SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Il est très utile de lire en détail les comptes qui sont publiés par les entreprises.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

Lagardère : vous avez pu revenir à bon compte.

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Déception batave.
  
  Le gouvernement néerlandais n’a tiré que 17,7 milliards de francs de la vente aux enchères des cinq licences de téléphonie mobile UMTS, contre 59 milliards escomptés. L’argent sera alloué à un désendettement de l’Etat.
  
  
  Du «blé» sur le blé.
  
  Avec 20% du marché européen, le port de Rouen est numéro 1 pour le traitement des exportations de blé. Le trafic a fortement progressé pour la campagne 1999/2000, dépassant les 8,3 millions de tonnes.
  
  
  Eurotunnel : les banquiers sont partis du capital.
  
  A fin juillet, les banques ne «pèsent» plus que 6 à 6,5% du capital d’Eurotunnel, contre plus de 40% lors de la restructuration de la dette et encore 8% à la fin du mois de juin. Les banques ont profité des très bons résultats qu’elles faisaient par ailleurs pour vendre, concrétisant une moins-value fiscalement déductible. Ce «robinet» étant fermé, reste à établir un actionnariat plus structuré : les dix premiers actionnaires n’ont au total que 17% du capital.
  
  
  Le bond en avant de PSA.
  
  Sans faire de bruit, PSA-Peugeot-Citroën progresse. Alors que les ventes de voiture sont en hausse de 11,9% sur six mois, avec 1 448 000 immatriculations, le chiffre d’affaires progresse de 18,2%, ce qui confirme l’amélioration très forte du «mi-produit». Il se vend plus de 406, de Picasso, de 206 en finition haute et moins de 106 ou Saxo bas de gamme. Le plus spectaculaire est la hausse de 40,3% des ventes hors d’Europe. PSA vendra entre 2,75 et 2,8 millions de voitures en 2000 contre 2,5 millions l’an dernier. En juillet, la Peugeot 607 devrait titiller la Renault Safrane pour la première place dans les voitures haut de gamme. Peugeot en vend 300 par jour. Avec 215 600 Peugeot 206 fabriquées cette année, l’usine de Coventry est l’une des plus rentables du groupe, malgré la force de la livre sterling. Peugeot mène des négociations difficiles pour augmenter encore la production, via le passage aux 35 heures et la multiplication des équipes, ce qui pourrait permettre de fabriquer 245 000 «206» l’an prochain. La 206 sera produite dès 2001 en Iran, mais pour le marché local, avec 125 000 voitures/an visées à terme.
  
  
  Découverte massive de pétrole.
  
  Le pétrole a beau être cher, il n’est pas rare. Un gigantesque gisement de sept milliards de tonnes (mille an de consommation de la France) vient d’être découvert par 4 000 mètres de profondeur en mer Caspienne. C’est le plus gros gisement du monde. L’Arabie saoudite peut aller se rhabiller !
  
  
  Cortal et ses ardoises.
  
  Filiale de BNP-Paribas, Cortal veut se lancer à fond dans les prêts immobiliers aux particuliers. La banque est inquiète (à tort?) de l’arrivée en 2001 de Ze Bank, 100% internet. Cortal vient de se prendre (discrètement) quelques très grosses ardoises de clients par internet. Elle a été contrainte d’effacer à l’amiable une perte de plus de 5 millions de francs d’un client... visiblement, le système de contrôle de la passation des ordres de bourse via internet (et des couvertures légales) n’est pas au point. Selon nos informations, plusieurs dizaines de millions de francs ont été perdus par Cortal à ce titre.
  
  
  Les anglais débarquent.
  
  Juillet sera un mois record pour Eurotunnel. Alors que le trafic avait baissé l’an dernier avec la fin du système de ventes hors taxes le 30 juin 1999, la hausse de la livre sterling et le mauvais temps qui chasse les britanniques de leur île a amené un flux inégalé de touristes britanniques (près de 35% en plus). A noter : en juillet, 15% des passages ont été vendus par internet, contre 10% en moyenne au premier semestre et 2% l’an dernier.
  
