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Édition 837 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Le cours du pétrole va baisser de nouveau, ce qui propulsera la croissance mondiale ...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
EADS : un rebond vif et justifié.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Orange poursuit son nettoyage.
La priorité unique d’Orange reste la rentabilité. Faire migrer les gros clients vers son offre «pros», monter en puissance sur l’utilisation des téléphones existants, baisser le nombre de lignes «par carte» (ligne suspendue un mois après une non réactivation), poussée des MMS après les SMS et le GPRS... l’objectif est de faire grimper les marges.
Valéo se concentre.
Le groupe Valéo a réduit de 3300 à 2700 le nombre de ses fournisseurs en un an. Le nombre d’usines, encore à 170 en mars 2001, est tombé à 130 à fin juin 2003 et devrait revenir à 120 en fin d’année. Distancé par Faurecia, Valeo compte profiter des fonds levés via des obligations échangeables et du fait que le groupe n’est que peu endetté pour «faire son marché» en rachetant un ou deux concurrents américains, pas cher, vu le faible cours du dollar.
PSA Peugeot-Citroën : mieux que dit.
Les comptes semestriels de PSA ont été «salués» par un recul très net du cours de Bourse. La situation est meilleure qu’il n’y parait. Les coûts de production se sont réduits au rythme de 305 millions d’euros en six mois, les ventes ont battu tous les records connus et... l’autocontrôle plus le quatrième plan de rachat de titres ramèneront à 210 millions d’actions le capital !
Air France marque des points. Exclusif. Avec le jugement du tribunal administratif de Strasbourg qui annule les aides publiques à Ryanair, Air France marque un point important contre les «bas coûts». Le mois de juillet aura été celui de tous les records pour Air France, qui a même du rappeler des avions non prévus, afin de faire face à la demande de trafic.
Dassault Systèmes monte ses marges.
Le groupe Dassault Systèmes sera proche de 29% pour sa marge d’exploitation en 2003, soit plus d’un point de mieux que la réalisation de 2002. Le français a progressé de +17% aux Etats-Unis et y a gagné deux points de part de marché en un an.
Eurotunnel : ça chauffe ! Exclusif. Les vendeurs à découvert ont perdu plus de 40 millions d’euros sur le titre Eurotunnel en juillet. Vendredi 25 juillet, la Société Générale a téléphoné à plusieurs gros actionnaires pour chercher... 11 millions de titres à emprunter (pour des clients, disait-elle)... en vain, bien entendu. Un afflux massif de milliers d’ordres lundi matin a vidé tous les carnets des quelques vendeurs de titres qui restaient sur le marché. Avant l’ouverture de Wall Street, le cap des 25 millions de titres était déjà franchi, le titre cotant 0,74 euro... Le rachat des positions va être «sportif» au cours du mois d’août.
Crise sur crise pour la presse stipendiée!
Après trois années de crise grave (division par cinq des ventes au numéro pour les hebdomadaires stipendiés, filiales de LVMH ou Dassault), sans guère d’introductions en Bourse ni de privatisation, voilà que la manne des «notices COB» que personne ne lisait, ou presque, risque de disparaître elle aussi, la diffusion de l’information sur internet étant jugée comme suffisante par Bruxelles.
Mer encaisse avec les «caisses».
Après la brillante cession des titres Crédit Lyonnais fin 2002, Francis Mer vient de reclasser 8,2% du capital de Renault et a pu encaisser 1,14 milliard d’euros grâce à ce fabricant de «caisses». Il se murmure que les 51% d’Autoroutes du Sud de la France (ASF) seront mis aux enchères cet été.
Le retour des profits d’Airbus.
Tombée à 4% du CA au premier trimestre, la marge d’exploitation d’Airbus est remontée à 9% du CA au second, retrouvant son niveau de 2002. Airbus espère que les réductions de coût entreprises permettront de dépasser les 10% au deuxième semestre de 2003 !
Eurotunnel : accélération.
Dans la torpeur estivale, l’activité ne se dément pas sur le titre Eurotunnel. On peut même parler de très nette accélération. Après que 43% du capital ait été échangé entre le 16 mai et le 23 juillet 2003, l’accalmie (9,45 millions de titres) du 23 juillet a été de courte durée : plus de 2% du capital ont encore changé de mains la veille et le jour de la liquidation de juillet, les 24 et 25 juillet. Le «carnet d’ordres» est très déséquilibré, en faveur des acheteurs !
