SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

En Bourse, il faut se méfier des consensus trop affirmés. Principe de base.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Latécoère : le titre se réveille enfin.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• BAC : le petit qui monte.
  
  Aux cotés de Gaumont, Pathé, UGC, un petit se fait une plkace de choix : BAC Majestic, qui vient d’ouvrir un cinéma multiplexe à Douai et connaît le succès avec la distribution de Scary Movie, près de 4 millions d’entrées au compteur, qui fait mieux que compenser la déception sur Blair-Witch 2 !
  
  
  L’économie qui coûte.
  
  Dans le cadre de son organisation mondiale avec Nissan, Renault a décidé de faire monter la partie basse de ses moteurs diesel au Mexique, dans une usine sous employées et à main d’oeuvre peu coûteuse, ce qui libère des capacités d’augmentation de la production à Cléon, où les moteurs sont terminés et vérifiés. L’aller-retour par bâteau génère 8 semaines de délai... lors de la mise en place. Manque de chance, la forte demande de moteurs gazole en juin, juillet et août a entrainé une disparition des «stocks tampon» et une pénurie de voitures diesel en septembre et octobre, qui sera résorbée dès novembre pour partie et en décembre certainement, alors que la capacité sera accrue de 30 à 50% en janvier 2001. Provisoirement, cette économie «coûte». Renault va réaliser 700 millions de francs par an sur ses achats d’espaces publicitaires en passant par Carat au lieu de Publicis. La perte est sévère pour Publicis, qui, visiblement «mangeait gras» sur le dos de Renault. Outre ses 36,8% (44% en 2001) dans Nissan, Renault avait pris 22,5% dans le fabricant de poids-lourds Nissan diesel, détenu à 22,5% par Nissan. Le groupe vient de sortir du rouge, avec 10 millions de francs de profits au 30 septembre, mieux que prévu.
  
  
  Le vainqueur est... Citroën.
  
  Dans l’industrie automobile, la plus forte progression de l’année 2000 est à mettre au crédit de Citroën, donné comme moribond il y a quelques mois encore. Avec 116 000 Picasso vendues en Europe en dix mois, la marque aux chevrons cartonne alors que Peugeot augmente, mais moins vite, faute de Hdi.
  
  
  Rentable comme l’acier.
  
  Très (trop) discrètement, le groupe allemand ThyssenKrupp a changé son fusil d’épaule. L’an dernier, il voulait introduire son acier en Bourse et céder ses chantiers navals et sa construction mécanique. L’acier apporte désormais plus de 50% des bénéfices du groupe et il n’est plus question de céder un seul pour cent du capital de la filiale
  
  
  Vers un nouvel «Air-Inter».
  
  Le groupe Air France va mieux intégrer sa filiale à 99,37% Régional Airlines. Elle dessert vingt-cinq villes françaises et quatorze autres en Europe. Tous les services commerciaux passent chez Air France, qui intégre l’offre Régional Airlines (10% de croissance du trafic cette année) et va le développer. L’idée est de créer un nouveau petit «Air Inter» qui apporte du trafic international à Air France et vice versa. Pas neuf, mais efficace !
  
  
  NRJ perd son gourou.
  
  Le CSA ne voulait pas que NRJ rachête RMC. Du coup, Alain Weill, directeur général et vrai «gourou financier» du groupe a décidé de quitter l’entreprise pour racheter lui même, en vendant (cher) à NRJ les 20% qui lui manquent dans Nostagie. Le marché n’a pas apprécié, craignant le retour des saltimbanques .
  
  
  Le retour de Rousselet.
  
  André Rousselet avait choisi le journal «Le Monde» pour son célèbre «Edouard m’a tuer» lors de son éviction de la présidence de Canal+ en 1994, il a récidivé en appelant dans le même journal les actionnaires de Canal+ à voter contre la fusion avec Vivendi.
  
  
  Délocalisation marocaine.
  
