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Édition 652 -
SOMMAIRE
Rubrique : À mon avis
Petites leçons boursières: le délai de recouvrement ne doit pas être négligé.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : La valeur de la semaine
Hachette Filipacchi: la patience a payé.
(Par Nicolas MIGUET)
Rubrique : Nos petites nouvelles importantes
Taïwan préfère le Japon.
Le coût du «bogue».
Le «peignage» de millions de lignes de programmes informatiques a coûté 71 milliards de francs aux entreprises et administrations françaises en 1999, ce qui porte à 140 milliards de francs le total des dépenses en France à ce titre. Dans le monde, on estime à 300 milliards de dollars (1 950 milliards de francs) les dépenses pour parer aux effets d’une «économie» de deux chiffres... seul Apple computers a fait économiser de l’argent à ses fidèles clients, ses programmes ont toujours eu une horloge à quatre chiffres. Lendemain de «bogue» tendance «gueule de bois» assuré pour les SSII qui perdent leur plus gros marché: la peur.
Le marché irakien de Renault.
Le groupe Renault Véhicules Industriels vient de livrer 2 400 camions à l’Irak, dans le cadre du contrat «pétrole contre nourriture», un très beau (et rentable) marché qui pourrait être porté à 3500 camions l’an prochain. Le parc est très vieux, Renault reprend un marché traditionnel, pour Berliet ou Mack, sa filiale américaine.
Transmission d’entreprises: fiscalité allégée.
Yvon Gattaz a obtenu de la gauche ce qu’il n’avait pas réussi à avoir de la droite: une réduction de 50% des droits de mutation pour le capital des entreprises, à l’intérieur d’un «pacte d’actionnaires» qui doit concerner au minimum 25% du capital si l’entreprise est cotée et 34% si elle ne l’est pas. Ce pacte peut comprendre des membres en dehors de la famille. La contrepartie est une durée de conservation des titres de huit ans au minimum. En Belgique, les droits de mutation sont réduits à 3% (40% au maximum en France) si les membres de la famille gardent cinq ans leurs titres, en Allemagne, un abattement de 60% est consenti, après un abattement de 500 000 marks (1,65 million de francs) et les droits sont payable sur dix ans sans frais.
Riches assureurs.
Le succès du groupe Axa aura permis à Claude Bébéar de se constituer une coquette fortune de 1,5 à 1,8 milliard de francs. Celui du groupe AFER, théoriquement à but non lucratif, aura permis à Gérard Athias de recevoir 750 millions comme «apporteur d’affaires»... en catimini, ce qui choque certains associés qui en font un fromage.Le patron d’Axa pourrait quitter la présidence du groupe le 19 janvier, mais il gardera un œil sur sa maison, en tant que Président d’un conseil de surveillance élargi. Il s’occupera en outre de la candidature de Paris aux JO de 2008.
Pernod-Ricard craint une OPA.
Le groupe Pernod-Ricard a peur d’une OPA. Il vient de lancer une grosse campagne publicitaire pour faire connaître ses performances et changer l’opinion sur son titre, afin de le faire grimper, seule sécurité face à la menace d’une prise de contrôle hostile
Cela mousse pour Marie-Brizard.
La folie de l’an 2000 n’y est pas pour grand chose. Marie-Brizard a fortement restructuré son activité vins mousseux (Paul Bur, Pol Rémy...), après les lourdes pertes de 1996 et 1997, l’équilibre de 1998, un fort bénéfice sera dégagé sur Sorevi en 1999 et augmentera encore en 2000, sauf mauvaise surprise. La rationalisation de la fabrication a payé.
La bataille pour le téléphone polonais.
France Telecom, seul en lice, avait proposé 16,4 milliards de francs pour prendre le tiers du capital de l’opérateur historique de téléphone polonais TPSA... L’appel d’offre a été déclaré infructueux, ce qui va permettre à Telecom Italia et Deutsche Telekom de concurrencer France Telecom, qui devra payer plus s’il veut être retenu. Mauvaise nouvelle.
SNCF qui pleure, RATP qui rit.
La RATP sera bénéficiaire en 2000, de l’ordre de 150 millions de francs, contre une perte de 450 millions annoncée pour la SNCF, qui est fortement victime de l’ouragan.
Pas d’assurance!
