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Édition 716 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Si le mensonge était coté en Bourse, il y aurait inflation sur le Tchuruk, le Breton et le Bon.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Bolloré détient des perles cachées.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Privatisations discrètes.
Le gouvernement veut réduire très discrètement le portefeuille des participations de l’Etat. Une partie des titres Thalès (ex-Thomson CSF) détenus par l’Etat est à vendre à Alcatel, les 10% du Crédit Lyonnais seront rachetés par le Crédit Agricole, ses parts dans Dassault Systèmes et 10% de Thomson Multimédia seront reclassés sur le marché, soit 23 à 25 milliards de francs de recettes attendues !
Renault restera «protégée».
Laurent Fabius voulait vendre 10% des 43% détenus dans Renault. Il y a renoncé. Selon nos informations, le PDG Louis Schweitzer, son ancien directeur de cabinet, l’a persuadé d’attendre. La valeur va monter d’ici à la fin de l’année et il espère que le très vif redressement de Nissan permettra à sa filiale à 44% d’acheter ces 10% en fin d’année 2002. Participation croisée ou bouclage du capital en vu de rester protégée ? Louis Schweitzer ne veut pas attendre 2003 pour passer la main à Carlos Ghosn à la tête du groupe. Il compte transformer Renault en une société à directoire et conseil de surveillance. Il garderait la tête du Conseil de surveillance et passerait la présidence effective, celle du directoire, au redresseur de Nissan, 47 ans seulement !
L’avalanche des dividendes.
Les seules entreprises du CAC40 vont distribuer pour plus de 100 milliards de francs de dividendes (+30,9%) au titre de leurs bénéfices 2000, qui ont augmenté de 52% sur 1999. Nouveauté importante constatée par le fisc : les entreprises non cotées distribuent de plus en plus de dividende et réduisent souvent les salaires des dirigeants associés, ce qui est plus intéressant au plan fiscal.
Aluminium plus rare.
Le patron de Péchiney lit le journal avec joie chaque jour : il y trouve une ou plusieurs annonces de fermetures de fonderies d’aluminium aux Etats Unis. La cherté de l’électricité a entraîné une réduction de production de 1 million de tonnes par an (5% de la production mondiale) et pourrait se terminer avec 2,5 millions de tonnes en moins, facteur compensant la faible demande mondiale !
Technique : urgent d’attendre !
TPS a renoncé à changer ses décodeurs au début de 2001 comme prévu. C’est une mauvaise nouvelle pour Sagem et pour les autres fabricants. Outre l’incertitude sur la fiscalité des disques durs, Canal+ Technologies n’est pas davantage au point. Sagem avait présenté un décodeur permettant d’enregistrer jusqu’à 20 heures de programmes. Trop tôt? Réponse dans un ou deux ans avec une nouvelle génération peut-être!
Une publicité trop efficace.
Dans les quotidiens, Peugeot a lancé une campagne de publicité sur le thème «206 tout de suite» suivie d’une autre annonce «206 tranquille» qui vante l’entretien pour trois ans et 40 000 km pour 1 franc de plus. La ruée a été forte... mais le «tout de suite» est un peu mensonger. Malgré 3600 voitures fabriquées chaque jour des chaînes, Peugeot ne livrera qu’en juillet les 206 Hdi qui ne sont pas en stock et ... en octobre les 206 «coupé-cabriolet» !
L’euro qui baisse (air connu).
Le dollar est presque remonté à son cours record de la fin de l’automne dernier. La décision de la Banque Centrale Européenne de laisser ses taux d’intérêts inchangés à leur niveau élevé actuel (4,75% par an) fait le bonheur des banques centrales, qui en tirent gros profit, mais le malheur de la monnaie, avec un dollar remonté à 7,45 francs. Les hôtels de luxe seront pleins en Europe cet été !
Petit marché devient grand ...
Renault est passé de 2800 à 4800 ventes au Japon de 1999 à 2000. Au rythme actuel, le chiffre de 10 000 devrait être réalisable pour 2001 et Renault espère bien porter à 20-30 000 très vite le nombre de ses exportations dans un pays où son image est portée par Nissan, qui a réorganisé son réseau. En Russie, les Megane se vendent à plus de 1 000 par mois et Renault peut de nouveau espérer monter à 30-40 000 voitures par an à terme visible.
Le gros coup de Carrefour !
