La lettre La Bourse offre une étude financière chaque semaine, une analyse graphique des marchés, un éditorial affuté sur les marchés et des informations exclusives en plus de la publication d’un portefeuille témoin d’optique de gestion long terme.
Chaque mardi, accédez en avant-première au nouveau numéro de la lettre, deux jours avant sa réception par courrier. Disponible en édition individuelle et pour tous les abonnés.
INFO
Et si vous consultiez la lettre La Bourse directement sur votre smartphone/tablette ?
L’application vous donne accès aux dernières éditions dans un format confortable, réservé aux abonnés.
Disponible sur
📱 App Store
et
▶ Google Play
pour une lecture simple, où que vous soyez.
Édition 700 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Il est intéressant de commencer à faire un bilan de cette an 2000 pour mieux regarder vers 2001.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Canal + : bienvenue au titre résiduel.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Vizzavi, le portail fantôme.
Lancé en fanfare en mai, le portail Vizzavi a eu beau être soutenu par une gigantesque campagne publicitaire, il n’a pas séduit 1% des internautes Français (contre près de 2% pour www.bourse.fr, qui ne s’est développé que par le bouches à oreilles, lui). C’est un «flop» à 500 millions pour Vivendi.
Retour aux réalités.
Le retour aux réalités est souvent difficile pour les entreprises survalorisées lors de l’engouement de l’hiver dernier. En septembre, on «évaluait» un compte boursier ouvert à 30 000 euros... ce chiffre est tombé à 6 000 environ chez Consors, Bourse Direct, Fimatex et autres spécialistes (déficitaires) qui sont cotés sur le marché. Les frais de publicité considérables ont souvent porté à 8 000 francs le coût de l’ouverture d’un compte, rarement rentable. Certains courtiers vont avoir des problèmes de trésorerie d’ici à un ou deux ans.
Bonne surprise pour les taux.
Les taux d’intérêt à long terme (10 ans) sont tombés à 4,95% l’an en Allemagne et 5,03% l’an en France. C’est à peine supérieur au taux demandé par les banques centrales pour l’argent au «jour le jour» (4,75% l’an). Cette baisse continue des taux est une très bonne surprise pour le budget de la France, qui pourrait économiser 4 à 6 milliards de francs d’intérêts en 2001 sur ce qui avait été prévu.
Moins de publicité en 2001.
Les poches des entreprises de l’internet sont vides. Du coup, leurs dépenses de publicité vont chuter de 50 à 75% en 2001. Elles comptaient pour le tiers dans la croissance de 9% du marché publicitaire en 1999 et pour moitié dans celle de 8% au premier semestre de 2000. Le réveil sera douloureux.
Le pari de Fiat.
Pour développer ses ventes, le groupe Fiat compte sur l’alliance qu’il a conclue avec General Motors. L’américain (qui détient 20% de Fiat), va implanter Alfa Roméo aux Etats-Unis où la marque ambitionne de vendre 60 à 80 000 unités par an ! Plus près de chez nous, les modèles positionnés plus haut en gamme issus de plateformes GM (Opel) pourront séduire une clientèle plus aisée... si la qualité suit !
Déception pour Sagem.
TPS, au vu de ses lourdes pertes (près d’un milliard de francs encore en 2000), a décidé de reporter au début de 2002 le changement de ses décodeurs, prévu pour 2001. Les nouveaux décodeurs vont comprendre un disque dur afin de permettre le téléchargement de vidéos. Outre l’économie, le report va permettre de bénéficier de technologies nouvelles. Sagem comptait sur ce marché pour augmenter son activité en 2001, c’est loupé!
Un triomphe très discret.