  Teletech est gestionnaire de centres d’appels. Il vient de décider d’implanter au Maroc une plate-forme au nord de Rabat, pour y installer onze centre d’appels qui généreront 6 000 à 7 000 embauches. Avec beaucoup de francophones et d’hispanophones (nord) et un réseau téléphonique en progrès, le Maroc permettra d’abaisser les coûts d’un tiers, voire de 40%. Jusqu’à présent, Teletech avait choisi la campagne de la France profonde (Aveyron, Yonne, Ardèche...). L’accent changera ...
  
  
  Bouvard m’a tuer.
  
  Virer les vieux ne rapporte pas. Le fringant septuagénaire qu’est Philippe Bouvard a été «mis à la retraite» de RTL ... et à entraîné le auditeurs avec lui. RTL est tombé de 17,2% à 15,1% en audience et Europe1, refuge de Bouvard, a grimpé de 9,6% à 10,9%. Bonne «gestion» de RTL!
  
  
  Pour 10 000 milliards de moins
  
  Entre le 10 mars 2000 (record de l’année) et le 16 novembre 2000, la valeur globale des affaires cotées sur la bourse américaine des «nouvelles technologies», le NASDAQ, a chuté de 9 788 milliards de francs... mais reste de plus de 20 000 milliards, ce qui veut dire que la baisse n’est pas terminée, les affaires cotées ne réalisent pas 5 000 milliards de francs d’activité cumulée et à peine plus de 150 milliards de profit consolidé.
  
  
  Les millions à répartir ...
  
  TF1 se retrouve face à un gros problème : son jeu «qui va gagner des millions» lui a rapporté 15 millions en reversements télématiques et audiotel. Les dotations ne représentent pas la moitié de la somme ... en terme légaux, il s’agit d’une loterie payante prohibée, même si le solde est donné (comme annoncé) à une association caritative.
  
  
  La grande marche de Berrebi.
  
  En à peine dix ans, Jacques Berrebi aura transformé une PME brassant un chiffre d’affaires très modeste en une grande affaire de niveau mondial. SR.Téléperformance va dépasser les 4 milliards de francs de chiffre d’affaires en 2000 et les 5 milliards l’an prochain, avec une croissance interne de 24% en rythme annuel. Le défi des dix ans à venir? Ramasser Havas Advertising le jour où ce groupe trébuchera, victime d’une folie d’acquisitions et devenir le numéro 1 mondial de la communication. Un sacré chemin parcouru depuis le temps où, pour payer ses études, Jacques Berrebi déchargeait des camions aux halles de Grenoble.
  
  
  Canal piraté.
  
  En Afrique, Canal+ commercialise un bouquet de chaînes, via Canal Horizon, qui a 150 000 abonnés payants, mais n’a pas gagné un seul franc en dix ans. Le vrai problème, c’est le piratage, qui fait que près de deux millions de personnes regardent Canal ... sans payer ! En 1999, Canal Horizon a perdu 46 millions sur 157 millions de francs de CA, contre 36,6 millions seulement en 1998 sur 139 millions de CA. Pour 2000, les pertes resteront fortes.
  
  
  Le vrai Louis Renault.
  
  Une excellente biographie de Louis Renault vient de sortir chez Flammarion (678 pages, 159 francs). Elle tue la légende de Renault collabo, dossier à l’appui. Enfin, cinquante-cinq ans après !
  
  
  On manque de 206 CC.
  
  Marché «passion», le coupé-cabriolet (CC) 206 de chez Peugeot fait exploser les compteurs du secteur. Rien qu’en France, il s’en vend 200 par jour, contre 100 à 130 de prévus. Pour le monde entier, Peugeot espérait produire entre 200 et 400 CC par jour et se voit obligé de penser à passer à 600/jour pour éviter des délais dissuasifs. Tant mieux, cela permet d’écouler des moteurs essence !
  
  
  Poupées russes en Automobile.
  
  Faurecia avait signé un contrat pour équiper les futures Vectra et ses dérivés de chez Opel (General Motors). Le «miracle», c’est que GM a racheté 100% de Saab et 20% de Fiat depuis. Du coup, des voitures Saab, Opel, Alfa Roméo, Lancia, Fiat et Maserati en seront dérivées, au grand bénéfice de Faurecia.
  
  
  La révolte des spoliés.
  
