La lettre La Bourse offre une étude financière chaque semaine, une analyse graphique des marchés, un éditorial affuté sur les marchés et des informations exclusives en plus de la publication d’un portefeuille témoin d’optique de gestion long terme.
Chaque mardi, accédez en avant-première au nouveau numéro de la lettre, deux jours avant sa réception par courrier. Disponible en édition individuelle et pour tous les abonnés.
INFO
Et si vous consultiez la lettre La Bourse directement sur votre smartphone/tablette ?
L’application vous donne accès aux dernières éditions dans un format confortable, réservé aux abonnés.
Disponible sur
📱 App Store
et
▶ Google Play
pour une lecture simple, où que vous soyez.
Édition 835 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Les crises permettent aux malins d’avancer plus vite et donnent des excuses aux sots ...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Péchiney : la case «cash» très vite.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Pinault a loupé la plus-value.
On ne peut pas gagner à chaque coup. Dans le portefeuille des «junk bonds» récupéré au début des années 90, François Pinault avait trouvé, outre les valises Samsonite, les baskets Converse. Un peu las, il avait vendu l’affaire pour 125 millions d’euros (100 millions de dollars à l’époque) à un fonds financier spécialisé... qui vient de revendre l’affaire redressée à Nike pour 305 millions de dollars !!!
Snecma fait parler la poudre.
Avec la création d’Herakles, qui va rassembler SNPE Matériaux Energétiques (qui vient de rapprocher ses activités munitions de deux affaires nordiques) et la partie poudre de Snecma, le motoriste public crée un numéro 2 mondial dans ce secteur. C’est une manière de préparer la privatisation de Snecma.
Juin et la Corée sauvent un semestre...
Chez Renault, les +12,9% en Europe pour le mois de juin (succès de la Scénic 2) ont fait oublier le recul des ventes de 4,5% entre le premier semestre de 2002 et la même période de 2003 pour le losange. La hausse de 10,6% des ventes en Corée (deux modèles y sont vendus seulement) prouve aussi au marché que 2002 n’y fut pas un feu de paille. Renault fait passer de 20,32 à 22,23% ses ventes hors d’Europe. Les 30% visés pour 2005/6 ne sont pas hors de portée.
Le textile qui rapporte.
Avec une marge passée de 4,68% a 6,47% en un an, Deveaux vient de prouver, par ses comptes semestriels, que l’on peut toujours gagner de l’argent dans le textile en France. Le fabricant de tissus a porté la part des imprimés à 80% de son CA contre 60% il y a cinq ans. Lucien Deveaux produit en France et y investira encore 5 à 6 millions d’euros en 2003 (RN de 5,639 millions d’euros sur six mois), car l’outil moderne permet d’avoir des coûts de main d’oeuvre très modestes (7 à 7,5% du CA) !
Carrefour veut accélérer encore.
Le groupe de distribution a ouvert ou acquis 352 magasins au cours des six premiers mois de 2003. Carrefour, désendetté ou presque, compte augmenter le rythme pour passer à 400 au deuxième semestre de 2003, 450 environ au premier semestre de 2004 et 500 ouvertures pour les six derniers mois de 2004. Au premier semestre, la croissance a été de +3% pour le CA à surface et change comparable.
Quand Soros veut un symbole.
Le spéculateur Soros, homme sans foi ni loi (sauf celle du profit) qui s’attaqua à la livre sterling il y a une dizaine d’années, vient de reprendre les 39,9% du capital de la Société de la Tour Eiffel, qui a construit puis exploité 90 années durant ladite Tour. Le CCF, après avoir pillé la vieille dame, veut la mettre entre les mains de ce genre d’individus... Le bankstérisme n’a pas de limites. Nicolas Miguet et GNM sa ont 12,53% du capital, ses amis environ 20 à 25%... Soros n’aura pas les mains libres !!!
Le succès de la «carte conseil» GNM.
Comment payer moins cher les conseils boursiers quotidiens du 0899 702 999? Comment appeler de l’étranger un service audiotel accessible exclusivement depuis la France métropolitaine jusqu’à présent? Depuis le début du mois de juillet, 14 000 abonnés de GNM sa ont reçu gracieusement leur carte personnelle... et plus d’un sur dix l’utilisent chaque jour déjà... 01 70 262 262.
Les clients gardent leurs mobiles.