La fausse vente de Buffalo Grill.
L’information du Parisien sur la vente de Buffalo Grill a été démentie. Ce qui est véridique, en tous cas, c’est que le Groupe Mulliez (Auchan, Flunch...) est intéressé, tout comme Casino (qui dispose de Cafétérias très implantées...). La nouvelle a eu le mérite de faire rebondir le titre en Bourse, au moment où l’annonce de la baisse de la TVA et les migrations estivales (+10% en juillet sur juillet 2002) permettent au restaurateur de sortir de l’ornière.
Thomson souffre de ses tubes.
Le groupe Thomson a beaucoup de mal à gagner de l’argent dans ce qui reste la principale partie de son chiffre d’affaires : les tubes et les téléviseurs. Du coup, la marge d’exploitation est revue en baisse. Thomson fera au mieux 6,5% du CA (contre 7% en 2002). Les écrans plats LCD et les JO de 2004 pourraient peut-être apporter un sursaut !!!
Fin de crise dans les télécoms.
Nexans (câbles spécialisés) affiche une stabilité de son activité télécoms d’un semestre sur l’autre, avec retour à l’équilibre des comptes. Sagem, pour sa part, voit son CA croître de +15% et les téléphones mobiles permettent de multiplier par 2 le RN !
Veolia se désendette très vite. Exclusif. Perclue de dettes au moment de la séparation d’avec Vivendi, Veolia Environnement vient de terminer son programme de cession de 2002, avec un produit double de ce qui était prévu. La dette sera réduite de 2 à 2,5 milliards d’euros en fin d’année 2003, contre 1 milliard par an au programme initial de Henri Proglio.
Le mobile redevient français.
Le groupe Sagem a vendu 2,5 millions de téléphones mobiles sous sa marque à 78 opérateurs au premier semestre de 2003, plus 3,5 millions de modules qui sont intégrés dans les modèles d’autres fabricants. Sagem est passé à 4% du marché mondial, ce qui est loin de Nokia (39%) mais tout sauf ridicule. Le lancement du myX-8 pour les fêtes de fin d’année (avec vidéo intégrée) portera à 8 le nombre des nouveaux modèles vendus en 2003. Sagem vise 6% du marché mondial en 2005- 2006.
La reconquête de France Télécom. Exclusif. Après avoir perdu du terrain d’année en année depuis l’ouverture du marché des télécoms à la concurrence, en janvier 1998, France Télécom est repassé à l’offensive commerciale depuis la fin de l’année 2002. Les clients mécontents de l’opérateur alternatif, les clients regagnés grâce à de nouvelles offres tarifaires... FT a repris 2 à 3% du marché de la voix en France.
Renault a passé le plus dur...
Dans un marché automobile plutôt dépressif, la marge opérationnelle de 3,2% du chiffre d’affaires affichée par Renault au premier semestre de 2003 est une bonne surprise, pour un marché qui s’attendait à un chiffre compris entre 1,5 et 2%. Le succès du Scénic 2 devrait permettre de faire 4,5 à 5% au deuxième semestre. Le résultat net «explose» avec la contribution royale de Nissan et celles (positives) de Samsung et Volvo AB, ses autres filiales. Avec le renouvellement réussi de son coeur de gamme, Renault a passé le plus dur. Dès 2004, les éléments communs avec Nissan multiplieront les économies !
Exclusif. Même si Renault ne vend que 20 000 Vel Satis par an, au lieu des 30 000 annoncés en objectif commercial, les financiers du groupe se frottent les mains : la voiture est faite sur la même base que les Laguna 2 et Espace 4, ses moteurs sont issus de la gamme Nissan et la proportion de finitions hautes comme de gros moteurs est double de ce qui était prévu... Aucun changement de cap pour ce modèle, un simple restylage est prévu pour 2005 et Renault restera dans le haut de gamme en 2008, avec une troisième plate-forme commune avec Nissan. Les utilisateurs de Vel Satis sont (dit Renault)
Teleperformance ré-attaque l’Europe.