Discrètement, car la fusion avec Promodès l’impose, Carrefour pousse encore ses pions en France. L’autorisation donnée d’ouvrir 58 000 mètres carrés de centre commercial à Aubervilliers (93) va lui permettre d’accroître de 3 milliards de francs son chiffre d’affaires en France !
Les fabricants de mobiles à l’amende.
Les retards de livraison vont désormais être sanctionnés financièrement. SFR et Vodaphone avaient commandé des terminaux GPRS pour Noël dernier... et les attendent toujours en cette mi-mars. Du coup, les contrats signés pour le 1er juin (400 000 téléphones portables) prévoient de très lourdes pénalités financières pour tout retard. A suivre de près pour Sagem, Alcatel et autres Nokia, qui peinent à produire en nombre et en qualité !
La «NMPP» du numérique.
Vivendi-Universal souhaite que tous les acteurs futurs du numérique hertzien se réunissent dans une sorte de coopérative de distribution, chargée de commercialiser toutes les offres avec un décodeur unique. Dans cette condition, Vivendi apportera sur le plateau ses 3 millions d’abonnés à Canal + analogique, qui passeront au numérique (multiplexage en cinq canaux différents) et permettront instantanément d’en faire un succès économique, avec libération des fréquences analogiques (et de leur coût TDF) !
L’allant d’Embraer.
Le brésilien Embraer a gagné 341 millions de dollars en un an. Le succès de ses avions de moins de 100 places, sur un créneau délaissé par Boeing et Airbus (qui aborde le marché à 118 places pour son A318) a permis de gagner beaucoup d’argent... au grand profit des français EADS et Dassault qui possèdent 20% d’Embraer !
Le coup de force de Peyrelevade ...
Le patron du Crédit Lyonnais veut forcer la main à ses clients. Ceux qui veulent payer en francs jusqu’au 31 décembre 2001 ne le pourront que dans la limite de leurs anciens chéquiers. Les chéquiers délivrés depuis le 2 avril sont tous en euros. Voilà six millions de clients qui ont une bonne raison de transférer leur compte ailleurs !
La fin des portables.
Dieceland vient de commercialiser (aux Etats-Unis) pour un peu moins de 10 dollars (70 francs environ) un téléphone «jetable» épais comme trois cartes à puce et doté d’une oreillette et d’un micro, permettant de téléphoner (pas de recevoir des appels) durant une heure. Le marché pourrait mettre fin à celui des portables avec cartes rechargeable sans abonnement. Mauvaise nouvelle pour Sagem, Alcatel, Nokia et Motorola ...
Naissance d’une «Panzerdivision».
Le géant formé par la fusion d’Allianz (qui possède 51% des AGF en France) et de la Dresdner Bank va peser très lourd dans le triple monde de l’assurance, de la banque et de la gestion d’actifs. Avec 104 milliards d’euros de valeur boursière, le nouveau numéro 1 allemand pulvérise le néerlandais ING et met le français Axa au neuvième rang européen !
Arnault allège ses participations.
Faute d’argent pour «tenir ses positions», Bernard Arnault a réduit à 9,82% sa participation dans le capital de Bouygues.
Bolloré est monté... dans Bolloré.
Bolloré Investissement est passé sans bruit de 80% à 86,5% dans Bolloré Technologies, devenue Bolloré SA. Le groupe a plus que triplé son résultat net en 2000 et augmentera encore en 2001, rien que par l’effet de la cession de Rue Impériale en juin. Le recul du prix du pétrole va renforcer les marges de cette activité. Le dividende a grimpé de 70% !
Le succès durable des ATR.
Les ventes d’Airbus font souvent oublier le succès de la gamme d’ATR, dont 651 exemplaires ont été vendus à 103 compagnies dans 65 pays. La compagnie algérienne Khalifa vient de commander 10 ATR 72-500 !
Les Agnelli et le Club Med.
La famille Agnelli détient 20,6% du capital du Club Med et... 100% du tour-opérateur italien Alpitour. Les deux sociétés pourraient fusionner afin de peser plus lourd face à leurs fournisseurs communs et d’avoir un meilleur remplissage des villages du Club. Premier pas vers un rachat? Habiller la mariée pour la rendre plus attirante est une vieille habitude des vendeurs !
Succès pour le Parc Astérix !
