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Édition 674 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Après Berstelsmann qui sort d’internet, l’Etat néerlandais vend ses parts dans KPN.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Aérospatiale-Matra monte vers EADS.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
France-Telecom mobiles (mais pas trop).
Le rachat d’Orange par France-Telecom va entrainer des bouleversements, France-Telecom Mobiles va fusionner avec la nouvelle acquisition. Le personnel de France-Telecom détaché dans FTM gronde : les fonctionnaires qui ne demanderont pas de rejoindre la maison mère perdront le statut de fonctionnaire et tous (contractuels aussi) vont perdre plein de petits avantages, comme un forfait de communications, un compte rémunéré et la carte bleue gratuite à La Poste... contre une «prime de fidélité» qui serait versée en trois fois... pour ceux qui n’iront pas à la concurrence. Il y a du conflit social dans l’air.
EADS : Martine Aubry fachée.
Jean-Luc Lagardère et Philippe Camus veulent réduire drastiquement le nombre de dirigeants du futur groupe EADS, dont la réunion des trois états-majors dépasse les 1000 personnes. Un dégraissage rapide ferait tomber à 600 le nombre de dirigeants, mais Lagardère plaide pour une direction rajeunie et concentrée à 150 personnes. Martine Aubry a refusé les mesures exceptionnelles de pré-retraite demandées... elle veut la guerre, elle l’aura. Jospin est pour.
Le «problème» de l’Irlande.
Avec seulement 4,6% de chômage, l’Irlande démontre que la natalité la plus forte d’Europe est un atout pour l’emploi. Le grand problème actuel de l’Irlande est de séduire une partie de l’immense diaspora irlandaise pour la convaincre de revenir travailler au pays des ancêtres.
La COB vise enfin les jeunes pousses (start up).
Devant l’accumulation des déboires (dont le plus fameux est Liberty Surf), la commission des opérations de bourse a décidé de multiplier les avertissements aux actionnaires des entrepriss jeunes qui se font coter. Le nombre de ses «avis» qui épinglent les jeunes pousses de la Bourse atteint 18 depuis le début de l’année.
Air-France le concurrent.
Le groupe Air-France a décidé de réouvrir la desserte de Toulon-Hyères et celle de Perpignan, fermées il y a quelques années... et désservies aujourd’hui par le «monopole» AOM-Air Liberté. Air France ne veut pas seulement jouer la concurrence, le groupe prépare l’arrivée dans un an du TGV sur Marseille qui risque de lui prendre des parts de marché, alors que Perpignan et Toulon seront moins concernées. Air-France pourrait réouvrir sa desserte de l’Algérie, où Air Algérie règne seule... au total, il y a 1,5 à 2 millions de passagers à (re)conquérir.
Le record de la 206.
Un million de 206 Peugeot ont été vendues depuis le lancement le 10 septembre 1998... en à peine plus de vingt mois seulement, un record absolu pour une voiture française.
L’Algérie en panne.
Bouteflika vient à Paris... mais Alger continue à souffrir. Le chômage atteint en réalité 32% de la population active et une bonne part des recettes du gaz et du pétrole restent détournées par l’oligarchie qui a confisqué le pouvoir depuis 1962. La crise du logement s’aggrave dans un pays qui dépasse les 30 millions d’habitants. Socialisme et corruption gangrènent les meilleures volontés locales.
UMTS... la manne belge.
Le gouvernement belge va attribuer quatre licences UMTS de téléphonie mobile de troisième génération... sur dossier ou aux enchères, le prix ne saurait être inférieur à 10 milliards de francs par license, soit le double en valeur/habitant du prix français. «Notre position géographique, la présence des institutions européennes, la densité du territoire allègeant le coût des investissements, nous aurions tort de nous priver de cette manne», confesse un ministre belge. Il n’y a qu’en France qu’on privilégie les copains des coquins.
TF1 vise M6.
TF1 veut gratter le dos de sa concurrente M6 en lançant TFX, une chaîne cable et satellite, qui programmera des séries, des films (dont du rose), des talks show et de la musique... exactement le positionnement de M6... son associé dans TPS. Il va y avoir de l’ambiance dans les conseils d’administration de TPS! TFX sera dotée d’un gros budget : 180 millions de francs annuels. En mars 2001, TF1 va lancer LCFI, déclinaison «finance» de LCI.
Les millions de Télé2.