  
  Multimania se cherche.
  
  Il n’est plus question d’autre chose chez Multimania : qui va «croquer» le site communautaire? Dans la réalité, même si le cours de bourse n’en finit pas de chûter, tombant à 14 euros après un engouement lors de l’introduction qui fait que nombre d’actionnaires ont payé plus de 100 euros, il n’y a aucun risque de faillite. Cette PME de 85 personnes dispose de 360 millions de francs de liquidités, soit près de quatre ans à vivre sans même un franc de bénéfices, alors que plusieurs partenariats permettront de développer l’affaire.
  
  
  Suez-Lyonnaise et Liberty-surf.
  
  Le groupe de Gérard Mestrallet est en négociatons avec Kingfisher et Europ@web pour leur racheter les 72% de Liberty-surf qu’ils détiennent encore. Selon nos informations, le prix proposé par Suez est de l’ordre de 10 euros par titre, coté encore autour de 30 euros.
  
  
  Krach : le retour.
  
  Avec la reprise qui avait conduit le Nasdaq de 3200 à 4250 points, certains parlaient de «fin de crise». Patatras, la deuxième vague de recul est venue exactement au moment où nous l’avions prévue : en plein coeur de l’été. L’effet a été très fort sur les valeurs françaises. France Telecom est tombé de 159,50 euros le 19 juillet à 130 euros le 31. Une chûte de près de 20% qui n’est pas prêt de se terminer.
  
  
  Bouygues vise la Grèce.
  
  Relégué au deuxième rang mondial du BTP, le groupe Bouygues veut «mettre le paquet» sur la construction de 1 000 km d’autoroutes prévue en Grèce entre 2000 et 2006. Le groupe veut être présent tant dans les contrats de concession que dans la construction, au moment où les chantiers ralentissent en France pour les gros équipements.
  
  
  Apple nouveaux.
  
  Avec presque 4 millions d’iMac vendus de part le monde, Apple Computers est en pleine dynamique de succès. Le groupe vient de boucler son onzième trimestre consécutifs de profits, avec un résultat en hausse de 43% au deuxième trimestre de 2000. Donné pour moribond il y a trois ans, Apple lance ordinateur sur ordinateur et le tout nouveau G4 Cube offre deux fois plus en quatre fois moins d’encombrement. Les écrans plats se multiplient et voient leurs prix diminuer. L’iMac casse ses prix et monte aussi en puissance.
  
  
  Canal désappointé.
  
  Pierre Lescure, patron de Canal+, espérait en secret que le CSA refuserait la fusion avec Vivendi et Seagram. Lescure voulait un rapprochement avec Seagram, mais de manière à diluer son actionnaire à 49%, Vivendi. L’idée lorsque Lescure a fait se rencontrer Bronfman et Messier, c’était de se retrouver avec deux actionnaires qui auraient détenu chacun 20 à 22% de Canal +. C’était possible au moment où l’action Canal + était montée à plus de 300 euros, en mars dernier. Dans le schéma retenu, Lescure se retrouve complétement lié à Vivendi, ce qui n’était pas du tout son idée de départ.
  
  
  Rhodia : maudite bourse.
  
  Le patron de Rhodia et les cadres se demandent comment faire pour réussir à faire monter le cours de bourse de leur affaire. Ils se sont endettés pour acheter des actions lors de la mise en bourse par Rhône-Poulenc... et le cours actuel, deux ans plus tard, reste inférieur.
  
  
  Bouton craint ses «amis».
  
  Le patron de la Société-Générale vient de faire voter, très discrètement, une clause statutaire plafonnant à 15% les droits de vote de tout actionnaire qui n’aurait pas 50% du capital. Il craint les droits de vote doubles l’an prochain pour les parts détenues par l’espagnol BSCH et l’anglais CGU, qui, alliés, auraient été alors majoritaires.
  
  
  Foot : le fisc pèse.
  