Avec le retour du soleil, le premier week-end de la saison 2001 du Parc Astérix a été l’occasion d’un record pour le nombre des entrées hors vacances scolaires. Sa filiale Bagatelle a aussi «fait le plein» le week-end dernier !
Le grignotage du Crédit Foncier.
Le Crédit Foncier de France est passé à 3,5% du marché des prêts aux particuliers en immobilier en 2000. Pour les deux premiers mois de 2001, la hausse est spectaculaire, avec 4,5% du marché. L’ambition du CFF, désormais redressé, est de parvenir entre 5 et 6% du marché ! Pour 2001, le retour à des taux plus bas permettra une hausse du résultat très significative.
Chassé-croisé en Bourse ...
Il y a un mois et demi, Alcatel et Marconi ont vendu un gros paquet d’actions Alstom à 25 euros, dont personne ne voulait ou presque, alors que le titre Alcatel, pas loin de 60 euros, était recommandé à l’achat par tous les «spécialistes». Le 2 avril, Alstom était monté à près de 32 euros à mi-séance, alors que son ancienne maison-mère était descendue à 32 euros tout juste... rapidité du jugement de l’histoire !
Clarins sans maquillage ...
La stratégie de Clarins est limpide : doubler de taille d’ici à cinq ans. La réduction sensible des pertes de l’activité couture (Thierry Mugler) va permettre de passer de 14,2 à 15% pour la marge opérationnelle en 2001. A terme, les 20% sont un plancher pour le groupe, une fois que la dimension optimale sera trouvée, avec une nouvelle logistique notamment.
Marier les «malades» ...
Philips va vendre son activité de téléphonie mobile, déficitaire, avec 13 millions d’unités vendues en 2000 contre 18 millions pour objectif. La rumeur donne Alcatel rachetant cette affaire, histoire de faire de deux malades un bien portant, du jamais vu dans l’industrie, tous secteurs confondus ...
Un an et un mois après le sommet de la «vague telecom», l’heure est aux désillusions. Il y a quelques semaines, de Singapour, Serge Tchuruk, PDG d’Alcatel, essayait (à 55 euros) de soutenir le cours de Bourse en prétendant qu’il maintenait
L’action Bolloré Investissement est au plus haut. Le groupe détient près de 90% de Bolloré SA (SRD) qu’il absorbera bientôt. La vente de 75% de Tobacor (cigarettes en Afrique et en Asie) valorise à 17 euros par action Bolloré Inv. cette
Le gouvernement veut réduire très discrètement le portefeuille des participations de l’Etat. Une partie des titres Thalès (ex-Thomson CSF) détenus par l’Etat est à vendre à Alcatel, les 10% du Crédit Lyonnais seront rachetés par le Crédit Agricole, ses parts dans Dassault Systèmes et 10% de Thomson Multimédia seront reclassés sur le marché, soit 23 à 25 milliards de francs de recettes attendues !
Renault restera «protégée».
Laurent Fabius voulait vendre 10% des 43% détenus dans Renault. Il y a renoncé. Selon nos informations, le PDG Louis Schweitzer, son ancien directeur de cabinet, l’a persuadé d’attendre. La valeur va monter d’ici à la fin de l’année et il espère que le très vif redressement de Nissan permettra à sa filiale à 44% d’acheter ces 10% en fin d’année 2002. Participation croisée ou bouclage du capital en vu de rester protégée ? Louis Schweitzer ne veut pas attendre 2003 pour passer la main à Carlos Ghosn à la tête du groupe. Il compte transformer Renault en une société à directoire et conseil de surveillance. Il garderait la tête du Conseil de surveillance et passerait la présidence effective, celle du directoire, au redresseur de Nissan, 47 ans seulement !
L’avalanche des dividendes.
Les seules entreprises du CAC40 vont distribuer pour plus de 100 milliards de francs de dividendes (+30,9%) au titre de leurs bénéfices 2000, qui ont augmenté de 52% sur 1999. Nouveauté importante constatée par le fisc : les entreprises non cotées distribuent de plus en plus de dividende et réduisent souvent les salaires des dirigeants associés, ce qui est plus intéressant au plan fiscal.
Aluminium plus rare.
Le patron de Péchiney lit le journal avec joie chaque jour : il y trouve une ou plusieurs annonces de fermetures de fonderies d’aluminium aux Etats Unis. La cherté de l’électricité a entraîné une réduction de production de 1 million de tonnes par an (5% de la production mondiale) et pourrait se terminer avec 2,5 millions de tonnes en moins, facteur compensant la faible demande mondiale !
