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Édition 698 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Les élections américaines ont été seulement un prétexte à la baisse du Nasdaq, pas terminée.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Skis Rossignol : bon démarrage.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Nissan sans dettes ?
Le redressement de Nissan est bien plus rapide qu’espéré. Au 30 septembre, les dettes ont été réduites à 77,5 milliards de francs, ce qui était l’objectif pour la fin mars 2001. L’objectif à deux ans était de réduire la dette à 49,2 milliards de francs, mais il est possible, vu l’excellente tenue des ventes, des résultats financiers et le produit des cessions, que le chiffre soit ramené à près de zéro au 31 mars 2003, inimaginable lors de la reprise par Renault !
Une troisième tour SG.
A la Défense, la Société Générale se sent à l’étroit dans ses deux tours construites en 1995 pour 7 milliards de francs. Une troisième tour de taille identique ou presque (36 étages) serait construite en 2005 au plus tard.
Amateurisme chez Arnault.
Le groupe Arnault ne peut courir tous les lièvres à la fois. A travers LVMH, il détient 100% de DI Group, qui possède notamment Investir et La Tribune. DI Group vient de prendre 35% du groupe de radios de Gérard Louvin (dont M fm, ex-Montmartre), en pertes. Mardi matin, alors qu’il est déjà passablement énervé par les conséquences judiciaires possibles sur l’affaire Liberty surf, Arnault a piqué une crise de nerfs en découvrant «son» quotidien La Tribune. Le journal a changé, à grands frais, la maquette de sa «une» et celle de son site internet. En page 24, une pleine page d’auto-promotion reprend la «une» de l’ancienne formule. «Je suis entouré d’amateurs et d’incompétents»...on ne le lui fait pas dire!
Haut débit pas cher !
Club Internet se lance dans l’accès illimité grande vitesse pour 295 francs par mois, avec un modem haut débit vendu au prix réduit de 990 francs, ce qui devrait de nouveau rebattre les cartes des compétiteurs de l’accès à internet. Le triomphe de la formule d’AOL «illimité» a porté, selon nos informations, à presque 1 million le nombre des abonnés d’AOL (600 000 avant le lancement de la campagne promotionnelle). Le réseau a été saturé, avec des pointes d’utilisation exceptionnelles. AOL vient de mettre en place une capacité d’accès supplémentaire permettant de gérer simultanément 100 000 internautes de plus fin-novembre et va ouvrir 150 à 200 000 accès de plus d’ici au tout début de janvier 2001. Wanadoo et Liberty surf seraient les gros perdants de cette percée.
Michel Bon veut reporter.
L’introduction en Bourse d’Orange, fusionné avec Itinéris, était prévue pour octobre-novembre 2000 et fut reportée aux premiers mois de 2001. Selon nos informations, Michel Bon craint un gros échec et veut attendre mars, avril ou même mai 2001 au plus tôt pour cette opération, dans l’espoir que les marchés ne se dégraderont pas trop ! France telecom ment par omission en déclarant que l’achat d’Equant se fera «sans dilution». En effet, les 30,9 millions d’actions données aux actionnaires principaux d’Equant seront prises sur les 128 millions de titres émis cet été pour payer Orange à Vodaphone. France telecom s’était engagé à reprendre la moitié de ces titres à Vodaphone avant le 31 mars 2001, pour le prix garanti de 141,30 euros. Comme les gros actionnaires d’Equant auront 1 action FT pour 2,2 actions Equant, le prix de revient des actions Equant achetées par FT est donc de 64,22 euros. L’apport de Global One permet à FT d’être majoritaire, ce qui permettra comptablement d’éviter de compter les pertes. Malin? Non : vicieux ...
Rouler très grand luxe ...
Les escrocs de l’internet «roulent carrosse». Le chiffre d’affaires de Rolls-Royce-Bentley sera d’environ 2,7 milliards de francs en 2000, une hausse de +40% qui montre que les fonds levés par la «nouvelle économie» sont réinvestis dans la bonne vieille voiture des ducs et des princes de l’ancienne société. En 2003, Bentley veut sortir une «petite» voiture à 950 000 francs, tout de même ...
