SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Les Etats-Unis relancent leur activité par des déficits et des subventions !

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Arcelor : un retour vers l’offensive.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• L’imprimerie en crise ...
  
  Le secteur de l’imprimerie n’est pas florissant. Outre les 6 000 petits imprimeurs, les 200 gros n’en finissent pas de souffrir. Un dixième d’entre eux a déposé le bilan l’an dernier et la concentration en cours devrait réduire à une centaine le nombre des gros opérateurs de ce métier ...
  
  
  Microsoft va baisser ses prix.
  
  La mévente de sa console XBox aux Etats-Unis face aux offres de Sony et de Nintendo oblige Microsoft à baisser de 299 à 219 ou 229 dollars son prix de vente aux USA, après avoir reculé à 299 euros son tarif en Europe !
  
  
  BskyB contre Canal+ ...
  
  Les actionnaires de Vivendi Universal peuvent regarder avec envie BskyB (dont VU détient 22% à vendre) qui a vu son résultat opérationnel grimper de +33% à 129 millions de livres sur neuf mois, avec un gain important d’abonnés à son service numérique : le concurrent ITV Digital a fait faillite.
  
  
  Banque «vert doré».
  
  Le cours de l’action Crédit Agricole sa est passé de 16,60 euros mi décembre 2001 à plus de 24 euros mi-mai 2002... Avec une valorisation de 23,4 milliards d’euros, qui dépasse celle de France telecom, le moins que l’on puisse dire, c’est qu’il s’agit d’une banque verte, certes, mais «dorée sur tranche» !
  
  
  Castorama : a minima ...
  
  Le groupe Kingfisher voudrait fusionner avec Castorama, dont il détient déjà 55% du capital, ce qui permettra d’offrir des titres Kingfisher en lieu et place d’argent frais aux minoritaires. Une séparation avec Darty-Comet est prévue aussi ...
  
  
  Carrefour attaque la Bretagne ...
  
  La concurrence va être revigorée en Bretagne. L’ouverture d’un ED de 874 m2 à Redon montre que le groupe Carrefour a décidé de s’attaquer au fief (quatre millions d’habitants) des Leclerc, U et Intermarché, via les super discompteurs. Le succès ou l’insuccès de l’ED de Redon décideront d’une cinquantaine d’implantations prévues ! L’effet positif de la fusion avec Promodès est très fort pour Carrefour. Le groupe regagne des parts de marché en France et axe ses promotions sur ses marques propres, qui apportent des marges plus importantes. Du coup, la marge d’exploitation devrait passer à 4,3% du chiffre d’affaires en fin d’année 2002 et à plus de 4,5% en 2003, avec l’effet positif du redressement des activités belge, italienne et espagnole, voire un retour de l’Argentine. La dette se réduit de semestre en semestre, ce qui amoindri les frais financiers.
  
  
  Peugeot cherche à vendre ses 607.
  
  Selon nos renseignements, Peugeot a beaucoup de mal à vendre ses voitures haut de gamme. Les 607 ont pris un gros coup avec l’arrêt du renouvellement des flottes de grandes entreprises en septembre 2001. La «féline» (comme dit la publicité) devra attendre 2003 pour avoir un moteur V6 diesel Hdi. Deux ans après son lancement, 2002 devrait être une année de recul des ventes, à 35-38 000, malgré des ventes aux loueurs. En Allemagne, la grosse Peugeot se vend bien, avec un chiffre proche des immatriculations françaises (1 000 à 1 200 par mois) ...
  
  
  Quand les voyageurs reviennent ...
  
  Le goût des voyages, un bon sens de l’offre, voilà la recette d’Air France, qui a dépassé de 2,5% ses propres prévisions de recettes commerciales en avril 2002 et connaît un mois de mai record dans toute l’histoire de la compagnie. Air France n’a qu’un seul souci : que le redressement d’Air Lib soit rapide, ce qui lui permettrait de garder une maîtrise indirecte du ciel Français et des grands aéroports parisiens !
  
  
  Bébéar se prépare ...
  
  Le fondateur d’Axa est fin prêt pour succéder à Jean-Marie Messier à la tête de Vivendi Universal, dans une transition similaire à celle effectuée par Marc Viénot lors du départ de Pierre Suard à la tête d’Alcatel. Justement, Viénot, ancien patron de la Société Générale, est au conseil de Vivendi ...
  
  
  Un rapport écouté.
  
  La Cour des Comptes avait déploré que l’ANPE ne fasse pas fructifier sa trésorerie (2 milliards de francs en moyenne). Le rapport, publié en janvier 2001, a été entendu : en 2001, les produits financiers ont augmenté de 157% sur 2000, avec 68,9 millions de francs contre 26,3 millions. Peut mieux faire !
  
  
  Cathiard allie Bordeaux et Bourgogne.
  
  Le fondateur de Go Sport, Daniel Cathiard, avait bien réussi sa reconversion dans le vin avec le rachat de Smith Haut Lafitte (Pessac-Léognan), porté à une qualité jamais vue au prix de lourds investissements. Les 56 hectares dans le bordelais (dont 45 de rouge) vont être renforcés par les 20 hectares de Château Pommard en Bourgogne, via un accord de commercialisation puis une montée dans le capital. Rentable depuis 1995, la maison de Daniel Cathiard a généré une activité annexe de cosmétique à base de pépins de raisins, avec sa fille Mathilde ...
  
