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Édition 829 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
La «gestion indicielle» est une vaste fumisterie. Nous en faisons la démonstration accablante ...
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
AGF : vers la «case cash».
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Nissan étend sa garantie à 5 ans.
C’est un test marketing, du moins pour le moment, mais l’initiative française de la filiale à 44,4% de Renault pourrait s’étendre. Nissan offre (par courrier posé sur un grand nombre de magazines) une extension gratuite de sa garantie de trois à cinq ans, y compris pour les toutes récentes Micra, ce qui se cumule avec les autres avantages en cours (diesel au prix des motorisations essence...).
Airbus serre ses coûts.
Malgré une situation relative bien meilleure que celle de Boeing, Airbus a décidé de réduire fortement ses dépenses. Les fournisseurs (80% des coûts) vont réduire leurs factures de 10% sur trois ans, les salariés sont mis à la diète, contrepartie du maintien de leurs emplois. Avec l’arrêt du Concorde, EADS va accélérer la communication sur l’A380, dès 2004, en direction du grand public. Pour la sortie de chaînes du prototype, une gigantesque fête est à l’étude à Toulouse, avec invitation pour tout le personnel et les familles.
Publicis aurait «enjolivé» ses comptes.
Les donneurs de conseils feraient bien de ses les appliquer à eux mêmes. Publicis aurait enregistré en 2003, au premier trimestre, un recul de 3,75% de son CA et non pas de -1,2% comme annoncé. L’agence des Champs Elysées aurait, selon nos informations, retraité les comptes de 2002 de Bcom 3 en en retirant les budgets Mars et Burger King, perdus avant son achat par Publicis. Pas très «transparent», cela !
Air France vise l’Europe. Exclusif. Air France prépare une refonte de sa grille tarifaire en Europe. Tous les prix vont baisser, y compris en classe Affaires, l’objectif est de mieux remplir les avions et d’utiliser à plein le système de transit de Roissy-Charles de Gaulle ! Avec plus de places offertes en première classe ou sur des sièges affaires, Air France veut ne pas perdre ses 25 000 clients qui étaient disposés à payer plus de 8500 euros l’aller-retour Paris-New York sur le supersonique. Les personnels de bord «ex-Concorde» vont rester sur la ligne et le service à bord sera encore rehaussé. Air France étudie le lancement d’une ligne Le Bourget-New York (JFK) avec des A319 exclusivement dotés de 40 à 50 sièges de première classe, concurrents des vols d’affaires, avec embarquement plus rapide et salon privé «club».
VUE déchaîne les passions. Exclusif. Le groupe Vivendi Universal pourrait tirer plus que prévu de la vente de ses actifs américains. Le succès de plusieurs films récents (85 millions de dollars de recettes en quatre jours pour une comédie, un record) montre la valeur de la marque. L’activité musique va mieux que son marché. VUE se désendette vite, ce qui apportera plus de cash pour VU, à prix constant. On parle désormais de 23 milliards de dollars pour 100% de VUE.
Lagardère fils fait le ménage.
Après le départ de Jean-Louis Lisimachio d’Hachette Livre, voilà qu’Arnaud Lagardère a décidé de se séparer de Frédérique Bredin, ex-députée et maire PS (fabiusienne) de Fécamp. Il lui est reproché d’avoir fait de lourdes erreurs (et des retards) dans le dossier du rachat de Vivendi Universal Publishing, que Bruxelles regarde avec intérêt.
LVMH essaye de réduire ses coûts.
Les locaux modernes de La Tribune et d’Investir étant trop coûteux, la filiale presse du conglomérat LVMH a décidé de déménager de la place de la Bourse à la rue Vivienne, sur une surface plus petite, avec un loyer plus modeste ! Par ailleurs, une manne va tomber avec la fin de l’impression des «notices COB» et des avis financiers... qui seront diffusés tout aussi valablement sur internet.
Le pari réussi d’Infogrames.
Les 2,5 millions de jeux Matrix vendus en trois semaines (au Japon, il ne sortira que le 19 juin) ont généré 100 millions d’euros de marge pour Infogrames. Avec Terminator III et Dragon Ball Z, deux autres «gros jeux» dans les tuyaux, ceux qui doutaient du redressement devront racheter leurs positions vendeuses !
La mobilisation s’accélère.
