SOMMAIRE

Rubrique : À mon avis

Travaillez, prenez de la peine, mais le marché s’en moque (parfois).

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : La valeur de la semaine

France Telecom : fin de «manip».

(Par Nicolas MIGUET)

Rubrique : Nos petites nouvelles importantes

• Diageo négocie avec Ricard.
  
  Après avoir rapproché son secteur alimentaire de celui du géant US General Mills, le fabricant de bière Guinness veut acheter quelques uns des actifs de Seagram... il est en pleine discussions avec Pernod-Ricard pour une offre globale commune, avec partage du marché par la suite, Diageo vise le rhum Captain Morgan, Pernod-Ricard se contente de son Havana Club.
  
  
  Moulinex se renforce.
  
  Brandt (ElFi) a peut-être tort de vouloir jouer la montre dans le dossier Moulinex. Après une hausse de 8,7% du chiffre d’affaires au premier trimestre de son exercice 2000/1, Moulinex vient d’annoncer qu’il serait distribué en Corée du Sud par Samsung, ce qui ouvre un marché potentiel de 70 à 100 millions de francs par an pour le groupe normand.
  
  
  Après la fête : la facture.
  
  Le foot va coûter de plus en plus cher à TF1. L’audience record de la finale de l’Euro2000 a généré une révision importante en hausse du prix d’achat des droits TV. TF1 va payer 1 milliard de francs sur les quatre prochaines années à la Fédération Française de Football pour retransmettre 8 à 9 matchs par an (y compris les matchs amicaux) de l’équipe nationale, le prix moyen est triplé.
  
  
  TPS : toujours plus de sous.
  
  Le bouquet de programmes par satellite TPS prévoyait initialement d’équilibrer ses comptes avec 800 000 abonnés. Le pari ne sera pas atteint. Avec 900 000 abonnés au début du mois de juillet et l’espoir d’être à 1 050 000 en fin d’année, TPS perdra encore plus d’argent en 2000 qu’en 1999, le coût des programmes (foot, cinéma...) est exponentiel.
  
  
  Fusion douloureuse.
  
  Le rapprochement entre AOM, Air Littoral et Air Liberté sous l’empire de Swissair ne se fera pas sans mal. Après l’abandon de la desserte de Colombo (Sri Lanka) et Sidney (Australie), le projet de regrouper tous les services commerciaux avec 144 emplois supprimés ne passe pas... Air France profitera des troubles de ses concurrents.L’intersyndicale d’AOM, Air Littoral et Air Liberté a publié un communiqué très étrange mettant en garde les clients et les incitant à «reconsidérer leurs déplacements» pour «ne pas être pris en otages dans un conflit qui peut se déclencher à tout moment». Bref : selon les syndicats, il faut voler via Air-France, pas via leur outil de travail. C’est clair!
  
  
  Casino polonais.
  
  S’il est un groupe français qui mise à fond sur la Pologne, c’est bien Casino. Le groupe veut ouvrir 200 magasins Leader Price et 25 hypermarchés Géant d’ici à 2005, en plus de ses 11 hypers actuels et de ses 4 supermarchés Leader Price.
  
  
  Vivendi : l’échec?
  
  Les marchés ne jouent pas «gagnante» la fusion entre Vivendi et Universal. L’action Seagram a perdu 20% en quelques jours et décote sur sa parité de fusion théorique, alors que beaucoup d’analystes estiment que Vivendi remontera si le projet capote... et baissera à 72-75 euros sinon. Les assemblées (de Canal+ surtout) risquent d’être houleuses.
  
  
  VW : difficultés.
  
  La fin du règne de la Golf va peser sur les résultats de Volkswagen en 2000. Au premier semestre de l’année, Renault talonne la vieille vedette de VW avec 4,3% pour les Megane. Avec 11,1% du marché VP-VU contre à peine 10,5% pour VW, Renault conforte sa première place dans les marques en Europe.
  
  
  Nationaliser le Stade de France?
  