En 2000, Renault aura vendu 110 000 «Master» et dérivés contre 88 505 en 1999, 70 573 et 1998 et 51 026 en 1997. Le marché des utilitaires, pourtant très rentable, n’est pas suivi par les analystes financiers. Renault a fait grimper de 13,9% à 14,3% sa pénétration en Europe depuis le début de l’année. Cela ne tient pas compte des Opel fabriqués par Renault et vendus sous la marque allemande. Après la France (Douai), l’Espagne, le Brésil, la Chine (petite série), Renault démarre la production de son modèle vedette, le Scénic au Mexique, dans une usine Nissan. L’objectif est d’en vendre 6000 par an, la Clio suivra à la fin de l’année 2001, avec 25 000 par an, l’idée est de vendre 80 000 Renault chaque année au Mexique à terme assez bref. Nissan y représente 20% du marché (135 000 ventes).
Plein les poches.
Les dirigeants de Gemplus, qui ont introduit leur entreprise à 5,95 euros l’action se sont octroyés en juillet dernier 2% du capital chacun à 3,506 euros pour chaque titre.
Brader le «e-commerce».
Club Internet dépense 1 million de francs en publicité pour vendre 500 week-end à Istanbul qui généreront un chiffre d’affaires de 595 000F. Nouvelle économie.
«Mathématique» !
Thomson CSF va s’appeler Thalès. A ne pas confondre avec Thalys, ligne TGV entre Paris et Lille, Bruxelles, Amsterdam. Le TH vient de Thomson, le AL de Racal (acquise l’an dernier) et ES pour Electronic Systems ... le tout donne le nom d’un célèbre mathématicien et philosophe grec. Whaouh!
Apple replonge.
L’activité des fabricants d’ordinateurs est très inférieure à ce qui était prévu. Apple ne vendra que pour 1 milliard de dollars d’iMac et autre G4 contre 1,6 milliard de dollars prévus ... récession?
Hdi par millions.
PSA-Peugeot-Citroën inaugurera un troisième atelier de montage de moteurs diesel Hdi en septembre 2001. Un million de ces moteurs vont sortir des chaînes l’an prochain. L’usine de Trémery est la plus grosse usine de moteurs diesel au monde avec 6 900 moteurs par jour, dont 3 800 Hdi. Après 1200 recrutements en deux ans, 350 embauches sont prévues pour le début de 2001.
AMF contre Vivendi, Saur ...
L’association des maires de France va préparer un cahier des charges type pour les communes affermant leur distribution d’eau. Jean-Paul Delevoye étudie aussi la mise en place d’un service juridique spécialisé... Vivendi Environnement, la Saur et la Lyonnaise des Eaux sont visés !
Wanadoo s’effondre.
Les 100 millions de titres Wanadoo vendus par France Telecom en juillet dernier ont rapporté 12,46 milliards de francs à FT. Ils ne valent plus que 6,56 milliards. Le groupe public a «piqué» 5,9 milliards de francs dans les poches des petits actionnaires ... Le rachat (en échange de titres) de Freeserve par Wanadoo valorise à 1200 euros (en théorie) l’abonné (sic) de l’anglais. Sur cette base, surévaluée puisqu’il n’y a pas d’argent frais versé, le cours de Liberty surf devrait être de 8,5 euros, voire de 6 euros si on tient compte de la taille plus petite et de la «prime au leader»... encore une mauvaise nouvelle pour les actionnaires de Liberty surf qui ont payé leurs actions 70 à 75 euros sur le conseil d’Investir, autre filiale de Bernard Arnault !
Foot business.
L’argent du sport n’est plus négligeable dans l’économie française. Les vingt premiers clubs de football en Europe génèrent un chiffre d’affaires combiné de 11,15 milliards de francs. Si on ajoute aux «pros» français les dépenses des autres clubs, les activités dérivées, le poids du foot dans l’économie est de 35 milliards de francs, soit 0,4% du PNB.
Fin de croissance.
Les opérateurs de téléphonie mobile n’ont vendu qu’un million d’abonnements en novembre, soit un recul de 20% sur novembre 2000. Pour le début du mois de décembre, la chûte serait d’un tiers sur les chiffres de 1999. Il va y avoir des portables en stock et des soldes importantes sur les invendus ...
Miracle pour Air France.
