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Édition 695 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Télécoms : bruits de faillites en Europe, heureusement, vous êtes bien couverts.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
AGF : le temps est venu des profits.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Danone attaque Contrexeville.
Avec le lancement de l’eau «Danone Taillefine», le groupe Français s’attaque directement à Contrexeville, filiale de Perrier-Nestlé, l’eau vient d’une source italienne ou elle a été lancée avec succès en février dernier sous la marque Vitasnella.
L’action jaune arrive.
Les Allemands se ruent sur les «actions jaunes». Il s’agit des actions de la Deutsche Post, privatisée le 20 novembre prochain, dans une fourchette de prix comprise entre 18 et 23 euros. La Poste allemande a réduit de 390 000 à 243 000 ses effectifs en dix ans et de 20 000 à 14 000 ses guichets !
Itinéris : la tuile.
L’ART vient d’ordonner à France telecom de baisser de 20% dès le 1er novembre le prix facturé aux tiers pour les appels destinés aux abonnés d’Itinéris, qui tomberont sous les 2 francs TTC la minute en heure pleine et à moins d’1 franc la minute en heures creuses... cela réduit fortement les recettes d’Itinéris au moment où arrive la facture de l’UMTS.Les tarifs pour 2001 de France telecom, agréés par l’ART avec deux mois d’avance sur l’an dernier ne sont pas bons du tout pour l’opérateur historique, qui va voir ses recettes d’interconnection reculer de 8,5% sur les appels nationaux. Pire, dans l’audiotel et pour le minitel, France Telecom va ouvrir une voie royale à ses concurrents avec la facturation unique, sur ses propres factures, ce qui pourrait lui faire perdre 1 à 2 milliards de francs de chiffre d’affaires dès 2001 et 2,5 à 3,5 milliards de francs dès 2002. Du coup, le titre a replongé en Bourse.
Airbus : chiffres faussés.
Le groupe Airbus a reçu 305 commandes ferme plus une grosse centaine d’avions «en lettre d’intention» dont les arrhes seront versés avant la fin de 2000. Boeing, avec 467 commandes au total, semble avoir repris l’avantage sur Airbus. C’est faux car Airbus ne peut compter les 44 commandes «ferme» d’A3XX dans son carnet, bien que des acomptes aient été encaissés, car le programme ne sera lancé officiellement qu’en début de 2001, ce qui sous-estime les commandes de 2000. La commande de 12 A3XX par l’australien Qantas est une journée de deuil chez Boeing. L’américain était jusque là le fournisseur exclusif de la compagnie. L’A3XX est à 44 commandes ferme, plus presqu’autant d’options. Plusieurs négociations sont en phase finale, ce qui pourrait porter entre 70 et 80 avions le chiffre au moment du lancement.
Microsoft rejoint Murdoch.
Rupert Murdoch a du mal en Europe, avec Kirch comme Vivendi qui feront défaut pour son projet Sky Global de groupe mondial de télévision par satellite. Du coup, il envisage de faire entrer Microsoft dans le capital, par apport d’argent frais, sur la base de 35 milliards de dollars pour ses activités satellite (BskyB en Grande Bretagne, Stream en Italie...).
Club «mer-morte».
L’action du Club Méditerranée a perdu plus du tiers de sa valeur depuis la mi-septembre. Avec l’alliance Preussag-Nouvelles Frontières et la hausse des prix du transport aérien, le Club est pris en tenaille. Il est surnommé Club «mer-morte» par quelques spécialistes.
Chrysler pleure, GM en rigole.
Les américains brûlent vite leurs «idoles» dans le domaine de la consommation. Chrysler a vu ses ventes chuter de 8% en octobre à 192 019 voitures (4x4 et monospaces compris) alors que General Motors, qui va mal en Europe (Opel...), a grimpé de 6,5% le même mois à 407 168 voitures vendues !
Prix : rattrapage modeste.
Hors du coût de l’énergie (+28,6% sur un an, compte tenu de la baisse de l’électricité), les prix industriels et des services restent modestes : +2,6% sur un an, dont plus de la moitié pour rattraper la composante «énergie» dans les prix de revient. La concurrence très vive incite à la prudence.
Une valeur laminée.
Les nouvelles technologies et les nouveaux systèmes de communication ne sont pas un Eldorado. Les 5 milliards de dollars investis dans 66 satellites pour mettre en place le réseau Iridium sont devenus 25 millions de dollars, prix payé par Boeing pour s’offrir l’ensemble en faillite et relancer les activités.