Michel Bon, président de France telecom, déplore que son entreprise n’ai pas cru bon de s’assurer contre les dégats de la tempête, sauf rares exceptions (boutiques...). Le coût s’alourdit de jour en jour, avec encore presque 100 000 lignes suspendues. Il dépasse 1,5 milliard de francs. Il n’est pas seul dans ce cas: les afficheurs ont pour presque 200 millions de francs de dégats à leurs panneaux et n’ont pas jugé bon de s’assurer eux non plus.
Photo numérique... sur papier.
PhotoServices, filiale de Grandvision, va bientôt permettre, via son site internet, d’obtenir en une heure au magasin le plus proche les tirages papier des photos numériques. Ceux qui le veulent pourront avoir une livraison à domicile, par courrier. La chaîne détient 8,5% du marché photo et 25% des développements en une heure. Le marché des appareils photo numérique s’est développé en 1999, avec 200 000 ventes.
L’explosion de l’ISF.
Le budget pour 2000 prévoit une recette de 13,5 milliards de francs au titre de l’ISF, impôt sur la fortune. La recette devrait être en réalité de 17 à 18 milliards de francs, malgré la fuite de nombreuses fortunes hors de France. La hausse vertigineuse et artificielle de la bourse en fin d’année a surpris les grandes fortunes et augmenté d’autant la somme à payer pour le 15 juin au Trésor. De presque 200 000 en 1997, le nombre d’assujettis était tombé à 193 900 en 1998.
Nouveau métro à Toulouse.
Le métro toulousain connaîtra bientôt une nouvelle ligne nord-sud de 15km et une extension de 2,5km de la ligne est-ouest. L’objectif est une mise en service en 2007. Matra (Siemens) a le contrat.
Eurotunnel prend date.
Le succès du tunnel sous la Manche (20 millions de personnes l’ont emprunté en 1999, record absolu) permet d’espérer arriver un jour à une saturation. En déposant un projet abouti de deuxième lien fixe, Eurotunnel préserve ses intérêts à long terme et donc son monopole, il était obligé de déposer ce projet aujourd’hui pour une construction éventuelle en 2025... n’oublions pas que la concession a été prolongée jusqu’en 2075.
La poussée de Renault.
Les entreprises sont comme les adolescents, elles vivent parfois de gigantesques accélérations dans leur croissance. Sans bruit, Renault est passé de 1,83 millions de ventes en 1998 à 2,29 millions en 1999 et devrait passer le cap des 2,5 millions en 2000, soit 670 000 voitures au losange vendues en plus en trois ans, l’équivalent de Volvo plus Lancia, plus Alfa Romeo, plus Jaguar... sans avoir payé une seule acquisition. Renault estime que les seules synergies avec Nissan plus l’effet de l’implantation brésilienne devraient permettre de passer à 3 millions en 2003 au plus tard. Renault détient 4,3% du marché mondial, contre 3,5% il y a 2 ans!
Apple sur son nuage.
Le retour en force d’Apple Computers, avec 10% du marché américain de la micro-informatique, fait jaser: plusieurs commentateurs s’attendent désormais à un rachat du constructeur par Sony, qui y trouvera un complément pour ses activités.
Portables: vers le calme.
La folie des achats de téléphones portables devrait se ralentir. La France est désormais à un taux de pénétration de 33% des foyers, contre 40% pour la Grande-Bretagne. Le nombre d’abonnés au téléphone mobile est de l’ordre de 21 millions, contre 34 millions pour le fixe. Il n’est pas interdit de penser que le chiffre de 30 millions de «mobiles» sera atteint en fin d’année 2000, ce qui sera le signe d’un retour au calme sur le marché.
La bataille pour Paris-Expo.
Unibail vient de surenchérir à 117 euros cash pour essayer de prendre le contrôle de Paris-Expo, alors que la Générale de Location offre un de ses titres plus 55 euros en cash, soit 121 euros sur la base du dernier cours coté de Générale de Location. A l’origine, Unibail ne proposait que 70 euros, avant de porter son offre à 80 euros.
La folie internet.
La crise boursière était prévisible. Malgré le recul des cours, la société Amazon.com vaut encore en Bourse plus de 100 milliards de dollars, soit cinquante fois les bénéfices éventuels annoncés par les dirigeants... pour 2010. C’est d’autant plus farfelu que Amazon.com vaut en Bourse cinq fois plus que renault et Peugeot réunis, qui ont gagné net après impôts près de 20 milliards de francs sur 500 milliards de chiffre d’affaires en 1999.
