SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

C’est maintenant le moment de prendre quelques positions «en effet de levier».

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Eurotunnel a deux ans d’avance sur son planning.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• L’argent rare de General Motors.
  
  Désireux de ne pas gaspiller son argent, GM n’offre plus que 6 milliards de francs aux créanciers pour racheter Daewoo, alors que Ford avait (avant de se retirer, effrayé par le dossier) évoqué une somme de 54 milliards l’an dernier. Daewoo utilise beaucoup de techniques GM-Opel.
  
  
  Alerte sur nos frais financiers.
  
  Bercy vient de pondre une note très alarmiste sur la dérive du coût de la dette publique. La charge avait progressé de 3,6% en 2000 sur le budget de l’Etat. Elle serait en progression de plus de 6% en 2001 sur 2000 et le rythme ne ralentira pas en 2002 car les taux longs se sont tendus l’an dernier, ce qui a un «effet report» non négligeable. En trois ans, le surcoût lié aux impérities du passé serait supérieur à 50 milliards de francs (coût 2002/coût 1999)... ce qui ne laisse aucune marge de manoeuvre sauf à tailler dans les dépenses très vite pour stopper les déficits!
  
  
  Latécoère préfère le Gers ...
  
  Latécoère va construire une usine à Gimont (50 km de Toulouse) dans le Gers, pour y produire les éléments d’A380 et peut-être de Dassault FMX (Falcon). Outre 5 millions d’économisés sur le terrain, Latécoère va toucher 10 millions de francs de prime d’aménagement du territoire et 13,5 millions de francs d’économie de taxe professionnelle (en cinq ans), pas négligeable pour un investissement de 50 millions de francs !
  
  
  La bonne surprise de Dacia.
  
  La filiale (à 75% environ) de Renault en Roumanie a augmenté ses ventes de 12% sur six mois, alors que renault perce sous sa propre marque, avec la moitié environ des importations locales (32% des ventes)!
  
  
  Total grignote l’Italie ...
  
  Après EdF, c’est au tour de Total de mettre ses petits pieds en Italie, où le groupe français vient d’acquérir 40 stations service d’autoroute (ex-ENI) et où il investi pour produire de l’électricité (800 mégawatts, via une turbine à gaz) pour Rome.
  
  
  L’annonceur est le vrai patron.
  
  Le Wall Street Journal américain a vu ses recettes de publicité baisser de 34% au premier semestre de 2001 sur la période équivalente de 2000. Du coup, le groupe met les charrettes à l’ordre du jour : 16 journalistes apprennent d’où venait leur paye et 150 autres personnes quittent le journal !
  
  
  Les idiots utiles d’Arnault.
  
  Quand Bernard Arnault a voulu prendre une participation dans Bouygues pour contrer Pinault et influer sur TF1, il a utilisé (sans le dire) la trésorerie de LVMH (gravement endetté pourtant). Cela veut dire que l’actionnaire minoritaire de LVMH a financé (à crédit) les lubies du patron. A la clé : une moins value potentielle de près de 2 milliards de francs au cours actuel de Bouygues ...
  
  
  TF1 passe un sale été.
  
  L’arrêt de Loft Story n’aura pas permis à TF1 de revenir à ses audiences antérieures. Entre les 9 et 15 juillet, la part de marché moyenne est de 31,6 points, contre 35,5 à la même époque de l’an dernier. M6 reste proche de 14 points, contre moins de 12 ...
  
  
  Avions : on en fait un «pneu».
  
  Michelin ne s’est lancé dans les pneumatiques pour avions qu’en 1981. Du coup, il ne pouvait équiper le Concorde sorti dans les années 1970. Avec en marché la totalité des Airbus (y compris l’A340-500/600 qui vient de sortir), le manufacturier va équiper douze supersoniques... une belle revanche en terme d’image sur Goodyear !
  
  
  Les français font aussi des gros moteurs.
  
  Peugeot-Citroën et Renault produisent en commun un V6 de 194 ou 210cv (seule l’Espace garde la première version). Ce six cylindres connaît un vrai succès. En juin, il s’est vendu 1083 voitures équipées de ce gros moteur français, grâce aux C5 (presque 6% des ventes), Laguna (2,2% des modèles en V6), et 406 coupé (15,4% des ventes sont dotées du gros moteur)... avec l’Avantime qui pointe son nez (exclusivement doté du V6 au début), ce moteur devrait approcher assez vite des 1% du marché français, un chiffre jamais vu !
  
  
  Objectif 33% ...
  
  La famille Peugeot surveille avec gourmandise la trésorerie pléthorique du groupe. Elle va permettre de nouveaux rachats de titres sur le marché, lesquels seront annulés. L’objectif est clair : revenir autour de 33% du capital, soit 44 à 45% des droits de vote pour empêcher toute idée de raid sur le constructeur à succès !
  
  
  Carrefour revient en force.
  
  Après les cafouillages générés par la fusion avec Promodès, Carrefour reprend le terrain perdu en France (et surtout gagné par Leclerc). Entre mai 2000 et avril 2001, le groupe avait perdu 1,3% du marché français dans la grande consommation, en raison des changements d’enseigne et des ruptures de stock. De juin à juin, il n’y a plus que 0,3% de recul et juillet serait à l’équilibre sur juillet 2000, démarrage de l’opération «fusion»...
  
  
  Désendettement prioritaire.
  