Avec la portabilité des numéros, on pouvait s’attendre à une mobilité plus grande de la clientèle des opérateurs de téléphonie mobile. C’est le calme plat qui est constaté partout. En 2002, on avait estimé à 25% le taux de rotation des clients (y compris avec les changements internes d’offres). Il semble que la fidélité soit une valeur en hausse. Orange offre une prime de fidélité de 5% tous les six mois à ses clients, sous forme de minutes supplémentaires (+10% pour un an, +15% pour 18 mois...).
Eurotunnel : quand la hausse revient.
Au rythme de 1 ou 2 centimes d’euro par jour, plus le 14 juillet, la hausse de l’action Eurotunnel coïncide avec des volumes échangés de plus en plus conséquents. Les opérations de report des positions vendeuses (on parle de 350 millions de titres) vont se faire très délicates fin juillet.
Livret A : Raffarin hésite.
Avec une inflation à 1,5% l’an et des taux monétaires revenus à 2%, payer 3% pour l’épargne à vue des Livret A est une aberration. Mer et Lambert militent pour un retour rapide à 2,5%, mais Raffarin hésite encore !
Peugeot n’oublie pas sa 607.
Alors que Venturi est en bonne voie de renaître (Fetish : 300 cv pour 700 kg), il est de bon ton de prétendre que les français sont incompétents pour construire des voitures haut de gamme. Peugeot, qui a réussi au delà des espérances avec sa 406 Coupé, n’a pas l’intention de laisser sa 607 baisser sans réagir. Dès octobre, la gamme 607 changera d’aspect, avec une face avant et un tableau de bord modifiés. En septembre 2004, la voiture -qui est basée sur une plateforme de 605- sera renforcée par un V6 hdi. pas question de descendre en gamme avec une version dépouillée pour «faire du volume». Lancée en 2000, la 607 s’est vendue à 39 000 ex en 2001, chiffre revenu à 27 000 en 2002 et qui restera de cet ordre en 2003. Le restylage vise à garder plus ou moins 30 000 ventes, qui s’ajoutent à celles des 807 ou 406 coupé, en attendant la 507 (ou 407) en mars 2004, date ou la 607 bénéficiera d’un V6 porté de 210 à 235 ou 240 cv. La 608 n’est prévue que pour 2008 !
Péchiney cherche à éviter Alcan.
Le groupe Péchiney veut tout faire pour éviter d’être croqué à bas prix par Alcan, avec qui il avait tenté une fusion à trois et qui avait gobé Alusuisse juste après le veto de l’Union européenne. Péchiney explique à qui veut l’écouter qu’il faut éviter que ses technologies passent au Canada et qu’Alcan vise surtout ses marchés et ses savoir-faire dans l’automobile et l’aéronautique.
Juillet commence bien pour Air France.
Les semaines 27 et 28 (les deux premières semaines de juillet) ont permis à Air France de pulvériser ses taux d’occupation historiques les meilleurs. Le trafic passager est en hausse de 6% sur la quinzaine, pour une offre en sièges en progrès de 0,5% sur juillet 2002. Les réservations semblent revenir vers la normale sur l’Asie, ce qui pourrait porter l’activité en août et septembre et permettre de réaliser un très bon deuxième trimestre, d’autant plus qu’il n’y a plus l’exploitation déficitaire de Concorde à supporter et que les lignes sur l’Algérie sont rentables.
SEB a stabilisé son activité.
Avec la reprise de Moulinex (avec Krups), SEB avait connu une très belle année 2002. En dehors d’une baisse en Amérique du Nord et de l’effet devise ailleurs à l’export, le premier semestre a été bon, avec 1,026 milliard de CA (+1,8% à parité constante).
Wahou Yahoo !
Les marchés qui désespéraient de l’internet doivent respirer. Yahoo! (120 millions d’internautes y passent chaque mois dans le monde, contre 200 000 chaque mois pour www.bourse.fr) a vu son CA gagner +44% et son résultat tripler au premier semestre de 2003. Le cours est six fois plus bas qu’au moment de la bulle internet de février-mars 2000 !
Les vendeurs tremblent.
La position vendeuse à la Bourse de Paris serait de l’ordre de 20 à 24 milliards d’euros. Avec la poursuite de la reprise du marché, déboucler toutes les positions coûtera cher : 5 à 10 milliards.
L’Oréal se fâche tout rouge.
Aux financiers qui s’attendent au pire, le patron de L’Oréal a dit niet : il confirme ses prévisions de hausse de résultat pour l’ensemble de 2003.
Faurecia : ramassage-bis.