  En France, pour donner 100 francs nets à un joueur de Football, il faut que le club dépense 330 francs. En Italie et en Espagne, la fiscalité et les charges sociales moindres réduisent à 200 francs la note, qui n’est que de 180 francs en Grande-Bretagne. Le PSG estime à 120 millions de francs chaque année le surcoût de son statut français.
  
  
  Airbus : méga commandes.
  
  A la fin du mois de juillet, Airbus a engrangé 469 commandes contre 467 à son concurrent Boeing, mais l’avance est plus nette en terme de prix catalogue. En sept mois, les deux géants ont enregistré pour 936 commandes contre 844 sur 12 mois en 1999 et 1212 pour toute l’année 1998. Si le rythme se poursuit, il se vendra 1600 avions en 2000... restera à les fabriquer, ce qui est une autre affaire !
  
  
  Amazon: plus de pertes.
  
  L’activité d’Amazon.com a été stable entre le premier trimestre et le second de 2000 : 578 millions de dollars contre 574 millions... mais les pertes restent de 116 millions de dollars sur un trimestre, ce qui commence à inquiéter ceux qui croyaient aux promesses inconsidérées.
  
  
  L’or tiré des boues.
  
  La Lyonnaise des Eaux vient de mettre au point un procédé industriel qui permet de fabriquer du terreau à partir des boues d’épuration, traitées de manière à éliminer odeurs et autres bactéries pathogènes. L’usine de Bury (Oise) va fabriquer 8500 tonnes de compost par an. A terme, une extension à toute la France du procédé permettrait de fabriquer 2,55 millions de tonnes de compost, économisant de plus de moitié la facture des engrais agricoles. L’investissement global pour étendre la filière ne serait que de 9 milliards de francs. Actuellement, 25% des boues sont mises en décharge, 15% sont incinérées et 60% épandues sans traitement.
  
  
  Renault et Volvo.
  
  La signature de l’accord définitif entre Renault et Volvo pour l’apport de RVI et Mack contre 15% de AB Volvo a été précédée par des acquisitions d’actions Volvo en Bourse. Renault a donc désormais 17% de Volvo, chiffre qui sera porté à 20% très vite. La vente des terrains de Meudon, qui sera bientôt suivie par celle de ceux situés à Issy-les-Moulineaux et Boulogne-Billancourt, permettra de réduire à zéro la dette de Renault. A noter : Renault a augmenté de 28,6% ses ventes hors d’Europe, ce qui porte à 17,7% la part de l’activité réalisée dans le monde.
  
  
  Record d’introductions.
  
  Les nombreux reports dans les introductions boursières ne doivent pas cacher que le nombre d’introductions en Bourse n’a jamais été aussi important. En sept mois, 39 affaires ont rejoint le nouveau marché, contre 32 pour toute l’année 1999 et 43 en 1998, 20 en 1997 et 18 en 1996. Le nouveau marché compte 146 affaires cotées (sur 152 inscriptions, des fusions et des transferts sont intervenus).
  
  
  L’Etat vendra ses 10% du C. L.
  
  Selon nos informations, l’Etat français est en négociation avec le Crédit Agricole pour lui vendre, au prix de 12 milliards de francs, les 10% qu’il a gardé dans le capital du Crédit Lyonnais. Le Crédit Agricole passerait alors à 20%, sans compter les 10% qu’il contrôle indirectement via ses Sicav et Prédica (assurance vie)... cela couperait toute véléïté hostile sur le capital (et le réseau) du CL.
  
  
  Smart : bientôt l’Amérique.
  
  Le groupe Daimler-Chrysler vient de lancer une étude pour commercialiser la mini Smart au pays des voitures géantes. Le marché US pourrait absorber entre 15 et 25 000 voutures lorraines/an... en misant sur un «effet de mode».
  
  
  Concorde : pneus Goodyear.
  
  L’américain Goodyear est très mécontent de voir ses pneumatiques «radial» mis en cause dans l’accident du Concorde... c’est une pub pour Michelin.

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

AVIAT. LATECOERE. S. Marché. - FAURECIA. Règlement mensuel.

(Par Nicolas MIGUET)