A Air France, on se frotte les mains en voyant la forte baisse du prix du pétrole et la remontée de l’euro au tout début du mois de décembre. La compagnie doit compléter ses couvertures pour les achats à terme de kérozène et pourrait réduire de 25% ses frais prévus, d’autant plus que les marchés à terme sont très baissiers. Comme les prix ont été augmentés, c’est «le beurre et l’argent du beurre».
210 millions de «cadeaux».
Pour truquer ses chiffres de vente de fin d’année, France Telecom a envoyé par e-mail 1,5 million de bons d’achats de 140 francs à ses abonnés wanadoo en France afin de leur donner l’idée d’aller les dépenser (sic) sur alapage.fr. La filiale de France telecom a eu 40 000 commandes à 230 francs de prix moyen entre le 22 octobre et le 22 novembre, quatre fois mieux que l’an dernier ... mais seulement 9,2 millions de francs de chiffre, soit moins qu’une librairie. Si 10% des abonnés wanadoo vont sur alapage chercher leur cadeau, cela fera 21 millions de francs de faux chiffre d’affaires, s’ils sont 100%, cela fera 210 millions de chiffre... bidon. Il serait bon que la COB dissèque un peu les comptes de wanadoo.
Jaffré s’embrouille.
Le «monsieur propre» d’Elf a bel et bien continué à verser des salaires fictifs aux «amis» d’Elf. C’est sa «très» proche collaboratrice Geneviève Gomez (soeur d’Alain Gomez, ex-PDG de Thomson, virée d’Indosuez suite à un gouffre immobilier) qui s’en occupait, selon le Nouvel Observateur.
Vers un deuxième «e-krach».
Selon le «Journal du Net», publication spécialisée qui vient de différer son introduction en Bourse, faute d’amateurs, une centaine d’entreprises françaises de l’internet devraient faire faillite avant mars 2001, faute d’argent dans les caisses. Plus de 10 milliards de francs d’argent frais ont été engloutis dans les «jeunes pousses».
Fin d’année pour Gaumont.
Après l’échec de Vatel, qui plomba le début de l’an 2000, Gaumont respire avec le triomphe de Dinosaure, dernier Disney, qui a conquis plus de 2,5 millions d’entrées en deux semaines. L’année est sauvée pour le «major» Français.
On a perdu Itinéris.
France Telecom a payé Orange à prix d’or... et lui a apporté Itinéris, rentable. La valeur cumulée des deux affaires n’est plus estimée qu’à 40 milliards d’euros, ce qui veut dire, très concrètement, que l’apport d’Itinéris n’a pas permis d’augmenter d’un euro la valeur de l’ensemble ou, plus justement, que France Telecom a payé 40 milliards d’euros une marque Orange qui ne valait que... zéro francs. C’est le contribuable (propriétaire) qui payera ...
Le prix du «Chivas».
Quand on aime, on ne compte pas. Pernod-Ricard veut s’offrir les whiskies Chivas Regal et Glenlivet, complémentaires de ses scotchs Clan Cambell et l’irlandais Jameson ... Diageo, son allié, veut le canadien Royal Crown et le rhum Captain Morgan. Les deux seraient, selon nos informations, les mieux placés pour emporter les activités spiritueux de Seagram, mises en vente après la fusion avec Vivendi et Canal+, qui vient d’être approuvée par les Assemblées des trois groupes.
En attendant Alcatel ...
Les avertissements sur les reculs de résultats se multiplient dans le secteur de la téléphonie. Après Sagem, voilà Motorola qui a annoncé une baisse de moitié de son résultat opérationnel par action pour la fin de l’année 2000. On se demande quand Alcatel se pliera à la règle et annoncera au marché la triste réalité de ventes inférieures aux prévisions ...
Déconfiture pour FT.
La filiale (à 28,5%) de France Telecom en Allemagne, MobilCom, est tombée à peine au dessus de 25 euros en Bourse, un recul de 40% en deux séances et de plus de 85% depuis l’achat par France Telecom (à 210 euros), qui (minoritaire) devrait être obligé de passer une provision dans ses comptes au 31 décembre 2000 selon les règles comptables.
