SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Le 21e siècle boursier va commencer sur les «fondamentaux».

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Rexel : vous pourrez bientôt vendre.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Eurodisney : jurassic now.
  
  Le triomphe du film Disney «Dinosaures» en salles a multiplié par deux les appels de demandes de renseignement pour le parc Disneyland Paris, qui profite de chaque nouveau personnage Disney pour renouveler ses spectacles et ses attractions. Ceux qui contestaient les royautés à payer en tirent profit. Sauf nouvelle «tempête» et malgré la pluie (en contrepartie, il ne fait pas froid), le parc affichera une hausse de plus de 10%de sa fréquentation pour le dernier trimestre 2000 sur la période équivalente de 1999. Rendez-vous vers le 16 janvier 2001 pour les chiffres.
  
  
  Une décision «révolutionnaire»
  
  En changeant la composition de ses indices, la banque d’affaires Morgan Stanley Capital Investment (MSCI) va tuer quelques «situations acquises». Les titres de la sélection ne seront plus pondérés qu’en fonction non plus de leur valeur boursière globale, mais de la part du capital réellement placée dans le public. France Telecom, Deutsche Telekom, NTT, Toyota vont souffrir d’une avalanche de ventes d’autant plus forte que 4 000 milliards de dollars sont gérés suivant cet indice ...
  
  
  La chute de TF1.
  
  D’abord lente, la chute de l’audience de TF1 s’accélère, suivant le «modèle RTL» en vigueur dans les radios. TF1 tombe de 35,8% à 33,2% du marché, M6 suit, avec 12,6% contre 14,6%. C’est le câble et les chaînes satellitaires qui gagnent, avec 7,7% contre 5,1% en novembre 1999.
  
  
  Rachat de titres chez Peugeot.
  
  Selon nos informations, Peugeot-Citroën vient de terminer son deuxième plan d’achat de 10% de son capital en vue de les annuler. Les actions seront supprimées mi-juin 2001, ce qui portera le poids de la famille à 27% du capital. Un troisième plan est envisagé, pour porter fin 2002 à 30,1% la part de la famille Peugeot dans PSA. Mécaniquement, le profit par action aura été augmenté de 37% en quatre ans !
  
  
  Un «nom» à 450 millions.
  
  Pour changer de nom, Thomson CSF va dépenser 450 millions de francs et refaire toute sa signalétique, son papier... et offrira un tee-shirt aux salariés !
  
  
  Racheter?
  
  Hémorragie de cadres chez Paribas en 1999, fuite massive au CCF en 2000, départs nombreux (poches pleines) chez DLJ (vendue par Axa) ... racheter une banque d’affaire est un pari hasardeux... et coûteux.
  
  
  La chute de la maison Seillière.
  
  L’année 2000 est catastrophique pour le patron des patrons. Décrépitude d’AOM-Air Liberté, chute de Cap Gemini, descente de l’action Valéo, catastrophique carrière boursière de Trader.com, tout ce qu’il touche tourne en eau de boudin.
  
  
  Fausses star chez les PDG.
  
  Le succès appréciable du (très bon) livre de François Michelin l’an dernier a donné des idées aux fausses stars de la brosse à reluire et de la publicité que sont Bernard Arnault (Europ@web et l’escroquerie de Liberty surf, LVMH et ses filiales presse) ou Jean-Marie Messier (Vivendi et ses starlettes d’Hollywood) . Manque de chance ? Les ventes ne sont pas à la hauteur, malgré un barouf et une campagne de publicité valorisée à plus de 50 millions de francs pour chaque «livre», soit 2 000 francs d’articles ou de pub pour chaque exemplaire mis en rayon ... 98 francs.
  
  
  Faute de quorum.
  
  L’assemblée des actionnaires de Moulinex qui devait se tenir le 14 décembre pour entériner la fusion avec Brandt a été repoussée au 22 décembre, faute de quorum pour être valable. Les banquiers actionnaires doivent être parti faire des courses pour Noël !
  
  
  Messier «reine de trois jours».
  
