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Édition 776 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
En Bourse, l’Etat peut être la pire comme la meilleure des choses.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Crédit Agricole : c’est la case cash.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
TF1 tremble pour le foot ...
Le portrait de Zinedine Zidane a beau orner en grand la tour de TF1 à Boulogne-Billancourt, le groupe de télévisions (TF1, Eurosport...) a peur de voir l’équipe de France échouer dans sa quête d’un deuxième trône footballistique : si la France est en finale, le spot de publicité sera vendu à 220 000 euros, contre 100 000 si elle n’y est pas, avec des difficultés pour faire le plein dans ce cas...
Les créanciers reprennent Completel ...
Les créanciers de Completel vont avoir 96,6% du capital après transformation de la dette en actions. Les actionnaires perdent 29,4 fois leur mise initiale (en pourcentage du capital), faute d’avoir doté l’affaire de suffisamment de fonds propres...
Le pari de France Telecom.
France Telecom réussira-t-il son pari de devenir numéro 1 en Europe comme promis le 16 mai à Francis Mer? Avec 48,4 milliards d’euros d’activité en 2002, plus 3,1 pour sa filiale Equant, FT n’est pas très loin de Deutsche Telekom, qui vise 56,6 milliards de CA en 2002. FT espère être entre 54 et 55 milliards d’euros d’activité en 2003 puis à 60 ou 61 milliards en 2004. Deutsche Telekom est très dépendant de son activité américaine Voice stream !
Nissan monte à 15% de Renault.
Le groupe Nissan vient de compléter de 13,5% à 15% sa participation dans le capital de sa maison-mère Renault, en achetant 4,9 millions d’actions nouvellement émises au prix de 52,91 euros l’unité. L’Etat tombe à 26,67% du capital du constructeur et pourrait reclasser 6,67% sur le marché lorsque le titre sera plus cher qu’actuellement. Les titres détenus par Nissan n’ont pas de droit de vote. Avec l’argent récolté, Renault n’aura plus de dette en fin d’année 2002 ... et 44,4% de Nissan plus 21% de Volvo AB.
Actionnaires rebelles.
Les actionnaires de Grévin et Compagnie ne sont pas des imbéciles. La Caisse des Dépôts propose 30 euros «cash» ... pour un titre qui vaut au bas mot 35 à 40 euros tout de suite et dont Bear Stearns donne en objectif 55 euros d’ici à deux ans. Les actionnaires que l’Etat veut voler doivent se plaindre à la COB !
Peugeot veut créer un mythe 307...
Avec une percée jamais vue en France sur son segment, la 307entend s’approcher très vite des 20 000 ventes mensuelles en France et espère dépasser les 60 000 par mois en Europe. Peugeot vient de doubler sa prestigieuse SW avec 7 sièges et toit en verre d’un break plus classique avec cinq places, toit normal, moins cher de 1550 euros à finition et moteur équivalent, bien que plus rentable pour le lion. Suivront, en 2003, les «Coupé-Cabriolet» et la 307 SW «Roland Garros». Un dérivé «break de chasse» et une version pick-up sont à l’étude...
Les charges augmentent de nouveau ...
Les réalités contredisent les discours. Passées de 0,1% à 0,2% des salaires au 1er janvier 2002, les cotisations à l’Association de garantie des salaires (AGS) vont probablement passer à 0,3% au 1er juillet 2002, soit 340 millions d’euros en plus !
Consommation : le beau fixe.
Les Français ont toujours la fièvre acheteuse. En avril 2002, la consommation était en hausse de +4,2% en volume en glissement annuel. L’effet de l’euro n’a pas refroidit l’ardeur dépensière des ménages. L’économie Française va mieux que l’Allemande, la faiblesse des stocks devrait permettre une bonne production industrielle !
La tempête sur Technip.
Le métier des services pétroliers peut aussi être victime du temps qu’il fait... la tempête en mer du Nord ayant retardé le démarrage de plusieurs contrats, Technip a plongé dans le rouge au premier trimestre de 2002. Du coup, le titre a subit un coup de grisou et sa valeur 1 milliard d’euro en Bourse !