Un échec qui «rapporte».
Malgré le flop d’audience de «Nulle Part Ailleurs matin» (100 000 personnes, 15 à 20% des abonnés, peu de publicités), Canal+ va garder l’émission à l’antenne. Elle ne lui coûte que 8 millions de francs par an, contre trois à quatre fois plus pour la rediffusion, avec une faible audience, d’un film au même moment. France 2 «lève» 300 millions de publicité par an sur ses deux heures matinales, 1,2 million de téléspectateurs en deux heures pour Télématin.
Le vrai plan de Messier ...
Canal Plus a perdu 2,1 milliards de francs entre 1997 et 1999 (hors exceptionnel) et devrait encore perdre 1 milliard de francs en 2000, contre un bénéfice promis de 1 milliard. Jean-Marie Messier compte récupérer de la marge sur d’autre secteurs. Dès que la fusion sera réalisée, chaque abonné de Canal + non abonné à Cegetel recevra une proposition pour passer au «7» avec un téléphone neuf «sans fil» offert, qui pré-sélectionnera automatiquement Cegetel pour les appels. Voilà le secret de l’affaire du fichier de Canal+ ...
L’Europe pas chère.
Les Américains n’ont jamais autant afflué en Europe. Cette année, ils seront plus de 12,5 millions à venir sur le vieux continent, fort d’un dollar très cher qui diminue de 30% leur facture. En France, les 2,93 millions de visiteurs de l’an dernier seront devenus 3,3 à 3,4 millions au 31 décembre. Le plus intéressant, c’est qu’ils dépensent à peu près la même somme moyenne qu’auparavant en dollars et font le plein dans les boutiques ou montent en gamme dans l’hôtellerie. La suite Berstein, louée 80 000 francs la nuit au Crillon depuis le mois de mai a fait le plein en permanence et est déjà réservée jusqu’au début de 2001. C’est «tout bon» ...
Le superbanco-flop de Danone.
Franck Riboud est encore plus fou que son père. Il a proposé (en titres Danone) 14 à 15 milliards de dollars pour reprendre Quaker Oats, spécialiste des céréales du petit-déjeuner, ce qui ferait monter de 90 à 130-135 milliards de francs le chiffre d’affaires du nouvel ensemble, au prix d’une dilution considérable pour les actionnaires anciens. Danone voulaitoffrir à la direction de Quaker (plus rentable), les clés de la gestion du groupe en Amérique du nord (eaux Evian et Danonn, yaourts Danonn ...), mais a renoncé à l’affaire 24 h après l’avoir annoncée. Flop, flop ...
Bad year pour Goodyear.
L’administration américaine a mis Goodyear dans son collimateur. Plus de 27 millions de pneumatiques pourraient être mis en cause (7,9 rappelés en août pour Firestone-Bridgestone). Goodyear est accusé de rappeler insidieusement des pneus défectueux depuis quatre ans sans avoir, par peur du cours de bourse, organisé de vrai rappel.
La Bourse ouverte jusqu’à 19h.
Le marché financier ne cesse d’étendre les plages de cotation. Après l’extension à 9h00-17h45 des horaires de transaction en début d’année, Euronext Paris envisage de porter l’heure de clôture à 19h00, ce qui générera un gros surcoût en personnels !
Le CFF dégraisse !
Les Caisses d’Epargne ne veulent pas rester inactifs dans la gestion de leur filiale à 90% le Crédit Foncier de France. Un plan de pré-retraites va permettre la suppression de 130 postes sur 2390. Malgré une forte hausse de la production de prêts en 1999 (supérieure à 1996, avant la crise) et en 2000, les encours sont tombés de 316 à 206 milliards de francs en quatre ans, avec des remboursements naturels ou anticipés. Ils ne recommenceront à augmenter qu’en 2001.
Le trou de Banque Directe.
La multiplication des clients et la concurrence sauvage des banques «en ligne» font plonger les comptes de Banque Directe, filiale de BNP-Paribas. Les pertes sur six mois sont déjà de 85 millions de francs et se creuseront encore au deuxième semestre. Un équilibre d’exploitation n’est pas envisagé avant 2003, neuf ans après le lancement. Des mauvaises perspectives pour Arnault qui tarde sur Zebank !