  Les actionnaires spoliés de Liberty surf n’ont pas envie de rester l’arme au pied. Plusieurs centaines d’entre eux ont pris contact avec Maître Grégoire Rincourt, avocat, (10, rue de la Néva, 75008 Paris) qui est en train de préparer le dépôt d’une plainte avec des centaines de parties civiles, ce qui fera date dans la défense des petits actionnaires. En se groupant contre les agissements de Bernard Arnault qui, via la filiale à 100% de LVMH, Investir, avait conseillé l’achat de Liberty surf le 20 mars entre 70 et 75 euros sans dire que Liberty surf était filiale à 38% d’une autre société du même groupe Arnault, ils divisent les coûts de justice . Suez-Lyonnaise négocie un rapprochement avec Europ@web (Bernard Arnault). Mais le groupe prospère (qui détient 35% de M6 dans les média) ne veut pas que les 38% détenus dans LibertySurf soient dans le lot, par peur d’être entraîné dans le gouffre.
  
  
  Après la pluie chez Disney.
  
  En 1999/2000, Eurodisney a perdu 1 million de visiteurs du fait de la tempête de décembre et de la pluie de l’été. Au lieu d’être à 13 millions d’entrées (12,5 en 1998/9), il en a reçu 12 millions. Le beau temps revient pour le bilan : 500 millions de francs de désendettement en 1999/2000 et 3,45 milliards l’an prochain... soit 250 millions de francs de frais financiers en moins. Avec 13 millions d’entrées (sans trop de pluie), Eurodisney vise 1,5 milliard de résultat d’exploitation l’an prochain.
  
  
  Bonne surprise chez Moulinex.
  
  La fusion Moulinex-Brandt va permettre de ne supprimer que 1000 emplois contre 1700 prévus en janvier, soit une reprise de provision de 150 millions pour les comptes. Les commandes assurent au moins un an d’activité pour les aspirateurs, sauvés eux aussi et la mise en commun du siège économisera 100 millions de francs par an !
  
  
  Bouygues échoue sur Saur.
  
  Très discrètement, Bouygues avait négocié (pour lever l’argent nécessaire à financer le téléphone) la vente de Saur (distribution d’eau) à l’allemand E.On. Les exigences de Bouygues étaient trop fortes, du coup, E.On a claqué la porte ...
  
  
  La germanisation de Chrysler.
  
  La «fusion» entre Daimler-Benz (Mercédès, Smart) et Chrysler (Chrysler, Dodge, Plymouth, Mercury, Jeep, American Eagle) tourne mal. La valeur de l’entreprise fusionnée a perdu 260 milliards de francs en deux ans. Les synergies sont difficiles à mettre en place, vu que Chrysler n’avait pas «droit» aux moteurs et plate-formes des Mercèdes. Du coup, l’allemand a décidé de germaniser l’américain et d’intégrer au plus vite le nouveau groupe, auquel il faudra ajouter Mitsubishi. Fort de sa réussite avec Nissan, Renault pourrait gober l’ensemble un jour, une grande revanche puisque Jeep fut vendue par Renault à Chrysler il y a quinze ans.
  
  
  Peugeot «jour et nuit».
  
  Terminées les fermetures pour «chômage technique»? Chez Peugeot-Sochaux, la production est assurée «24 heures sur 24» depuis le 16 novembre 2000, pour porter de 1200 à 1558 voitures/jour la production de 406 et de 607, dont le succès ne se dément pas. Sochaux pourrait aller à 1750-1800 véhicules/jour au maximum.
  
  
  Téléphone toujours plus mobile
  
  A mi-novembre, la France compte environ 26,5 millions d’abonnés au téléphone mobile, contre un peu plus de 33 millions au fixe (34 millions en début d’année), qui perd du terrain. Le chiffre d’affaires moyen par abonné, qui était de 199 francs/mois en fin d’année dernière, serait tombé à 175-177 francs, d’où un sacré problème de rentabilité pour les opérateurs. Les clients rapportent moins que prévu.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

EURODISNEY. Premier marché. SRD.  - GROUPE FOCAL. Second Marché.

(Par Nicolas MIGUET)