Carbone-Lorraine peine.
On a beau être numéro 1 mondial dans les balais pour moteurs électriques ou les équipements thermiques anticorrosion et n°2 mondial dans les fusibles industriels, n°3 pour les aimants pour automobiles... et perdre de l’argent. Carbone-Lorraine essaye de contrer la conjoncture délicate en faisant l’impasse sur 2002 et lance un plan d’économies qui devrait permettre d’améliorer de 15 millions d’euros le résultat courant en 2003 puis de 20 millions en 2004.
Quand un PDG reconnaît ses erreurs.
Le patron de Fiat Auto vient de reconnaître publiquement que ce que nous avions révélé il y a de nombreux mois -les fausses ventes de Fiat- était véridique ! Il avoue 15% de fausses immatriculations par les concessionnaires en 2001. En incluant les ventes (avec promesses de rachat) aux loueurs et les flottes fictives (Tour de France...), ce chiffre était proche de 28% en 2001... La reconquête des marges passe par un abandon de ces pratiques, mais cela nuira aux volumes... donc aux marges !
Lagardère mise sur le long terme.
Les titres EADS détenus par Lagardère ne seront pas vendus avant 2007 ou 2008, au moment où le marché valorisera mieux Airbus, une fois l’A380 en exploitation et avec un chiffre d’affaires de l’avionneur en forte hausse. Dassault pourrait acquérir les 30% détenus par Daimler-Chrysler dès juillet 2003...
Le pari du champagne...
Si la France gagne la Coupe du Monde de football de 2002, les ventes de champagne pourraient repartir avec vigueur. Laurent-Perrier estime que l’impact d’une victoire pourrait être de 15 à 25 millions de bouteilles consommées en plus des ventes courantes, ce qui favoriserait un marché assaini après les stocks trop importants des grandes surfaces pour l’an 2000. Le groupe a augmenté de 9,5% ses dépenses en pub.
Le bras de fer de France Telecom.
Combien valent les 26,6% de Wind détenus par France Telecom? 5,32 milliards d’euros, estime FT qui veut exercer son option de vente obtenue lors de la reprise d’Infostrada... 3,2 milliards au plus, pense l’italien Enel qui doit racheter ces parts !
Le record de l’huile de palme !
Le cours de la tonne d’huile de palme est monté à 353 dollars, plus haut niveau depuis septembre 1999. C’est une aubaine pour Bolloré Investissement, qui dispose de plantations immenses en Malaisie ...
Besoin de trésorerie...
Toujours dans la course (avec Le Figaro et Le Parisien) pour le concours permanent «une fausse information par jour», Le Monde, quotidien naguère «sérieux» et réduit au petit crachat et à la publicité des dictateurs du tiers-monde, aurait de graves difficultés de trésorerie. Depuis septembre 2001, la publicité n’entre plus à bon rythme et les gros tirages de septembre comme d’avril 2002 ont aussi eu pour conséquence d’entraîner des invendus colossaux et de la vente à perte. Sans un gros apport d’argent frais très vite, le journal aura de graves difficultés de trésorerie ... Les quotidiens gratuits (20 Minutes, Métro) n’arrangent rien...
Quand petit Berrebi devient grand.
Le fondateur de SR Téléperformance réalisera-t-il l’exploit de dépasser le milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2002? Jacques Berrebi est passé presque sans que personne ne le voie de 1 milliard de francs à presque un milliard d’euros d’activité (801,5 millions, 61,9 millions de cash-flow, en 2001). La petite affaire de marketing est devenue grande. 2002 commence en fanfare pour SR Téléperformance qui a acquis Merkafon, leader du marché des téléservices au Mexique. Quasiment sans dettes (58,2 millions d’euros pour environ 300 millions d’euros de fonds propres), avec une belle trésorerie nette, SR Téléperformance sera bientôt en mesure de croquer Havas (ex-Havas Advertising) pour assouvir une revanche historique (les fondateurs viennent de chez Havas)...
Quand MCC imagine ...