La nouveauté de l’an 2000? C’est qu’il n’y en a pas. Les escrocs portent toujours très beau, impriment des plaquettes sur papier glacé et affichent les plus prestigieuses des adresses. Trader.com, Liberty surf, Wanadoo sont les plus connus des noms parmi
Depuis ce lundi, tel un nouveau «Zambia Copper», la Bourse de Paris comprend un nouveau titre à quelques francs : le titre «Canal +» résiduel. Chaque actionnaire précédent a reçu deux actions Vivendi-Universal. La société...
Lancé en fanfare en mai, le portail Vizzavi a eu beau être soutenu par une gigantesque campagne publicitaire, il n’a pas séduit 1% des internautes Français (contre près de 2% pour www.bourse.fr, qui ne s’est développé que par le bouches à oreilles, lui). C’est un «flop» à 500 millions pour Vivendi.
Retour aux réalités.
Le retour aux réalités est souvent difficile pour les entreprises survalorisées lors de l’engouement de l’hiver dernier. En septembre, on «évaluait» un compte boursier ouvert à 30 000 euros... ce chiffre est tombé à 6 000 environ chez Consors, Bourse Direct, Fimatex et autres spécialistes (déficitaires) qui sont cotés sur le marché. Les frais de publicité considérables ont souvent porté à 8 000 francs le coût de l’ouverture d’un compte, rarement rentable. Certains courtiers vont avoir des problèmes de trésorerie d’ici à un ou deux ans.
Bonne surprise pour les taux.
Les taux d’intérêt à long terme (10 ans) sont tombés à 4,95% l’an en Allemagne et 5,03% l’an en France. C’est à peine supérieur au taux demandé par les banques centrales pour l’argent au «jour le jour» (4,75% l’an). Cette baisse continue des taux est une très bonne surprise pour le budget de la France, qui pourrait économiser 4 à 6 milliards de francs d’intérêts en 2001 sur ce qui avait été prévu.
Moins de publicité en 2001.
Les poches des entreprises de l’internet sont vides. Du coup, leurs dépenses de publicité vont chuter de 50 à 75% en 2001. Elles comptaient pour le tiers dans la croissance de 9% du marché publicitaire en 1999 et pour moitié dans celle de 8% au premier semestre de 2000. Le réveil sera douloureux.
Le pari de Fiat.
Pour développer ses ventes, le groupe Fiat compte sur l’alliance qu’il a conclue avec General Motors. L’américain (qui détient 20% de Fiat), va implanter Alfa Roméo aux Etats-Unis où la marque ambitionne de vendre 60 à 80 000 unités par an ! Plus près de chez nous, les modèles positionnés plus haut en gamme issus de plateformes GM (Opel) pourront séduire une clientèle plus aisée... si la qualité suit !
Déception pour Sagem.
TPS, au vu de ses lourdes pertes (près d’un milliard de francs encore en 2000), a décidé de reporter au début de 2002 le changement de ses décodeurs, prévu pour 2001. Les nouveaux décodeurs vont comprendre un disque dur afin de permettre le téléchargement de vidéos. Outre l’économie, le report va permettre de bénéficier de technologies nouvelles. Sagem comptait sur ce marché pour augmenter son activité en 2001, c’est loupé!
Un triomphe très discret.
En 2000, Renault aura vendu 110 000 «Master» et dérivés contre 88 505 en 1999, 70 573 et 1998 et 51 026 en 1997. Le marché des utilitaires, pourtant très rentable, n’est pas suivi par les analystes financiers. Renault a fait grimper de 13,9% à 14,3% sa pénétration en Europe depuis le début de l’année. Cela ne tient pas compte des Opel fabriqués par Renault et vendus sous la marque allemande. Après la France (Douai), l’Espagne, le Brésil, la Chine (petite série), Renault démarre la production de son modèle vedette, le Scénic au Mexique, dans une usine Nissan. L’objectif est d’en vendre 6000 par an, la Clio suivra à la fin de l’année 2001, avec 25 000 par an, l’idée est de vendre 80 000 Renault chaque année au Mexique à terme assez bref. Nissan y représente 20% du marché (135 000 ventes).