Manifestation, suivie d’un pique-nique devant la Commission d’Organisation du Bankstérisme (COB), place de la Bourse, sous un soleil radieux, le RCF a réussi son pari de mobiliser plusieurs centaines de personnes à Paris en plein week-end de l’Ascension, alors que l’opération «train capitale» concentrait des centaines de milliers de personnes sur les Champs Elysées. Alors que l’UMP s’endors (définitivement?) d’autres reprennent leur progression...
Un nouveau débouché pour Faurecia.
L’Opel Signum, qui vient d’être lancée en Europe (avec le moteur dTi V6 de 177 cv qui est sur la Vel Satis de Renault, ndlr) est construite sur la même plate-forme que la Vectra. Sans bruit, c’est un gros débouché de plus pour Faurecia, qui en réalise tout l’intérieur, de la planche de bord aux sièges, en passant par les contre-portes.
Telefonica rachète les minoritaires.
Les 800 000 actionnaires individuels qui ont des actions Terra Lycos (introduite à 11,81 euros le 17 novembre 1999 à la Bourse de Madrid) doivent faire contre mauvaise fortune, bon coeur. L’opérateur espagnol (qui ne possède que 38,87% de sa filiale, propose 5,25 euros aux minoritaires... alors que l’opérateur internet a pour 3,09 euros de trésorerie par titre. Les cocus se comptent !
Les AGF se redressent.
Après deux années difficiles en Bourse, les AGF vont faire un très beau premier semestre. Sauf catastrophe obligataire avant le 30 juin, l’actif net réévalué devrait bondir de 35,5 euros (chiffre au 31 décembre 2002) à plus de 42 euros. Selon nos informations, la marge opérationnelle est remontée de 9,8% du CA en 2002 à 11% du CA, un peu plus qu’en 2001. Les AGF ont apporté leurs 10,01% dans le Crédit Lyonnais à l’offre mixte, encaissant du cash et des actions Crédit Agricole SA.
La «ruse» de Jean-Martin Foltz.
Le PDG de PSA Peugeot-Citroën a annoncé lors de l’Assemblée générale des actionnaires que ce serait «difficile» de réaliser les objectifs commerciaux de PSA en 2003. Cela, juste après avoir entériné une grosse annulation d’actions et fait voter un nouveau plan de rachat de titres, la baisse du cours est opportune pour permettre des achats à bon compte. Dans la réalité, avec le lancement de nouveaux modèles, les ventes qui montent en Chine et en Amérique du Sud et la poursuite des 206 et 307 sur leur lancée glorieuse, 2003 battra le record de 2002.
Bagarre sur les taux.
BNP Paribas veut contrer tous azimuts le Crédit Agricole. Dans le juteux secteur des crédits à la consommation, sa filiale Cetelem se lance avec un taux de 5,5% l’an (TEG de 6,16%).
Cinq sur dix. Exclusif. Les constructeurs ont beau prêcher la prudence, jusque là, tout va bien pour les voitures françaises. Sur les quatre premiers mois de 2003, il y a cinq françaises dans les dix premières ventes européennes. La Mégane est en tête (avec la Scénic) et approche des 200 000 ventes en quatre mois, la 206 suit, avec 195 400, la Golf baisse, médaille de bronze avec 182 000 immatriculations. La 307 monte de 12,4% à 166 000, pas loin, mais en cinquième place, à 1000 ex de la Ford Focus. La «vieille» Xsara de Citroën est 10e, avec 124 400 ventes, alors que la C3 (qui vient d’être renforcée par la Pluriel) monte, très près, à 108 200 unités !
Fiat mise toujours sur Alfa Roméo.
Après des moments délicats, le groupe Fiat veut reconquérir le terrain perdu, y compris en haut de gamme. Si Lancia restera cantonné à l’Europe (60% de ses ventes en Italie), Alfa Roméo va bien retrouver le marché américain dès 2007, avec un 4x4 concurrent de la BMW X3, sa 157, une 167 luxueuse qui vise les Jaguar et un coupé Brera à moteur V8 Maserati .
