SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

L’extrême volatilité du marché cache pourtant des nouvelles importantes.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Eurodisney : moins que prévu, mais mieux.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Le coup de pouce à Alcatel.
  
  En relançant l’extension de la couverture du territoire (1 600 communes concernées) par les opérateurs de téléphonie mobile, l’Etat et les collectivités locales, via 88 millions d’euros d’aides, vont générer 300 millions d’euros d’investissements, donc de commandes aux équipementiers, Alcatel se taillant la part du lion!
  
  
  Danone vise le milliard pour Actimel.
  
  La réussite d’Actimel tient de la «potion magique» chez Danone. Le petit «yaourt à boire» (ce n’est pas un yaourt) en dose individuelle est consommé à hauteur de 4,5 millions de mini-doses par jour (600 000 en France). Avec déjà 350 millions d’euros de chiffre d’affaires, Actimel est un succès phénoménal et Danone vise le milliard d’euros d’ici à 2005. Du coup, Danone rebaptise Activia ses yaourts «Bio» (qui n’avaient rien de «bio». Actimel est une vraie «potion magique» pour les profits de Danone puisque la marge serait de l’ordre de 100 millions d’euros cette année et vise 350 à 400 millions de marge en 2005. Il est déjà vendu dans 22 pays.
  
  
  Ligue de Football : faillite en vue.
  
  La bulle inflationniste qui a touché toutes les chaînes de télévision est terminée, du moins en ce qui concerne les droits sportifs. TF1 a perdu gros avec le Mondial 2002. TPS, sa filiale, ne fera pas de surenchère sur les droits du football. Sans l’augmentation prévue des recettes, beaucoup de clubs de Ligue 1 seront acculés à la faillite !
  
  
  EADS veut s’appeler Airbus...
  
  Après Vivendi Environnement, qui pourrait reprendre le nom de sa plus grosse filiale, la Générale des eaux, voilà qu’EADS songe à s’appeler Groupe Airbus, avec des filiales Airbus-copters, Airbus-space ...
  
  
  La conquête du monde.
  
  Sans compter les Yaris de Toyota ou les Smart de MCC (filiale à 100% de Daimler-Chrysler), les ventes des constructeurs automobiles Français et des entreprises contrôlées par eux sont de 28,62% du marché global européen (VP-VU) en 2001, 12,85% au Japon, 4,97% en Chine; 7,75% dans le reste de l’Asie et en Océanie; 12,9% en Europe centrale et orientale; 3,51% du marché nord-américain; et 14,03% du marché sud et central-américain. Sous sept marques, 8 millions de ventes et 14% du marché mondial, contre 4,4% pour la part de la France dans ce même marché.
  
  
  On habille la «mariée» GdF.
  
  Gaz de France est à vendre. Du coup, il n’est pas question de baisser les prix du gaz au delà du recul de 4,5% intervenu en mai dernier. Le gouvernement veut gonfler la santé financière de l’entreprise qu’il va vendre dès le début de 2003 !
  
  
  Echec d’une relance.
  
  Le groupe LVMH n’a pas de chance avec son secteur presse. La relance de La Tribune est loin d’avoir rencontré le succès espéré. La dégradation rédactionnelle de la partie boursière et financière fait que nombre de lecteurs fidèles ne s’y retrouvent plus et découvrent Les Echos, plus complets.
  
  
  Eurodisney joue les synergies.
  
  Avec quatorze millions d’entrées sur ses deux parcs en 2001/2002 (qui s’est terminée le 30 septembre), Eurodisney a battu son record. Pour 2002/2003, avec 1500 chambres en plus dès mars prochain, le parc joue sur les séjours et propose des forfaits trois jours (pas obligatoirement consécutifs) permettant d’aller dans l’un ou l’autre des parcs librement. Un forfait incluant l’avion et les transferts aéroport est offert au tarif du train en seconde classe pour Avignon, Bordeaux, Grenoble, Lyon, Marseille, Montpellier et Nantes.
  
  
  Bon n’aura pas d’indemnités.
  
  Expédiant les affaires courantes jusqu’au 2 octobre 2002, Michel Bon, patron démissionnaire de France Telecom, n’a réclamé aucune indemnité ni compensation. Il se contentera de percevoir son salaire pendant neuf mois (soit à peine un mois du salaire du nouveau PDG) et songe sérieusement à prendre sa retraite.
  
  
  Louis-Dreyfus à l’offensive...
  
  Après les télécoms, Robert Louis-Dreyfus cherche à profiter de la débacle de Vivendi pour s’offrir NC Numéricâble, la filiale câblée de Canal+, qui lui offrira un débouché sur internet et des «tuyaux» pour proposer les services de 9 Telecom et des autres affaires ramassées par LDCom.
  
  
  Canal de plus en plus cryptée .
  
  Avec la très faible audience de ses tranches en clair, Canal+ va aller renégocier auprès du CSA sa concession afin de pouvoir supprimer la partie «en clair» de ses programmes. A 18h30, Canal+ devrait diffuser alternativement films et programmes sportifs, afin de faire de la contre-programmation des autres diffuseurs. Le groupe veut également accélérer son passage au tout numérique, afin d’économiser sur les frais de diffusion hertzienne, En numérique, Canal+ est diffusé sur cinq canaux (dont un 16/9e).
  