  L’émission de Jean Nohain avait le mérite d’être claire : le vedettariat était assuré pour une soirée. J6M (Jean-Marie-Messier-Moi-Même-Maître-du-Monde) n’aura «régné» que trois jours. Avec l’accord américain intervenu jeudi pour la fusion AOL-Time-Warner, Vivendi-Universal n’a été «premier groupe mondial de communication» que lundi, mardi et mercredi ... gros bébé va pleurer, à moins qu’il se lance dans la course à un nouveau «deal», sa marotte (après Havas, Pathé, BskyBet tant d’autres, plus ou moins réussis) .
  
  
  Le duo gagnant.
  
  Xsara restylée plus Xsara Picasso ont représenté 7,13% du marché total en France en novembre 2000, un record jamais vu pour la marque Citroën. Si le groupe arrivait à produire autant de Picasso que la clientèle le demande, les chiffres auraient frôlé les 9% du marché. Avec la C5 qui arrive en 2001 puis la C3 en mars 2003 (plus une version «Méhari» en octobre 2003), Citroën rêve à de plus grands succès encore. L’appétit vient en mangeant.
  
  
  Europe 1 cherche des locaux ...
  
  Le groupe Europe 1 cherche à déménager. Il est à l’étroit dans son immeuble de la rue François 1er (8e) qui seront vendus (1,2 à 1,6 milliard de francs estimés). L’ancien bâtiment de l’Imprimerie Nationale (15e) a été étudié mais, classé, il était délicat d’y installer les antennes sur le toit. Une piste est étudiée en banlieue proche : La Défense ou Levallois, pas loin d’Hachette et des agences de pub. Europe 1 devrait gagner 350 à 380 millions en 2000/ 2001 pour son exercice se terminant au 31 mars.
  
  
  Pinault vrai patron de TF1.
  
  LCI avait invité Bernard Arnault pour son «Club de l’économie», émission qui est traditionnellement diffusée plusieurs fois à différents horaires de la journée. Principal actionnaire de Bouygues avec les frères Bouygues, François Pinault a exigé (et obtenu) que l’émission ne soit pas rediffusée. Qui est le vrai patron de TF1? Le Lay ? Non : François Pinault.
  
  
  L’Etat banquier (bis).
  
  Après la vague de privatisations, qui se terminera avec la Banque Hervet, voilà que l’Etat lance une banque : CDC Ixis, filiale à 100% de la Caisse des Dépôts qui vise le marché des institutionnels et celui des grandes entreprises, pour concurrencer BNP Paribas, Société Générale et autres Dexia ...
  
  
  Le vrai luxe ...
  
  Gucci, filiale de Pinault-Printemps-Redoute, a réalisé 4,6 milliards de francs de chiffre d’affaires au troisième trimestre de son exercice 2000, un chiffre doublé sur l’an dernier. «Grâce à la croissance interne, aux acquisitions et réalisé à 100% dans le luxe, pas dans la distribution ni dans la vente de vin, comme certains», persifle Serge Weinberg, de chez PPR, qui vise LVMH ... la guerre se poursuit.
  
  
  L’appétit de Rémy-Cointreau.
  
  Tout bouge vite dans le secteur des spiritueux. Au moment où Pernod-Ricard se renforce, l’autre grand groupe Français du secteur cherche à grandir vite, lui aussi. Il vient d’obtenir l’accord de Bruxelles pour croquer (3,34 milliards de francs) le néerlandais Bols, qui porte à 7,54 milliards son chiffre d’affaires pour 660 millions de francs de résultat net part du groupe. L’appétit vient en mangeant, c’est bien connu. Du coup, Rémy Cointreau cherche d’autres belles affaires. Redressé, Marie Brizard ne vaut que 640 millions en Bourse pour 120 à 150 millions de résultat opérationnel. Les déchets de Seagram peuvent présenter quelques opportunités auprès des acquéreurs désireux de supprimer les doublons. Rémy Cointreau vise à former avec Pernod Ricard une émulation du style Havas/Publicis ou Peugeot/Renault. On a vu bien pire comme émulation!
  