Canal, TF1, M6 et la loi.
L’ADAM (présidée par Colette Neuville) vient de soulever un sacré lièvre dans le conflit qui l’oppose à Canal +. La loi de 1986 sur l’audiovisuel, dans son article 36, oblige les entreprises du secteur à faire inscrire toutes les actions au nominatif. Les statuts de Canal+, TF1, Métropole TV (M6) laissent la possibilité d’avoir des titres «au porteur». Le Conseil d’Etat pourrait prononcer la nullité de la concession.
Alstom candidat ... en Floride!
Le 7 novembre, outre le choix entre Clinton et Gore (sans compter les autres) les électeurs américains vont devoir choisir beaucoup d’élus locaux... En Floride, s’ajoute un référendum d’initiative populaire sur le TGV reliant Miami, Fort Lauderdale, West Palm Beach, Tampa/Saint Petersburg et Orlando. Alstom est bigrement intéressé par le résultat, il est associé dans l’affaire avec Bombardier.
L’euro faible nous coûte cher.
La baisse de l’Euro coûte cher. Le prix des matières premières importées hors zone euro est en hausse de 40 à 45% sur un an et demi du seul fait de la baisse de la «monnaie unique». Le coût sur notre balance commerciale est estimé à 80-90 milliards de francs en 2000. On oublie un peu que nous exportons peu en dehors de la «zone euro».
La Société-Générale assignée.
La Société-Générale avait placé des parts de sociétés civiles immobilières auprès de 700 épargnants il y a dix ans... 700 millions qui se sont avérés un mauvais placement, une perte de 300 millions au total. En première instance, le TGI avait dit bizarrement qu’il n’y avait pas «devoir de conseil» ni «appel public à l’épargne»... l’affaire vient en appel.
Quid de Cortal et Banque Directe?
Le monde des «banques sans guichet» est en effervescence. Alors que Cortal revendique avoir ouvert 50 000 comptes en offrant 1 000 francs à chaque ouverture (bonjour les pertes à venir!), BNP Paribas songe de plus en plus à vendre tant Cortal que Banque Directe, laquelle perdrait encore 200 millions de francs par an et concurrence BNP-Net, qui démarre très fort et s’appuie sur un grand réseau de guichets, ce qui rassure. Banque Directe serait à vendre pour 1,5 milliard de francs.
L’Ecureuil veut mordre.
Les Caisses d’Epargne attendent avec beaucoup de gourmandise le lancement des chèques payants. Ils ont préparé une campagne de publicité pour dire que les clients domiciliant leur revenus bénéficient de la gratuité totale... L’Ecureuil a 4,5 millions de clients particuliers, mais à peine plus d’un million y ont leur compte principal, il a tout à gagner à une guerre ouverte.
Télé... 2 centimes qui comptent.
Télé2, opérateur concurrent de France Telecom, n’en revient pas de l’impact commercial de sa dernière baisse, de 2 centimes seulement, avec un tarif 24h/24 qui tombe à 22 centimes ttc la minute de téléphone longue distance. Le suédois ouvre près de 100 000 lignes par semaine, un record absolu !
Le retour du jouet traditionnel.
Le Salon du Jouet, à Paris, a été l’occasion de constater un retour en force des peluches, jouets en bois, Meccano et autres jouets de tradition, qui plaisent autant sinon plus que les «Pokemon» (en perte de vitesse). A noter que le géant américain Toys «r»us a été obligé de recapitaliser sa filiale française à hauteur de 1 milliard de francs pour lui éviter de sombrer.
Vivendi arrose la presse.
Pour préparer la fusion entre Vivendi, Canal+ et Seagram, l’agence Publicis diffuse dans les quotidiens, la presse magazine et un peu partout une grande campagne publicitaire qui va essayer de créer une image au futur «Vivendi-Universal». En attendant, cette distribution généreuse de la manne publicitaire vise surtout à stopper les articles un peu dubitatifs sur la fusion... Les journaux sceptiques n’ont pas le droit à l’argent de la pub.
Le gouffre d’iTélévision.
Au bout d’un an, le bilan d’iTélévision, filiale à 100% de Canal+ est tout sauf réjouissant. Diffusée auprès de 3 millions de foyers (Canal Satellite, TPS, câble...), elle ne serait regardée que par 25 à 30 000 foyers en moyenne chaque jour. Les pertes de la première année dépassent les 150 millions. Amaury ne regrette pas d’avoir quitté le projet !
Le petit qui veut grandir.