Russie : le renouveau.
Les russes ont vendu depuis le début de l’année 2000 pour 350 milliards de francs de plus à l’étranger qu’ils n’ont importés de produits. La hausse du prix du pétrole n’y est pas pour rien, mais le renouveau de l’industrie est sensible, avec des produits de meilleure qualité et mieux adaptés au marché ...
Projet secret sur GdF.
Le gouvernement est en train d’étudier, en catimini, la privatisation partielle de Gaz de France. Elle devrait intervenir au printemps 2001, juste après les élections municipales et la deuxième hausse du prix du gaz, après celle intervenue le 1er novembre. Le système qui «a la cote» est mixte : entrée d’un partenaire dans le capital pour 10 à 15% et vente de 20 à 25% en Bourse, ce qui permettrait d’intéresser les salariés de GdF.
L’effet Erika sur le transport.
Les compagnies pétrolières refusent d’affrèter des tankers âgés de plus de trente ans. Sur l’Europe ou les Etats-Unis, ils ne prennent plus que des navires à double coque. Du coup, la part du fret dans le prix d’un baril de brut allant d’Arabie Saoudite aux Etats-Unis est passée de 1 dollar en début d’année à 2,5 dollars à fin novembre. Les taux d’affrètement ont retrouvé ceux de la guerre du Golfe, précédent record, expliqué alors par le risque. C’est la conséquence directe de l’ «effet Erika».
GNM mieux que TF1.
Le «bouche à oreilles» est plus efficace que la publicité tapageuse du «premier média de France». Selon les chiffres des spécialistes de l’audiotel de France Telecom, TF1 reçoit 17 000 appels quotidiens pour son numéro spécial de «qui veut gagner des millions», surtaxé à 3,68 francs. Cela fait 62 500 francs de chiffre d’affaires par jour. Le seul 0836 70 29 99, édité par GNM sa réalise près de 100 000 francs de chiffre d’affaires par jour.
C’est dans les veux pots ...
Citroën est très implanté sur le marché des petits utilitaires. Lancé il y a seize ans, le C15 (dérivé de la Visa, elle même basée sur la Peugeot 104 qui date de 1972 !) est toujours au catalogue. La raison? Avec des vieux modèles vendu pas cher (à partir de 53 900 francs ht pour un modèle diesel dans une promotion récente), Citroën dégage les plus fortes marges, les chaînes sont amorties depuis très, très longtemps.
La négociation d’Alcatel.
Le groupe Alcatel est en négociations difficiles avec l’Etat pour augmenter sa participation dans Thomson CSF. Il voudrait passer de 25,3% à 32,5%, seuil en dessous duquel il ne serait pas obligé de lancer une OPA mais qui lui permettrait de boucler le capital du spécialiste de l’armement. Délicat et «gonflé» !
Le jackpott de Bolloré !
Le groupe de Vincent Bolloré a vendu ses titres Rue Impériale à 3115 euros, les droits de vote sont achetés tout de suite et, pour des raisons fiscales, les 3,9 milliards de francs de la transaction seront payés en janvier et juin 2001 afin de bénéficier d’un taux d’imposition réduit sur la plus-value réalisée, près de 2 milliards de francs. Cette vente porte à presque 10 milliards de francs le trésor de guerre de Vincent Bolloré, à l’affût d’autres acquisitions en Bourse. La vente intervient dans le délai et au prix que nous avions été seul à annoncer !
Gros coupons.
Elf Gabon convoque une assemblée pour le 12 décembre afin de distribuer un coupon exceptionnel de 20 dollars, en attendant celui de juin, au moins 30 dollars encore ... des actionnaires gâtés. Très gâtés !
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
AIR FRANCE. Premier marché. SRD. - CARREFOUR. Premier Marché. SRD.