Les ventes de la petite Smart de MCC poursuivent leur envol, avec en objectif le millier d’immatriculations en France chaque mois. Outre les ventes aux loueurs, la filiale française de Daimler-Chrysler a imaginé une formule de financement «tout compris» qui aide bien... en attendant l’arrivée des Smart Roadster et Smart Coupé qui seront fabriquées en Lorraine dès la fin de 2002, puis de la «quatre portes» qui devrait être vendue en 2004, fabriquée chez Mitsubishi aux Pays-Bas. MCC exporte plus de 92% de sa production française, record absolu !
La publicité n’y peut rien ...
Investir en publicité ne rapporte pas toujours en terme de ventes. Rover a dépensé 1936 euros de publicité en 2001 pour chaque immatriculation, selon la «pige Secodip». Avec +71% sur la pub, Toyota surinvesti pour doper ses ventes et accompagner son arrivée industrielle en France. Cela marche : +18% en 2001 et +32,4% au premier quadrimestre de 2002. Renault se contente de 357 euros par voiture (-4% sur 2000) contre 1 215 euros pour le géant nippon ...
Bon conforté, Vial au chômage.
Le patron de France Telecom va rester en place et celui de La Poste sera viré. Voilà les conclusions (provisoires) de Francis Mer qui a reçu longuement Michel Bon le 16 mai à Bercy. Francis Mer estime que la stratégie de France Telecom a besoin de temps et que la rentabilité des activités courantes permet d’éviter tout accident lié à la dette, alors que le patron de La Poste fait une fuite en avant médiatique !
Un tiers de l’automobile !
En 2000, l’INSEE nous dit qu’avec 38 milliards d’euros, les télécoms ont pesé en chiffre d’affaires le tiers de celui de l’automobile. Les chiffres montent et les télécoms seront à la moitié des «bagnoles» en France en 2004 ou 2005...
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
PEUGEOT. Premier Marché. SRD. - FRANCE TEL. Premier Marché. SRD.
Tentative de racket sur les actionnaires de Grévin et Compagnie... reprise très forte de l’action France Telecom suite à l’Assemblée générale, l’actualité montre que le poids de l’Etat reste énorme en Bourse. Chez Grévin,...
Le cours de l’action Crédit Agricole est remonté au dessus de 24 euros, pour s’installer depuis plusieurs jours dans la fourchette 24-25 euros qui fut toujours notre objectif lors de l’acquisition du titre à l’introduction au début du mois de décembre...
Le portrait de Zinedine Zidane a beau orner en grand la tour de TF1 à Boulogne-Billancourt, le groupe de télévisions (TF1, Eurosport...) a peur de voir l’équipe de France échouer dans sa quête d’un deuxième trône footballistique : si la France est en finale, le spot de publicité sera vendu à 220 000 euros, contre 100 000 si elle n’y est pas, avec des difficultés pour faire le plein dans ce cas...
Les créanciers reprennent Completel ...
Les créanciers de Completel vont avoir 96,6% du capital après transformation de la dette en actions. Les actionnaires perdent 29,4 fois leur mise initiale (en pourcentage du capital), faute d’avoir doté l’affaire de suffisamment de fonds propres...
Le pari de France Telecom.
France Telecom réussira-t-il son pari de devenir numéro 1 en Europe comme promis le 16 mai à Francis Mer? Avec 48,4 milliards d’euros d’activité en 2002, plus 3,1 pour sa filiale Equant, FT n’est pas très loin de Deutsche Telekom, qui vise 56,6 milliards de CA en 2002. FT espère être entre 54 et 55 milliards d’euros d’activité en 2003 puis à 60 ou 61 milliards en 2004. Deutsche Telekom est très dépendant de son activité américaine Voice stream !
Nissan monte à 15% de Renault.
Le groupe Nissan vient de compléter de 13,5% à 15% sa participation dans le capital de sa maison-mère Renault, en achetant 4,9 millions d’actions nouvellement émises au prix de 52,91 euros l’unité. L’Etat tombe à 26,67% du capital du constructeur et pourrait reclasser 6,67% sur le marché lorsque le titre sera plus cher qu’actuellement. Les titres détenus par Nissan n’ont pas de droit de vote. Avec l’argent récolté, Renault n’aura plus de dette en fin d’année 2002 ... et 44,4% de Nissan plus 21% de Volvo AB.
