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Édition 685 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Bonne récompense à celui qui rebranchera les neurones des analystes financiers.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Elf-Gabon : début de reprise.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Sécu : du gaspillage en plus.
Le cocorico de Martine Aubry était prématuré, surtout avec une grosse centaine de milliards de francs ponctionnés en plus en trois ans. La CNAM a vu ses dépenses filer de +4,9% pour le premier semestre 2000, c’est près de deux fois plus que le budget voté par le Parlement.
AOM en difficulté.
Grave problème pour la nouvelle filiale de Marine-Wendel, AOM. La compagnie aérienne est menacée d’un retrait pur et simple de sa licence d’opérateur aérien, suite aux nombreux incidents récents. Depuis le mois de juillet, le coefficient d’occupation des vols est en retrait de presque 10 points sur la même période de 1999.
Pénurie de Coccinelles.
Avec la grève dans son usine mexicaine de Puebla (est de Mexico), Volkswagen perd 1540 VW «new-beetle» (coccinelle) par jour, alors que la demande reste très forte, surtout aux Etats-Unis, pour cette voiture «nostalgie» qui est dérivée étroitement de l’Audi A3, qui a aussi engendré les VW Golf 3, des Seat et des Skoda. Au premier semestre, VW a gagné pas loin d’un milliard de francs sur cette voiture fabriquée à bas coût au Mexique et revendue cher en Europe.
Le gouffre de e-TF1.
Anne Sinclair tire gloire que TF1 ait eu 4 millions de «visites» sur son site internet en juillet 2000, avec un matraquage sur l’antenne sans précédent, surtout pour le «jeu du sélectionneur» lors de l’Euro 2000 de football. Le site de TF1 n’en est pas moins un gouffre. Les 200 millions de francs de pertes prévues en 2000 seront dépassés : 250 à 280 millions très vraisemblablement. Le retour d’AOL et l’arrivée de M6 rendent la concurrence très sévère.
Affluence au Louvre.
L’année 2000 sera celle de tous les records pour le tourisme à Paris. Le musée du Louvre va battre, avec sept millions d’entrées, son record absolu, sans bénéficier d’un événement particulier comme l’ouverture de l’aile Richelieu ou une exposition très courue. Les ventes de livres progressent de 30%.
Berlin joue gagnant.
Le désendettement de 330 milliards de francs lié à la vente de licences pour la téléphonie mobile UMTS va permettre un peu plus de 17 milliards de francs d’économies sur les frais financiers chaque année. Cela permet immédiatement de rembourser sans peser sur les marchés un emprunt contracté pour financer la réunification. Avec l’argent libéré sur le marché obligataire, les banques vont pouvoir placer une grosse part de leurs participations industrielles et récupérer des liquidités... qui généreront des revenus imposables. Double gain, cercle vertueux.
Le regret de Fabius.
Fabius affirme à ses amis qu’il avait envisagé de vendre une nouvelle tranche d’actions France-Telecom au printemps, pour une centaine de milliards de francs et qu’il regrette de ne pas l’avoir fait. Ah bon? Facile à dire.
Frein sur la consommation.
Les ménages devront choisir entre un téléphone portable de plus et un degré de moins dans la maison cet hiver. La hausse très forte du coût de l’énergie va peser sur la consommation et réduire le superflu. Pour les voitures, pas de ralentissement : les nouveaux modèles permettent 20 à 30% de consommation en moins.
Eurotunnel, star de l’été.
Le cours de Bourse de l’action Eurotunnel a beau stagner, l’entreprise n’a jamais connu une aussi importante fréquentation. Entre le 1er juillet et le 25 août, selon nos informations, le trafic est en hausse de près de 25% sur celui de 1999.
L’Euro rechute.
La monnaie (artificielle) européenne n’a pas vraiment connu de rémission. La chute reprend au fil des jours, ce qui porte le dollar à 7,25 francs et la livre sterling à 10,75 francs. Au grand bonheur de nos visiteurs étrangers.
Hilton veut s’offrir Méridien.
Achetés par l’anglais Forte (groupe Granada-Compass) à Air-France, la chaîne des hôtels Méridien n’a pas perdu de la valeur. A vendre aujourd’hui pour 22 milliards de francs, elle a triplé sa valeur en quelques années. Hilton (britannique lui aussi) est très intéressé. Accor n’a pas les moyens de payer si cher.
Les millions de TF1.