Pendant le recul du Nasdaq, les vraies bonnes affaires continuent. Vincent Bolloré vient de lever 3,9 milliards de francs en vendant, comme prévu et au prix prévu, ses titres Rue Impériale au Crédit Agricole. Il dispose désormais d’une cagnotte de 10
Il y a quelques semaines, je vous ai conseillé d’acheter Skis Rossignol vers 14 euros environ. Le titre a modestement réagi aux très bons résultats du premier semestre de l’exercice 2000/2001 qui se terminera le 31 mars, après la saison de ski. Il est
Le redressement de Nissan est bien plus rapide qu’espéré. Au 30 septembre, les dettes ont été réduites à 77,5 milliards de francs, ce qui était l’objectif pour la fin mars 2001. L’objectif à deux ans était de réduire la dette à 49,2 milliards de francs, mais il est possible, vu l’excellente tenue des ventes, des résultats financiers et le produit des cessions, que le chiffre soit ramené à près de zéro au 31 mars 2003, inimaginable lors de la reprise par Renault !
Une troisième tour SG.
A la Défense, la Société Générale se sent à l’étroit dans ses deux tours construites en 1995 pour 7 milliards de francs. Une troisième tour de taille identique ou presque (36 étages) serait construite en 2005 au plus tard.
Amateurisme chez Arnault.
Le groupe Arnault ne peut courir tous les lièvres à la fois. A travers LVMH, il détient 100% de DI Group, qui possède notamment Investir et La Tribune. DI Group vient de prendre 35% du groupe de radios de Gérard Louvin (dont M fm, ex-Montmartre), en pertes. Mardi matin, alors qu’il est déjà passablement énervé par les conséquences judiciaires possibles sur l’affaire Liberty surf, Arnault a piqué une crise de nerfs en découvrant «son» quotidien La Tribune. Le journal a changé, à grands frais, la maquette de sa «une» et celle de son site internet. En page 24, une pleine page d’auto-promotion reprend la «une» de l’ancienne formule. «Je suis entouré d’amateurs et d’incompétents»...on ne le lui fait pas dire!
Haut débit pas cher !
Club Internet se lance dans l’accès illimité grande vitesse pour 295 francs par mois, avec un modem haut débit vendu au prix réduit de 990 francs, ce qui devrait de nouveau rebattre les cartes des compétiteurs de l’accès à internet. Le triomphe de la formule d’AOL «illimité» a porté, selon nos informations, à presque 1 million le nombre des abonnés d’AOL (600 000 avant le lancement de la campagne promotionnelle). Le réseau a été saturé, avec des pointes d’utilisation exceptionnelles. AOL vient de mettre en place une capacité d’accès supplémentaire permettant de gérer simultanément 100 000 internautes de plus fin-novembre et va ouvrir 150 à 200 000 accès de plus d’ici au tout début de janvier 2001. Wanadoo et Liberty surf seraient les gros perdants de cette percée.
Michel Bon veut reporter.
L’introduction en Bourse d’Orange, fusionné avec Itinéris, était prévue pour octobre-novembre 2000 et fut reportée aux premiers mois de 2001. Selon nos informations, Michel Bon craint un gros échec et veut attendre mars, avril ou même mai 2001 au plus tôt pour cette opération, dans l’espoir que les marchés ne se dégraderont pas trop ! France telecom ment par omission en déclarant que l’achat d’Equant se fera «sans dilution». En effet, les 30,9 millions d’actions données aux actionnaires principaux d’Equant seront prises sur les 128 millions de titres émis cet été pour payer Orange à Vodaphone. France telecom s’était engagé à reprendre la moitié de ces titres à Vodaphone avant le 31 mars 2001, pour le prix garanti de 141,30 euros. Comme les gros actionnaires d’Equant auront 1 action FT pour 2,2 actions Equant, le prix de revient des actions Equant achetées par FT est donc de 64,22 euros. L’apport de Global One permet à FT d’être majoritaire, ce qui permettra comptablement d’éviter de compter les pertes. Malin? Non : vicieux ...
Rouler très grand luxe ...
Les escrocs de l’internet «roulent carrosse». Le chiffre d’affaires de Rolls-Royce-Bentley sera d’environ 2,7 milliards de francs en 2000, une hausse de +40% qui montre que les fonds levés par la «nouvelle économie» sont réinvestis dans la bonne vieille voiture des ducs et des princes de l’ancienne société. En 2003, Bentley veut sortir une «petite» voiture à 950 000 francs, tout de même ...