Actionnaires rebelles.
Les actionnaires de Grévin et Compagnie ne sont pas des imbéciles. La Caisse des Dépôts propose 30 euros «cash» ... pour un titre qui vaut au bas mot 35 à 40 euros tout de suite et dont Bear Stearns donne en objectif 55 euros d’ici à deux ans. Les actionnaires que l’Etat veut voler doivent se plaindre à la COB !
Peugeot veut créer un mythe 307...
Avec une percée jamais vue en France sur son segment, la 307entend s’approcher très vite des 20 000 ventes mensuelles en France et espère dépasser les 60 000 par mois en Europe. Peugeot vient de doubler sa prestigieuse SW avec 7 sièges et toit en verre d’un break plus classique avec cinq places, toit normal, moins cher de 1550 euros à finition et moteur équivalent, bien que plus rentable pour le lion. Suivront, en 2003, les «Coupé-Cabriolet» et la 307 SW «Roland Garros». Un dérivé «break de chasse» et une version pick-up sont à l’étude...
Les charges augmentent de nouveau ...
Les réalités contredisent les discours. Passées de 0,1% à 0,2% des salaires au 1er janvier 2002, les cotisations à l’Association de garantie des salaires (AGS) vont probablement passer à 0,3% au 1er juillet 2002, soit 340 millions d’euros en plus !
Consommation : le beau fixe.
Les Français ont toujours la fièvre acheteuse. En avril 2002, la consommation était en hausse de +4,2% en volume en glissement annuel. L’effet de l’euro n’a pas refroidit l’ardeur dépensière des ménages. L’économie Française va mieux que l’Allemande, la faiblesse des stocks devrait permettre une bonne production industrielle !
La tempête sur Technip.
Le métier des services pétroliers peut aussi être victime du temps qu’il fait... la tempête en mer du Nord ayant retardé le démarrage de plusieurs contrats, Technip a plongé dans le rouge au premier trimestre de 2002. Du coup, le titre a subit un coup de grisou et sa valeur 1 milliard d’euro en Bourse !
Carbone-Lorraine peine.
On a beau être numéro 1 mondial dans les balais pour moteurs électriques ou les équipements thermiques anticorrosion et n°2 mondial dans les fusibles industriels, n°3 pour les aimants pour automobiles... et perdre de l’argent. Carbone-Lorraine essaye de contrer la conjoncture délicate en faisant l’impasse sur 2002 et lance un plan d’économies qui devrait permettre d’améliorer de 15 millions d’euros le résultat courant en 2003 puis de 20 millions en 2004.
Quand un PDG reconnaît ses erreurs.
Le patron de Fiat Auto vient de reconnaître publiquement que ce que nous avions révélé il y a de nombreux mois -les fausses ventes de Fiat- était véridique ! Il avoue 15% de fausses immatriculations par les concessionnaires en 2001. En incluant les ventes (avec promesses de rachat) aux loueurs et les flottes fictives (Tour de France...), ce chiffre était proche de 28% en 2001... La reconquête des marges passe par un abandon de ces pratiques, mais cela nuira aux volumes... donc aux marges !
Lagardère mise sur le long terme.
Les titres EADS détenus par Lagardère ne seront pas vendus avant 2007 ou 2008, au moment où le marché valorisera mieux Airbus, une fois l’A380 en exploitation et avec un chiffre d’affaires de l’avionneur en forte hausse. Dassault pourrait acquérir les 30% détenus par Daimler-Chrysler dès juillet 2003...
Le pari du champagne...
Si la France gagne la Coupe du Monde de football de 2002, les ventes de champagne pourraient repartir avec vigueur. Laurent-Perrier estime que l’impact d’une victoire pourrait être de 15 à 25 millions de bouteilles consommées en plus des ventes courantes, ce qui favoriserait un marché assaini après les stocks trop importants des grandes surfaces pour l’an 2000. Le groupe a augmenté de 9,5% ses dépenses en pub.
Le bras de fer de France Telecom.