France-Telecom n’est plus le seul à souffrir. Le succès de Télé2 permet à cet opérateur téléphonique très compétitif (0,24F TTC la minute contre 0,79 francs en journée pour France Telecom et 0,40 francs pour le 7 de Cegetel) de grapiller les clients par centaines de milliers. A mi-juin, Télé2 dépassera les 2 millions de clients... et vise 4 à 6 millions pour la fin de l’année.
L’accélération des Echos.
Le supplément «week end» de fin de semaine, la publication de dossiers réguliers, une pagination renforcée... le quotidien économique vient de dépasser en mai la barre des 130 000 exemplaires de diffusion France-payée, contre 119 000 en moyenne en 1999. L’écart se creuse avec La Tribune (LVMH), qui peine à atteindre les 90 000 exemplaires.
Internet : les vraies valeurs.
Avec 31 004 «visiteurs uniques» en mai 2000, le site www.bourse.fr pèse 6,2% du «poids» de Liberty Surf selon le même critère. Au cours de bourse actuel de Liberty Surf, cela donne une «valeur» de 1,3 milliard de francs à www.bourse.fr... soit plus de 85 euros par titre GNM SA, qui sera introduite en Bourse à la fin du mois de juin.
Le nouveau dossier du fisc.
Discrète instruction du fisc : traquer les «professionnels» de la plus-value boursière. Les personnes qui vivent de leurs plus-values boursières seront taxées non plus au taux de 26% mais à leur tranche marginale d’impôt sur le revenu, plus 10% de cotisations sociales, soit 62%. L’article 92.2 du Code Général des Impôts a été exhumé et expliqué à tous les controleurs pour viser les «day-traders». A suivre.
L’héritage de Renault.
Le groupe Renault va bénéficier d’une plus-value de plus de 6,5 milliards de francs avec l’apport de RVI à Volvo. Le dénouement de la crise intra-UDF à Boulogne-Billancourt va permettre de vendre enfin les terrains de l’Ile Seguin, ce qui permettra d’encaisser entre 15 et 20 milliards de francs, et donc de réduire à zéro la dette du groupe. Un nouveau plan de réduction de coûts de 20 milliards de francs est préparé pour 2001/2003, après 30 milliards de francs d’économies réalisées depuis 1997. L’alliance avec Nissan va permettre 3 milliards de francs d’économies sur les coûts dans les achats... et 25 à 30 milliards d’investissements en moins à réaliser pour s’implanter au Mexique et en Asie.
Le beau «NH90».
Eurocopter va vendre 366 hélicoptères NH90 aux quatre pays constructeurs, et vise 600 ventes à l’exportation sur les quinze à vingt années à venir, de quoi assurer un beau plan de charge... et 130 milliards de francs de chiffre d’affaires, selon le tarif en vigueur du NH90.
Du Bibendum partout.
Le succès de la diversification «grand public» de Caterpillar ou d’Aigle a donné des idées à Michelin, qui va lancer des produits dérivés grand public (vêtements, chaussures, gadgets...) à l’effigie de son célèbre Bibendum... un renfort non négligeable dans les profits futurs du groupe.
La fin des manipulations?
L’indice Eurostoxx 50 va désormais calculer le poids des entreprises non plus en fonction de leur capitalisation boursière, mais en fonction de la valeur de la part du capital réellement disponible sur le marché (flottant). Cela va entrainer une forte chûte du poids actuel de France Telecom dans l’indice (de 5,7% à 2,6% après l’opération Orange), ce qui amènera nombre de gestionnaires à vendre massivement leurs titres FT. De même, l’introduction de 10 à 15% de «New-Orange» en Bourse créera une affaire qui ne pésera que 0,4 à 0,5% de l’indice... de quoi supprimer «l’effet d’entonnoir».
Le nouveau DMC.
Avec la vente de ses activités fil à coudre et de sa filiale allemande de textile de maison, DMC termine son recentrage sur le tissu sportswear et les loisirs créatifs, où il est leader mondial et très fortement rentable. Le nouveau DMC va gagner entre 60 et 120 millions en exploitation en 2000 et pourrait dépasser les 200 millions en 2001... à comparer avec une valeur boursière de 250 millions!
TGV : l’accélération.
D’ici à 2006, le réseau TGV en Europe va connaitre une accélération phénoménale : Paris-Marseille dès 2001, Paris-Amsterdam, Paris-Londres, Paris-Strasbourg, Paris-Francfort vont voir leur temps de trajet réduit de 40 minutes à 1h20, ce qui va changer considérablement la «donne» de la concurrence. Sur Paris-Londres, Eurostar compte passer de 7 à 12-13 millions de voyageurs, sur Marseille, la SNCF de 18 à 23-24 millions.