Où sont passés les millions de TF1? La chaîne avait annoncé que l’excédent éventuel entre les gains des joueurs de «qui veut gagner des millions» et les reversements du système audiotel nécessaire pour s’inscrire seraient donnés à des oeuvres charitables. TF1 dispose d’une «cagnotte» de près de 5 millions de francs, selon nos informations, mais la filiale de Bouygues n’a pas encore reversé l’argent. Est-ce une escroquerie au bon coeur de plus?
Vodaphone veut vendre ses FT.
Le britannique Vodaphone dispose de 13,8% du capital de France Telecom, actions qui sont d’ores et déjà discrètement mises en vente. Avec 183 milliards de francs de dettes au printemps, Vodaphone n’a pas les moyens de payer sa licence UMTS de 64 milliards de francs au Royaume-Uni et de 56 milliards en Allemagne, échéance respective en septembre et en octobre. Les 137 milliards d’argent liquide versés par France-Telecom pour Orange ne suffiront pas et Vodaphone a promis au marché de réduire sa dette à 140-150 milliards de francs au 31 décembre prochain.
Mitsubishi attaque Alcatel.
Le japonais Mitsubishi veut tripler sa production française de téléphones portables, pour passer à 27 millions fabriqués à Paris en 2001/2. L’objectif est de prendre 10% du marché mondial. Outre Nokia (27% du marché actuellement), cette stratégie vise Motorola (16%), Ericsson (11%), Samsung (près de 6,5%) et Alcatel (5,5%). Le français est très fragile, n’ayant pas de base historique forte.
Blé non exportable.
La forte pluviosité de juin et de juillet a entraîné une dégradation importante de la qualité du blé Français, qui n’est pas exportable pour la panification. Les acheteurs du Maghreb et du Moyen-Orient doivent acheter américain, ce qui a fait flamber les cours mondiaux du blé.
La «veine» de Lagardère.
Jean-Luc Lagardère a de la chance. Le patron du groupe éponyme a vendu Club Internet au prix fort en mars dernier (15 milliards de francs) et, plutôt que d’entrer dans le capital de Canal Plus comme Vivendi lui proposait, a décidé de prendre en janvier 34% de Canal Satellite. Le bouquet vient de dépasser les 1,5 millions d’abonnés (900 000 pour TPS) et gagnera de l’argent pour la première fois cette année, avec 140 à 160 millions de francs de profits sur 4 milliards de chiffre d’affaires. Pour 2001, Canal Satellite vise 400 à 450 millions de profits sur 5,2 à 5,4 milliards de francs de CA.
Stratégie SNCF.
Le TGV aura vingt ans l’an prochain, avec l’ouverture de Paris-Marseille en trois heures. La SNCF va changer sa stratégie commerciale TGV, avec non seulement un changement de logo, mais surtout des services supplémentaires. Il sera possible de réserver sa voiture à l’arrivée en même temps que le billet de train, notamment.
Guerre des consoles.
Sega a décidé d’abaisser fortement le prix de sa console Dreamcast, qui donne accès à internet, comme la future PlayStation II de Sony. Le prix tombe à 1490 francs TTC, mais la Dreamcast devrait être offerte gratuitement aux intéressés dès la mi-octobre, contre un abonnement de deux ans au portail internet de Sega, pour 99 francs par mois avec une vingtaine d’heures de communication comprise.
Guerre des satellites.
TPS prend de plein fouet la nouvelle offre commerciale de Canal Satellite. Au moment où la filiale commune de Canal+et du groupe Lagardère va offrir la diffusion de France2-France3 sur son bouquet, ce qui prive TPS d’un argument important qui a historiquement justifié la moitié de ses abonnements, Canal Satellite offre à ses nouveaux abonnés la fourniture comme l’installation à domicile de l’antenne. Il n’y a plus rien à faire. Canal Satellite pense faire passer à 70% sa part dans les nouveaux abonnés cet automne.
Guerre de l’accès internet.
Après www.oreka.fr qui a séduit plus de 400 000 français depuis la mi-mai en offrant internet gratuit plus 18 heures de communications offertes, le lancement de l’offre d’AOL (99 francs TTC par mois communications comprises 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24 pour un abonnement de deux ans et 199 francs pour un abonnement révocable à tout moment) casse complètement la dynamique du marché, avec un transfert de plus en plus massif de wanadoo vers AOL. AOL espère passer de 600 000 à 1,2 ou 1,3 million d’abonnés d’ici à fin octobre.