Un échec qui «rapporte».
Malgré le flop d’audience de «Nulle Part Ailleurs matin» (100 000 personnes, 15 à 20% des abonnés, peu de publicités), Canal+ va garder l’émission à l’antenne. Elle ne lui coûte que 8 millions de francs par an, contre trois à quatre fois plus pour la rediffusion, avec une faible audience, d’un film au même moment. France 2 «lève» 300 millions de publicité par an sur ses deux heures matinales, 1,2 million de téléspectateurs en deux heures pour Télématin.
Le vrai plan de Messier ...
Canal Plus a perdu 2,1 milliards de francs entre 1997 et 1999 (hors exceptionnel) et devrait encore perdre 1 milliard de francs en 2000, contre un bénéfice promis de 1 milliard. Jean-Marie Messier compte récupérer de la marge sur d’autre secteurs. Dès que la fusion sera réalisée, chaque abonné de Canal + non abonné à Cegetel recevra une proposition pour passer au «7» avec un téléphone neuf «sans fil» offert, qui pré-sélectionnera automatiquement Cegetel pour les appels. Voilà le secret de l’affaire du fichier de Canal+ ...
L’Europe pas chère.
Les Américains n’ont jamais autant afflué en Europe. Cette année, ils seront plus de 12,5 millions à venir sur le vieux continent, fort d’un dollar très cher qui diminue de 30% leur facture. En France, les 2,93 millions de visiteurs de l’an dernier seront devenus 3,3 à 3,4 millions au 31 décembre. Le plus intéressant, c’est qu’ils dépensent à peu près la même somme moyenne qu’auparavant en dollars et font le plein dans les boutiques ou montent en gamme dans l’hôtellerie. La suite Berstein, louée 80 000 francs la nuit au Crillon depuis le mois de mai a fait le plein en permanence et est déjà réservée jusqu’au début de 2001. C’est «tout bon» ...
Le superbanco-flop de Danone.
Franck Riboud est encore plus fou que son père. Il a proposé (en titres Danone) 14 à 15 milliards de dollars pour reprendre Quaker Oats, spécialiste des céréales du petit-déjeuner, ce qui ferait monter de 90 à 130-135 milliards de francs le chiffre d’affaires du nouvel ensemble, au prix d’une dilution considérable pour les actionnaires anciens. Danone voulaitoffrir à la direction de Quaker (plus rentable), les clés de la gestion du groupe en Amérique du nord (eaux Evian et Danonn, yaourts Danonn ...), mais a renoncé à l’affaire 24 h après l’avoir annoncée. Flop, flop ...
Bad year pour Goodyear.
L’administration américaine a mis Goodyear dans son collimateur. Plus de 27 millions de pneumatiques pourraient être mis en cause (7,9 rappelés en août pour Firestone-Bridgestone). Goodyear est accusé de rappeler insidieusement des pneus défectueux depuis quatre ans sans avoir, par peur du cours de bourse, organisé de vrai rappel.
La Bourse ouverte jusqu’à 19h.
Le marché financier ne cesse d’étendre les plages de cotation. Après l’extension à 9h00-17h45 des horaires de transaction en début d’année, Euronext Paris envisage de porter l’heure de clôture à 19h00, ce qui générera un gros surcoût en personnels !
Le CFF dégraisse !
Les Caisses d’Epargne ne veulent pas rester inactifs dans la gestion de leur filiale à 90% le Crédit Foncier de France. Un plan de pré-retraites va permettre la suppression de 130 postes sur 2390. Malgré une forte hausse de la production de prêts en 1999 (supérieure à 1996, avant la crise) et en 2000, les encours sont tombés de 316 à 206 milliards de francs en quatre ans, avec des remboursements naturels ou anticipés. Ils ne recommenceront à augmenter qu’en 2001.
Le trou de Banque Directe.
La multiplication des clients et la concurrence sauvage des banques «en ligne» font plonger les comptes de Banque Directe, filiale de BNP-Paribas. Les pertes sur six mois sont déjà de 85 millions de francs et se creuseront encore au deuxième semestre. Un équilibre d’exploitation n’est pas envisagé avant 2003, neuf ans après le lancement. Des mauvaises perspectives pour Arnault qui tarde sur Zebank !