Technique : urgent d’attendre !
TPS a renoncé à changer ses décodeurs au début de 2001 comme prévu. C’est une mauvaise nouvelle pour Sagem et pour les autres fabricants. Outre l’incertitude sur la fiscalité des disques durs, Canal+ Technologies n’est pas davantage au point. Sagem avait présenté un décodeur permettant d’enregistrer jusqu’à 20 heures de programmes. Trop tôt? Réponse dans un ou deux ans avec une nouvelle génération peut-être!
Une publicité trop efficace.
Dans les quotidiens, Peugeot a lancé une campagne de publicité sur le thème «206 tout de suite» suivie d’une autre annonce «206 tranquille» qui vante l’entretien pour trois ans et 40 000 km pour 1 franc de plus. La ruée a été forte... mais le «tout de suite» est un peu mensonger. Malgré 3600 voitures fabriquées chaque jour des chaînes, Peugeot ne livrera qu’en juillet les 206 Hdi qui ne sont pas en stock et ... en octobre les 206 «coupé-cabriolet» !
L’euro qui baisse (air connu).
Le dollar est presque remonté à son cours record de la fin de l’automne dernier. La décision de la Banque Centrale Européenne de laisser ses taux d’intérêts inchangés à leur niveau élevé actuel (4,75% par an) fait le bonheur des banques centrales, qui en tirent gros profit, mais le malheur de la monnaie, avec un dollar remonté à 7,45 francs. Les hôtels de luxe seront pleins en Europe cet été !
Petit marché devient grand ...
Renault est passé de 2800 à 4800 ventes au Japon de 1999 à 2000. Au rythme actuel, le chiffre de 10 000 devrait être réalisable pour 2001 et Renault espère bien porter à 20-30 000 très vite le nombre de ses exportations dans un pays où son image est portée par Nissan, qui a réorganisé son réseau. En Russie, les Megane se vendent à plus de 1 000 par mois et Renault peut de nouveau espérer monter à 30-40 000 voitures par an à terme visible.
Le gros coup de Carrefour !
Discrètement, car la fusion avec Promodès l’impose, Carrefour pousse encore ses pions en France. L’autorisation donnée d’ouvrir 58 000 mètres carrés de centre commercial à Aubervilliers (93) va lui permettre d’accroître de 3 milliards de francs son chiffre d’affaires en France !
Les fabricants de mobiles à l’amende.
Les retards de livraison vont désormais être sanctionnés financièrement. SFR et Vodaphone avaient commandé des terminaux GPRS pour Noël dernier... et les attendent toujours en cette mi-mars. Du coup, les contrats signés pour le 1er juin (400 000 téléphones portables) prévoient de très lourdes pénalités financières pour tout retard. A suivre de près pour Sagem, Alcatel et autres Nokia, qui peinent à produire en nombre et en qualité !
La «NMPP» du numérique.
Vivendi-Universal souhaite que tous les acteurs futurs du numérique hertzien se réunissent dans une sorte de coopérative de distribution, chargée de commercialiser toutes les offres avec un décodeur unique. Dans cette condition, Vivendi apportera sur le plateau ses 3 millions d’abonnés à Canal + analogique, qui passeront au numérique (multiplexage en cinq canaux différents) et permettront instantanément d’en faire un succès économique, avec libération des fréquences analogiques (et de leur coût TDF) !
L’allant d’Embraer.
Le brésilien Embraer a gagné 341 millions de dollars en un an. Le succès de ses avions de moins de 100 places, sur un créneau délaissé par Boeing et Airbus (qui aborde le marché à 118 places pour son A318) a permis de gagner beaucoup d’argent... au grand profit des français EADS et Dassault qui possèdent 20% d’Embraer !
Le coup de force de Peyrelevade ...
Le patron du Crédit Lyonnais veut forcer la main à ses clients. Ceux qui veulent payer en francs jusqu’au 31 décembre 2001 ne le pourront que dans la limite de leurs anciens chéquiers. Les chéquiers délivrés depuis le 2 avril sont tous en euros. Voilà six millions de clients qui ont une bonne raison de transférer leur compte ailleurs !
La fin des portables.