Le gros coupon d’Elf Gabon.
Discrète filiale de TotalFinaElf, Elf Gabon va verser le 19 juin un dividende de 25 dollars, soit 169,62 francs. Le cours n’est que de 820 francs, ce qui assure à l’entreprise un record en terme de rentabilité : 20,7%. L’actionnaire qui a acheté des titres il y a un peu plus de deux ans autour de 800/900 francs aura reçu pour plus de 1000 francs de coupons.
SR Téléperformance veut croître.
Le succès appelle le succès. Le groupe SR Téléperformance (Jacques Berrebi) est devenu le cinquième groupe français de communication et le premier dans sa spécialité : les services. Plutôt que d’être racheté par un géant français ou américain, le groupe va poursuivre sa croissance, fort du milliard de francs levé (à 390 euros par action) en mars dernier. SR Téléperformance cherche à doubler son activité d’ici à deux ans, ce qui lui permettrait de devenir l’un des leaders mondiaux sinon le numéro 1 dans son secteur (marketing téléphonique et spécialisé).
Dard... la manne d’Havas.
Le décès du plus grand créateur de mots qu’ai connu la langue française fait le bonheur de son éditeur, filiale d’Havas, qui vient de lancer la réimpression de plus d’un million d’exemplaires de ses «classiques»... Havas estime que d’ici à la fin de l’année, il réalisera un surcroît de chiffre d’affaires d’au moins 100 millions de francs grâce à ce Balzac du 20e siècle.
Les bons comptes de Péchiney.
Sous le choc de l’échec de sa tentative de fusion avec Algroup et Alcan, Péchiney se traine en Bourse vers 45 euros, contre 70 l’an dernier au moment de l’annonce du projet. Le groupe va surprendre tout le monde en annonçant un doublement de son bénéfice avant impôt au 1er semestre. Péchiney veut doubler de volume en quatre ans, avec des petits rachats et des implantations là où sont les marchés les plus dynamiques. A suivre de très près...
Après Berstelsmann qui sort d’internet, l’Etat néerlandais vend ses parts dans KPN. Une fois de plus, malheureusement, la France est victime de ses archaïsmes politiciens. Voilà que le gouvernement (socialiste lui aussi, comme quoi, il n’y a pas d’a...
Avec un cours de 23,5 euros mardi matin, l’action Aérospatiale-Matra se stabilise bien en regard du plus haut de l’année frolant les 24 euros vendredi. Ce qui a relanceé l’intérêt pour l’action, comme je l’avais prévu, c’est...
Le rachat d’Orange par France-Telecom va entrainer des bouleversements, France-Telecom Mobiles va fusionner avec la nouvelle acquisition. Le personnel de France-Telecom détaché dans FTM gronde : les fonctionnaires qui ne demanderont pas de rejoindre la maison mère perdront le statut de fonctionnaire et tous (contractuels aussi) vont perdre plein de petits avantages, comme un forfait de communications, un compte rémunéré et la carte bleue gratuite à La Poste... contre une «prime de fidélité» qui serait versée en trois fois... pour ceux qui n’iront pas à la concurrence. Il y a du conflit social dans l’air.
EADS : Martine Aubry fachée.
Jean-Luc Lagardère et Philippe Camus veulent réduire drastiquement le nombre de dirigeants du futur groupe EADS, dont la réunion des trois états-majors dépasse les 1000 personnes. Un dégraissage rapide ferait tomber à 600 le nombre de dirigeants, mais Lagardère plaide pour une direction rajeunie et concentrée à 150 personnes. Martine Aubry a refusé les mesures exceptionnelles de pré-retraite demandées... elle veut la guerre, elle l’aura. Jospin est pour.
Le «problème» de l’Irlande.
Avec seulement 4,6% de chômage, l’Irlande démontre que la natalité la plus forte d’Europe est un atout pour l’emploi. Le grand problème actuel de l’Irlande est de séduire une partie de l’immense diaspora irlandaise pour la convaincre de revenir travailler au pays des ancêtres.
La COB vise enfin les jeunes pousses (start up).
Devant l’accumulation des déboires (dont le plus fameux est Liberty Surf), la commission des opérations de bourse a décidé de multiplier les avertissements aux actionnaires des entrepriss jeunes qui se font coter. Le nombre de ses «avis» qui épinglent les jeunes pousses de la Bourse atteint 18 depuis le début de l’année.
Air-France le concurrent.