  L’Etat va-t-il récupérer (à Vinci-GTM) la concession du Stade de France (environ 1,5 milliard de francs à verser aux propriétaires actuels)? Le Stade de Saint-Denis a gagné 36 millions avant impôts pour sa saison 1999/2000, contre un bénéfice de 20 millions de francs en 1998/9. L’objectif 2000/1 est de dégager 40 à 45 millions de résultat sur 400 millions de francs de chiffre d’affaires... dont 70 millions versés par l’Etat en indemnité pour compenser l’absence de club résident.
  
  
  Encore 14 milliards de dettes!
  
  France Telecom vient de donner près de 14 milliards de francs à son ex-allié Deutsche Telekom pour passer de 24,5% à 43,5% de l’italien Wind, où il reste minoritaire. Le contribuable français s’endette pour désendetter le magnat allemand.
  
  
  L’Euro replonge.
  
  Les cocorico de la Banque Centrale Européenne sont à remiser au vestiaire. Le dollar est reparti vigoureusement à la hausse, avec un cours de 7,13 francs mercredi, contre 6,78 francs au début du mois de juin et un record de 7,45 francs mi-mai. Le dollar pourrait filer jusqu’à 7,70 francs sans peine, avec l’inflation qui renait aux Etats-Unis.
  
  
  Les sommes folles du PSG.
  
  Les achats successifs de joueurs (dont 220 millions de francs payés au Réal de Madrid pour le transfert de Nicolas Anelka) ont coûté plus de 450 millions de francs au club de football Paris-Saint-Germain (PSG), propriété de Canal +, qui aura investi plus d’un milliard de francs au cumul sur une affaire qui ne rapporte pas un franc.
  
  
  Eurostar avance.
  
  Alors que la première étape de la ligne grande vitesse entre Londres et Folkestone ne sera ouverte qu’en 2003, réduisant de 3h à 2h35 le temps du trajet Paris-Londres, Eurostar a déjà pris 60% du marché de la ligne Londres-Paris et de Londres-Bruxelles. Le chiffre d’affaires est en hausse de 20% au premier semestre (+10% sur la trafic) et l’équilibre sera atteint dès 2003, moins de dix ans après le lancement de la ligne.
  
  
  Echec de Pinault.
  
  Les affaires de télécommunication ne sont plus l’eldorado promis. PPR vient de vendre sa filiale Kertel au néerlandais Landtel. Selon nos informations, les 75% du capital cédés l’ont été à un peu moins de 200 millions de francs, alors qu’au bas mot, l’investissement a dépassé les 200 millions.
  
  
  Concentration immobilière.
  
  Avec l’offre de Simco sur la Société des Immeubles de France (filiale du Crédit Foncier de France), la concentration fait un pas de plus dans l’immobilier. Axa tombera à 30% environ de l’entreprise nouvelle, qui sera contrôlée à 20,4% par le Crédit Foncier, lequel empochera 1,3 milliard de francs.
  
  
  Usines saturées.
  
  La victoire de la France lors de la Coupe d’Europe de Football aura un impact économique limité, car la croissance est déjà très vive et la capacité d’augmentation de la consommation se heurte à des capacités de production saturées. La banque ABN Amro a sorti une étude comme quoi l’impact aurait été meilleur sur l’économie européenne si la finale avait été Allemagne-Italie. Les statistiques sont formelles : la croissance a doublé dans les pays vainqueurs de 1984, 1988 et 1992. Ah bon?
  
  
  Notre marché américain.
  
  L’euro faible est un vrai bonheur pour nos exportateurs. Rien que pour le mis de mai 2000, nous avons eu un excédent de plus de 7,1 milliards de francs dans notre commerce avec les Etats-Unis, contre 2,5 milliards en mai 1999.
  
  
  Après Delphi, Visteon drague PSA-Peugeot-Citroën.
  