La COB saisie sur Eurotunnel. Exclusif. Après l’assemblée houleuse (et le putch des dirigeants, qui ont fait voter illégalement les pouvoirs «en blanc»), un membre du bureau de l’Assemblée a saisi la COB, au grand effroi des dirigeants d’Eurotunnel, qui s’inquiètent de la remontée des volumes, qui signifie très certainement que la prochaine attaque sera la bonne, même si la COB ne fait rien (comme d’habitude). Eurotunnel compte obtenir dès la fin de l’année 2003 sa licence d’opérateur ferroviaire dans le fret, libéralisé depuis quelques semaines en France. Il compte convoyer 400 à 500 000 conteneurs entre Calais et Daventry (120 km au nord de Londres) en 2006, ce qui compensera la fin de la garantie SNCF. En couvrant sa dette aux taux actuel, Eurotunnel peut améliorer de 60 millions d’euros son résultat chaque année sur trois ans, ce qui permettrait de réduire de 600 millions d’euros son endettement, par des rachats de dette.
La Chine monte en puissance.
Avec plus de 1000 dollars de PIB par habitant en 2003, la Chine n’est plus un «pays en voie de développement», mais ressemble de plus en plus à un pays riche, un «grand». Ajusté des parités de pouvoir d’achat, le PIB de la Chine est de 6500 milliards de dollars, soit 5 000 dollars par habitant. C’est 12,7% du PIB mondial (en terme de pouvoir d’achat) contre 21,1% pour les Etats-Unis, et 3,2% pour la France (au dessus du Royaume-Uni et de l’Italie, mais derrière l’Allemagne et ses 4,4%). La Chine abrite 20,8% de la population mondiale, contre 1% à la France et 4,7% aux USA.
Vodafone s’offre un nouveau record.
Avec 119,7 millions d’abonnés dans 36 pays, Vodafone caracole en tête du marché mondial des mobiles. Minoritaire en France (dans SFR) et aux Etats-Unis (chez Vérizon Wireless), l’affaire est très rentable, hors amortissements des fonds de commerce achetés (par émission de titres).
En deux semaines, le «France» a encore fait un joli bond, de presque 10%, alors que l’indice CAC40 n’a gagné que 1,8%. Voilà sur une courte période. Sur une plus longue distance, du record de septembre 2000 à aujourd’hui, nous faisons +332,42%...
Lorsque nous sommes revenus sur le titre AGF, il y a trois mois environ, personne ne nous a fait concurrence et il y a eu plusieurs millions de titres à ramasser entre 21 et 22 euros. Nous venons d’encaisser 1 euro de coupon, plus 0,50 euro d’avoir fiscal... Nous visions 35 euros,
C’est un test marketing, du moins pour le moment, mais l’initiative française de la filiale à 44,4% de Renault pourrait s’étendre. Nissan offre (par courrier posé sur un grand nombre de magazines) une extension gratuite de sa garantie de trois à cinq ans, y compris pour les toutes récentes Micra, ce qui se cumule avec les autres avantages en cours (diesel au prix des motorisations essence...).
Airbus serre ses coûts.
Malgré une situation relative bien meilleure que celle de Boeing, Airbus a décidé de réduire fortement ses dépenses. Les fournisseurs (80% des coûts) vont réduire leurs factures de 10% sur trois ans, les salariés sont mis à la diète, contrepartie du maintien de leurs emplois. Avec l’arrêt du Concorde, EADS va accélérer la communication sur l’A380, dès 2004, en direction du grand public. Pour la sortie de chaînes du prototype, une gigantesque fête est à l’étude à Toulouse, avec invitation pour tout le personnel et les familles.
Publicis aurait «enjolivé» ses comptes.
Les donneurs de conseils feraient bien de ses les appliquer à eux mêmes. Publicis aurait enregistré en 2003, au premier trimestre, un recul de 3,75% de son CA et non pas de -1,2% comme annoncé. L’agence des Champs Elysées aurait, selon nos informations, retraité les comptes de 2002 de Bcom 3 en en retirant les budgets Mars et Burger King, perdus avant son achat par Publicis. Pas très «transparent», cela !
Air France vise l’Europe. Exclusif. Air France prépare une refonte de sa grille tarifaire en Europe. Tous les prix vont baisser, y compris en classe Affaires, l’objectif est de mieux remplir les avions et d’utiliser à plein le système de transit de Roissy-Charles de Gaulle ! Avec plus de places offertes en première classe ou sur des sièges affaires, Air France veut ne pas perdre ses 25 000 clients qui étaient disposés à payer plus de 8500 euros l’aller-retour Paris-New York sur le supersonique. Les personnels de bord «ex-Concorde» vont rester sur la ligne et le service à bord sera encore rehaussé. Air France étudie le lancement d’une ligne Le Bourget-New York (JFK) avec des A319 exclusivement dotés de 40 à 50 sièges de première classe, concurrents des vols d’affaires, avec embarquement plus rapide et salon privé «club».