Guerre des télécoms.
Avec l’été, le flux des abonnements aux services longue distance concurrents de France Telecom s’est accéléré. Télé 2 est le grand vainqueur du «bouche à oreille» familial des clients satisfaits de ne payer que 24 centimes la minute TTC en heures pleines comme en heures creuses. La perte de parts de marché de France Telecom était de 1,25% en moins chaque mois au premier semestre, elle dépasse les 2% en juillet et (en rythme mensuel) pour la première moitié d’août. FT sera à moins de 60% du marché «longue distance» français en décembre 2000.
Vieilles voitures.
Ceux qui annoncent un retournement de la conjoncture automobile feraient bien de regarder les chiffres. Les 27,5 millions de voitures particulières qui circulent en France ont un âge moyen de 7,5 ans, contre 6,8 ans en 1997 et 6,2 ans en 1993. Beaucoup de possesseurs de voitures anciennes mal finies et consommant beaucoup seront tentés par des neuves.
Picasso : six mois de délai.
Avec 51 580 ventes en six mois en Europe, le Citroën Picasso est au delà des meilleurs objectifs fixés par PSA. Il faut six mois d’attente pour obtenir son Picasso Hdi. La production quotidienne vient de passer de 800 à 900. Renault a vendu près de 160 000 Scénic en Europe en six mois.
Sur le podium.
Le recul des ventes de la Golf VW a propulsé l’ensemble «Megane-Scénic» sur la première marche du marché automobile européen en juillet. Les français placent quatre voitures dans les huit premières du classement des ventes.
Petit calcul de FT.
France Telecom est à 400 millions de francs près. Avec 8 000 milliards de secondes de communication facturées chaque années, le passage à l’euro est un casse-tête pour France Telecom. En arrondissant l’euro (6,55957 F) au troisième chiffre après la virgule, l’entreprise aurait perdu 400 millions chaque année. Les ordinateurs vont intégrer les cinq décimales.
Au cours d’une semaine de pérégrination estivale, j’ai eu l’occasion de visiter des régions très diverses, de pousser la porte de magasins que je ne fréquente pas, d’aller discuter avec des concessionnaires automobiles, des exploitants de
Une rumeur (non confirmée) dit que le groupe Total-Fina-Elf retirerait Elf Gabon de la cote et rachéterait les minoritaires autour de 300 euros par action. Cela aurait du sens. Une OPR permettrait à l’Etat gabonnais de récupérer 3 milliards de francs et de
Le cocorico de Martine Aubry était prématuré, surtout avec une grosse centaine de milliards de francs ponctionnés en plus en trois ans. La CNAM a vu ses dépenses filer de +4,9% pour le premier semestre 2000, c’est près de deux fois plus que le budget voté par le Parlement.
AOM en difficulté.
Grave problème pour la nouvelle filiale de Marine-Wendel, AOM. La compagnie aérienne est menacée d’un retrait pur et simple de sa licence d’opérateur aérien, suite aux nombreux incidents récents. Depuis le mois de juillet, le coefficient d’occupation des vols est en retrait de presque 10 points sur la même période de 1999.
Pénurie de Coccinelles.
Avec la grève dans son usine mexicaine de Puebla (est de Mexico), Volkswagen perd 1540 VW «new-beetle» (coccinelle) par jour, alors que la demande reste très forte, surtout aux Etats-Unis, pour cette voiture «nostalgie» qui est dérivée étroitement de l’Audi A3, qui a aussi engendré les VW Golf 3, des Seat et des Skoda. Au premier semestre, VW a gagné pas loin d’un milliard de francs sur cette voiture fabriquée à bas coût au Mexique et revendue cher en Europe.
Le gouffre de e-TF1.
Anne Sinclair tire gloire que TF1 ait eu 4 millions de «visites» sur son site internet en juillet 2000, avec un matraquage sur l’antenne sans précédent, surtout pour le «jeu du sélectionneur» lors de l’Euro 2000 de football. Le site de TF1 n’en est pas moins un gouffre. Les 200 millions de francs de pertes prévues en 2000 seront dépassés : 250 à 280 millions très vraisemblablement. Le retour d’AOL et l’arrivée de M6 rendent la concurrence très sévère.
Affluence au Louvre.
L’année 2000 sera celle de tous les records pour le tourisme à Paris. Le musée du Louvre va battre, avec sept millions d’entrées, son record absolu, sans bénéficier d’un événement particulier comme l’ouverture de l’aile Richelieu ou une exposition très courue. Les ventes de livres progressent de 30%.