Il est parfois utile de préciser ses connaissances. Derrière le mot technique de «délais de recouvrement» (DR) se cache un principe boursier de simple bon sens que j’aime bien. Il exprime en années le temps nécessaire pour que l’investisseur
Le titre Hachette-Filipacchi se trainait lamentablement entre 40 et 45 euros lorsque, il y a quelques mois seulement, je vous ai conseillé son achat puis, il y a quelque semaines, vers 60 euros, je vous annonçais que nous serions assez vite au dessus de 65 euros, dans la fourchette d’objectif...
Le «peignage» de millions de lignes de programmes informatiques a coûté 71 milliards de francs aux entreprises et administrations françaises en 1999, ce qui porte à 140 milliards de francs le total des dépenses en France à ce titre. Dans le monde, on estime à 300 milliards de dollars (1 950 milliards de francs) les dépenses pour parer aux effets d’une «économie» de deux chiffres... seul Apple computers a fait économiser de l’argent à ses fidèles clients, ses programmes ont toujours eu une horloge à quatre chiffres. Lendemain de «bogue» tendance «gueule de bois» assuré pour les SSII qui perdent leur plus gros marché: la peur.
Le marché irakien de Renault.
Le groupe Renault Véhicules Industriels vient de livrer 2 400 camions à l’Irak, dans le cadre du contrat «pétrole contre nourriture», un très beau (et rentable) marché qui pourrait être porté à 3500 camions l’an prochain. Le parc est très vieux, Renault reprend un marché traditionnel, pour Berliet ou Mack, sa filiale américaine.
Transmission d’entreprises: fiscalité allégée.
Yvon Gattaz a obtenu de la gauche ce qu’il n’avait pas réussi à avoir de la droite: une réduction de 50% des droits de mutation pour le capital des entreprises, à l’intérieur d’un «pacte d’actionnaires» qui doit concerner au minimum 25% du capital si l’entreprise est cotée et 34% si elle ne l’est pas. Ce pacte peut comprendre des membres en dehors de la famille. La contrepartie est une durée de conservation des titres de huit ans au minimum. En Belgique, les droits de mutation sont réduits à 3% (40% au maximum en France) si les membres de la famille gardent cinq ans leurs titres, en Allemagne, un abattement de 60% est consenti, après un abattement de 500 000 marks (1,65 million de francs) et les droits sont payable sur dix ans sans frais.
Riches assureurs.
Le succès du groupe Axa aura permis à Claude Bébéar de se constituer une coquette fortune de 1,5 à 1,8 milliard de francs. Celui du groupe AFER, théoriquement à but non lucratif, aura permis à Gérard Athias de recevoir 750 millions comme «apporteur d’affaires»... en catimini, ce qui choque certains associés qui en font un fromage.Le patron d’Axa pourrait quitter la présidence du groupe le 19 janvier, mais il gardera un œil sur sa maison, en tant que Président d’un conseil de surveillance élargi. Il s’occupera en outre de la candidature de Paris aux JO de 2008.
Pernod-Ricard craint une OPA.
Le groupe Pernod-Ricard a peur d’une OPA. Il vient de lancer une grosse campagne publicitaire pour faire connaître ses performances et changer l’opinion sur son titre, afin de le faire grimper, seule sécurité face à la menace d’une prise de contrôle hostile
Cela mousse pour Marie-Brizard.
La folie de l’an 2000 n’y est pas pour grand chose. Marie-Brizard a fortement restructuré son activité vins mousseux (Paul Bur, Pol Rémy...), après les lourdes pertes de 1996 et 1997, l’équilibre de 1998, un fort bénéfice sera dégagé sur Sorevi en 1999 et augmentera encore en 2000, sauf mauvaise surprise. La rationalisation de la fabrication a payé.
La bataille pour le téléphone polonais.
France Telecom, seul en lice, avait proposé 16,4 milliards de francs pour prendre le tiers du capital de l’opérateur historique de téléphone polonais TPSA... L’appel d’offre a été déclaré infructueux, ce qui va permettre à Telecom Italia et Deutsche Telekom de concurrencer France Telecom, qui devra payer plus s’il veut être retenu. Mauvaise nouvelle.
SNCF qui pleure, RATP qui rit.
La RATP sera bénéficiaire en 2000, de l’ordre de 150 millions de francs, contre une perte de 450 millions annoncée pour la SNCF, qui est fortement victime de l’ouragan.
Pas d’assurance!
Michel Bon, président de France telecom, déplore que son entreprise n’ai pas cru bon de s’assurer contre les dégats de la tempête, sauf rares exceptions (boutiques...). Le coût s’alourdit de jour en jour, avec encore presque 100 000 lignes suspendues. Il dépasse 1,5 milliard de francs. Il n’est pas seul dans ce cas: les afficheurs ont pour presque 200 millions de francs de dégats à leurs panneaux et n’ont pas jugé bon de s’assurer eux non plus.