Plein les poches.
Les dirigeants de Gemplus, qui ont introduit leur entreprise à 5,95 euros l’action se sont octroyés en juillet dernier 2% du capital chacun à 3,506 euros pour chaque titre.
Brader le «e-commerce».
Club Internet dépense 1 million de francs en publicité pour vendre 500 week-end à Istanbul qui généreront un chiffre d’affaires de 595 000F. Nouvelle économie.
«Mathématique» !
Thomson CSF va s’appeler Thalès. A ne pas confondre avec Thalys, ligne TGV entre Paris et Lille, Bruxelles, Amsterdam. Le TH vient de Thomson, le AL de Racal (acquise l’an dernier) et ES pour Electronic Systems ... le tout donne le nom d’un célèbre mathématicien et philosophe grec. Whaouh!
Apple replonge.
L’activité des fabricants d’ordinateurs est très inférieure à ce qui était prévu. Apple ne vendra que pour 1 milliard de dollars d’iMac et autre G4 contre 1,6 milliard de dollars prévus ... récession?
Hdi par millions.
PSA-Peugeot-Citroën inaugurera un troisième atelier de montage de moteurs diesel Hdi en septembre 2001. Un million de ces moteurs vont sortir des chaînes l’an prochain. L’usine de Trémery est la plus grosse usine de moteurs diesel au monde avec 6 900 moteurs par jour, dont 3 800 Hdi. Après 1200 recrutements en deux ans, 350 embauches sont prévues pour le début de 2001.
AMF contre Vivendi, Saur ...
L’association des maires de France va préparer un cahier des charges type pour les communes affermant leur distribution d’eau. Jean-Paul Delevoye étudie aussi la mise en place d’un service juridique spécialisé... Vivendi Environnement, la Saur et la Lyonnaise des Eaux sont visés !
Wanadoo s’effondre.
Les 100 millions de titres Wanadoo vendus par France Telecom en juillet dernier ont rapporté 12,46 milliards de francs à FT. Ils ne valent plus que 6,56 milliards. Le groupe public a «piqué» 5,9 milliards de francs dans les poches des petits actionnaires ... Le rachat (en échange de titres) de Freeserve par Wanadoo valorise à 1200 euros (en théorie) l’abonné (sic) de l’anglais. Sur cette base, surévaluée puisqu’il n’y a pas d’argent frais versé, le cours de Liberty surf devrait être de 8,5 euros, voire de 6 euros si on tient compte de la taille plus petite et de la «prime au leader»... encore une mauvaise nouvelle pour les actionnaires de Liberty surf qui ont payé leurs actions 70 à 75 euros sur le conseil d’Investir, autre filiale de Bernard Arnault !
Foot business.
L’argent du sport n’est plus négligeable dans l’économie française. Les vingt premiers clubs de football en Europe génèrent un chiffre d’affaires combiné de 11,15 milliards de francs. Si on ajoute aux «pros» français les dépenses des autres clubs, les activités dérivées, le poids du foot dans l’économie est de 35 milliards de francs, soit 0,4% du PNB.
Fin de croissance.
Les opérateurs de téléphonie mobile n’ont vendu qu’un million d’abonnements en novembre, soit un recul de 20% sur novembre 2000. Pour le début du mois de décembre, la chûte serait d’un tiers sur les chiffres de 1999. Il va y avoir des portables en stock et des soldes importantes sur les invendus ...
Miracle pour Air France.
A Air France, on se frotte les mains en voyant la forte baisse du prix du pétrole et la remontée de l’euro au tout début du mois de décembre. La compagnie doit compléter ses couvertures pour les achats à terme de kérozène et pourrait réduire de 25% ses frais prévus, d’autant plus que les marchés à terme sont très baissiers. Comme les prix ont été augmentés, c’est «le beurre et l’argent du beurre».
210 millions de «cadeaux».