  
  Le déclin de Marseille-Marignane...
  
  Après un recul de 8,2% du trafic en 2001, le premier semestre de 2002 affiche 17,4% de passagers en moins pour l’aéroport de Marseille-Marignane. Le TGV Sud-Est et les difficultés d’Air Lib sont les grandes raisons de ce déclin, Air France est assez stable sur sa navette Paris-Marseille ...
  
  
  Automobile : les nouveaux aciers.
  
  Dans une double page publicitaire, les fabricants d’acier vantent un matériau qui change, qui est cinq fois moins cher que l’aluminium et permettent d’alléger de 20% le poids d’une voiture à résistance égale, soit 10% de consommation en moins. L’autre atout de l’acier, c’est le recyclage facile, avec un cycle de vie quasi éternel. L’acier vient de gagner un gros marché avec les nouvelles Espace de Renault, auparavant à carrosserie en composites.
  
  
  Peugeot monte ses ambitions.
  
  PSA Peugeot-Citroën affiche désormais le désir d’atteindre quatre millions de ventes annuelles en 2006, soit un quasi doublement depuis 1997. Les nouveaux modèles se multiplient et la firme au lion se sent désormais épaulée par des chevrons de feu. Citroën n’est plus un boulet, depuis le triomphe du Picasso, qui fait mieux que compenser le démarrage modeste de la C5.
  
  
  Le diamant Cegetel sera vendu en 2005.
  
  Exclusif. Le tour de table bancaire de Vivendi Universal estime qu’il convient que VU se renforce le plus possible dans Cegetel. «Après le trou d’air actuel sur les valeurs de télécommunications, les marchés vont s’apercevoir très vite qu’il y a à la fois une forte croissance et des marges folles, faute de vraie concurrence en France. Les comptes de 2004 seront superbes, car l’UMTS sera alors une réalité et plusieurs applications du style des SMS vont percer, alors que le GSM aura été remboursé et au delà». Ce banquier, très proche de VU, estime que Cegetel devra être cédé entre fin 2004 et fin 2005, «avant qu’une nouvelle technologie ne renverse les anticipations». La téléphonie mobile, souligne-t-il est «comme Canal+ et BskyB : rentable mais sujette aux changements de techniques» ...
  
  
  Qui assure le train de vie de Messier?
  
  Messier a emprunté des milliards d’euros pour essayer, en vain, de soutenir le cours de Vivendi en Bourse... agravant la situation. Actuellement, si on en croit les photos de la presse «people» (VSD de cette semaine), Messier a toujours voiture avec chauffeur à New York, gardes du corps à Paris... La seule question à poser : qui paye tout cela ?
  
  
  Des donneurs de «notes» peu fiables .
  
  Avec 60 milliards d’euros de dettes à fin 2000, 70 millions de clients et un chiffre d’affaires de moins de 40 milliards d’euros ne générant que 9 milliards d’Ebitda, tout va bien... Avec 69 milliards d’euros de dettes, des actifs plus importants, 108 millions de clients, 49 à 50 milliards d’euros de CA générant 14 à 14,5 milliards d’euros d’excédent brut d’exploitation (Ebitda), l’entreprise serait en faillite. C’est la même personne qui le dit : une agence de notation. Il faudrait voir qui se cache derrière,
  
  
  L’autre dette géante du secteur public.
  
  Les amateurs de chiffres à frisson doivent se pencher sur la dette de Réseau Ferré de France (RFF) qui est de 30 milliards d’euros. Comme pour France Telecom, les infrastructures coûtent très cher à être mises en oeuvre et les utilisateurs du réseau rechignent à payer le vrai prix pour leur usage. Les coûts d’interconnection chez FT sont regardés sur les frais marginaux, pas sur la rentabilité et l’amortissement des lignes et prises installées !
  
  
  OPA recherchées.
  
  Aux Etats-Unis, la décision de justice qui a obligé la fondation Hershey (confiseur qui détient un quart du marché du chocolat) à ne pas mettre ses parts aux enchères (pour diversifier son portefeuille en profitant de la faiblesse actuelle de la Bourse) a entraîné une forte désillusion. La bagarre promettait d’être forte... et les commissions des banquiers conseils juteuses.
  
  
  Le diamant GPL de Rubis.
  
  Un tout petit peut gagner de l’argent dans l’ombre d’un géant. Cela fait longtemps que Bolloré soigne son activité pétrolière issue du rachat de Rhin-Rhône. D’année en année, Rubis, qui est spécialisé dans le stockage de produits pétroliers et la distribution de gaz type GPL, tisse sa «pelote». Pour 2002, activité et résultats gagneront encore 10 à 15%...
  
  
  Zodiac profite de la crise.
  
  En mettant la main sur Esco, Zodiac devient le numéro 1 mondial sur un petit marché de l’aéronautique : les systèmes d’arrêt d’urgence pour les avions civils et militaires dans les aéroports. Cela n’augmente que de 2,5% la dimension de Zodiac, mais cette activité sans doublon complète ses systèmes type «toboggans d’évacuation», barrières d’arrêt pour avions ou réservoirs souples en élastomères. C’est 100% dérivé des bons vieux Zodiac historiques !

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

EADS. Premier Marché. SRD  - SOCIETE GEN. Prem. Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)