SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Eurotunnel : leur derniers semestriels sont la preuve que le redressement est possible ...

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

AGF : on vend le solde.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• La bataille de la croissance.
  
  Jean-Pierre Raffarin estime que s’il n’avait pas eu une position volontariste au début de l’année, ce ne serait pas 0,8% de croissance que la France aurait connu en 2003, mais une récession. En attendant, le budget pour 2004 sera «expresso» (très serré) et si le rythme passe à +2,5%, le trou des finances publiques sera sous les 3% du PIB !!!
  
  
  General Motors : comptes délicats.
  
  Le coût des retraités d’une industrie de main d’oeuvre empêchent General Motors d’investir pour redresser ses ventes (et ses marges) dans l’automobile là où il est le plus puissant : aux Etats-Unis. Seuls les marchés asiatiques (5% des ventes de GM) et l’activité de crédit (dont le financement immobilier) évitent de tomber dans le rouge. GM est tombé à 27,2% seulement du marché US.
  
  
  Nexans essaye de faire courir Areva.
  
  En proposant 50 millions d’euros de plus qu’Areva pour T & D, filiale d’Alstom à vendre, Nexans joue-t-il le rôle du lièvre? Nexans n’a pas la dimension financière pour suivre... L’idée est peut-être de «forcer la main» à Areva, qui a proposé 1 milliard d’euros en cash !
  
  
  Air France attaque les «low cost».
  
  Air France a décidé de prouver la bêtise des compagnies «à bas prix» par des publicités usant des mêmes artifices. Londres à 30 euros HT l’aller simple, Madrid est affiché à 70 euros HT l’aller simple... soit 55 et 86 euros, taxes d’aéroports comprises... mais repas à bord et service en plus, y compris la possibilité de passer via une agence de voyage, et zéro supplément pour règlement par carte bancaire (obligatoire chez les «bas prix»).
  
  
  Canal+ peine à alléger le PSG...
  
  La «vente» de Ronaldinho du PSG à Barcelone est officiellement valorisée à 30 millions d’euros... Mais le club catalan ne payera que 4,5 millions (dûs au joueur) cash, étalant ses 27 millions (plus 3 en cas de bonnes performances) sur cinq ans. Les droits d’image du joueur appartiennent à Sportfive (RTL), somme qu’il faudra débourser si le club espagnol veut revenir dans son investissement en vendant maillots et campagnes publicitaires... C’est compliqué, le football !
  
  
  Une baisse pour relancer !
  
  Le recul du Livret A de 3 à 2,25% pour sa rémunération annuelle pourrait permettre de débloquer 8 à 10 milliards d’euros (dissuadés d’être épargnés) qui seront dépensés à la rentrée, estiment plusieurs conseillers de Raffarin... Cela fera 1,5 à 1,8 milliard d’euros de recettes de TVA de plus pour Bercy. Outre les 114 milliards d’encours du Livret A, il y a pour 150 milliards d’euros d’encours sur des livrets aux taux liés. En rythme annuel, cela compte !
  
  
  Le déficit américain.
  
  Les économistes regardent avec beaucoup d’intérêt ce qui se passe aux Etats-Unis. Le déficit est monté à 4,2% du PIB... soit un différentiel de 6% du PIB en deux ans, mis en dépenses militaires et en réductions d’impôts... L’effet sur la croissance sera mesuré de très près, d’autant plus que France et Allemagne essayent de suivre le mouvement.
  
  
  Assurance incluse.
  
  Carrefour passe au service. L’enseigne propose pour la rentrée des assurances gratuites aux acheteurs de cartables et de sacs à dos portant sa marque. Nounou au delà de sept jours de maladie, enseignement à domicile au delà de quinze jours... Depuis avril, sur ses vélos «top bike», Carrefour offre déjà une assurance contre le vol !
  
  
  Casino a du mal en banlieue.
  
  Deux des trois hypermarchés Géant Casino ouverts l’an passé sont en difficultés. A Argenteuil, on parle de 134 postes à supprimer et de 84 à Roubaix. Les zones ont un pouvoir d’achat faible et la concurrence trop forte n’a pas permis de rentabiliser comme prévu les hypers offrant un nouveau concept.
  
  
  Sabaté-Diosos change de nom.
  
  Bouchons, capsules, tonneaux... Sabaté-Diosos ne veut plus s’appeler de l’une de ses marques. Le groupe, qui a connu plusieurs années de difficultés après la fusion, n°1 mondial de la tonnellerie et n°2 mondial du bouchage s’appelle désormais Oeneo. Il augmente son capital de 14,5 millions d’euros pour reconstituer ses fonds propres. Les pertes furent de 9,078 millions d’euros en 2001 et de 27,96 millions en 2002. Le redressement devra être rapide, car il n’y a plus de marge de manoeuvre après !
  
  
  Le miracle ADSL.
  
  Chez France Télécom, le succès de l’internet à haut débit via l’ADSL est une véritable «manne». Comme il n’y a que 50 000 lignes dégroupées sur 2 millions d’abonnés ADSL, les 18,53 euros mensuels de location de la ligne apportent 37 millions d’euros de CA chaque mois, sans compter les 64 euros de CA à chaque ouverture de ligne. Il s’en ouvrira 1 à 1,5 million d’ici à la fin de l’année et 2,5 à 3 millions en 2004... année où l’ADSL apportera plus d’un milliard d’euros de CA à France Télécom.
  