Comme pour Eurotunnel (60 millions de titres échangés en deux séances, près de 3% du capital), il semble bien que le ramassage soit reparti pour l’action Faurecia. La filiale à 74% de PSA Peugeot-Citroën (autocontrôle inclu) n’a que 26% de son capital en Bourse. C’est 2,6% du «flottant» et cinq à six fois plus que d’habitude !!!
Le calcul intéressé de Bercy. Exclusif. La vente par l’Allemagne de près de 6% du capital de Deutsche Telekom sous forme d’obligations convertibles en actions DT a créé un vif intérêt chez Francis Mer. L’Etat français détient 1,265 milliard d’actions France Télécom. A l’occasion de la publication des comptes semestriels et sous réserve de l’accord des dirigeants de FT, Bercy songe à émettre 40 millions d’obligations convertibles chacune en dix titre FT au prix de 40 euros, avec 1% à 1,5% d’intérêt annuel! Cela apporterait 16 milliards d’euros dans les caisses... et 450 millions d’euros d’économies annuelles sur les frais financiers du Trésor public, dès le budget 2004.
Grossir ou faire faillite.
Comment éviter la faillite (à court terme)? La direction du Monde a choisi la fuite en avant. En empruntant 40 millions d’euros (à BNP Paribas, selon nos informations) pour passer à 56% du capital des Publications de la Vie Catholique, Le Monde met la main sur 35 à 40 millions d’euros de trésorerie (abonnements de La Vie et de Télérama) et pourra encaisser le produit de la vente de Presse informatique. Le Monde «pèse» 700 millions d’euros de CA avec ses filiales et le personnel ne pèsera plus que 25 à 29% du capital consolidé du Monde SA après conversion des obligations remboursables en actions. Le quotidien trotsko-socialiste perd 2 à 2,5 millions d’euros par mois. Sauf à stopper l’hémorragie, la faillite est inéluctable.
Les équipementiers se regroupent !
De rachat en OPA, le secteur de l’équipement automobile suit le mouvement de concentration opéré dans l’industrie automobile depuis la fusion Daimler-Chrysler (Nissan, Mitsubishi, Volvo, Land Rover, Daewoo, Fiat... se sont rapprochés de groupes). Arvin Meritor veut s’offrir Dana... Visteon vise Faurecia !
L’assemblée générale d’Air France fut une occasion très agréable de rencontrer une équipe de direction en tous points exceptionnelle. Là où les banksters qui co-dirigent Eurotunnel nous avaient infligé une demi-heure de pensum...
Il y a dix-neuf semaines tout juste, dans La Bourse numéro 816, ici-même, je vous avais conseillé de revenir sur Péchiney, alors bradé entre 20,50 et 23 euros. Le 4 mars, mes abonnés pouvaient lire en conclusion : «Péchiney se prépare
On ne peut pas gagner à chaque coup. Dans le portefeuille des «junk bonds» récupéré au début des années 90, François Pinault avait trouvé, outre les valises Samsonite, les baskets Converse. Un peu las, il avait vendu l’affaire pour 125 millions d’euros (100 millions de dollars à l’époque) à un fonds financier spécialisé... qui vient de revendre l’affaire redressée à Nike pour 305 millions de dollars !!!
Snecma fait parler la poudre.
Avec la création d’Herakles, qui va rassembler SNPE Matériaux Energétiques (qui vient de rapprocher ses activités munitions de deux affaires nordiques) et la partie poudre de Snecma, le motoriste public crée un numéro 2 mondial dans ce secteur. C’est une manière de préparer la privatisation de Snecma.
Juin et la Corée sauvent un semestre...
Chez Renault, les +12,9% en Europe pour le mois de juin (succès de la Scénic 2) ont fait oublier le recul des ventes de 4,5% entre le premier semestre de 2002 et la même période de 2003 pour le losange. La hausse de 10,6% des ventes en Corée (deux modèles y sont vendus seulement) prouve aussi au marché que 2002 n’y fut pas un feu de paille. Renault fait passer de 20,32 à 22,23% ses ventes hors d’Europe. Les 30% visés pour 2005/6 ne sont pas hors de portée.
Le textile qui rapporte.
Avec une marge passée de 4,68% a 6,47% en un an, Deveaux vient de prouver, par ses comptes semestriels, que l’on peut toujours gagner de l’argent dans le textile en France. Le fabricant de tissus a porté la part des imprimés à 80% de son CA contre 60% il y a cinq ans. Lucien Deveaux produit en France et y investira encore 5 à 6 millions d’euros en 2003 (RN de 5,639 millions d’euros sur six mois), car l’outil moderne permet d’avoir des coûts de main d’oeuvre très modestes (7 à 7,5% du CA) !