Berlin joue gagnant.
Le désendettement de 330 milliards de francs lié à la vente de licences pour la téléphonie mobile UMTS va permettre un peu plus de 17 milliards de francs d’économies sur les frais financiers chaque année. Cela permet immédiatement de rembourser sans peser sur les marchés un emprunt contracté pour financer la réunification. Avec l’argent libéré sur le marché obligataire, les banques vont pouvoir placer une grosse part de leurs participations industrielles et récupérer des liquidités... qui généreront des revenus imposables. Double gain, cercle vertueux.
Le regret de Fabius.
Fabius affirme à ses amis qu’il avait envisagé de vendre une nouvelle tranche d’actions France-Telecom au printemps, pour une centaine de milliards de francs et qu’il regrette de ne pas l’avoir fait. Ah bon? Facile à dire.
Frein sur la consommation.
Les ménages devront choisir entre un téléphone portable de plus et un degré de moins dans la maison cet hiver. La hausse très forte du coût de l’énergie va peser sur la consommation et réduire le superflu. Pour les voitures, pas de ralentissement : les nouveaux modèles permettent 20 à 30% de consommation en moins.
Eurotunnel, star de l’été.
Le cours de Bourse de l’action Eurotunnel a beau stagner, l’entreprise n’a jamais connu une aussi importante fréquentation. Entre le 1er juillet et le 25 août, selon nos informations, le trafic est en hausse de près de 25% sur celui de 1999.
L’Euro rechute.
La monnaie (artificielle) européenne n’a pas vraiment connu de rémission. La chute reprend au fil des jours, ce qui porte le dollar à 7,25 francs et la livre sterling à 10,75 francs. Au grand bonheur de nos visiteurs étrangers.
Hilton veut s’offrir Méridien.
Achetés par l’anglais Forte (groupe Granada-Compass) à Air-France, la chaîne des hôtels Méridien n’a pas perdu de la valeur. A vendre aujourd’hui pour 22 milliards de francs, elle a triplé sa valeur en quelques années. Hilton (britannique lui aussi) est très intéressé. Accor n’a pas les moyens de payer si cher.
Les millions de TF1.
Où sont passés les millions de TF1? La chaîne avait annoncé que l’excédent éventuel entre les gains des joueurs de «qui veut gagner des millions» et les reversements du système audiotel nécessaire pour s’inscrire seraient donnés à des oeuvres charitables. TF1 dispose d’une «cagnotte» de près de 5 millions de francs, selon nos informations, mais la filiale de Bouygues n’a pas encore reversé l’argent. Est-ce une escroquerie au bon coeur de plus?
Vodaphone veut vendre ses FT.
Le britannique Vodaphone dispose de 13,8% du capital de France Telecom, actions qui sont d’ores et déjà discrètement mises en vente. Avec 183 milliards de francs de dettes au printemps, Vodaphone n’a pas les moyens de payer sa licence UMTS de 64 milliards de francs au Royaume-Uni et de 56 milliards en Allemagne, échéance respective en septembre et en octobre. Les 137 milliards d’argent liquide versés par France-Telecom pour Orange ne suffiront pas et Vodaphone a promis au marché de réduire sa dette à 140-150 milliards de francs au 31 décembre prochain.
Mitsubishi attaque Alcatel.
Le japonais Mitsubishi veut tripler sa production française de téléphones portables, pour passer à 27 millions fabriqués à Paris en 2001/2. L’objectif est de prendre 10% du marché mondial. Outre Nokia (27% du marché actuellement), cette stratégie vise Motorola (16%), Ericsson (11%), Samsung (près de 6,5%) et Alcatel (5,5%). Le français est très fragile, n’ayant pas de base historique forte.
Blé non exportable.
La forte pluviosité de juin et de juillet a entraîné une dégradation importante de la qualité du blé Français, qui n’est pas exportable pour la panification. Les acheteurs du Maghreb et du Moyen-Orient doivent acheter américain, ce qui a fait flamber les cours mondiaux du blé.
La «veine» de Lagardère.
Jean-Luc Lagardère a de la chance. Le patron du groupe éponyme a vendu Club Internet au prix fort en mars dernier (15 milliards de francs) et, plutôt que d’entrer dans le capital de Canal Plus comme Vivendi lui proposait, a décidé de prendre en janvier 34% de Canal Satellite. Le bouquet vient de dépasser les 1,5 millions d’abonnés (900 000 pour TPS) et gagnera de l’argent pour la première fois cette année, avec 140 à 160 millions de francs de profits sur 4 milliards de chiffre d’affaires. Pour 2001, Canal Satellite vise 400 à 450 millions de profits sur 5,2 à 5,4 milliards de francs de CA.