Dieceland vient de commercialiser (aux Etats-Unis) pour un peu moins de 10 dollars (70 francs environ) un téléphone «jetable» épais comme trois cartes à puce et doté d’une oreillette et d’un micro, permettant de téléphoner (pas de recevoir des appels) durant une heure. Le marché pourrait mettre fin à celui des portables avec cartes rechargeable sans abonnement. Mauvaise nouvelle pour Sagem, Alcatel, Nokia et Motorola ...
Naissance d’une «Panzerdivision».
Le géant formé par la fusion d’Allianz (qui possède 51% des AGF en France) et de la Dresdner Bank va peser très lourd dans le triple monde de l’assurance, de la banque et de la gestion d’actifs. Avec 104 milliards d’euros de valeur boursière, le nouveau numéro 1 allemand pulvérise le néerlandais ING et met le français Axa au neuvième rang européen !
Arnault allège ses participations.
Faute d’argent pour «tenir ses positions», Bernard Arnault a réduit à 9,82% sa participation dans le capital de Bouygues.
Bolloré est monté... dans Bolloré.
Bolloré Investissement est passé sans bruit de 80% à 86,5% dans Bolloré Technologies, devenue Bolloré SA. Le groupe a plus que triplé son résultat net en 2000 et augmentera encore en 2001, rien que par l’effet de la cession de Rue Impériale en juin. Le recul du prix du pétrole va renforcer les marges de cette activité. Le dividende a grimpé de 70% !
Le succès durable des ATR.
Les ventes d’Airbus font souvent oublier le succès de la gamme d’ATR, dont 651 exemplaires ont été vendus à 103 compagnies dans 65 pays. La compagnie algérienne Khalifa vient de commander 10 ATR 72-500 !
Les Agnelli et le Club Med.
La famille Agnelli détient 20,6% du capital du Club Med et... 100% du tour-opérateur italien Alpitour. Les deux sociétés pourraient fusionner afin de peser plus lourd face à leurs fournisseurs communs et d’avoir un meilleur remplissage des villages du Club. Premier pas vers un rachat? Habiller la mariée pour la rendre plus attirante est une vieille habitude des vendeurs !
Succès pour le Parc Astérix !
Avec le retour du soleil, le premier week-end de la saison 2001 du Parc Astérix a été l’occasion d’un record pour le nombre des entrées hors vacances scolaires. Sa filiale Bagatelle a aussi «fait le plein» le week-end dernier !
Le grignotage du Crédit Foncier.
Le Crédit Foncier de France est passé à 3,5% du marché des prêts aux particuliers en immobilier en 2000. Pour les deux premiers mois de 2001, la hausse est spectaculaire, avec 4,5% du marché. L’ambition du CFF, désormais redressé, est de parvenir entre 5 et 6% du marché ! Pour 2001, le retour à des taux plus bas permettra une hausse du résultat très significative.
Chassé-croisé en Bourse ...
Il y a un mois et demi, Alcatel et Marconi ont vendu un gros paquet d’actions Alstom à 25 euros, dont personne ne voulait ou presque, alors que le titre Alcatel, pas loin de 60 euros, était recommandé à l’achat par tous les «spécialistes». Le 2 avril, Alstom était monté à près de 32 euros à mi-séance, alors que son ancienne maison-mère était descendue à 32 euros tout juste... rapidité du jugement de l’histoire !
Clarins sans maquillage ...
La stratégie de Clarins est limpide : doubler de taille d’ici à cinq ans. La réduction sensible des pertes de l’activité couture (Thierry Mugler) va permettre de passer de 14,2 à 15% pour la marge opérationnelle en 2001. A terme, les 20% sont un plancher pour le groupe, une fois que la dimension optimale sera trouvée, avec une nouvelle logistique notamment.
Marier les «malades» ...
Philips va vendre son activité de téléphonie mobile, déficitaire, avec 13 millions d’unités vendues en 2000 contre 18 millions pour objectif. La rumeur donne Alcatel rachetant cette affaire, histoire de faire de deux malades un bien portant, du jamais vu dans l’industrie, tous secteurs confondus ...
GAL. LAFAYETTE. P.Marché. SRD. Le titre Galeries Lafayette (code Sicovam 12124) a fait le bonheur de nos fidèles abonnés... nous l’avions fait acheter autour de 20 euros (ajusté) dans les plus bas il y a quelques années pour le