  
  Chiffre très trompeurs ...
  
  Le marché Français de l’automobile est «stable» depuis 1999, avec une hausse de 1,5% des immatriculations pour 2000 et de 1,5% prévue pour 2001. Ces chiffres sont trompeurs car le «mix» n’est pas du tout le même. De 40% à peine, la part des voitures diesel est passée à plus de 50% et dépassera les 55% l’an prochain. Ils sont vendus plus chers. L’explosion des ventes de monospaces compacts, de 4x4, de cabriolets, de coupés et de voitures haut de gamme qui remplacent les petites voitures (Saxo, Corsa, Twingo, Fiesta, Polo ...) font que le marché en valeur sera en hausse de plus de 10% en 2000 et d’au moins autant en 2001, compte tenu du recul des prix.
  
  
  Contrechoc pétrolier.
  
  Le prix du baril de pétrole est revenu de 261 à 183 francs en moins d’un mois (il était de 55 francs en janvier 1999). Mécaniquement, cela fait tomber de 58 centimes le prix du litre de carburant ou de fioul domestique, ce qui redonnera 80 à 200 francs de pouvoir d’achat supplémentaire aux ménages chaque mois pour le début de l’année 2001 si la tendance se poursuit.
  
  
  Les taux baissent encore.
  
  Le recul sous les 5% du taux des obligations d’Etat à 10 ans est une double bonne nouvelle. Pour l’Etat, qui va économiser un peu plus de 4 milliards de francs en intérêts sur ce qui est prévu au budget, mais aussi pour tout le secteur de l’immobilier qui va voir les taux d’intérêts reculer au premier trimestre de 2001 pour les prêts aux particuliers, qui augmenteront de 6 à 8% leur capacité d’emprunt à apport personnel initial et salaire égal !
  
  
  Le trou du réseau ferré.
  
  Malgré un excédent brut d’exploitation qui passera de 3,93 à 4,59 milliards de francs l’an prochain, le Réseau Ferré de France va voir ses pertes se creuser de 9,9 milliards nets en 2000 à 10,6 milliards l’an prochain. RFF investira beaucoup (lignes nouvelles pour le TGV) mais les dotations de l’Etat en fonds propres sont insuffisantes et les dettes à long terme resteront stables à 153 milliards de francs, une situation de quasi faillite !
  
  
  Airbus : victoire contre Boeing.
  
  Dans la guéguerre Airbus-Boeing, le groupe européen (filiale à 80% d’EADS) vient de prendre un nouveau pion. Après Qantas, voilà que Crossair, qui se fournissait en Amérique, vient de choisir de commander 12 A320 (dont quatre en options) pour remplacer ses MD80 !
  
  
  L’objectif de PSA.
  
  Avec l’arrivée de la 607 sur tous les marchés européens, la 206 coupé/cabriolet qui fait un triomphe, la nouvelle C5 Citroën et la Picasso qui progresse, Peugeot-Citroën n’aurait besoin de rien (sauf de moteurs diesel en nombre suffisant) pour battre son record de 2000 en 2001. Pourtant, Peugeot va bénéficier de l’arrivée de la 307 en mars et du lancement en septembre de la 206 break, sans compter la 406 coupé «diesel». Du coup, Foltz a fixé à ses troupes un objectif fort : 14,5% du marché européen l’an prochain, contre 13,1 à 13,2% en 2000!
  
  
  Pour 201 000 associés de plus.
  
  Malgré (ou à cause de?) la baisse du cours de l’action Carrefour, 60% des salariés du groupe, soit presque 201 000 nouveaux actionnaires, ont souscrit (à 69,52 euros) à l’augmentation de capital qui leur était réservée. Au bout de cinq ans, ils récupéreront leur mise (2500 francs en moyenne) plus 55% de la plus-value réalisée sur les titres souscrits par le FCP dédié (dix fois la mise, par endettement). Cette réussite est supérieure à celle de PPR ou d’Alcatel !

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

PEUGEOT-CITROEN. SRD.  - ACCOR. Premier Marché. SRD.

(Par Nicolas MIGUET)