Photo numérique... sur papier.
PhotoServices, filiale de Grandvision, va bientôt permettre, via son site internet, d’obtenir en une heure au magasin le plus proche les tirages papier des photos numériques. Ceux qui le veulent pourront avoir une livraison à domicile, par courrier. La chaîne détient 8,5% du marché photo et 25% des développements en une heure. Le marché des appareils photo numérique s’est développé en 1999, avec 200 000 ventes.
Le budget pour 2000 prévoit une recette de 13,5 milliards de francs au titre de l’ISF, impôt sur la fortune. La recette devrait être en réalité de 17 à 18 milliards de francs, malgré la fuite de nombreuses fortunes hors de France. La hausse vertigineuse et artificielle de la bourse en fin d’année a surpris les grandes fortunes et augmenté d’autant la somme à payer pour le 15 juin au Trésor. De presque 200 000 en 1997, le nombre d’assujettis était tombé à 193 900 en 1998.
Nouveau métro à Toulouse.
Le métro toulousain connaîtra bientôt une nouvelle ligne nord-sud de 15km et une extension de 2,5km de la ligne est-ouest. L’objectif est une mise en service en 2007. Matra (Siemens) a le contrat.
Eurotunnel prend date.
Le succès du tunnel sous la Manche (20 millions de personnes l’ont emprunté en 1999, record absolu) permet d’espérer arriver un jour à une saturation. En déposant un projet abouti de deuxième lien fixe, Eurotunnel préserve ses intérêts à long terme et donc son monopole, il était obligé de déposer ce projet aujourd’hui pour une construction éventuelle en 2025... n’oublions pas que la concession a été prolongée jusqu’en 2075.
La poussée de Renault.
Les entreprises sont comme les adolescents, elles vivent parfois de gigantesques accélérations dans leur croissance. Sans bruit, Renault est passé de 1,83 millions de ventes en 1998 à 2,29 millions en 1999 et devrait passer le cap des 2,5 millions en 2000, soit 670 000 voitures au losange vendues en plus en trois ans, l’équivalent de Volvo plus Lancia, plus Alfa Romeo, plus Jaguar... sans avoir payé une seule acquisition. Renault estime que les seules synergies avec Nissan plus l’effet de l’implantation brésilienne devraient permettre de passer à 3 millions en 2003 au plus tard. Renault détient 4,3% du marché mondial, contre 3,5% il y a 2 ans!
Apple sur son nuage.
Le retour en force d’Apple Computers, avec 10% du marché américain de la micro-informatique, fait jaser: plusieurs commentateurs s’attendent désormais à un rachat du constructeur par Sony, qui y trouvera un complément pour ses activités.
Portables: vers le calme.
La folie des achats de téléphones portables devrait se ralentir. La France est désormais à un taux de pénétration de 33% des foyers, contre 40% pour la Grande-Bretagne. Le nombre d’abonnés au téléphone mobile est de l’ordre de 21 millions, contre 34 millions pour le fixe. Il n’est pas interdit de penser que le chiffre de 30 millions de «mobiles» sera atteint en fin d’année 2000, ce qui sera le signe d’un retour au calme sur le marché.
La bataille pour Paris-Expo.
Unibail vient de surenchérir à 117 euros cash pour essayer de prendre le contrôle de Paris-Expo, alors que la Générale de Location offre un de ses titres plus 55 euros en cash, soit 121 euros sur la base du dernier cours coté de Générale de Location. A l’origine, Unibail ne proposait que 70 euros, avant de porter son offre à 80 euros.
La folie internet.
La crise boursière était prévisible. Malgré le recul des cours, la société Amazon.com vaut encore en Bourse plus de 100 milliards de dollars, soit cinquante fois les bénéfices éventuels annoncés par les dirigeants... pour 2010. C’est d’autant plus farfelu que Amazon.com vaut en Bourse cinq fois plus que renault et Peugeot réunis, qui ont gagné net après impôts près de 20 milliards de francs sur 500 milliards de chiffre d’affaires en 1999.
LAGARDERE. Règlement mensuel. Oubliée la baisse sur l’annonce d’un déficit semestriel chez Aérospatiale-Matra: le marché fantasme sur Club Internet, sur la prise de 34% dans Canal Satellite, les 100% d’Europe1 communication