En Bourse, il y a des «gros», mais il y a aussi des tous petits qui veulent profiter de l’accès au marché financier pour grandir et se tailler une place au soleil. Face à Rexel, Sonepar qui se taillent 70% du marché de la distribution de matériel électrique, le petit Maxelec veut s’appuyer tant sur le marché financier que sur des petits fabricants qui veulent se placer face à Legrand ou Schneider pour grimper et devenir le «challenger» en quatre-cinq ans, si tout va bien.
Champagne bradé.
Très discrètement, les grands distributeurs veulent solder leurs stocks pléthoriques de champagne constitués pour un «rush» de l’an 2000 qui n’est pas venu. Du coup, les promotions se multiplient. Après Leclerc, Carrefour offre 2 bouteilles à 102,30 F dont une de remboursée (contre copie de la carte d’identité, RIB, ticket... histoire de décourager le plus grand nombre de se faire rembourser). Ces attrape-nigauds marchent : les 200 000 bouteilles furent vendues avant midi ce samedi.
«Napoléon» Ghosn convoité.
Le redresseur de Nissan, Carlos Ghosn, est surnommé «Napoléon» par ses employés japonais, admiratifs devant les résultats et la stratégie mise en oeuvre. Le patron de Daimler-Chrysler a cherché à approcher Ghosn... qui l’a envoyé sur les roses. Il a signé pour trois ans chez Nissan et espère bien devenir le successeur de Louis Schweitzer à son retour du Japon, être n°2 du kaiser Schrempp ne lui parait pas très attractif.
Renault : à nous l’Inde!
L’aventure nippone démarre bien, la reprise de Dacia en Roumanie est réussie, Renault est grimpé à 5% du marché brésilien, arrive en force en Corée (plus de 5% du marché pour Samsung au quatrième trimestre de 2000)... le géant Français vise désormais une implantation en Inde, où ses ambassadeurs regardent les opportunités depuis plusieurs mois.
Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente
ZODIAC. Premier Marché. SRD. - MOULINEX. Premier marché.
Semaine après semaine, les informations distillées comme à regret au marché me donnent raison. Wanadoo vient de publier ses chiffres au 30 septembre 2000. Comme d’habitude, les cire-pompes de service crient au miracle... Ils ne savent pas lire. En juillet, lors de
Il y a un peu plus d’un an, je vous avais conseillé d’acquérir des actions AGF pour viser le redressement des comptes de la compagnie, filiale d’Allianz, qui bénéficierait des synergies apportées par une organisation moins coûteuse et un réseau...
Avec le lancement de l’eau «Danone Taillefine», le groupe Français s’attaque directement à Contrexeville, filiale de Perrier-Nestlé, l’eau vient d’une source italienne ou elle a été lancée avec succès en février dernier sous la marque Vitasnella.
L’action jaune arrive.
Les Allemands se ruent sur les «actions jaunes». Il s’agit des actions de la Deutsche Post, privatisée le 20 novembre prochain, dans une fourchette de prix comprise entre 18 et 23 euros. La Poste allemande a réduit de 390 000 à 243 000 ses effectifs en dix ans et de 20 000 à 14 000 ses guichets !
Itinéris : la tuile.
L’ART vient d’ordonner à France telecom de baisser de 20% dès le 1er novembre le prix facturé aux tiers pour les appels destinés aux abonnés d’Itinéris, qui tomberont sous les 2 francs TTC la minute en heure pleine et à moins d’1 franc la minute en heures creuses... cela réduit fortement les recettes d’Itinéris au moment où arrive la facture de l’UMTS.Les tarifs pour 2001 de France telecom, agréés par l’ART avec deux mois d’avance sur l’an dernier ne sont pas bons du tout pour l’opérateur historique, qui va voir ses recettes d’interconnection reculer de 8,5% sur les appels nationaux. Pire, dans l’audiotel et pour le minitel, France Telecom va ouvrir une voie royale à ses concurrents avec la facturation unique, sur ses propres factures, ce qui pourrait lui faire perdre 1 à 2 milliards de francs de chiffre d’affaires dès 2001 et 2,5 à 3,5 milliards de francs dès 2002. Du coup, le titre a replongé en Bourse.
Airbus : chiffres faussés.