  L’ancienne filiale de Ford, Visteon, vient de signer un accord avec PSA pour développer un nouveau système de climatisation. Visteon vise le rachat de Faurecia, filiale non-stratégique de PSA, déjà convoitée par Delphi, ex-filiale de GM. Dans la guerre entre américains, PSA tire les marrons du feu.
  
  
  Que fait la COB?
  
  Selon le Wall Street Journal, France-Telecom avait confié à certains analystes financiers son projet d’émettre dans la foulée de l’introduction de wanadoo.fr 107,65 millions d’actions nouvelles pour racheter les parts des minoritaires en Espagne, au Danemark et aux Pays-Bas, ce qui aura un effet dilutif. Seul «hic» d’envergure : cela ne figurait pas dans la note d’information soumise à la COB, contrairement à la loi. La COB va-t-elle poursuivre France-Telecom comme la loi l’y oblige en théorie? On attend avec impatience le communiqué du «gendarme» du marché.
  
  
  Faute de frappe?
  
  A l’ART, on a très mal apprécié le «tarif d’interconnexion» proposé par France Telecom pour 2001. Censé refléter les coûts de l’opérateur public «plus une petite marge», ce tarif présente un sacré «bogue» : la surtaxe pour les appels internet (via un «numéro vert de la concurrence) passe de 0,12centime la minute (heures pleines) à 1,2 centime. A l’ART, on ironise : «injustifiable, sauf s’il s’agit d’une faute de frappe de la secrétaire». On comprend mieux (en lisant l’offre de tarifs 2001 de FT) pourquoi Pinault-Printemps-Redoute a quitté le marché téléphonique. France Telecom veut imposer une taxe de 58 centimes la minute pour des appels passant par ses cabines (au moyen de cartes téléphoniques externes), au lieu de 0,25 francs. Visiblement, le coût du changement de logo sur les cabines a dû être colossal ! Si un tel tarif devait être appliqué, ce serait un coup dur pour les vendeurs de cartes, dont Intercall.
  
  
  Destructeur-2.
  
  Le patron de Bull n’a pas la cote. Il avait vendu ses 30% d’Ingenico pour moins de 690 millions de francs. Sept mois plus tard, il en aurait tiré 2,16 milliards... de l’argent qui manque pour restructurer encore et toujours le malade de l’informatique française. «On est dans le Panaf!» ironise un gros actionnaire de Bull jouant sur le nom de Panafieu... célèbre par son épouse, ancienne candidate à la mairie de Paris.
  
  
  Michelin cherche à séduire.
  
  Michelin a transformé, en trois ans de travaux, son siège de Clermont-Ferrand (34 000 mètres carrés), au prix d’un investissement de 300 millions de francs. Une serre géante d’hévéas et de plantes tropicales, un accueil digne d’un groupe numéro 1 mondial de sa spécialité : Michelin fait «politique» et démontre à tous son ancrage régional.
  
  
  Cachoteries à Elf.
  
  Pas un mot dans le rapport annuel d’Elf aquitaine (société qui reste cotée au comptant) sur les indemnités versées à Philippe Jaffré lors de son départ. Elles figurent noir sur blanc dans le rapport spécial des commissaires aux comptes : 65,6 millions de francs nets de toute charge sociale et de toute imposition fiscale (y compris CSG et CRDS). Il est amusant que la COB ait enregistré le document sans exiger que figure l’intégralité des rapports... tout ce qui est intéressant est soigneusement caché aux actionnaires.
  
  
  EADS : pessimisme exagéré.
  
  Les salariés d’Aérospatiale-Matra ne furent que 15% à souscrire à des titres lors de l’inscription en Bourse d’EADS. Les prévisions des dirigeants sont jugées comme trop pessimistes par les observateurs, qui s’attendent à de très bonnes surprises sur les comptes. «Les dirigeants ont noirci le tableau pour tirer une plus grande gloire des profits futurs».

Rubrique : Opportunités d'achat ou de vente

EADS. Règlement mensuel, val. étrang. - WANADOO.fr. Règlement mensuel.

(Par Nicolas MIGUET)