Russie : le renouveau.
Les russes ont vendu depuis le début de l’année 2000 pour 350 milliards de francs de plus à l’étranger qu’ils n’ont importés de produits. La hausse du prix du pétrole n’y est pas pour rien, mais le renouveau de l’industrie est sensible, avec des produits de meilleure qualité et mieux adaptés au marché ...
Projet secret sur GdF.
Le gouvernement est en train d’étudier, en catimini, la privatisation partielle de Gaz de France. Elle devrait intervenir au printemps 2001, juste après les élections municipales et la deuxième hausse du prix du gaz, après celle intervenue le 1er novembre. Le système qui «a la cote» est mixte : entrée d’un partenaire dans le capital pour 10 à 15% et vente de 20 à 25% en Bourse, ce qui permettrait d’intéresser les salariés de GdF.
L’effet Erika sur le transport.
Les compagnies pétrolières refusent d’affrèter des tankers âgés de plus de trente ans. Sur l’Europe ou les Etats-Unis, ils ne prennent plus que des navires à double coque. Du coup, la part du fret dans le prix d’un baril de brut allant d’Arabie Saoudite aux Etats-Unis est passée de 1 dollar en début d’année à 2,5 dollars à fin novembre. Les taux d’affrètement ont retrouvé ceux de la guerre du Golfe, précédent record, expliqué alors par le risque. C’est la conséquence directe de l’ «effet Erika».
GNM mieux que TF1.
Le «bouche à oreilles» est plus efficace que la publicité tapageuse du «premier média de France». Selon les chiffres des spécialistes de l’audiotel de France Telecom, TF1 reçoit 17 000 appels quotidiens pour son numéro spécial de «qui veut gagner des millions», surtaxé à 3,68 francs. Cela fait 62 500 francs de chiffre d’affaires par jour. Le seul 0836 70 29 99, édité par GNM sa réalise près de 100 000 francs de chiffre d’affaires par jour.
C’est dans les veux pots ...
Citroën est très implanté sur le marché des petits utilitaires. Lancé il y a seize ans, le C15 (dérivé de la Visa, elle même basée sur la Peugeot 104 qui date de 1972 !) est toujours au catalogue. La raison? Avec des vieux modèles vendu pas cher (à partir de 53 900 francs ht pour un modèle diesel dans une promotion récente), Citroën dégage les plus fortes marges, les chaînes sont amorties depuis très, très longtemps.
La négociation d’Alcatel.
Le groupe Alcatel est en négociations difficiles avec l’Etat pour augmenter sa participation dans Thomson CSF. Il voudrait passer de 25,3% à 32,5%, seuil en dessous duquel il ne serait pas obligé de lancer une OPA mais qui lui permettrait de boucler le capital du spécialiste de l’armement. Délicat et «gonflé» !
Le jackpott de Bolloré !
Le groupe de Vincent Bolloré a vendu ses titres Rue Impériale à 3115 euros, les droits de vote sont achetés tout de suite et, pour des raisons fiscales, les 3,9 milliards de francs de la transaction seront payés en janvier et juin 2001 afin de bénéficier d’un taux d’imposition réduit sur la plus-value réalisée, près de 2 milliards de francs. Cette vente porte à presque 10 milliards de francs le trésor de guerre de Vincent Bolloré, à l’affût d’autres acquisitions en Bourse. La vente intervient dans le délai et au prix que nous avions été seul à annoncer !
Gros coupons.
Elf Gabon convoque une assemblée pour le 12 décembre afin de distribuer un coupon exceptionnel de 20 dollars, en attendant celui de juin, au moins 30 dollars encore ... des actionnaires gâtés. Très gâtés !
AIR FRANCE. Premier marché. SRD. Le titre Air France (code Sicovam 3112) est proche de ss plus hauts annuels, entre 22 et 23 euros selon les jours. Sur le seul premier semestre de son exercice 2000/1, le groupe devrait annoncer mercredi soir un résultat