Après sa brillante campagne américaine, le groupe SRTeleperformance vient de réaliser deux grosses opérations en Europe du Sud. Il vient de créer une filiale italienne qui veut être dans les 5 premiers du secteur d’ici à 2006 et est monté de 70% à 100% de sa filiale espagnole. Le groupe devrait passer le cap du milliard d’euros de CA en 2003, dont 45 à 47% en Amérique du Nord, selon le cours du dollar !!!
L’Evian (et Actimel) tire Danone.
Le sommet du G8 à Evian fut une publicité fantastique pour la marque phare du groupe Danone. La canicule en Europe entraîne des ruptures de stock, et les ventes de Volvic, Badoit et autres eaux du groupe devraient passer de 14,2 milliards de litres en 2002 à plus de 16 milliards en 2003. L’Actimel connaît également un succès phénoménal. Cela a permis à Danone de racheter pour 298 millions d’euros de ses propres titres en six mois !!!
La production irakienne de pétrole vient de repasser le cap de 1 million de baril/jour. Un investissement de 1,6 milliard de dollars est prévu pour permettre de passer progressivement à 2,8, voire 3,5 millions de barils la production quotidienne dès le milieu de 2004. Les infrastructures sont obsolètes. Les sabotages et les pillages (nombreux) vont permettre de passer au 21e siècle !
La peur des vendeurs à découvert.
Le long palier de la Bourse de Paris entre 3080 et 3200 points commence à inquiéter les fonds spéculatifs qui ont de plus en plus de mal à trouver des titres à emprunter pour reporter leurs positions. En cas de passage en force de la barre des 3200 points, le rachat forcé des positions vendeuses apportera un élan considérable à la hausse de la Bourse (qui était à 3600 points en août 2002).
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
ALCATEL. Premier Marché. SRD. - WANADOO. Premier Marché. SRD. - EUROTUNNEL. Prem. Marché. SRD.
Quand je vous parlais de l’inévitable rebond du cours de l’Euro, c’était loin d’être un thème à la mode. Pourtant, c’est bien ce qui s’est passé. Actuellement, les Cassandre couinent en c�ur sur le thème du rebond
La hausse récente d’EADS (conseillée à l’achat entre 8,20 et 8,50 euros dans La Bourse n°828 du 27 mai 2003) a été confortée par les comptes semestriels de l’avionneur. La stabilisation des livraisons à 300 Airbus par an (sommet
La priorité unique d’Orange reste la rentabilité. Faire migrer les gros clients vers son offre «pros», monter en puissance sur l’utilisation des téléphones existants, baisser le nombre de lignes «par carte» (ligne suspendue un mois après une non réactivation), poussée des MMS après les SMS et le GPRS... l’objectif est de faire grimper les marges.
Valéo se concentre.
Le groupe Valéo a réduit de 3300 à 2700 le nombre de ses fournisseurs en un an. Le nombre d’usines, encore à 170 en mars 2001, est tombé à 130 à fin juin 2003 et devrait revenir à 120 en fin d’année. Distancé par Faurecia, Valeo compte profiter des fonds levés via des obligations échangeables et du fait que le groupe n’est que peu endetté pour «faire son marché» en rachetant un ou deux concurrents américains, pas cher, vu le faible cours du dollar.
PSA Peugeot-Citroën : mieux que dit.
Les comptes semestriels de PSA ont été «salués» par un recul très net du cours de Bourse. La situation est meilleure qu’il n’y parait. Les coûts de production se sont réduits au rythme de 305 millions d’euros en six mois, les ventes ont battu tous les records connus et... l’autocontrôle plus le quatrième plan de rachat de titres ramèneront à 210 millions d’actions le capital !
Air France marque des points. Exclusif. Avec le jugement du tribunal administratif de Strasbourg qui annule les aides publiques à Ryanair, Air France marque un point important contre les «bas coûts». Le mois de juillet aura été celui de tous les records pour Air France, qui a même du rappeler des avions non prévus, afin de faire face à la demande de trafic.
Dassault Systèmes monte ses marges.
Le groupe Dassault Systèmes sera proche de 29% pour sa marge d’exploitation en 2003, soit plus d’un point de mieux que la réalisation de 2002. Le français a progressé de +17% aux Etats-Unis et y a gagné deux points de part de marché en un an.