VUE déchaîne les passions. Exclusif. Le groupe Vivendi Universal pourrait tirer plus que prévu de la vente de ses actifs américains. Le succès de plusieurs films récents (85 millions de dollars de recettes en quatre jours pour une comédie, un record) montre la valeur de la marque. L’activité musique va mieux que son marché. VUE se désendette vite, ce qui apportera plus de cash pour VU, à prix constant. On parle désormais de 23 milliards de dollars pour 100% de VUE.
Lagardère fils fait le ménage.
Après le départ de Jean-Louis Lisimachio d’Hachette Livre, voilà qu’Arnaud Lagardère a décidé de se séparer de Frédérique Bredin, ex-députée et maire PS (fabiusienne) de Fécamp. Il lui est reproché d’avoir fait de lourdes erreurs (et des retards) dans le dossier du rachat de Vivendi Universal Publishing, que Bruxelles regarde avec intérêt.
LVMH essaye de réduire ses coûts.
Les locaux modernes de La Tribune et d’Investir étant trop coûteux, la filiale presse du conglomérat LVMH a décidé de déménager de la place de la Bourse à la rue Vivienne, sur une surface plus petite, avec un loyer plus modeste ! Par ailleurs, une manne va tomber avec la fin de l’impression des «notices COB» et des avis financiers... qui seront diffusés tout aussi valablement sur internet.
Le pari réussi d’Infogrames.
Les 2,5 millions de jeux Matrix vendus en trois semaines (au Japon, il ne sortira que le 19 juin) ont généré 100 millions d’euros de marge pour Infogrames. Avec Terminator III et Dragon Ball Z, deux autres «gros jeux» dans les tuyaux, ceux qui doutaient du redressement devront racheter leurs positions vendeuses !
La mobilisation s’accélère.
Manifestation, suivie d’un pique-nique devant la Commission d’Organisation du Bankstérisme (COB), place de la Bourse, sous un soleil radieux, le RCF a réussi son pari de mobiliser plusieurs centaines de personnes à Paris en plein week-end de l’Ascension, alors que l’opération «train capitale» concentrait des centaines de milliers de personnes sur les Champs Elysées. Alors que l’UMP s’endors (définitivement?) d’autres reprennent leur progression...
Un nouveau débouché pour Faurecia.
L’Opel Signum, qui vient d’être lancée en Europe (avec le moteur dTi V6 de 177 cv qui est sur la Vel Satis de Renault, ndlr) est construite sur la même plate-forme que la Vectra. Sans bruit, c’est un gros débouché de plus pour Faurecia, qui en réalise tout l’intérieur, de la planche de bord aux sièges, en passant par les contre-portes.
Telefonica rachète les minoritaires.
Les 800 000 actionnaires individuels qui ont des actions Terra Lycos (introduite à 11,81 euros le 17 novembre 1999 à la Bourse de Madrid) doivent faire contre mauvaise fortune, bon coeur. L’opérateur espagnol (qui ne possède que 38,87% de sa filiale, propose 5,25 euros aux minoritaires... alors que l’opérateur internet a pour 3,09 euros de trésorerie par titre. Les cocus se comptent !
Les AGF se redressent.
Après deux années difficiles en Bourse, les AGF vont faire un très beau premier semestre. Sauf catastrophe obligataire avant le 30 juin, l’actif net réévalué devrait bondir de 35,5 euros (chiffre au 31 décembre 2002) à plus de 42 euros. Selon nos informations, la marge opérationnelle est remontée de 9,8% du CA en 2002 à 11% du CA, un peu plus qu’en 2001. Les AGF ont apporté leurs 10,01% dans le Crédit Lyonnais à l’offre mixte, encaissant du cash et des actions Crédit Agricole SA.
La «ruse» de Jean-Martin Foltz.