Le groupe Airbus a reçu 305 commandes ferme plus une grosse centaine d’avions «en lettre d’intention» dont les arrhes seront versés avant la fin de 2000. Boeing, avec 467 commandes au total, semble avoir repris l’avantage sur Airbus. C’est faux car Airbus ne peut compter les 44 commandes «ferme» d’A3XX dans son carnet, bien que des acomptes aient été encaissés, car le programme ne sera lancé officiellement qu’en début de 2001, ce qui sous-estime les commandes de 2000. La commande de 12 A3XX par l’australien Qantas est une journée de deuil chez Boeing. L’américain était jusque là le fournisseur exclusif de la compagnie. L’A3XX est à 44 commandes ferme, plus presqu’autant d’options. Plusieurs négociations sont en phase finale, ce qui pourrait porter entre 70 et 80 avions le chiffre au moment du lancement.
Microsoft rejoint Murdoch.
Rupert Murdoch a du mal en Europe, avec Kirch comme Vivendi qui feront défaut pour son projet Sky Global de groupe mondial de télévision par satellite. Du coup, il envisage de faire entrer Microsoft dans le capital, par apport d’argent frais, sur la base de 35 milliards de dollars pour ses activités satellite (BskyB en Grande Bretagne, Stream en Italie...).
Club «mer-morte».
L’action du Club Méditerranée a perdu plus du tiers de sa valeur depuis la mi-septembre. Avec l’alliance Preussag-Nouvelles Frontières et la hausse des prix du transport aérien, le Club est pris en tenaille. Il est surnommé Club «mer-morte» par quelques spécialistes.
Chrysler pleure, GM en rigole.
Les américains brûlent vite leurs «idoles» dans le domaine de la consommation. Chrysler a vu ses ventes chuter de 8% en octobre à 192 019 voitures (4x4 et monospaces compris) alors que General Motors, qui va mal en Europe (Opel...), a grimpé de 6,5% le même mois à 407 168 voitures vendues !
Prix : rattrapage modeste.
Hors du coût de l’énergie (+28,6% sur un an, compte tenu de la baisse de l’électricité), les prix industriels et des services restent modestes : +2,6% sur un an, dont plus de la moitié pour rattraper la composante «énergie» dans les prix de revient. La concurrence très vive incite à la prudence.
Une valeur laminée.
Les nouvelles technologies et les nouveaux systèmes de communication ne sont pas un Eldorado. Les 5 milliards de dollars investis dans 66 satellites pour mettre en place le réseau Iridium sont devenus 25 millions de dollars, prix payé par Boeing pour s’offrir l’ensemble en faillite et relancer les activités.
Canal, TF1, M6 et la loi.
L’ADAM (présidée par Colette Neuville) vient de soulever un sacré lièvre dans le conflit qui l’oppose à Canal +. La loi de 1986 sur l’audiovisuel, dans son article 36, oblige les entreprises du secteur à faire inscrire toutes les actions au nominatif. Les statuts de Canal+, TF1, Métropole TV (M6) laissent la possibilité d’avoir des titres «au porteur». Le Conseil d’Etat pourrait prononcer la nullité de la concession.
Alstom candidat ... en Floride!
Le 7 novembre, outre le choix entre Clinton et Gore (sans compter les autres) les électeurs américains vont devoir choisir beaucoup d’élus locaux... En Floride, s’ajoute un référendum d’initiative populaire sur le TGV reliant Miami, Fort Lauderdale, West Palm Beach, Tampa/Saint Petersburg et Orlando. Alstom est bigrement intéressé par le résultat, il est associé dans l’affaire avec Bombardier.
L’euro faible nous coûte cher.
La baisse de l’Euro coûte cher. Le prix des matières premières importées hors zone euro est en hausse de 40 à 45% sur un an et demi du seul fait de la baisse de la «monnaie unique». Le coût sur notre balance commerciale est estimé à 80-90 milliards de francs en 2000. On oublie un peu que nous exportons peu en dehors de la «zone euro».
La Société-Générale assignée.
La Société-Générale avait placé des parts de sociétés civiles immobilières auprès de 700 épargnants il y a dix ans... 700 millions qui se sont avérés un mauvais placement, une perte de 300 millions au total. En première instance, le TGI avait dit bizarrement qu’il n’y avait pas «devoir de conseil» ni «appel public à l’épargne»... l’affaire vient en appel.
Quid de Cortal et Banque Directe?
Le monde des «banques sans guichet» est en effervescence. Alors que Cortal revendique avoir ouvert 50 000 comptes en offrant 1 000 francs à chaque ouverture (bonjour les pertes à venir!), BNP Paribas songe de plus en plus à vendre tant Cortal que Banque Directe, laquelle perdrait encore 200 millions de francs par an et concurrence BNP-Net, qui démarre très fort et s’appuie sur un grand réseau de guichets, ce qui rassure. Banque Directe serait à vendre pour 1,5 milliard de francs.