Combien valent les 26,6% de Wind détenus par France Telecom? 5,32 milliards d’euros, estime FT qui veut exercer son option de vente obtenue lors de la reprise d’Infostrada... 3,2 milliards au plus, pense l’italien Enel qui doit racheter ces parts !
Le record de l’huile de palme !
Le cours de la tonne d’huile de palme est monté à 353 dollars, plus haut niveau depuis septembre 1999. C’est une aubaine pour Bolloré Investissement, qui dispose de plantations immenses en Malaisie ...
Besoin de trésorerie...
Toujours dans la course (avec Le Figaro et Le Parisien) pour le concours permanent «une fausse information par jour», Le Monde, quotidien naguère «sérieux» et réduit au petit crachat et à la publicité des dictateurs du tiers-monde, aurait de graves difficultés de trésorerie. Depuis septembre 2001, la publicité n’entre plus à bon rythme et les gros tirages de septembre comme d’avril 2002 ont aussi eu pour conséquence d’entraîner des invendus colossaux et de la vente à perte. Sans un gros apport d’argent frais très vite, le journal aura de graves difficultés de trésorerie ... Les quotidiens gratuits (20 Minutes, Métro) n’arrangent rien...
Quand petit Berrebi devient grand.
Le fondateur de SR Téléperformance réalisera-t-il l’exploit de dépasser le milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2002? Jacques Berrebi est passé presque sans que personne ne le voie de 1 milliard de francs à presque un milliard d’euros d’activité (801,5 millions, 61,9 millions de cash-flow, en 2001). La petite affaire de marketing est devenue grande. 2002 commence en fanfare pour SR Téléperformance qui a acquis Merkafon, leader du marché des téléservices au Mexique. Quasiment sans dettes (58,2 millions d’euros pour environ 300 millions d’euros de fonds propres), avec une belle trésorerie nette, SR Téléperformance sera bientôt en mesure de croquer Havas (ex-Havas Advertising) pour assouvir une revanche historique (les fondateurs viennent de chez Havas)...
Quand MCC imagine ...
Les ventes de la petite Smart de MCC poursuivent leur envol, avec en objectif le millier d’immatriculations en France chaque mois. Outre les ventes aux loueurs, la filiale française de Daimler-Chrysler a imaginé une formule de financement «tout compris» qui aide bien... en attendant l’arrivée des Smart Roadster et Smart Coupé qui seront fabriquées en Lorraine dès la fin de 2002, puis de la «quatre portes» qui devrait être vendue en 2004, fabriquée chez Mitsubishi aux Pays-Bas. MCC exporte plus de 92% de sa production française, record absolu !
La publicité n’y peut rien ...
Investir en publicité ne rapporte pas toujours en terme de ventes. Rover a dépensé 1936 euros de publicité en 2001 pour chaque immatriculation, selon la «pige Secodip». Avec +71% sur la pub, Toyota surinvesti pour doper ses ventes et accompagner son arrivée industrielle en France. Cela marche : +18% en 2001 et +32,4% au premier quadrimestre de 2002. Renault se contente de 357 euros par voiture (-4% sur 2000) contre 1 215 euros pour le géant nippon ...
Bon conforté, Vial au chômage.
Le patron de France Telecom va rester en place et celui de La Poste sera viré. Voilà les conclusions (provisoires) de Francis Mer qui a reçu longuement Michel Bon le 16 mai à Bercy. Francis Mer estime que la stratégie de France Telecom a besoin de temps et que la rentabilité des activités courantes permet d’éviter tout accident lié à la dette, alors que le patron de La Poste fait une fuite en avant médiatique !
Un tiers de l’automobile !
En 2000, l’INSEE nous dit qu’avec 38 milliards d’euros, les télécoms ont pesé en chiffre d’affaires le tiers de celui de l’automobile. Les chiffres montent et les télécoms seront à la moitié des «bagnoles» en France en 2004 ou 2005...
PEUGEOT. Premier Marché. SRD. Le titre Peugeot (code Sicovam 12150) frôle ses plus hauts niveaux historiques en Bourse, vers les 60 euros. L’entreprise ne reste pas les deux pieds dans le même sabot, mais il n’y a pas que cela. Selon mes
