention déguisée». La SNCF devrait se voir imposée une augmentation de ses redevances... à compenser par une hausse de 1% des tarifs.
Air France se redresse en Bourse...
L’annonce d’un chiffre d’affaires de 3,01 milliards d’euros (en recul de 9,2%, dont une bonne part dû à l’effet de change) pour le premier trimestre de l’exercice 2003/2004 d’Air France a été une bonne surprise pour le marché. Juin a été meilleur que prévu et juillet-août ont permis une progression !
La reprise américaine se précise.
Avec une consommation qui inflige un puissant démenti aux pessimistes, la machine économique est repartie, avec un point fort pour l’immobilier. Si les taux à long terme se tendent, la faiblesse des taux à court terme rend le crédit hypothécaire bon marché.
Coca Cola a réussit son «plan vanille».
Le lancement du Coca-Cola aromatisé à la vanille est un succès. En un an, la firme d’Atlanta a réussit à séduire un petit tiers des foyers américains... ce qui a porté sa part du marché des colas de 43,7 à 44,3%, contre 31,4% au rival Pepsi. En Europe, la canicule n’a pas vraiment profité aux vendeurs de boissons gazeuses... Evian est à +20% depuis le début de l’année, Danone va voir son résultat de 2003 tiré par ses ventes d’eaux minérales, de Volvic à Badoit, avec une note particulière pour les eaux aromatisées !
Raffarin a cédé aux grévistes.
Le chef du gouvernement vient de le dire à Francis Mer : les baisses d’effectifs dans la fonction publique ne dépasseront pas 5 000 en 2004, alors que Jospin avait créé 70 000 postes en 2001 et 2002... La démagogie l’emporte.
Le déficit du «camarade Président»...
«Réduire les dépenses publiques? Ce serait plus facile si notre «camarade Président» (sic) donnait l’exemple» a persiflé le directeur de cabinet de Francis Mer devant des dirigeants de l’UMP estomaqués. De fait, entre 1999 et 2002, le seul budget des «dépenses accidentelles de l’Elysée est passé de 4,6 à 9,2 millions d’euros et il est parti pour dépasser les 11 millions en 2003 !
La Poste fait le pont du 15 août...
Samedi 16 août, La Poste a décidé de ne pas distribuer de courrier... C’est le progrès? L’excuse officielle est liée à l’interdiction de circulation des camions le 15 août... habituellement, la poste demandait (et obtenait) des dérogations préfectorales... les moeurs changent !!!
Moins, mais plus longtemps.
Le recul des visites de touristes américains ou japonais, voire des allemands en simple transit vers l’Espagne qui ne passent qu’une ou deux nuits en France a une conséquence surprise : la durée moyenne des séjours de nos visiteurs est passée de 10,5 à 17 jours cet été. Les anglais et nos voisins du nord, voire les espagnols, sont plus nombreux que jamais à visiter la France.
EdF «lache une pincée».
Comment avoir de bonnes relations avec les journaux avant la privatisation? Comment essayer de convaincre un personnel rétif? EdF vient d’acheter des espaces publicitaires énormes pour vanter son «projet 2003-2007». Quatre pages de publicités en couleurs, cela compte dans le bilan des journaux déficitaires...
Préretraites «maladies».
La CNAM estime que 6% des arrêts maladie de plus de trois mois ne sont pas justifiés. Les assurés sociaux payent donc pour les entreprises qui préfèrent ce système à la pré-retraite. Les dépenses augmentent au rythme de 9-10% l’an !
Valéo appuie sur les climatisations.
Exclusif. Tout ne va pas si mal qu’on ne le dit dans l’équipement automobile. Valéo est obligé de passer deux de ses quatre lignes de fabrications de climatisations (près du Mans) en «7 jours sur 7». La demande est telle que les arrêts de chaînes seront limités à deux semaines pour l’entretien cet été.
Régime sans pub !
Avec deux couplages récents, pour les publicitaires, ce qui est intéressant à voir, ce n’est pas ce qui est dans le couplage, mais ce qui est hors des couplages : Libération est mis (volontairement) de coté par ses confrères qui ne souhaitent qu’une chose : son arrivée au cimetière des journaux défunts, et vite. Faudra dire à July que l’on vit très bien sans pub... il a connu, mais il a oublié.
Le titre Renault (code Isin FR0000131906) a été presque «libéré» par la vente de 8,5% des parts détenues par l’Etat à 49,15 euros il y a trois semaines. Le succès du nouveau Scénic (qui démarre très fort) devrait