Pour truquer ses chiffres de vente de fin d’année, France Telecom a envoyé par e-mail 1,5 million de bons d’achats de 140 francs à ses abonnés wanadoo en France afin de leur donner l’idée d’aller les dépenser (sic) sur alapage.fr. La filiale de France telecom a eu 40 000 commandes à 230 francs de prix moyen entre le 22 octobre et le 22 novembre, quatre fois mieux que l’an dernier ... mais seulement 9,2 millions de francs de chiffre, soit moins qu’une librairie. Si 10% des abonnés wanadoo vont sur alapage chercher leur cadeau, cela fera 21 millions de francs de faux chiffre d’affaires, s’ils sont 100%, cela fera 210 millions de chiffre... bidon. Il serait bon que la COB dissèque un peu les comptes de wanadoo.
Jaffré s’embrouille.
Le «monsieur propre» d’Elf a bel et bien continué à verser des salaires fictifs aux «amis» d’Elf. C’est sa «très» proche collaboratrice Geneviève Gomez (soeur d’Alain Gomez, ex-PDG de Thomson, virée d’Indosuez suite à un gouffre immobilier) qui s’en occupait, selon le Nouvel Observateur.
Vers un deuxième «e-krach».
Selon le «Journal du Net», publication spécialisée qui vient de différer son introduction en Bourse, faute d’amateurs, une centaine d’entreprises françaises de l’internet devraient faire faillite avant mars 2001, faute d’argent dans les caisses. Plus de 10 milliards de francs d’argent frais ont été engloutis dans les «jeunes pousses».
Fin d’année pour Gaumont.
Après l’échec de Vatel, qui plomba le début de l’an 2000, Gaumont respire avec le triomphe de Dinosaure, dernier Disney, qui a conquis plus de 2,5 millions d’entrées en deux semaines. L’année est sauvée pour le «major» Français.
On a perdu Itinéris.
France Telecom a payé Orange à prix d’or... et lui a apporté Itinéris, rentable. La valeur cumulée des deux affaires n’est plus estimée qu’à 40 milliards d’euros, ce qui veut dire, très concrètement, que l’apport d’Itinéris n’a pas permis d’augmenter d’un euro la valeur de l’ensemble ou, plus justement, que France Telecom a payé 40 milliards d’euros une marque Orange qui ne valait que... zéro francs. C’est le contribuable (propriétaire) qui payera ...
Le prix du «Chivas».
Quand on aime, on ne compte pas. Pernod-Ricard veut s’offrir les whiskies Chivas Regal et Glenlivet, complémentaires de ses scotchs Clan Cambell et l’irlandais Jameson ... Diageo, son allié, veut le canadien Royal Crown et le rhum Captain Morgan. Les deux seraient, selon nos informations, les mieux placés pour emporter les activités spiritueux de Seagram, mises en vente après la fusion avec Vivendi et Canal+, qui vient d’être approuvée par les Assemblées des trois groupes.
En attendant Alcatel ...
Les avertissements sur les reculs de résultats se multiplient dans le secteur de la téléphonie. Après Sagem, voilà Motorola qui a annoncé une baisse de moitié de son résultat opérationnel par action pour la fin de l’année 2000. On se demande quand Alcatel se pliera à la règle et annoncera au marché la triste réalité de ventes inférieures aux prévisions ...
Déconfiture pour FT.
La filiale (à 28,5%) de France Telecom en Allemagne, MobilCom, est tombée à peine au dessus de 25 euros en Bourse, un recul de 40% en deux séances et de plus de 85% depuis l’achat par France Telecom (à 210 euros), qui (minoritaire) devrait être obligé de passer une provision dans ses comptes au 31 décembre 2000 selon les règles comptables.
VIVENDI-UNIVERSAL. SRD. Le titre Vivendi-Universal (code Sicovam 12777) est proche de ses plus bas annuels, vers 77 euros ce mardi matin après avoir démarré lundi sur une baisse de 1,6%. L’action, cotée sur trois grandes places financières,