L’Ecureuil veut mordre.
Les Caisses d’Epargne attendent avec beaucoup de gourmandise le lancement des chèques payants. Ils ont préparé une campagne de publicité pour dire que les clients domiciliant leur revenus bénéficient de la gratuité totale... L’Ecureuil a 4,5 millions de clients particuliers, mais à peine plus d’un million y ont leur compte principal, il a tout à gagner à une guerre ouverte.
Télé... 2 centimes qui comptent.
Télé2, opérateur concurrent de France Telecom, n’en revient pas de l’impact commercial de sa dernière baisse, de 2 centimes seulement, avec un tarif 24h/24 qui tombe à 22 centimes ttc la minute de téléphone longue distance. Le suédois ouvre près de 100 000 lignes par semaine, un record absolu !
Le retour du jouet traditionnel.
Le Salon du Jouet, à Paris, a été l’occasion de constater un retour en force des peluches, jouets en bois, Meccano et autres jouets de tradition, qui plaisent autant sinon plus que les «Pokemon» (en perte de vitesse). A noter que le géant américain Toys «r»us a été obligé de recapitaliser sa filiale française à hauteur de 1 milliard de francs pour lui éviter de sombrer.
Vivendi arrose la presse.
Pour préparer la fusion entre Vivendi, Canal+ et Seagram, l’agence Publicis diffuse dans les quotidiens, la presse magazine et un peu partout une grande campagne publicitaire qui va essayer de créer une image au futur «Vivendi-Universal». En attendant, cette distribution généreuse de la manne publicitaire vise surtout à stopper les articles un peu dubitatifs sur la fusion... Les journaux sceptiques n’ont pas le droit à l’argent de la pub.
Le gouffre d’iTélévision.
Au bout d’un an, le bilan d’iTélévision, filiale à 100% de Canal+ est tout sauf réjouissant. Diffusée auprès de 3 millions de foyers (Canal Satellite, TPS, câble...), elle ne serait regardée que par 25 à 30 000 foyers en moyenne chaque jour. Les pertes de la première année dépassent les 150 millions. Amaury ne regrette pas d’avoir quitté le projet !
Le petit qui veut grandir.
En Bourse, il y a des «gros», mais il y a aussi des tous petits qui veulent profiter de l’accès au marché financier pour grandir et se tailler une place au soleil. Face à Rexel, Sonepar qui se taillent 70% du marché de la distribution de matériel électrique, le petit Maxelec veut s’appuyer tant sur le marché financier que sur des petits fabricants qui veulent se placer face à Legrand ou Schneider pour grimper et devenir le «challenger» en quatre-cinq ans, si tout va bien.
Champagne bradé.
Très discrètement, les grands distributeurs veulent solder leurs stocks pléthoriques de champagne constitués pour un «rush» de l’an 2000 qui n’est pas venu. Du coup, les promotions se multiplient. Après Leclerc, Carrefour offre 2 bouteilles à 102,30 F dont une de remboursée (contre copie de la carte d’identité, RIB, ticket... histoire de décourager le plus grand nombre de se faire rembourser). Ces attrape-nigauds marchent : les 200 000 bouteilles furent vendues avant midi ce samedi.
«Napoléon» Ghosn convoité.
Le redresseur de Nissan, Carlos Ghosn, est surnommé «Napoléon» par ses employés japonais, admiratifs devant les résultats et la stratégie mise en oeuvre. Le patron de Daimler-Chrysler a cherché à approcher Ghosn... qui l’a envoyé sur les roses. Il a signé pour trois ans chez Nissan et espère bien devenir le successeur de Louis Schweitzer à son retour du Japon, être n°2 du kaiser Schrempp ne lui parait pas très attractif.
Renault : à nous l’Inde!
L’aventure nippone démarre bien, la reprise de Dacia en Roumanie est réussie, Renault est grimpé à 5% du marché brésilien, arrive en force en Corée (plus de 5% du marché pour Samsung au quatrième trimestre de 2000)... le géant Français vise désormais une implantation en Inde, où ses ambassadeurs regardent les opportunités depuis plusieurs mois.
ZODIAC. Premier Marché. SRD. L’action Zodiac (code sicovam 12568) a connu un très court «passage à vide» mi-octobre, dans l’accès de fièvre qui toucha l’ensemble du marché, bonnes affaires comme titres