  Dans le privé, l’argent emprunté doit être remboursé très vite. Carrefour avait 1,23 franc de dettes sur chaque franc de fonds propres fin 2000. Le chiffre sera ramené à 0,90 fin 2001. Si l’Etat pouvait en faire autant et aussi vite, le contribuable applaudirait ...
  
  
  Les Banksters ne toucheront pas.
  
  Ferme et définitif. Taxman (Fabius) a décidé qu’il ne donnerait pas un franc aux banques pour les opérations de change en euro. Du coup, les frais exceptionnels seront 100% à la charge de «nos amis les banquiers»... ce qui réduira leurs bénéfices 2001!
  
  
  TV : la publicité s’en va.
  
  Le mois de juin a connu un recul de 7,4% des dépenses publicitaires des annonceurs en télévision. En deux ans, de juin 1999 à juin 2001, il reste une petite hausse de 4% mais cela ne couvre pas la dérive des coûts des programmes : +11% en 24 mois !
  
  
  Vingt ans après ...
  
  Le cinéma devrait battre en 2001 le record d’entrées en salles qui date de 1983. Les multiplexes, décriés, et les cartes d’abonnement permettent une meilleure accessibilité du public. Le «Fabuleux Destin d’Amélie Poulain» entre en fanfare dans son quatrième mois d’exploitation, avec une hausse des entrées et déjà presque 7 millions de spectateurs en quatorze semaines... il devrait dépasser «La Vérité si je mens 2» et ses 7,858 millions d’entrées !
  
  
  Vive les soldes ...
  
  La consommation reste en pleine forme. Les hypermarchés et grands magasins ont fait 8% de mieux qu’au cours des soldes d’été 2000, précédent record. Les commerces de centre-ville sont à +9% sur l’an passé ! Avec 19,6% de TVA à la clé, Florence Parly (miss Taxman) va trouver matière à se réjouir très vite !
  
  
  CS coupe pour ne pas tomber ...
  
  Le groupe CS Communication et systèmes (ex-Cie des Signaux) met dehors 130 des 500 postes administratifs, pour améliorer de 70 millions de francs la marge annuelle et sortir de ses pertes (195 millions de francs de perte d’exploitation «pro forma» en 2000). Le titre a chuté de 70% en Bourse depuis le début de l’année 2001 .
  
  
  Affaires immobilières en vue.
  
  Dans l’impossibilité de vendre ses «actifs» industriels (ST Microelectronics...), France Telecom va céder pour 2,5 milliards d’euros ses immeubles... un faux désendettement puisque la société va devenir locataire, les loyers à charge représentant plus en pourcentage que les intérêts à payer sur la dette, gribouille, comme d’habitude !
  
  
  La MAAF fait sa publicité ...
  
  Le dossier AOM-Air Liberté peut-il permettre à une entreprise de se faire une publicité d’image? Il semble que oui. MAAF Assurances participe (25 millions de francs) au tour de table de Marc Rochet dans le but de renforcer son image mutualiste «solidaire» !
  
  
  Rude réalité ...
  
  Largement au dessus de 230 euros à l’automne 2000, le cours de Highwave Optical est tombé à 6 euros... l’investissement des gogos aura été divisé par quarante ! L’entreprise supprime 500 emplois, dans l’espoir d’éviter la chute finale !
  
  
  Bonne gestion de crise.
  
  Après une année 2000 en croissance de +36%, avec la crise de la vache folle qui a conduit ses clients du monde agricole à repousser leurs commandes, on aurait pu penser que Manitou fasse une année 2001 en repli. Il n’en est rien. L’affaire familiale fait mieux que rester à son niveau record de 2000 et voit son activité progresser de 3% au premier semestre !
  
  
  Thalès perd son banco britannique.
  
  Dans la série «on a misé pour rien», le groupe public Thalès a perdu au profit du canadien CDC le contrat de 2,7 milliards d’euros visant à équiper l’armée britannique d’un système de communications modernes. L’achat de Racal fut en pure perte.
  
  
  La fin des illusions.
  
  Vodaphone a beau être numéro 1 absolu dans le téléphone mobile européen, il n’est pas possible d’aller plus vite que la musique. Les terminaux n’étant pas au point, l’UMTS payé à prix d’or sera lancé en 2003 au lieu de 2002 et les investissements en matériel sont allégés de 10 milliards de francs rien qu’en Grande Bretagne cette année !
  
  
  Mais une «discrète entente».
  
  En France, les opérateurs de téléphonie mobile sont officiellement hostiles mais, dans les faits, on peut observer une vraie convergence tarifaire entre Bouygues Telecom, SFR et Orange (ex-Itinéris). Est-ce le signe d’une vraie (et discrète) entente en tous points illégale? Il est surprenant de constater qu’aucune offre agressive sur les prix et les produits n’a précédé la campagne de recrutement de l’été 2001, au contraire des autres années !
  
  
  L’étoile qui tombe ...
  
  Dans l’automobile, des étoiles brillent moins fort que dans le passé. Le groupe Daimler-Chrysler a gagné 100 millions d’euros sur six mois contre 5,1 milliards pour la même période de l’an passé (profit opérationnel). La déconfiture de Chrysler (l’étoile US du duo) et l’arrivée en pertes des camions ne sont pas compensés par l’amélioration de Smart, qui permet à l’ensemble MCC-Mercedes de progresser de 10% ...

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

FAURECIA. Premier Marché. SRD. - DASSAULT SYST. Pr. Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)