Carrefour veut accélérer encore.
Le groupe de distribution a ouvert ou acquis 352 magasins au cours des six premiers mois de 2003. Carrefour, désendetté ou presque, compte augmenter le rythme pour passer à 400 au deuxième semestre de 2003, 450 environ au premier semestre de 2004 et 500 ouvertures pour les six derniers mois de 2004. Au premier semestre, la croissance a été de +3% pour le CA à surface et change comparable.
Quand Soros veut un symbole.
Le spéculateur Soros, homme sans foi ni loi (sauf celle du profit) qui s’attaqua à la livre sterling il y a une dizaine d’années, vient de reprendre les 39,9% du capital de la Société de la Tour Eiffel, qui a construit puis exploité 90 années durant ladite Tour. Le CCF, après avoir pillé la vieille dame, veut la mettre entre les mains de ce genre d’individus... Le bankstérisme n’a pas de limites. Nicolas Miguet et GNM sa ont 12,53% du capital, ses amis environ 20 à 25%... Soros n’aura pas les mains libres !!!
Le succès de la «carte conseil» GNM.
Comment payer moins cher les conseils boursiers quotidiens du 0899 702 999? Comment appeler de l’étranger un service audiotel accessible exclusivement depuis la France métropolitaine jusqu’à présent? Depuis le début du mois de juillet, 14 000 abonnés de GNM sa ont reçu gracieusement leur carte personnelle... et plus d’un sur dix l’utilisent chaque jour déjà... 01 70 262 262.
Les clients gardent leurs mobiles.
Avec la portabilité des numéros, on pouvait s’attendre à une mobilité plus grande de la clientèle des opérateurs de téléphonie mobile. C’est le calme plat qui est constaté partout. En 2002, on avait estimé à 25% le taux de rotation des clients (y compris avec les changements internes d’offres). Il semble que la fidélité soit une valeur en hausse. Orange offre une prime de fidélité de 5% tous les six mois à ses clients, sous forme de minutes supplémentaires (+10% pour un an, +15% pour 18 mois...).
Eurotunnel : quand la hausse revient.
Au rythme de 1 ou 2 centimes d’euro par jour, plus le 14 juillet, la hausse de l’action Eurotunnel coïncide avec des volumes échangés de plus en plus conséquents. Les opérations de report des positions vendeuses (on parle de 350 millions de titres) vont se faire très délicates fin juillet.
Livret A : Raffarin hésite.
Avec une inflation à 1,5% l’an et des taux monétaires revenus à 2%, payer 3% pour l’épargne à vue des Livret A est une aberration. Mer et Lambert militent pour un retour rapide à 2,5%, mais Raffarin hésite encore !
Peugeot n’oublie pas sa 607.
Alors que Venturi est en bonne voie de renaître (Fetish : 300 cv pour 700 kg), il est de bon ton de prétendre que les français sont incompétents pour construire des voitures haut de gamme. Peugeot, qui a réussi au delà des espérances avec sa 406 Coupé, n’a pas l’intention de laisser sa 607 baisser sans réagir. Dès octobre, la gamme 607 changera d’aspect, avec une face avant et un tableau de bord modifiés. En septembre 2004, la voiture -qui est basée sur une plateforme de 605- sera renforcée par un V6 hdi. pas question de descendre en gamme avec une version dépouillée pour «faire du volume». Lancée en 2000, la 607 s’est vendue à 39 000 ex en 2001, chiffre revenu à 27 000 en 2002 et qui restera de cet ordre en 2003. Le restylage vise à garder plus ou moins 30 000 ventes, qui s’ajoutent à celles des 807 ou 406 coupé, en attendant la 507 (ou 407) en mars 2004, date ou la 607 bénéficiera d’un V6 porté de 210 à 235 ou 240 cv. La 608 n’est prévue que pour 2008 !
Péchiney cherche à éviter Alcan.
Le groupe Péchiney veut tout faire pour éviter d’être croqué à bas prix par Alcan, avec qui il avait tenté une fusion à trois et qui avait gobé Alusuisse juste après le veto de l’Union européenne. Péchiney explique à qui veut l’écouter qu’il faut éviter que ses technologies passent au Canada et qu’Alcan vise surtout ses marchés et ses savoir-faire dans l’automobile et l’aéronautique.
