SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Les bobardements, plus que jamais nuisibles pour votre argent...

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Infogrames : jeux de guerre.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• SSII : délocalisations accélérées...
  
  Selon nos informations, Cap Gémini Ernst & Young passe de plus en plus de contrats de sous-traitance avec des entreprises du tiers monde, en Inde et au Viet Nam, mais aussi en Tunisie et au Maroc. En France, chaque poste est remplacé par une personne moins payée.
  
  
  L’Argentine retrouve des couleurs.
  
  Avec la fin des restrictions bancaires, les argentins vont pouvoir retrouver leurs avoirs en dollars bloqués à la fin de 2001. Plus de 400 000 argentins vont récupérer, avec leur argent, un pouvoir d’achat plus conséquent. Avec la crise, les exportateurs (et certains industriels non endettés en dollars) ont gagné gros, le peso dévalué ayant rendu les ventes plus faciles et les produits importés trop chers. Renault et Peugeot espèrent que les ventes de voitures repartiront, après un marché réduit des deux tiers en deux ans!
  
  
  Crédit lessivé?
  
  Avec la baisse du cours de bourse de l’action Crédit Agricole SA, il est fort à craindre (pour la banque verte) que les actionnaires du Crédit Lyonnais et les arbitragistes ayant acheté des titres optent très massivement pour l’offre subsidiaire de 56 euros en espèces, ce qui entraînera un débours d’argent immense pour le CA, qui sera lessivé et obligé de se refinancer par une augmentation de capital !
  
  
  Louis Vuitton passe à l’Inde.
  
  Le vendeur de toile cirée (avec logo) et de quelques objets en cuir filiale de LVMH vient d’ouvrir en Inde son 298ème magasin exclusif. Louis Vuitton estime qu’il y a beaucoup à gagner dans ces marchés où une partie non négligeable de la population locale est aux standards de vie occidentaux.
  
  
  LVMH taille dans sa presse.
  
  Le pôle média de LVMH (DI Group, qui comprend notamment La Tribune, Investir, Connaissance des Arts, Radio Classique...) est lourdement déficitaire. Du coup, tous les moyens sont bons pour tenter de réduire l’hémorragie. Plusieurs dizaines d’emplois ont été supprimés, le départ d’Elisabeth Descombes de la présidence de Radio Classique n’est pas comblé : Christian Brégou cumulera les fonctions.
  
  
  Le CA est (presque) fâché avec Lazard...
  
  Avoir investi 590 millions d’euros pour prendre 30,6% de Rue Impériale n’a servi à rien au groupe Crédit Agricole. De même, la structure londonnienne détenue à 75% par le CA ne sert pas à grand chose, surtout avec le rachat du Crédit Lyonnais. Que Lazard ait conseillé BNP Paribas dans sa surenchère à 58 euros sur le Crédit Lyonnais, forçant le CA à payer 56 euros au lieu de 40... a fait très mal.
  
  
  La famille Peugeot se renforce.
  
  Il est moins que jamais question de ralentir le programme de rachats de ses titres chez Peugeot. Le groupe a ramassé 12,23 millions de ses actions en 2002, en vue de les annuler. De nouvelles autorisations seront demandées à l’Assemblée des actionnaires, pour mettre en oeuvre un quatrième plan, afin que la famille Peugeot puisse remonter à plus de 30% du capital (via la FFP).
  
  
  Des camionnettes très rentables.
  
  Renault vend actuellement un peu plus de 300 000 Kangoo par an en Europe surtout, dont 120 000 versions familiales. Etroitement dérivé de la Clio, ce modèle (restylé récemment) est le plus rentable de la gamme au losange. Les ventes sont plus que double de celles de l’Express (issu de la super-5) qu’il a remplacé. Dans les faits, y compris en ce qui concerne le rythme des ventes, c’est l’héritier de la mythique 4L, les marges en plus.
  
  
  SR Téléperformance prudent.
  
  Si l’année 2002 fut bonne (et meilleure que prévu, même), elle s’est faite «aux forceps», confessent les dirigeants du spécialiste des centres d’appels téléphoniques. Le résultat d’exploitation est grimpé à 83,4 millions d’euros (sur 932 millions de CA, +16%), mais le résultat net ne gagne que 18%, à 23,8 millions d’euros (0,68 euro par titre). Pour 2003, aucune prévision n’est possible car le groupe est fortement implanté aux Etats-Unis et dépendra pour son résultat de la valeur du dollar. Après les acquisitions de 2002, SRTéléperformance a une dette très modeste : 16,6 millions d’euros... à comparer avec 57,4 millions de cash flow disponible en 2002. Sans achat, fin 2003 il n’y aura plus de dette.
  
  
  Economies sur la publicité.
  Exclusif.
  Après avoir dépensé près de 400 millions d’euros en achat d’espaces publicitaires en 2002 en France (source : TNS), le groupe FT et ses filiales (Orange, Wanadoo...) semble réduire drastiquement la voilure, avec un rythme revenu sous les 20 millions d’euros par mois au cumul FT + filiales pour les trois premiers mois de 2003. Tous les frais sont réduits (notamment en marketing direct, réutilisation de films anciens...), avec pour objectif de réduire de plus de 200 millions d’euros les dépenses de 2003.
  
  
  FT à la reconquête.
  