Stratégie SNCF.
Le TGV aura vingt ans l’an prochain, avec l’ouverture de Paris-Marseille en trois heures. La SNCF va changer sa stratégie commerciale TGV, avec non seulement un changement de logo, mais surtout des services supplémentaires. Il sera possible de réserver sa voiture à l’arrivée en même temps que le billet de train, notamment.
Guerre des consoles.
Sega a décidé d’abaisser fortement le prix de sa console Dreamcast, qui donne accès à internet, comme la future PlayStation II de Sony. Le prix tombe à 1490 francs TTC, mais la Dreamcast devrait être offerte gratuitement aux intéressés dès la mi-octobre, contre un abonnement de deux ans au portail internet de Sega, pour 99 francs par mois avec une vingtaine d’heures de communication comprise.
Guerre des satellites.
TPS prend de plein fouet la nouvelle offre commerciale de Canal Satellite. Au moment où la filiale commune de Canal+et du groupe Lagardère va offrir la diffusion de France2-France3 sur son bouquet, ce qui prive TPS d’un argument important qui a historiquement justifié la moitié de ses abonnements, Canal Satellite offre à ses nouveaux abonnés la fourniture comme l’installation à domicile de l’antenne. Il n’y a plus rien à faire. Canal Satellite pense faire passer à 70% sa part dans les nouveaux abonnés cet automne.
Guerre de l’accès internet.
Après www.oreka.fr qui a séduit plus de 400 000 français depuis la mi-mai en offrant internet gratuit plus 18 heures de communications offertes, le lancement de l’offre d’AOL (99 francs TTC par mois communications comprises 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24 pour un abonnement de deux ans et 199 francs pour un abonnement révocable à tout moment) casse complètement la dynamique du marché, avec un transfert de plus en plus massif de wanadoo vers AOL. AOL espère passer de 600 000 à 1,2 ou 1,3 million d’abonnés d’ici à fin octobre.
Guerre des télécoms.
Avec l’été, le flux des abonnements aux services longue distance concurrents de France Telecom s’est accéléré. Télé 2 est le grand vainqueur du «bouche à oreille» familial des clients satisfaits de ne payer que 24 centimes la minute TTC en heures pleines comme en heures creuses. La perte de parts de marché de France Telecom était de 1,25% en moins chaque mois au premier semestre, elle dépasse les 2% en juillet et (en rythme mensuel) pour la première moitié d’août. FT sera à moins de 60% du marché «longue distance» français en décembre 2000.
Vieilles voitures.
Ceux qui annoncent un retournement de la conjoncture automobile feraient bien de regarder les chiffres. Les 27,5 millions de voitures particulières qui circulent en France ont un âge moyen de 7,5 ans, contre 6,8 ans en 1997 et 6,2 ans en 1993. Beaucoup de possesseurs de voitures anciennes mal finies et consommant beaucoup seront tentés par des neuves.
Picasso : six mois de délai.
Avec 51 580 ventes en six mois en Europe, le Citroën Picasso est au delà des meilleurs objectifs fixés par PSA. Il faut six mois d’attente pour obtenir son Picasso Hdi. La production quotidienne vient de passer de 800 à 900. Renault a vendu près de 160 000 Scénic en Europe en six mois.
Sur le podium.
Le recul des ventes de la Golf VW a propulsé l’ensemble «Megane-Scénic» sur la première marche du marché automobile européen en juillet. Les français placent quatre voitures dans les huit premières du classement des ventes.
Petit calcul de FT.
France Telecom est à 400 millions de francs près. Avec 8 000 milliards de secondes de communication facturées chaque années, le passage à l’euro est un casse-tête pour France Telecom. En arrondissant l’euro (6,55957 F) au troisième chiffre après la virgule, l’entreprise aurait perdu 400 millions chaque année. Les ordinateurs vont intégrer les cinq décimales.
WANADOO. Règlement mensuel. L’action Wanadoo (code sicovam 12415) a déjà bien baissé depuis mon conseil de vente à découvert (pour les plus audacieux) vers 21 euros le mardi 25 juillet (La Bourse n°680). L’offensive