  
  Wanadoo gagne sur l’annuaire.
  
  Avec l’arrivée des numéros de téléphone portable et des adresses internet dans les annuaires, Wanadoo estime que le nombre de consultations de ses différents services pourrait augmenter d’un tiers dès 2004... ce qui générera des recettes de publicité en forte hausse.
  
  
  L’Ecureuil a des ambitions.
  
  Les Caisses d’Epargne veulent sortir de la monoculture du Livret A. Le rachat d’Entenial aux AGF par sa filiale à 93% Crédit Foncier de France et l’acquisition de 60% de Sanpaolo France (ex-Banque Vernes) vont permettre de croître dans le financement de l’immobilier comme sur le segment des PME-PMI et de la gestion de fortune.
  
  
  L’Irlande calme son inflation !
  
  Revers de la médaille d’une prospérité acquise grâce à l’adhésion à l’Union Européenne (ce qui a permis aux capitaux américains de s’investir dans une «tête de pont» irlandaise), l’inflation commence à se calmer en Irlande : +5,2% en 2000, +4,8% en 2002 et un rythme qui permet d’espérer - de 4% en 2003. Le chômage n’est que de 4,5%, malgré une forte natalité et une immigration qui ont porté le pays à son record depuis la famine de la pomme de terre...
  
  
  Le beau succès du FT Deutschland...
  
  Alors que les recettes de publicité restent modestes, les ventes du FT Deutschland ont battu leur meilleur record au premier semestre de 2003 avec 91 000 exemplaires en moyenne. L’objectif des 100 000 ventes est à portée de l’alliance Pearson-Grüner & Jahr, après trois ans et demi d’investissement (on parle de 200 millions d’euros au cumul, alors que l’achat des Echos par Pearson coûta 110 millions d’euros en 1987) !
  
  
  Reprise très vive dans les PC !
  
  Les ventes d’ordinateurs individuels (PC) ont dépassé les 33 millions au premier semestre de 2003, contre moins de 30 millions l’an dernier. Sur tout 2003, le succès des portables devrait permettre d’approcher les 70 millions de machines vendues (17,5 à 18% du marché pour Dell, 16% pour HP-Compaq et 12% pour IBM, numéro 3 mondial) !
  
  
  Le sourire de Claude Satinet.
  
  Pour la première fois de l’histoire, au premier semestre de 2003, Citroën à elle seule a produit (et vendu) plus de voitures en Europe que tout le groupe Fiat, avec trois marques. En Italie, le succès de la C3 fait que les chevrons dépassent désormais les 6% du marché, contre 3,4% au début de 2002. Fiat voulait prendre le contrôle de Citroën au début des années 70... c’est Fiat qui vend sous sa marque des utilitaires et des monospaces fabriqués en France par PSA. Mieux, malgré une politique commerciale basée sur le discompte, Citroën a réalisé une marge meilleure que Peugeot au premier semestre.
  
  
  Swiss arrête tout ?
  
  A Air France, on n’exclue plus du tout une faillite de Swiss, qui a succédé à Swissair. La Lufthansa ne viendra pas au secours des suisses en perdition. Le taux d’occupation des avions de Swiss est de 54,7% actuellement, contre 72 à 75% pour Air France. En cas d’arrêt brutal de Swiss, Air France estime que son «hub» de Roissy reprendra 1 million de clients et que quelques centaines de milliers iront à Lyon !
  
  
  Les fonctionnaires de Jospin.
  
  En 2002, par démagogie, Lionel Jospin a créé 38 000 postes de fonctionnaires, ce qui a porté à 79 milliards d’euros la masse salariale de l’Etat, sans compter 43,2 milliards d’euros pour les pensions et les dépenses liées à la fonction publique (loyers des locaux non compris). En deux ans (les deux dernières de yo-yo), l’Etat a augmenté de 7,6 milliards d’euros ses frais de personnel et de pensions.
  
  
  C’est nous qui payons...
  
  Alors que l’on parle de rigueur, l’Etat a dépensé 1,5 million d’euros pour payer les notes d’honoraires des avocats de Jean-Claude Trichet, Jacques de Larosière et Jean-Pascal Beaufret, relaxés dans l’affaire Crédit Lyonnais qui a coûté déjà 15 milliards d’euros au c...tribuable !
  
  
  Raffarin cherche un non-bankster !
  
  Pour présider la nouvelle Autorité des marchés financiers (qui remplacera COB et CMF), Jean-Pierre Raffarin (qui est un lecteur attentif) a recalé la candidature du patron de la Commission d’organisation du bankstérisme, Michel Prada. Un de ses conseillers est chargé de trouver la perle rare : «une personne indiscutable, pas carriériste et qui ne soit pas issue du milieu». Une... mission impossible !
  
  
  Lecture et diffusion.
  
  Le quotidien Les Echos est (officiellement) trois fois moins diffusé que Le Figaro. L’enquête ipsos cadres actifs le crédite de 686 000 lecteurs cadres, contre 465 000 seulement pour Le Figaro... et 285 000 pour La tribune (LVMH) qui affiche pourtant un écart moindre dans le «contrôle OJD»... Chiffres fous ou chiffres truqués? Les gogos-annonceurs payent.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

CREDIT FONC.FR. Prem. Marché. - ELECTR. EAUX MAD. Pr. Marché.

(Par Nicolas MIGUET)