Le groupe Air-France a décidé de réouvrir la desserte de Toulon-Hyères et celle de Perpignan, fermées il y a quelques années... et désservies aujourd’hui par le «monopole» AOM-Air Liberté. Air France ne veut pas seulement jouer la concurrence, le groupe prépare l’arrivée dans un an du TGV sur Marseille qui risque de lui prendre des parts de marché, alors que Perpignan et Toulon seront moins concernées. Air-France pourrait réouvrir sa desserte de l’Algérie, où Air Algérie règne seule... au total, il y a 1,5 à 2 millions de passagers à (re)conquérir.
Le record de la 206.
Un million de 206 Peugeot ont été vendues depuis le lancement le 10 septembre 1998... en à peine plus de vingt mois seulement, un record absolu pour une voiture française.
L’Algérie en panne.
Bouteflika vient à Paris... mais Alger continue à souffrir. Le chômage atteint en réalité 32% de la population active et une bonne part des recettes du gaz et du pétrole restent détournées par l’oligarchie qui a confisqué le pouvoir depuis 1962. La crise du logement s’aggrave dans un pays qui dépasse les 30 millions d’habitants. Socialisme et corruption gangrènent les meilleures volontés locales.
UMTS... la manne belge.
Le gouvernement belge va attribuer quatre licences UMTS de téléphonie mobile de troisième génération... sur dossier ou aux enchères, le prix ne saurait être inférieur à 10 milliards de francs par license, soit le double en valeur/habitant du prix français. «Notre position géographique, la présence des institutions européennes, la densité du territoire allègeant le coût des investissements, nous aurions tort de nous priver de cette manne», confesse un ministre belge. Il n’y a qu’en France qu’on privilégie les copains des coquins.
TF1 vise M6.
TF1 veut gratter le dos de sa concurrente M6 en lançant TFX, une chaîne cable et satellite, qui programmera des séries, des films (dont du rose), des talks show et de la musique... exactement le positionnement de M6... son associé dans TPS. Il va y avoir de l’ambiance dans les conseils d’administration de TPS! TFX sera dotée d’un gros budget : 180 millions de francs annuels. En mars 2001, TF1 va lancer LCFI, déclinaison «finance» de LCI.
Les millions de Télé2.
France-Telecom n’est plus le seul à souffrir. Le succès de Télé2 permet à cet opérateur téléphonique très compétitif (0,24F TTC la minute contre 0,79 francs en journée pour France Telecom et 0,40 francs pour le 7 de Cegetel) de grapiller les clients par centaines de milliers. A mi-juin, Télé2 dépassera les 2 millions de clients... et vise 4 à 6 millions pour la fin de l’année.
L’accélération des Echos.
Le supplément «week end» de fin de semaine, la publication de dossiers réguliers, une pagination renforcée... le quotidien économique vient de dépasser en mai la barre des 130 000 exemplaires de diffusion France-payée, contre 119 000 en moyenne en 1999. L’écart se creuse avec La Tribune (LVMH), qui peine à atteindre les 90 000 exemplaires.
Internet : les vraies valeurs.
Avec 31 004 «visiteurs uniques» en mai 2000, le site www.bourse.fr pèse 6,2% du «poids» de Liberty Surf selon le même critère. Au cours de bourse actuel de Liberty Surf, cela donne une «valeur» de 1,3 milliard de francs à www.bourse.fr... soit plus de 85 euros par titre GNM SA, qui sera introduite en Bourse à la fin du mois de juin.
Le nouveau dossier du fisc.
Discrète instruction du fisc : traquer les «professionnels» de la plus-value boursière. Les personnes qui vivent de leurs plus-values boursières seront taxées non plus au taux de 26% mais à leur tranche marginale d’impôt sur le revenu, plus 10% de cotisations sociales, soit 62%. L’article 92.2 du Code Général des Impôts a été exhumé et expliqué à tous les controleurs pour viser les «day-traders». A suivre.
L’héritage de Renault.
Le groupe Renault va bénéficier d’une plus-value de plus de 6,5 milliards de francs avec l’apport de RVI à Volvo. Le dénouement de la crise intra-UDF à Boulogne-Billancourt va permettre de vendre enfin les terrains de l’Ile Seguin, ce qui permettra d’encaisser entre 15 et 20 milliards de francs, et donc de réduire à zéro la dette du groupe. Un nouveau plan de réduction de coûts de 20 milliards de francs est préparé pour 2001/2003, après 30 milliards de francs d’économies réalisées depuis 1997. L’alliance avec Nissan va permettre 3 milliards de francs d’économies sur les coûts dans les achats... et 25 à 30 milliards d’investissements en moins à réaliser pour s’implanter au Mexique et en Asie.