  En ligne de mire de France Télécom et de ses commerciaux, il y a désormais le petit suédois Télé 2. Contrairement à ce que dit la publicité, Télé2 (en pertes assez lourdes) n’est pas «le moins cher» dans les trois quarts des appels de particuliers. L’objectif au delà de la récupération de dizaines de milliers de clients, est d’empêcher Télé2 d’élargir son activité.
  
  
  Disneyland Paris stable sur les prix...
  
  Le passage à l’Euro donne quelques obligations, dont celle de garder le plus longtemps possible des prix ’facialement attractifs’. Eurodisney a décidé de garder ses prix de 2002 en 2003, soit 39 euros pour une entrée adulte en période haute (du 4 avril au 1er novembre) et 29 euros pour les enfants jusqu’à 11 ans. Le groupe essaye d’inciter aux séjours longs, de trois jours, avec accès libre dans les deux parcs. Avec un chiffre d’affaires en hausse de 20% environ pour la période octobre à mars, 2002/2003 démarre bien. En juin, 1100 chambres d’hôtels et une résidence Pierre et Vacances (à Val d’Europe) permettront d’augmenter la capacité d’accueil du site, de 5800 chambres depuis l’ouverture en 1992.
  
  
  Air France reviendra en Algérie...
  
  La compagnie nationale devrait revenir très vite en Algérie, pour suppléer à la défaillance d’Air Lib. Ces lignes très rentables vont remplacer pour partie la baisse de trafic attendue avec le conflit en cours (7% de sièges offerts en moins en avril 2003) !
  
  
  Mer fait ce qu’il dit.
  
  En 2004, le ministère de l’Economie et des Finances ne remplacera qu’un fonctionnaire partant à la retraite sur deux. Francis Mer veut que l’Etat maigrisse et entend donner le (très) bon exemple. D’ici à la fin du quinquennat, une telle mesure permettrait de réduire de 120 000 postes la fonction publique et de 3 milliards d’euros les dépenses annuelles de l’Etat...
  
  
  Intérim : mauvais temps...
  
  Les entreprises de travail temporaire ont vu leur activité se réduire de 7,3% en 2002 et le mouvement semble vouloir se prolonger pour les premiers mois de 2003, surtout dans l’industrie, qui surveille ses stocks et réduit sa production au strict nécessaire.
  
  
  TF1 va faire son «loft».
  
  L’actualité de la fin du mois d’avril sera orienté «loft story» chez TF1. La chaîne de télévision va lancer une version «européenne» de l’émission popularisée par M6, avec une quinzaine de jeunes gens qui s’exposeront 24h sur 24 dès la fin du mois d’avril et jusqu’en juin.
  
  
  Mer en position délicate.
  
  Les faibles recettes fiscales font que le ministre de l’économie et des finances veut accélérer le rythme des privatisations. Il voudrait vendre Autoroutes du Sud de la France, et l’ANEF (nord et est) avant l’été. Gilles de Robien s’oppose à ce que les géants du BTP mettent la main dessus... Francis Mer lui a demandé s’il avait une solution de remplacement. Mer appuie EdF dans sa demande de hausse des tarifs en France, contre Raffarin, qui craint pour l’indice des prix... Mer estime que sans privatisations, la dette publique pulvérisera le seuil de Maastricht en 2003.
  
  
  Citroën vedette de 2003.
  
  Le succès de la C3 (sur une base de 206), la bonne tenue des ventes de Berlingo, de Picasso et même de C5, en attendant la C3 Pluriel (qui arrive en avril) et la petite C2 qui remplacera la Saxo en septembre font que Citroën caracole avec en ligne de mire 7% du marché européen pour 2003, mieux que Fiat, naguère à plus de 12% et qui est à la peine actuellement.
  
  
  Proglio enterre l’ère Messier.
  
  Le groupe Vivendi Environnement en a assez de voir son nom accolé à celui de son ancienne maison-mère. Un nouveau nom (initiales VE, pour éviter de perturber tout le monde) sera dévoilé le 8 avril et soumis à l’approbation des actionnaires le 30 avril. De toutes manières, la principale marque restera toujours la Générale des Eaux et les filiales ne changeront pas de nom !
  
  
  L’or est moins demandé.
  
  Avec 3 067,40 tonnes d’or consommées dans le monde en 2002 (pièces, bijouterie, industrie...), la demande a baissé de plus de 9% en volume, avec 350 tonnes de moins qu’en 2001. Seul un enrichissement de la Chine pourra soutenir la demande.
  
  
  Peugeot monte dans le transport.
  
  De 1,5 milliard d’euros en 1999, le chiffre d’affaires de Gefco, filiale transport de Peugeot-Citroën est passé à 2,646 en 2002, en avance sur l’objectif de doubler en cinq ans. L’entreprise réalise 37% de son CA hors PSA, avec une marge opérationnelle de 5% !
  
  
  La City de Londres en chute brutale.
  
  Avec l’arrivée de l’euro et la crise financière mondiale, la Bourse de Londres a perdu 20 000 emplois directs en 2002. Les vendeurs de titres (traders) sont au premier rang, mais les banques d’affaires européennes souffrent partout, et préfèrent concentrer leurs activités sur Paris ou Francfort.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

ALSTOM. Premier Marché. SRD. - EUROTUNNEL. Pr. M. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)