Eurotunnel : ça chauffe ! Exclusif. Les vendeurs à découvert ont perdu plus de 40 millions d’euros sur le titre Eurotunnel en juillet. Vendredi 25 juillet, la Société Générale a téléphoné à plusieurs gros actionnaires pour chercher... 11 millions de titres à emprunter (pour des clients, disait-elle)... en vain, bien entendu. Un afflux massif de milliers d’ordres lundi matin a vidé tous les carnets des quelques vendeurs de titres qui restaient sur le marché. Avant l’ouverture de Wall Street, le cap des 25 millions de titres était déjà franchi, le titre cotant 0,74 euro... Le rachat des positions va être «sportif» au cours du mois d’août.
Crise sur crise pour la presse stipendiée!
Après trois années de crise grave (division par cinq des ventes au numéro pour les hebdomadaires stipendiés, filiales de LVMH ou Dassault), sans guère d’introductions en Bourse ni de privatisation, voilà que la manne des «notices COB» que personne ne lisait, ou presque, risque de disparaître elle aussi, la diffusion de l’information sur internet étant jugée comme suffisante par Bruxelles.
Mer encaisse avec les «caisses».
Après la brillante cession des titres Crédit Lyonnais fin 2002, Francis Mer vient de reclasser 8,2% du capital de Renault et a pu encaisser 1,14 milliard d’euros grâce à ce fabricant de «caisses». Il se murmure que les 51% d’Autoroutes du Sud de la France (ASF) seront mis aux enchères cet été.
Le retour des profits d’Airbus.
Tombée à 4% du CA au premier trimestre, la marge d’exploitation d’Airbus est remontée à 9% du CA au second, retrouvant son niveau de 2002. Airbus espère que les réductions de coût entreprises permettront de dépasser les 10% au deuxième semestre de 2003 !
Eurotunnel : accélération.
Dans la torpeur estivale, l’activité ne se dément pas sur le titre Eurotunnel. On peut même parler de très nette accélération. Après que 43% du capital ait été échangé entre le 16 mai et le 23 juillet 2003, l’accalmie (9,45 millions de titres) du 23 juillet a été de courte durée : plus de 2% du capital ont encore changé de mains la veille et le jour de la liquidation de juillet, les 24 et 25 juillet. Le «carnet d’ordres» est très déséquilibré, en faveur des acheteurs !
La fausse vente de Buffalo Grill.
L’information du Parisien sur la vente de Buffalo Grill a été démentie. Ce qui est véridique, en tous cas, c’est que le Groupe Mulliez (Auchan, Flunch...) est intéressé, tout comme Casino (qui dispose de Cafétérias très implantées...). La nouvelle a eu le mérite de faire rebondir le titre en Bourse, au moment où l’annonce de la baisse de la TVA et les migrations estivales (+10% en juillet sur juillet 2002) permettent au restaurateur de sortir de l’ornière.
Thomson souffre de ses tubes.
Le groupe Thomson a beaucoup de mal à gagner de l’argent dans ce qui reste la principale partie de son chiffre d’affaires : les tubes et les téléviseurs. Du coup, la marge d’exploitation est revue en baisse. Thomson fera au mieux 6,5% du CA (contre 7% en 2002). Les écrans plats LCD et les JO de 2004 pourraient peut-être apporter un sursaut !!!
Fin de crise dans les télécoms.
Nexans (câbles spécialisés) affiche une stabilité de son activité télécoms d’un semestre sur l’autre, avec retour à l’équilibre des comptes. Sagem, pour sa part, voit son CA croître de +15% et les téléphones mobiles permettent de multiplier par 2 le RN !
Veolia se désendette très vite. Exclusif. Perclue de dettes au moment de la séparation d’avec Vivendi, Veolia Environnement vient de terminer son programme de cession de 2002, avec un produit double de ce qui était prévu. La dette sera réduite de 2 à 2,5 milliards d’euros en fin d’année 2003, contre 1 milliard par an au programme initial de Henri Proglio.
Le mobile redevient français.