Juillet commence bien pour Air France.
Les semaines 27 et 28 (les deux premières semaines de juillet) ont permis à Air France de pulvériser ses taux d’occupation historiques les meilleurs. Le trafic passager est en hausse de 6% sur la quinzaine, pour une offre en sièges en progrès de 0,5% sur juillet 2002. Les réservations semblent revenir vers la normale sur l’Asie, ce qui pourrait porter l’activité en août et septembre et permettre de réaliser un très bon deuxième trimestre, d’autant plus qu’il n’y a plus l’exploitation déficitaire de Concorde à supporter et que les lignes sur l’Algérie sont rentables.
SEB a stabilisé son activité.
Avec la reprise de Moulinex (avec Krups), SEB avait connu une très belle année 2002. En dehors d’une baisse en Amérique du Nord et de l’effet devise ailleurs à l’export, le premier semestre a été bon, avec 1,026 milliard de CA (+1,8% à parité constante).
Wahou Yahoo !
Les marchés qui désespéraient de l’internet doivent respirer. Yahoo! (120 millions d’internautes y passent chaque mois dans le monde, contre 200 000 chaque mois pour www.bourse.fr) a vu son CA gagner +44% et son résultat tripler au premier semestre de 2003. Le cours est six fois plus bas qu’au moment de la bulle internet de février-mars 2000 !
Les vendeurs tremblent.
La position vendeuse à la Bourse de Paris serait de l’ordre de 20 à 24 milliards d’euros. Avec la poursuite de la reprise du marché, déboucler toutes les positions coûtera cher : 5 à 10 milliards.
L’Oréal se fâche tout rouge.
Aux financiers qui s’attendent au pire, le patron de L’Oréal a dit niet : il confirme ses prévisions de hausse de résultat pour l’ensemble de 2003.
Faurecia : ramassage-bis.
Comme pour Eurotunnel (60 millions de titres échangés en deux séances, près de 3% du capital), il semble bien que le ramassage soit reparti pour l’action Faurecia. La filiale à 74% de PSA Peugeot-Citroën (autocontrôle inclu) n’a que 26% de son capital en Bourse. C’est 2,6% du «flottant» et cinq à six fois plus que d’habitude !!!
Le calcul intéressé de Bercy. Exclusif. La vente par l’Allemagne de près de 6% du capital de Deutsche Telekom sous forme d’obligations convertibles en actions DT a créé un vif intérêt chez Francis Mer. L’Etat français détient 1,265 milliard d’actions France Télécom. A l’occasion de la publication des comptes semestriels et sous réserve de l’accord des dirigeants de FT, Bercy songe à émettre 40 millions d’obligations convertibles chacune en dix titre FT au prix de 40 euros, avec 1% à 1,5% d’intérêt annuel! Cela apporterait 16 milliards d’euros dans les caisses... et 450 millions d’euros d’économies annuelles sur les frais financiers du Trésor public, dès le budget 2004.
Grossir ou faire faillite.
Comment éviter la faillite (à court terme)? La direction du Monde a choisi la fuite en avant. En empruntant 40 millions d’euros (à BNP Paribas, selon nos informations) pour passer à 56% du capital des Publications de la Vie Catholique, Le Monde met la main sur 35 à 40 millions d’euros de trésorerie (abonnements de La Vie et de Télérama) et pourra encaisser le produit de la vente de Presse informatique. Le Monde «pèse» 700 millions d’euros de CA avec ses filiales et le personnel ne pèsera plus que 25 à 29% du capital consolidé du Monde SA après conversion des obligations remboursables en actions. Le quotidien trotsko-socialiste perd 2 à 2,5 millions d’euros par mois. Sauf à stopper l’hémorragie, la faillite est inéluctable.
Les équipementiers se regroupent !
De rachat en OPA, le secteur de l’équipement automobile suit le mouvement de concentration opéré dans l’industrie automobile depuis la fusion Daimler-Chrysler (Nissan, Mitsubishi, Volvo, Land Rover, Daewoo, Fiat... se sont rapprochés de groupes). Arvin Meritor veut s’offrir Dana... Visteon vise Faurecia !
Le titre Eurotunnel (code Isin FR0000125379) poursuit son petit bonhomme de chemin (à la hausse), confirmant (à 0,72 euro) ce mardi matin les gains effectués le 14 juillet. Depuis l’assemblée du 15 mai 2003, à titre de transparence, comme je l’ai indiqué...