Le beau «NH90».
Eurocopter va vendre 366 hélicoptères NH90 aux quatre pays constructeurs, et vise 600 ventes à l’exportation sur les quinze à vingt années à venir, de quoi assurer un beau plan de charge... et 130 milliards de francs de chiffre d’affaires, selon le tarif en vigueur du NH90.
Du Bibendum partout.
Le succès de la diversification «grand public» de Caterpillar ou d’Aigle a donné des idées à Michelin, qui va lancer des produits dérivés grand public (vêtements, chaussures, gadgets...) à l’effigie de son célèbre Bibendum... un renfort non négligeable dans les profits futurs du groupe.
La fin des manipulations?
L’indice Eurostoxx 50 va désormais calculer le poids des entreprises non plus en fonction de leur capitalisation boursière, mais en fonction de la valeur de la part du capital réellement disponible sur le marché (flottant). Cela va entrainer une forte chûte du poids actuel de France Telecom dans l’indice (de 5,7% à 2,6% après l’opération Orange), ce qui amènera nombre de gestionnaires à vendre massivement leurs titres FT. De même, l’introduction de 10 à 15% de «New-Orange» en Bourse créera une affaire qui ne pésera que 0,4 à 0,5% de l’indice... de quoi supprimer «l’effet d’entonnoir».
Le nouveau DMC.
Avec la vente de ses activités fil à coudre et de sa filiale allemande de textile de maison, DMC termine son recentrage sur le tissu sportswear et les loisirs créatifs, où il est leader mondial et très fortement rentable. Le nouveau DMC va gagner entre 60 et 120 millions en exploitation en 2000 et pourrait dépasser les 200 millions en 2001... à comparer avec une valeur boursière de 250 millions!
TGV : l’accélération.
D’ici à 2006, le réseau TGV en Europe va connaitre une accélération phénoménale : Paris-Marseille dès 2001, Paris-Amsterdam, Paris-Londres, Paris-Strasbourg, Paris-Francfort vont voir leur temps de trajet réduit de 40 minutes à 1h20, ce qui va changer considérablement la «donne» de la concurrence. Sur Paris-Londres, Eurostar compte passer de 7 à 12-13 millions de voyageurs, sur Marseille, la SNCF de 18 à 23-24 millions.
Le gros coupon d’Elf Gabon.
Discrète filiale de TotalFinaElf, Elf Gabon va verser le 19 juin un dividende de 25 dollars, soit 169,62 francs. Le cours n’est que de 820 francs, ce qui assure à l’entreprise un record en terme de rentabilité : 20,7%. L’actionnaire qui a acheté des titres il y a un peu plus de deux ans autour de 800/900 francs aura reçu pour plus de 1000 francs de coupons.
SR Téléperformance veut croître.
Le succès appelle le succès. Le groupe SR Téléperformance (Jacques Berrebi) est devenu le cinquième groupe français de communication et le premier dans sa spécialité : les services. Plutôt que d’être racheté par un géant français ou américain, le groupe va poursuivre sa croissance, fort du milliard de francs levé (à 390 euros par action) en mars dernier. SR Téléperformance cherche à doubler son activité d’ici à deux ans, ce qui lui permettrait de devenir l’un des leaders mondiaux sinon le numéro 1 dans son secteur (marketing téléphonique et spécialisé).
Dard... la manne d’Havas.
Le décès du plus grand créateur de mots qu’ai connu la langue française fait le bonheur de son éditeur, filiale d’Havas, qui vient de lancer la réimpression de plus d’un million d’exemplaires de ses «classiques»... Havas estime que d’ici à la fin de l’année, il réalisera un surcroît de chiffre d’affaires d’au moins 100 millions de francs grâce à ce Balzac du 20e siècle.
Les bons comptes de Péchiney.
Sous le choc de l’échec de sa tentative de fusion avec Algroup et Alcan, Péchiney se traine en Bourse vers 45 euros, contre 70 l’an dernier au moment de l’annonce du projet. Le groupe va surprendre tout le monde en annonçant un doublement de son bénéfice avant impôt au 1er semestre. Péchiney veut doubler de volume en quatre ans, avec des petits rachats et des implantations là où sont les marchés les plus dynamiques. A suivre de très près...
REXEL. Règlement mensuel. L’action Rexel (code 12595) remonte tout doucement après avoir plongé de 93,50 euros le 11 janvier au plus haut à 66,50 euros le 18 avril au plus bas de l’année. Je vous ai conseillé le titre