Le groupe Sagem a vendu 2,5 millions de téléphones mobiles sous sa marque à 78 opérateurs au premier semestre de 2003, plus 3,5 millions de modules qui sont intégrés dans les modèles d’autres fabricants. Sagem est passé à 4% du marché mondial, ce qui est loin de Nokia (39%) mais tout sauf ridicule. Le lancement du myX-8 pour les fêtes de fin d’année (avec vidéo intégrée) portera à 8 le nombre des nouveaux modèles vendus en 2003. Sagem vise 6% du marché mondial en 2005- 2006.
La reconquête de France Télécom. Exclusif. Après avoir perdu du terrain d’année en année depuis l’ouverture du marché des télécoms à la concurrence, en janvier 1998, France Télécom est repassé à l’offensive commerciale depuis la fin de l’année 2002. Les clients mécontents de l’opérateur alternatif, les clients regagnés grâce à de nouvelles offres tarifaires... FT a repris 2 à 3% du marché de la voix en France.
Renault a passé le plus dur...
Dans un marché automobile plutôt dépressif, la marge opérationnelle de 3,2% du chiffre d’affaires affichée par Renault au premier semestre de 2003 est une bonne surprise, pour un marché qui s’attendait à un chiffre compris entre 1,5 et 2%. Le succès du Scénic 2 devrait permettre de faire 4,5 à 5% au deuxième semestre. Le résultat net «explose» avec la contribution royale de Nissan et celles (positives) de Samsung et Volvo AB, ses autres filiales. Avec le renouvellement réussi de son coeur de gamme, Renault a passé le plus dur. Dès 2004, les éléments communs avec Nissan multiplieront les économies !
Exclusif. Même si Renault ne vend que 20 000 Vel Satis par an, au lieu des 30 000 annoncés en objectif commercial, les financiers du groupe se frottent les mains : la voiture est faite sur la même base que les Laguna 2 et Espace 4, ses moteurs sont issus de la gamme Nissan et la proportion de finitions hautes comme de gros moteurs est double de ce qui était prévu... Aucun changement de cap pour ce modèle, un simple restylage est prévu pour 2005 et Renault restera dans le haut de gamme en 2008, avec une troisième plate-forme commune avec Nissan. Les utilisateurs de Vel Satis sont (dit Renault)
Teleperformance ré-attaque l’Europe.
Après sa brillante campagne américaine, le groupe SRTeleperformance vient de réaliser deux grosses opérations en Europe du Sud. Il vient de créer une filiale italienne qui veut être dans les 5 premiers du secteur d’ici à 2006 et est monté de 70% à 100% de sa filiale espagnole. Le groupe devrait passer le cap du milliard d’euros de CA en 2003, dont 45 à 47% en Amérique du Nord, selon le cours du dollar !!!
L’Evian (et Actimel) tire Danone.
Le sommet du G8 à Evian fut une publicité fantastique pour la marque phare du groupe Danone. La canicule en Europe entraîne des ruptures de stock, et les ventes de Volvic, Badoit et autres eaux du groupe devraient passer de 14,2 milliards de litres en 2002 à plus de 16 milliards en 2003. L’Actimel connaît également un succès phénoménal. Cela a permis à Danone de racheter pour 298 millions d’euros de ses propres titres en six mois !!!
La production irakienne de pétrole vient de repasser le cap de 1 million de baril/jour. Un investissement de 1,6 milliard de dollars est prévu pour permettre de passer progressivement à 2,8, voire 3,5 millions de barils la production quotidienne dès le milieu de 2004. Les infrastructures sont obsolètes. Les sabotages et les pillages (nombreux) vont permettre de passer au 21e siècle !
La peur des vendeurs à découvert.
Le long palier de la Bourse de Paris entre 3080 et 3200 points commence à inquiéter les fonds spéculatifs qui ont de plus en plus de mal à trouver des titres à emprunter pour reporter leurs positions. En cas de passage en force de la barre des 3200 points, le rachat forcé des positions vendeuses apportera un élan considérable à la hausse de la Bourse (qui était à 3600 points en août 2002).
ALCATEL. Premier Marché. SRD. Le titre Alcatel (code Isin FR0000130007) poursuit son grand bonhomme de chemin (à la hausse), avec un gain de +93% depuis le 1er janvier 2003. Malgré un recul de 26% du chiffre d’affaires en un an (deuxième