  
  L’ISF spoliateur du grand nombre ...
  
  Les Français qui payent l’ISF ne sont plus une infime minorité : 246 735 foyers fiscaux de concernés en 2000, pas loin de 270 000 actuellement, malgré la baisse de la Bourse. Seul le RCF a le courage politique de proposer la suppression d’un impôt qui coûte plus cher à la Nation qu’il ne rapporte à l’Etat : 60 milliards de francs de coût annuel, contre moins d’un tiers pour le «produit».
  
  
  Le poids de Nissan chez Renault ...
  
  Avec la hausse de l’action Nissan, Renault valorise à 14,7 milliards d’euros ses 44,4% dans sa filiale nippone. En déduisant les 13,5% de Renault détenus par Nissan (auto-contrôle), cela fait 62 euros de titres Nissan pour chaque action Renault cotée... 55,8 euros seulement ! Comme Renault est rentable, dispose de 70% de Samsung, de 21% de Volvo AB et de plus de 80% de Dacia en plus de ses usines et de l’activité «au losange», cela démontre bien combien est sous-coté le titre Renault en Bourse.
  
  
  Deux tiers d’invendus !
  
  Les plus de 200 000 livres de Jospin mis en place pour l’élection présidentielle par Stock sont ’en pile’ dans les librairies... La filiale d’Hachette estime que moins de 50 000 ont trouvé acquéreur et qu’il ne faut pas compter sur plus de 10 000 ventes en plus. Bide!
  
  
  Pour quelques millions d’euros ...
  
  Loft Story est une vraie machine à fric. Il y a déjà plusieurs centaines de milliers d’abonnés à la chaîne du Loft qui payent 12 euros. Les SMS de chaque élimination apportent 400 à 500 000 euros de recette, l’audiotel des millions d’euros, pus la publicité, plus les recettes du parrainage...
  
  
  Manoeuvres arabo-fiscales ...
  
  Il y a une explication au recul passager du cours d’Eurodisney : le prince Al Waleed -qui détient environ 16,33% du capital- a transféré d’un de ses fonds à l’autre ses parts, afin de dégager une moins value fiscale à un endroit, pour compenser d’autres plus values imposables, sans pour autant céder un seul titre, la plus-value étant destinée à être extériorisée sur Kingdom 5-KR-135 (ne riez pas, c’est le vrai nom de sa société). Eurodisney a enregistré un mois d’avril «historique» en 2002 et mai est parti sur la même lancée ...
  
  
  Les oubliés des statistiques ...
  
  Les constructeurs Français d’automobiles ne sont pas deux (Renault et Peugeot-Citroën) mais cinq, pour ne compter que ceux à plus de 50 000 voitures/an. Toyota va sortir 130 000 Yaris de son usine française en 2002, MCC plus de 120 000 Smart de Lorraine et Matra encore 60 à 65 000 Espace ou Avantime de Romorantin !
  
  
  Modèles en vrac chez Nissan.
  
  Les plateformes communes avec Renault (deux pour les deux tiers de la gamme dès 2003) vont permettre à Nissan de faire beaucoup de neuf à moindre coût. La filiale à 44% de Renault va lancer pas moins de 28 modèles nouveaux arriveront d’ici à 2005 dans les concessions, de quoi réussir à augmenter d’un million ses ventes annuelles.
  
  
  Constructeur sans dette.
  
  Renault a redressé Nissan en à peine trois ans. L’augmentation de capital de 1999, celle qui a porté de 36,8% à 44% sa participation fin 2001, la vente d’actifs non utiles, de biens immobiliers... ont fait tomber de 90 milliards de yen à moins de 20 milliards les frais financiers de Nissan ... Si Nissan va mieux, c’est aussi parce que ses nouveaux modèles connaissent le succès. Aux Etats-Unis, la grosse Altima se vend tellement bien que Nissan a pu en augmenter le prix de plusieurs centaines de dollars. Au Japon, la toute petite March (Micra chez nous) est «la» voiture à la mode, avec des ventes supérieures de moitié à ses suivantes. Pour l’avenir, la filiale de Renault mise aussi sur la Chine. Un projet avec Dongfeng permettra de produire 300 000 poids lourds de plus de 5 tonnes par an dès 2005 ou 2006, plus 200 000 voitures particulières issues de presque toute la gamme Nissan, dont des minibus concurrents du best-seller de Toyota !
  
  
  Alstom confirme nos informations ...
  
  Nous avions révélé il y a plusieurs semaines qu’Alstom avait un risque potentiel très inférieur à ce qui fut annoncé pour les paquebots vendus à Renaissance Cruise. De fait, le chiffre de 684 millions d’euros, annoncé fin 2001, est désormais réduit à 432 millions d’euros, mais pourrait être de zéro car les acheteurs sont de plus en plus nombreux pour les bateaux en question.
  
  
  La vraie valeur d’Eurotunnel...
  
  Avec la restructuration de la dette, la valeur de chaque action Eurotunnel pourrait être portée à 2,24 euros, estime Crédit Suisse First Boston, dans une étude financière qui vient de sortir. L’opérateur du lien fixe va bénéficier dès le deuxième trimestre de 2002 d’une meilleure fréquentation touristique entre la France et la Grande Bretagne.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

INFOGRAMES. P. Marché. SRD  - MARIONNAUD. P. Marché. SRD

(Par Nicolas MIGUET)