Le PDG de PSA Peugeot-Citroën a annoncé lors de l’Assemblée générale des actionnaires que ce serait «difficile» de réaliser les objectifs commerciaux de PSA en 2003. Cela, juste après avoir entériné une grosse annulation d’actions et fait voter un nouveau plan de rachat de titres, la baisse du cours est opportune pour permettre des achats à bon compte. Dans la réalité, avec le lancement de nouveaux modèles, les ventes qui montent en Chine et en Amérique du Sud et la poursuite des 206 et 307 sur leur lancée glorieuse, 2003 battra le record de 2002.
Bagarre sur les taux.
BNP Paribas veut contrer tous azimuts le Crédit Agricole. Dans le juteux secteur des crédits à la consommation, sa filiale Cetelem se lance avec un taux de 5,5% l’an (TEG de 6,16%).
Cinq sur dix. Exclusif. Les constructeurs ont beau prêcher la prudence, jusque là, tout va bien pour les voitures françaises. Sur les quatre premiers mois de 2003, il y a cinq françaises dans les dix premières ventes européennes. La Mégane est en tête (avec la Scénic) et approche des 200 000 ventes en quatre mois, la 206 suit, avec 195 400, la Golf baisse, médaille de bronze avec 182 000 immatriculations. La 307 monte de 12,4% à 166 000, pas loin, mais en cinquième place, à 1000 ex de la Ford Focus. La «vieille» Xsara de Citroën est 10e, avec 124 400 ventes, alors que la C3 (qui vient d’être renforcée par la Pluriel) monte, très près, à 108 200 unités !
Fiat mise toujours sur Alfa Roméo.
Après des moments délicats, le groupe Fiat veut reconquérir le terrain perdu, y compris en haut de gamme. Si Lancia restera cantonné à l’Europe (60% de ses ventes en Italie), Alfa Roméo va bien retrouver le marché américain dès 2007, avec un 4x4 concurrent de la BMW X3, sa 157, une 167 luxueuse qui vise les Jaguar et un coupé Brera à moteur V8 Maserati .
La COB saisie sur Eurotunnel. Exclusif. Après l’assemblée houleuse (et le putch des dirigeants, qui ont fait voter illégalement les pouvoirs «en blanc»), un membre du bureau de l’Assemblée a saisi la COB, au grand effroi des dirigeants d’Eurotunnel, qui s’inquiètent de la remontée des volumes, qui signifie très certainement que la prochaine attaque sera la bonne, même si la COB ne fait rien (comme d’habitude). Eurotunnel compte obtenir dès la fin de l’année 2003 sa licence d’opérateur ferroviaire dans le fret, libéralisé depuis quelques semaines en France. Il compte convoyer 400 à 500 000 conteneurs entre Calais et Daventry (120 km au nord de Londres) en 2006, ce qui compensera la fin de la garantie SNCF. En couvrant sa dette aux taux actuel, Eurotunnel peut améliorer de 60 millions d’euros son résultat chaque année sur trois ans, ce qui permettrait de réduire de 600 millions d’euros son endettement, par des rachats de dette.
La Chine monte en puissance.
Avec plus de 1000 dollars de PIB par habitant en 2003, la Chine n’est plus un «pays en voie de développement», mais ressemble de plus en plus à un pays riche, un «grand». Ajusté des parités de pouvoir d’achat, le PIB de la Chine est de 6500 milliards de dollars, soit 5 000 dollars par habitant. C’est 12,7% du PIB mondial (en terme de pouvoir d’achat) contre 21,1% pour les Etats-Unis, et 3,2% pour la France (au dessus du Royaume-Uni et de l’Italie, mais derrière l’Allemagne et ses 4,4%). La Chine abrite 20,8% de la population mondiale, contre 1% à la France et 4,7% aux USA.
Vodafone s’offre un nouveau record.
Avec 119,7 millions d’abonnés dans 36 pays, Vodafone caracole en tête du marché mondial des mobiles. Minoritaire en France (dans SFR) et aux Etats-Unis (chez Vérizon Wireless), l’affaire est très rentable, hors amortissements des fonds de commerce achetés (par émission de titres).
Le titre Faurecia (code Sicovam 12114) est sorti partiellement de sa torpeur mercredi dernier, accélérant jeudi et vendredi, pour faire une petite pause ces lundi et mardi. Pourquoi est-il remonté brutalement (en pourcentage)? Pour répondre à cette question, il convient...
